上市概况 - 云知声于6月30日在港交所上市，股票代码HK:09678，发行价为205港元/股，共发售156.098万股H股，募资总额3.2亿港元，净募资2.06亿港元 [1] - 公开发售股份数量仅占上市后总股本7100万股的2.2%，属于"迷你IPO" [3] - 上市首日开盘价与发行价持平，盘中最高涨至319.8港元/股，收盘报296.4港元/股，较发行价上涨44.59%，市值达210亿港元 [3] 投资者情况 - 获得3名基石投资者认购，包括商汤旗下SensePower、臻一、润建国际，合计认购9550万港元股份 [3] - 润建国际为A股上市公司润建股份(SZ:002929)全资子公司 [3] - 上市前控股股东集团为黄伟、梁家恩、康恒等一致行动人，合计持股33.93% [6] - IPO后控股股东集团表决权比例降至33.18% [7] 财务表现 - 2022-2024年营收分别为6.01亿元、7.27亿元、9.39亿元，年复合增长率25% [4] - 同期净亏损分别为3.75亿元、3.76亿元、4.54亿元 [4] - 经调整净亏损分别为1.83亿元、1.37亿元、1.68亿元 [4] - 2024年毛利率38.8%，研发开支占营收比例39.4% [5] 业务定位 - 专注中国市场的AI解决方案提供商，主要提供日常生活及医疗场景的对话式AI产品 [4] - 成立于2012年6月，注册资本6939.25万元，主要股东包括云思尚义、中国互联网投资基金等 [5] 行业对比 - 同日上市的IFBH(HK:06603)发行数量4166.68万股，占发行后股本15.6% [3] - 泰德医药(HK:03880)发行数量1680万股，占发行后股本11.9% [3]

上市计划 - 公司计划于2025年6月30日在港交所上市，发行156.1万股H股，占上市后总股本的2.2%，属于"迷你IPO" [1][3] - 发行价区间为165.0-205.0港元/股，预计募资总额2.58-3.20亿港元，中位数185.0港元/股对应募资净额约1.77亿港元 [3] - 发行比例显著低于A股上市公司通常25%的新股发行比例 [3] 财务表现 - 2022-2024年营收分别为6.01亿元、7.27亿元和9.39亿元，呈现持续增长态势 [7] - 同期净亏损分别为3.75亿元、3.76亿元和4.54亿元，经调整净亏损分别为1.83亿元、1.37亿元和1.68亿元 [7][9] - 研发投入持续高位，2022-2024年研发开支分别为2.87亿元、2.86亿元和3.70亿元，占收入比例分别为47.8%、39.4%和39.4% [9] 研发结构 - 研发开支中第三方服务费占比最高，2022-2024年分别为1.47亿元、1.44亿元和2.10亿元，占研发总支出比例均超50% [10] - 公司将非核心研发工作外包给第三方承包商，包括开发支持模块、数据注释、测试及包装等 [11] - 员工薪酬是第二大研发支出项目，2022-2024年员工福利开支分别为1.16亿元、1.10亿元和1.16亿元 [10] 股权结构 - 上市前控股股东集团（黄伟、梁家恩、康恒）合计持股33.93%，上市后约为33.18% [6] - 主要股东包括云思尚义(23.55%)、TBP Sound Cloud(8.74%)、中国互联网投资基金(6.23%)等 [6] - 获得3名基石投资者认购，包括商汤旗下云知声、臻一、润建国际，合计认购9550万港元 [5] 行业对比 - 发行数量显著低于同期招股企业，如IFBH发行4166.68万股(占比15.6%)、泰德医药发行1680万股(占比11.9%) [4] - 已完成招股企业中，发行占比从3.9%（药捷安康）到25.0%（香江电器）不等 [4] 公司概况 - 成立于2012年6月，前身为北京云知声信息技术有限公司，注册资本约6939.25万元 [5] - 专注于日常生活及医疗场景的对话式AI产品及解决方案 [7] - 法定代表人为梁家恩，总部位于北京 [5]

公司IPO与财务状况 - 云知声通过港交所聆讯 这是其五年内第四次IPO冲刺 [1] - 公司是中国第四大AI解决方案提供商 成立13年累计融资超20亿元 估值近百亿 [1] - 2022-2024年营收从6 01亿元增至9 39亿元 年复合增长率23% 但净亏损从3 75亿元扩大至4 54亿元 亏损率48 4% [1] - 截至2024年末账面现金仅1 56亿元 按当年经营性现金净流出3 19亿元计算 仅够维持不足5个月运营 [1] - 赎回负债高达33 03亿元 若上市失败需按年利率10%回购投资者股份 [1] 行业竞争格局 - 公司在生活AI和医疗AI细分市场市占率分别为5 8%和2 3% 排名第三和第四 [2] - 与头部企业差距悬殊 科大讯飞医疗AI市占率22 9%是其十倍 百度阿里等巨头通过生态优势挤压垂直玩家 [2] - 行业分析师指出上市能输血但无法解决商业模式本质缺陷 [2] 商业模式与成本结构 - 研发支出占营收30%-40% 但超56%的研发费用流向第三方外包服务 2024年外包支出达2 1亿元 [2] - 科大讯飞医疗AI业务毛利率55 1% 而云知声仅为38 8% [2] - 核心收入来源于生活及医疗AI定制化解决方案 2024年占比分别为78 8%和21 2% [3] - 生活AI客户数三年仅增38家 医疗AI客户数长期徘徊在166家左右 留存率从70 4%暴跌至53 3% [3] - 销售及营销开支三年增长53 4% 但项目数量从913件降至711件 [3] 资金周转与经营风险 - 截至2024年末应收账款余额达5 59亿元 占营收近60% 周转天数长达283天 远超行业平均188天 [3] - 房地产客户世茂集团爆雷导致2630万元坏账计提 暴露客户结构单一风险 [3]

美国三大股指表现 - 道指跌0.58%至42098.7点，标普500跌0.56%至5888.55点，纳指跌0.51%至19100.94点 [3] - 默克、耐克领跌道指，跌幅超1% [3] - 道指近20日累计上涨3.88%，市盈率29.0 [5] 大型科技股走势 - 万得美国科技七巨头指数跌0.44%，特斯拉跌1.65%，微软跌0.72%，亚马逊跌0.63%，英伟达跌0.51%，谷歌跌0.34% [8] - 苹果微涨0.1%，脸书涨0.2% [8] 中概股表现 - 纳斯达克中国金龙指数跌0.71%，万得中概科技龙头指数跌2.62% [10] - 拼多多跌4.95%，比亚迪股份跌4.55%，京东集团跌2.95% [10] - 小马智行跌超13%，世纪互联跌逾10%，万国数据跌超8% [11] 英伟达财报 - 最新财季营收440.4亿美元，同比增长69%，超市场预期的433.1亿美元 [13] - 净利润188亿美元，同比增长26%，调整后每股盈利0.96美元超预期的0.93美元 [13] - 盘后股价上涨约5% [12] - 计算与网络平台需求推动营收增长，但H20产品库存减值45亿美元导致毛利率承压 [15] 美联储议息会议 - 市场预期今年降息2次或3次，但政策路径分歧加大 [16] - 美元贸易加权指数下跌超2%，国债收益率曲线陡峭化，短期收益率降20基点 [17][18]