信达证券指出，医药生物行业近期表现低迷，创新药板块因上半年BD预期大幅上涨后处于回调盘整阶 段。创新器械设备受益于国债支持医疗设备更新政策的持续推进、高端国产医疗设备加速进口替代及海 外市场拓展，有望走出2023年下半年以来的低谷，预计2025Q3开始企稳增长，2026年业绩渐入较好增 长态势。医疗器械领域，院内招采恢复驱动业务增长，消费医疗器械需求逐步修复，进口替代加速；骨 科关节耗材集采降价已触底，骨科机器人市场份额提升，出海带来新增量。CXO及生命科学上游产业 链中，具备全球影响力的龙头企业及以国内业务为主的临床CRO龙头表现突出。制药装备行业随着创 新药投融资回暖及BD交易频发驱动CMO复苏，逐步传导至制药装备领域，有望实现周期反转，海外固 定资产开支加速上行将打开成长新空间。 医疗ETF（159828）跟踪的是中证医疗指数（399989），该指数从中国A股市场中选取涉及医疗器械、 医疗服务、医疗信息化等细分领域的上市公司证券作为指数样本，以反映医疗行业相关上市公司证券的 整体表现。 风险提示：提及个股仅用于行业事件分析，不构成任何个股推荐或投资建议。指数等短期涨跌仅供参 考，不代表其未来表现，亦不构 ...

证券日报网讯 12月16日，东富龙在互动平台回答投资者提问时表示，公司严格按照重大合同的标准履 行信息披露义务。2025年半年度报告期内，公司实现国际业务收入8.05亿元，占公司报告期营业收入 33.14%，较上年同期增长63.25%。公司坚持科技创新，将持续加大研发技术投入，聚焦制药及装备产 业发展的关键技术和关键环节，持续研发新产品及改进现有产品，打造一批具有核心竞争力的产品。同 时，公司也将持续关注并积极寻求新的外延成长机会，充分考量业务布局、协同效应、创新性及独特性 的前提下，积极寻找合适的领域或者标的，力争实现内生与外延成长的协同发展。 （编辑 袁冠琳） ...

行业投资评级 - 报告对医药生物行业的投资评级为“看好” [2] 核心观点 - 报告核心观点是看好高端医疗设备加速进口替代和出海 [2] - 近期医药板块整体表现低迷 创新药板块处于回调盘整中 但创新器械设备受益于国债支持医疗设备更新政策持续推进 高端国产医疗设备加速进口替代 海外市场持续拓展 有望走出2023年下半年以来的低谷 预计2025年第三季度开始企稳增长 2026年业绩渐入较好增长态势 [3][9] 市场表现与行情 - 上周（报告发布前一周）医药生物板块收益率为-1.04% 相对沪深300收益率为-0.96% 在31个一级子行业中涨跌幅排名第17 [3][9] - 上周6个子板块中 医药服务板块周收益率排名第一 涨跌幅为1.67%（相对沪深300收益率为1.75%） 医药商业板块周收益率排名第六 涨跌幅为-4.26%（相对沪深300收益率为-4.18%） [3][9] - 近一个月医药生物板块收益率为-5.93% 相对沪深300收益率为-3.36% 在31个一级子行业中涨跌幅排名第24 [9] - 近一个月6个子板块中 医药商业板块月收益率第一 涨跌幅-3.41%（相对沪深300收益率为-0.83%） 生物制品板块月收益率排名第六 涨跌幅为-8.27%（相对沪深300收益率为-5.70%） [9] - 上周医药行业PE（TTM）为29.02倍 在申万一级行业中排名第10 [4] 细分领域投资建议 高端医疗器械 - 院内招采恢复驱动业务增长 建议关注联影医疗 山外山 开立医疗 新华医疗 迈瑞医疗 澳华内镜等 [3][9] - 内需驱动的消费医疗器械需求逐步修复及进口品牌市场份额替代 建议关注可孚医疗 鱼跃医疗等 [3][9] - 骨科关节耗材集采降价已经触底 骨科机器人待定市场份额提升 出海添新增量 建议关注爱康医疗 春立医疗 [3][9] 制药装备 - 国内边际修复及盈利能力持续回升 国内内卷自2024年下半年起回归理性 毛利率逐步修复到合理水平 随着创新药投融资回暖 BD交易频发驱动 CMO复苏 逐步传导至制药装备行业 有望实现周期反转 [3][9] - 受益于全球战略安全备份及跨国药企承诺美国政府本土投资 预计未来3年制药领域海外固定资产开支加速上行 建议关注森松国际 东富龙 楚天科技 [3][9] CXO及生命科学上游产业链 - 具备全球影响力的CXO龙头企业 建议关注药明康德 药明生物 药明合联 康龙化成 凯莱英等 [3][9] - 以国内业务为主的临床CRO龙头 建议关注泰格医药 普蕊斯 诺思格 阳光诺和等 [3][9] - 以安评和模式动物为代表的资源型CXO 建议关注昭衍新药 美迪西 百奥赛图 药康生物 南模生物等 [3][9] - 生命科学上游产业链 建议关注百普赛斯 皓元医药 毕得医药 纳微科技 奥浦迈 海尔生物 阿拉丁 泰坦科技等 [3][9] 创新药研发进展（PD-(L)1&VEGF靶点） - 近期肿瘤领域学术会议密集 在ESMO IO SABCS等国际会议上 PD-(L)1&VEGF双抗赛道再掀热潮 多家企业集中发布最新临床数据 涵盖非小细胞肺癌 结直肠癌等多个核心适应症 数据亮点凸显了该类药物在疗效与安全性上的突破潜力 [9][10] - 全球PD-(L)1/VEGF双抗研发竞争已进入研发速度与适应症差异化比拼的关键阶段 行业竞争格局持续丰富 [10] - **荣昌生物RC148**：一项I/II期临床研究数据显示 在一线PD-L1阳性非小细胞肺癌患者中 RC148单药治疗的客观缓解率达61.9% 疾病控制率达100% PD-L1高表达患者客观缓解率达77.8% 在既往接受过PD-(L)1抑制剂和含铂化疗的患者中 RC148联合多西他赛治疗的客观缓解率达66.7% 疾病控制率达95.2% PD-L1阳性患者客观缓解率达80% 中位无进展生存期为8.3个月 [18][20] - **康方生物依沃西**：联合化疗一线治疗三阴性乳腺癌的II期研究更新数据显示 中位随访22.1个月 整体人群客观缓解率达80.0% 疾病控制率达100.0% 中位无进展生存期为15.2个月 [23][25] - **BioNTech普米他米**：全球II期临床中期分析显示 在一线/二线三阴性乳腺癌患者中 确认的客观缓解率为61.5% 未确认的客观缓解率为71.8% 疾病控制率为92.3% [26] - **君实生物JS207**：首次人体临床研究结果显示 在PD-L1阳性非小细胞肺癌一线治疗患者中 JS207单药10 mg/kg和15 mg/kg剂量组的客观缓解率分别达到56.3%和60.0% 疾病控制率分别为90.6%和83.3% [28][31][33]

证券日报网讯12月15日，迦南科技（300412）在互动平台回答投资者提问时表示，截至2025年12月10 日，公司股东人数为28217户。 ...

攻坚智能制造，长沙3 家企业拟"揭榜挂帅" 楚天科技的"生物医药智慧工厂整体解决方案"也榜上有名。企业在具备制药装备全产业链解决方案能力 的基础上，正持续向海外输出其在创新药领域的技术实力，目前已全面完成了从中国设备制造商向世界 级制药装备解决方案提供商的战略升级。 为"智造"厚植沃土 (资料图 片仅供参考) 3家企业的上榜绝非偶然。其背后是长沙瞄准智能制造核心战略，系统构筑产业生态，为"揭榜挂帅"厚 植坚实沃土。 工信部公示2025 年度智能制造系统解决方案"揭榜挂帅"项目名单 天恒测控、长泰机器人、楚天科技上 榜 日前，工信部公示2025年度智能制造系统解决方案"揭榜挂帅"项目名单，来自长沙的3家企业——长沙 天恒测控股份有限公司、长沙长泰机器人有限公司、楚天科技股份有限公司拟入选。记者注意到，从高 端装备的硬核实力到生物医药的领先技术，智能制造正为长沙企业全面赋能，推动其转型升级、加速发 展。 以技术创新实力"揭榜" 本次拟上榜的3家企业虽所处领域各异，却共同体现了长沙智能制造企业瞄准行业痛点、突破技术瓶 颈、赋能产业升级的清晰路径与硬核实力。 天恒测控的"电工钢生产磁性能自动检测解决方案"拟入选本次名 ...

行业与公司 * 涉及的行业为**制药装备行业**，主要讨论其下游需求、竞争格局、技术发展、国产替代及海外市场情况[1] * 纪要中提及的国内主要公司包括**上海东富龙、江苏创智、楚天科技、浙江迦南、浙江小轮、山东新华医疗及其子公司新马制药**，并概述了各自的强势板块[6] 核心观点与论据 **下游需求与行业景气度** * 2025年下游需求热度明显提升，特别是从第三季度开始，项目数量显著增加[2] * 需求增长主要源于大企业从仿制药向创新药转型，以及中药市场扩张带来的新建需求[2] * 2025年第四季度行业景气度明显提升，项目数量增多，许多企业开始上马新项目[18] * 预计2026年尤其是上半年将继续保持增长势头[18] * 2025年上半年需求以政府项目和外资企业为主，下半年则以民营企业和上市公司为主，其中中药及复杂注射剂领域是主要增长点[19] **竞争格局与盈利能力** * 行业竞争环境发生变化，各公司放弃不赚钱的项目，专注于各自擅长领域，下游客户也提高了预算，推动行业整体盈利能力提升[4][5] * 上市公司第三季度毛利率和净利润因此得到改善[4] * 当前市场竞争相对健康，医药行业圈子较小，企业不会一味通过降价争夺订单[22] * 近几年制药装备价格比前几年下降约10%，最低点出现在2024年[19] * 2025年由于恶性竞争减少，整体价格有所回升，但通用产品未来仍可能面临竞争[19] **技术发展与新需求** * 中药企业对更高效的流化床一步制粒技术需求增加，以提高生产效率和产品质量控制[7] * 复杂制剂（如脂质体、血液蛋白、微球）和生物药对设备智能化、连续化操作需求提升[7] * 国内在固体制剂智能化方面已有显著进展，连续包衣、制粒和混合设备已问世，但大规模项目落地尚待时日[8][9] * 国内在某些特殊品种上通过改进湿度、温度等细节，实现了技术创新，甚至超越了进口设备[10] **国产替代与市场拓展** * 国产替代趋势明显，下游客户对价格更加敏感，这为国内装备企业带来了更多机会[3] * 在生物液体和固体板块逐渐实现国产替代，跨国企业如强生、拜耳、武田和康宝莱已陆续采购国内生产型设备[11] * 国产设备可根据客户工艺定制，且售后服务更加及时有效[11] * 医美、多肽及保健品等新兴细分市场增长潜力大，对低温加工设备需求高，正推动国产替代[12] * 非医疗领域（如医美、保健品）订单的毛利率比医药行业更高，且客户付款相对痛快[13] **海外市场情况** * 海外市场是**增长型市场**，需求量大且持续增长[25] * 主要出口区域包括俄罗斯、日本、韩国及沙特阿拉伯，俄罗斯因受制裁更多选择中国设备[15] * 中国设备相较于欧洲设备成本更低（可能只有其1/3或一半），且服务响应更及时高效[24] * 海外订单体量大，一个项目可能达到上亿人民币，而国内项目金额相对较小[27] * 海外订单消化周期较长，从签订到完成时间更久，但价格较高，利润率尚可[28][29] * 国内企业在海外市场立足需依靠技术差异化竞争，预计当前的技术优势至少还能维持10年[23][30] 其他重要内容 **行业结构变化** * 行业集中度有所提高，但同时涌现出许多专注单一产品（如混合机、生物反应釜）的小型精细化企业，每年能实现几千万产值，成为新的增长点[7] **客户回款与风险** * 医疗行业客户回款情况一直良好，很少出现死账烂账，与主要客户关系紧密，粘性强[14] **出海挑战与壁垒** * 进入海外市场的主要难点是运输与回款问题，以及大型仪器的安装调试挑战[16] * 进入发达国家市场的主要挑战在于其对设备和材料标准要求高，更倾向于世界知名品牌，且不同地区对施工和职业证件有不同要求[16] * 小型设备（如粉碎机、小型混合机，价格在几万到几十万人民币）反而更容易进入发达国家市场[16] * 小型设备通过本土厂商直接销售、第三方买手采购或作为大型企业总包项目的一部分等多种渠道进入发达国家市场[17] **上游供应链** * 对毛利率影响最大的上游材料包括不锈钢及一些进口核心部件，如西门子、施耐德、ABB等品牌的触摸屏、工控机，这些目前主要依赖进口[31][32] **订单与增长情况** * 2025年整体订单量呈现出可观增长，复杂注射剂、脂质体等细分领域以及外贸订单是主要增长点，外贸订单对整体业绩贡献显著[21] * 某公司2025年海内外业务基本持平，各占一半，预计海外业务增速约为20%[27]

（文章来源：证券日报） 证券日报网讯 12月10日，迦南科技在互动平台回答投资者提问时表示，截至2025年11月28日，公司股 东人数为28586户。 ...

海外市场拓展 - 国际市场聚焦东南亚、中东非、欧洲、美洲、印度新澳五大区域 [2] - 欧洲、美洲区域订单与业绩有望实现逐步突破 [2] - 中东非、东南亚区域已取得阶段性突破性成果 [2] - 整体海外业务已进入快速增长通道 [2] 财务表现与展望 - 2025年公司综合毛利率预计维持在30%左右 [2] - 未来毛利率有望实现稳步提升 [2] - 经营业绩预期将呈现稳步增长态势 [2] 业务板块发展 - 一次性耗材业务的国内市场暂未达到预期 [3] - 楚天思优特在国际市场实现重大突破，海外业务表现亮眼 [3] - 楚天微球相关产品正大力开拓市场，客户样板点逐步建立 [3] 风险管理 - 子公司德国Romaco集团经营状况逐步改善，商誉减值风险相对较低 [3] - 最终商誉减值情况需以第三方评估和审计报告为准 [3]

股价与交易表现 - 11月20日公司股价下跌1.44%，成交额为2.09亿元 [1] - 当日融资净买入为-547.95万元，其中融资买入939.67万元，融资偿还1487.62万元 [1] - 截至11月20日，公司融资融券余额合计为2.40亿元，融资余额为2.39亿元，占流通市值的4.01%，处于近一年90%分位的高位水平 [1] - 融券余量为4.49万股，融券余额为43.15万元，处于近一年80%分位的高位水平 [1] 公司基本概况与业务构成 - 公司成立于2002年11月8日，于2014年1月21日上市，主营业务为医药装备及其整体技术解决方案 [2] - 主营业务收入构成：检测包装解决方案及单机24.88%，配件及售后服务16.44%，生物工程解决方案及单机14.84%，无菌制剂解决方案及单机14.61%，制药用水装备及工程系统集成13.81%，固体制剂解决方案及单机10.85%，EPC工程设计服务3.57%，其他产品0.73%，其他(补充)0.28% [2] - 截至9月30日，公司股东户数为2.89万，较上期增加4.10%，人均流通股为19913股，较上期减少3.94% [2] 近期财务业绩 - 2025年1月-9月，公司实现营业收入38.96亿元，同比减少6.60% [2] - 2025年1月-9月，公司归母净利润为8446.35万元，同比增长145.11% [2] 分红与机构持仓 - A股上市后公司累计派现3.61亿元，近三年累计派现1.17亿元 [3] - 截至2025年9月30日，十大流通股东中，香港中央结算有限公司为第三大股东，持股938.65万股，较上期减少80.06万股 [3] - 安信医药健康股票A（010709）为新进第八大流通股东，持股173.38万股，国寿安保智慧生活股票A（001672）退出十大流通股东之列 [3]

股价与交易数据 - 11月17日股价下跌1.76%，成交额为4239.62万元 [1] - 当日融资买入279.84万元，融资偿还161.54万元，实现融资净买入118.31万元 [1] - 截至11月17日，融资融券余额合计8022.40万元，其中融资余额8022.40万元，占流通市值的10.58% [1] - 当日融券交易量为零，融券余量为0股，融券余额为0元 [1] 股东与股本结构 - 截至9月30日，股东户数为8687户，较上期减少7.31% [2] - 截至9月30日，人均流通股为1904股，较上期增加7.89% [2] - 东方红医疗升级股票发起A（015052）于9月30日退出十大流通股东之列 [3] - A股上市后累计分红派现880万元 [3] 财务业绩 - 2025年1-9月实现营业收入5.06亿元，同比增长4.61% [2] - 2025年1-9月归母净利润为3701.72万元，同比减少17.27% [2] 公司基本情况 - 公司全称为江苏汉邦科技股份有限公司，成立于1998年10月28日，于2025年5月16日上市 [1] - 公司主营业务是为制药、生命科学等领域提供分离纯化装备、耗材及技术服务 [1] - 主营业务收入构成为：小分子药物分离纯化设备70.99%，大分子药物分离纯化设备22.94%，其他业务6.07% [1]