报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 油脂产业 马来西亚BMD毛棕榈油期货维持弱势震荡，有止跌回升机会，国内大连棕榈油期货震荡调整；豆油受美国生物柴油政策和CBOT大豆影响，国内供应充足但油厂榨利亏损支撑挺价心理 [1] 生猪产业 近期猪价由强转弱，11月出栏进度放缓或提振猪价，行情区间震荡偏弱，3 - 7反套可继续持有 [4] 粕类产业 国内大豆及豆粕库存高位但成本端支撑增强，下方空间有限 [7] 玉米系产业 当前玉米集中供应，卖压预期下盘面反弹受限，整体低位震荡，中长期处于紧平衡格局 [8] 白糖产业 供应过剩量预期扩大，原糖价格偏弱，国内糖价承压但相对抗跌，整体低位震荡 [13] 鸡蛋产业 短期内鸡蛋市场供大于求，价格涨跌两难，随需求修复或缓慢上涨，底部宽幅震荡 [16] 棉花产业 籽棉收购接近尾声，新棉成本支撑棉价，上行面临套保压力，下游需求不强但成品库存压力不大，短棉价区间震荡 [18] 根据相关目录分别进行总结 油脂产业 - 豆油：11月4日江苏一级现价8420元，较前一日涨50元，涨幅0.60%；Y2601期价8108元，跌2元，跌幅0.02%；基差312元，涨52元，涨幅20.00%；仓单27644张无变化 [1] - 棕榈油：11月4日广东24度现价8570元，较前一日跌30元，跌幅0.35%；P2601期价8616元，跌48元，跌幅0.55%；基差 - 46元，涨18元，涨幅28.13%；仓单650张，较前一日增400张，涨幅160.00%；广州港1月盘面进口成本9102.5元，跌21.1元，跌幅0.23%；盘面进口利润 - 486元，跌27元，跌幅5.85% [1] - 菜籽油：11月4日江苏三级现价9770元，较前一日跌30元，跌幅0.31%；OI601期价9443元，跌27元，跌幅0.29%；基差327元，跌3元，跌幅0.91%；仓单7540张无变化 [1] - 价差：11月4日豆油跨期01 - 05为170元，较前一日跌20元，跌幅10.53%；棕榈油跨期01 - 05为 - 80元，跌22元，跌幅37.93%；菜籽油跨期01 - 05为363元，跌23元，跌幅5.96%；豆棕现货价差 - 150元，涨80元，涨幅34.78%；豆棕2601价差 - 758元，涨44元，涨幅5.49%；菜豆油现货价差1350元，跌80元，跌幅5.59%；菜豆油2601价差1335元，跌25元，跌幅1.84% [1] 生猪产业 - 期货指标：主力合约基差265元，较前一日跌200元，跌幅43.01%；生猪2605合约11860元，涨60元，涨幅0.51%；生猪2601合约11685元，跌50元，跌幅0.43%；生猪1 - 5价差 - 175元，跌110元，跌幅169.23%；主力合约持仓146297手，增1618手，涨幅1.12%；仓单185张无变化 [4] - 现货价格：河南11950元，较前一日跌250元；山东12150元，跌200元；四川11600元，跌350元；辽宁12100元，跌150元；广东12810元，跌300元；湖南11760元，跌250元；河北12050元，跌200元 [4] - 现货指标：样本点屠宰量158004头，较前一日跌203头，跌幅0.37%；白条价格周度无变化；仔猪价格周度20元/公斤，跌6元，跌幅23.08%；母猪价格周度无变化；出栏体重周度127.69公斤，跌0.2公斤，跌幅0.16%；自繁养殖利润周度 - 89元/头，增96.4元，涨幅51.89%；外购养殖利润周度 - 180元/头，增109.4元，涨幅37.83%；能繁存栏月度4035万头，跌3万头，跌幅0.07% [4] 粕类产业 - 豆粕：11月4日江苏现价3050元，较前一日涨10元，涨幅0.33%；M2601期价3015元，跌11元，跌幅0.36%；基差35元，涨21元，涨幅150.00%；现货基差报价m2601 - 40；美湾1月船期盘面进口榨利 - 661元，增26元，涨幅3.8%；巴西12月船期盘面进口榨利 - 327元，跌20元，跌幅6.5%；仓单42152张，较前一日减180张，跌幅0.4% [7] - 菜粕：11月4日江苏现价2530元，较前一日涨10元，涨幅0.40%；RM2601期价2497元，涨6元，涨幅0.24%；基差33元，涨4元，涨幅13.79%；加拿大1月船期盘面进口榨利596元，跌63元，跌幅9.56%；仓单2955张无变化 [7] - 大豆：哈尔滨现价3920元，较前一日涨20元，涨幅0.51%；豆一主力合约期价4055元，跌21元，跌幅0.52%；基差 - 135元，涨41元，涨幅23.30%；江苏进口大豆现价3940元无变化；豆二主力合约期价3725元，跌13元，跌幅0.35%；基差215元，涨13元，涨幅6.44%；仓单10088张，较前一日增2700张，涨幅36.55% [7] - 价差：豆粕跨期01 - 05为197元无变化；菜粕跨期01 - 05为119元，涨8元，涨幅7.21%；油粕比现货2.76，涨0.007，涨幅0.27%；油粕比主力合约2.69，涨0.009，涨幅0.34%；豆菜粕价差现货520元无变化；2601合约518元，跌17元，跌幅3.18% [7] 玉米系产业 - 玉米：玉米2601合约2135元，较前一日跌6元，跌幅0.28%；锦州港平舱价基差15元，较前一日涨6元，涨幅66.67%；玉米1 - 5价差 - 97元，涨6元，涨幅5.83%；蛇口散粮价2240元无变化；南北贸易利润 - 1元无变化；到岸完税价CIF1982元，涨1元，涨幅0.03%；进口利润258元，跌1元，跌幅0.26%；山东深加工早间剩余车辆648辆，增20辆，涨幅3.18%；持仓量1775966手，增14411手，涨幅0.82%；仓单66351张，增2385张，涨幅3.73% [8] - 玉米淀粉：玉米淀粉2601合约2444元，较前一日跌9元，跌幅0.37%；长春现货2510元、潍坊现货2750元无变化；基差9元，涨9元，涨幅15.79%；玉米淀粉1 - 5价差 - 104元，涨1元，涨幅0.95%；淀粉 - 玉米01盘面价差300元，跌3元，跌幅0.96%；山东淀粉利润64元，涨3元，涨幅4.92%；持仓量279042手，减1145手，跌幅0.41% [8] 白糖产业 - 期货市场：11月4日白糖2601合约5481元，较前一日跌18元，跌幅0.33%；白糖2605合约5431元，跌2元，跌幅0.04%；ICE原糖主力14.21美分/磅，跌0.47美分，跌幅3.20%；白糖1 - 5价差50元，跌16元，跌幅24.24%；主力合约持仓量368822手，减3969手，跌幅1.06%；仓单数量7432张，减30张，跌幅0.40%；有效预报1586张，增1000张，涨幅170.65% [13] - 现货市场：南宁5750元无变化；昆明5680元，较前一日跌15元，跌幅0.26%；南宁基差319元，涨2元，涨幅0.63%；昆明基差249元，跌13元，跌幅4.96%；进口糖巴西配额内4057元，涨51元，涨幅1.27%；配额外5139元，涨66元，涨幅1.30%；进口巴西配额内与南宁价差 - 1693元，涨51元，涨幅2.92%；配额外与南宁价差 - 611元，涨66元，涨幅9.75% [13] - 产业情况：食糖全国产量累计值1116.21万吨，较前值增119.89万吨，涨幅12.03%；销量累计值1048.00万吨，增88.00万吨，涨幅9.17%；广西产量累计值646.50万吨，增28.36万吨，涨幅4.59%；销量当月值26.66万吨，减18.68万吨，跌幅41.20%；全国销糖率93.90%，降2.51%；广西销糖率93.90%，升4.30%；全国工业库存68.21万吨，减47.79万吨，跌幅41.20%；广西工业库存44.21万吨，增17.07万吨，涨幅62.90%；云南工业库存33.65万吨，增7.07万吨，涨幅26.60%；食糖进口55.00万吨，增15.00万吨，涨幅37.50% [13] 鸡蛋产业 - 期货：鸡蛋12合约3144元/500KG，较前一日跌14元，跌幅0.44%；鸡蛋01合约3337元/500KG，跌10元，跌幅0.30%；基差 - 266元/500KG，涨12元，涨幅4.29%；12 - 01价差 - 193元，跌4元，跌幅2.12% [15] - 现货及相关指标：产区价格2.88元/斤无变化；蛋鸡苗价格2.80元/羽，较前一日涨0.15元，涨幅5.66%；淘汰鸡价格4.11元/斤，跌0.18元，跌幅4.20%；蛋料比2.38，涨0.03，涨幅1.28%；养殖利润 - 24.44元/羽，增1.66元，涨幅6.36% [15] 棉花产业 - 期货市场：11月4日棉花2605合约13522元，较前一日跌60元，跌幅0.44%；棉花2601合约13535元，跌35元，跌幅0.48%；ICE美棉主力65.15美分/磅，跌0.54美分，跌幅0.82%；棉花5 - 1价差20元，涨5元，涨幅33.33%；主力合约持仓量567827手，减6089手，跌幅1.06%；仓单数量2570张，增76张，涨幅3.05%；有效预报1417张，减48张，跌幅3.28% [18] - 现货市场：新疆到厂价3128B为14640元，较前一日跌16元，跌幅0.11%；CC Index:3128B为14841元，跌18元，跌幅0.12%；FC Index:M: 1%为13263元，涨21元，涨幅0.16%；3128B - 01合约基差1085元，涨44元，涨幅4.23%；3128B - 05合约基差1105元，涨49元，涨幅4.64%；CC Index:3128B - FC Index:M: 1%为1578元，跌39元，跌幅2.41% [18] - 产业情况：商业库存172.02万吨，较前值增69.85万吨，涨幅68.4%；工业库存80.93万吨，减3.62万吨，跌幅4.3%；进口量10.00万吨，增3.00万吨，涨幅42.9%；保税区库存28.80万吨，减0.10万吨，跌幅0.3%；纺织业存货同比0.30%，降0.10%，跌幅25.0%；纱线库存天数25.24天，增0.39天，涨幅1.6%；坯布库存天数31.43天，增0.31天，涨幅1.0%；棉花出疆发运量53.46万吨，增9.86万吨，涨幅22.6%；纺企C32s即期加工利润 - 1805.10元/吨，增19.80元，涨幅1.1%；服装鞋帽针纺织品类零售额1230.50亿元，增185.40亿元，涨幅17.7%；服装鞋帽针纺织品类当月同比4.70%，增1.60%，涨幅51.6%；纺织纱线、织物及制品出口额119.67亿美元，减4.27亿美元，跌幅3.4%；纺织纱线、织物及制品出口当月同比6.41%，增4.98%，涨幅348.9%；服装及衣着附件出口额124.53亿美元，减16.93亿美元，跌幅12.0%；服装及衣着附件出口同比 - 7.97%，增2.11%，涨幅20.9% [18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 蛋白粕方面，夜盘豆粕震荡收涨、菜粕小幅收跌，中美努力缓和贸易紧张局势缓解美豆出口担忧，虽市场对下调美豆单产预期较强但10月USDA供需报告推迟，美豆期价震荡运行，国内供应充足使短期连粕上方压力大 [2] - 油脂方面，夜盘油脂偏弱运行，9月马棕产量环比减少0.73%、出口量环比增加7.7%，9月底马棕库存环比增长7.2%，库存累计高于预期，中美贸易局势有变数使短期油脂行情承压，但中长期东南亚产地减产及国际生柴政策支撑油脂消费需求 [2] 根据相关目录分别进行总结 国内期货市场 - 前日收盘价方面，豆油主力8240、棕榈油主力9330、菜油主力9959、豆粕主力2902、菜粕主力2388、花生主力8844 [1] - 涨跌方面，豆油主力-28、棕榈油主力-34、菜油主力-63、豆粕主力-30、菜粕主力-12、花生主力26 [1] - 涨跌幅方面，豆油主力-0.34%、棕榈油主力-0.36%、菜油主力-3.15%、豆粕主力-1.02%、菜粕主力-0.50%、花生主力0.29% [1] - 价差方面，Y9 - 1现值-320、P9 - 1现值-538、OI9 - 1现值-380、Y - P09现值-808、OI - Y09现值1761、OI - P09现值953 [1] - 比价 - 价差方面，M9 - 1现值-74、RM9 - 1现值3、M - RM09现值458、M/RM09现值1.19、Y/M09现值2.72、Y - M09现值4924 [1] 国际期货市场 - 前日收盘价方面，BMD棕榈油/林吉特/吨4420、CBOT大豆/美分/蒲氏耳1006、CBOT美豆油/美分/磅51、CBOT美豆粕/美元/吨275 [1] - 涨跌方面，BMD棕榈油-53、CBOT大豆-2、CBOT美豆油0、CBOT美豆粕0 [1] - 涨跌幅方面，BMD棕榈油-1.18%、CBOT大豆-0.20%、CBOT美豆油0.08%、CBOT美豆粕0.11% [1] 国内现货市场 - 现货价格方面，天津一级大豆油8460、广州一级大豆油8550、张家港24°棕榈油9340、广州24°棕榈油9280、张家港三级菜油10260、防城港三级菜油10260 [1] - 涨跌幅方面，天津一级大豆油-0.12%、广州一级大豆油-0.23%、张家港24°棕榈油0.21%、广州24°棕榈油0.22%、张家港三级菜油-0.10%、防城港三级菜油-0.10% [1] - 现货基差方面，天津一级大豆油220、广州一级大豆油310、张家港24°棕榈油10、广州24°棕榈油-50、张家港三级菜油301、防城港三级菜油301 [1] - 现货价格方面，南通豆粕2910、东莞豆粕2940、南通菜粕2430、东莞菜粕2490、临沂花生米7900、安阳花生米7600 [1] - 涨跌幅方面，南通豆粕-0.34%、东莞豆粕-0.68%、南通菜粕-1.22%、东莞菜粕-1.19% [1] - 现货基差方面，南通豆粕8、东莞豆粕38、南通菜粕82、东莞菜粕142、临沂花生米36、安阳花生米-264 [1] - 现货价差方面，广州一级大豆油和24°棕榈油现值-560、张家港三级菜油和一级大豆油现值1590、东莞豆粕和菜粕现值330 [1] 进口压榨利润 - 近月马来西亚棕榈油现值-417、近月美湾大豆现值-6、近月巴西大豆现值-154、近月美西大豆现值148、近月加拿大毛菜油现值533、近月加拿大菜籽现值1078 [1] 仓单 - 豆油现值25444、棕榈油现值500、菜籽油现值7590、豆粕现值41198、菜粕现值9089、花生现值0 [1] 行业信息 - 截至2025年10月10日当周，美国大豆压榨利润为每蒲2.89美元，比一周前减少5.3%，2024年平均为2.44美元/蒲，低于2023年的3.29美元/蒲 [2] - 巴西国家商品供应公司预计巴西2025/26年度大豆产量将达1.776亿吨，略低于上月预测的1.7767亿吨，较2024/25年度增长3.6%，美国农业部预测为1.75亿吨 [2]

行情数据 国内期货市场 - 前日收盘价方面，豆油主力8268、棕榈油主力9364、菜油主力10022、豆粕主力2932、菜粕主力2400、花生主力8844 [1] - 涨跌方面，豆油主力-34、棕榈油主力-74、菜油主力-39、豆粕主力10、菜粕主力-58、花生主力26 [1] - 涨跌幅方面，豆油主力-0.41%、棕榈油主力-0.78%、菜油主力-3.15%、豆粕主力0.34%、菜粕主力-2.36%、花生主力0.29% [1] 国际期货市场 - 前日收盘价方面，BMD棕榈油4473林吉特/吨、CBOT大豆1008分/蒲氏耳、CBOT美豆油51美分/磅、CBOT美豆粕275美元/吨 [1] - 涨跌方面，BMD棕榈油-26、CBOT大豆1、CBOT美豆油1、CBOT美豆粕-1 [1] - 涨跌幅方面，BMD棕榈油-0.58%、CBOT大豆0.12%、CBOT美豆油1.12%、CBOT美豆粕-0.40% [1] 国内现货市场 - 天津一级大豆油现值8470，涨跌幅-0.82%；广州一级大豆油现值8570，涨跌幅-0.81%；张家港24°棕榈油现值9320，涨跌幅-2.10%；广州24°棕榈油现值9260，涨跌幅-2.11%；张家港三级菜油现值10270，涨跌幅-0.96%；防城港三级菜油现值10270，涨跌幅-1.06% [1] - 南通豆粕现值2920，涨跌幅0.34%；东莞豆粕现值2960，涨跌幅0.34%；南通菜粕现值2460，涨跌幅0.00%；东莞菜粕现值2520，涨跌幅0.00%；临沂花生米现值7900，涨跌幅0.00%；安阳花生米现值7600，涨跌幅0.00% [1] 进口榨利及仓单 - 进口榨利方面，近月马来西亚棕榈油现值-465，前值-60；近月美湾大豆现值29，前值-210；近月巴西大豆现值-105，前值-210；近月美西大豆现值249，前值-210；近月加拿大毛菜油现值598，前值-60；近月加拿大菜籽现值1130，前值-260 [1] - 仓单方面，豆油现值25444，前值25444；棕榈油现值1500，前值1570；菜籽油现值8147，前值8057；豆粕现值41285，前值41285；菜粕现值9089，前值9199；花生现值0，前值0 [1] 行业信息 - 截至10月11日，巴西大豆播种率为11.1%，上周为8.2%，去年同期为9.1%，五年均值为16.9% [2] - 全国油籽加工协会（NOPA）将于周四发布9月份报告，分析师预计9月份大豆压榨量在1.85亿至1.9亿蒲式耳左右，8月份压榨量为1.8981亿蒲式耳，去年同期为1.782亿蒲式耳 [2] 评论及策略 蛋白粕 - 夜盘豆菜粕震荡收涨，中美贸易关系紧张使美豆出口前景走弱，美豆期价下挫，虽市场对下调美豆单产预期较强，但10月USDA供需报告推迟，且美豆收割上市、出口需求减少，美豆期价将偏弱 [2] - 国内此前对中美贸易改善预期计价，此次贸易冲突使连粕估值上修，后期供应偏紧、关税升级预期将提振连粕走势 [2] 油脂 - 夜盘油脂偏强运行，9月马棕产量184.1万吨，环比减少0.73%；出口量142.8万吨，环比增加7.7%；9月底库存236.09万吨，环比增长7.2%，库存累计高于预期，中美贸易局势变数使短期油脂行情承压 [2] - 中长期来看，东南亚产地将步入减产季，国际生柴政策支撑油脂消费需求 [2]