创业板改革与未盈利企业上市 - 深圳大普微电子成为创业板首家获受理的未盈利企业 [1] - 证监会主席吴清表示创业板启用第三套标准支持优质未盈利创新企业上市 [1] - 大普微选择"预计市值不低于50亿元且最近一年营业收入不低于5亿元"的创业板上市标准 [1] 大普微公司概况 - 公司主营数据中心企业级固态硬盘(SSD)产品的研发和销售 [1] - 拥有自主研发主控芯片、固件算法和量产能力 [1] - 呈现科技含量突出、营收快速增长等优势 [1] 深交所制度改革方向 - 深交所深化创业板改革支持发行科技创新债券 [2] - 推动中长期资金入市构建从"IP"到"IPO"的全周期服务体系 [2] - 预计不会出现IPO大规模扩容因未盈利企业上市标准要求较高 [2] 上市审核与监管措施 - 深交所将加强未盈利企业审核把关严守财务真实性底线 [2] - 要求充分披露未盈利影响因素及未来发展趋势 [2] - 上市后股票简称添加"U"标识持续提示未盈利风险 [2] 市场平衡发展 - 深交所坚持严把发行上市准入关提升上市公司质量 [3] - 做好逆周期调节促进一二级市场协调平衡发展 [3]

市场表现 - 上证指数本周累计涨幅1.91%，连续多个交易日收于3400点上方 [1] - 深证成指周涨幅3.73%，为今年2月以来最高 [1] - 创业板指单周大涨5.69%，创去年11月以来最大涨幅 [1] 机构调研热点公司 稳健医疗 - 接待194位机构投资者调研，重点讨论"618"大促表现及电商布局 [1] - 消费品业务表现突出，洗脸巾、婴童干湿巾等品类在天猫/京东销售额居同类第一 [1] - 对达成2025年股权激励目标信心充足 [1] 藏格矿业 - 西藏发改委核准麻米错盐湖锂硼矿项目，年产5万吨电池级碳酸锂及1.7万吨硼砂，总投资45.4亿元 [2] - 吸引167家机构调研，公司对藏青基金持有的麻米措矿业股权拥有优先收购权 [2] 京北方 - 股价一周大涨近40%，机构关注稳定币业务布局 [2] - 围绕稳定币发行/运营/商户三方向提供技术支持，复用数字人民币系统建设经验 [3] - 大湾区已部署数字货币本地化交付团队，推进香港业务模式升级 [3] 中航成飞 - 接待超60家机构调研，强调国际局势动荡下将加强军贸业务拓展 [3] 沪电股份 - AI服务器/数据存储需求增长推动高阶产品产能紧张，2025年下半年产能将改善 [4] 行业热点方向 - 机构关注主题包括稳定币、军工、固态电池、服务器及算力 [1]

公司战略与再保险计划 - 公司在风暴频发的东北地区通过再保险转移风险是业务核心策略 2025/2026年巨灾再保险限额从1.6亿美元增至4.4亿美元 增幅达57% 其中包含通过发行首只巨灾债券1886 Re Ltd筹集的1.25亿美元多年期保护 [1] - 再保险成本仅增加10% 总巨灾保障成本占直接保费比例从13%降至12% 预计2025年下半年每股收益提升11美分 [2] - 再保险不仅是风险缓释工具 更是增长驱动力 通过比例再保条约分出25%个人业务保费 且分保佣金超过承保费用率 该结构改善综合成本率并支持信用状况 去年纽约核心业务保费增长超20% [3] 行业竞争格局 - 主要竞争对手Heritage Insurance Group通过优质再保险计划维持盈利组合 降低波动性后专注于高利润超额剩余(E&S)和许可细分市场 [5] - Kinsale Capital Group通过审慎再保险策略扩大承保能力 尤其在E&S细分领域实现风险有效管理 支撑资本效率和稳定回报 [6] 财务与估值表现 - 股价年初至今上涨0.4% 跑输行业平均水平 [7] - 市净率2.59倍 显著高于行业均值1.55倍 但价值评分获A级 [10] - 2025年共识盈利预测1.9美元 2026年2.45美元 近30天无变动 但营收和EPS预计同比提升 增长评分A级 [11][12] - 当前Zacks评级为3级(持有) [13]

核心交易概述 - Corebridge Financial与Venerable Holdings子公司CS Life Re达成再保险协议 涉及28亿美元交易金额 预计税后可分配净收益21亿美元 [1] - 交易涵盖个人退休业务中全部可变年金合约 截至2025年3月31日账户价值(AV)达510亿美元 其中50亿美元通用账户资产采用共同保险方式 460亿美元独立账户资产采用修正共同保险方式 [2] - 交易包含剥离投资顾问公司SAAMCo AGL相关交易预计2025年Q3完成 USL交易和SAAMCo出售预计Q4完成 [3] 财务影响 - 交易隐含估值倍数约为2026-2027年预期运营收益的9-10倍 预计2026年调整后税后运营收入减少约3亿美元 但后续年份影响将显著降低 [4] - 交易将使公司寿险舰队风险资本比率提升超过50个基点 且未计入股票回购计划的影响 [4] 战略动机 - 通过此交易完全退出历史波动较大的传统业务线 降低尾部风险敞口 同时利用交易收益重塑投资组合并提升股东价值 [5] - 大部分收益将用于股票回购 剩余部分支持有机增长计划 公司董事会同步批准增加20亿美元股票回购授权 [6] - 公司近年持续扩大股票回购规模 2024年4月和2025年2月各增加20亿美元授权 截至2025年5月1日仍有23亿美元回购额度未使用 [7] 市场表现 - Corebridge股价过去一年上涨202% 优于行业107%的涨幅 当前Zacks评级为3级(持有) [8] 同业比较 - MGIC Investment过去四个季度盈利均超预期 平均超出幅度1588% 2025年盈利预期增长03% 收入预期增长13% 过去一年股价上涨282% [12] - Old Republic过去四个季度盈利平均超出3961% 2025年盈利预期增长56% 收入预期增长78% 过去一年股价上涨233% [13] - Skyward Specialty过去四个季度盈利平均超出1286% 2025年盈利预期增长15% 收入预期增长163% 过去一年股价上涨568% [14]

乌克兰袭击俄罗斯空军基地事件 - 乌克兰武装力量协同特种作战部队、安全局与国防军对俄罗斯伏尔加格勒州"马里诺夫卡"空军基地实施精确打击 [1] - 袭击目标是削弱俄军对乌克兰领土实施空袭的能力 [1] - 初步消息显示4架飞机被击中 战机维修保障区域也遭到破坏 [1] - 俄方飞机受损程度仍在核实 俄罗斯方面暂未回应 [1]

文章核心观点 公司股东大会批准董事会执行股份回购计划 旨在减少股本和履行员工股票期权协议义务[1][2] 分组1：回购计划授权与目的 - 2025年3月5日公司股东大会批准董事会依据相关法案购买最多10%已发行股份 目的是减少公司股本和/或履行员工股票期权协议义务 [1] 分组2：回购计划具体内容 - 董事会决定执行回购计划 最多回购250万股 占总股本0.80% 总购买价格不超过8亿冰岛克朗 [2] - 回购计划分阶段执行 每日最多回购10万股 相当于2025年5月公司股票在纳斯达克OMX冰岛交易所日均交易量的12.57% 股价不超过最后独立交易价或最高独立现有购买出价中的较高者 [3] - 回购计划于2025年6月30日星期一开始 至2025年12月31日结束 若提前达到回购上限则提前结束 [4] 分组3：回购计划监督与合规 - 阿瑞翁银行将监督回购计划执行 并独立于公司做出股份收购决策 包括时机 [4] - 回购计划将依据相关法律法规执行 股份购买后第七个交易日结束时将公布自有股份交易通知 [5] 分组4：公司现有股份情况 - 截至回购计划生效前 公司持有246226股 占已发行股本的0.08% [6]

贸易谈判终止 - 美国总统特朗普宣布立即终止与加拿大的所有贸易谈判 [1] - 终止谈判的直接原因是加拿大对美国科技公司征收数字服务税 [1] - 加拿大此前还对美国农民征收高达400%的乳制品关税 [1] 关税措施 - 美国将在未来七天内告知加拿大与美国开展贸易时需缴纳的关税 [1] - 加拿大征收的数字服务税被特朗普称为"对美国直接且公然的攻击" [1] - 加拿大此举被认为是在效仿欧盟的做法 [1] 行业影响 - 乳制品行业受到加拿大高额关税影响 [1] - 科技行业面临加拿大新征收的数字服务税 [1] - 贸易谈判终止将影响美加双边贸易往来 [1]

美伊关系动态 - 特朗普宣布已停止所有解除对伊朗制裁的工作，原因是伊朗最高领袖哈梅内伊关于赢得对以战争的声明被其视为谎言 [1] - 特朗普透露伊朗三个核设施被摧毁，并掌握哈梅内伊藏身地点信息，但表示不会让以色列或美军终结其生命 [1] - 特朗普称在战争最后阶段曾要求以色列撤回大规模空军部队，该部队原计划对德黑兰发动最大规模袭击 [1] - 特朗普表示过去几天曾努力推动解除制裁等措施以帮助伊朗恢复，但因遭遇反击而立即放弃相关工作 [1] - 特朗普当天早些时候表示将对哈梅内伊关于赢得战争的声明作出回应 [2]

行业概述 - 咨询服务业提供管理、IT、人力资源、环境法规、物流、营销和房地产等专业建议，服务于多个终端市场 [2] - 行业重点是将资金和努力导向更有效的运营组成部分，如技术、数字化转型和数据驱动决策 [2] - 行业在疫情后时代重新调整战略举措，识别需求来源并瞄准终端市场 [2] 行业未来驱动因素 - 行业预计在2025年后保持指数级增长，延续2008年金融危机以来的势头，维持稳定的收入、利润和现金流扩张 [3] - 行业在危机中表现出韧性，即使在波动情况下，组织仍需广泛建议以保护员工并贴近消费者和股东 [4] - 远程办公已成为行业永久工作文化的一部分，技术使用增加和演变将提升运营效率 [4] 经济环境影响 - 2025年第一季度GDP年化下降0.5%，而2024年第四季度增长2.4% [5] - 2025年5月服务业活动自2024年6月以来首次收缩，ISM服务业PMI降至49.9，低于扩张阈值50% [5] - 企业支出谨慎和项目延迟导致增长放缓，但长期转型和咨询服务需求仍然存在 [5] 行业表现与估值 - 行业过去一年表现不佳，下跌8.3%，而标普500指数上涨11.3%，更广泛的行业上涨11.9% [9] - 行业当前12个月远期市盈率为24.51倍，高于标普500的22.13倍和行业的21.94倍 [12] - 行业过去五年市盈率区间为22.03倍至31.12倍，中位数为26.5倍 [12] 重点公司分析 Stantec (STN) - 公司在基础设施和设施领域提供专业服务，受益于行业韧性和内部策略 [16] - 业务涉及水安全、老化基础设施、气候变化应对、先进制造和新兴技术等长期需求领域 [17] - 2025年EPS共识预期近30天上涨1%至3.86美元，Zacks评级为3（持有） [18] CBIZ (CBZ) - 公司为中型企业提供财务、保险和咨询服务，服务广度和专业专长巩固了竞争优势 [21] - 通过整合Marcum增强服务能力和客户基础，扩大市场覆盖和交叉销售机会 [22] - 2025年EPS共识预期维持在3.62美元，Zacks评级为3 [23] Charles River Associates (CRAI) - 公司提供经济、金融和管理咨询服务，在咨询和研究服务领域占据利基市场 [26] - 74%的高级员工持有博士学位等高级学位，2024年底拥有946名咨询人员 [28] - 2025年EPS共识预期维持在8美元，Zacks评级为3 [29]

Key Takeaways STZ's wine & spirits sales rose 5% in Q4 FY25, with 11% organic growth driven by higher shipment volume. Divesting lower-end brands to The Wine Group aligns STZ with premiumization and brand equity goals. Cost-saving restructuring aims to deliver $200M+ in annual savings by FY28, boosting future profitability.Constellation Brands Inc.’s (STZ) wine & spirits business delivered a solid rebound in the fourth quarter of fiscal 2025, reflecting the success of its ongoing portfolio transformation. ...