来源：今日行长 一银行披露2024年度高管薪酬。 12月10日晚，上海银行发布公告，涉及行长、副行长、董秘、业务总监及曾任高管等十人2024年度薪酬 水平。就薪酬构成来看，行长、副行长任职人员年度总薪酬由"应付年薪+单位缴存六险二金+中长期激 励收入"三部分构成，董事长、董秘、业务总监、监事会主席、总审计师等人则没有中长期激励收入。 《今日行长》注意到，以完整自然年任期职位薪酬来看，上海银行不同高管职位薪酬出现普涨—— 2023年、2024年均全年在任副行长的胡德斌，应付年薪由108.08万元上升至122.24万元，中长期激励收 入由71.11万元上升至80.23万元； 2023年、2024年均全年在任董秘的李晓红，应付年薪由169.93万元上升至192.75万元； 2023年、2024年均全年在任业务总监的朱守元，应付年薪由180.55万元上升至204.79万元。 具体看2024年总薪酬水平，行长兼首席财务官施红敏全行最高，合计262.98万元，其中应付年薪142.86 万元，六险二金单位缴存部分26.19万元，中长期激励收入93.93万元；副行长兼首席信息官胡德斌总薪 酬228.66万元，副行长俞敏华24 ...

**会议涉及的公司与行业** * Akero Therapeutics (纳斯达克代码：AKRO) [1] * Novo Nordisk A/S 及其全资子公司 NN Invest Sub Incorporated [6] * 行业涉及生物制药与并购 [6] **核心观点与论据：会议议程与投票结果** * 会议首要事项为表决通过 Akero 与 Novo Nordisk 的合并协议 该协议日期为2025年10月9日 合并后 Akero 将作为 Novo Nordisk 的全资子公司继续存续 [6] * 会议第二项事项为以咨询性 非约束性方式批准与合并相关的公司指定高管人员的潜在补偿支付 [7] * 合并提案获得持有 Akero 多数流通普通股的股东批准 [9] * 高管补偿提案同样获得持有 Akero 多数流通普通股并参与投票的股东批准 [10] * 由于合并提案已获通过 原定于代理声明中的第三项关于休会以征集更多支持代理投票的提案无需提交表决 [10] **其他重要内容：会议程序与安排** * 会议记录日期设定为2025年11月7日 通知及代理声明于同日开始邮寄给股东 [3] * 股东可通过网络门户进行实时在线投票直至投票截止 [4] * 美国选举服务公司的 Natalie Hairston 担任本次会议的选举监察人 负责清点选票并报告结果 [2][3][9] * 会议于美国东部时间2025年12月2日11:00开始 于11:07结束投票并宣布初步结果 [7][9] * 选举监察人的最终报告将连同本次会议记录一并存档 [10]

投资者关切 - 投资者指出公司回报未达预期且股价长期低迷，导致股东损失惨重 [1] - 市场质疑公司持续推行高管高薪与激励计划，认为高层重自身利益轻股东回报 [1] - 投资者认为上述问题是公司估值受到抑制的关键因素，并询问是否会将市值表现纳入高层考核 [1] 公司回应 - 公司表示始终秉持科学合理的薪酬管理体系 [1] - 公司会综合考虑多方面因素，并严格遵循公司治理相关规定 [1] - 公司确保其薪酬管理符合公司整体利益和股东价值 [1]

薪酬方案批准与条款 - 特斯拉股东投票批准首席执行官埃隆·马斯克的薪酬方案，超过75%的股东投赞成票 [2] - 该薪酬方案价值在10年内可达1万亿美元，前提是公司达到一系列里程碑 [2] - 马斯克需要担任特斯拉首席执行官7年半才能获得新薪酬方案中的任何股份 [3] - 若特斯拉市值达到至少8.5万亿美元并实现12项运营里程碑，马斯克将获得价值高达公司12%的股份 [5] - 马斯克新获得的股份将叠加在其现有持股上，使其拥有特斯拉18%的投票权 [6] 薪酬方案的战略目标与股东意见 - 薪酬方案旨在让马斯克将其时间、精力和才能专注于特斯拉，为股东创造价值 [3] - 马斯克表示该方案更多是为了让其能继续掌控特斯拉及其产品，而非追求财富 [5] - 方案遭到部分反对，例如挪威主权财富基金担忧奖励总规模、股权稀释及关键人物风险 [3][4] - 马斯克及其兄弟金巴尔·马斯克回避了董事会就薪酬方案向股东进行的投票表决 [6] 公司运营里程碑与现状 - 薪酬方案要求达成的里程碑包括：交付2000万辆特斯拉汽车、1000万个完全自动驾驶服务活跃订阅用户、交付100万台机器人、100万辆无人驾驶出租车投入商业运营及八个盈利里程碑 [5] - 特斯拉报告2024年汽车交付量为179万辆，低于2023年的181万辆 [5] - 公司正专注于研发家政服务机器人和部署无人驾驶出租车以扭转颓势，但两项计划均未实现商业化 [3] 公司治理与其他事项 - 为获得全部12%股份，协议要求马斯克制定框架以最终确定新任CEO继任者，但未规定其卸任时间 [5] - 另一项鼓励特斯拉投资马斯克xAI的股东提案尚未得出结论，赞成票多于反对票但有相当数量弃权票，董事会将研究下一步措施 [6]

薪酬方案概述 - 特斯拉董事会向首席执行官马斯克提出一项价值高达1万亿美元的薪酬方案，需在10年内达成所有业绩目标方可获得全额支付 [2][5] - 该方案设定的业绩目标包括将公司市值从约1万亿美元提升至8.5万亿美元、交付2000万辆汽车、交付100万台机器人、完全自动驾驶服务订阅量达到1000万以及有100万辆无人驾驶出租车投入商业运营 [5] - 根据路透社分析，尽管方案可能授予价值高达1万亿美元的股票，但扣除成本后马斯克实际获得的价值最高为8780亿美元 [2] 主要反对意见 - 挪威主权财富基金计划投票反对该薪酬方案，理由是对奖励方案的总体规模、股权稀释效应以及关键人物风险未能得到缓解表示担忧 [1][2] - 美国加州公共雇员退休基金计划投票反对该方案，认为其规模远超同类公司首席执行官薪酬方案数个量级，并担忧其将进一步巩固单一股东的权力集中 [1][3] - 两大权威代理咨询机构Glass Lewis和机构股东服务公司均建议股东投反对票 [6] 董事会立场与潜在影响 - 特斯拉董事会主席罗宾·德霍姆警告，若薪酬方案未获批准，马斯克可能会离开公司，导致特斯拉损失大量价值 [1][5] - 董事会视该方案为激励马斯克推动公司从电动车制造转向机器人与自动驾驶出租车领域转型的关键，并认为其能使马斯克的利益与股东价值及公司长期增长保持一致 [5][6] - 若方案遭否决，可能引发管理层动荡，进而影响公司战略转型 [7] 股东大会与投票情况 - 特斯拉将于11月6日召开年度股东大会，投资者将就薪酬方案等进行表决 [1][2] - 挪威主权财富基金是特斯拉第七大股东，持有1.12%的股份（价值170亿美元），该基金还将对寻求连任的三名特斯拉董事中的两名投反对票 [2] - 美国加州公共雇员退休基金持有约500万股特斯拉股票 [3] - 包括贝莱德、先锋领航和道富在内的特斯拉最大机构投资者尚未披露投票意向 [2] 历史背景与公司治理 - 这并非美国加州公共雇员退休基金首次反对马斯克的薪酬方案，去年曾反对价值560亿美元的提案，2018年也曾否决估值超过500亿美元的协议 [4] - 特拉华州法院今年初已裁定马斯克2018年的薪酬方案无效，认为存在程序瑕疵，此次提案被视作对原方案的修订与重申 [6] - 特斯拉董事会因与马斯克的密切关系持续受到公司治理专家批评，被指未能有效约束其影响力 [6]

文章核心观点 - 挪威主权财富基金宣布将在特斯拉年度股东大会上投票反对首席执行官埃隆·马斯克价值约1万亿美元的新薪酬方案 [1] - 该基金是特斯拉的重要股东，持股比例为1.14%，价值约117亿美元 [4] 挪威主权财富基金的投票立场 - 挪威银行投资管理公司计划对马斯克的“首席执行官绩效奖”投反对票 [2] - 投票理由是基于其对高管薪酬的一贯观点，并认为该薪酬方案未能缓解“关键人物风险” [2] - 尽管认可马斯克的远见卓识为公司创造了巨大价值，但对其薪酬方案的总规模表示担忧 [2] 历史投票记录与持股情况 - 挪威政府养老基金全球持有特斯拉1.14%的股份，截至新闻提及时间点价值约为117亿美元 [4] - 此次并非该基金首次反对马斯克的薪酬方案，其在2024年也曾投票反对价值约560亿美元的薪酬计划 [4] - 历史反对理由包括薪酬总规模、基于业绩触发条件的结构、股权稀释问题以及关键人物风险未得到缓解 [4] 市场反应 - 新闻发布当日，特斯拉股价在盘前交易中下跌约2.61%，至456.18美元 [5]

纳德拉2025财年薪酬方案 - 首席执行官萨提亚·纳德拉2025财年总薪酬为9650万美元，较上一年增长22%，创其个人历史最高年薪[1] - 薪酬增长主要源于股票奖励，金额达8420万美元，占其总薪酬的87%，其250万美元的现金年薪自2019年以来保持不变[3] 薪酬内部对比与变化 - 首席执行官总薪酬与员工平均年薪的倍数从2023年的250倍大幅扩大至2025财年的约480倍[3] - 同期，微软员工的中位数薪酬从193,744美元上涨至200,972美元，增幅相对有限[3] 纳德拉任期内公司表现 - 萨提亚·纳德拉自2014年接任首席执行官以来，公司股价从约36美元上涨至520美元以上，累计涨幅超过1300%[5] - 其为公司继比尔·盖茨和史蒂夫·鲍尔默之后的第三任首席执行官[5]

行业表现 - 金矿开采行业成为今年美股市场最大赢家，标普全球金矿指数年内飙升129%，成为标普行业指数中表现最佳板块 [1] - 金价自1月以来飙升52%，并在本周突破每盎司4000美元大关，推动金矿公司股价迎来更猛烈涨势 [1] - 相比之下，AI领域明星公司英伟达股价上涨40%，甲骨文上涨72%，谷歌母公司Alphabet上涨30%，微软上涨25%，比特币价格涨幅仅为31% [6] 公司股价 - 行业巨头Newmont股价今年以来上涨137%，Barrick上涨118%，Agnico Eagle上涨116% [3] - 于9月30日上市的紫金黄金国际股价已翻倍，成为今年第二大首次公开募股 [3] 利润杠杆效应 - 金矿股跑赢黄金本身的核心在于其运营模式的利润杠杆效应，更高的金价可直接增厚利润率并对股价产生放大作用 [3] - 由于矿企日常生产成本在很大程度上固定，金价上涨带来的额外收入几乎可转化为纯利润 [3] - 投资公司VanEck的投资组合经理指出金矿公司"手握的现金多到不知如何处理" [3] 历史周期警示 - 资深投资者对行业过去"不良记录"记忆犹新，上一轮黄金牛市（2011年见顶）后，金矿股在接下来四年里暴跌79% [7][8] - 上一周期飙升的金价带来巨额利润，但助长了大规模企业并购、高管薪酬急剧膨胀和生产成本上升 [7] - 资产管理公司指出该行业本质上是周期性的，往往"在短时间内赚大钱"，也正因如此"会变得过度" [8] 资本配置挑战 - BMO资本市场预测该板块明年自由现金流将达到600亿美元，管理层面临如何最佳配置资本的难题 [9] - Newmont和Barrick上周都宣布了新首席执行官任命，Barrick意外更换CEO可能与"股价相对同行表现不佳有关" [10] - 贝莱德预期金矿公司将检视资本配置计划，期望管理层能够大幅提高派息，让股东能从金价上升中受惠 [10] 行业发展趋势 - 由于新金矿稀缺，生产商可能寻求通过并购补充因开采而持续减少的储量，类似Anglo American和Teck Resources全股票合并模式可能成为未来并购范本 [10] - 股东担忧高管薪酬问题，黄金矿业公司CEO薪酬已高于其他矿业公司高管，投资者担心他们可能像过去一样试图攫取更多现金 [10]

财务业绩 - 2025年上半年营业收入24.81亿元 同比增长0.48% [1][3] - 2025年上半年归母净利润3.21亿元 同比增长5.42% [3] - 2024年全年营业收入53.58亿元 同比增长1.91% 归母净利润7.87亿元 同比增长18.19% [3] - 2025年上半年经营活动现金流量净额-4580万元 同比下降120.51% [3] 高管薪酬与持股 - 副董事长张煜行2024年薪酬51万元 连续三年保持稳定 [3] - 副董事长王占刚2024年薪酬60万元 高于张煜行 [3] - 张煜行持股27万股 王占刚持股30万股 [4] - 高管薪酬水平在白酒行业中处于较低水平 [3] 股东减持动态 - 张煜行原计划于2025年3月3日至6月2日通过集中竞价方式减持不超过67,500股（0.0074%）[6][7] - 实际减持期间未进行任何减持 当前仍持有270,000股（0.0295%）[7] - 减持计划未实施 减持价格区间和减持总金额均为0 [7]

标普500指数成分股公司CEO薪酬总体增长 - 2024年标普500指数成分股公司首席执行官薪酬上涨7.7%，总薪酬中位数升至1900万美元，同比增长7.2%，创4年来最快增幅纪录 [2] - 薪酬增幅远超同期美国劳动力总薪酬3.6%的增长幅度以及消费者价格指数2.9%的增幅 [2] - 高管薪酬增幅持续高于通货膨胀率和普通员工水平，但日益扩大的差距将使审查更加严格 [2] 高薪酬CEO个案分析 - Axon Enterprise首席执行官史密斯以1.65亿美元薪酬位居榜首，收入主要来自达到营收目标后的股票奖励，其为去年唯一薪酬过亿的标普500指数公司CEO [4] - 史密斯所获奖励股票价值因公司股价过去一年飙升约160%而升至约5亿美元，公司市值突破500亿美元 [4] - 星巴克首席执行官尼科尔以9580万美元总薪酬位列第二，主要来自股票奖励，包括500万美元签约奖金及两笔分别为7500万至8000万美元的一次性股票奖励 [4] - 通用电气航空航天公司首席执行官卡尔普及黑石集团首席执行官施瓦茨曼分别以8895万美元和8403万美元薪酬位列其后 [5] 高管与普通员工薪酬差距 - 星巴克首席执行官尼科尔的年薪约为兼职咖啡师年薪1.5万美元的6666倍还多 [6] - 收入不平等现象加剧，CEO与普通员工之间的薪酬差距是导致财富向顶层集中的关键因素 [6] - 零售业老板的薪酬比率可能高于通常聘请全职工程师的科技业首席执行官，反映了公司的商业模式 [7]