公司上市与融资概况 - 公司于2025年9月29日正式向港交所递交招股书，寻求"A+H"股双重上市 [1] - 公司此前已于2022年4月8日登陆科创板，发行价格60.88元/股，发行3032.74万股，募资总额18.46亿元，上市首日股价暴跌34.66% [2] - 上市后公司通过定向增发募资5.92亿元，其中2023年定增募资2.9亿元，2024年收购耐数电子并募集配套资金5000万元，上市以来股权募资累计达24.38亿元 [2] - 截至2025年上半年，公司账面货币资金为3.29亿元，交易性金融资产为17.88亿元，广义货币资金合计21.17亿元 [5] 港股IPO募资用途与市场质疑 - 公司声称港股IPO目的是进一步提高综合竞争力、提升国际品牌形象、利用国际资本市场及多元化融资渠道 [4] - 募资计划用途包括提升研发能力、扩充产能及自动化、未来五年进行策略性投资及收购、加强全球销售网络等，招股书中相关描述长达5页 [4] - 市场对募资必要性存疑，因公司持有大额货币资金且将部分闲置募集资金用于理财，2025年3月公告拟使用最高不超过12亿元闲置自有资金进行委托理财 [1][5] 财务业绩表现 - 公司收入从2022年的6.31亿元增长至2024年的7.76亿元，2025年上半年收入为3.55亿元，同比增长15.57% [6][7] - 归母净利润在2022年为0.92亿元，2023年增长至1.08亿元，但2024年下降至0.92亿元，同比下降14.5%，2025年上半年为0.16亿元 [6][7] - 2025年上半年公司三大现金流净额均为负值：经营活动现金流净额为-0.14亿元，投资活动现金流净额为-0.7亿元，筹资活动现金流净额为-0.51亿元 [8][9] 营运能力分析 - 公司总资产周转率持续下降，存货周转率从2021年的0.559次下降至2024年的0.218次 [10][12] - 存货规模从2022年的1.7亿元攀升至2024年的2.71亿元，存货周转日从2022年的171天延长至2024年的248天 [12] - 应收账款周转率从2021年的8.438次下降至2024年的5.074次，显示应收账款回收效率趋弱 [13]

A+H股双重上市趋势 - 2025年5月27日吉宏股份成为年内第五家A+H双重上市中资企业，2021-2023年三年间仅7家同类案例，显示上市节奏明显提速 [1] - 2025年宁德时代（410 06亿港元）、赤峰黄金（32 45亿港元）、顺丰控股（58 31亿港元）、美的集团（356 67亿港元）等细分龙头集中登陆港交所，除顺丰外均实现超募，宁德时代超募53 05亿港元 [3] 基石投资者争夺战 - 2024年四季度起基石投资者资格出现"疯抢"现象，宁德时代吸引中石化、科威特投资局、高瓴资本等21家机构认购，单笔金额3000万至5亿美元 [4] - 外资机构参与度提升反映国际资本对中国优质企业及港股市场的长期看好，部分企业如宁德时代将90%募资用于匈牙利100GWh产能工厂建设，体现国际化战略意图 [5] 中资投行市场竞争格局 - 承销费率显著下降：宁德时代仅0 2%（含买方提佣后1 2%），顺丰控股和美的集团约0 8%，低于行业2%-2 5%平均水平 [6] - 高盛、瑞银因费率过低退出宁德时代保荐，中资投行采用低价策略抢占市场，2025年前五月港股股权承销市占率前五名中资占三席（2023年仅中金一家） [6][8] - 中资投行主导重大项目保荐：宁德时代（中金香港、中信建投国际）、赤峰黄金（中信系）、美的集团（中金香港）的第一保荐人均为中资机构 [9][10]