特斯拉2025年股东大会核心结果 - 特斯拉股东在2025年股东大会上行使了独立判断，以压倒性多数投票支持了管理层提出的两项关键提案，这标志着股东不再盲目遵从代理咨询公司的建议 [6][19] - 股东投票结果是对ISS和Glass Lewis这两家主要代理咨询公司提出的“反对”建议的直接且明确的拒绝 [4][10] 股东对CEO绩效奖励计划的支持 - 股东以超过70%的赞成票（不包括埃隆·马斯克持有的股份）通过了2025年CEO绩效奖励计划，该计划旨在将领导层激励与公司使命紧密结合 [1][2] - 该奖励计划结构独特，无固定工资和现金奖金，只有在实现非凡里程碑、为所有股东和全人类创造巨大价值时才会兑现，体现了“要么交付变革性业绩，要么一无所获”的理念 [1][3] - 股东还批准了经修订和重述的2019年股权激励计划，以补充员工股权奖励池，并重申了公司“按绩效支付”的理念 [5] - 股东已三次（每次支持率均超过投票数的75%）确认了2018年CEO绩效奖励计划的实质内容，尽管该计划曾被特拉华州法官否决（该裁决近期已被上诉法院推翻） [5] 代理咨询公司影响力的衰落 - 代理咨询公司（如ISS和Glass Lewis）的分析依赖于僵化的公式，无法有效评估特斯拉这种依靠发明、快速扩张和指数级增长驱动的公司 [9] - 这些公司的治理模板是为发展缓慢的传统工业企业设计的，无法有意义地评估特斯拉这种跨越多领域（人工智能、机器人、自动驾驶、能源系统、半导体、先进制造）并创造全新行业的公司 [7][8] - 代理咨询公司的报告将特斯拉视为普通汽车公司，而股东深知其非同寻常，这种脱节已引起联邦层面的关注 [10] - 投票结果暴露了代理咨询工具与现代经济现实日益脱节的更广泛结构性议题，其指导往往奖励墨守成规而惩罚雄心壮志 [11][12] 对投机性诉讼的抵制 - 股东以压倒性多数投票反对了ISS和Glass Lewis支持的、旨在废除特斯拉“德克萨斯州式”派生诉讼3%所有权门槛的提案 [14] - 股东理解派生诉讼常被激进的机会主义诉讼所利用，导致数百万美元从公司资产负债表转移到掠夺性律师事务所，而投资者获益甚微或毫无益处 [15] - 股东选择支持德克萨斯州的治理改革，该改革提高了提起诉讼的门槛，同时保留了挑战真正不当行为的能力，旨在实现问责与防止滥用的平衡 [16][17] 股东赋权的新模式 - 此次股东大会展示了股东的独立性，他们支持管理层提案基于三项核心原则：股东有能力行使独立判断；股东看重长期结果而非短期表象；股东拒绝“一刀切”的治理规则 [19][20] - 会议挑战了代理咨询公司能有效指导数万亿美元投票的长期假设，股东证明他们没有义务接受那些未能反映其所持公司战略现实的建议 [21] - 治理的最基本原则是股东（而非咨询顾问）做出最终决定，偏离代理咨询公司的建议并不意味着治理薄弱，反而可能强化治理 [22] 对公司治理未来的影响 - 如果其他公司效仿特斯拉，公司治理可能进入新阶段，代理咨询公司的影响力将不再基于盲目遵从，他们需要调整其框架以适应现代上市公司的复杂性和多样性以及股东的经济利益 [24] - 这种转变将强化而非削弱公司治理，真正的治理关乎理解利益一致性、风险、战略和长期价值创造，而非机械地核对清单 [25] - 投票结果向美国企业界传递了强有力的信息：股东有能力就其投资的公司做出明智决策，并希望他们的声音被听到，盲目遵从那些无法理解现代商业复杂性和股东利益的咨询公司的时代即将结束 [26]

特斯拉年度销量与市场表现 - 特斯拉2025年全球交付163万辆汽车 较2024年的179万辆下降9% [1] - 2025年交付车辆中 约50,850辆属于“其他车型” 包括Cybertruck及旧款Model X和Model S [1] 第四季度业绩与市场反应 - 特斯拉第四季度销量为418,227辆 较去年同期下降15.6% 降幅远超分析师预期 [2] - 财报发布后 特斯拉股价在新年假期后开盘下跌超过2% [2] 市场竞争格局变化 - 特斯拉在欧洲和中国的市场份额受到中国竞争对手崛起的侵蚀 [3] - 中国比亚迪2025年交付226万辆电动汽车 已取代特斯拉成为全球电动汽车销量第一 [3] - 特斯拉在美国市场也面临更多竞争 但中国汽车制造商被禁止在该国销售 [3] 美国联邦税收抵免政策的影响 - 美国7,500美元联邦税收激励政策的取消对第四季度销量造成最大打击 [4] - 为在抵免政策结束前购车 消费者推动特斯拉第三季度销量创下497,099辆的纪录 环比增长29% [4] - 政策取消后 尽管公司努力吸引买家 销量仍出现回落 [4] 公司战略转型 - 公司正尝试从制造和销售电动汽车的业务 转向人工智能和机器人领域 [5] - 公司近期发布的“宏图计划第四篇章”中提出了“可持续的丰饶”概念 旨在构建一个涵盖交通、能源发电、电池存储和机器人的可持续产品生态系统 [5] 当前收入结构 - 特斯拉大部分收入仍来自电动汽车业务 [6] - 例如 第三季度公司总收入为280亿美元 其中212亿美元来自电动汽车销售 [6]

公司战略与使命表述调整 - 公司首席执行官在社交媒体上表示 将调整公司的“使命措辞” 从“可持续的丰裕”改为“惊人的丰裕” 并认为后者更具愉悦感 [1] - 此次措辞调整似乎指向公司最新的长期战略文件“宏图计划”第四篇章 该文件于今年9月发布 其中多次提及“可持续的丰裕”这一理念 [2] - 根据公司官网 其实际的使命声明是“加速世界向可持续能源的转变” [2] 宏图计划第四篇章与市场反馈 - 公司发布的“宏图计划”第四篇章因内容宏大且模糊而受到批评 [2] - 首席执行官对此似乎表示认同 并在社交媒体上回复称“说得对 将补充具体细节” [2] - 目前尚不清楚此次调整为“惊人的丰裕”是否能令批评者满意 但这一调整与公司及其首席执行官的未来规划方向一致 [3] 首席执行官薪酬与公司未来目标 - 首席执行官近期获得了一份价值高达1万亿美元的薪酬方案 该方案与公司未来十年的业绩目标挂钩 [3] - 薪酬方案的兑现条件包括 帮助公司交付数百万辆汽车、机器人和机器人出租车 并将公司市值提升至8.5万亿美元 [3] 品牌形象与沟通风格 - 首席执行官以其在社交媒体上关于其公司的 playful 发文而闻名 [4] - 此次“使命措辞”的更改可能并不意味公司战略方向发生根本性转变 但可能暗示其希望品牌基调变得更加轻松一些 [4]

公司业绩与运营 - Model Y在2024年再次成为全球最畅销车型[2] - 能源业务在2024年部署了31吉瓦时，是2023年的两倍多[2] - 特斯拉消费者通过使用产品避免了近3200万公吨温室气体排放，同比增长70%[2] - 公司计划将汽车年产量提高约50%，到2026年底年化产量目标达到约260万至270万辆[40] - 特斯拉拥有超过400亿美元的现金储备，并且保持现金流为正[38] 自动驾驶与人工智能 - 特斯拉全球车队在2024年实现了每680万英里发生一次事故的安全记录，是美国平均驾驶员安全水平的10倍，比2018年自动驾驶技术安全性能提升近一倍[3] - 全自动驾驶（FSD）版本14.3预计将达到让用户可在行程中入睡的可靠性水平[30] - 专门为无人监督全自动驾驶设计的CyberCab无踏板和方向盘，计划于2026年4月开始在德州工厂生产，目标生产周期可缩短至每10秒甚至5秒生产一辆[27] - 公司正在开发AI5芯片，其功耗预计约为英伟达Blackwell芯片的三分之一，成本不到10%，并计划在台积电、三星等多地生产[31] - 特斯拉可能建设名为“TeraFab”的大型芯片工厂以应对未来芯片需求，目标规模可能达到每月10万片晶圆起步，最终达每月100万片[43] 机器人业务（Optimus） - Optimus人形机器人被视为有史以来规模最大的产品，预计未来将有数百亿台投入使用[21] - Optimus V3计划于2026年开始生产，V4和V5计划分别于2027年和2028年发布，目标生产成本降至2万美元左右[29] - 机器人生产将利用特斯拉在电池、电力电子、电机、基于视觉的AI和大型车队管理方面的专业能力[28] - 公司认为Optimus有潜力通过提供精准医疗和消除贫困等方式，将全球经济规模扩大10倍或100倍[23] - 训练Optimus所需的计算资源投入最终可能达到数百亿美元[58] 产品与技术路线图 - 特斯拉更新其使命为“实现可持续的丰裕”，目标是满足人类所有需求同时保护自然环境[24] - 计划在2026年启动Tesla Semi的量产，并在北部内华达工厂生产[34] - 新款Roadster计划于2026年4月1日进行产品演示，预计演示将是有史以来最令人兴奋的产品展示，量产可能在演示后12至18个月开始[55] - Megapack储能产品旨在实现即插即用，未来可能直接输出高达35千伏的电压，无需变电站[35] - 公司在德州科珀斯克里斯蒂建设了美国以外最大的锂精炼厂，初始产能为50吉瓦时，并在德州工厂生产4680电池芯[36] 公司治理与股东会议 - 股东投票通过了特斯拉的六项提案，包括薪酬咨询投票、任命普华永道为审计师、选举三位董事、修订2019年股权激励计划以及批准首席执行官绩效奖[19] - 关于对XAI进行战略投资的股东提案7获得了赞成票多于反对票，但由于大量弃权，董事会将评估后续措施[19] - 有股东提案要求将高管薪酬与可持续发展指标挂钩，但董事会建议反对该提案[8] - 另有股东提案要求进行童工审计，但董事会以已有政策为由建议反对[10] - 会议建议未来选择更大场地以容纳更多零售投资者参与[37] 能源与可持续发展 - 电池储能可以缓冲能源供需变化，即使不新建发电厂，仅靠电池也能使美国能源产量翻倍[34] - 特斯拉拥有全球最大的超级充电网络，并持续扩展以实现覆盖全球任何地点[35] - 公司相信太阳能是未来的必然选择，因为太阳产生的能量在太阳系中占据绝对主导地位[32] - 特斯拉继续致力于工厂安全改进和负责任的原材料采购，以确保供应链的韧性和员工福祉[36]

财务数据和关键指标变化 - 2024年公司部署了31吉瓦时的储能业务，比2023年翻了一倍多 [5] - 2024年通过使用公司产品，消费者避免了近3200万公吨温室气体排放，同比增长70% [6] - 2024年公司全球车队每行驶680万英里才发生一次碰撞，安全性是2018年自动驾驶技术表现的近两倍 [7] - 公司拥有超过400亿美元的现金储备且保持现金流为正 [90] 各条业务线数据和关键指标变化 - Model Y在2024年再次成为全球最畅销车型 [5] - 储能业务在2024年部署31吉瓦时，实现显著增长 [5] - 自动驾驶技术安全性表现突出，2024年碰撞率比美国平均驾驶员安全10倍 [7] - 4680电池单元正不断改进，将用于Cybertruck、Cybercab和Optimus [83] - 超级充电网络已是全球最大，并持续扩张 [81] 各个市场数据和关键指标变化 - 全自动驾驶在欧洲尚未获得批准，公司呼吁客户向监管机构施压 [62] - 在中国已获得部分批准，预计在次年2月或3月获得完全批准 [63] - 北美超级充电网络表现优异，其他汽车公司决定使用该网络 [81] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司使命更新为通过人工智能和机器人实现可持续的丰裕 [57] - 重点发展Optimus人形机器人，预计其生产规模将超越任何产品，并可能达到年产数亿台 [50][51] - 计划大幅提高汽车产量，目标到2027年底年化产量达到400万辆，2028年底达到500万辆 [94] - 将推出无踏板和方向盘的专用机器人出租车Cybercab，并于次年4月开始生产 [64] - 公司正在自研AI5芯片，专注于低功耗和高效率，预计性能可比拟NVIDIA Blackwell但成本大幅降低 [71][72] - 考虑建设大型芯片工厂以满足未来计算需求 [74][102] - 继续发展太阳能和电池业务，Megapack旨在简化部署并可能直接输出高压电 [79][80] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司正处于一个转折点，专注于最大化全球生产装机基数，作为未来价值创造的平台 [4][5] - 自动驾驶技术有望拯救数百万生命并防止数亿起事故 [69] - 人工智能和机器人技术可能使全球经济规模扩大10倍甚至100倍，带来通货紧缩效应 [55][105] - 长期来看，人工智能可能超越人类智能，公司需要确保其友好性 [134] - 监管批准速度预计将与Cybercab的生产速度大致匹配 [109] 其他重要信息 - 公司在美国科珀斯克里斯蒂建设了中国以外最大的锂精炼厂，初始产能为50吉瓦时 [83] - 公司强调工厂安全和工作氛围良好 [82] - 新Roadster计划于次年4月1日进行产品演示，预计演示将极为震撼 [132] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 全自动驾驶功能是否可能绑定车主账户而非车辆，以鼓励升级 - 回答: 公司已偶尔允许此类转移，将至少再延长一个季度，之后视情况而定 [88][89] 问题: 是否会重新考虑比特币投资以及轮椅无障碍车型的进展 - 回答: 需要足够大的车辆容纳轮椅，此类车型（如Robovan）将在机器人出租车和Optimus之后推出，可能还需一两年 [90] 问题: 干电极方法的进展以及Optimus未来是否参与生产 - 回答: 干电极技术比预期困难，但有望成功；电池生产将大幅提升，因为全自动驾驶已接近解决 [91][92] 问题: 车辆生产和Optimus的扩产计划 - 回答: 目标到2025年底年化产量增加约50%，达到260-270万辆；到2027年底达到400万辆，2028年底达到500万辆；Optimus的扩产速度将史无前例 [94][95] 问题: 新Roadster的交付时间表 - 回答: 计划次年4月1日进行产品演示，生产可能在演示后12-18个月开始 [132] 问题: 芯片生产和未来投资 - 回答: 芯片是主要限制因素；公司可能需自建大型芯片工厂（Terafab），目标月产能达到数十万乃至百万片晶圆 [101][102] 问题: 市场扩张，包括南美和火星 - 回答: Tesla车辆和Optimus机器人将自然适用于月球基地和火星城市建设 [104] 问题: 自动驾驶带来的每英里成本下降及对汽车保有量的影响 - 回答: 有望将每英里成本降至0.20美元以下；总车辆保有量可能减少，但总行驶里程可能因出行便利性增加而上升 [105][107] 问题: Cybercab开始生产时监管批准是否跟得上 - 回答: 监管批准速度预计与生产速度大致匹配；Waymo的经验有帮助；大规模安全数据将促使监管放行 [109] 问题: Optimus未来是否可能承载人类意识 - 回答: 未来（可能20年内）通过类似Neuralink的技术，将意识近似快照上传至机器人身体是可能的 [110][111] 问题: 对天基太阳能的看法 - 回答: 在Starship大幅降低发射成本后变得可行；但传回地球的能量有限，以免对地球造成影响；深空太阳能对文明扩展更重要 [114][115] 问题: 为特斯拉零售投资者提供投资SpaceX机会的可能性 - 回答: 上市公司负担重；正在考虑让特斯拉股东参与SpaceX投资的方式；未来SpaceX可能上市 [119][122] 问题: 过去对全驾驶所需里程和自研芯片决策的洞察力 - 回答: 当时估计需约60亿英里（100亿公里），是基于数量级判断；因NVIDIA未专注于车载AI计算而自研芯片是必要的 [124][125] 问题: 车辆闲置时是否可用于AI推理计算 - 回答: 征得客户同意后，闲置车辆可组成大规模分布式AI推理网络，产生收入 [126][127] 问题: 训练Optimus所需的计算资源及与xAI合作的可能性 - 回答: 需要巨额训练计算投资，达数百亿美元；与xAI合作有加速潜力 [138][139] 问题: 特斯拉应用支持更多语言（如希伯来语） - 回答: 应用应支持所有语言，将添加希伯来语支持 [141][142] 问题: 特斯拉保险昂贵且未考虑全自动驾驶因素，未来计划 - 回答: 特斯拉保险正努力扩张，但各州监管复杂；当车辆作为机器人出租车运营时，公司将自保 [136][137] 问题: 在权力可能被削弱的情况下，如何实现丰裕未来的愿景 - 回答: 长远看，超越人类总智能的人工智能将掌管一切，需确保其友好 [134]

财务数据和关键指标变化 - 公司能源业务在2024年部署了31吉瓦时 是2023年部署量的两倍以上 [3] - 通过产品使用 特斯拉消费者在2024年避免了近3200万公吨温室气体排放 同比增长70% [4] - 公司全球车队在2024年实现了每行驶超过680万英里发生一次碰撞的安全性能 是2018年Autopilot技术安全性能的近两倍 [5] - 公司拥有超过400亿美元的现金储备 并且保持现金流为正 [98] 各条业务线数据和关键指标变化 - Model Y在2024年再次成为全球最畅销的车型 新款Model Y在今年早些时候发布后表现更佳 [3] - 能源业务达到新高度 2024年部署31吉瓦时 [3] - 全自动驾驶（FSD）技术持续改进 版本14已发布 预计14.2和14.3将有重大更新 目标是实现无需监管的自动驾驶 [59][60][69] - 人形机器人Optimus是未来重点 预计生产规模将达到数亿甚至数十亿台 初始生产成本目标约为2万美元 [49][66] - 特斯拉半导体（Tesla Semi）将于2026年在北内华达工厂开始批量生产 [76] - 无踏板和方向盘的无人驾驶出租车Cybercab计划于2026年4月开始生产 目标生产周期可缩短至10秒甚至5秒 年产量可达数百万台 [62][63] - 新款Roadster计划于2026年4月1日进行产品展示 生产预计在此后12-18个月开始 [106][160] 各个市场数据和关键指标变化 - FSD目前在欧洲尚未获得批准 公司呼吁欧洲客户向监管机构施压 在中国已获得部分批准 预计在明年2月或3月获得全面批准 [61] - 特斯拉拥有全球最大的超级充电网络 并已向其他汽车公司开放 [79] - 公司在美国德克萨斯州科珀斯克里斯蒂建设了中国以外最大的锂精炼厂 初始产能为50吉瓦时 并计划扩大 [81] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司使命更新为“实现可持续的丰裕” 通过人工智能和机器人技术实现 [55] - 垂直整合战略延伸至关键部件 如自主研发AI5芯片 其功耗约为英伟达Blackwell芯片的三分之一 成本不到十分之一 生产将分布在台积电台湾 三星韩国 台积电亚利桑那和台积电德克萨斯工厂 [69][70][71] - 由于芯片供应可能成为瓶颈 公司正考虑建设自己的大型芯片工厂（特斯拉Terrafab） 目标规模可能达到每月100万片晶圆 [72][110] - 电池战略包括改进Megapack设计 目标是使其能够直接输出高达35千伏的电压 无需变电站 [78] - 4680电池单元正不断改进 将用于Cybertruck Cybercab和Optimus [81] - 公司计划大幅提高汽车产量 目标到2027年底年化产量达到400万辆 到2028年底达到500万辆 [101] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司正处于一个拐点 未来将通过Optimus和AI等业务创造价值 [2][3] - 自动驾驶技术有望挽救数百万人的生命 防止数亿起事故 [68] - 随着自动驾驶的普及 车辆总数可能会减少 但总行驶里程可能会增加 因为出行痛苦减少 [117] - 人工智能和机器人技术可能导致通货紧缩 因为商品和服务的产出增长可能超过货币供应 [115] - 最终的未来可能由人工智能主导 确保其友好至关重要 [164] - 太阳能被认为是未来的必然趋势 因为太阳产生的能量占太阳系总质量的99.8% [73][74] 其他重要信息 - 公司强调其产品从原材料提取到报废的整个生命周期中的可持续性和安全努力 [5][6][7] - 董事会建议投票反对多项股东提案 但关于XAI投资的提案7获得了更多赞成票而非反对票 但弃权票数量显著 [46] - 股东提案涉及主题广泛 包括与高管薪酬挂钩的可持续发展指标 供应链童工审计 股东权利和董事会结构等 [18][22][26][31][35][39][43] 问答环节所有的提问和回答 问题: FSD功能是否可能绑定车主账户而非车辆 以鼓励更频繁的车辆升级 - 回答: 公司已提供过几次此类服务 可能会再延长一个季度 之后视情况而定 [96] 问题: 是否会考虑比特币投资 以及是否在开发轮椅无障碍车型 - 回答: 需要足够大的车辆来容纳轮椅 这可能是Robovan 但由于同时推进多个项目 该车型可能需要一两年时间 公司肯定会生产轮椅无障碍车辆 [98] 问题: 干电极方法的进展 以及Optimus未来是否会在生产线上工作 - 回答: 干电极技术比预期困难 但看起来会成功 相比湿电极有成本优势 但如果重来可能会选择湿电极 由于FSD接近解决 现在是时候大幅提高产量了 目标是到明年年底年化产量增加约50% 达到约260-270万辆 到2027年底达到400万辆 到2028年底达到500万辆 [99][101] 问题: 关于芯片供应和特斯拉自建芯片工厂的规模 - 回答: 芯片是未来的限制因素 公司已承诺购买供应商所能提供的所有芯片 但可能仍不够 因此需要建设非常大的芯片工厂 规模可能达到每月10万片晶圆起步 最终目标可能是每月100万片 [108][110] 问题: 关于市场扩张 特别是南美 巴西和火星 - 回答: Optimus和特斯拉车辆将在月球基地和火星城市中发挥重要作用 需要加压车辆 将是很酷的下一代月球车或火星车 [112][113] 问题: 关于自动驾驶带来的每英里成本降低 以及何时会使得人们停止购买汽车 - 回答: 公司认为通过努力可以将每英里成本降至当前美元0.20元以下 随着生产力提高可能会出现通货紧缩 车辆总数可能会减少 但总行驶里程可能会增加 [114][115][117] 问题: Cybercab明年开始生产时 监管批准是否跟得上 - 回答: 监管批准的速度可能与Cybercab的生产速度大致匹配 可能会有点紧 但差不多 Waymo为此铺平了道路 一旦规模化并证明自动驾驶可以挽救生命 监管机构就很难拒绝 [119] 问题: Optimus未来是否有意识上传的可能 - 回答: 未来通过Neuralink技术 将某人大脑的快照上传到Optimus身体是可能的 可能不到20年就能实现 但上传后的人会有所不同 [124][125] 问题: 对天基太阳能的看法 - 回答: 在星舰出现之前 有效载荷入轨成本太高 天基太阳能不可行 星舰可能将每吨入轨成本降至低于航空货运 这为太阳能AI卫星等开辟了可能性 要规模化利用太阳能量 必须利用深空太阳能 但只能向地球回传很少一部分能量 否则会融化地球 [127][128][129] 问题: 是否可能让特斯拉零售投资者投资SpaceX - 回答: 上市公司的寄生成本越来越高 公司希望找到让特斯拉股东参与SpaceX投资的方式 但存在2000名股东的门槛 也许SpaceX最终应该上市 尽管有缺点 [139][141] 问题: 关于FSD所需里程的预测和自研芯片的决策 - 回答: 对于FSD 当时的估计是达到约100亿公里（60亿英里）而不是10亿或1000亿公里 这个估计是试图将不确定性量化到一个数量级内 创建芯片团队是因为当时英伟达专注于AI服务器硬件 不愿做低成本 高能效的车载AI计算机 所以公司需要自己解决这个问题 [145][146] 问题: 关于特斯拉保险的现状和未来 - 回答: 特斯拉保险正在尽快扩张 但保险监管体系极其复杂 各州不同 当车辆作为Cybercab运营时 特斯拉将自保 从而解决这个问题 [168][169] 问题: 训练Optimus所需的计算量 以及与XAI的合作是否有助于加速 - 回答: 训练Optimus需要大量的计算资源 最终可能花费数百亿美元进行训练计算 与XAI的合作有可能加速这一进程 [170][171][172] 问题: 特斯拉App是否会支持更多语言 如希伯来语 - 回答: 公司原本以为App已经支持所有语言 会确保App支持所有语言 [175][176][179]

公司战略与沟通 - 特斯拉发布第四份“宏图计划”，其核心是传播“可持续的丰饶”，但内容缺乏具体细节，被批评为模糊不清[1][2] - 该计划与之前包含具体目标和有形想法的“宏图计划”形成鲜明对比，例如2023年发布的第三份“宏图计划”是一份长达41页的白皮书，专注于创建可持续能源经济[4] - 公司首席执行官马斯克曾表示第三份计划过于复杂，而第四份计划将保持简洁，但自2024年9月2日承诺增加具体细节后，其本人未再直接提及该计划[6][10] 股东投票与高管薪酬 - 特斯拉将第四份“宏图计划”作为说服股东在年度会议上批准价值1万亿美元的首席执行官薪酬方案的核心理由[1][7] - 若投票通过，这将是企业历史上规模最大的薪酬方案，使全球首富获得巨额回报[1] - 董事会主席罗宾·德霍姆等人积极为薪酬方案造势，但沟通重点在于解锁薪酬所需达成的里程碑，而非清晰阐述计划愿景[9] 市场与社区反应 - 该计划的模糊性引发了包括公司忠实粉丝和股东在内的批评，甚至主持人在采访中也指出其缺乏细节[2][11] - 公司通过股东信函、季度财报、董事会成员及设计负责人访谈等多种渠道持续推广该计划，试图将其塑造为公司的下一个鼓舞人心的篇章[7][8] - 设计负责人弗兰兹·冯·霍尔茨豪森在被问及如何实现计划时，仅以“以特斯拉的方式”作为回应，未提供具体路径[12]

财务业绩 - 第三季度总收入达到281亿美元 超出分析师预期17亿美元 同比增长12% 结束了连续两个季度的下滑 [1] - 汽车业务收入增长6%至212亿美元 主要受Model Y的强劲需求以及大中华区、亚太区、北美和欧洲、中东、非洲地区交付量显著增长的推动 [1] - 调整后每股收益为050美元 低于分析师预期的054美元 净利润同比下降37%至137亿美元 原因包括电动汽车价格下降以及运营费用激增50% [7] - 第三季度创下近40亿美元的自由现金流纪录 总现金和投资持有量超过410亿美元 [7] - 监管积分收入下降至417亿美元 同比减少44% 但强劲的核心销售弥补了这一下降 [6] 估值与市场表现 - 公司市值达15万亿美元 远期市盈率为36973倍 市销率为1477倍 远高于行业中位数市盈率1773倍和市销率097倍 显示投资者为其创新优势支付溢价 [2] - 股价目前交易于453美元 年初至今上涨12% 过去十二个月上涨76% [3] - 华尔街分析师给予的平均目标价为37780美元 较当前交易价格约有17%的下行空间 共识评级为"持有" [13] 增长催化剂与战略转型 - 公司与三星电子达成165亿美元的协议 由三星在德州生产下一代自动驾驶芯片 并为即将推出的机器人出租车车队、数据中心和能源产品承诺了过量的AI硬件供应 [8] - 机器人出租车项目已从概念走向现实 目前正在奥斯汀进行试点 并计划在美国多个主要城市进行商业发布 全自动驾驶系统已记录超过60亿英里行驶里程 公司声称仅在奥斯汀就完成了超过25万英里的无监督机器人出租车里程 [9] - 人形机器人Optimus项目进展迅速 V3原型机预计在2026年初完成 目标年产量达到100万台 被视为运营自动化和超越汽车的新业务线的决定性时刻 [10] - 公司正从纯汽车制造商转向可持续能源巨头 其垂直整合战略涵盖从芯片到机器人技术和能源的各个领域 [5][10] 分析师预期与市场前景 - 对于2025年12月结束的季度 分析师预计每股收益为033美元 2026年3月季度预计为035美元 2025财年共识每股收益为114美元 较去年的204美元明显疲软 [11] - 本季度收益可能较去年同期下降50% 但下一季度预计将强劲复苏 增长13333% 全年收益可能下滑4412% 但在下一个周期将强劲反弹6842% [12] - 摩根士丹利研究预计 到2050年全球人形机器人市场规模可能达到约5万亿美元 [4] - 有分析师将目标价上调至483美元 并对公司推进全自动驾驶部署和利用新兴机器人出租车市场的能力信心增强 该分析将每股价值分解为213美元归于全自动驾驶 140美元归于机器人出租车 29美元归于Optimus机器人 [14]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度自由现金流达到创纪录的约40亿美元 [17] - 季度末总现金和投资超过410亿美元 [17] - 汽车收入环比增长29% 与交付量增长一致 [13] - 不包括监管积分的汽车毛利率从15%微增至154% 主要得益于材料成本改善和因产量提高带来的固定成本吸收更好 [13] - 能源存储业务在部署量、毛利润和利润率方面均创下纪录 [14] - 监管积分收入环比下降 但公司签订了新合同并继续履行先前签订的合同 [13] - 服务与其他业务环比显著改善 主要得益于保险和服务中心业务的改进 [15] - 其他收入环比减少 主要原因是比特币持仓的市值计价调整 第三季度收益仅为8000万美元 而第二季度为284亿美元 其余变动归因于当季外汇波动 [17] - 运营费用环比增加 最大增幅包括与整合AI芯片设计工作以降低成本和提高效率的某些行动相关的重组及其他费用 以及某些法律案件的诉讼费用和为股东大会准备的增量成本 这些成本计入SG&A [16] - 员工相关支出增加 特别是在研发方面 因为公司近期向从事AI项目的员工授予了各种基于绩效的股权奖励 此类支出未来将继续增加 [16] - 2025年资本支出预计约为90亿美元 但预计2026年将大幅增加 为公司下一阶段增长做准备 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 - 汽车业务：新Model Y发布后交付势头强劲 2025年是"Y之年" 先后发布了新Model Y、长轴距版、性能版 以及北美和EMEA的标准版Y [11][12] - 全自动驾驶（FSD）：付费FSD客户群仍然较小 约占当前车队的12% 公司正与中国和EMEA等地的监管机构合作以获得批准 [12] 客户使用监督下的FSD累计行驶里程已达60亿英里 [21] - 能源存储业务：Megapack和Powerwall需求持续强劲 尤其看到AI和数据中心应用需求的显著增长 [22] 由于所有销售采购目前均来自中国 该业务受关税影响较大 但随着上海超级工厂的产能提升 有助于避免关税 [15] 第三季度能源存储和汽车业务受关税影响总额超过4亿美元 大致均摊 [15] - 机器人出租车（Robotaxi）：已在奥斯汀和湾区大部分城市两个市场运营 在奥斯汀的覆盖区域自推出以来已扩大3倍 [12] 在奥斯汀的无安全驾驶员模式下运营车队已覆盖超过25万英里 在湾区有安全驾驶员模式下已超过100万英里 [21] 预计年底前在8-10个大都会区运营 包括内华达、佛罗里达和亚利桑那 [19] - 太阳能业务：由于政策变化 美国住宅太阳能需求激增 预计将持续到2026年上半年 同时将推出新的太阳能租赁产品 布法罗工厂已开始生产特斯拉住宅太阳能电池板 将于第一季度开始向客户发货 [22] - Optimus人形机器人：预计第一季度展示Optimus V3 目标是在明年年底开始生产 最终目标是达到百万台级别的年产量 [7][83] 各个市场数据和关键指标变化 - 所有区域交付表现强劲：大中华区和亚太区环比分别增长33%和29% 北美区增长28% EMEA增长25% [11] - 正与中国和EMEA等地的监管机构合作 以获得FSD在该些区域的批准 [12] - 能源存储业务受关税影响 目前所有销售采购来自中国 但上海超级工厂的产能提升有助于为非美国需求供货 从而避免关税 [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司处于关键拐点 战略重点是将AI带入现实世界 特斯拉自认为是现实世界AI的领导者 [3] - 核心战略包括大规模扩展全自动驾驶（FSD）和机器人出租车（Robotaxi） 从根本上改变交通性质 [3] 随着对实现无监督FSD的信心增强 计划尽可能快地扩大未来生产 [4] - 能源领域通过电池存储（Powerwall和Megapack）产生巨大影响 通过电池缓冲可有效提高电网能源输出 [4][5] - Optimus人形机器人被视作有史以来最大的潜在产品 是公司实现"可持续富足"新使命的关键 [6][8][9] - 竞争优势在于拥有现实世界AI、卓越的机电工程能力以及规模化生产能力 这些是其他公司所不具备的要素 [6][28] - 在芯片设计方面采取激进简化策略 专为特斯拉需求定制 AI5芯片设计目标是在某些指标上比AI4芯片好40倍 追求极致的性能每瓦特和性能每美元 [31][32][35] - 垂直整合对于制造Optimus等新产品至关重要 因为供应链不存在 需要深入供应链内部制造零件 [26][27] - 机器人出租车车队的一个被低估的优势是 其车辆没有额外的传感器套件或外围设备 能融入运营市场 不显眼 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对实现无监督全自动驾驶充满信心 认为这将像冲击波一样迅速崛起 [3] 对解决安全性远高于人类的无监督FSD有100%信心 [47] - 能源存储是快速提高电力能力的唯一途径 电池可以缓冲能源 有效提高电网输出 而无需增建发电厂 [5] - AI和数据中心应用对Megapack的需求显著增长 住宅太阳能需求因政策变化而激增 [22] - 尽管面临竞争加剧和关税的阻力 但公司从未回避做困难的事情 [15][17] - 对特斯拉的未来极其兴奋 正在为未来几年将实现收益的基础设施打下基础 [18] - 认为Optimus是"无限金钱漏洞" 有可能实现人均年生产力的5倍提升 因为可以24/7运行 甚至不需要充电 [53][54] - 网络卡车工厂按计划进行 建筑已完成 正在安装设备 验证车队已在路上行驶 预计明年下半年实现真正量产 [39] 其他重要信息 - FSD版本14已发布 但建议大多数用户等待142版本以解决舒适性问题 [72] 计划明年第二季度为硬件3开发V14 Lite版本 [38] - 公司更新其使命为"可持续富足" 相信通过Optimus和自动驾驶可以创造一个没有贫困、每个人都能获得最佳医疗护理的世界 [8][9] - 推出了Megablock Megapack 3 并有令人兴奋的Megapack 4计划 Megapack 4将集成通常位于变电站中的很多功能 可能直接以35千伏输出 这将大大提高部署能力 [7] - 公司强调在11月6日举行的股东投票的重要性 旨在支持管理层的领导力 并确保对未来AI和机器人计划有足够的影响力 [85][86][87] - 管理层批评ISS和Glass Lewis等代理咨询公司 称其为"企业恐怖分子" 认为其建议对股东不利 且被动指数基金过度依赖其建议是一个根本性的公司治理问题 [87][88] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 最新的机器人出租车指标是什么（车队规模、累计里程、完成行程、干预率） 安全驾驶员何时移除 阻碍无监督FSD部署到客户车辆的障碍是什么 [19] - 回答: 预计年底前在奥斯汀大部分区域移除安全驾驶员 几个月内完全移除 目标是在年底前在8-10个大都会区运营机器人出租车 取决于监管批准 在奥斯汀无驾驶员座位的模式下运营已覆盖超过25万英里 在湾区有安全驾驶员模式下已超过100万英里 客户使用监督下的FSD累计行驶60亿英里 安全性良好 正在按计划从奥斯汀开始移除车内人员 [19][21] 问题: Megapack、Powerwall、太阳能或能源存储系统的需求和积压情况如何 随着当前AI热潮 特斯拉是否计划向其他超大规模计算公司供电 [22] - 回答: Megapack和Powerwall的需求持续强劲至明年 客户对Megapack产品反馈非常积极 将于明年从休斯顿开始发货 看到AI和数据中心应用需求显著增长 超大规模计算公司和公用事业公司已看到Megapack产品在提高可靠性和缓解电网限制方面的多功能性 由于政策变化 美国住宅太阳能需求激增 预计将持续到2026年上半年 将推出新的太阳能租赁产品 布法罗工厂已开始生产特斯拉住宅太阳能电池板 将于第一季度向客户发货 [22] 问题: 将Optimus推向市场目前面临哪些挑战（应用控制软件、工程硬件、训练通用移动模型、训练特定任务模型、训练语音模型、实施制造、建立供应链） [23] - 回答: 将Optimus推向市场是一项极其困难的任务 手部和前臂的机电设计比机器人的其余部分更困难 需要有真正灵巧的手、现实世界AI和规模化生产能力 供应链不存在 因此特斯拉必须高度垂直整合 内部制造零件 特斯拉在制造技术、规模化和现实世界AI方面几乎处于独特地位 最大的担忧是如果建造庞大的机器人军队 未来是否可能被罢免 因此需要确保对此有强大的影响力 [24][25][26][27][28] 问题: 能否更新关于与三星在泰勒的165亿美元芯片交易的信息 鉴于半导体对特斯拉AI驱动未来的重要性 是什么让公司相信三星能够按照特斯拉的时间表完成AI6并实现相对台积电更好的良率和成本 [29] - 回答: 对三星评价很高 目前AI4芯片由三星制造 表现良好 对于AI5 将同时聚焦台积电和三星 AI5芯片设计在某些指标上预计比AI4好40倍 由于了解整个软硬件堆栈 可以针对软件痛点设计硬件 删除了传统GPU、图像信号处理器等 实现了激进简化 AI5将采用半封装 目标是有充足的AI5芯片供应 过剩产能可用于数据中心 目前数据中心结合使用AI4和英伟达硬件 特斯拉只需满足自身需求 使设计工作大大简化 预计AI5将在性能每瓦特和性能每美元上达到最佳 可能是英伟达的2-3倍和10倍 [30][31][32][33][34][35] 问题: 为什么不尝试用硬件4替换硬件3 而是提供置换新车的同等激励 [36] - 回答: 并未完全放弃硬件3 过去一年已为客户提供将FSD转移到新车的选项 有时会运行一些促销活动 希望先解决自动驾驶问题 然后再回来照顾这些早期用户 日常通勤车就是硬件3 每天使用FSD 计划在V14发布系列完成后 为硬件3开发V14 Lite版本 预计在明年第二季度 [36][38] 问题: 还要多久才能看到自动驾驶特斯拉半挂卡车 这项技术能否取代火车 [39] - 回答: 半挂卡车工厂按计划进行 建筑已完成 正在安装设备 验证车队已在路上行驶 今年年底将进行更大规模建造 明年上半年进行首次在线建造 第二季度开始爬坡 明年下半年实现真正量产 火车非常适合长途点对点运输 效率超高 但最后一英里的装卸可能由自动驾驶半挂卡车为较短距离提供更好服务 预计这将改变交通方式 团队目前超级专注于解决乘用车自动驾驶问题 但相同技术将相当容易地扩展到半挂卡车 一旦获得一些半挂卡车数据 [39][40][41] 问题: 在现有300万辆产能的背景下 如何理解尽可能快速扩大生产 时间线如何 是否需要刺激需求 这是否意味着优先考虑销量而非短期盈利能力 [43] - 回答: 产能尚未完全达到300万辆 但目标是24个月内达到300万辆的年化速率 可能更短 需要整个供应链同步跟进 考虑在之外建设增量工厂 最大的产量扩张将是Cybercab 将于明年第二季度开始生产 这是为全自动驾驶优化的车辆 没有方向盘和踏板 旨在最小化每英里运营成本 不认为会牺牲利润率 需求将会非常疯狂 杀手级应用是可以在车内发短信 自动驾驶将显著提高安全性 对解决无监督FSD有100%信心 技术路线图令人惊叹 将增加推理能力 世界模拟器难以区分真假 将增加参数数量级 AI4下的汽车AI将感觉像活物 AI5能力更强 可能达到10倍改进 未来数百万辆车的车队可能形成分布式推理资产 [44][45][46][47][48][49] 问题: 特斯拉如何界定其核心能力范围内的增长领域 与AI应用的范围界限在哪里 [51] - 回答: 特斯拉就像一家公司里的十几个初创公司 所有核心能力都是在发展过程中创建的 例如电池包、超级充电网络、芯片设计、AI软件团队等都是从零开始创建的 Optimus规模化是"无限金钱漏洞" 有可能实现人均年生产力的5倍提升 因为可以24/7运行 实现"可持续富足" 使工作成为可选 有形的AI（如Optimus）其生产力提升没有限制 而AI增强人类生产力有限制 Autopilot的第一版是10年前开始的 Optimus的构想始于四年前 认为汽车是带轮子的机器人 制造团队大多来自汽车部门 拥有实现规模化的能力 [52][53][54][55][57] 问题: 特斯拉的AI努力与xAI在多大程度上是互补的 还是只是不同形式的AI [61] - 回答: 它们是不同形式的AI xAI的Grok是巨型模型 无法塞进汽车 旨在通过大量AI训练计算和推理计算解决通用人工智能问题 例如Grok 5只能有效运行在GV300上 而特斯拉的模型规模可能小于Grok的10% 更接近5% 它们从非常不同的角度解决问题 xAI和Grok与Google Gemini和OpenAI ChatGPT等竞争 有些方面是互补的 例如在汽车内与Grok语音交互 或用于Optimus的语音识别和生成 但它们处于频谱的两端 [62][63] 问题: 在奥斯汀移除安全驾驶员后 在湾区的限制是监管原因还是市场逐个学习过程 同样对于计划新增的8-10个市场 决定配备安全员是逐步开放市场的步骤 还是取决于各市场法规 [66] - 回答: 即使监管机构不要求 公司仍会采取谨慎做法 在新市场先配备安全驾驶员或安全乘员 以确认没有遗漏任何问题 因为只要万分之一行程出错就会造成问题 可能需要在新大都会区有三个月安全驾驶员期 确认无误后移除安全驾驶员 [68][69][70] 问题: FSD 14的感觉与13不同 也与奥斯汀的感觉有些不同 这是否意味着机器人出租车与早期用户版本的开发路径不同 推送新版本时主要寻求干预率的显著改善 还是更多关于增加功能（如停车、驾驶模式）或整体舒适度 [71] - 回答: 发布新的自动驾驶软件架构时 首要任务是安全 其次是舒适度 因此不建议用户使用初始版本 建议大多数人等待142版本再下载 机器人出租车版本与客户版本大部分相同 主要算法和架构都一样 只有一些微小差别 例如客户可以选择停车位等 路线图令人振奋 计划在今年年底前增加推理能力 汽车将能够思考选择哪个停车位 甚至会在商店入口放下乘客后自己去找停车位 挑战在于将所有功能塞进AI4计算机中 以实现实时决策 特斯拉AI具有最高的智能密度（每千兆字节的智能） 这种纪律性将在拥有10倍能力的AI5上带来巨大收益 [72][73][74][75][76][77][78][79] 问题: 如何协调明年开始生产的时间线与供应链现状以及手部灵巧性方面仍有大量工作的情况 以便最终确定硬件设计并开始规模化生产 [81] - 回答: 硬件设计即使在开始生产后也不会完全冻结 将继续迭代 因为许多制造难点发现得较晚 将在开始生产后进行滚动变更 新的手部是惊人的工程 预计在第一季度（可能2月或3月）准备好可用于生产意图的原型进行展示 目标是在明年年底开始建设百万台产量的Optimus生产线 产能爬坡需要时间才能达到百万台年化速率 因为受制于上万种独特部件中最慢、最笨、最不幸运的环节 最终将推出Optimus 4（目标1000万台）和Optimus 5（目标5000万至1亿台） [82][83]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度自由现金流达到约40亿美元，创下新纪录 [17] - 季度末现金及投资总额超过410亿美元 [17] - 汽车收入环比增长29%，与交付量增长一致 [13] - 不包括监管积分的汽车毛利率从15%微增至15.4% [13] - 能源存储业务在部署量、毛利润和利润率方面均创下纪录 [14] - 服务及其他业务环比显著改善，主要得益于保险和服务中心业务的改进 [15] - 其他收入环比下降，主要原因是比特币持仓的市值计价调整，第三季度收益仅为8000万美元，而第二季度为2.84亿美元 [17] - 运营费用环比增加，最大增幅出现在重组及其他项目中，与整合AI芯片设计工作以降低成本和提高效率的行动有关 [16] 各条业务线数据和关键指标变化 - 汽车业务：新Model Y的发布带动了交付量增长，Model Y长轴距版、性能版以及标准版相继在北美和EMEA市场推出 [12] - 自动驾驶（FSD）：截至昨日，客户在监督下使用全自动驾驶的总里程已达到60亿英里 [21] 付费FSD客户基数仍然较小，约占当前车队的12% [13] - 能源业务：Megapack和Powerwall的需求持续强劲，住宅太阳能需求因政策变化在美国激增 [22] - 机器人出租车（Robotaxi）：已在奥斯汀和旧金山湾区大部分城市运营，在奥斯汀的覆盖区域自推出以来已扩展三次 [12] 在奥斯汀的无安全员驾驶里程已超过25万英里，在湾区（有安全员）里程超过100万英里 [20][21] - Optimus人形机器人：计划在明年第一季度展示V3版本，并预计在明年年底开始生产 [7][85] 各个市场数据和关键指标变化 - 大中华区和亚太区交付量环比分别增长33%和29% [11] - 北美市场交付量环比增长28% [11] - EMEA市场交付量环比增长25% [11] - 公司正与中国和EMEA的监管机构合作，以获取FSD在这些区域的批准 [13] - 能源存储业务受到关税影响，第三季度两项业务的关税影响总额超过4亿美元，大致平均分摊 [15] 上海超级工厂的产能提升有助于规避关税，因为该工厂用于供应非美国需求 [15] - 预计到今年年底，机器人出租车服务将扩展至8-10个大都市区，包括内华达州、佛罗里达州和亚利桑那州，具体取决于监管批准 [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略核心是将AI引入现实世界，并自信在现实世界AI领域处于领先地位 [3] - 随着对实现无监督全自动驾驶的信心增强，计划尽可能快地扩大生产 [4] - 能源战略重点是通过电池存储（如Powerwall和Megapack）提高电网能源输出能力，Megapack 4将集成变电站功能，直接输出35千伏电压，简化部署 [5][7] - Optimus被视为有潜力成为有史以来最大的产品，是实现"可持续富足"使命的关键 [6][8] - 在AI芯片设计上采取激进简化策略，专注于特斯拉自身需求，AI5芯片设计目标是在某些指标上比AI4芯片好40倍 [29][30][35] - 半导体战略涉及与三星和台积电合作生产AI5芯片，目标是为芯片创造过剩供应 [31][32] - 垂直整合被视为制造Optimus等新产品（如人形机器人）的关键，因为其供应链尚不存在 [26][27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 认为特斯拉正处在一个关键的拐点，其现实世界AI和自动驾驶技术将像冲击波一样改变交通本质 [3] - 对解决安全性远高于人类的无监督全自动驾驶充满信心，预计需求将会激增 [4][48] - 承认能源业务面临竞争加剧和关税带来的阻力 [15] - 对Optimus的长期潜力极为乐观，认为其可以实现"可持续富足"，但同时也强调其工程和制造难度极大 [6][8][24][25] - 认为特斯拉在制造技术、规模化、现实世界AI和灵巧手部技术方面具有独特优势，能够实现Optimus的规模化生产 [27] - 预计资本支出将在2026年大幅增加，为下一阶段的增长做准备，包括AI和Optimus等计划 [17] 其他重要信息 - FSD V14版本已发布，但建议大多数用户等待14.2版本以解决舒适性问题 [74] 计划在明年第二季度为硬件3车辆开发V14 Lite版本 [38] - 计划在明年第二季度开始生产无方向盘和踏板的Cybercab车辆 [45] - 半挂卡车（Semi）工厂建设按计划进行，设备正在安装，验证车队已在路上测试，预计明年下半年实现真正量产 [39] - 公司强调即将于11月6日举行的股东投票的重要性，涉及高管薪酬方案和董事连任，认为这对公司未来至关重要 [87][88][89] - 管理层批评代理咨询公司ISS和Glass Lewis，称其建议具有破坏性，并表达了对指数基金过度依赖这些公司投票指南的公司治理问题的担忧 [89][90] 问答环节所有的提问和回答 问题: 最新的机器人出租车指标是什么（车队规模、累计里程、完成行程、干预率）？安全员何时移除？阻碍无监督FSD部署到客户车辆的障碍是什么？ - 回答：预计在今年年底前在奥斯汀大部分区域移除安全员，并在几个月内完全移除 [19] 目前已在奥斯汀实现无驾驶员座位安全员运营，里程超过25万英里；在湾区（有安全员）里程超过100万英里 [20][21] 部署非常谨慎，目标是偏执地确保安全，预计年底在8-10个大都市区运营机器人出租车 [19] 问题: Megapack、Powerwall、太阳能或能源存储系统的需求和积压情况如何？鉴于当前AI热潮，特斯拉是否计划向其他超大规模计算公司供电？ - 回答：Megapack和Powerwall的需求持续强劲至明年 [22] 客户对Megapack产品反馈积极，明年将从休斯顿开始发货 [22] 看到AI和数据中心应用需求的显著增长，超大规模计算公司和公用事业公司认可Megapack在提高可靠性和缓解电网限制方面的多功能性 [22] 由于政策变化，美国住宅太阳能需求激增，预计将持续到2026年上半年，并将推出新的太阳能租赁产品 [22] 已在布法罗工厂开始生产特斯拉住宅太阳能电池板，将于明年第一季度开始向客户发货 [22] 问题: 将Optimus推向市场目前面临哪些挑战（应用控制软件、工程硬件、训练通用移动模型、训练任务特定模型、训练语音模型、实施制造、建立供应链）？ - 回答：将Optimus推向市场是一项极其困难的任务 [24] 手部和前臂的工程挑战尤其巨大，甚至比机器人的其他部分更困难 [25] 规模化生产挑战巨大，因为供应链不存在，需要特斯拉深度垂直整合，内部制造零件 [26][27] 制造一百万台Optimus机器人每年的挑战是巨大的 [27] 特斯拉在制造技术、规模化和现实世界AI方面处于独特地位，能够实现这一目标 [27] 管理层对投票控制权表示担忧，强调在构建"机器人军队"时需要具有强大影响力 [27] 问题: 能否更新一下与三星在泰勒的165亿美元芯片交易？鉴于半导体对特斯拉AI驱动未来的自动驾驶的重要性，是什么让您相信三星能够按照特斯拉的时间表完成AI5芯片生产，并实现相对台积电更好的良率和成本？ - 回答：特斯拉将同时让台积电和三星专注于AI5芯片生产 [29] AI5芯片设计在某些指标上预计比AI4芯片好40倍 [30] 由于了解整个软件和硬件堆栈，芯片设计针对软件痛点进行了优化，删除了传统GPU、图像信号处理器等不必要的部分，实现了激进简化 [30][31][32] 三星工厂的设备略优于台积电工厂，两者都设在美国 [31] 初始目标是确保AI5芯片供应过剩，多余芯片可用于数据中心 [31][32] AI5芯片预计将在性能 per watt 和性能 per dollar 方面实现巨大提升 [35] 问题: 为什么不尝试用硬件4替换硬件3，而是提供同等激励以置换新车？ - 回答：并未完全放弃硬件3，过去一年已为客户提供将FSD转移到新车的选项，有时会进行促销 [36] 首要任务是解决自动驾驶问题，之后会回来照顾这些早期客户 [36] 计划在明年第二季度为硬件3车辆开发V14 Lite版本 [38] 问题: 还要多久才能看到自动驾驶的特斯拉半挂卡车？您认为这项技术会取代火车吗？ - 回答：半挂卡车工厂建设按计划进行，设备正在安装，验证车队已在路上测试 [39] 预计今年年底进行更大规模建造，明年年初进行首次在线建造，第二季度开始爬坡，下半年实现真正量产 [39] 火车非常适合长途点对点运输，但自动驾驶半挂卡车在短距离"最后一英里"装卸方面可能更具优势 [39] 目前团队主要专注于乘用车自动驾驶，但相同技术将相当容易地扩展到半挂卡车，只需获得一些半挂卡车数据后 [41] 问题: 既然您对无监督自动驾驶有信心并计划尽可能快扩大生产，我们应如何结合现有的300万辆产能来理解这一点？时间表是怎样的？是否需要刺激需求？这是否意味着优先考虑销量而非短期盈利能力？ - 回答：产能尚未完全达到300万辆，但有望在24个月内达到300万辆的年化产能 [45] 将尽可能快地扩大生产，并取决于供应商的配合 [45] 最大的产量扩张将是明年第二季度开始生产的Cybercab，这是为全自动驾驶优化的车辆，无方向盘和踏板 [45] 不认为会牺牲利润率，预计需求将会非常旺盛 [46] 关键应用是允许用户在车内发短信，这将是改变游戏规则的功能 [47] 对解决安全性远高于人类的无监督全自动驾驶充满信心，并概述了技术路线图，包括增加推理能力、使用世界模拟器进行强化学习以及增加参数数量 [48] 问题: 考虑到特斯拉愿意进入新市场、新的总可寻址市场（TAM），当您思考增长前景时，如何界定特斯拉核心竞争力的范围？对于超出特斯拉核心竞争力的市场或AI应用，界限在哪里？ - 回答：特斯拉可以被视为一家公司内的十几个初创公司，核心竞争力是在发展过程中创建的 [54] 举例说明了电池包、超级充电网络、芯片设计、AI软件团队等都是从头开始建立的 [54][55] Optimus的规模化被视为"无限金钱漏洞"，有潜力实现可持续富足 [55][56] 强调特斯拉从十多年前就开始开发自动驾驶，Optimus的工程团队很多来自汽车部门，拥有实现规模化的能力 [57][59] 问题: 特斯拉的AI努力与xAI在多大程度上是互补的？或者它们只是不同形式的AI？能否帮助听众区分一下？ - 回答：xAI的Grok是一个巨大的模型，无法塞进汽车，旨在解决通用人工智能问题 [64] 特斯拉的模型规模小得多（可能是Grok的5%-10%），从非常不同的角度解决问题 [64] 两者在某些方面是互补的，例如在汽车或Optimus中使用Grok进行语音识别和生成 [65] 但它们是从频谱的两端 approaching the problem [65] 问题: 回到奥斯汀，如果你们能在年底移除安全员，那么在湾区的限制仅仅是监管问题，还是市场逐地学习过程？同样，在您提到的8-10个新市场中，决定配备安全员是您逐步开放市场的步骤，还是仅仅取决于各市场的监管规定？ - 回答：即使监管机构不要求，在新市场初期配备安全员或安全乘员也是谨慎的做法，以确认没有意外情况 [70][71] 这可能是在新大都市区进行大约三个月的安全员测试，然后移除安全员 [72] 问题: FSD 14版本的感觉与13不同，也与在奥斯汀的感觉有些不同。这是否意味着机器人出租车和早期采用者版本走的是不同的开发路径？当你们推送新版本时，是寻求干预率的显著改善，还是这个问题已基本解决，更多的是增加功能（如停车、驾驶模式）或整体舒适性？ - 回答：发布新的自动驾驶软件架构时，首要任务是安全，其次是舒适性，因此不建议用户使用初始版本（如14.0），建议等待14.2 [74] 机器人出租车和客户版本大部分是相同的，只有一些微小差异（如客户可以选择停车偏好） [76] 计划增加推理能力，预计在今年年底前实现 [77][78] 挑战在于将所有功能放入车载计算机（AI4）中，并实现实时决策 [80] 强调特斯拉AI具有最高的"智能密度"（智能 per gigabyte），这一优势将在AI5上得到放大 [81] 问题: 您提到了人形机器人手部灵巧性的挑战以及供应链的复杂性和你们追求的垂直整合。我正试图将明年开始生产的时间表与供应链现状以及在手部灵巧性方面似乎仍有大量工作待完成（才能最终确定硬件设计并开始规模化生产）协调起来。 - 回答：硬件设计即使在开始生产后也不会完全冻结，将会持续迭代 [84] 新的手部是令人难以置信的工程成就 [84] 计划在明年第一季度（2月或3月）准备好生产意向原型 [85] 目标是在明年年底开始建设百万台产量的Optimus生产线，但产能爬坡需要时间 [85] 预计未来将有Optimus 4（1000万台）和Optimus 5（5000万至1亿台） [85]