本报讯 （记者 张文奎 通讯员 王煜） 24日晚，在福州海关所属福州长乐机场海关监管下，67名来自东 帝汶首都帝力的旅客在福州长乐国际机场顺利通关。这是该机场开通的又一条"一带一路"共建国家直航 航线，将联通的东南亚"一带一路"共建国家数量增加至9个。 近年来，福州长乐国际机场与东南亚"一带一路"共建国家的空中通道不断拓宽。仅2025年一年，长乐机 场就增开前往印尼、越南等国的客、货运航线9条，全年执飞往返东南亚国家航班4000余架次、服务人 员往来超63万人次，同比分别增长38.39%、21.38%。 随着"福州—帝力"航线开通，两地间的往来时间将由经第三方中转的逾24小时压缩至飞行所需的6小 时。记者了解到，"福州—帝力"航线每两周执飞一次，其中福州飞往帝力航班于夜间出发、次日上午抵 达目的地，旅客实现"夕发朝至"。 为保障首航通关顺畅高效，福州长乐机场海关积极做好航前各项准备，提前分析东帝汶当地疫情疫病风 险趋势，充分发挥智能卫检通道、先期机检设备监管作用，实现"无感通关、智能监管"。 目前，福州长乐国际机场已开通18条面向东南亚"一带一路"共建国家的进出境客货运航线，每周执飞相 关航班约150班。 ...

外商投资与服务业 - 2025年全国新设立外商投资企业70392家 同比增长19.1% 实际使用外资金额7476.9亿元人民币 [1] - 服务业实际使用外资比重达72.9% 为历史较高水平 [1] 区域贸易与经济发展 - 2025年山东青岛上合示范区对上合组织其他成员国进出口1024.4亿元 同比增长37% 进口规模持续扩大 [1] - 2025年深圳市外贸进出口4.55万亿元 创历史新高 同比增长1.4% 出口规模连续33年居内地城市首位 [1] - 重庆市两江新区正式挂牌 成为中西部地区首个实现行政化的国家级新区 面积约1360平方公里 人口约352万 [3] 电力市场与能源交易 - 2025年全国电力市场交易电量达6.6万亿千瓦时 同比增长7.4% [1] - 2025年跨省跨区交易电量同比增长11.6% [1] 住房与民生保障 - “十四五”期间全国累计发放住房公积金个人住房贷款6.5万亿元 支持缴存人提取9.4万亿元用于住房消费 [1] - “十四五”期间36个城市开展灵活就业人员参加住房公积金制度试点 [1] - 截至2025年底我国已完成困难重度残疾人家庭无障碍改造147万户 超额完成“十四五”任务 [3] 零售与消费行业 - 2025年我国连锁超市整体经营稳中有升 3万多家超市门店年总销售额超过4000亿元 [1] - 2025年72%的超市企业线上销售同比提升 净利润同比增长或持平的超市企业占比为67% 相比2024年盈利明显改善 [1] 金融市场与商品 - 2025年国际金价年内涨幅超64% 创下自1979年以来45年来的年度最大涨幅 [2] 交通与航空业 - 中国国际航空公司北京至阿布扎比直飞航线完成首航 标志着中阿两国首都之间首次实现由中国航司执飞的直达互联 [2] 科技与公共服务 - 截至2025年底 3059家网站及手机App完成适老化、无障碍改造 药品说明书无障碍试点工作稳步推进 累计5批1756种药品参与 [3] 教育与公共服务 - 北京市政府工作报告提出 适应学龄人口变化 完善基础教育学位动态保障机制 2026年将新增中学学位1万个 [3]

行业政策与规划 - 国家发改委提出新建城际铁路近期双向客流密度不低于1500万人次/年，且项目资本金比例不低于50% [5] - 国家发布《煤炭清洁高效利用重点领域标杆水平和基准水平（2025年版）》，推动煤炭从燃料向原料的应用拓展 [6] - 北京市计划在“十五五”期间健全人口发展支持体系，2025年将落地一揽子生育支持政策，包括育儿补贴、生育保险等 [7] 地区发展与产业动态 - 2025年北京新能源汽车保有量超130万辆，新能源及“国五标准”以上汽车占比超八成，全年淘汰转出超1万辆老旧客货车 [8] - 2025年北京新设外资企业数量增长19.5% [8] - 重庆两江新区正式挂牌，成为中西部地区首个实现行政化的国家级新区，面积约1360平方公里、人口约352万 [8] - 广州火车站普速列车运营正式收官，全面迈入高铁时代 [8] 科技与人工智能 - 腾讯宣布将在2月1日通过元宝App发放10亿元现金红包 [13] - 百度宣布自1月26日至3月12日，用户在百度APP使用文心助手可瓜分5亿现金红包 [14] - 具身智能公司魔法原子成为2026年央视春晚智能机器人战略合作伙伴 [19] - 银河通用机器人成为2026年央视春晚指定具身大模型机器人，该公司近期完成超3亿美元融资 [20] - 意优科技“全球首条机器人关节自动化产线”在浦东投产，目前年产能达10万台，规划总产能迈向30万台 [20] 消费与服务业 - 共享充电宝业务拓展至电动自行车，在深圳、上海、浙江、江苏等地出现，有运营者称在医院门口一天能有几十元收入 [10] - 西贝餐饮集团创始人贾国龙表示将回归一线、聚焦主业，不再打造个人IP [22] - 南方航空计划自3月21日起加密广州-伊斯坦布尔航线至每日航班，并计划在北京大兴、乌鲁木齐航线增班，届时每周航班量预计达17个 [16] 半导体与电子 - 三星电子第一季度将其NAND闪存价格提高了一倍多（涨价100%），并已就第二季度价格进行新一轮谈判 [23] 金融市场与产品 - 国投白银LOF因二级市场交易价格溢价，于2026年1月26日开市起至10:30停牌 [18] - 新股“北海道市”在科创板发行，发行价格17.52元，动态市盈率111.07倍 [24] 公司资本运作 - 湖南黄金拟购买黄金天岳、中南冶炼100%股权 [26] - 永杰新材拟购买奥科宁克秦皇岛100%股权和奥科95%股权 [26] - 合富中国与明基医院签订采购总金额不低于6亿元的协议 [26] - 华东重机收到印度阿达尼集团中标通知书并签署港口装卸设备项目合同 [26] 公司业绩预告 - 思特威预计2025年归母净利润9.76亿元到10.31亿元，同比增长149%到162% [28] - 先导智能预计2025年归母净利润为15亿元到18亿元，同比增长424.29%到529.15% [28] - 国药一致预计2025年归母净利润为10.55亿元至12亿元，同比增长64.20%到89.11% [28] - 福达股份预计2025年归母净利润为3.1亿元到3.3亿元，同比增加67.31%到78.11% [27] - 炬芯科技预计2025年实现归母净利润为2.04亿元，同比增加91.40% [29] - 莱尔科技2025年归母净利润4亿元，同比增长13.67% [27] - 中微半导2025年预计实现归母净利润为2.84亿元，同比增长107.55%左右 [28] - 新点软件预计2025年实现归母净利润为2640万元，同比减少80.61%到87.08% [27] - 长久物流2025年预亏5000万元到7500万元 [27] - 至纯科技2025年预亏3亿元至4.5亿元 [27] - 安达智能预计2025年净亏损1亿元到1.4亿元 [27] - 郑州煤电2025年预亏约9.16亿元 [27] - 海目星2025年预亏8.5亿元到9.1亿元 [28] - 华大智造2025年预亏2.21亿元到2.73亿元 [28] - 八一钢铁预计2025年净亏损18.5亿元到20.5亿元，可能被实施退市风险警示 [28] 公司其他事项 - 锋龙股份、嘉美包装因股票短期内价格涨幅较大，自1月26日开市起停牌核查 [26] - 美迪西股东林长青拟减持不超0.6%公司股份 [26] - 上海沪工股东明鑫光储拟减持不超3%公司股份 [27] - 日久光电实控人陈晓俐累计减持827.46万股 [27] - 豫园股份预计2025年度归母净利润为负值 [27] - 顾中科技全资子公司发生火灾事故，初步预计对全年业绩产生一定影响 [29]

股价与交易表现 - 截至2026年1月23日收盘，公司股价报收于6.04元，与前一交易日持平，换手率为1.57%，成交量为23.91万手，成交额为1.44亿元 [1] - 1月23日，公司主力资金净流出847.03万元，游资资金净流入1673.2万元，散户资金净流出826.17万元 [1][3] 投资者问询与公司回应 - 投资者询问财政部等五部门联合印发《关于口岸进境免税店有关事宜的通知》，在武汉天河国际机场等41个口岸新设进境免税店，是否对公司业务量有显著影响 [1] - 公司回应称，该政策旨在便利进境旅客免税购物、提振消费，促进免税商品零售业务发展，公司作为航空货运企业，主营业务聚焦国际国内航空货物运输及相关物流服务，将密切关注政策落地进展及对航空物流业的影响，并积极研究把握市场机会 [1] 股东减持计划 - 股东国风投创新投资基金股份有限公司持有公司1.02%股份，计划在2026年2月14日至5月13日期间，通过集中竞价和大宗交易方式减持不超过124,498,447股，占公司总股本的1.02% [2][3] - 减持原因为股东自身资金需求，股份来源为公司首次公开发行的战略配售股份 [2] - 国风投创新基金与一致行动人合计持有公司5.40%股份，本次减持不会导致公司控制权变更，不影响公司治理结构及持续经营 [2]

从锁座比例看，购买阶段所调查的航线锁座比例为19.9%—62.1%不等，均值达38.7%。其中，春秋航空 南京—兰州（9C6188）航线锁座比例超过60%，深圳航空深圳—湛江（ZH9327）航线锁座比例超过 50%，这2家航司超过半数的经济舱座位被提前锁定；海南航空、东方航空、厦门航空的相关航线锁座 比例处于40%—46%的较高区间；吉祥航空相关航线锁座比例相对较低，不到20%。 江苏省消保委提出，机票锁座服务市场存在四个问题：锁座行为普遍存在，优质座位过度锁定；解锁机 制变相付费，挤压普通消费者权益；信息不透明且解释不合理，侵犯知情权；协议文本存在不公平格式 条款，权利义务设置不对等。 对于信息不透明一项，江苏省消保委提到，部分航司选座页面标识模糊，购票时未显著告知锁座规则与 收费标准；客服回应则多显牵强，常以"保障安全""系统默认"等为由，与"高比例锁座、付费即解"的实 际相悖，无法提供合法合理依据。 中国人民大学国家发展与战略研究院研究员陈占明表示，制定团体标准能够为航班座位管理提供明确依 据，有助于保障旅客知情权，使其在购票时提早掌握座位信息，从而更合理地判断是否需要付费选座。 从行业角度看，统一标准 ...

当地时间1月25日，受大规模冬季风暴影响，全美已有超过80万用户停电，超过1万架次航班被取消，东 部多个州面临大范围降雪、冻雨和极端低温冲击。风暴影响范围最西已延伸至新墨西哥州，预计将横扫 美国东部三分之二地区。当地气象部门警告称，此次风暴可能带来"历史性"降雪、严重结冰及危险低 温。美国总统特朗普已批准多州进入紧急状态。国土安全部表示，相关州已启动应急响应。停电情况仍 在恶化。截至当日上午，田纳西州停电用户超过30万，密西西比州、得克萨斯州和路易斯安那州各有超 过10万用户断电。美国能源部已下令得州及中大西洋地区电网运营商启用备用发电资源，以防止大规模 停电。航空运输同样受到严重冲击。航班追踪网站数据显示，25日全美取消航班超过1.01万架次，前一 日亦有逾4000架次航班被取消。达美航空、捷蓝航空和联合航空均已提前削减航班计划，并部署人员应 对地面运行压力。美国国家气象局警告称，美国东南部可能出现"破坏性甚至灾难性"的大范围结冰，预 计未来几天大平原地区还将迎来创纪录低温。（央视新闻） ...

行业投资评级 - 报告对交运行业整体评级为“增持” [4] 核心观点 - 航空：预计2026年春运客流将再创新高，民航局预计民航旅客运输量同比增长5.3%，航空需求稳健增长与航司收益管理改善将驱动票价盈利上行，建议淡季布局超级周期长逻辑 [3][4] - 油运：原油运价维持高位，中东-中国VLCC TCE维持在11万美元以上，预计2026年第一季度油轮盈利将同比大增，油运具有超级牛市长逻辑 [3][4] - 快递：2025年快递件量同比增长14%，但增速前高后低，第四季度同比增速降至5%，反内卷政策有效推动行业价格修复与盈利能力修复 [4] 航空业分析 - 需求预测：全国春运电视电话会议预计2026年春运跨区域人员流动量将达95亿人次，同比增长约5.3%，其中国铁集团预计全国铁路发送旅客同比增长5%，民航局预计民航旅客运输量同比增长5.3% [4] - 行业特征：中国航空进入低增时代，票价已市场化，民航将严控干线市场航司增加与增班，预计春运整体加班量将较为有限 [4] - 投资逻辑：航空需求稳健增长与航司收益管理改善将驱动票价盈利上行且可持续，具有业绩估值双重空间，建议淡季布局超级周期长逻辑 [4] - 推荐公司：推荐中国国航、吉祥航空、中国东航、南方航空、春秋航空 [4] - 历史数据：2025年民航客运量同比增长5%，较2019年增长17% [5] - 细分市场：2025年国内航线客运量同比增长4%，国际航线客运量同比增长22% [13] 油运业分析 - 运价表现：自2025年8月以来，油运运价中枢显著上升且运价弹性增大，2026年元旦假期后，中东-中国VLCC TCE大幅飙升并维持在11万美元以上 [4] - 驱动因素：中东南美原油增产效应显现，且印度缩减俄油进口合规原油，驱动油轮产能利用率高企，国际能源署（IEA）近日上调2026年原油需求增幅 [4] - 核心逻辑：看好全球原油增产驱动油运需求增长，油轮加速老龄化将保障合规运力供给刚性持续，地缘局势或提供油运供需意外期权 [4] - 推荐公司：推荐中远海能、招商轮船、招商南油、中国船舶租赁 [4] 快递业分析 - 业务量：2025年全年快递件量同比增长14%，增速前高后低，其中第四季度同比增速降至5% [4] - 价格与盈利：估算2025年快递业单票收入同比降低6%，但反内卷有效推动价格修复，12月单票收入较7月提升约4%，头部企业2025年第三季度盈利修复开始同比修复，预计第四季度趋势将持续 [4] - 行业展望：反内卷政策效果良好，预计将有望持续，在件量继续稳健增长的基础上保障行业良性竞争与盈利能力继续修复 [4] - 推荐公司：推荐顺丰控股、中通快递、极兔速递，相关标的圆通速递、申通快递、韵达股份 [4] 重点公司估值数据 - 吉祥航空：2026年1月25日股价15.71元，市值343亿元人民币，预测2025年EPS为0.41元，对应PE为38倍，预测2026年EPS为0.74元，对应PE为21倍 [24] - 中国国航(A股)：2026年1月25日股价8.77元，市值1530亿元人民币，预测2025年EPS为0.06元，对应PE为155倍，预测2026年EPS为0.35元，对应PE为25倍 [24] - 中远海能(A股)：2026年1月25日股价14.28元，市值780亿元人民币，预测2025年EPS为0.99元，对应PE为14倍，预测2026年EPS为1.20元，对应PE为12倍 [24] - 招商轮船：2026年1月25日股价10.81元，市值873亿元人民币，预测2025年EPS为0.70元，对应PE为15倍，预测2026年EPS为0.88元，对应PE为12倍 [24] - 顺丰控股：2026年1月25日股价39.15元，市值1973亿元人民币，预测2025年EPS为2.35元，对应PE为18倍，预测2026年EPS为2.69元，对应PE为16倍 [24]

行业投资评级 * 报告对交通运输行业持积极观点，核心投资机会聚焦于即时零售、航空、航运及物流等细分领域 [1][2][3] 核心观点 * 大厂加大投入推动即时零售业务爆发，建议把握第三方即时配送龙头顺丰同城的投资机会 [1] * 看好航空板块中长期景气度，供需改善、成本压力缓解及政策支持有望驱动航司盈利修复 [2][11][12] * 航运市场呈现结构性机会，油运（VLCC）运价高位运行，干散货运价回升，集运运价回落 [2][13][14][15] * 物流快递行业看好两条投资主线：一是出海线，受益于海外电商GMV高增长；二是反内卷线，行业增速放缓背景下头部企业份额与利润有望同步提升 [3][17][18][19][20] 周观点及行情回顾 * **周观点**：即时零售业务爆发，阿里、美团、京东在2025年第三季度合计投入650亿元抢占市场份额，推动市场日均单量从2025年初1亿单快速提升至8月近3亿单 [1] 预计2024至2030年即时配送行业订单规模年化增速达13.1% [1] 航空方面，民航局预测2026年春运民航客运量有望达9500万人次，同比增长约5.3% [11] 2025年12月民航运输总周转量同比增长11.2%，其中国际航线增长19.8% [11] * **行情回顾**：本周（2026.1.19-1.23）交通运输板块指数上涨1.76%，跑赢上证指数0.93个百分点 [1][21] 子板块中仓储物流、公路货运、公交涨幅居前，分别为6.05%、5.91%、4.09% [1][21] 2026年年初至今，板块指数上涨1.04%，跑输上证指数3.18个百分点，公路货运、公交、仓储物流涨幅领先 [24][26] 出行（航空） * 继续看好“扩内需”及“反内卷”政策下航空板块的中长期景气度 [2][12] * 行业运力供给维持低增速，需求持续恢复，供需缺口缩小 [2][12] * 成本端受益于油价中枢下移、人民币走强及政策呵护 [2][12] * 静待票价持续修复，推动航司盈利不断改善 [2][12] * 需持续跟踪公商务出行需求及国际航班恢复情况 [2][12] * 相关标的包括华夏航空、南方航空、中国东航、中国国航、春秋航空、吉祥航空等 [12] 航运港口 * **油运市场**：地缘风险溢价持续，VLCC运价高位运行 [2][13] 1月23日，中东至宁波航线（CT1）运价为107,937美元/天，西非至宁波航线（CT2）运价为122,113美元/天 [13] * **干散货市场**：运价回升，BDI指数于1月23日收于1762点 [2][14] 同日，澳大利亚丹皮尔至青岛航线铁矿石运价为7.803美元/吨，巴西图巴朗至青岛航线运价为21.588美元/吨 [14] 南美粮食航线运价达37.033美元/吨 [14] * **集运市场**：本周主要航线运价普遍回落 [2][15] * **投资机会**：油运关注招商轮船、中远海能；干散货关注海通发展、太平洋航运；LNG运输及加注船市场关注中集安瑞科；船舶涂料关注中远海运国际 [2][15][16] 物流 * **行业数据**：2025年12月，快递行业业务量182亿件，同比增长2.3%；2025年全年同比增长13.5% [3] 2025年12月行业单票收入7.63元，同比下降1.6% [71] * **公司业务量**：2025年12月，圆通、申通、韵达、顺丰业务量分别为28.8亿件、25.0亿件、21.5亿件、14.8亿件，同比变化分别为+9.0%、+11.1%、-7.4%、+9.3% [3][19] 顺丰增速环比下滑10.8个百分点，主要因主动清退低毛利业务 [19] * **公司单票收入**：2025年12月，圆通、申通、韵达、顺丰单票收入分别为2.25元、2.33元、2.15元、13.81元，同比变化分别为-1.4%、+15.4%、+5.9%、-5.1% [3][19] * **市场份额**：2025年12月，顺丰、圆通、申通、韵达市场份额分别为8.1%、15.8%、13.7%、11.8%，同比分别+0.5、+1.0、+1.1、-1.2个百分点 [72] * **投资主线**： * **出海线**：海外电商GMV高速增长带动跨境快递业务量，推荐极兔速递 [3][18] * **反内卷线**：行业增速红利削减，更考验总部管理能力和网络实力，头部快递企业（如中通、圆通、申通）竞争实力放大，份额与利润有望同步提升 [3][20] 重点标的与预测 * **顺丰控股**：投资评级为“买入”，预测2025-2027年EPS分别为2.15元、2.51元、2.89元 [8] * **曹操出行**：投资评级为“买入”，预测2025-2027年EPS分别为-1.98元、-0.67元、0.85元 [8] * **极兔速递**：投资评级为“买入”，预测2025-2027年EPS分别为0.03元、0.05元、0.08元 [8]

行业监管动态 - 中国航协正组织研究制定《公共航空运输企业航班预留座位规则》团体标准 旨在规范预留座位的种类、范围、比例及旅客信息告知等关键内容[1][3] - 新规旨在引导航空公司规范航班预留座位行为 满足旅客多样化、差异化的座位选择需求 并推动形成更合理的座位投放机制[1][3] - 该团体标准将于近日向社会公开征求意见[3] 当前锁座现状与问题 - 江苏省消保委调查显示 国内10家主流航空公司经济舱均存在机票锁座行为 无一家完全开放所有经济舱座位[3] - 锁座行为高度集中于经济舱前排、靠窗及靠过道等消费者偏好的优质座位 仅开放中间区域、机尾等舒适度较差的座位供免费选择[3] - 调查覆盖航线的锁座比例在19.9%至62.1%不等 均值达38.7%[4] - 具体案例显示 春秋航空南京—兰州航线锁座比例达62.1% 深圳航空深圳—湛江航线锁座比例达52.3%[4][5] - 机票锁座服务市场存在四大问题：锁座行为普遍且优质座位过度锁定；解锁机制变相付费挤压普通消费者权益；信息不透明侵犯知情权；协议文本存在不公平格式条款[5] 航司辅营收入策略 - 值机选座收费或里程兑换是航空公司重要的辅助营收策略之一 有助于实现收益最大化并减少经营压力[7] - 国内航司普遍采取国内航线优质座位里程兑换、国际航线优质座位付费选择的模式[7] - 有航司国际航线经济舱过半座位收费值机 放开的免费可选座位仅占全部座位的6% 且缺乏适合家庭出行的连座席位[7] - “付费选座”模式于2015年前后引入中国 但国内民航业对辅营收入的开发尚不完全 与消费者认知存在矛盾[7] - 2024年全球航空公司辅营收入预计将飙升至1484亿美元 占全球航空公司收入的14.9%[8] - 国内上市航司中 仅海航控股和春秋航空披露相关数据 2024年海航控股辅营收入45.03亿元占总营收6.9% 春秋航空辅助业务收入10.3亿元占总营收5.15% 均低于全球平均水平[9] 规范建议与平衡之道 - 业内专家建议选座业务需平衡消费者选择权与航司经营 以及先买票旅客与临近买票旅客的选座权益[10] - 有建议提出采取“七成免费放开+三成规范付费”模式 免费选座座位占比不能低于70%[11][12] - 建议航司将30%的优质座位留给贵宾会员和高票价旅客 但需明码标价或推出明确规则 确保公开透明[11][12] - 航班的中舱和后舱应整区放开供旅客选择 以保障家庭亲子、多人同行的出行需求[10] - 应急出口和前排宽敞座位可体现市场价值 但航司需做到规范透明[10] - 制定规则时 首要原则是不应为旅客带来额外不便 在此基础上可依据对消费者支付意愿的识别制定差异化策略[10]

新华社阿布扎比1月25日电（记者温新年赵丹亮）随着一架搭载278名乘客的中国国际航空公司客机24日 晚降落在阿联酋阿布扎比扎耶德国际机场，国航北京至阿布扎比直飞航线顺利完成首航，标志着中阿两 国首都之间首次实现由中国航司执飞的直达互联。该航线是国航2026年新开通的首条国际航线，采用波 音787机型执飞，每周往返4班。航线的开通进一步完善了中阿航空网络布局，为两国人员往来、经贸合 作和人文交流提供了更加高效便捷的空中通道。国航相关负责人表示，为确保航线顺利运行，国航从安 全、运行、服务等方面进行了周密部署，选派经验丰富的骨干机组，制定专项运行保障预案，并在客舱 服务中融入中阿文化元素，努力为旅客提供安全、舒适、温馨的出行体验。业内人士认为，直飞航线的 开通是中阿航空合作的重要里程碑，将有助于提升两国首都间的通达水平，促进旅游、商务和文化交 流，为中阿双方在共建"一带一路"框架下深化务实合作注入了新动力。（完） ...