凯乐士的诞生，源于一场对物流行业效率变革的初心。 2016年，清华本科毕业、手握麻省理工博士学位 的谷春光，与妻子杨艳共同在浙江嘉兴创立了这家企业，目标清晰地指向"用智能机器人技术提升物流效 率"。在谷春光看来，随着人力成本攀升与物流需求升级，"机器换人"已是物流领域不可逆转的趋势。物 流机器人不仅能实现24小时不间断作业，将效率提升数倍，还能通过替代人工搬运降低工伤风险，从根本 上帮助企业缩减运营成本。 2026年开年，资本市场便迎来机器人赛道的重磅消息——顺丰重仓的 物流机器人企业凯乐士正式向港交 所递交上市申请，由国泰君安国际与中信证券担任联席保荐人。 若此次上市进程顺利，港股市场将诞生首 只"物流机器人"标的，为行业资本化浪潮再添关键注脚。 不同于传统物流机器人企业聚焦单一场景的打法，凯乐士从成立之初便确立了 "全栈解决方案"的核心战 略。针对物流行业存取、搬运、分拣三大核心场景，公司分别研发推出多向穿梭车机器人、自主移动机器 人与分拣机器人，形成覆盖全流程的产品矩阵。这一差异化布局，让凯乐士在巨头环伺的赛道中脱颖而出 ——彼时，京东已推出"永不疲劳"的AGV机器人，菜鸟物流也打造出"效率碾压人工"的 ...

财务业绩表现 - 2025年1-9月营收38.96亿元，同比下降6.6% [2] - 2025年1-9月归属母公司股东净利润0.84亿元，同比上升145.11% [2] - 2025年1-9月扣非净利润0.29亿元，同比上升113.55% [2] - 2025年第三季度营收14.79亿元，同比上升10.17% [2] - 2025年第三季度净利润0.93亿元，同比上升186.19% [2] - 2025年综合毛利率预计维持在30%左右 [4] 利润增长驱动因素 - 国内业务主动收缩低毛利订单，聚焦高毛利领域 [2] - 国际业务收入占集团营收比重大幅提升 [2] - 人员结构优化导致薪酬成本大幅下降 [2] - 2025年1-9月期间费用率同比下降 [2] 国际市场拓展 - 聚焦东南亚、中东非、欧洲、美洲、印度新澳五大区域 [3] - 中东非和东南亚地区已取得阶段性突破性成果 [3] - 欧洲和美洲区域订单有望逐步突破 [3] - 海外业务已进入快速增长通道 [3] 生物制药耗材业务 - 一次性反应袋、配液袋及储液袋产品已落地数千万元订单 [3] - 楚天微球板块年内新增千万元级订单，在抗体、食品、乳制品领域实现应用突破 [3] - 微球业务已通过多家国际客户供应商审计，未来有望成长为亿元级业务体量 [3] - 过滤耗材订单规模尚小，但长期增长潜力逐步显现 [3] 制药机器人布局 - 已实现洁净机器人、分拣机器人的自产及产品落地 [3][4] - 核心优势为深度掌握应用场景特性和对医药生产工艺的深刻理解 [4] - 旨在推动制药装备向无人化、智能化升级 [3] 风险管理与竞争态势 - 子公司德国Romaco集团经营状况逐步改善，商誉减值风险相对较低 [3] - 国内市场竞争虽激烈但更趋理性，形成差异化竞争格局 [4] - 公司坚持战略性放弃低毛利订单，提升合同质量 [4]

行业盛事与市场信号 - 2025世界机器人大会将于8月8日在北京开幕 预计200余家国内外企业参展并展示1500余件展品 其中100余款为新品首发 [1] - 北京经济技术开发区启动全球首个机器人消费主题节日E-Town机器人消费节 发放专属消费券 个人购买机器人产品最高补贴1500元 [1] - 行业从"技术驱动"向"需求驱动"转型 形成"研发—应用—反馈—优化"闭环 技术突破更具市场指向性 [2] 商业化挑战与转型路径 - 人形机器人领域存在商业化难题 实验室表现优异的产品在真实场景中面临复杂环境适应性不足的问题 [1] - 需构建"政策护航+消费激活+产业深耕"的完整生态 实现市场需求与技术创新的共振 [2] - 政策端建议完善"需求牵引创新"机制 包括"首购首用"税收优惠 建立需求对接平台 推动标准体系建设 [2] 消费端激活策略 - 需打破"机器人=高端消费品"认知 通过场景化体验（如社区养老陪伴机器人 商场教育机器人互动）展示实用价值 [3] - 建立"试用—购买—售后"全链条服务体系 降低中小型家庭机器人产品的消费决策门槛 [3] 产业端场景深耕方向 - 制造业需联合下游客户共建"场景实验室" 针对具体工序定制解决方案（如车企 电子厂商的不同精度需求） [3] - 服务业需"贴身定制" 餐饮业送餐机器人需适应复杂布局 物流分拣机器人需识别异形包裹并优化路径 [3] 行业发展前景 - 政策红利 消费觉醒 靶向技术突破形成合力 推动中国机器人产业全球价值链位势跃升 [4] - 行业目标是将"智慧机器人 智能具身"构想转化为现实 [4]