2026年初ETF市场整体表现 - 截至2026年1月24日，全市场新成立ETF数量达17只，发行规模接近100亿元，分别占新基金发行数量和规模的22.37%、14.69% [2] - 新成立ETF品类丰富多元，覆盖有色金属、芯片、人工智能、生物科技、食品、电池、电力公用事业等多个领域 [2] - 新发ETF中，景顺长城中证全指电力公用事业ETF发行份额最高，达16.67亿份，平安恒生港股通科技主题ETF、国泰上证科创板200ETF紧随其后，分别为9.26亿份和8.54亿份 [3] 2026年ETF市场增长驱动力 - 业内专家普遍认为，中长期资金入市与投资者需求升级将形成双轮驱动，支撑ETF市场持续增长 [4][5] - 保险等机构资金对国内权益市场的长期配置需求持续释放，同时个人投资者对费率低、透明度高的被动指数产品接受度不断提升 [5] - 尽管产品线日趋多元，但在细分行业主题、策略型、商品、债券及海外资产等领域仍存在较多空白，为产品创新预留了空间 [5] - 随着资产配置理念深化，投资者利用不同类型ETF构建多元化组合的需求将更趋精细，进一步推动市场扩容 [5] ETF市场竞争格局与中小公司突围策略 - ETF市场头部集中特征显著，中小基金公司在资源投入、技术、品牌、规模及渠道等方面难以与头部机构直接抗衡 [7] - 中小基金公司可通过差异化产品布局实现业务破局，聚焦头部机构尚未形成显著优势的细分行业、主题赛道或策略型产品领域 [7] - 具体布局方向包括：政策导向下新质生产力相关的细分行业主题、商业航天、脑机接口等特色科技主题，以及Smart Beta、ESG及多资产策略型ETF等非权益类资产ETF [7][8] - 中小公司应强化对投资者的精细化服务与陪伴能力，弥补在规模与渠道上的短板，培育独特的核心竞争力 [7] ETF市场面临的挑战 - 部分个人投资者对ETF理解不深、投资框架不成熟，容易出现盲目“追涨杀跌”、追捧高溢价场内ETF的行为 [9] - 部分ETF存在规模偏小、运营成本偏高的问题，较高的费率水平长期将侵蚀投资者的费后收益 [9] - 部分产品交易活跃度不足、买卖价差较大，降低了投资者的交易效率 [9] - 基金管理人在指数选择上，需优先挑选市场代表性强、编制方法清晰透明、投资逻辑经得住长期检验的指数作为跟踪标的，避免为追求差异化或短期热点而选择投资价值有限的指数 [9]

ETF总规模创历史新高 - ETF总规模首次突破6万亿元大关，截至12月26日达6.02万亿元 [1] - 相比2024年底，规模增长超过2.2万亿元 [1] ETF市场发展历程与头部产品 - ETF规模从1万亿元到6万亿元的突破速度显著加快，2024年9月突破3万亿元，2025年4月突破4万亿元，8月突破5万亿元，12月突破6万亿元 [2] - 百亿元级ETF阵营大幅扩容，从2024年底的66只增至2025年12月26日的120多只 [2] - 出现千亿级ETF产品，华泰柏瑞沪深300ETF规模达4270.67亿元，易方达沪深300ETF规模突破3000亿元 [2] ETF规模增长的驱动因素 - 监管层通过费率改革、优化考核、设立快速审批通道等措施为行业发展创造条件 [3] - 在低利率与复杂市场环境下，投资者更青睐透明、低费率、工具属性强的ETF [3] - 产品持续创新，从宽基到行业主题、从跨境到债券的各类ETF提供了丰富的配置工具 [3] - 以中央汇金、保险资金及养老金为代表的长期资金通过ETF大规模入市成为重要推动力 [3] 股票型ETF产品布局特点 - 股票型ETF是绝对主力，规模已突破3.8万亿元 [4] - 宽基ETF产品线进一步完善，今年推出首批科创综指ETF，与科创50、科创100、科创200等共同组成科创板宽基ETF体系 [5] - 创业板50ETF阵营大幅扩容，在已上市的12只产品中有9只为年内上市，首批上证580ETF也已诞生 [5] - 行业主题ETF投向持续细化，精准捕捉新兴产业红利，今年陆续成立了卫星产业、中证科创创业人工智能、科创板创新药等主题ETF [5] 债券与跨境ETF发展迅猛 - 债券ETF迎来史无前例的扩容，截至12月26日已有53只产品成立，规模逼近8000亿元，而在2024年底仅有21只，规模合计1800亿元 [5] - 跨境ETF规模接近万亿元关口，港股主题ETF规模快速增长且产品线拓宽，今年首批巴西主题ETF推出，全球化资产配置工具矩阵逐步完善 [5] 行业未来展望与产品布局 - ETF依然是基金公司重点布局方向，产品阵营有望进一步扩容 [6] - 截至12月28日，有6只ETF正在发行，另有7只ETF已敲定发行日期，即将启动发行，产品投向包括科创芯片ETF、船舶ETF等 [6]

全球ETF总体发展态势 - 全球ETF市场自1993年首只产品在美国成立后持续高速发展，规模从2009年的1.2万亿美元增长至2024年底的14.8万亿美元，15年间年复合增长率达18.4% [5]；2025年上半年资金净流入超8490亿美元，总规模进一步增至超16.7万亿美元 [5] - 区域分布高度集中，美国和欧洲合计占比接近85%，亚太市场占比近10% [10]；资产类别以权益类为主导，但其占比从2005年的超90%逐步下滑至2024年的78%，而固收类ETF占比从6%上升至17% [10] - 产品创新不断涌现，例如主动管理型ETF自2008年推出后，至2024年底规模已达约1.2万亿美元，占全球ETF总规模的7.9% [15][16] - 中国市场起步较晚但增长迅猛，2004年首只ETF成立，规模从2013年的1596亿元增长至2024年底的3.7万亿元，11年间年复合增长率高达33% [22]；截至2025年上半年，国内ETF总规模达4.3万亿元，其中股票型占70.4% [22][27] 境外ETF发展特色：美国市场 - 资金持续从主动基金大规模流向被动基金，2015-2024年十年间，主动型基金规模流失近3.0万亿美元，而被动式基金规模增长近2.9万亿美元 [31] - 资金流向被动基金的主要原因包括：主动型基金难以产生超额收益（例如2010-2024年间美国主动基金仅两年跑赢标普500指数）、ETF费率极低（2024年末股票型ETF规模加权费率仅0.14%，远低于主动基金的0.64%）、以及买方投顾的推动（2022年投资顾问推荐的ETF配置比例达45%，10年前仅为14%） [17][31] - 产品创新领先全球，形成了覆盖不同风险收益特征、横跨各类资产、包含多种策略的立体化产品体系，包括杠杆、反向、单票、资产配置等中国尚未引进的品种 [36] 境外ETF发展特色：欧洲市场 - 作为全球第二大ETF市场，其主动基金仍为主流，截至2023年末主动基金规模占比高达77%，主因是欧洲主动基金主要投资美股且受益于美股强势表现，业绩通常优于被动基金 [40] - 被动化进程相对缓慢但稳步增长，占比从2013年的9%提升至2023年的23% [41]；最大特色是ESG类ETF规模领先全球，得益于完善的监管体系，例如2024年其Smart Beta ETF中ESG主题占比突破60%，形成了4000亿美元规模的可持续投资生态 [41] 境外ETF发展特色：日本与中国台湾市场 - 日本是全球第三大ETF市场，截至2024年末规模达5886亿美元，其股票型ETF占比高达97%以上，且日本央行持仓占股票型ETF比例约为84%，形成央行主导特色 [47]；REITs ETF在行业主题ETF中占比高达87%，领先全球，主要受益于长期低利率环境 [47] - 中国台湾市场在低利率环境下，全球债券ETF规模最大，占比达47.6%，其中美国长期国债ETF规模居首；本地股票ETF中红利ETF占据主导地位，规模前15的股票ETF中有10只为红利类，合计占股票型ETF比重达57.8% [52][56] 经验借鉴与业务启示 - 中国主动与被动基金更可能呈现双轮驱动格局，而非美国式的资金单向迁移，主因是A股投资者结构以散户为主，主动型基金长期仍具备获取超额收益的土壤 [57] - 境外丰富的产品矩阵值得借鉴，特别是在低利率环境下，中国台湾的红利类ETF、境外债券ETF（如美国国债ETF），以及美国的资产配置类ETF和日本的REITs ETF等，在中国市场尚属空白或发展不足，具有较大市场潜力 [58][59]

兴证全球基金进军ETF市场 - 兴证全球基金于9月25日正式上报首只ETF产品“兴证全球沪深300质量ETF”，标志着公司正式进军ETF市场 [1][2] - 公司在今年6月初已采购金额为187万元的ETF业务系统，为布局ETF市场进行前期准备 [4] - 若该产品获批，将成为成立近22年的兴证全球基金的首只ETF产品 [2] 首只ETF产品细节 - 该产品跟踪的指数为沪深300质量指数，该指数于今年3月18日发布，从沪深300样本中选取50只质量因子得分较高的证券 [4] - 截至9月25日，沪深300质量指数今年以来上涨4.99% [4] - 若正式获批，该ETF有望成为行业内首只跟踪沪深300质量指数的ETF [4] 中国ETF市场概况 - 中国ETF市场发展迅猛，截至9月24日，全市场1318只ETF产品总规模达到5.46万亿元，较去年底增长46.4% [1][6] - 自2020年起，超过10家基金公司先后布局ETF业务，行业呈现“得ETF得天下”的趋势 [8] - 部分细分品类参与者众多，例如超过30家公募基金布局中证A500ETF，科创债ETF吸引了26家公司布局 [9] 行业竞争与布局策略 - 尽管市场竞争激烈，但具备资金实力和股东销售渠道支持的“券商系”大中型基金公司有望占据一席之地 [1] - 行业布局策略从“规模扩张”转向“质量提升”，通过精准卡位细分需求实现突破，例如聚焦债券型ETF、央企特色ETF、Smart Beta ETF等创新产品 [10] - 政策面多项利好措施为ETF市场发展提供了基础，包括积极发展股票ETF、优化ETF注册发行安排等 [10]

年内ETF市场概况 - 2025年以来新成立ETF产品184只，募集规模达1464.68亿元，数量和规模均超2024年全年水平 [1][3] - 股票型ETF主导新发市场，成立164只，份额占比65%；债券型ETF成立18只，份额占比34.61%；跨境型ETF仅2只，份额不足1% [3] - 债券型ETF中科创债ETF为绝对主力，发行10只合计290亿份，占债券型ETF总份额57% [3] - 股票型ETF中自由现金流ETF密集发行24只，规模147.73亿元，占股票型ETF总份额16% [3] ETF产品多元化趋势 - 行业主题类ETF发行与市场热点紧密联动，TMT领域（如人工智能）及医药类（如创新药）ETF活跃 [4] - 宽基ETF以中证A500、创业50、中证A50等为主；Smart Beta类如自由现金流ETF反映市场向高质量因子倾斜 [4] - 中小基金公司通过细分赛道差异化布局，避开头部公司在主流ETF领域的竞争 [4] 债券型ETF爆发驱动因素 - 政策红利推动科创债底层资产扩容，5月央行与证监会联合发文支持科创债发行 [6] - 机构资金涌入债券型ETF，2025年规模增速显著提升，科创债ETF因性价比高受青睐 [6] - 市场波动加剧背景下，投资者更重视企业价值与质量，自由现金流等策略产品需求上升 [6] ETF市场发展催化剂 - 深交所主推场景化定投策略，强调以ETF为工具实施定投，加速资金配置 [6] - 首批现金流ETF等创新产品快速落地，政策扶持缩短审批周期 [7] - ETF产品费率低、交易便捷，投资者理念进步推动配置需求 [7] 未来ETF创新方向 - 大类资产配置ETF将持续丰富，满足低利率环境下稳健收益需求 [9] - 政策推动含权中低波动型、多资产ETF发展，提供一站式资产配置服务 [9] - 细分主题ETF（如自由现金流、科创债）将深化开发，促进市场多元化 [9] - 债券型、混合型、商品型、跨境及Smart Beta等创新品种有望加速发展 [9] 市场机制优化 - 需完善ETF全生命周期管理机制，包括发行审核、交易机制、做市商制度及退出机制 [10] - 资本市场深化改革将推动境内ETF产品线持续完善，吸引中长期资金 [10]

ETF市场整体表现 - 今年以来ETF市场净流入额超2492.97亿元，其中股票ETF净流入1323.39亿元，占比超五成 [1] - 年内已有440余只股票ETF发行，整体规模约590亿元 [1] - 净流入额超百亿元的ETF共有13只，包括5只宽基ETF、3只主题ETF、4只商品型基金和1只债券ETF [1] 资金流向分布 - 净流入额超10亿元的92只ETF中，股票型基金53只、QDII基金16只、债券型基金12只、商品型基金11只 [1] - 53只股票型基金中，13只宽基ETF跟踪核心指数，40只聚焦行业或主题指数 [2] - 16只QDII基金中，7只锚定港股市场，跟踪恒生科技或恒生消费指数 [2] - 12只债券ETF中，跟踪沪做市公司债、深做市信用债指数的产品各占3只 [2] - 11只商品型基金均与黄金挂钩，年内净流入额合计超658.86亿元 [2] 新产品发行情况 - 年内新成立442只股票型ETF，整体规模达590.77亿元 [2] - 宽基产品上新数量可观，跟踪中证A500、科创综指、上证180等指数的产品分别为88只、43只、24只 [2] - 行业或主题ETF密集成立，跟踪科创AI、创业板人工智能、通用航空等指数的新产品纷纷亮相 [2] 行业竞争与创新策略 - 行业ETF面临同质化竞争困境，指数成分股重叠削弱差异化，主题概念泛化导致投资者难辨优劣 [3] - 基金公司可通过三大策略创新突破同质化竞争：打造差异化产品、依靠技术辅助投资决策、优化布局生态 [3] - 小规模公募机构依托投研优势布局主题及行业ETF，通过主动投研能力赋能被动投资，打造差异化竞争优势 [3]