报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PG主力合约震荡走弱，9月CP官价持稳，基本面港口库存去化，炼厂商品量增加，厂库增加但可控，PDH开工率下降，烷基化开工率上升，MTBE开工率持平，燃烧淡季逐步尾声但需求仍弱，华东为最便宜交割地，预期供应偏紧、需求好转，进口成本提升，整体稳中上涨 [1] 根据相关目录分别进行总结 日度数据变化 - 华南液化气价格4620，华东液化气价格4481（+5），山东液化气价格4540，丙烷CFR华南580（+6），丙烷CIF日本541（+5），MB丙烷现货69（-1），CP预测合同价515（-1），山东醚后碳四4990（+20），山东烷基化油7820，纸面进口利润-133（-47），主力基差170（+3） [1] - P制PP生产利润走弱，CP生产成本较FEI更低，PG盘面震荡，10 - 11月差87（+10），美国至远东套利窗口关闭，周五最便宜交割品为华东民用气4481，华东炼厂供应有限带动价格坚挺，港口稳中上涨，FEI和CP震荡运行，PP震荡 [1] 周度观点 - PG主力合约震荡走弱，最便宜交割品为华东民用气4481，基差先走弱后走强至70（+59），9 - 10月差 - 721（-212），10 - 11月差87（+7），仓单注册量13207手（+320），青岛运达 - 55，物产中大 - 65，东华 + 440 [1] - 9月CP官价持稳，丙丁烷520/490，FEI、CP月差震荡，MB月差走强，油气比价变动较小，内外价差震荡，PG - CP至106，PG - FEI至85，FEI - CP至21.5（+4.5），美亚套利窗口震荡且关闭，AFEI离岸贴水5.5（-0.5），CP华南到岸贴水65（+8），运费走平，巴拿马运河等待时间回落但拍卖费仍高位，FEI - MOPJ扩大至 - 56（-10），石脑油裂差小幅走强 [1] - PDH现货利润变动小，纸货利润震荡下行，烷基化油生产毛利下滑，MTBE毛利下移 [1] - 基本面港口库存去化，炼厂商品量增加2.47%，厂库增加但整体可控，PDH开工率73.02%（-2.64pct），万华二期检修，泉州国亨周尾重启，下周泉州国亨预计提负，河北海伟计划停工，烷基化开工48.42%（+0.74），MTBE开工率63.54%（+0），燃烧淡季逐步尾声但需求仍弱，华东为最便宜交割地，预期供应偏紧、需求好转，进口成本有所提升，整体稳中上涨 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 LPG基本面当前表现疲软，市场氛围平淡，PG主力合约连续下跌后有企稳信号，原油端短期有部分支撑，现货方面无明显亮点，8月CP价格下跌预期压制市场，海外供应充裕，国内供应充足，需求端民用气处于淡季，燃烧需求乏力，深加工PDH利润边际改善但后续增长动力有限，整体利好不足，单边策略震荡，关注盘面筑底信号 [1][2] 各部分总结 市场分析 - 7月28日各地区价格：山东市场4570 - 4650元/吨，东北市场4190 - 4510元/吨，华北市场4530 - 4640元/吨，华东市场4280 - 4600元/吨，沿江市场4500 - 4690元/吨，西北市场4050 - 4300元/吨，华南市场4448 - 4550元/吨 [1] - 2025年8月下半月中国华东冷冻货到岸价格丙烷546美元/吨，跌6美元/吨，丁烷523美元/吨，跌6美元/吨，折合人民币丙烷4296元/吨，跌42元/吨，丁烷4115元/吨，跌42元/吨；华南冷冻货到岸价格丙烷539美元/吨，跌8美元/吨，丁烷516美元/吨，跌10美元/吨，折合人民币丙烷4241元/吨，跌58元/吨，丁烷4060元/吨，跌74元/吨 [1] - LPG基本面疲软，市场氛围平淡，PG主力合约有企稳信号，原油端有支撑，现货方面华东液化气持稳销售，其他地区无明显亮点，8月CP价格下跌预期压制市场，海外供应充裕，国内供应充足，需求端民用气处于淡季，燃烧需求乏力，深加工PDH利润改善，开工率回升至75%左右但后续增长动力有限 [1] 策略 - 单边策略为震荡，关注盘面筑底信号，跨期、跨品种、期现、期权策略均无 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 LPG基本面当前表现疲软，市场氛围平淡，PG主力合约连续下跌后有一定企稳信号，原油端短期也存在部分支撑；单边策略为震荡，关注盘面筑底信号 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 市场分析 - 7月24日各地区价格：山东市场4520 - 4670，东北市场4190 - 4380，华北市场4530 - 4680，华东市场4330 - 4600，沿江市场4500 - 4690，西北市场4070 - 4250，华南市场4548 - 4700 [1] - 2025年8月下半月中国华东冷冻货到岸价格丙烷552美元/吨，涨10美元/吨，丁烷529美元/吨，涨5美元/吨，折合人民币价格丙烷4338元/吨，涨77元/吨，丁烷4157元/吨，涨37元/吨 [1] - 2025年8月下半月中国华南冷冻货到岸价格丙烷547美元/吨，涨11美元/吨，丁烷526美元/吨，涨5美元/吨，折合人民币价格丙烷4299元/吨，涨85元/吨，丁烷4134元/吨，涨38元/吨 [1] - LPG自身基本面海外供应维持充裕，美国出口高位，7月份到港量再度增加，国内商品量降幅有限，整体供应充足 [1] - 需求方面，民用气处于淡季氛围，燃烧需求乏力；深加工方面PDH利润近期边际改善，本周开工率回升至75%左右，可关注其持续性 [1] 策略 - 单边：震荡，关注盘面筑底信号；跨期、跨品种、期现、期权均无 [2]