报告基本信息 - 报告名称：PTA 日报 [1] - 报告日期：2025 年 11 月 13 日 [2] - 研究团队：能源化工研究团队 [4] 报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 12 日 PTA 主力期货 TA2601 收盘价 4670 元/吨，下跌 8 元/吨，幅度-0.17%，结算价 4670 元/吨，日减仓 18488 手；原油因欧洲地缘局势缓和溢价逐步回吐，虽有中东问题提振但油价上涨难，对 PTA 成本支撑有限，预计 PTA 价格将偏弱震荡 [6] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - TA2601 收盘价 4670 元/吨，跌 8 元/吨，总量 478071，减 18488；TA2605 收盘价 4732 元/吨，跌 2 元/吨，总量 60961，增 6401 [6] 行业要闻 - 投资者评估美国制裁影响，预计美政府停摆将结束，国际油价连涨三天，但因供应过剩担忧涨幅受限；11 月 11 日纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质原油 2025 年 12 月期货结算价每桶 61.04 美元，涨 0.91 美元，涨幅 1.51%；伦敦洲际交易所布伦特原油 2026 年 1 月期货结算价每桶 65.16 美元，涨 1.10 美元，涨幅 1.72% [7] - PX 中国市场价格评估为 825 - 827 美元/吨，涨 5 美元/吨；PX 韩国市场价格评估 805 - 807 美元/吨，涨 5 美元/吨；成本端油市延续探涨，国内 PX 及 PTA 装置运行平稳，年约洽谈阶段交投偏谨慎 [7] - PTA 主力期货 TA2601 收盘价 4670 元/吨，下跌 8 元/吨，幅度-0.17%，结算价 4670 元/吨，日减仓 18488 手 [7] 数据概览 - 包含 PTA 期价汇总、期现价差、国际原油期货主力合约收盘价、上游原料现货价格、PX 价格、MEG 价格、PTA 加工差、TA5 - 9 价差、PTA 仓单数量、聚酯工厂负载率、PTA 下游产品价格、PTA 下游产品库存等数据图表，数据来源为 Wind 和建信期货研究发展部 [11][13][21][26]

现货方面 - PTA期货震荡收跌，现货市场商谈氛围转淡，现货基差回落 [1] - 5月主港在09升水200~215附近成交，个别略低，价格商谈区间在4980~5080附近 [1] - 6月货在09+165~180附近有成交，主流现货基差在09+205 [1] 成本方面 - PTA现货加工费至390元/吨附近，TA2509盘面加工费369元/吨 [2] 供需方面 供应 - 本周嘉通300万吨恢复，山东威联250万吨装置提负，百宏250周内PTA负荷波动 [3] - 至周四PTA负荷提升至76 9%（+4 4%） [3] 需求 - 本周一套长丝装置、一套瓶片装置开启，聚酯综合负荷继续提升至95 3%附近（+1 1%） [3] - 江浙终端开工率继续提升，加弹、织造、印染负荷分别为80%（+3%）、68%（+3%）、77%（+4%） [3] - 中美会谈释放利好，坯布销售氛围提升明显，除美订单外，其他出口国和内销的采购也有所释放 [3] - 5月份订单基本商谈结束，6月订单增加中，坯布工厂出库量提升，坯布综合库存下降 [3] - 终端生产和原料采购积极性上升，周初涤丝下游工厂集中追加原料备货量，目前下游原料备货较少在15-20天，备货较多在1-2个月 [3] 行情展望 - 短期PTA装置检修集中且聚酯维持高开工，PTA供需延续偏紧格局 [4] - 5月下PTA装置陆续重启，后期PTA检修计划尚未明确 [4] - 原料端大涨导致下游聚酯产品亏损扩大，下游低位备货后追高谨慎，涤丝产销转弱，部分聚酯工厂有减产意向 [4] - PTA供需存转弱预期，继续上涨乏力 [4] - TA09短期存回调压力，但供需驱动仍偏强，高位震荡对待 [4] - TA9-1正套逢高离场，关注反套机会，PTA在产业链中偏多配 [4]

现货方面 - PTA期货震荡收涨 现货市场商谈氛围一般 现货基差走强后回落 [1] - 5月主港成交价在09升水80~140 个别偏高在09升水150有成交 5月上主港在05升水20成交 [1] - 价格商谈区间在4555~4620附近 主流现货基差在09+105 [1] 成本方面 - PTA现货加工费至462元/吨附近 TA2505盘面加工费429元/吨 TA2509盘面加工费357元/吨 [2] 供需方面 - 供应端：百宏250万吨 逸盛大化375万吨 台化120万吨重启 嘉通300万吨检修 PTA负荷调整至78 9%（+3 5%） [3] - 需求端：聚酯综合负荷小幅回落至93 6%（-0 2%） 瓶片提负 短纤装置重启 长丝有装置检修和局部降负 [3] - 涤丝价格重心上涨 产销整体一般 原料价格小幅抬升刺激下游投机 上周五、六均有所放量 涤丝工厂去库明显 [3] - 涤丝利润下滑严重 FDY已全面亏损 WTI原油在60-65美元震荡 聚酯工厂近期以挺价为主 [3] 行情展望 - 5月PTA装置检修计划较多 聚酯维持高开工短期尚可维持 PTA供需延续偏紧格局 [4] - 部分供应商缩减5月合约供应 五一假期临近聚酯工厂备货需求提升 PTA库存加速向下转移 短期PTA基差偏强 [4] - PTA供需驱动转强 PX和PTA估值均偏低 PTA价格支撑偏强 近期PTA走势较油价相对坚挺 [4] - 需求端负反馈以及油价驱动有限或压制PTA反弹空间 策略上节前单边观望或短线滚动低多操作 [4]