美联储又要搞事情了！这两天财经圈炸了锅，都在聊美联储货币政策框架评估那点事儿。说白了，就是这帮掌管全球"钱袋子"的人，觉得以前的规矩不好使 了，想换个玩法。你可能觉得这跟自己没关系——美联储在美国，咱在中国搬砖，他改不改政策关我屁事？醒醒！你银行卡里的余额、房贷利率、甚至楼下 菜市场的猪肉价，都可能被这波操作悄悄拿捏。今天咱就用大白话扒开美联储的底裤，看看他们到底想干啥，以及这事儿能把咱普通人的生活搅和成什么 样。 一、从"灵活通胀"到"认怂通胀"：美联储被现实扇肿了脸 先聊第一个大瓜："灵活平均通胀目标"（FAIT）可能要凉了。这词儿听着绕，其实就是2020年疫情时美联储拍脑袋想出来的骚操作。当时美国通胀低得像 一潭死水，美联储急了，说："这样吧，咱别死盯着2%的通胀目标了，允许它在一段时间内超过2%，平均下来够2%就行！" 听起来挺灵活，对吧？结果 呢？2021年通胀直接飙到9%，创40年新高，老百姓上街骂娘，美联储这才手忙脚乱加息，差点把美国经济干崩。 现在回头看，这政策简直是"脱裤子放屁——多此一举"。当时美联储的算盘打得噼啪响：允许通胀超标，就能名正言顺地维持低利率，刺激经济。可他们忘 了，经济这玩 ...

美联储货币政策评估核心调整方向 - 美联储正在对货币政策策略进行定期评估 两大核心调整方向包括淡化通胀目标策略和推进政策沟通体系改革 [1] - 评估结果计划于今夏公布 聚焦长期目标和货币政策策略声明以及沟通工具两大领域 [3] - 预计将对2020年推出的灵活平均通胀目标(FAIT)政策进行淡化处理 回归传统通胀目标设定模式 [3] 灵活平均通胀目标(FAIT)政策的背景与争议 - FAIT政策于2020年疫情期间推出 允许通胀适度超过2%目标水平 旨在通过长期平均通胀稳定市场预期 [4] - 该政策在实施过程中引发争议 被批评延迟了美联储对高通胀的响应速度 间接助推通胀快速攀升 [4] - 美联储主席鲍威尔为政策辩护 强调通胀爆发非预期也非有意为之 政策基于当时经济形势制定 [5] 政策框架调整的具体方向 - 预计美联储将弱化仅对就业不足作出反应的表述 转而强调对就业和通胀双向偏离的关注 [5] - 调整思路与欧洲央行近期策略更新类似 目的是增强政策灵活性和前瞻性 [5] - 高盛认为政策声明修改的实际影响力可能不及沟通策略调整 [6] 政策沟通工具改革提案 - 改革提案一：发布替代经济情景及对应的货币政策路径 目前相关信息需等待五年才公开 [6] - 改革提案二：将FOMC成员的经济和利率预测进行匿名关联 帮助投资者更精准理解决策逻辑 [6] - 高盛指出若2010年代就有此机制 市场或能更早预判政策转向 [6]

万国数据公告，南方万国数据中心封闭式基础设施证券投资基金(C-REIT)于上海证券交易所的首次公开 发售(IPO)的最终发售价已厘定为每份额人民币3元。C-REIT将发行合共8亿份额，相当于IPO完成后已 发行份额的100%。C-REIT将收取的所得款项总额为人民币24亿元。按最终发售价计算，隐含 EV/EBITDA为16.9倍，每份额隐含股息收益率为5.2%。万国数据将向C-REIT出售一家持有总企业价值 约人民币23.19亿元的稳定数据中心资产的项目公司的100%股权。出售完成后，万国数据将收取净现金 所得款项总额约人民币21.11亿元。万国数据将再投资人民币4.8亿元以认购IPO中C-REIT所发行份额的 20%。 ...

美联储货币政策框架的演变 - 美联储货币政策目标由美国国会确立，采取就业最大化和价格稳定双重目标，但对框架设计和实施拥有高度自主权 [2] - 初始框架形成于2012年，将PCEPI年增长率2%作为长期通胀量化目标，就业目标未量化且优先考虑价格稳定 [3] - 2012-2020年间经济环境变化：实际GDP长期增长率预测从2.5%下调至1.8%，中性利率从4.25%降至2.5%，失业率创50年新低但通胀持续低于2% [4][5] - 2020年修订后的现行框架调整为灵活平均通胀目标（FAIT），强调就业缺口而非偏离，并引入包容性就业目标 [7][8] 现行框架的核心调整内容 - 将2%通胀目标从对称性改为灵活平均目标，允许通胀适度高于2%以补偿前期不足 [7] - 政策关注点从"就业偏离最大化"转为"就业低于最大化"，淡化自然失业率指标 [8] - 就业目标扩展为包容性目标，强调低收入群体就业改善 [8] - 双重目标冲突时需评估就业缺口与通胀偏差，但实际操作中就业目标权重显著提升 [8][11] 现行框架的局限性 - FAIT设计缺陷：未明确计算平均通胀的时间区间和补偿幅度，导致政策随意性 [10] - 将就业与通胀目标分离，忽视二者潜在冲突，违背国会设定的双重目标平衡原则 [11] - 将社会公平纳入政策目标，2021年6月PCE通胀达3.6%仍因就业包容性不足延迟加息 [12] - 政策滞后性显著：2021年3月通胀超2%后延迟一年至2022年3月才加息，实际利率达-6.69%历史低位 [13][18] 框架对高通胀的实证影响 - 2020-2021年实施0-0.25%利率+无限量QE，实际利率进入负值区间 [15][18] - 2021年3月PCEPI/CPI超2%时因失业率4.38%高于自然失业率维持宽松 [16] - 2021年11月PCEPI达6.6%、CPI达7.9%时失业率3.8%仍低于自然失业率，政策延迟使通胀创40年新高 [16][17] - 泰勒规则显示2022Q3理论利率应达8.22%，但实际利率直至2022Q1仍接近零 [19][20] 未来改革方向 - 可能放弃FAIT回归传统通胀目标，取消通胀补偿机制 [23] - 重新定义就业指标为"接近或超过最大可持续就业"，强化价格稳定优先性 [23] - 移除社会公平等结构性目标，回归总量政策工具定位 [23] - 美国众议院设立工作组审查美联储框架，两党分歧中共和党主导改革倾向 [21][22]

谈判黄金法则 - 谈判的核心在于深入倾听和理解对方需求而非满足自身 通过建立信任和管理预期实现双赢[1][3] - 采用"五层倾听法"是有效谈判的基础 最高层级需通过移情好奇心理解对方自我认知和观点[3][4] - 海明威强调"多数人从不倾听" 谈判者需保持心灵和身体自律以突破这一局限[3] 倾听层级分析 - 第一层为间歇性倾听 仅捕捉大意且伴随分心行为 属于低效沟通方式[4] - 第二层倾听以反驳为目的 破坏沟通融洽性 显示过度关注自身议程[4] - 第三层通过逻辑推理理解对方论点 但仍局限于自我思维框架[4] - 第四层开始识别情绪线索 通过语言反馈促进深度对话[4] - 第五层实现观点融合 通过洞察性问题建立协作关系 达到谈判最佳结果[4] 沟通技术工具 - MORE PIES记忆法训练注意力 确保五层倾听技巧的实践应用[5] - 最小鼓励语如"还有呢"能维持对话连续性 需配合合理频率和匹配的肢体语言[6] - 开放式问题以"什么/如何"开头 避免"为什么"引发的防御反应 可揭示谈判底线信息[7] - 词语复述技术兼具确认功能和引导性 例如通过"预算空间"引导资源谈判方向[7][8] 高阶谈判策略 - 情绪标注采用"重述而平抚"原则 非评判性描述对方状态以降低对抗性[9] - 转述技术通过语言重构确保理解一致 在商业谈判中具有澄清价值[9][10] - "我"的陈述包含行为-感受-后果三要素 实现非指责性障碍沟通[10] - 有效停顿创造心理压力空间 经验显示沉默能促使对方透露关键信息[11] 谈判者能力建设 - 总结技术需精准提炼对方论点 示例显示通过预算周期转化实现诉求重构[11] - 艾莉森四问框架检验谈判伦理：诚实性/同理心/尊重度/理解深度[12] - 最终阶段需转化倾听成果为建设性主张 在充分共情后提出具体解决方案[12][13]

纪要涉及的公司和行业 - 公司：American Healthcare REIT (AHR)、Trilogy - 行业：医疗保健房地产行业，特别是长期护理设施和高级住房领域 纪要提到的核心观点和论据 公司概况 - AHR是一家中型医疗保健REIT，上市约16个月，管理团队自2006年成立，拥有约60亿美元股权市值、70亿美元企业价值和300座建筑，专注临床医疗保健房地产[8][9]。 - 约70%的投资组合为RIDEA模式，即由管理公司运营，公司获取底线收益，这是过去两年实现大幅增长的原因[10]。 市场供需基本面 - 婴儿潮一代即将年满80岁，未来15年对80岁以上人群所需设施的需求将快速增长，而自2018年以来，辅助生活设施的新建设项目急剧下降，导致供应减少，行业将迎来多年的大幅增长[11][12]。 管理型与租赁型资产优势 - 传统医疗保健REIT多为租赁模式，租金增长通常为2 - 3%，额外收益归租户；AHR 70%为管理型资产，在需求超过供应的市场环境中，能直接获取增长的利润[14][16][17]。 主要运营公司Trilogy - 负责约60%的NOI，是公司最大且最佳的运营商，运营30处资产，为综合高级健康园区，包含熟练护理、辅助生活和独立生活等多种功能，与CCRC不同[18][19][20]。 - 多数入住者为医院出院居民，部分会从熟练护理区转移到辅助生活或独立生活区，约30%的辅助生活居民直接来自熟练护理区，约70%的居民曾在熟练护理床位停留[23][24]。 高级住房运营组合（SHOP） - 占NOI的11 - 12%，增长迅速，今年第一季度同店NOI增长30%，去年曾达到60%，主要得益于入住率和每间可用客房收入（RevPAR）的增长[26][27]。 - 公司收购管道100%集中在管理型业务，主要是SHOP，过去三年减少了对门诊医疗建筑的投资[28][29]。 运营策略 - 优先选择最佳运营商，建立区域运营商团队，利用Trilogy的平台为区域运营商提供支持，激励其分享最佳实践，促进运营商成长[30][34][35]。 财务表现与指导 - 2024年业绩强劲，2025年Trilogy同店NOI增长预计为13 - 14%，SHOP同店NOI增长预计为20%左右，NFFO每股收益从1.41美元提高到1.61美元，同时杠杆率从上市时的9倍降至4.5倍[36][38][42]。 收购与资本配置 - 收购管道超过3亿美元，预计今年完成大部分交易，主要关注RIDEA管理型业务，优先选择较新、较大的建筑，以低于重置成本收购，注重未来增长[44][46][48]。 - 资金来源包括留存收益、出售门诊医疗建筑所得和ATM股权计划，公司股权成本具有吸引力[55][56][57]。 医保政策影响 - 虽然Trilogy的熟练护理业务依赖医保和医疗补助，但公司认为相关政策变化对业务影响有限，主要针对年轻人群的工作要求和欺诈滥用问题，且Trilogy的医保收入占比低于同行[60][62][64]。 费率增长与敏感性 - 费率增长受多种因素影响，熟练护理业务需结合医保政策和价值医疗，Trilogy有望继续超越通胀增长；私人付费业务取决于供需关系，预计RevPOR增长将超过费用增长[70][72][73]。 其他重要但可能被忽略的内容 - 公司收购管道中的资产并非处于跟踪和投标阶段，而是已中标，其中40%的资产未广泛公开市场销售[52]。 - 公司ATM股权计划对股价敏感，若能获得合理价格，将是获取股权资本的低成本方式[57]。

#1 三位一体的抗压架构 安第斯山里活下来的人，可以教给我们什么？ 在商业环境充满不确定性的当下，企业常常面临各种突如其来的冲击：从全球疫情、供应链中断到技术颠覆、市场骤变。你是否想过，为什么有 的企业在经历重创后依然屹立不倒，甚至逆势成长？秘诀就在于企业所具备的组织韧性（organizational resilience）。 通俗地说，组织韧性就是企业的"抗打击能力"和"适应变革能力"—既能承受冲击迅速恢复，又能从逆境中学到经验、做出调整，在动荡中保持生 存并寻求新的发展。组织韧性研究正经历从静态视角向动态过程转变的范式转移。 传统上，学者们将韧性视为组织拥有的一种能力或特质，强调组织在面对逆境时能够恢复到原来状态的复原力; 总觉得韧性是块盾牌，企业天生 有它，就看摔一跤后能否激活它。但现在，我们可以看到研究翻了新篇：韧性不是死的，而是活的，像条河，在逆境前、中、后展现出不同的特 征。 1972年，乌拉圭空军571号航班坠毁在安第斯山脉。事故造成机毁人亡，少数幸存者陷入绝境， 艰难求生。这些生还者临时组成了一个组织，在 逆境中展现出惊人的韧性。 这一案例研究表明，极端情况下组织的韧性并非仅依靠事先具备的能力 ...

新华社北京5月21日电（记者温竞华）当下正值全民营养周，今年的主题是"吃动平衡 健康体重 全民行 动"，倡导大众通过饮食摄入和运动锻炼的双向调节实现健康体重。然而，一些常见的运动误区可能让 减重效果适得其反，甚至给健康带来危害。对此，记者采访了运动专家，围绕公众关心的问题给出解 答。 ——空腹运动更减肥吗？ "平时不运动的人偶尔进行高强度运动，运动期间或运动后急性心肌梗死的风险是规律锻炼者的50倍。 尽管科学证明这种锻炼也可以获得健康益处，但是不规律的锻炼会增加运动者发生骨骼肌损伤和心血管 意外的风险。"邱俊强说。 邱俊强说，对超重和肥胖人群来说，空腹运动弊大于利。在体内糖储备不足的情况下，脂肪代谢会加 强，但脂肪供能效率低，为满足运动时的代谢需要，蛋白质分解会加剧，造成肌肉分解。 "在低血糖的情况下运动还会带来多种健康隐患，如脂肪代谢紊乱、疲劳感增强、大脑能量供应不足、 血细胞供能不足导致细胞破坏增多、免疫细胞营养不足造成免疫力低下等。"邱俊强说。 ——穿暴汗服运动真能燃脂吗？ "这个说法不仅错误，而且很危险。"邱俊强说，穿暴汗服运动，减掉的体重主要是水分，脱水会造成核 心体温升高，引发运动性热病，严重时会 ...

玻尔兹曼大脑理论 - 核心观点：宇宙熵的随机涨落可能偶然形成拥有完整记忆与自我意识的孤立大脑，而非演化出复杂低熵宇宙 [1][2] - 概率比较：直接产生孤立大脑的概率远高于演化出有序宇宙的概率，因后者需克服巨大熵增 [2][3] - 推论：人类可能是短暂存在的玻尔兹曼大脑，记忆与感知皆为随机涨落的虚幻产物 [5][6] 意识与物理哲学 - 随机性挑战：玻尔兹曼大脑暗示意识为随机涨落的偶然现象，缺乏物理根基 [8][9] - 决定论对比：拉普拉斯妖模型认为意识完全由物理定律预先决定，否定自由意志 [13][15] - 共同困境：随机性与决定论均消解自由意志，意识在两种框架下均无自主性 [15][16] 秩序涌现与进化视角 - 热力学基础：玻尔兹曼与达尔文理论结合，提出生命通过争夺负熵维持有序结构 [19][20] - 意识定位：意识可能是进化中为高效利用负熵而涌现的精密功能 [21][22] - 宇宙意义：意识或为宇宙自我观测与意义赋予的载体，超越随机与决定的二元对立 [22][25] 人工智能的启示 - 玻尔兹曼机：辛顿受统计物理启发设计随机神经网络，模拟从无序到有序的学习过程 [28][31] - 工程实践：玻尔兹曼机通过数据驱动迭代收敛，为意识研究提供可操作模型 [32][38] - 理论对比：玻尔兹曼机体现渐进式结构积累，与玻尔兹曼大脑的"一次性奇迹"形成反差 [36][37] 意识研究的多元理论 - 认知科学：霍夫施塔特"奇异回环"理论视意识为自指性信息系统的动态属性 [42] - 计算主义：图灵派将意识等同于算法过程，支持强AI可能性 [42] - 整合信息理论：托诺尼用Φ值量化意识强度，关联系统内部因果结构 [44][45] 意识的本体论探讨 - 功能主义：丹尼特将意识类比为大脑的"用户界面"，屏蔽底层复杂性以简化决策 [49][51] - 存在形式：意识或为神经网络动态模式的功能性表征，非独立于物理过程 [51][52] - 终极意义：意识能力本身即宇宙奇迹，体现为感知、连接与创造意义的主观体验 [72][74]

我们这两年所有的 AI 内容里面，我自己最喜欢的就是跟 Albert 去年做的那一期 ( 拒绝三亿美金 offer 的人 )。 今天终于又把 Albert 请了回来，他做了一年多的 AI 产品，对 AI 的本质，以及当下创业的方法，都有了一些新的理解和认知。 曲凯 ：从上次对话到现在，过去了刚好一年，这一年里，关于 AI 创业这件事，你有没有什么核心的认知和发现？ Albert ：当一次新的技术浪潮来临的时候，我觉得最重要的就是： 在行业早期的时候，相对清晰地看清楚中长期成功的关键要素是什么，然后长期去投入。 所以我一直在思考两个问题： 1）所谓的「AI 行业」的长期关键要素是什么？ 2）因为 AI 的出现，各行各业的哪些长期关键要素会发生变化？ 第一个问题还是要回到 AI 本身的性质上去。 我认为它的答案，也就是 AI 作为产品的性质是： 「通过数据，提升模型的交付能力，进而提升用户体验」。 它不是通过迭代服务，不是通过创造内容，也不是通过增加更多的软件功能，而是通过「数据」。 所以问题的关键其实在于：针对于你的业务场景，你怎么评估交付的质量？你怎么知道到底需要什么样的数据？不管是数据类型，还是数据规模… ...