This story was originally published on Construction Dive. To receive daily news and insights, subscribe to our free daily Construction Dive newsletter. Dive Brief: The construction industry will need to attract an estimated 349,000 net new workers to keep up with demand this year, according to data from Associated Builders and Contractors. That number is set to rise to 456,000 in 2027, as spending growth is poised to resume. That gap is certainly sizable, but it also represents a precipitous drop. In 202 ...

德克萨斯州H-1B签证冻结政策 - 德州州长格雷格·阿博特下令州政府机构和公立大学立即冻结新的H-1B签证申请 该冻结将持续至2027年5月31日 即该州下一届立法会议结束 但不影响私营部门公司 [1] - 该命令禁止由州长任命的机构负责人领导的州政府机构和公立高等教育机构在未经州劳工监管机构批准的情况下 担保新的H-1B签证工作者 [6] - 到今年3月下旬 相关机构必须提交详细报告 说明其雇用的H-1B工作者数量 以及职位类别 原籍国 签证到期日期和任何证明其努力招募德州候选人的证据 [6] 政策背景与动机 - 州长阿博特表示 H-1B签证计划被以不利于美国工人的方式使用 州政府必须以身作则 确保就业机会 特别是由纳税人资助的职位 优先由德州人填补 [1][2] - 政治分析指出 许多共和党人的普遍看法是H-1B签证抢走了部分美国工人的工作并压低了其他人的工资 此举是州长向德州共和党人表明其正在尽其所能打击H-1B签证滥用的一种方式 [7] - 阿博特称德州近年来已投资数十亿美元用于扩大教育和劳动力培训 不应依赖外国劳动力来填补本地可胜任的职位 [12] 对公立大学及研究机构的影响 - 在德州公立部门 H-1B签证的主要使用者包括德克萨斯大学和德州农工大学 面临特殊风险的是医学研究机构 如UT西南医学中心和MD安德森癌症中心 它们共同雇用了数百名H-1B签证持有者 [5] - 根据国家科学与工程统计中心的数据 截至2023年 科学 工程和健康领域约58%的博士后研究人员持有H-1B等临时签证工作 [11] - 德州农工大学所在地大学城都会区 每100名工人中约有7人获得H-1B签证批准 是全国浓度最高的地区 [13] 政策适用范围与数据 - 在最新财年获批H-1B签证的德州前25大雇主中 包括大学在内的州实体仅占总数的约5% 大部分签证发放给了私营部门公司的员工 例如Cognizant Technology Solutions Corp 甲骨文公司和特斯拉公司 [4] - 移民政策由联邦制定 但各州可以决定其自身机构和公共资助机构是否雇用外国工人 [7] 更广泛的政策环境与各州行动 - 德州州长此项命令是在特朗普总统签署公告四个月后发布的 该公告对H-1B申请征收新的10万美元费用并优先考虑高薪申请人 [3] - 德州此举正值特朗普政府全面收紧移民政策之际 包括扩大边境执法 严格限制人道主义途径 并加强对包括H-1B在内的工作签证的审查 [9] - 佛罗里达州也在审查H-1B计划 共和党州长罗恩·德桑蒂斯正推动限制州立大学教授的H-1B签证 指控其被用来引进“廉价外国劳动力” 州立大学监督机构佛罗里达州董事会计划本周就一项禁止雇用持H-1B签证教职员工一年的提案进行投票 [8]

摩根大通CEO对移民政策的评论 - 摩根大通首席执行官杰米·戴蒙公开表示不同意特朗普总统的移民政策 这是美国企业领袖对特朗普标志性政策的罕见公开批评 [1] - 戴蒙在评论中提到了美国移民和海关执法局官员围捕涉嫌无证移民的视频 并称“我不喜欢我看到的情况 五个成年男子殴打一位老太太” 他认为应该减少对移民的内部愤怒 [3] - 戴蒙强调需要了解ICE行动中逮捕的人员情况 包括其法律身份和是否犯罪 并指出“我们需要这些人” 他们在医院、酒店、餐馆和农业领域工作 是好人 应得到相应的对待 [6] 特朗普政府的移民政策背景 - 在特朗普第二任期的第一年 其彻底改革了美国移民政策 重点包括大规模驱逐、收紧庇护申请以及增加对ICE人员和设施的支出 [4] - 政策变化还包括取消了关于ICE逮捕地点的指引 导致行动扩展至学校、医院和宗教场所 [4] - 根据联邦数据 在2024年10月至2025年9月期间 美国与墨西哥边境的非法越境数量降至50年来的最低水平 [2] 企业界的反应与氛围 - 与特朗普第一任期不同 美国企业首席执行官们大多避免公开批评其政策 [5] - 华尔街分析师推测 商业领袖们担心特朗普政府的报复 该政府曾起诉媒体公司、大学和律师事务所 因此他们选择在公众视野之外向总统进行呼吁 [5]

事件裁决与法律依据 - 美国联邦法官裁定特朗普政府可以对新的H-1B签证申请征收10万美元的费用 此举对依赖雇佣外国技术工人的美国科技公司构成打击 [1] - 法官认定特朗普大幅提高该热门签证成本的举措是合法的 其公告是基于国会明确授予总统的法定权力 [2] - 法官认为国会赋予了总统广泛的权力 使其能够以他认为合适的方式解决其视为经济和国家安全的问题 [2] 行业影响与反对意见 - 美国商会认为10万美元的费用将使H-1B签证成本高得令人望而却步 [3] - 商会表示失望并考虑采取进一步法律行动 以确保H-1B签证计划能按国会初衷运作 即让各种规模的美国企业都能获得其发展所需的全球人才 [3] - 商会在10月的诉讼中辩称 提高费用是非法的 因为它凌驾于联邦移民法之上 并超越了国会赋予的费用设定权限 [4] 其他法律挑战与后续进展 - 一个由19名州检察长组成的团体也在挑战特朗普的公告 其诉讼重点关注对公共部门的预期影响 特别是在同样依赖H-1B签证计划的医疗保健和教育领域 [5] - 另有一家全球护士招聘机构提起了单独诉讼 [5] - 此次裁决是所谓的即决判决 不影响其他诉讼 意味着其他法官仍可能在未来几个月阻止新的签证费用 [6] - 其他案件包括本月早些时候由十多个主要由民主党领导的州在马萨诸塞州提起的诉讼 以及10月在加州由一家全球护士招聘机构和几个工会提起的诉讼 [6] - 加州案件的听证会定于2月12日在奥克兰举行 争议最终可能由美国最高法院解决 [7]

核心观点 - 美国及加州经济呈现两种对立趋势：人工智能投资驱动增长，而关税、移民政策及劳动力市场疲软则抑制关键行业发展，预计经济将在2026年初走软，随后于当年晚些时候恢复增长 [1][3] 全国经济展望 - 全国经济放缓但具韧性，人工智能基础设施的巨额资本支出起到重要缓冲作用 [4] - 2025年人工智能相关投资原预计为2500亿美元，现已超过4050亿美元，预计2026年将进一步增加 [4] - 关税持续推高商品价格，给消费者和小企业带来压力，政策不确定性（包括最高法院关于关税权限的预期裁决）使企业长期规划困难，并导致招聘环境谨慎 [5] - 就业增长已大幅放缓，预计到2025年底失业率将逐步上升至4.5% [6] - 受早期关税上调传导影响，通胀预计将在2026年初达到峰值3.5%（年化季调），随后逐步下降但仍高于目标水平 [6] - 长期利率预计将稳定在4.0%–4.4%区间，结构性压力（高公共赤字、人口老龄化和与AI投资相关的巨额借贷）阻止其回归疫情前低位 [7] - 整体GDP增长将在2025年末和2026年初走软，创纪录的43天联邦政府停摆的暂时性影响加剧了这一趋势，预计2026年晚些时候在财政和货币刺激措施生效后，增长将显著反弹 [7] 加州经济展望 - 加州经济在高生产率领域（如人工智能、航空航天和先进制造业）继续领先全国，得益于该州获得了不成比例的创业投资份额，2025年初全美近70%的风险投资流向了加州，今年美洲地区10笔最大的投资交易中有7笔发生在加州 [8] - 经济呈现两极分化：建筑、非耐用品制造、零售、休闲和酒店业因联邦支出削减、关税、成本上升以及驱逐政策的早期影响而持续承压 [9] - 截至2025年前八个月，工资就业岗位的减少是自疫情以来首次持续下降，加州失业率已连续超过19个月保持在5.0%以上 [9] - 历史移民限制分析表明，驱逐政策会通过减少消费和扰乱互补性职业，推高美国本土出生和有证工人的失业率，加州县级早期数据已开始显现此模式，尤其是在建筑、农业和酒店业中外籍工人占比较高的县 [10] - 住房仍是重大制约因素，尽管房价高企且2024年12月和2025年1月野火后急需新建，但建筑许可仍保持低迷，与驱逐政策相关的劳动力短缺、关税驱动的投入成本以及持续高企的融资成本都导致住宅建设进展缓慢 [11] - 货物运输是一个亮点：北加州和南加州的航空货运量已开始恢复至疫情前水平，反映了与加州科技行业相关的高收入家庭和企业的稳定需求 [12] 加州经济预测数据 - **失业率（年度平均值）**：2025年：5.5%，2026年：5.5%，2027年：4.6% [13] - **总就业增长**：2025年：0.6%，2026年：0.7%，2027年：2.0% [13] - **非农就业岗位**：2025年：0.0%，2026年：-0.1%，2027年：1.9% [13] - **实际个人收入增长**：2025年：1.8%，2026年：1.1%，2027年：2.6% [13] - **住宅许可**：2025年：101,000份，2027年：121,000份 [13]

特朗普政策与市场波动 - 特朗普政府的关税政策与政策转向是2025年全球金融市场主要波动源 其政策声明常引发市场剧烈反应 [1][2] - 2025年4月新关税政策导致全球股市暴跌 标普500指数跌破5000点 抹去数万亿美元市值 欧洲斯托克50指数期货下跌超6% 德国DAX指数暴跌10% 法国CAC40指数下跌6.6% 意大利富时MIB指数下跌5.7% 英国富时100指数下跌2.5% 日经225指数下跌2.4% [2] - 市场随后因政府宣布对约80个国家额外关税实施90天暂缓而反弹 分析师认为贸易紧张局势如“风暴云”笼罩市场 带来显著波动并扰乱经济预期 [3] 关税的经济影响 - 国际货币基金组织估计 20%的关税税率可能使到2026年的全球经济增长削减超过1个百分点 [3] - 关税政策预计为核心通胀率增加了0.6至1个百分点 [3] - 关税被用作外交工具 例如美国因西班牙未将国防开支提升至GDP的5%而威胁对其加征关税 [6][7] 公司案例：好市多 - 好市多于2025年12月2日起诉特朗普政府 要求退还关税 [4] - 尽管面临关税威胁 好市多股票在2025年仅下跌不到1% 显著跑赢年内下跌15%的标普500指数 [4] - 环路资本分析师维持对好市多的“买入”评级 目标价定为1045美元 较2025年4月908.75美元的收盘价有15%的上涨空间 并称其为潜在的“关税赢家” [4] 行业案例：制药业 - 美英于2025年12月1日达成协议 对英国药品和医疗技术产品实行零关税 但英国将为新的美国药品支付净价提高25% [5] - 市场对该协议反应平淡 英国制药公司阿斯利康在伦敦收盘下跌0.8% 葛兰素史克上涨0.1% 美国制药公司辉瑞下跌1.4% 默克公司下跌2.4% [5] 特朗普媒体与科技集团 - 特朗普媒体与科技集团股票在2025年11月交易价格接近11美元 较早期零售驱动的高点50美元以上大幅下跌 [10] - 2025年12月1日 该股进一步下跌3.90% 收于11.09美元 [10] - 该股表现与涉及特朗普的新闻周期、平台扩张计划以及用户增长或货币化努力密切相关 其估值与实际营收脱节 [10] 其他政策与市场反应 - 2025年12月1日 特朗普宣布新的移民限制措施 分析师认为这可能对住宅房地产等行业产生“微妙”的长期影响 [8] - 关于下一任美联储主席人选的猜测为固定收益、货币、股票和ETF市场注入了新的波动性 市场预计在新任“鸽派”主席领导下会更快降息 [9] - 2025年12月1日 美国股市下跌 道琼斯工业平均指数下跌0.9% 标普500指数下跌0.5% 纳斯达克指数下跌0.4% 比特币价格跌破86000美元 [11]

日本政治与工业事件 - 日本首相高市早苗内阁在日经民意调查中获得高达75%的支持率 显示公众对政府的高度信任和政治稳定 [3] - 高市早苗内阁的支持率是自2002年以来日本政府获得的最高支持率之一 [3] - 新日铁（NPSCY）室兰工厂发生爆炸 但初步报道称事件未造成人员伤亡 [5] 澳大利亚制造业 - 澳大利亚制造业在2025年11月持续扩张 标普全球制造业PMI维持在51.6 与初值一致 [6] - 该PMI读数高于50 表明商业活动较上月整体增长 且是三个月以来最快的扩张速度 [6][7] - 11月PMI从10月的49.7上升至51.6 标志着在轻微收缩后重返增长区间 [6] 美国政策与外交 - 美国总统特朗普已选定下一任美联储主席人选 但未确认是否选择凯文·哈塞特 预计可能在圣诞节前宣布 [8][10] - 特朗普总统宣布 特使史蒂夫·维特科夫将于下周与俄罗斯总统普京会面 作为结束乌克兰冲突的外交努力的一部分 [11] - 美国政府已暂停所有庇护申请裁决 并考虑根据《移民和国籍法》第212(f)条 以国家安全为由 长期禁止某些“第三世界国家”的移民 [12]

关税政策对小型企业的影响 - 71%的小企业主预计关税将对假日季消费者支出产生负面影响，其中44%预计影响“非常负面”[3] - 企业主反映高额关税导致经营成本激增，例如一笔700美元的珠宝订单产生100美元的关税账单，长期难以持续[4] - 尽管白宫声称成本由外国出口商承担，但实际发票显示成本直接转嫁给小型企业[4] 关税政策引发的市场波动 - 2025年4月2日关税宣布导致纳斯DAQ指数暴跌5.7%（995.06点），标普500指数下跌4.4%（246.70点），道琼斯工业平均指数下跌3.7%（1555.91点）[5] - 截至2025年4月8日，标普500指数下跌15%，但市场出现反弹，截至11月25日该指数年内回报率达15.3%[5] - 自特朗普重返白宫以来，道指上涨超过9%，标普500指数上涨超过13%[5] 地缘政治对航空业的影响 - 2025年11月29日宣布关闭委内瑞拉空域后，伊比利亚航空、阿维安卡航空和土耳其航空等主要国际航司暂停飞往加拉加斯的航班[7] - 航班改道导致旅行时间延长、燃油消耗增加，冷链物流成本显著上升，药品运输成本飙升35%[7] - 地缘政治紧张局势推动航空燃油价格升至每桶175美元[7] 移民政策对劳动力市场的影响 - 特朗普政府政策导致2025年1月以来外国出生工人减少约100万[10] - 摩根大通分析显示大规模驱逐可能导致劳动力供应冲击，逆转增长势头并引发工资-价格螺旋[10] - 罗素投资预计移民放缓可能使潜在经济增长从2.5%放缓至2%[10] 税收政策提议的市场反应 - 特朗普提议用关税收入完全取消联邦所得税，但摩根士丹利对此持怀疑态度，认为不会显著提振经济增长或改善债务前景[11] - 减税与就业法案（TCJA）的延长和扩展需国会批准，预计2026年1月1日生效，可能利好房地产投资信托基金（REITs）等行业[11] 特朗普媒体与科技集团（TMTG）股价表现 - 特朗普媒体与科技集团（TMTG）与数字世界收购公司（DWAC）于2024年3月合并后以代码DJT交易[12] - 合并投票前股价上涨约10%，批准后下跌约8%，两天后（3月24日）股价暴跌近14%[13] - 2023年前三季度公司亏损近5000万美元，收入不足350万美元，但特朗普持股估值可能达30亿美元[13] 50年期抵押贷款提案的行业影响 - 50年期抵押贷款提案使借款人的总利息支付接近标准30年期贷款的两倍，例如36万美元贷款需多付378,240美元利息（增加86%）[15] - 批评者认为该政策可能进一步推高房价，而非解决住房供应根本问题[15] - 抵押贷款机构如美国银行（BAC）、花旗集团（C）和Rocket Companies（RKT）被视为主要受益者，RKT股价在提案后几天内上涨超过10%[16] 科技行业与市场指数表现 - 2025年11月24日纳斯达克指数飙升2.7%，标普500指数上涨1.6%，道指上涨0.4%（200点），主要受美联储降息预期推动[19] - 科技巨头如Alphabet（GOOG, GOOGL）和芯片制造商博通（AVGO）、美光科技（MU）显著上涨，博通涨幅超过11%[19] - 市场情绪在政策驱动乐观与地缘经济 disruption风险间保持微妙平衡[19]

就业报告总体表现 - 9月新增就业岗位119,000个，远高于预期，几乎是预期值的两倍 [1][3] - 失业率小幅上升至4.4% [1] - 自本届政府上任以来，本土出生的美国人获得了近200万个工作岗位 [3] 行业就业情况 - 私营部门新增97,000个就业岗位，表现强劲 [3][9] - 建筑业新增约20,000个工作岗位，增长显著 [5][8] - 制造业岗位尚未达到预期水平，但未来有望随着投资增加而回升 [5][6] - 医疗保健行业就业人数也有所增加 [9] 政策与投资影响 - 能源价格下降和许可改革有助于建筑业就业岗位更快增长 [8][9] - 总统推动的投资和贸易协议已为国家带来18万亿美元投资，预计将推动未来制造业岗位增长 [6] - 政府专注于确保为美国工人提供坚实的就业数据，并致力于培养技能型劳动力 [4][7]

货币政策平衡 - 政策需要在通胀和就业两个目标变量之间取得平衡 当两者更加平衡时 政策应从某种程度的紧缩转向更中性 [1] - 政策调整速度至关重要 行动过快可能导致抗通胀任务未完成而需要后续补救 行动过慢则可能在就业市场造成不必要的痛苦损失 [2] - 近期数据显示劳动力市场已显著软化 使通胀风险和就业风险更接近平衡状态 [3] 劳动力市场状况 - 盈亏平衡就业增长率已大幅下降 其合理范围可能因标准误差而包含负值 估计值的标准误差约为±5万 [4][5] - 劳动力市场的供需双方均急剧快速下降 但失业率几乎未变动 表明供需以大致相同速度变化 尽管失业率小幅上升暗示需求下降略快于供给 [6] - 除了政府数据外 还监测州级失业数据、失业救济金申请报告汇总以及ADP就业数据作为替代指标 [15] 政策传导机制 - 货币政策行动传导至金融市场几乎是瞬时的 但影响实体经济活动和通胀等则取决于经济状况 存在长期可变的滞后性 [9][10][11] - 现有低利率抵押贷款群体可能削弱降息对该经济部门的传导效果 [11] - 研究普遍显示 对就业和通胀的影响存在更长更可变的滞后性 首先是采购和招聘决策受影响 随后才传导至就业和通胀 [12][13] 经济数据与监测 - 当前缺乏联邦政府数据 私营数据可作为政府数据的补充但无法替代 不同私营数据提供商使用不同样本和分析严谨度 [16] - 9月就业报告将是非常重要的报告 但目前无法获取 将能获得9月CPI和PPI通胀报告 若政府停摆持续 将错过10月数据收集 [17] - 私营替代数据在就业领域有较好替代品 但在通胀空间和经济活动空间替代性较差 [16] 经济前景与挑战 - 存在经济活动数据上行超预期与劳动力市场数据显示就业创造低迷之间的张力 若经济活动更强 可能支持劳动力市场活动和招聘 [20] - 人工智能的长期影响尚处早期阶段 可能提升生产率但需要时间显现 研究发现AI对入门级员工和程序员招聘有影响 大型公司声明称可通过AI冻结或减少招聘 [23][24] - 技术变革需要更多教育和技能培训 但美联储无法直接解决潜在的社会 disruption或重大失业问题 [26][27] 金融体系流动性 - 系统仍处于充足准备金水平 略高于充足准备金目标 但已开始看到货币市场条件小幅收紧 特别是回购利率上升 [29] - 缩减资产负债表的速度现已非常缓慢 将密切关注回购利率等因素 [30] 政策决策框架 - 美联储通过基于经济状况和风险平衡做出谨慎决策来保持独立性 避免政治争论 专注于服务公众 [32][33] - 政策决策是实时做出的艰难抉择 不追求完美 机构在重大危机中表现出色并通过创新应对挑战 [35] - 委员会内部存在健康辩论是正常的 不同成员对通胀和就业风险有不同权重和风险偏好 试图达成能吸引最大支持的核心答案 [37][38][41] 国际因素与差异化 - 利率设置主要基于国内经济状况 同时考虑国际方面 不同国家面临不同情况 如关税对施加国和承受国有不同通胀影响 导致货币政策响应不同 [43][44][45] - 各央行根据自身职责地理范围设定利率 出现差异化是正常的 [45] 移民政策影响 - 移民政策比多数人预期更强硬 导致劳动力力增长急剧下降 入境人数减少 expulsion增加 [51] - 这将意味着可用工人减少 某些行业难以招人 但尚未在总体工资数据中体现 新进入劳动力市场者既创造供给也创造需求 [52][53] 资产购买与市场干预 - 美联储不针对房价 也不会通过购买抵押贷款支持证券来直接解决抵押贷款利率或住房可负担性问题 [54] - 持有大量MBS且正在缓慢缩减 [54] 经济周期与就业动态 - 职位空缺数下降可能开始体现在失业率上升上 此前职位空缺直线下降是经济复苏的重要部分 [56]