报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 上周盘面波动较大、中枢上移，主要跟随油价 后续核心在于霍尔木兹海峡何时通行，短期现货报价也主要依托国际油价情况 国内4月缺货问题大概率不可避免，预计华东华南较山东更严重，短期盘面或仍将跟随油价，月差偏强运行[1] 相关目录总结 日度数据 - 3月19日，PG2604合约下午3点收于6392（+626），4 - 5月差109（+13） 仓单1800（+0） 夜盘收于6660（+449），4 - 5月差8（-101）[1] - 山东民用延续上涨，主流成交5600 - 5850元/吨，下游采购积极性依旧良好 山东醚后5810（+300） 龙口港丙烷7200（+0），山东丙烷山东丙烯价格8525（+480）[1] - 华东市场稳中个别上涨，主流成交5760 - 6340元/吨[1] 周度数据 - 基差急涨急跌，最新为 - 321（+346），4 - 5月差132（+5） 仓单3108手（-1544），万华 - 2050，京博 + 600，上海煜驰 - 94[1] - 最便宜交割品是山东醚后5430（+280） 山东民用5550（+610），华东民用6159（+1178）[1] - FEI月差84美金（+27），油 - 气比价震荡走跌 内外PG - FEI c1至52.4（-45）[1] - 华南CP丙烷到岸贴水402(+30)，AFEI、美湾、中东丙烷FOB贴水分别104.75（+12.75）、200.6（+41.7）、0(+0) FEI - MOPJ价差 - 126（-59）[1] - PDH现货利润大幅走强 港口库存比35.05%（-5.5pct) 液化气样本企业外放54.4万吨（-1.8） PDH开工63.23（-1.7pct）[1]

分组1 - 日度行情：3月18日，PG2604合约下午3点收于5766（-61），4 - 5月差96（-27），仓单1800（+0），夜盘收于6268（+509），4 - 5月差73（-23），山东民用气5600（+80），刚需支撑下走量顺畅，基于消息面未有进一步走强 [4] - 日度变化：华南液化气+20，华东液化气+5，山东液化气+100，丙烷CFR华南+45，CP预测合同价+2，山东醚后碳四+90，山东烷基化油+200，纸面进口利润 - 324，主力基差+183 [4] 分组2 - 周度观点：上周盘面波动较大、中枢上移，主要跟随油价，基差急涨急跌，最新为 - 321（+346），4 - 5月差132（+5），仓单3108手（-1544），最便宜交割品是山东醚后5430（+280），山东民用5550（+610），华东民用6159（+1178），FEI月差84美金（+27），油 - 气比价震荡走跌，内外PG - FEI c1至52.4（-45），华南CP丙烷到岸贴水402(+30)，AFEI、美湾、中东丙烷FOB贴水分别104.75（+12.75）、200.6（+41.7）、0(+0)，FEI - MOPJ价差 - 126（-59），PDH现货利润大幅走强，港口库存比35.05%（-5.5pct)，液化气样本企业外放54.4万吨（-1.8），PDH开工63.23（-1.7pct） [4] - 后续展望：后续核心在于霍尔木兹海峡何时通行，短期现货报价也主要依托国际油价情况，国内4月缺货问题大概率不可避免，预计华东华南较山东更严重，短期盘面或仍将跟随油价，月差偏强运行 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周盘面波动较大、中枢上移，主要跟随油价，基差急涨急跌，4 - 5月差扩大，仓单减少，最便宜交割品是山东醚后，山东和华东民用气价格上涨，FEI月差扩大，油 - 气比价震荡走跌，内外PG - FEI c1缩小，华南CP丙烷到岸贴水增加，AFEI、美湾丙烷FOB贴水增加，FEI - MOPJ价差缩小，PDH现货利润大幅走强，港口库存比下降，液化气样本企业外放减少，PDH开工下降 [1] - 后续核心在于霍尔木兹海峡何时通行，短期现货报价主要依托国际油价情况，国内4月缺货问题大概率不可避免，预计华东华南较山东更严重，短期盘面或仍将跟随油价，月差偏强运行 [1] 根据相关目录分别进行总结 日度行情 - 3月17日，PG2604合约下午3点收于5849（+10），4 - 5月差113（-27），仓单1800（+0），夜盘收于5848（+21），4 - 5月差83（-30） [1] - 山东民用气5520（+0），整体成交氛围尚可，山东醚后5450（+30），龙口港丙烷7200（+0），山东丙烯价格8025（+0） [1] - 华东市场稳中走跌，主流成交5900 - 6280元/吨，需求表现一般，高价炼厂出货不畅 [1] 周度观点 - 上周盘面波动较大、中枢上移，主要跟随油价 [1] - 基差急涨急跌，最新为 - 321（+346），4 - 5月差132（+5） [1] - 仓单3108手（-1544），万华 - 2050，京博 + 600，上海煜驰 - 94，最便宜交割品是山东醚后5430（+280） [1] - 山东民用5550（+610），华东民用6159（+1178） [1] - FEI月差84美金（+27），油 - 气比价震荡走跌，内外PG - FEI c1至52.4（-45） [1] - 华南CP丙烷到岸贴水402(+30)，AFEI、美湾、中东丙烷FOB贴水分别104.75（+12.75）、200.6（+41.7）、0(+0) [1] - FEI - MOPJ价差 - 126（-59） [1] - PDH现货利润大幅走强 [1] - 港口库存比35.05%（-5.5pct)，液化气样本企业外放54.4万吨（-1.8） [1] - PDH开工63.23（-1.7pct） [1] - 后续核心在于霍尔木兹海峡何时通行，短期现货报价主要依托国际油价情况 [1] - 国内4月缺货问题大概率不可避免，预计华东华南较山东更严重，短期盘面或仍将跟随油价，月差偏强运行 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周盘面波动较大、中枢上移，主要跟随油价；基差急涨急跌，4 - 5月差扩大；仓单减少，不同企业有不同升贴水；最便宜交割品价格上涨；各地区民用价格上涨；FEI月差扩大，油 - 气比价震荡走跌；内外价差缩小；各地区丙烷贴水有变化；PDH现货利润大幅走强；港口库存下降，液化气样本企业外放减少，PDH开工率下降 [1] - 后续核心在于霍尔木兹海峡通行情况，短期现货报价依托国际油价；国内4月缺货问题大概率不可避免，华东华南较山东更严重，短期盘面或仍跟随油价，月差偏强运行 [1] 根据相关目录分别进行总结 价格数据 - 2026年3月9 - 13日，华南液化气价格在5550 - 6378元，华东液化气价格在5230 - 6420元，山东液化气价格在5030 - 7310元等 [1] - 日度变化方面，如价格有 - 105 - 320等不同幅度变化 [1] 基差与月差 - 基差最新为 - 321（较之前 + 346），4 - 5月差132（较之前 + 5） [1] 仓单与交割品 - 仓单108手（较之前 - 1544），万华 - 2050，京博 + 600，上海煜驰 - 94；最便宜交割品是山东醚后430（较之前 + 280） [1] 民用价格 - 山东民用550（较之前 + 610），华东民用6159（较之前 + 1178） [1] 其他价差 - FEI月差84美金（较之前 + 27），油 - 气比价震荡走跌；内外PG - FEI c1至52.4（较之前 - 45）；华南2P丙烷到岸贴水402（较之前 + 30），AFEI、美湾、中东丙烷FOB贴水分别104.75（较之前 + 12.75）、200.6（较之前 + 41.7）、0（较之前 + 0）；FEI - MOP价差 - 126（较之前 - 59） [1] 利润与库存开工 - PDH现货利润大幅走强；港口库存比35.05%（较之前 - 5.5pct）；液化气样本企业外放64.4万吨（较之前 - 1.8）；PDH开工63.23（较之前 - 1.7pct） [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周盘面大幅上行受地缘影响 基差先跌后回涨 4 - 5月差扩大 仓单减少 内外宽幅震荡 PDH现货利润提升 港口库存比上升 液化气样本企业产销率上升 外放减少 PDH开工上升 本周下游需求恢复缓慢 基本面格局偏淡 中东供应中断影响后续或显现 内盘基差较弱 PG进口利润大跌 4 - 5月差受中东局势影响短期或偏强运行 [1] 根据相关目录分别进行总结 日度数据 - 3月5 - 11日 华南液化气价格从5160元变化至6120元 华东液化气从4857元变化至6378元 山东液化气从4850元变化至5030元等 各价格有不同幅度波动 [1] - 3月11日 PG2604合约下午3点收于5447（+175） 4 - 5月差159（+7） 仓单3108（-2268） 夜盘收于5624（+290） 4 - 5月差174（+15） 现货大幅回吐前两日涨幅 山东民用主流5005 - 7000 下跌500 - 1400 龙口港丙烷DES价格923（-5） 华东稳价运行 主流成交6100 - 6700元/吨 [1] 周度数据 - 上周基差先跌后回涨 最新为 - 688（-346） 4 - 5月差127（+60） 仓单4652手（-2027） 最便宜交割品是上海民用4800（+600） FEI月差57美金（+32） 油 - 气比价明显上行 内外宽幅震荡 PG - FEI c1至97（+2） 华东丙烷到岸贴水208(+101） AFEI、美湾、中东丙烷FOB贴水分别92（+72）、159（+81）、0(+0) FEI - MOPJ价差 - 68 [1] - 港口库存比35.6%（+2.5pct) 液化气样本企业产销率103%（+3pct） 外放56.2万吨（-1.87%） PDH开工64.93%（+1.7pct） [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 内盘估值较高，国内化工虽利润差但开工坚挺、民用需求小幅增强预期，驱动短期仍存支撑，需关注冬季天气与油价情况 [1] 根据相关目录分别进行总结 日度变化 - 民用气方面，华东4415（-9），山东4400（+30），华南4420（-20）；醚后碳四4570（+0）；最低交割地为山东，基差292（+164），01 - 02月差68（-9），03 - 04月差-237（-31）；截至21:00，FEI为527（-4）、CP为521（-3）美元/吨 [1] 周度观点 - 盘面震荡，基差143（+232），01 - 02月差79（+3），03 - 04月差-211（-19）；仓单4611手（-200）；民用上涨，最便宜交割品为华东民用气4411（+88） [1] - 外盘FEI走跌，CP和MB上涨，油气比下行；内外走弱，PG - CP至100（-21）；PG - FEI至79（-7）；美亚套利窗口开启 [1] - 华东丙烷到岸贴水97（-2），AFEI、中东、美国丙烷FOB贴水分别30（+18.75），25（-13）、43美金（+4）；运费下跌 [1] - PDH现货利润转弱，盘面利润下跌；烷基化装置好转；MTBE利润震荡 [1] - 港口去库（-7%），因到船明显下降（-18%），需求小增；炼厂小累（+0.86%） [1] - PDH开工率70.22%（+0.4pct），烷基化开工37.93%（+1pct），MTBE开工71.58%（+0） [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 内盘估值较高，国内化工虽利润差但开工坚挺、民用需求小幅增强预期，驱动短期仍存支撑，另外需关注冬季天气与油价情况 [1] 根据相关目录分别进行总结 日度变化 - 民用气方面，华东4401（-10），山东4500（+0），华南4460（-10）；醚后碳四4540（+70）；最低交割地为华东，基差91（-52），01 - 02月差71（-8）；截至21:00，FEI为528（+2）、CP为508（+2）美元/吨 [1] 周度观点 - 盘面震荡，基差143（+232），01 - 02月差79（+3），03 - 04月差 - 211（-19）；仓单4611手（-200） [1] - 民用气上涨，最便宜交割品为华东民用气4411（+88）；外盘FEI走跌，CP和MB上涨，油气比下行；内外走弱，PG - CP至100（-21）；PG - FEI至79（-7）；美亚套利窗口开启 [1] - 华东丙烷到岸贴水97（-2），AFEI、中东、美国丙烷FOB贴水分别30（+18.75），25（-13）、43美金（+4）；运费下跌 [1] - PDH现货利润转弱，盘面利润下跌；烷基化装置好转；MTBE利润震荡 [1] - 港口去库（-7%），因到船明显下降（-18%），需求小增；炼厂小累（+0.86%） [1] - PDH开工率70.22%（+0.4pct），烷基化开工37.93%（+1pct），MTBE开工71.58%（+0） [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PG主力合约震荡走弱，9月CP官价持稳，基本面港口库存去化，炼厂商品量增加，厂库增加但可控，PDH开工率下降，烷基化开工率上升，MTBE开工率持平，燃烧淡季逐步尾声但需求仍弱，华东为最便宜交割地，预期供应偏紧、需求好转，进口成本提升，整体稳中上涨 [1] 根据相关目录分别进行总结 日度数据变化 - 华南液化气价格4620，华东液化气价格4481（+5），山东液化气价格4540，丙烷CFR华南580（+6），丙烷CIF日本541（+5），MB丙烷现货69（-1），CP预测合同价515（-1），山东醚后碳四4990（+20），山东烷基化油7820，纸面进口利润-133（-47），主力基差170（+3） [1] - P制PP生产利润走弱，CP生产成本较FEI更低，PG盘面震荡，10 - 11月差87（+10），美国至远东套利窗口关闭，周五最便宜交割品为华东民用气4481，华东炼厂供应有限带动价格坚挺，港口稳中上涨，FEI和CP震荡运行，PP震荡 [1] 周度观点 - PG主力合约震荡走弱，最便宜交割品为华东民用气4481，基差先走弱后走强至70（+59），9 - 10月差 - 721（-212），10 - 11月差87（+7），仓单注册量13207手（+320），青岛运达 - 55，物产中大 - 65，东华 + 440 [1] - 9月CP官价持稳，丙丁烷520/490，FEI、CP月差震荡，MB月差走强，油气比价变动较小，内外价差震荡，PG - CP至106，PG - FEI至85，FEI - CP至21.5（+4.5），美亚套利窗口震荡且关闭，AFEI离岸贴水5.5（-0.5），CP华南到岸贴水65（+8），运费走平，巴拿马运河等待时间回落但拍卖费仍高位，FEI - MOPJ扩大至 - 56（-10），石脑油裂差小幅走强 [1] - PDH现货利润变动小，纸货利润震荡下行，烷基化油生产毛利下滑，MTBE毛利下移 [1] - 基本面港口库存去化，炼厂商品量增加2.47%，厂库增加但整体可控，PDH开工率73.02%（-2.64pct），万华二期检修，泉州国亨周尾重启，下周泉州国亨预计提负，河北海伟计划停工，烷基化开工48.42%（+0.74），MTBE开工率63.54%（+0），燃烧淡季逐步尾声但需求仍弱，华东为最便宜交割地，预期供应偏紧、需求好转，进口成本有所提升，整体稳中上涨 [1]