研究核心观点 - 旧金山联储的研究发现 拜登政府开放边境政策下大量外国人的涌入 通过增加劳动力 特别是制造业和建筑业等美国急需工人的领域 对美国劳动力市场产生了积极影响[1] - 研究进一步指出 当前对非法移民的打击 已导致雇主面临短缺的建筑等行业就业人数减少 潜在后果包括住宅建设速度放缓 以及因建筑商需支付更高工资来吸引更少的工人而导致房价更快上涨 对AI增长至关重要的数据中心建设也可能面临延迟[1] - 研究结论认为 非法移民劳动力增加1% 会使当地就业增加0.92% 两者基本是一对一的动态关系 新工人通过填补行业扩张所需的人力 有效地创造了新的就业机会[6] 研究数据与方法 - 研究论文《非法移民对当地劳动力市场的影响》由旧金山联储经济研究部副总裁Daniel Wilson撰写 总结了其与达拉斯联储的Xiaoquing Zhao共同进行的一项更长期研究[2] - 研究收集了3100个美国县的非法工作年龄移民的流入和流出数据 以得出“净移民”数字 分析聚焦两个主要时期 2021年3月至2024年3月的高入境时期 以及2024年3月至去年3月的打击时期 数据主要来自移民法庭记录[2] - 研究将移民流入与形成就业中心的县群相匹配 并使用涵盖所有非农工人就业的美国人口普查数据 分析还通过估算未被联邦特工遇到的工作年龄成年人的数量 调整了净劳动力流入数字[4] - 为隔离移民流入对就业的影响 作者发现移民倾向于定居在其同胞已居住的地区 例如如果10%的洪都拉斯人住在芝加哥 那么每年约10%的洪都拉斯新移民也会定居于此 这有助于区分是劳动力供给增加还是新需求创造了就业[5] 劳动力市场影响分析 - 在2021年至2023年研究期间 约有350万非法移民在美国定居 其中约70%的工作年龄群体在原籍国有工作 在美国的比例也相似[6] - 国会预算办公室支持联储的研究 认为移民放缓将对美国经济扩张构成强大阻力 美国未来的增长空间高度依赖劳动力扩张速度[7] - CBO指出 由于人口迅速老龄化 未来几十年进入劳动力市场的本土出生美国人数量缓慢 仅能大致替代退休人员 对就业人数增长贡献甚微[7] - CBO在2月11日发布的十年预测中指出 美国劳动力在疫情前十年以0.7%的稳健速度增长 在拜登时期则飙升至1.6% 为建筑、制造和酒店业带来了大量就业 但预计2026年至2034年期间增长率将疲软至0.4% 仅为疫情前水平的一半多一点 相当于2021年至2024年激增时期的25%[7][8] - CBO在其最新更新中预测 未来十年劳动力将比一年前的估计减少增加240万员工[8] 对宏观经济与行业的潜在影响 - CBO承认 净移民的减少减缓了劳动力增长 并对其预测构成下行压力 它减缓了GDP增长步伐 同时抑制了总消费需求并减缓了新住房建设[9] - CBO在报告中强调 疲弱的劳动力前景是其预测2027年至2036年国民收入年增长率仅为1.8%的主要原因 远低于2010年至2019年2.3%的水平[9] - 经济学家米尔顿·弗里德曼曾赞扬非法移民的好处 认为他们从事本国居民不愿做的工作 为雇主提供了原本无法获得的工人 联储的新研究也印证了其观点[10]

关税政策与权力分配 - 核心观点是关税应聚焦于制造业就业和创造公平贸易环境 总统关注各国间不均衡且不公平的关税是重要的[1] - 最高法院裁决认为 规定和设定关税的政府实体应是国会而非行政部门[1] - 总统有权决定不与外国实体做生意 但无权以规定双向关税额度的形式进行监管[2] - 总统将寻求其他授权并继续推进关税 但这需要时间 包括可能耗时数月的调查及后续实施[3][4] 纽约州经济与政策批评 - 纽约州是美国税收最重、监管最严的州 在经济开发方面排名垫底[4][5] - 过去已有数十万工作岗位和数十万人离开纽约州[5] - 能源成本比宾夕法尼亚州高出50% 原因是政策导致公用事业账单中包含税收、过高的输送费用和其他隐藏费用[6] - 提出通过取消所有不合理强制规定及相关税收 将能源账单削减一半[6] 纽约市财政与管理 - 纽约市市长称其债务问题为金融危机 纽约市的预算比佛罗里达州还大 这存在根本性问题[8] - 地铁系统不安全、不卫生 60%的使用者不支付车费就直接通过闸机[9][10] - 纽约市需要更好地管理其财政事务 若能像企业一样管理政府 提供高性价比的优质服务 就能实现预算平衡[11][12] - 批评市长缺乏行政或商业经验 纽约州不应因其管理不善而对其进行救助[13] 移民与公共安全政策 - 现任州长将纳税人数十亿美元的资金用于刚抵达的非法移民 这是一种耻辱[17] - 政策是与ICE合作 在一年内移送了2000名有犯罪记录的非法移民 范围包括谋杀未遂、强奸、绑架、劫车和抢劫 这使得其所在县成为美国最安全的县[19] - 政策重点应是有犯罪记录的非法移民 而不是在学校、日托中心、礼拜场所进行突袭或在医院前蹲守[20] - 需要全面的移民政策 对于长期居留、有子女在校、守法且有稳定工作的移民 应有获得合法身份的途径 他们在酒店、园林、高尔夫、农业等多个行业对经济有贡献[22][23]

美国经济周报 (2026年2月6日) - 关键要点总结 一、 行业与公司 * 本纪要为美国银行证券 (BofA Securities) 发布的美国经济周报，内容涵盖对美国宏观经济、劳动力市场、通胀、美联储政策及关键行业（特别是就业市场五大部门）的展望与分析 [1][7][85] * 报告主要涉及美国整体经济，并对2026年劳动力市场中的五个关键部门进行深入剖析：教育及医疗、建筑业、贸易运输及公用事业、专业及商业服务、休闲及酒店业 [1][15][18][19] 二、 核心经济观点与论据 1. 2026年劳动力市场展望：整体疲软，部门分化 * **整体判断**：劳动力市场并未崩溃，但依然疲软，是经济前景的最大风险 [13]。预计2026年月均新增非农就业为5万人，低于共识预期 [15][53] * **核心驱动**：更严格的移民政策带来的供给冲击将是2026年劳动力市场的主要驱动因素，即使需求在贸易不确定性消退和财政刺激下趋于稳固 [1][14][15] * **失业率预测**：失业率预计在2026年上半年维持在4.5%，到年底将小幅下降至4.3% [15][53] * **近期数据解读**：近期疲软的劳动力数据（1月裁员公告、初请失业金人数、JOLTS职位空缺）是局部且由一次性因素驱动，如天气、年底重组以及疫情后过度招聘后的正常化调整 [1][6][9][10][11] 2. 五大关键部门就业前景 * **看好 - 教育及医疗**：该部门具有非周期性需求，受人工智能影响有限，且受人口结构支撑。2025年每月平均新增约6万个工作岗位，贡献了超过100%的净就业增长 [21][22][23][26]。主要风险来自政府资助削减、医疗设备关税增加及移民收紧 [24] * **看好 - 建筑业**：预计2026年将改善，受益于抵押贷款利率下降释放被压抑的住房需求、贸易不确定性减少、货币宽松（2025年降息75个基点，2026年预计再降息两次）以及与人工智能相关的建设活动（如数据中心）强劲 [29][30]。2025年月均新增就业从2024年的1.6万骤降至1千 [26][29] * **看好 - 贸易、运输及公用事业**：随着消费者需求稳固、经济增长加强，进口增长应会改善，商品生产部门活动回升也将支持运输和分销相关招聘 [40]。2025年月均就业增长从2024年的+1.5万降至-6千 [26][39]。风险来自物流领域的AI自动化可能限制就业增长 [41] * **看空 - 专业及商业服务**：该部门已连续数月出现就业岗位流失，同时工资增长加速，这与人工智能快速应用导致对低薪、常规岗位需求减少的情况相符 [32]。预计2026年将继续出现岗位流失 [34] * **中性 - 休闲及酒店业**：消费者需求在财政刺激和贸易不确定性消退的推动下应会改善，但这些积极因素可能被更严格的移民政策（该行业依赖无证工人）所抵消 [36][38]。2025年月均新增就业仅为1.6万 [26][36] 3. 通胀前景：持续高于美联储目标 * **近期预测**：预计2026年1月整体和核心CPI环比均上涨0.3%（同比2.5%），受关税传导和典型的1月价格重置推动 [4] * **长期展望**：通胀在预测期内将持续高于美联储2%的目标。预计核心PCE通胀在2026年底仍将处于2.9%的高位，到2027年底仅降至2.4% [52][61]。关税导致的供给侧通胀在2026年三季度前可能推动通胀同比超过3% [52] 4. 经济增长与美联储政策 * **GDP预测**：2026年平均美国GDP增长预测为2.8%，远高于共识预期（2.1%），主要驱动力是更宽松的财政和货币政策以及更有利于增长的贸易政策 [51]。目前对2026年第四季度GDP的跟踪预测为环比年化2.4% [42] * **美联储政策**：预计在现任主席鲍威尔任内不会再次降息。预计下一任主席将在2026年6月和7月各进行25个基点的降息（信心度较低），终端利率预测维持在3.0-3.25%不变 [13][54][56] * **市场预期**：市场目前定价显示几乎完全预期6月将有一次降息 [13] 三、 近期关键数据回顾与预览 1. 已发布数据 (回顾) * **劳动力市场**：1月基于美国雇主的裁员公告为10.8万人，同比增长118% [6][10]；截至1月31日当周初请失业金人数增加2.2万至23.1万 [6][11]；12月JOLTS职位空缺率降至3.9%，为2020年4月以来最低 [6][12] * **ISM指数**：1月制造业ISM指数为52.6，高于预期；服务业ISM指数为53.8，与12月持平 [6] * **周度消费**：截至1月31日当周，家庭总信用卡和借记卡支出同比下降3.2% [49] 2. 待发布数据 (预览) * **1月非农就业报告 (NFP)**：预计新增4.5万人（私营部门4.0万人），低于共识预期；失业率预计稳定在4.4% [2][14][45]。美国劳工统计局 (BLS) 将对历史数据进行修订，预计截至2025年3月的就业数据将下调80-85万（月均6.5-7万），2025年4月之后每月数据将向下修正2-3万 [2] * **12月零售销售**：预计剔除汽车后的零售销售环比增长0.3%，控制组环比增长0.2% [3][45] * **1月CPI**：预计整体和核心CPI环比均增长0.3% [4][45] 四、 其他重要内容 * **部门就业份额**：教育及医疗 (20%)、贸易运输及公用事业 (21%)、专业及商业服务 (17%)、休闲及酒店业 (13%)、建筑业 (6%) 是私人部门就业的主要构成部分 [18][19] * **美联储官员讲话**：下周将有包括沃勒、博斯蒂克、哈马克、洛根和米兰在内的多位美联储官员发表讲话 [5][46]。近期官员表态显示对降息路径存在分歧 [47] * **报告性质与免责声明**：本报告为美国银行证券研究部发布，包含利益冲突披露，投资者应将其仅作为投资决策的单一因素 [7][64][65]

核心观点 - 迪士尼2026财年第一季度业绩超预期 但第二季度主题公园业务增长前景疲软导致股价下跌[1] - 公司第一季度营收和调整后每股收益均超过华尔街预期 主要得益于主题公园及体验业务与两部票房大片[1] - 公司对第二季度主题公园业务给出温和增长指引 部分原因是赴美国际游客数量下降[1] 财务业绩 - 2026财年第一季度营收为259.8亿美元 高于分析师预期的257.4亿美元[1] - 第一季度调整后每股收益为1.63美元 比华尔街预期的1.57美元高出0.06美元[1] - 公司股价在周一午后交易中下跌超过7% 至104.72美元 周二午后交易中进一步下跌约0.5% 至103.99美元[1] 业务板块表现 - 体验业务部门季度营收首次超过100亿美元 该部门运营全球6个度假区的12个主题公园以及游轮和度假俱乐部[1] - 电影《疯狂动物城2》和《阿凡达：火与灰》全球票房均超过10亿美元 为业绩带来提振[1] - 体育频道ESPN季度收视率强劲 占据了包括ABC的ESPN在内的所有网络体育收视率的30%以上[1] 挑战与应对 - 公司预计第二季度主题公园将出现“温和的营业收入增长” 部分原因是赴美国际游客减少[1] - 公司首席执行官鲍勃·艾格表示 由于国际游客入住迪士尼酒店频率较低 公司已从其他指标中察觉到该趋势[1] - 作为应对 公司已将营销和销售工作的重点转向更多国内受众 并保持了较高的入园率[1]

行业劳动力供需分析 - 2026年和2027年建筑支出增长预测较为温和 这有助于缩小劳动力缺口[3] - 但预测可能过于保守 若项目融资成本意外下降或政策不确定性迅速且有利地解决 实际需求可能更高[4] - 自2024年8月以来 非住宅专业分包商已增加95,000个工作岗位 表明非住宅建筑领域的招聘势头强劲[4] 劳动力短缺挑战与预测 - 2025年行业需要吸引349,000名净新增工人以满足需求 到2027年 这一数字将上升至456,000名[7] - 2025年预测的劳动力需求为439,000名 较前两年每年超过500,000名的预测需求出现急剧下降[7] - 若无法引入所需工人 将加剧劳动力短缺 特别是在某些职业和地区 并进一步推高劳动力成本[7] 劳动力结构性问题 - 行业面临年龄结构问题 建筑工人的中位年龄比美国整体劳动力更接近退休年龄[6] - 2026年大部分新增工人需求将归因于退休 而非建筑服务需求的增长 尽管人工智能基础设施建设正在蓬勃发展[5] - 承包商可能因经验丰富的工人接近职业生涯末期 以及持续的政治和经济不确定性而难以招聘员工[4] 潜在的劳动力补充来源 - Z世代（出生于1997年至2012年）更有可能加入建筑行业 这为补充劳动力数量带来了希望[6] - 移民政策是行业劳动力动态的一个潜在变数 2025年无证工人流入数量急剧下降 同时自愿离境加速 但尚不清楚有多少无证工人已离开美国建筑劳动力队伍[7]

德克萨斯州H-1B签证冻结政策 - 德州州长格雷格·阿博特下令州政府机构和公立大学立即冻结新的H-1B签证申请 该冻结将持续至2027年5月31日 即该州下一届立法会议结束 但不影响私营部门公司 [1] - 该命令禁止由州长任命的机构负责人领导的州政府机构和公立高等教育机构在未经州劳工监管机构批准的情况下 担保新的H-1B签证工作者 [6] - 到今年3月下旬 相关机构必须提交详细报告 说明其雇用的H-1B工作者数量 以及职位类别 原籍国 签证到期日期和任何证明其努力招募德州候选人的证据 [6] 政策背景与动机 - 州长阿博特表示 H-1B签证计划被以不利于美国工人的方式使用 州政府必须以身作则 确保就业机会 特别是由纳税人资助的职位 优先由德州人填补 [1][2] - 政治分析指出 许多共和党人的普遍看法是H-1B签证抢走了部分美国工人的工作并压低了其他人的工资 此举是州长向德州共和党人表明其正在尽其所能打击H-1B签证滥用的一种方式 [7] - 阿博特称德州近年来已投资数十亿美元用于扩大教育和劳动力培训 不应依赖外国劳动力来填补本地可胜任的职位 [12] 对公立大学及研究机构的影响 - 在德州公立部门 H-1B签证的主要使用者包括德克萨斯大学和德州农工大学 面临特殊风险的是医学研究机构 如UT西南医学中心和MD安德森癌症中心 它们共同雇用了数百名H-1B签证持有者 [5] - 根据国家科学与工程统计中心的数据 截至2023年 科学 工程和健康领域约58%的博士后研究人员持有H-1B等临时签证工作 [11] - 德州农工大学所在地大学城都会区 每100名工人中约有7人获得H-1B签证批准 是全国浓度最高的地区 [13] 政策适用范围与数据 - 在最新财年获批H-1B签证的德州前25大雇主中 包括大学在内的州实体仅占总数的约5% 大部分签证发放给了私营部门公司的员工 例如Cognizant Technology Solutions Corp 甲骨文公司和特斯拉公司 [4] - 移民政策由联邦制定 但各州可以决定其自身机构和公共资助机构是否雇用外国工人 [7] 更广泛的政策环境与各州行动 - 德州州长此项命令是在特朗普总统签署公告四个月后发布的 该公告对H-1B申请征收新的10万美元费用并优先考虑高薪申请人 [3] - 德州此举正值特朗普政府全面收紧移民政策之际 包括扩大边境执法 严格限制人道主义途径 并加强对包括H-1B在内的工作签证的审查 [9] - 佛罗里达州也在审查H-1B计划 共和党州长罗恩·德桑蒂斯正推动限制州立大学教授的H-1B签证 指控其被用来引进“廉价外国劳动力” 州立大学监督机构佛罗里达州董事会计划本周就一项禁止雇用持H-1B签证教职员工一年的提案进行投票 [8]

摩根大通CEO对移民政策的评论 - 摩根大通首席执行官杰米·戴蒙公开表示不同意特朗普总统的移民政策 这是美国企业领袖对特朗普标志性政策的罕见公开批评 [1] - 戴蒙在评论中提到了美国移民和海关执法局官员围捕涉嫌无证移民的视频 并称“我不喜欢我看到的情况 五个成年男子殴打一位老太太” 他认为应该减少对移民的内部愤怒 [3] - 戴蒙强调需要了解ICE行动中逮捕的人员情况 包括其法律身份和是否犯罪 并指出“我们需要这些人” 他们在医院、酒店、餐馆和农业领域工作 是好人 应得到相应的对待 [6] 特朗普政府的移民政策背景 - 在特朗普第二任期的第一年 其彻底改革了美国移民政策 重点包括大规模驱逐、收紧庇护申请以及增加对ICE人员和设施的支出 [4] - 政策变化还包括取消了关于ICE逮捕地点的指引 导致行动扩展至学校、医院和宗教场所 [4] - 根据联邦数据 在2024年10月至2025年9月期间 美国与墨西哥边境的非法越境数量降至50年来的最低水平 [2] 企业界的反应与氛围 - 与特朗普第一任期不同 美国企业首席执行官们大多避免公开批评其政策 [5] - 华尔街分析师推测 商业领袖们担心特朗普政府的报复 该政府曾起诉媒体公司、大学和律师事务所 因此他们选择在公众视野之外向总统进行呼吁 [5]

事件裁决与法律依据 - 美国联邦法官裁定特朗普政府可以对新的H-1B签证申请征收10万美元的费用 此举对依赖雇佣外国技术工人的美国科技公司构成打击 [1] - 法官认定特朗普大幅提高该热门签证成本的举措是合法的 其公告是基于国会明确授予总统的法定权力 [2] - 法官认为国会赋予了总统广泛的权力 使其能够以他认为合适的方式解决其视为经济和国家安全的问题 [2] 行业影响与反对意见 - 美国商会认为10万美元的费用将使H-1B签证成本高得令人望而却步 [3] - 商会表示失望并考虑采取进一步法律行动 以确保H-1B签证计划能按国会初衷运作 即让各种规模的美国企业都能获得其发展所需的全球人才 [3] - 商会在10月的诉讼中辩称 提高费用是非法的 因为它凌驾于联邦移民法之上 并超越了国会赋予的费用设定权限 [4] 其他法律挑战与后续进展 - 一个由19名州检察长组成的团体也在挑战特朗普的公告 其诉讼重点关注对公共部门的预期影响 特别是在同样依赖H-1B签证计划的医疗保健和教育领域 [5] - 另有一家全球护士招聘机构提起了单独诉讼 [5] - 此次裁决是所谓的即决判决 不影响其他诉讼 意味着其他法官仍可能在未来几个月阻止新的签证费用 [6] - 其他案件包括本月早些时候由十多个主要由民主党领导的州在马萨诸塞州提起的诉讼 以及10月在加州由一家全球护士招聘机构和几个工会提起的诉讼 [6] - 加州案件的听证会定于2月12日在奥克兰举行 争议最终可能由美国最高法院解决 [7]

核心观点 - 美国及加州经济呈现两种对立趋势：人工智能投资驱动增长，而关税、移民政策及劳动力市场疲软则抑制关键行业发展，预计经济将在2026年初走软，随后于当年晚些时候恢复增长 [1][3] 全国经济展望 - 全国经济放缓但具韧性，人工智能基础设施的巨额资本支出起到重要缓冲作用 [4] - 2025年人工智能相关投资原预计为2500亿美元，现已超过4050亿美元，预计2026年将进一步增加 [4] - 关税持续推高商品价格，给消费者和小企业带来压力，政策不确定性（包括最高法院关于关税权限的预期裁决）使企业长期规划困难，并导致招聘环境谨慎 [5] - 就业增长已大幅放缓，预计到2025年底失业率将逐步上升至4.5% [6] - 受早期关税上调传导影响，通胀预计将在2026年初达到峰值3.5%（年化季调），随后逐步下降但仍高于目标水平 [6] - 长期利率预计将稳定在4.0%–4.4%区间，结构性压力（高公共赤字、人口老龄化和与AI投资相关的巨额借贷）阻止其回归疫情前低位 [7] - 整体GDP增长将在2025年末和2026年初走软，创纪录的43天联邦政府停摆的暂时性影响加剧了这一趋势，预计2026年晚些时候在财政和货币刺激措施生效后，增长将显著反弹 [7] 加州经济展望 - 加州经济在高生产率领域（如人工智能、航空航天和先进制造业）继续领先全国，得益于该州获得了不成比例的创业投资份额，2025年初全美近70%的风险投资流向了加州，今年美洲地区10笔最大的投资交易中有7笔发生在加州 [8] - 经济呈现两极分化：建筑、非耐用品制造、零售、休闲和酒店业因联邦支出削减、关税、成本上升以及驱逐政策的早期影响而持续承压 [9] - 截至2025年前八个月，工资就业岗位的减少是自疫情以来首次持续下降，加州失业率已连续超过19个月保持在5.0%以上 [9] - 历史移民限制分析表明，驱逐政策会通过减少消费和扰乱互补性职业，推高美国本土出生和有证工人的失业率，加州县级早期数据已开始显现此模式，尤其是在建筑、农业和酒店业中外籍工人占比较高的县 [10] - 住房仍是重大制约因素，尽管房价高企且2024年12月和2025年1月野火后急需新建，但建筑许可仍保持低迷，与驱逐政策相关的劳动力短缺、关税驱动的投入成本以及持续高企的融资成本都导致住宅建设进展缓慢 [11] - 货物运输是一个亮点：北加州和南加州的航空货运量已开始恢复至疫情前水平，反映了与加州科技行业相关的高收入家庭和企业的稳定需求 [12] 加州经济预测数据 - **失业率（年度平均值）**：2025年：5.5%，2026年：5.5%，2027年：4.6% [13] - **总就业增长**：2025年：0.6%，2026年：0.7%，2027年：2.0% [13] - **非农就业岗位**：2025年：0.0%，2026年：-0.1%，2027年：1.9% [13] - **实际个人收入增长**：2025年：1.8%，2026年：1.1%，2027年：2.6% [13] - **住宅许可**：2025年：101,000份，2027年：121,000份 [13]

特朗普政策与市场波动 - 特朗普政府的关税政策与政策转向是2025年全球金融市场主要波动源 其政策声明常引发市场剧烈反应 [1][2] - 2025年4月新关税政策导致全球股市暴跌 标普500指数跌破5000点 抹去数万亿美元市值 欧洲斯托克50指数期货下跌超6% 德国DAX指数暴跌10% 法国CAC40指数下跌6.6% 意大利富时MIB指数下跌5.7% 英国富时100指数下跌2.5% 日经225指数下跌2.4% [2] - 市场随后因政府宣布对约80个国家额外关税实施90天暂缓而反弹 分析师认为贸易紧张局势如“风暴云”笼罩市场 带来显著波动并扰乱经济预期 [3] 关税的经济影响 - 国际货币基金组织估计 20%的关税税率可能使到2026年的全球经济增长削减超过1个百分点 [3] - 关税政策预计为核心通胀率增加了0.6至1个百分点 [3] - 关税被用作外交工具 例如美国因西班牙未将国防开支提升至GDP的5%而威胁对其加征关税 [6][7] 公司案例：好市多 - 好市多于2025年12月2日起诉特朗普政府 要求退还关税 [4] - 尽管面临关税威胁 好市多股票在2025年仅下跌不到1% 显著跑赢年内下跌15%的标普500指数 [4] - 环路资本分析师维持对好市多的“买入”评级 目标价定为1045美元 较2025年4月908.75美元的收盘价有15%的上涨空间 并称其为潜在的“关税赢家” [4] 行业案例：制药业 - 美英于2025年12月1日达成协议 对英国药品和医疗技术产品实行零关税 但英国将为新的美国药品支付净价提高25% [5] - 市场对该协议反应平淡 英国制药公司阿斯利康在伦敦收盘下跌0.8% 葛兰素史克上涨0.1% 美国制药公司辉瑞下跌1.4% 默克公司下跌2.4% [5] 特朗普媒体与科技集团 - 特朗普媒体与科技集团股票在2025年11月交易价格接近11美元 较早期零售驱动的高点50美元以上大幅下跌 [10] - 2025年12月1日 该股进一步下跌3.90% 收于11.09美元 [10] - 该股表现与涉及特朗普的新闻周期、平台扩张计划以及用户增长或货币化努力密切相关 其估值与实际营收脱节 [10] 其他政策与市场反应 - 2025年12月1日 特朗普宣布新的移民限制措施 分析师认为这可能对住宅房地产等行业产生“微妙”的长期影响 [8] - 关于下一任美联储主席人选的猜测为固定收益、货币、股票和ETF市场注入了新的波动性 市场预计在新任“鸽派”主席领导下会更快降息 [9] - 2025年12月1日 美国股市下跌 道琼斯工业平均指数下跌0.9% 标普500指数下跌0.5% 纳斯达克指数下跌0.4% 比特币价格跌破86000美元 [11]