ETF市场概况 - 截至2025年9月12日，沪深两市共有1292只ETF，资产管理总规模达52387.73亿元，其中股票型ETF数量最多（1029只，规模35315.17亿元），其次为跨境ETF（173只，规模8120.58亿元）、债券型ETF（39只，规模5718.88亿元）、商品型ETF（17只，规模1611.53亿元）和货币型ETF（27只，规模1564.76亿元）[2] - 2025年9月8日至12日期间，新上市4只股票型ETF（包括金融科技ETF和科创板相关ETF），新成立7只股票型ETF，总发行规模56.82亿元[3] - 上周股票型ETF周涨跌幅中位数为1.97%，其中国联安科创芯片设计ETF涨幅最高（10.14%），科创创新药ETF国泰跌幅最大（3.12%）；份额变动方面，化工ETF份额增加最多（29.68亿份），科创50ETF份额减少最多（22.68亿份）[3][4] - 债券型ETF周涨跌幅中位数为-0.15%，可转债ETF涨幅最高（0.06%），30年国债ETF跌幅最大（1.23%）；跨境ETF涨跌幅中位数为2.43%，中韩半导体ETF涨幅最高（10.41%），恒生创新药ETF跌幅最大（3.97%）[4] PB-ROE框架下的ETF轮动策略 - 策略基于PB-ROE框架将行业划分为六个象限，重点关注第三象限（高PB高ROE行业）和第五象限（低PB中ROE行业），历史回测（2017年至2024年2月）显示第三象限组合年化超额收益率为4.27%，第五象限组合为1.55%[5] - 通过补充行情指标、资金强度、预期指标和财务纵比四个维度，策略对第三象限的"行情延续"和第五象限的"困境反转"进行佐证，组合表现显著提升，最终构建的ETF轮动策略年化收益率为11.93%，年化超额收益率为13.22%[6] - 上周策略关注汽车、交通运输和公用事业行业，对应行业ETF，策略周收益率为1.01%，略低于沪深300指数（1.38%），但自2023年以来累计收益率为26.85%，超额收益率为10.05%[6] 投资建议 - 基于PB-ROE框架及补充指标，策略推荐本周继续关注汽车、交通运输和公用事业行业，对应行业ETF[8]

基金发行市场再次见证历史！ 9月12日，第二批14只科创债ETF迎来首发，此次发行再次延续首批发行时的热度，全部产品实现"一日 售罄"。据中国基金报记者了解，此次发行的14只科创债ETF中，多只基金募集金额接近30亿元募集上 限，以此推算，合计"吸金"约达400亿元。 Wind数据显示，截至9月11日，首批上市的10只科创债ETF最新规模已超1230亿元。加上第二批产品扩 容，科创债ETF整体规模突破1600亿元大关。 业内人士表示，从《公开募集证券投资基金销售费用管理规定（征求意见稿）》上看，整体利好场内 ETF产品，这也进一步推动了科创债ETF的发行热。 第二批科创债ETF全部一日售罄 仅用短短一天时间，第二批14只科创债ETF发行圆满收官。 9月12日，第二批14只科创债ETF集体开售。根据此前的发行安排，华泰柏瑞、汇添富、中银、摩根、 永赢、银华、华安、兴业、工银瑞信旗下9只科创债ETF仅发行9月12日一天时间，天弘、万家、国泰、 泰康旗下科创债ETF发行日期为9月12日至9月16日，大成基金旗下科创债ETF发行日期为9月12日至9月 18日。 据中国基金报记者了解，这14只科创债ETF中，大多数产品 ...

【导读】 14 只第二批科创债 ETF 全部 " 一日售罄 " ，合计 " 吸金 "约达400 亿元 中国基金报记者 方丽 陆慧婧 基金发行市场再次见证历史！ 9 月 12 日， 第二批 14 只科创债 ETF 迎来首发 ，此次发行再次延续首批发行时的热度， 全部产品实现 " 一日售罄 " 。据中国基金报记者了解，此次发行的 14 只科创债 ETF 中， 多只基金募集金额接近 30 亿元募集上限，以此推算，合计 " 吸金 " 约达 400 亿元。 Wind 数据显示，截至 9 月 11 日，首批上市的 10 只科创债 ETF 最新规模已超 1230 亿 元。加上第二批产品扩容，科创债 ETF 整体规模突破 1600 亿元大关。 业内人士表示，从《公开募集证券投资基金销售费用管理规定（征求意见稿）》上看，整体 利好场内 ETF 产品，这也进一步推动了科创债 ETF 的发行热。 第二批科创债 ETF 全部一日售罄 据中国基金报记者了解，这 14 只科创债 ETF 中，大多数产品募集金额逼近 30 亿元发行上 限，合计募集金额约达 400 亿元，创下今年基金发行市场单日募集金额新纪录。 仅用短短一天时间，第二批 1 ...

ETF市场整体规模 - 国内ETF总规模达5.07万亿元 较年初增长1.34万亿元 创历史新高 [1] - 规模突破5万亿元是政策支持、市场情绪改善、产品创新和投资需求升温共同作用的结果 [1] - 股票型ETF是增长主力军 债券型、商品型和跨境型ETF均实现增长 货币型ETF规模下滑 [1] 货币型ETF规模变化原因 - 货币型ETF规模缩水源于市场利率下行 投资者寻求更高收益资产 [1] - 权益市场回暖带动风险偏好提升 资金从低风险产品向高收益领域转移 [1] 货币型ETF的核心功能 - 具备流动性管理工具优势 作为短期避险和现金管理工具实用价值显著 [2] - 与债券型ETF共同构成资产配置中稳健部分 支撑投资组合防御性和稳定性 [2] - 投资于短期高信用评级金融工具 如政府债券、商业票据和银行承兑汇票 [2] 货币型ETF投资标的分类 - 短期国债类货币ETF投资1年内国债品种 安全性和稳定性高 适合风险厌恶型投资者 [3] - 央行票据类ETF投资央行短期票据 流动性强且信用风险低 [3] - 银行存单类货币ETF投资银行存单 收益略高但伴随轻微信用风险 适合平衡收益与安全性 [3] 货币型ETF运作模式 - 收益结转型货币ETF将当日收益直接结转 通过增加份额或现金分红分配收益 [4] - 净值累积型货币ETF将收益计入基金资产 份额净值随时间稳步增长 适合长期持有 [4] 货币型ETF核心优势 - T+0交易机制提供极高流动性 资金T+0或T+1到账 提升资金使用效率 [4] - 投资短期货币工具如国债和商业票据 收益稳定且受市场波动影响小 [5] - 底层资产不受休市影响 节假日和非交易时段也能获得收益 [6] - 无申购费、赎回费和印花税 多数券商免除交易佣金 成本低于银行存款和货币基金 [7] 货币型ETF的市场角色 - 市场高涨时作为资金中转站 帮助调配闲置资金捕捉投资机会 [4] - 市场波动时作为避风港 减少风险敞口并提供安全资金场所 [4] - 满足精细化资金管理需求 在个人和机构资产配置中占据重要地位 [7]

全市场ETF规模突破 - 全市场ETF总规模于8月25日首次突破5万亿元 达到5.07万亿元 [1] - 规模超百亿元的ETF数量超过100只 最大单只ETF规模超过4000亿元 [1] - 第五个万亿元规模突破仅耗时4个多月 突破速度持续加快（第一个万亿耗时近16年 第二个近3年 第三个约13个月 第四个约7个月） [1] 产品类型分布 - 股票型ETF占据市场主流 数量占比接近八成 规模达3.46万亿元 占ETF总规模68% [1][5] - 债券型ETF规模为5559亿元 占比10.96% [2] - 跨境ETF规模达7537亿元 占比14.87% [2] 指数挂钩结构 - 挂钩沪深300指数的ETF规模合计超1.1万亿元 较第二名上证50指数ETF规模1949亿元形成断层领先 [2] - 10项指数对应的ETF规模超1000亿元 其中9项为股票宽基指数（如科创50/中证500/创业板指等） 1项为商品指数 [2] - 行业型指数中仅中证全指证券公司指数规模超千亿 [2] 头部产品与机构集中度 - 7只ETF产品规模超1000亿元 主要挂钩宽基指数 最大单只华泰柏瑞沪深300ETF规模达4183亿元 [3] - 超百亿规模ETF合计占比全市场总规模70%以上 [2] - 规模前十基金公司占据全市场ETF总规模70% 前四大（华夏/易方达/华泰柏瑞/南方）集中度达50% 华夏基金以8587.87亿元规模居首 [3] 资金流动与板块表现 - 8月25日ETF市场单日净流入超160亿元 连续两日净流入均超百亿元 [4] - 证券ETF（512880）单日净流入24.23亿元 券商ETF（512000）净流入超10亿元 [4] - 增量资金入场推动成交活跃度提升 单日换手率升至较高水平 [4][5] 机构投资观点 - 景顺长城基金关注人工智能、券商及高股息方向 认为经济基本面改善支撑市场中长期积极表现 [5] - 广发基金建议关注低估值港股非银金融标的 强调保险行业负债端扩张及投资回报率上行潜力 [5] - 长城基金长期看好科技板块 认为AI产业变革将推动算力、PCB、液冷及人形机器人等领域增长 [5]

ETF规模增长 - ETF规模于8月25日首次突破5万亿元达5.07万亿元 [3] - 从4万亿元到5万亿元仅用时4个月 [1] - 规模增长加速：1万亿到2万亿用时近3年 2万亿到3万亿用时1年 3万亿到4万亿用时半年 [8] 产品结构分布 - 股票型ETF规模3.46万亿元占比68.15% [3] - 跨境ETF规模7541.68亿元占比14.87% [3] - 债券型ETF规模5559.03亿元占比10.96% [3] 头部管理人格局 - 前四大管理人华夏基金(8587.87亿元) 易方达基金(7957.01亿元) 华泰柏瑞基金(5640.99亿元) 南方基金(3478.07亿元)合计规模2.57万亿元占全市场50% [5] - 全市场共14家公募ETF规模超千亿元 [5] - 规模超千亿的7只ETF均为头部公募产品 其中华泰柏瑞沪深300ETF以4182.8亿元居首 [6] 热门产品表现 - 华宝中证全指证券公司ETF近一月份额增长264.14亿份 规模310.93亿元较年初增长超74亿元 [3] - 富国中证港股通互联网ETF近一月份额增长138.48亿份 规模753.55亿元较年初增长超530亿元 [3] - 7只跨境ETF年内涨幅超100% 汇添富国证港股通创新药ETF涨109.05%领跑 [4] 创新产品动态 - 首批科创债ETF单日合计吸金300亿元并一日售罄 [9] - 自由现金流ETF 科创综指ETF等新型产品年内获批 [9] - 鹏华基金科创ETF工具箱总规模突破260亿元 [6] - 博时基金旗下5只债券ETF总规模突破千亿元 其中可转债ETF规模超570亿元 [6] 增长驱动因素 - ETF成为居民储蓄向资本市场转移的重要通道 [8] - A股市场走强推动资金通过ETF入场 [9] - "国家队"增持宽基ETF带动市场关注度 [9] - 证监会优化权益类基金注册安排 促进指数基金发展 [9] 未来发展趋势 - 头部基金公司优势预计更加明显 [1][7] - 基金管理人将加大产品创新力度 推出更多细分主题ETF [7] - 指数化投资将成为市场主流趋势之一 [10] - 市场规模有望继续增长但增速可能逐步放缓 [10]

中国ETF市场规模突破5万亿元 - 截至8月25日中国ETF总规模达5.07万亿元实现里程碑式跨越 [1][2] 产品类型结构 - 股票型ETF规模3.46万亿元占比68.18%包含1007只产品 [1][4] - 跨境ETF规模7537.23亿元占比14.87% [1][4] - 债券型ETF规模5559.03亿元占比10.96% [1][4] - 商品型ETF规模1532.57亿元占比3.02% [1][4] - 货币型ETF规模1424.70亿元占比2.81% [1][4] 股票型ETF细分 - 宽基ETF规模2.44万亿元占股票型ETF七成包含344只产品 [5][6] - 主题指数ETF规模6209.16亿元 [5][6] - 行业指数ETF规模2568.30亿元 [5][6] - 策略指数ETF规模1295.47亿元 [5][6] 规模增长表现 - 近4个月整体ETF规模增长1.07万亿元 [6][7] - 债券型ETF增幅132.4%规模增长3166.98亿元 [7][8] - 跨境ETF增幅51.42%规模增长2559.70亿元 [7][8] - 股票型ETF增幅17.4%规模增长5123.73亿元 [7][8] - 货币型ETF规模下降18.04%减少313.68亿元 [7][8] 重点指数挂钩情况 - 沪深300指数挂钩ETF规模达1.17万亿元年内新增近2000亿元 [10][12] - 上证50指数挂钩ETF规模1948.57亿元 [12] - 科创50指数挂钩ETF规模1924.49亿元 [12] - 中证A500等7个指数挂钩ETF规模均超千亿元 [13] 基金管理人格局 - 华夏基金以8587.87亿元管理规模居首年内新增2006.21亿元 [14][17] - 易方达基金规模7946.78亿元年内新增1928.37亿元 [17] - 华泰柏瑞/南方/嘉实基金规模分别为5640.99/3478.07/3208.36亿元 [17] - 14家管理人规模超千亿元较去年新增2家 [14][17] 头部产品表现 - 华泰柏瑞沪深300ETF规模4182.80亿元年内增长586.50亿元 [19][20] - 沪深300ETF易方达规模2968.65亿元年内增长505.71亿元 [19][20] - 沪深300ETF华夏规模2191.06亿元年内增长550.98亿元 [19][20] - 全市场7只ETF规模超千亿元94只超百亿元 [19][23] 行业发展趋势 - 政策支持推动指数化投资发展 [24] - 产品创新方向包括风格因子ETF/商品ETF/主动管理型ETF [25] - 服务机构需从产品中心转向场景中心提升服务能力 [26]

市场表现与资金流向 - A股三大指数8月26日小幅低开调整 A500ETF基金跌0.54% 持仓股天孚通信 物产中大 中国卫星逆市走强 [1] - A500ETF基金近10日资金净流入6.66亿元 [1] - 上证指数8月22日收盘点位3826点 较去年高点实现突破 4月8日以来持续上行且最大回撤率仅2.48% [2] ETF市场发展态势 - 全市场ETF总规模于2025年8月26日达5.07万亿元 首次突破5万亿元大关 [1] - 股票型ETF规模34597.19亿元 QDII型ETF规模7537.23亿元 债券型ETF规模5559.03亿元 货币型ETF规模1424.7亿元 商品型ETF规模1532.57亿元 [1] - ETF规模增长加速 第5个1万亿元扩容仅用时4个月 [1] 指数产品投资价值 - 中证A500指数采用行业均衡配置与龙头优选双策略 覆盖全部35个细分行业 融合价值与成长属性 [2] - 相较沪深300指数 超配AI产业链 医药生物 电力设备新能源等新质生产力行业 具备哑铃型投资属性 [2] - 机构认为市场估值合理且上涨逻辑未变 未来有望继续上行 [2]

中国ETF市场规模与地位 - 中国ETF资产管理规模在7月末达到6406亿美元 首次超越日本6223亿美元 成为亚洲最大ETF市场 [1][2] - 截至8月22日国内ETF总规模达4.97万亿元人民币 较去年底3.73万亿元增长1.24万亿元 增速显著 [5] - 权益类ETF规模突破4万亿元人民币 年内增长近8000亿元 创历史纪录 [5] 规模增长驱动因素 - 国家队资金买入与监管机构强力支持是核心驱动 例如汇金系4月大幅买入扭转市场情绪 [1][7] - 产品审批加速机制实施 ETF注册原则上5个工作日内完成 推动供给端扩容 [11] - 债券型ETF规模从1739.73亿元增至5536.92亿元 增幅达218.26% 科创债ETF规模突破千亿元 [6] 资金流动与产品结构特征 - 近一月行业ETF净流入534.1亿元 债券型ETF净流入451.9亿元 宽基ETF净流出737.6亿元 [5] - 中国ETF结构多元：股票型占比70.11% 债券型11.15% 跨境型14.84% 商品型3.07% [9][10] - 日本ETF结构集中：股票型占比96.86% 其中大盘混合型63.57% 成长型27.61% 海外资产不足1% [8][9] 发展历程与市场对比 - 中国ETF用21年达6000亿美元规模 日本用30年 中国发展速度显著更快 [8] - 日本ETF以本土大盘股为核心 中国ETF细分策略丰富 体现行业轮动与主题投资特征 [9] - 中国ETF产品覆盖宽基/行业/主题/Smart Beta/跨境等类型 满足多元配置需求 [7] 未来发展趋势 - 中国有望在亚太区ETF的资产管理规模、资金流、流动性及产品供应方面创纪录 [1][10] - 潜在增长空间来自主动管理型、衍生品、杠杆反向及加密货币等尚未开发的产品类型 [11] - 金融市场开放与深化将推动ETF产品形态多元化 优化市场定价机制与流动性 [11]

债券市场环境变化 - 纯固收产品收益率逐渐走低导致偏保守投资者考虑放弃此类产品[1] - 债券投资性价比降低成为机构和个人的共同担忧[1] - 全球经济不确定性增加推动投资者风险偏好下降 安全性高且流动性好的资产受青睐[1] - 市场利率中枢下行至低位 债市利率博弈至市场底部 资本利得空间有限且票息收益缺乏吸引力[3] - 低利率环境使主动管理获取超额收益变得日益艰难[3] 债券型ETF市场爆发 - 债券型ETF市场规模从2024年底不到2000亿元增至2025年7月底5160.29亿元[4] - 债券型ETF数量从2024年底21只扩容至2025年7月底39只[4] - 债券型ETF在整体ETF市场规模占比从2024年底不到5%跃升至2025年7月底10%以上[4] - 2025年7月债券型ETF资金净流入首次超过1000亿元[4] - 信用债ETF数量达21只（含科创债ETF） 在数量和规模上超越16只利率债ETF[5] 被动投资策略优势 - 被动指数型基金2024年三季度末持有A股市值3.16万亿元 超过主动权益类基金2.89万亿元[6] - 被动产品整体规模截至2025年6月末达5.79万亿元 季度增速12.6%[7] - 债券型ETF单季度规模增速高达76.2%[7] - 被动投资10年可节省约6%成本 低费率优势在低利率环境下愈发明显[9] - 债券型ETF通过组合投资化解个券信用风险识别难题 个别违约对整体影响有限[9] 政策与市场需求驱动 - 证监会2025年1月推出《促进资本市场指数化投资高质量发展行动方案》推动信用债ETF发展[6] - 利率持续下行使主动投资获取超额收益难度增加 被动产品因获取市场平均收益受关注[6] - 债券型ETF兼具低费率和高流动性 成为低利率时代理想投资工具[8] - 银行理财对债券型ETF需求强烈 视其为"合意资产"[9] - ETF精准命中机构投资者对透明化、低波动配置及低成本、高效率运营的需求[9] 资管行业转型方向 - 低利率时代催生资管行业结构性变革 指数化固收产品成为稳定收益新选择[11] - 大类资产配置能力成为财富管理和资产管理核心竞争力[12] - 被动投资工具降低大类资产配置成本 实现资源最优化[12] - 资管机构需覆盖股、债、商品及另类资产以实现周期跟踪与行业轮动[12] - 海外债券和股票等资产成为重要选择 需额度管控与资格准入制度改革[11]