投资评级与财务预测 - 维持“优于大市”评级，给予公司2026年30倍市盈率，目标价57.47元，较当前有15%上行空间 [4][11] - 预计2025-2027年归母净利润分别为9.56亿元、12.84亿元、16.34亿元，同比增长率分别为49.2%、34.3%、27.3% [3][4] - 预计2025-2027年每股净收益分别为1.43元、1.92元、2.44元 [3][4] - 预计2025-2027年营业总收入分别为53.25亿元、68.74亿元、84.65亿元，同比增长率分别为35.4%、29.1%、23.1% [3] - 预计净资产收益率将从2024年的18.0%持续提升至2027年的28.4% [3][6] 核心业务亮点与增长曲线 - “空地一体智慧巡检解决方案”获评“2025年度新质生产力高成长性案例”，成为AI技术与产业融合的示范标杆 [1][4][12] - “AI+机器人”空地一体巡检解决方案正成为公司的第三增长曲线，该方案以自研具身智能行业大模型为核心，构建“应用+平台+本体”三层架构 [4][13] - “AI+充电”解决方案针对北美电力缺口（达270GW），推出“储能+超充一体化”方案，已落地6个北美标杆项目，从“可选”变为市场“必需”项 [1][4][14] “AI+机器人”业务具体进展 - 应用层覆盖智慧交通、能源管网等场景，通过无人机与地面机器人协同实现巡检闭环 [4][13] - 平台层依托Avant Hub自主作业平台与Avant AIP垂域Agent系统，支持多智能体协同调度 [4][13] - 本体层搭载行业首款巡检机器人Avant Robotics Gen1，其路径规划成功率大于99% [4][13] - 该方案在跨海大桥毫米级检测中将传统15天工期压缩至3天，并助力某市交通信号灯优化后通行效率提升42% [4][13] - 该解决方案已在中国、东南亚、中东市场复制推广 [4][13] “AI+充电”业务竞争优势与模式 - 方案具备三大核心优势：全套北美认证、全美本土化团队、模块化“储能+超充+EMS”系统（高复制性） [4][14] - 商业模型通过“削峰降需量费（节省30%-60%电费）+快充现金流+VPP/DR收益”实现立体化盈利，可提升客户投资回报20%-30% [4][14] - 该方案成为北美能源转型的关键推动者 [4][14] 财务表现与估值 - 2024年营业总收入为39.32亿元，同比增长20.9%；归母净利润为6.41亿元，同比大幅增长257.6% [3] - 销售毛利率稳定在55%左右，销售净利率从2023年的4.3%显著提升至2024年的14.2%，并预计将持续改善 [6] - 当前股价对应2025年、2026年预测市盈率分别为24.75倍、18.43倍 [3] - 与可比公司（元征科技、德赛西威、赛意信息）平均估值相比，公司估值具备吸引力 [7]

投资评级与核心观点 - 报告对道通科技给予“增持”评级，目标价格为57.47元 [6] - 报告核心观点认为，公司的“空地一体智慧巡检解决方案”获评新质生产力高成长性案例，其“AI+机器人”业务正复制扩张并有望成为第三增长曲线，同时“AI+充电”解决方案已成为北美市场的必需项 [2][13] 财务预测与估值 - 预计公司2025-2027年营业总收入分别为53.25亿元、68.74亿元、84.65亿元，同比增长率分别为35.4%、29.1%、23.1% [4] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为9.56亿元、12.84亿元、16.34亿元，同比增长率分别为49.2%、34.3%、27.3% [4] - 预计公司2025-2027年每股净收益（EPS）分别为1.43元、1.92元、2.44元 [4] - 基于2026年30倍市盈率（PE）给予目标价 [13] - 以2025年12月12日收盘价35.31元计算，公司对应2025-2027年市盈率（PE）分别为24.75倍、18.43倍、14.48倍 [4] - 公司当前总市值为236.64亿元 [7] 业务进展与增长动力 - “AI+机器人”空地一体巡检解决方案以自研具身智能行业大模型为核心，构建“应用+平台+本体”三层架构 [13] - 该方案在跨海大桥毫米级检测中，将传统15天工期压缩至3天，并在某市交通信号灯优化后使通行效率提升42% [13] - 该方案已在中国、东南亚、中东市场复制推广，将成为公司的第三增长曲线 [13] - 针对北美电力缺口达270GW的“AI用电荒”，公司推出“储能+超充一体化”解决方案 [13] - 该充电方案已落地6个北美标杆项目，具备全套北美认证、全美本土化团队及模块化高复制性系统三大核心优势 [13] - 该方案通过“削峰降需量费（节省30%-60%电费）+快充现金流+VPP/DR收益”的立体化盈利模式，可提升客户投资回报20%-30% [13]

报告公司投资评级 - 无评级 [1] 报告的核心观点 - 安克创新三大品类增长靓丽，持续推出创新性新品，海外市场渠道建设深化，品牌影响力提升，费用端加大研发投入，营运能力稳定，未来有望聚焦核心产业方向，深化全球化品牌韧性 [1][2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024年公司实现收入247.10亿元（同比+41.1%），归母净利润21.14亿元（+30.9%），扣非归母净利润18.88亿元（+40.5%）；24Q4实现收入82.61亿元（+44.4%），归母净利润6.43亿元（+60.1%），扣非归母净利润5.85亿元（+39.1%）；25Q1实现收入59.93亿元（+36.9%），归母净利润4.96亿元（+59.6%），扣非归母净利润4.40亿元（+39.4%） [1] - 预计2025 - 2027年公司归母净利润分别为26.2/33.4/42.8亿元，PE分别为18.0X/14.2X/11.1X [7] - 2023 - 2027年营业总收入分别为175.07/247.10/315.37/391.51/473.65亿元，增长率分别为22.9%/41.1%/27.6%/24.1%/21.0%；归属母公司净利润分别为16.15/21.14/26.21/33.36/42.84亿元，增长率分别为41.2%/30.9%/24.0%/27.3%/28.4% [9] 业务品类 - 2024年充电储能类/智能创新类/智能影音类/其他产品分别实现营收126.67/63.36/56.92/0.14亿元，分别同比+47.2%/+39.5%/+32.8%/-81.6% [2] - 充电储能领域，数码充电推出多款快充产品，拓展无线充场景，与IP联名；消费级储能业务营收30.2亿元（+184.0%），发布AnkerSOLIX F3800便携式储能产品 [2] - 智能创新领域，智能安防家用专注中高端，eufy 4G LTE Cam S330有创新技术；智能清洁积累技术，向中高端转移 [2] - 智能影音领域，布局多领域，soundcore首创声学架构，利用多种技术构造空间音频 [2] 市场渠道 - 2024年在欧美日等主力市场及中国大陆等潜力市场增速均超30% [3] - 线上第三方平台以亚马逊为主，拓展多主流电商平台，24年七大独立站共实现收入25.0亿元（+101.3%） [3] - 线下依托线上影响力构建全球销售网络，进驻北美知名零售渠道，与日本本土零售巨头合作，其他市场新增合作渠道 [3] 费用与营运 - 2024年毛利率为43.7%（同比+0.1pct），销售/管理/研发/财务费用率分别为22.5%/3.5%/8.5%/0.1%，分别同比+0.3pct/+0.2pct/+0.5pct/-0.4pct [4] - 截至24年底，全球共取得250项发明专利，1030项实用新型，957项外观专利，多项知识产权在申请中 [6] - 24年存货周转天数约73天，实现经营活动所得现金净额27.45亿元 [6] - 25Q1毛利率为43.3%（同比-1.8pct），销售/管理/研发/财务费用率分别为21.4%/3.8%/9.2%/-0.4%，除研发费用率同比提升外，其余项目均同比下降 [6] 未来展望 - 有望聚焦三大核心产业方向，以技术创新为核心，推动研发能力建设和战略升级，深化全球化品牌韧性 [6] - 预计在成熟经济市场深化全渠道布局，在潜力市场因地制宜实现突破 [6]