2月2日，金钼股份跌9.6%，截至发稿，报18.55元/股，成交1.04亿元，换手率0.17%，总市值598.54亿 元。 资料显示，金堆城钼业股份有限公司位于陕西省西安市高新技术产业开发区锦业一路88号金钼股份综合 楼A座，成立日期2007年5月16日，上市日期2008年4月17日，公司主营业务涉及主要从事钼矿开采及钼 炉料、钼化工、钼金属产品及配套的硫酸产品的生产和销售;同时开展钼及其它金属产品的贸易业务。 主营业务收入构成为：钼矿产品开采、冶炼及深加工90.14%，商品贸易8.73%，其他1.14%。 景顺长城中证500行业中性低波动指数A（003318）基金经理为曾理。 截至发稿，曾理累计任职时间7年115天，现任基金资产总规模51.18亿元，任职期间最佳基金回报 100.58%， 任职期间最差基金回报-16.62%。 声明：市场有风险，投资需谨慎。 本文基于第三方数据库自动发布，不代表新浪财经观点，任何在本 文出现的信息均只作为参考，不构成个人投资建议。如有出入请以实际公告为准。如有疑问，请联系 biz@staff.sina.com.cn。 责任编辑：小浪快报 从基金十大重仓股角度 数据显示，景顺长 ...

涉及的行业与公司 * 行业：钼行业（涵盖上游钼精矿开采、中游钼铁冶炼、下游钢铁、化工、军工、航空航天等应用领域）[1] * 公司/项目：提及内蒙古大型矿山（发生事故）、西藏巨龙二期、华中河南矿山升级改造项目、东北地区（吉林、黑龙江）矿山、安徽金寨、密云、赤峰等大型矿山（未来投产）[2][8][16][24][28] 核心观点与论据 2025年市场回顾与价格驱动因素 * **价格走势剧烈波动**：2025年钼精矿均价为3,842元/吨，全年价格波动剧烈[1][3] * **价格下跌阶段**：年初因春节交易停滞，节后因国际市场下跌、国内需求未达预期及部分矿山线下出货，3月价格跌至3,300元/吨，随后因中美关税恐慌、钢厂压价和贸易商抛货，价格跌破3,200元/吨[2] * **价格上涨阶段**：国家推迟关税周期后价格修复，六七月份因内蒙古大型矿山安全事故导致减产，叠加贸易商囤货，价格最高涨至近4,600元/吨[1][2] * **价格回调阶段**：9月底至10月初，因矿山复产消息及获利盘抛售，价格回调至3,500元/吨左右，最终企稳于3,600-4,000元/吨区间[1][2] * **进口影响**：全年进口量增加对国内价格产生影响[1][2] 历史规律与生产情况 * **产量与价格正相关**：历史数据显示，钼精矿产量与价格呈正相关关系，价高时增产，价低时减产，例如2016年产量同比减少7.5%[4] * **近年国内产量增速变化**：2021-2023年国内钼精矿增速均超过10%，2024年增速为7.9%，2025年因内蒙古矿山事故等因素，增速大幅放缓至0.6%[5] 当前供应格局与产量 * **国内月度产量**：钼精矿月产量约为26,000吨（45品位），主要成交地区为东北、内蒙古、河南[1][8] * **长单影响流动性**：长单交易量约7,000至8,000吨，按固定价格结算，不参与市场价格调节，实际影响市场价格波动的量仅约8,000吨，占总量的三分之一[8] * **钼铁产量与需求**：钼铁月产量约21,000吨，2025年累计产量24万吨，同比增长10%[9] * **下游钢铁需求**：钼铁80%用于钢厂，2025年国内钢厂使用钼铁总量16万吨，同比增长5.7%，增长主要来自船舶、汽车、军工和航天领域[1][9] 需求结构分析 * **化工领域需求**：占钼消费总量20%，钼酸铵月消耗约5,000多吨，增速缓慢为4.5%[10] * **金属端需求**：钼粉月消耗约1,600吨，全年累计约21,000多吨，下游利润压缩导致企业延迟采购和降低库存[11] * **钢铁需求结构升级**：含钼钢增长受益于普碳钢向优特钢转变，以及新能源汽车、风电、核能、军工和航空航天等新兴领域[18][22] * **不同领域添加比例**：普通钢材钼含量0.2%-0.5%，316类不锈钢为2%左右，高速钢和双向钢可达3%-6%，高温合金中含量更高[30][31] 国际市场与进出口 * **主要生产国产量变化**：2025年智利前10个月累计产量35,000多吨，同比增长11%；秘鲁同期产量同比减少8%，助推全球钼价上涨[12][19] * **中国进出口情况**：2024年进口62,459吨，同比增长4.05%；氧化钼进口基本国内消化；出口（主要去印尼）减少20%；进口增、出口减支撑了全球钼价[13] * **进口依赖持续**：预计至少到2027年中国仍处净进口状态，2026年氧化钼和钼精矿进口总量预计微增至8万吨左右（2025年为7.7万吨）[21][33] 2026年供需与价格展望 * **供需平衡**：预计2026年供应和需求将保持相对平衡[1][6] * **价格区间预测**：预计价格震荡区间在3,500至4,500元/吨之间，中枢约4,000元/吨，但波动性将比2025年更强[2][6][20] * **国内供应增量**：预计2026年国内钼供应量增加1.5万吨，主要来自西藏铜钼矿、华中河南矿山升级改造、东北地区矿山（如黑龙江矿山下半年增量）[2][16][24] * **全球供应增长**：2026年全球钼金属市场预计增长4%以上，总供应量预计从2025年的30.9万金属吨增长到32万金属吨，其中国际市场（除中国外）增量约7,000至1万吨[2][17] * **需求增速**：2026年国内钼行业需求增速预计在4%至5%左右（约4.5%），全球需求预计维持相近水平[18][29] * **高价抑制需求**：当钼精矿价格达4,000元/吨、钼铁价格达26万元/吨时，下游企业可能因性价比偏低而停止采购[29] 库存与供需平衡细节 * **库存情况**：2026年初历史库存3,000多金属吨，2026年预计需求18万金属吨（含14万吨新需求及1万多吨废料回收），截至2025年12月底显性库存4,700多金属吨[14] * **贸易商与下游库存**：贸易商常备库存区间为2,000至4,000吨（高峰曾达5,000-6,000吨），下游企业大多维持半个月常备库存，不会大量囤货[26] 未来长期展望与潜在风险 * **阶段性过剩风险**：预计到2028年，随着安徽金寨、密云、赤峰等大型矿山投产，可能出现阶段性过剩；2027年预计仍处紧平衡状态[28] * **政策与突发事件影响**：环保政策、安全检查等因素长期存在，加速市场波动但未根本改变供给；突发事件（如矿山事故）无法预测，在价格上涨时作用较大[25] * **出口管制**：目前仅限制钼粉出口，其他产品监管影响有限，未来放宽管制可能性较低[27] 季节性行情与价格驱动 * **季节性高点预测**：年内主要高点可能出现在春节后的二月底至三月初（小高点），以及下半年的八至九月份（概率较大的高点），十一月份也可能因备货出现小冲高[34][35][36] * **价格决定因素**：供需关系是核心决定因素，在供需紧平衡或供不应求时，金融属性会放大市场波动（如2023年钼精矿价一度被推至5,600元/吨左右）[37] * **产品涨幅排序**：预计2026年矿产品涨幅最大，其次是冶炼环节产品（如钼铁），最后是酸铵等品类[34] 高增长潜力领域 * **未来需求增长点**：军工、航空航天发动机、商业航天等领域是未来几年主要增长动力，风电及传统化工领域（含钼催化剂）也将继续拉动需求[32]

交易概述 - 金钼股份将以17.31亿元对价收购紫金矿业转让的安徽金沙钼业有限公司24%股权 [1] - 交易完成后，金钼股份持有金沙钼业的股权比例将增至34% [1] - 交易完成后，紫金矿业（或其全资子公司）持有金沙钼业60%的股权 [1] - 本次交易不构成关联交易，也未构成重大资产重组 [1]

项目审批与进展 - 沙坪沟钼矿采选项目及铜锣尾矿库项目于2025年12月5日获得安徽省自然资源厅批准，项目建设将进入实质阶段 [1][12] - 项目采选规模为1000万吨/年，主要产品为钼精矿，采矿方法为大直径深孔空场嗣后充填法 [5][16] - 包含附属设施在内的项目建设总投资约300亿元，建设周期4.5年，预计2029年实现投产 [6][17] 资源收购与股权结构 - 紫金矿业于2022年10月21日签订合同，以59.1亿元收购金沙钼业84%股权，并于2025年8月29日完成工商变更登记，正式取得控制权 [3][14] - 收购完成后，紫金矿业与金钼股份达成合作，紫金矿业向金钼股份转让金沙钼业24%股权，转让后股权比例调整为紫金矿业60%、金钼股份34%，地方国资持有6% [7][18] - 双方计划共同设立冶炼公司，金钼股份持股51%，旨在构建“采矿-冶炼-材料”一体化产业链 [7][18] 矿产资源禀赋与规模 - 沙坪沟钼矿是全球储量最大的单体钼矿，钼金属资源量为210万吨，其中储量110万吨，平均品位0.187%至0.2% [3][14] - 该矿高品位资源占比高，其中钼金属品位≥0.3%的资源量达72万吨，矿体集中、成分简单，适合大规模地下开采 [3][14] - 该矿探明储量仅次于美国克莱麦克斯钼矿（储量300多万吨），为世界第二大钼矿床 [5][16] 项目经济效益与公司战略影响 - 项目达产后预计年均产钼约2.21万吨，年均利润超过10亿元，内部收益率12.48% [3][20] - 项目投产后，紫金矿业权益钼资源量将从92万吨增至290万吨，约占全国总量的三分之一，公司有望成为全球前列的矿产钼生产商 [6][20] - 经初步测算，该矿经济价值超过6000亿元，采矿权有效期至2053年7月28日，结合后续扩展，总服务年限预计可达94年 [3][20] 资金保障与战略地位 - 紫金矿业计划发行100亿元可转债，为项目推进提供资金保障 [9][20] - 钼是新能源、航空航天、半导体等关键领域的战略金属，该矿开发将提升国内关键材料自给能力和产业链自主可控水平 [9][23] - 项目开发被列入《大别山革命老区振兴发展规划》等国家及地方规划，对当地基础设施及钼基新材料产业园建设有积极影响 [5][16] 行业与竞争格局展望 - 项目建成将增强中国对钼资源的掌控能力，提升中国钼产业全球竞争力及在国际定价体系中的话语权 [11][23] - 该项目是中国钼产业发展的标志性事件，不仅改变国内竞争格局，也提升了中国在全球金属产业中的战略地位 [12][23]

公司上市进程与概况 - 深圳证券交易所上市审核委员会定于12月23日审议盛龙股份的首发申请 [1] - 公司成立于2020年12月，主要从事钼资源相关产品的生产、加工、销售业务，具有较强的钼矿采、选能力 [1] 行业前景与政策环境 - 钼是不可再生的稀缺性战略资源，广泛应用于钢铁、国防军工、航空航天等行业，行业正经历十几年来最好的发展机遇，整体供需两旺 [2] - 2020年至2024年，中国钼产量年均复合增长率10.89%，2024年产量达13.37万吨，占全球46.08% [2] - 2020年至2024年，中国钼消费量年均复合增长率6.78%，2024年消费量达13.83万吨，占全球47.04%，未来全球钼金属供需缺口预计持续扩大 [2] - 国家政策强力支持，2019年钼被列入14种重要战略性矿产名单，2025年2月钼相关物项被纳入出口管制范围 [2] 公司市场地位与规模 - 2024年公司钼金属产量1.06万吨，占中国钼金属产量（11.00万吨）的9.64%，是重要的钼供应商 [3] - 公司总体综合资源储量、钼矿开采规模、钼金属产量、可持续开采年限均位列中国钼行业第一梯队 [3] 资源禀赋与矿山资产 - 公司主要矿区所在的洛阳市栾川县被誉为“中国钼都”，已探明钼金属储量居世界第一位 [4] - 截至2024年末，公司拥有5宗大中型钼矿矿权（采矿权4宗，探矿权1宗），钼金属储量居行业前列 [4] - 在产矿山南泥湖钼矿采矿证生产规模为1,650万吨/年，是目前国内采矿证生产规模最大的单体在产钼矿山 [4] - 在建矿山安沟钼多金属矿为国内少有的新增露采钼矿，远期规划开采规模达国内领先水平，且伴生的铅金属可回收价值高 [4] 技术实力与创新 - 公司在钼产业链各环节拥有多项自主研发核心技术，参与多个行业标准制定，采选回收率等多个核心指标位居行业前列 [5] - 截至2025年6月30日，公司拥有国家认证的发明专利12项、实用新型专利39项 [5] 客户关系与财务表现 - 公司产品杂质少、深加工潜力大，与钼业、钢铁行业头部企业形成稳定合作，主要客户包括中国宝武、山东钢铁、华菱钢铁、中信特钢等 [6] - 2022年至2025年上半年，公司营业收入分别为191,141.12万元、195,739.82万元、286,368.72万元和228,910.00万元 [6] - 同期，公司扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润分别为34,508.92万元、61,388.04万元、75,121.14万元和59,762.72万元 [6] 发展战略与愿景 - 公司实施“资源优先、创新驱动、成本领先”发展战略，贯彻落实新发展理念 [7] - 公司战略定位为“一流矿业企业”，聚焦矿产资源、新材料等业务板块，目标是打造国内一流的多金属国际化矿业公司 [7]

钼市场行情与价格 - 国内钼市整体呈现僵持态势，买卖双方价格博弈激烈，市场购销气氛较淡，订单增速缓慢，业者对后市信心略显不足，预计短期内或继续维持偏弱运行 [1][7] - 钼精矿市场报价暂稳在3,700元/吨度左右，供应商惜售挺价情绪较强，但下游需求一般，近日江西某矿山销售544吨40%-45%钼精矿，成交价格为3,660元/吨度 [2][7] - 钼铁市场总体维持承压运行，主要因钢招价格上涨困难且生产成本难以对价格形成有效支撑，近日鞍钢股份、衡阳华菱钢管、河北普阳钢铁、浙江东特等钢企均陆续进场招标钼铁 [3][7] - 钼化工及其制品市场行情暂稳，供需关系相对平衡，产品价格主要受原料价格波动调整，钼酸钠、七钼酸铵与钼粉价格分别约为173,000元/吨、238,000元/吨和453元/千克 [3][8] 钼产品具体报价 - 钼铁（Mo60）报价为237,000元/吨，下跌1,000元/吨 [1][6] - 钼精矿（40-45%）报价为3,700元/吨度 [1][6] - 钼酸钠（≥98%）报价为173,000元/吨 [1][6] - 四钼酸铵（一级品）报价为233,000元/吨 [1][6] - 七钼酸铵（一级品）报价为238,000元/吨 [1][6] - 钼粉（MP-1）报价为453元/千克 [1][6] - 钼条（Mo-1）报价为455元/千克 [1][6] - 氧化钼（≥51%）报价为3,800元/吨度 [1][6] 钢材市场报价 - 螺纹钢（HRB400E 18-25mm）报价为3,220元/吨 [1][6] - 盘螺钢（HRB400E 8-10mm）报价为3,386元/吨 [1][6] - 热轧板卷（Q235 4.75mm）报价为3,302元/吨 [1][6] - 冷轧板卷（SPCC 1.0mm）报价为3,878元/吨 [1][6] - 201/2B不锈钢卷（1.5-2.0mm）报价为8,120元/吨，下跌40元/吨 [1][6] - 304/2B不锈钢卷（1.5-2.0mm）报价为12,665元/吨，下跌100元/吨 [1][6] - 316/2B不锈钢卷（1.5-2.0mm）报价为23,790元/吨 [1][6] - 430/2B不锈钢卷（1.5-2.0mm）报价为7,615元/吨 [1][6] 钢铁行业生产数据 - 2025年12月上旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢1,869万吨，平均日产186.9万吨，日产环比增长2.8% [3][8] - 分地区看，华北地区粗钢日产增加5.6万吨，华东地区增加1.1万吨，西北地区增加0.9万吨，东北地区减少0.6万吨，西南地区减少0.9万吨，中南地区减少1.0万吨 [3][8]

公司股价表现 - 9月16日股价下跌5.03%至14.91元/股 成交额5.27亿元 换手率1.08% 总市值481.09亿元 [1] 公司基本情况 - 主营业务为钼矿开采及钼炉料、钼化工、钼金属产品及配套硫酸产品的生产和销售 同时开展金属贸易业务 [1] - 收入构成：钼矿产品开采冶炼及深加工占比90.14% 商品贸易占比8.73% 其他业务占比1.14% [1] 基金持仓情况 - 平安中证500指数增强A（009336）二季度持有1.66万股 占基金净值比例0.69% 位列第六大重仓股 [2] - 该基金最新规模1102.59万元 今年以来收益19.44% 近一年收益47.18% 成立以来收益24.4% [2] - 当日该基金持仓浮亏约1.31万元 [2] 基金经理信息 - 基金经理俞瑶累计任职时间3年318天 现任管理基金总规模1.31亿元 [3] - 任职期间最佳基金回报17.93% 最差基金回报-20.06% [3]

核心观点 - 中金黄金旗下内蒙古矿业公司铜钼矿停产事件引发钼供应短期收紧 推动钼价显著上涨 尽管矿山复产使市场情绪缓和 但钼价高位震荡格局未根本改变 供需紧平衡与成本上升仍是核心驱动因素 [1][2][6] - 钼市场处于由新能源需求增长和资源约束共同推动的超级周期 供给刚性显著 头部企业集中度高 成本支撑强化 中长期价格预计保持偏强震荡 [4][5][6] 事件影响分析 - 2025年7月23日中金黄金内蒙古矿业公司因安全事故停产 导致月均钼金属供应减少近1000吨 约占全国总产量3.9% [2] - 停产期间（7月24日至9月8日）钼精矿（55%以上）价格从4050元/吨度涨至4650元/吨度 涨幅14.8% 全球钼供需缺口从84.8万吨扩大至约86万吨 [2][3] - 下游特钢企业钼铁采购成本较年初上涨超10% 部分钢厂上调特种钢材产品价格 [2] 供需结构变化 - 2025年新能源领域（光伏、电动汽车、风电）钼需求占比从五年前不足10%升至30% 全球钼消费总量增至29.41万吨 [5] - 光伏每GW装机需消耗约5000吨钼 电动汽车高强度钢与超合金应用推升钼使用强度 [5] - 2025年钼单位开采成本同比上升75% 主因环保合规投入增加和矿石品位系统性下降 [5][6] - 全球钼CR5企业市场份额达52% 洛阳钼业占18% 金钼股份占15% [6] 未来趋势驱动因素 - 供给端：全球钼资源稀缺 绿地项目开发周期长 原有矿山品位下降 中国矿业整合与环保政策制约短期供给释放 [7] - 需求端：新能源（光伏电池背板、风电轴承）、航天军工、电子器件等高端制造领域推动需求分层与价值链提升 [7] - 政策环境：资源输出国加强原材料出口管制 进口国构建关键矿产储备 可能加剧区域市场分化与原料成本上升 [7][8]

公司股价表现 - 9月3日股价下跌5.15%至16.57元/股 成交额4.39亿元 换手率0.81% 总市值534.65亿元 [1] 公司业务构成 - 主营业务为钼矿开采及钼炉料、钼化工、钼金属产品与硫酸产品的生产销售 兼营金属贸易业务 [1] - 收入结构：钼矿产品开采冶炼及深加工占比90.14% 商品贸易占比8.73% 其他业务占比1.14% [1] 机构持仓情况 - 西部利得中证500指数增强A基金二季度持有195.88万股 占基金净值比例1.2% 位列第五大重仓股 [2] - 该基金当日持仓浮亏约176.3万元 基金规模14亿元 今年以来收益率21.07% 近一年收益率50.37% [2] 基金经理信息 - 基金经理盛丰衍任职8年286天 管理资产总规模63.36亿元 任职期间最佳基金回报174.82% [3]

股权交易与战略合作 - 安徽地矿投资向紫金矿业转让参股公司金沙钼业84%股权 [1] - 公司拟以紫金矿业成本价受让金沙钼业24%股权 [2] - 双方将合作开发安徽金寨沙坪沟钼矿项目 [2] 公司治理与决策程序 - 第五届董事会第二十六次会议以通讯方式召开 全体11名董事参会并表决 [1] - 两项议案均获全票通过（同意11票 反对0票 弃权0票） [1][2] - 会议程序符合《公司法》及《公司章程》规定 [1] 后续工作安排 - 经理层将开展财务法务尽职调查及审计评估等投资决策前期工作 [2] - 合作意向书具体细节参见公司2025-024号公告 [2]