印度国防工业与“印度制造”政策进展 - 印度在“共和国日”阅兵式上展示大批国产武器装备，显示莫迪政府推进的国防领域“印度制造”政策取得成效 [1] - 阅兵式全面展示了导弹、新组建部队、精锐方队及各种国产武器系统，反映了印度不断增强的军事能力和国防制造的自力更生能力 [8] 国产高超音速及远程打击武器 - 印度首次公开展示国产“远程反舰导弹”（LR-AShM），该导弹由印度国防研究与发展组织研发，长约14米，重约20吨，射程超过1500公里 [3] - LR-AShM被描述为高超音速滑翔飞行器，最大速度可达10马赫，平均速度约为5马赫，具备高机动性，旨在打击静态和移动目标 [4] - 技术专家表示，该导弹可摧毁所有类型军舰，是印度海上拒止作战战略的关键资产，其陆军、空军及海军舰载版本也在研发中 [5] - 首次公开亮相的“苏里亚斯特拉”通用火箭发射系统（URLS）射程达300公里，是印度首款国产通用多口径火箭发射器，并可发射航程约100公里的巡飞弹 [8] 其他国产重点装备展示 - 国产“阿琼”MK1主战坦克与俄制T-90主战坦克一同展示，均安装了防备无人机袭击的栅栏装甲 [7][8] - 同时公开亮相的国产航空装备包括“北极星”轻型直升机和“鲁德拉”武装直升机，它们具备高原地带作战能力 [8] - 阅兵式还展示了“阿卡什”中程防空导弹、“纳格”反坦克导弹、“丹努什”火炮、高机动侦察车以及多型无人机和反无人机装备 [9] - 印度国产无人作战装备受到关注，例如机器狗、无人地面车辆和用于后勤支援的机器骡子 [9] 现役主力装备与对外合作 - 尽管美国要求减少依赖，印度阅兵式上依然展出了大批俄制装备，包括T-90坦克、BMP-2步战车、苏-30MKI和米格-29战斗机、“布拉莫斯”超音速导弹等 [10] - 阅兵式重点展示了去年对巴基斯坦“辛杜尔”行动中使用的武器，主要由俄制和法制装备组成，包括搭载“风暴阴影”巡航导弹的“阵风”战斗机、搭载“布拉莫斯”的苏-30MKI、俄制S-400防空系统等 [10]

事件概述 - 2026年初，俄罗斯使用名为“榛树”的高超音速导弹，以10.53马赫的速度打击了乌克兰利沃夫州的地下天然气储存库[1] - 此次打击并非战术骚扰，而是对欧洲能源安全脆弱层的直接攻击，标志着俄罗斯常规战略打击能力的实质性跃升[1][3] 武器技术与军事影响 - “榛树”导弹是高超音速滑翔飞行器与中程弹道导弹结合体，速度接近11倍音速，具备末端机动变轨能力[1] - 现有西方防空及反导系统对其几乎无反应时间，从发射到命中可能不到十分钟，北约综合防空体系存在致命盲区[1][10][11] - 该导弹射程约4500公里，覆盖整个欧洲及部分中东地区，其使用宣告《中导条约》彻底成为历史[22] - 俄罗斯军工在高压力下加速迭代，除“榛树”外，“匕首”、“锆石”、“先锋”等高超音速武器项目陆续形成战斗力[24] - 此类武器追求以低成本（一枚“榛树”造价可能不到“萨德”拦截弹的十分之一）造成高价值目标（数十亿美元经济损失）的突破，形成非对称威慑优势[24] 目标设施与能源市场影响 - 被摧毁的比尔切-沃利茨科-乌赫尔斯克地下天然气储存库是乌克兰最大、东欧容量最高的储气设施，设计工作气量超过170亿立方米，占乌克兰全国储气能力52%以上[5] - 该设施是德国、奥地利、匈牙利、斯洛伐克等国冬季天然气供应的重要“缓冲池”，其损毁直接冲击欧洲能源体系的稳定[5] - 袭击导致市场恐慌，荷兰天然气期货价格在48小时内飙升23%，创下近18个月新高[8] - 欧洲天然气库存处于五年同期低位，叠加2026年可能出现拉尼娜现象导致偏冷冬季，价格可能突破2022年高点[36] - 袭击地点距波兰边境仅30公里，位于北约防空识别区内，具有强烈的地缘政治挑衅意味[8] 行业与地缘政治战略 - 俄罗斯打击目标从2025年的电力基础设施，转向2026年的能源存储与转运节点，旨在系统性摧毁乌克兰作为“欧洲能源调节器”的功能[13][15][17] - 此举瓦解了乌克兰的战争持续能力与区域地缘价值，使其丧失了作为欧洲能源过境国的重要政治筹码[17][26] - 欧洲内部产生分歧：德国、法国倾向于加速能源自主；波兰、波罗的海三国要求强化北约东翼防空[19] - 全球能源市场联动，欧洲气价暴涨将推高亚洲液化天然气现货市场价格，影响日本、韩国等进口国[20][22] - 斯洛伐克、罗马尼亚正加速建设绕过乌克兰的天然气管道，德国推进北海海上储气项目，乌克兰的能源地缘价值快速蒸发[26] 未来趋势与行业挑战 - 能源基础设施（水电站、电网、储油罐、液化天然气码头、管道）成为战场新常态，国际法界定模糊[32] - 俄罗斯将此类对民用关键基础设施的打击系统化、常态化，并与高超音速武器结合[32] - “榛树”导弹月产能从2025年的2-3枚增至2026年初的5枚以上，表明类似打击可能重复发生，目标可能扩展至罗马尼亚或斯洛伐克的能源设施[39] - 高超音速武器（如中国“东风-17”）正在扩散，将从战略武器变为常规军备，全球防空体系面临重构[43] - 北约在应对高超音速威胁上存在内部分歧，美国方案需十年以上时间和数千亿美元投入，欧洲短期内仍将处于被动状态[30][32]

核心事件：俄罗斯对乌克兰利沃夫天然气储气库的高超音速导弹打击 - 俄罗斯于2026年初使用“榛树”高超音速导弹，精准打击了乌克兰利沃夫的地下天然气储气库，这是一次战略级爆炸[1] - 此次打击并非孤立行动，俄军出动了5枚“榛树”导弹，配合242架伊朗制“沙希德”-136无人机和36枚“口径”巡航导弹，形成复合打击模式[14] - 打击目标利沃夫储气库储存着乌克兰近一半的战略天然气储备，是连接西欧输气管网的关键节点[2] - 储气库位于地下80米，混凝土穹顶厚达3米，但打击导致主体结构坍塌，气体泄漏持续三天未止[16][18] 军事技术与战术演进 - “榛树”是空射高超音速导弹，能以马赫数10（十倍音速）在大气层内飞行，末端机动规避，传统防空系统几乎无法拦截[12][13][34] - 此次实战标志着高超音速武器已从威慑展示融入俄军常规作战体系，成为实战工具[15] - 俄军采用“蜂群掩护 精确斩首”的组合逻辑：无人机消耗防空火力，巡航导弹压制雷达节点，高超音速导弹直击核心目标[14] - 高超音速武器的实战应用改变了战场规则，其不可预测的轨迹和超高速剥夺了对手的决策与反应时间，现有反导系统基本失效[33][48][49][50] 能源与地缘政治影响 - 储气库被毁导致乌克兰近120万普通人冬季热源中断，全国发电能力下降12%，西部六州轮流限电[1][33] - 事件引发欧洲能源市场震荡，欧洲天然气价格应声跳涨17%，荷兰TTF基准价单日飙升[3] - 俄罗斯通过打击民用能源设施传递战略威慑信号，表明其有能力让欧洲在寒冬中颤抖，能源成为现代战争的核心武器[9][10][38] - 欧洲能源安全脆弱性暴露，替代体系建设缓慢，例如德国计划2027年前建成15个LNG终端，目前仅完成6个[39] 战争态势与各方状况 - 俄乌冲突进入第四年，已演变为持久消耗战，战场节奏变为堑壕对峙、炮火覆盖与无人机侦察交织[1] - 西方对乌军援面临瓶颈：美国国会拨款困难，欧洲库存告急，德国豹2坦克交付延迟，法国凯撒火炮备件短缺，英国风暴阴影导弹配额用完[1] - 俄罗斯采取“不急、不让、不谈”策略，其军工复合体开足马力，铀浓缩厂加班生产高超音速武器燃料[1] - 战争造成巨大经济与社会成本：乌克兰GDP萎缩30%，人口减少800万；俄罗斯通胀率维持在12%，军工产能占工业总产值40%；欧洲能源价格比战前高两倍[36] 外交博弈与国际反应 - 美国在事件后于地中海扣押一艘涉嫌向俄转运物资的油轮，但48小时内即释放船员并放行船只，被解读为威慑下的克制反应[21][22] - 美欧在应对上出现裂痕：法国主张欧洲自主斡旋，德国担心能源安全，英国紧跟美国，波兰要求更强硬立场[25] - 俄罗斯拒绝第三方调停，坚持只与美国直接对话，导致和平谈判举步维艰[23][29] - 西方寻求“体面结束”，俄罗斯要求“彻底解决”，双方谈判目标根本错位[30][32] 民生与人道代价 - 利沃夫当地气温降至零下18摄氏度，医院应急柴油储备仅够维持72小时，养老院、学校、超市均陷入困境[32] - 黑市柴油价格翻了三倍，老年人日均取暖支出增加至占退休金的40%[33][45] - 战争成本最终由平民承担，民生细节如医院透析机停摆、新生儿保温箱断电等构成了战争最真实的切面[33][45] - 一百二十万人失去稳定热源，日均燃气缺口达2800万立方米，这是一场系统性崩溃而非局部停电[33][45]

军事行动与战略威慑 - 俄军于1月8日使用“榛树”高超音速导弹对乌克兰利沃夫地区的能源设施展开军事行动，导弹速度达每小时13000公里（10.53马赫），飞行距离1500公里[3] - 此次打击目标直指乌克兰西部能源中枢，摧毁了地下巨型天然气库，引发连锁爆炸，现场出现橙紫色光芒[8] - 该导弹为战略级武器，可携带30多个战术核弹头，但此次实际使用了“空弹头”，仅摧毁轻型厂房，未引发大规模二次殉爆[5][30] - 俄方此举被解读为对美军此前扣押俄油轮行为的“以牙还牙”式最强回应，旨在向华盛顿和布鲁塞尔传递极度危险的战略威慑信号[1][5][12] 地缘政治博弈与各方反应 - 行动前，美国驻乌克兰大使馆已发布紧急警告，预言俄罗斯将发动重大袭击，但面对10马赫的导弹速度，预知无法阻止[8][10] - 俄罗斯总统普京曾公开表示，现有防空系统尚无法拦截此类导弹，凸显了北约的防御困境[10] - 导弹打击刺激了欧洲的神经，导致德国加急交付“金牛座”导弹，法国允许乌克兰使用“风暴阴影”导弹打击俄纵深，欧洲集体呼吁美国提供射程超1000公里的中程导弹[32] - 分析认为，美军的扣船行动旨在为特朗普新政府的极限施压政策立威并测试俄方反应底线，而俄方的导弹反击则意在挽回颜面并为欧洲能源设施制造麻烦，双方博弈的观众是乌克兰，最终代价由欧洲民众承担[37] 军事能力与战略短板 - 俄军选择使用昂贵的高超音速导弹打击常规目标，暴露了其海军远洋能力的断崖式下跌，由于缺乏有效远洋制空权，无法在海上对美军的扣船行为做出对等回应[16][26] - 俄唯一航母“库兹涅佐夫号”已维修8年，预算超支2倍，动力系统运行率仅65%，无力执行远洋任务，太平洋舰队前司令坦言俄舰队已成“近岸摆设”[22] - 此次“扬长避短”的行动，凸显了俄罗斯军事体系中海权与空权发展的极度不平衡，当常规手段失效时，被迫动用战略底牌来维持威慑[26][28] 战略意图与影响评估 - 行动被视为一次公开的战略意志宣示，表明俄罗斯不仅记得对手的每一次挑衅，且有能力以极端手段回应[12] - 使用空弹头进行打击，被分析为是在展示“控制力”，即在展示打击能力的同时，为局势升级留有余地，避免直接引发核大战，这暴露了俄罗斯在安抚国内鹰派与避免与北约全面冲突之间的两难处境[34][35] - 从2024年11月首次实战打击工厂到此次打击天然气库，“榛树”导弹展示了其作为王牌武器的稳定性[14] - 事件验证了高超音速武器的战略价值，它在大国博弈中提供了新的突破口，成为未来军事竞争与赢得话语权的关键筹码[45][51]

俄军对乌克兰军事及能源基础设施发动大规模袭击 - 俄军于1月8日深夜至9日凌晨对乌克兰境内重要设施进行了密集打击，共发射了36枚导弹和242架无人机 [1] - 打击目标包括乌克兰的无人机生产设施和为军工综合体提供能源保障的关键基础设施 [1] - 乌克兰首都基辅在袭击中遭受无人机空袭，造成4人死亡、19人受伤，部分关键基础设施受损导致部分城区供水中断并引发多地起火 [1] 俄军使用新型高超音速武器 - 俄军在本次袭击中使用了包括“榛树”高超音速中程弹道导弹在内的陆基、海基精确打击武器 [1] - “榛树”导弹是俄罗斯研制的新型武器，可携带核弹头，能以10马赫的速度攻击目标，俄罗斯总统普京曾称目前尚无法拦截这种导弹 [1] - 乌克兰媒体报道证实，俄军在对利沃夫地区基础设施的空袭中发射了“榛树”导弹 [1] 袭击事件的背景与俄方表态 - 俄罗斯国防部表示，此次密集打击是对乌克兰方面此前袭击俄罗斯总统官邸的回应 [1] - 俄方通报称，其既定打击任务已完成 [1] - 乌克兰空军确认了俄军发射的武器数量，并指出36枚导弹中包括一枚高超音速中程弹道导弹 [1]

俄罗斯高超音速导弹"榛树"部署进展 - 俄罗斯首套量产型"榛树"高超音速中程弹道导弹已完成生产并交付部队[1] - 俄罗斯于2023年11月成功试射该导弹并下令批量生产[1][6] - 俄罗斯外交部宣布不再维持《中导条约》限制 开始实际部署"榛树"导弹并在预设阵地投入战斗值班[2] 导弹技术参数与性能特征 - 射程范围1000公里至5500公里 弹头重量可达1吨 能以集群方式精确击中目标[7] - 最高飞行速度达10马赫（约11000公里/小时） 现有防空系统几乎无法拦截[9] - 可携带常规弹头或核弹头 核弹头当量达90万吨TNT 相当于45枚广岛原子弹威力[7] 地缘战略影响与部署计划 - 俄罗斯计划在2025年底前于白俄罗斯部署"榛树"导弹 首批阵地已在建设中[2] - 导弹11分钟可抵达波兰美军反导系统 15分钟到达德国拉姆施泰因空军基地 17分钟到达北约总部[9] - 俄罗斯称部署是对美国在亚太及欧洲部署中程导弹计划的回应[3] 实战测试与作战效能 - 俄军于2023年11月在战斗条件下测试"榛树"导弹 轰炸乌军导弹生产基地[6][7] - 集群打击威力堪比核武器 爆心温度高达4000摄氏度 可打击地下3-4层加固设施[7] - 普京表示该导弹可最大程度降低使用核武器的必要性[7] 西方应对能力评估 - 美国国防部前分析师称乌克兰及其西方支持者均无对抗"榛树"导弹的手段[9] - 欧洲至少要到2030年才能对抗俄罗斯高超音速武器 美英目前无法击落此类导弹[11] - 德国外交部内部文件承认对"榛树"导弹几乎无法防范 成功拦截如同"幸运的意外"[9]

报告行业投资评级 - 看好，维持 [3] 报告的核心观点 - 2025年是十四五收官之年，全力以赴、冲刺攻坚，“一年补三年欠账”牵引产业链弹性；中期面向十五五及2027建军百年目标，务期必成，十五五继续加码军工，军贸打开成长天花板、国企改革促效率提升、军事AI规模化部署引领作战模式升级，中国军工资产将迎来景气重估、资产重估和科技能力重估 [172] - 要重点关注上游配套环节，二季度业绩兑现与环比明显改善是大概率事件，三季度产业链多环节协同验证，主机厂届时也会有合同负债等现金到账证据，当下先看原材料元器件等上游配套环节的示范带动作用 [172] - 收官之年以“补欠账”为贝塔主线，首推航天电器、菲利华等；中长期优选“产品力提升、渗透率提升、客单价提升”标的，如中航光电、中航高科等 [172] 根据相关目录分别进行总结 七月金股航天电器：深耕航天受益，景气反转，激励推动经营稳步提升 - 背靠航天江南集团深耕航天防务电子元器件领域，70%以上产品销售给高端客户，军品覆盖全部军工装备领域 [12] - 形成集团化、跨地域专业布局，在研发、生产、销售环节均实现跨地域布局，分工明确深度聚焦 [16] - 聚焦连接与控制，主要产品包括高端连接器等，是航天防务连接器细分领域核心骨干企业，2024年营收同比下滑19.08%，连接器和电机业务占2024全年营收比重达89.64% [21] - 内生培养管理层接任，自主能力提升保障战略落实持续性，近2任董事长均为公司自主培养 [24] - 2021年定增扩产项目在2024年底已完工，部分项目剩余未投入募集资金为尾款及质保金等 [28] - 股权激励目标下，2025年业绩目标或不低于8.52亿元，股权激励落地调动积极性，助力公司高质量发展 [31] 无人装备：渐入战场中央为不可或缺力量，AI蓬勃发展牵引迭代升级 - 无人系统百年发展渐入战场中央，战争驱动作战体系无人方向变迁，无人机从战场边缘走向中心，任务载荷和自主能力不断提升 [40] - 现代无人机受益技术进步体系百花齐放，体系已形成庞大体系，可大致分为四类，美国国防部也有相关分类 [42] - 纳卡冲突中阿塞拜疆无人机深度参与，取得压倒性战损成果，创造了无人机在现代战争中的一系列第一 [46] - 俄乌冲突中，由飞机和无人机主导的空袭在战争中后期数量明显增多，而导弹等弹药主导的爆炸事件在中后期显著回落 [50] - 现代反无体系持续威胁无人机生存，AI加持提升无人机战场生存能力，人工智能加持的无人机可反制电子战系统 [54] - 美国加速研发AI加持的CCA项目，未来无人机成长空间打开，预计2029年CCA项目研发经费将达31.72亿美元，已选定供应商 [59] - 2028年中国军用无人机市场空间或将超过400亿元，小型无人机也是重要需求方向，乌克兰采购量大幅增加 [64] - 无人机上游与传统航空制造上游相似，下游静待基本面反转，军用无人机主要主机厂集中在部分上市公司，民营企业在工业和消费级无人机领域占重要位置 [67] 水下攻防：UUV领航新质装备发展，未来十年美军市场或超五百亿美元 - UUV为水下无人智能作战装备，品类多样应用广泛可灵活部署，具有较强自主性，用3个判据确定自主能力 [74] - UUV易隐蔽、费效比高、支持分布作战，为新质非对称战斗力，采购成本低，执行任务可节省成本，支持分布式海上作战 [85] - 美军水下攻防体系先发建设，UUV统筹发展已成建制实战运用，已发布多版规划，成立专项办公室，UUV已进入成建制实战运用阶段 [89] - 我国UUV产学研用一体化融合发展，基础坚实，中科院沈阳自动化研究所、哈尔滨工程大学、中国船舶工业集团等有相关成果 [93] - 基于三大需求测算未来十年美军UUV市场空间超五百亿美元，美军UUV主要任务包括ISR、MCM和ASW，测算共需3057台，市场空间达531亿美元 [96] - UUV组成复杂，研发与生产涉及产业链上下游多个环节，包括结构加工制造、核心分系统和下游总装环节 [99] 数据链：体系化作战互联互通底座，技术迭代场景多元赋能OODA提速 - 数据链除“承载”功能外还需承担处理和应用功能，将数字化战场节点等耦合在一起，构成数据流转网络，实现信息资源共享，提高OODA循环速度和协同作战能力 [104] - 数据链在空战、精确打击等可成倍提升作战效能，贝卡谷地空战中以军取得81:1的空战结果核心归因于数据链 [109] - 美军建立J系列数据链，Link - 16空间达423亿美元，作战平台搭载、弹载、单兵用数据链市场空间分别约为141.44亿美元、112亿美元、170亿美元 [112][116] - 十四五数据链快速发展，中电科及核心企业参与建设，中国电科在数据链领域有多项成果，多家上市公司业务涉及数据链 [121][124] 高超飞行器：远域慑止强敌之杀手锏，打击提速催生热冲击防护等刚性需求 - 高超武器为远域拒止战略核心，海外实战凸显高超武器强突防，飞行速度超5马赫且具机动能力，结合了弹道导弹速度与巡航导弹机动能力，难追踪 [130] - 俄军已实战使用多款高超导弹，美军多路线并进加码高超研发，俄罗斯列装多款高超导弹并投入实战，美军同步开发多款高超音速武器并成功试射部分型号 [140][146] - 我国高超武器平台已亮相装备，导弹气动加热催生热护新需求，东风 - 17等多款高超声速导弹、实验平台公开亮相，高超声速导弹面临气动热效应等挑战，随速度及航程提升石英纤维应用有望拓展至弹体结构 [151][161][166] 十四五务期必成：甄选产品力提升、渗透率提升、客单价提升核心标的 - 最新观点强调短中期兼顾，短期2025年是十四五收官之年牵引产业链弹性，中期面向十五五及2027建军百年目标，中国军工资产将迎来重估，要重点关注上游配套环节 [172] - 选股思路上，收官之年首推航天电器、菲利华等；中长期优选“产品力提升、渗透率提升、客单价提升”标的，如中航光电、中航高科等 [172] - 推荐配置组合包括超配含“弹”量、无人化装备体系、军事AI、水下攻防体系、军贸、下一代战机产业链、国企改革并购重组等相关标的 [172]

军事动态 - 伊朗计划在未来袭击中部署高超音速导弹 [1] - 高超音速导弹旨在突破以色列防空系统 [1]