报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 关注新糖成交放量情况，留意中国糖浆和预拌粉进口政策变化[1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 原糖价格为 14.75 美分/磅，同比降 0.1；主流现货价格 5650 元/吨，同比降 110；期货主力价格 5458 元/吨，同比降 12 [1] - 15 价差 60 元/吨，同比降 6；59 价差 0 元/吨，同比降 4；主流现货基差 192 元/吨，同比降 98 [1] 宏观及行业新闻 - 关注中国糖浆和预拌粉进口政策变化，25/26 榨季印度食糖出口配额 150 万吨 [1] - 巴西 10 月上半月食糖产量同比增 1%，10 月出口 420 万吨，同比增 13% [1] - 中国 9 月进口食糖 55 万吨，较之前增加 15 万吨 [1] 国内市场 - CAOC 预计 25/26 榨季国内食糖产量 1170 万吨，消费量 1570 万吨，进口量 500 万吨 [2] - 截至 9 月底，24/25 榨季全国产糖 1116 万吨，增 120 万吨，累计销售 1048 万吨，增 87 万吨，累计销糖率 93.9%，降 2.6 个百分点 [2] - 截至 9 月底，24/25 榨季中国累计进口食糖 463 万吨，降 12 万吨 [2] - 25/26 榨季，广西糖协预计广西食糖产量 670 万吨左右，出糖率下降，甘蔗收购价不变；云南糖协预计云南产量 260 万吨左右 [2] 国际市场 - ISO 首次预计 25/26 榨季全球食糖供应短缺 23 万吨，24/25 榨季短缺 488 万吨 [3] - 截至 11 月 1 日，25/26 榨季巴西中南部甘蔗累积压榨量同比降 1.97 个百分点，累计产糖 3809 万吨，增 61 万吨，累计 MIX51.97%，同比提高 3.38 个百分点 [3] - ISMA/NFCSF 预计 25/26 榨季印度总糖产量 3435 万吨，340 万吨用于生产乙醇，食糖净产量 3095 万吨 [3] - OCSB 数据显示，24/25 榨季泰国累计产糖 1008 万吨，增 127 万吨 [3] 趋势强度 白糖趋势强度为 0，处于中性状态，取值范围为【-2,2】区间整数 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 关注印度压榨情况，留意中国糖浆和预拌粉进口政策变化 [1] 基本面跟踪 - 原糖价格14.57美分/磅，同比0.29；主流现货价格5760元/吨，同比0；期货主力价格5478元/吨，同比 -2 [1] - 15价差67元/吨，同比 -2；59价差6元/吨，同比 -1；主流现货基差282元/吨，同比2 [1] 宏观及行业新闻 - 25/26榨季印度食糖出口配额为150万吨 [1] - 巴西10月上半月食糖产量同比增加1%，10月出口420万吨，同比增加13% [1] - 中国9月进口食糖55万吨，较之前增加15万吨 [1] 国内市场 - CAOC预计25/26榨季国内食糖产量为1170万吨（前值1120万吨），消费量为1570万吨（前值1590万吨），进口量为500万吨 [2] - 截至9月底，24/25榨季全国共生产食糖1116万吨，较之前增加120万吨；累计销售食糖1048万吨，较之前增加87万吨；累计销糖率93.9%，下降2.6个百分点 [2] - 截至9月底，24/25榨季中国累计进口食糖463万吨，较之前减少12万吨 [2] - 25/26榨季，广西糖协预计广西食糖产量670万吨左右，出糖率下降，甘蔗收购价格维持不变；云南糖协预计云南产量260万吨左右 [2] 国际市场 - ISO首次预计25/26榨季全球食糖供应短缺23万吨，24/25榨季全球食糖供应短缺488万吨 [3] - 截至10月16日，25/26榨季巴西中南部甘蔗累积压榨量同比下降2.78个百分点，累计产糖3602万吨，较之前增加32万吨，累计MIX52.36%同比提高3.62个百分点 [3] - ISMA/NFCSF预计，25/26榨季印度总糖产量3435万吨（前值3490万吨），340万吨用于生产乙醇，食糖净产量为3095万吨 [3] - OCSB数据显示，24/25榨季泰国累计产糖1008万吨，较之前增加127万吨 [3] 趋势强度 白糖趋势强度为0，取值范围在【-2,2】区间整数，强弱程度分为弱、偏弱、中性、偏强、强， -2表示最看空，2表示最看多 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 2025/26榨季国内食糖产量预计增加、消费量预计减少，国际市场25/26榨季全球食糖供应短缺情况较24/25榨季有所缓解，白糖趋势强度为-1，整体偏看空 [1][2][3][4] 各部分总结 基本面跟踪 - 原糖价格14.26美分/磅，同比0.13；主流现货价格5760元/吨，同比0；期货主力价格5475元/吨，同比18；15价差70元/吨，同比10；59价差2元/吨，同比3；主流现货基差285元/吨，同比-18 [1] 宏观及行业新闻 - 关注中国糖浆和预拌粉进口政策变化，25/26榨季印度食糖出口配额为150万吨，巴西10月上半月食糖产量同比增加1%，10月出口420万吨，同比增加13%，中国9月进口食糖55万吨（+15万吨） [1] 国内市场 - CAOC预计25/26榨季国内食糖产量为1170万吨（前值1120万吨），消费量为1570万吨（前值1590万吨），进口量为500万吨 [2] - 截至9月底，24/25榨季全国共生产食糖1116万吨（+120万吨），累计销售食糖1048万吨（+87万吨），累计销糖率93.9%（下降2.6个百分点） [2] - 截至9月底，24/25榨季中国累计进口食糖463万吨（-12万吨） [2] - 25/26榨季，广西糖协预计广西食糖产量670万吨左右，出糖率下降，甘蔗收购价格维持不变；云南糖协预计云南产量260万吨左右 [2] 国际市场 - ISO首次预计25/26榨季全球食糖供应短缺23万吨，24/25榨季全球食糖供应短缺488万吨 [3] - 截至10月16日，25/26榨季巴西中南部甘蔗累积压榨量同比下降2.78个百分点，累计产糖3602万吨（+32万吨），累计MIX52.36%同比提高3.62个百分点 [3] - ISMA/NFCSF预计，25/26榨季印度总糖产量3435万吨（前值3490万吨），340万吨用于生产乙醇，食糖净产量为3095万吨 [3] - OCSB数据显示，24/25榨季泰国累计产糖1008万吨（+127万吨） [3] 趋势强度 - 白糖趋势强度为-1，取值范围为【-2,2】区间整数，-2表示最看空，2表示最看多 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 关注印度食糖和乙醇份额变化，当前白糖市场受巴西食糖产量、出口，中国进口量，以及各榨季全球食糖供需情况等多因素影响 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 原糖价格15.24美分/磅，同比降0.53；主流现货价格5750元/吨，同比持平；期货主力价格5438元/吨，同比涨10 [1] - 15价差42元/吨，同比涨3；59价差 -14元/吨，同比持平；主流现货基差312元/吨，同比降10 [1] 宏观及行业新闻 - 巴西9月下半月食糖产量同比大增11%，9月出口325万吨，同比减16%；8月出口374万吨，同比减5%；7月出口359万吨，同比减5% [1] - Conab下调25/26榨季巴西产量至4450万吨，前值4590万吨 [1] - 中国9月进口食糖55万吨，较之前增加15万吨 [1] 国内市场 - CAOC预计24/25榨季国内食糖产量1116万吨，消费量1580万吨，进口量500万吨；25/26榨季产量1120万吨，消费量1590万吨，进口量500万吨 [2] - 截至5月底，24/25榨季全国产糖1116万吨，较之前增加120万吨；累计销售811万吨，较之前增加152万吨；累计销糖率72.7% [2] - 截至9月底，24/25榨季中国累计进口食糖463万吨，较之前减少12万吨，25/26榨季市场预期广西出糖率下降、生产成本上升 [2] 国际市场 - ISO首次预计25/26榨季全球食糖供应短缺23万吨，24/25榨季短缺488万吨 [3] - 截至10月1日，25/26榨季巴西中南部甘蔗累积压榨量同比降2.99个百分点，累计产糖3352万吨，较之前增加28万吨，累计MIX52.68%，同比提高3.84个百分点 [3] - ISMA/NFCSF预计25/26榨季印度总糖产量3490万吨，24/25榨季为2950万吨，较之前增加540万吨 [3] - OCSB数据显示24/25榨季泰国累计产糖1008万吨，较之前增加127万吨 [3] 趋势强度 白糖趋势强度为 -1，取值范围在【-2,2】区间整数，强弱程度分弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 白糖市场受巴西产量、出口情况及国内外供需关系影响，价格有一定波动，趋势强度为 -1 表示看空[1][4] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 原糖价格 15.85 美分/磅，同比 0.18；主流现货价格 5770 元/吨，同比 -10；期货主力价格 5408 元/吨，同比 5 [1] - 15 价差 34 元/吨，同比 2；59 价差 -17 元/吨，同比 1；主流现货基差 362 元/吨，同比 -15 [1] 宏观及行业新闻 - 巴西 9 月下半月食糖产量同比大幅增加 11%，9 月出口 325 万吨同比减少 16%，8 月出口 374 万吨同比减少 5%，7 月出口 359 万吨同比减少 5% [1] - Conab 下调 25/26 榨季巴西产量至 4450 万吨，前值 4590 万吨 [1] - 中国 8 月进口食糖 83 万吨（+6 万吨） [1] 国内市场 - CAOC 预计 24/25 榨季国内食糖产量 1116 万吨，消费量 1580 万吨，进口量 500 万吨；25/26 榨季国内食糖产量 1120 万吨，消费量 1590 万吨，进口量 500 万吨 [2] - 截至 5 月底，24/25 榨季全国共生产食糖 1116 万吨（+120 万吨），累计销售食糖 811 万吨（+152 万吨），累计销糖率 72.7% [2] - 截至 8 月底，24/25 榨季中国累计进口食糖 408 万吨（-27 万吨） [2] - 25/26 榨季，市场预期广西出糖率下降、生产成本上升 [2] 国际市场 - ISO 首次预计 25/26 榨季全球食糖供应短缺 23 万吨，24/25 榨季全球食糖供应短缺 488 万吨 [3] - 截至 10 月 1 日，25/26 榨季巴西中南部甘蔗累积压榨量同比下降 2.99 个百分点，累计产糖 3352 万吨（+28 万吨），累计 MIX52.68% 同比提高 3.84 个百分点 [3] - ISMA/NFCSF 预计 25/26 榨季印度总糖产量 3490 万吨，24/25 榨季为 2950 万吨（+540 万吨） [3] - OCSB 数据显示，24/25 榨季泰国累计产糖 1008 万吨（+127 万吨） [3] 趋势强度 - 白糖趋势强度为 -1，取值范围为【-2,2】区间整数，-2 表示最看空，2 表示最看多 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 关注超强台风“桦加沙”对产区的影响，巴西食糖产量和出口情况、印度季风降水量、中国食糖产供销及进口情况、全球食糖供需缺口等因素影响白糖市场[1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 原糖价格15.85美分/磅，同比降0.33；主流现货价格5850元/吨，同比降60；期货主力价格5452元/吨，同比降9 [1] - 15价差20元/吨，同比增5；59价差 -23元/吨，同比持平；主流现货基差398元/吨，同比降51 [1] 宏观及行业新闻 - 关注超强台风“桦加沙”对产区的影响，巴西8月下半月食糖产量同比增18%，印度季风降水量再度增强 [1] - 巴西8月出口374万吨，同比减5%；7月出口359万吨，同比减5%；Conab下调25/26榨季巴西产量至4450万吨，前值4590万吨 [1] - 中国8月进口食糖83万吨，较上月增6万吨 [1] 国内市场 - CAOC预计24/25榨季国内食糖产量1116万吨，消费量1580万吨，进口量500万吨；25/26榨季产量1120万吨，消费量1590万吨，进口量500万吨 [2] - 截至5月底，24/25榨季全国共生产食糖1116万吨，增120万吨；累计销售食糖811万吨，增152万吨；累计销糖率72.7% [2] - 截至8月底，24/25榨季中国累计进口食糖408万吨，减27万吨；25/26榨季，市场预期广西出糖率下降、生产成本上升 [2] 国际市场 - ISO预计25/26榨季全球食糖供应短缺23万吨，24/25榨季短缺488万吨 [3] - 截至9月1日，25/26榨季巴西中南部甘蔗累积压榨量同比降4.8个百分点，累计产糖2676万吨，减52万吨；累计MIX52.76%，同比提高3.67个百分点 [3] - ISMA/NFCSF预计25/26榨季印度总糖产量3490万吨，24/25榨季为2950万吨，增540万吨 [3] - OCSB数据显示，24/25榨季泰国累计产糖1008万吨，增127万吨 [3] 趋势强度 白糖趋势强度为0，处于中性状态，取值范围为【-2,2】区间整数 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 白糖价格以区间震荡为主 [1] 根据相关目录分别总结 基本面跟踪 - 原糖价格为16.52美分/磅，同比0.05；主流现货价格为5940元/吨，同比0；期货主力价格为5540元/吨，同比-16 [1] - 91价差为0元/吨，同比26；15价差为23元/吨，同比-9；主流现货基差为400元/吨，同比16 [1] 宏观及行业新闻 - 印度季风降水量再度增强，巴西出口下降引发全球消费担忧，巴西8月出口374万吨，同比减少5%，7月出口359万吨，同比减少5% [1] - Conab下调25/26榨季巴西产量至4450万吨，前值4590万吨 [1] - 中国7月进口食糖74万吨，较之前增加32万吨 [1] 国内市场 - CAOC预计24/25榨季国内食糖产量为1116万吨，消费量为1580万吨，进口量为500万吨；预计25/26榨季国内食糖产量为1120万吨，消费量为1590万吨，进口量为500万吨 [2] - 截至5月底，24/25榨季全国共生产食糖1116万吨，较之前增加120万吨，累计销售食糖811万吨，较之前增加152万吨，累计销糖率72.7% [2] - 截至7月底，24/25榨季中国累计进口食糖324万吨，较之前减少34万吨 [2] - 25/26榨季，市场预期广西出糖率下降、生产成本上升 [2] 国际市场 - ISO首次预计25/26榨季全球食糖供应短缺23万吨，24/25榨季全球食糖供应短缺488万吨 [3] - 截至8月16日，25/26榨季巴西中南部甘蔗累积压榨量同比下降6.6个百分点，累计产糖2289万吨，较之前减少112万吨，累计MIX52.51%，同比提高3.37个百分点 [3] - ISMA/NFCSF预计，25/26榨季印度总糖产量3490万吨，24/25榨季为2950万吨，较之前增加540万吨 [3] - OCSB数据显示，24/25榨季泰国累计产糖1008万吨，较之前增加127万吨 [3] 趋势强度 白糖趋势强度为0，趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数，强弱程度分为弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 关注巴西出口情况，当前巴西出口下降引发全球消费担忧，同时需关注国内外食糖供需变化，如国内市场产量、消费、进口情况以及国际市场供应短缺情况等[1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 原糖价格16.54美分/磅，同比0.05；主流现货价格5920元/吨，同比0；期货主力价格5535元/吨，同比17；91价差 -10元/吨，同比 -22；15价差28元/吨，同比7；主流现货基差385元/吨，同比 -17 [1] 宏观及行业新闻 - 印度季风降水量再度增强，巴西8月出口374万吨，同比减少5%，7月出口359万吨，同比减少5%，Conab下调25/26榨季巴西产量至4450万吨，前值4590万吨，中国7月进口食糖74万吨（+32万吨）[1] 国内市场 - CAOC预计24/25榨季国内食糖产量为1116万吨，消费量为1580万吨，进口量为500万吨；预计25/26榨季国内食糖产量为1120万吨，消费量为1590万吨，进口量为500万吨；截至5月底，24/25榨季全国共生产食糖1116万吨（+120万吨），累计销售食糖811万吨（+152万吨），累计销糖率72.7%；截至7月底，24/25榨季中国累计进口食糖324万吨（-34万吨）；25/26榨季市场预期广西出糖率下降、生产成本上升[2] 国际市场 - ISO首次预计25/26榨季全球食糖供应短缺23万吨，24/25榨季全球食糖供应短缺488万吨；截至8月16日，25/26榨季巴西中南部甘蔗累积压榨量同比下降6.6个百分点，累计产糖2289万吨（-112万吨），累计MIX52.51%同比提高3.37个百分点；ISMA/NFCSF预计25/26榨季印度总糖产量3490万吨，24/25榨季为2950万吨（+540万吨）；24/25榨季泰国累计产糖1008万吨（+127万吨）[3] 趋势强度 - 白糖趋势强度为0，取值范围为【-2,2】区间整数，强弱程度分类为弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多[4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 白糖趋势强度为 -1，整体偏看空，巴西出口下降引发全球消费担忧，国内外食糖市场供需情况有变化 [1][4] 分组1：基本面跟踪 - 原糖价格 15.7 美分/磅，同比 -0.35；主流现货价格 5920 元/吨，同比 -10；期货主力价格 5533 元/吨，同比 -29 [1] - 91 价差 31 元/吨，同比 3；15 价差 19 元/吨，同比 -11；主流现货基差 387 元/吨，同比 19 [1] 分组2：宏观及行业新闻 - 印度季风降水量较 LPA 高 8.8%（9 月 4 日），Conab 下调 25/26 榨季巴西产量至 4450 万吨，前值 4590 万吨 [1] - 巴西 8 月出口 374 万吨，同比减少 5%；7 月出口 359 万吨，同比减少 5%；中国 7 月进口食糖 74 万吨（+32 万吨）[1] 分组3：国内市场 - CAOC 预计 24/25 榨季国内食糖产量 1116 万吨，消费量 1580 万吨，进口量 500 万吨；25/26 榨季产量 1120 万吨，消费量 1590 万吨，进口量 500 万吨 [2] - 截至 5 月底，24/25 榨季全国共生产食糖 1116 万吨（+120 万吨），累计销售食糖 811 万吨（+152 万吨），累计销糖率 72.7% [2] - 截至 7 月底，24/25 榨季中国累计进口食糖 324 万吨（-34 万吨），25/26 榨季市场预期广西出糖率下降、生产成本上升 [2] 分组4：国际市场 - ISO 首次预计 25/26 榨季全球食糖供应短缺 23 万吨，24/25 榨季短缺 488 万吨 [3] - 截至 8 月 1 日，25/26 榨季巴西中南部甘蔗累积压榨量同比下降 8.6 个百分点，累计产糖 1927 万吨（-162 万吨），累计 MIX52.06% 同比提高 2.93 个百分点 [3] - ISMA/NFCSF 预计 25/26 榨季印度总糖产量 3490 万吨，24/25 榨季为 2950 万吨（+540 万吨），24/25 榨季泰国累计产糖 1008 万吨（+127 万吨）[3] 分组5：趋势强度 - 白糖趋势强度为 -1，取值范围为【-2,2】区间整数，-2 表示最看空，2 表示最看多 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 白糖市场等待消息指引，国内外市场产量、消费量、进口量等数据有不同表现，市场预期广西出糖率下降、生产成本上升，巴西产量需重估，全球食糖供应短缺情况有变化 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 原糖价格 16.34 美分/磅，同比 -0.16；主流现货价格 5940 元/吨，同比 0；期货主力价格 5609 元/吨，同比 5 [1] - 91 价差 14 元/吨，同比 27；15 价差 39 元/吨，同比 2；主流现货基差 331 元/吨，同比 -5 [1] 宏观及行业新闻 - 巴西产量需重估，印度季风降水量较 LPA 高 6.7%（9 月 1 日），巴西 7 月出口 359 万吨，同比减少 5%，中国 7 月进口食糖 74 万吨（+32 万吨） [1] 国内市场 - CAOC 预计 24/25 榨季国内食糖产量 1116 万吨，消费量 1580 万吨，进口量 500 万吨；预计 25/26 榨季国内食糖产量 1120 万吨，消费量 1590 万吨，进口量 500 万吨 [2] - 截至 5 月底，24/25 榨季全国共生产食糖 1116 万吨（+120 万吨），累计销售食糖 811 万吨（+152 万吨），累计销糖率 72.7% [2] - 截至 7 月底，24/25 榨季中国累计进口食糖 324 万吨（-34 万吨） [2] - 25/26 榨季，市场预期广西出糖率下降、生产成本上升 [2] 国际市场 - ISO 预计 24/25 榨季全球食糖供应短缺 547 万吨 (前值短缺 488 万吨) [3] - 截至 8 月 1 日，25/26 榨季巴西中南部甘蔗累积压榨量同比下降 8.6 个百分点，累计产糖 1927 万吨（-162 万吨），累计 MIX52.06% 同比提高 2.93 个百分点 [3] - ISMA/NFCSF 预计，25/26 榨季印度总糖产量 3490 万吨，24/25 榨季为 2950 万吨（+540 万吨） [3] - OCSB 数据显示，24/25 榨季泰国累计产糖 1008 万吨（+127 万吨） [3] 趋势强度 白糖趋势强度为 0，取值范围在【-2,2】区间整数，强弱程度分为弱、偏弱、中性、偏强、强，-2 表示最看空，2 表示最看多 [4]