报告核心观点 近期 A 股市场在宏观预期未显著变化下向上突破，体现韧性与风险偏好修复迹象，政策稳定预期、市场资金承载力增强、投资者活跃度提升及主题主线明确成驱动 A 股走强核心动因，中央汇金稳定市场预期并发挥结构性支撑作用，“政策底”效应强化市场对流动性和系统性支撑预期，后市市场结构性活跃有望延续，应在轮动中保持对核心配置资产信心 [2][5] 各部分总结 长期资金持续发力夯实“政策底” - 资本市场政策支撑不断强化，2023 - 2025 年监管部门通过降准、优化融券制度、发布分红指引、出台新“国九条”等政策，从多方面增强市场韧性与投资者信心 [12] - 中央汇金成市场波动期中坚力量，发挥类“平准基金”作用，验证“政策底”，2025 年 4 月 7 日面对对等关税冲击发声增持 ETF，2025 年市场日成交额稳定在 0.9 - 1.1 万亿元，高于 2023 - 2024 年均值，验证“流动性底”支撑效应 [3][19] - 截至 2025 年 6 月 30 日，中央汇金及其旗下资管公司大举买入至少 8 只宽基 ETF，合计增持金额或超 1900 亿元，重点增持 4 只沪深 300ETF 约 1292.7 亿元 [16] 长期资金增持结构进一步均衡 - 截至 2025 年 6 月 30 日，中央汇金在主要 ETF 产品中持仓市值达 11624.9 亿元，较 2024 年上半年同比增长超 120%，沪深 300ETF 持仓市值 8285.5 亿元，占比 71.3%，政策性资金加大对 ETF 运用力度强化市场支撑 [22] - 政策资金操作范围扩展、风格扩散、工具配置多元，从 2023 年聚焦大盘蓝筹，到 2024 年覆盖中小市值及成长风格，2025 年上半年风格更趋多元、结构更趋均衡 [23] - 政策资金 ETF 操作由集中式向多指数、多风格扩展，增强政策信号连续性与市场传导效果，在市场波动阶段发挥稳定流动性支撑作用 [24] 展望后市 - 突破 3500 点后市场情绪升温、资金活跃、板块轮动快，但中期看政策性资金入场夯实市场底部，“政策底”效应强化市场预期，市场结构性活跃有望延续，应保持对核心配置资产信心 [5]

配售新股份配售价 0.178 港元，较前一交易日收市价 0.221 港元折让约 19.5%，较前五个交易日平均收 市价折让约 16.5%。配售股份占现有已发行股本约 20.0%，完成后占扩大股本约 16.7%。 来源：新浪港股-好仓工作室 2025 年 7 月 22 日，中國天弓控股（股份代号：428）公告称，通过一般授权以"配售新股份"方式融 资，发行 21,424,755 股（约 2142.5 万股），募集约 380 万港元，扣除费用后净得约 370 万港元。本次 融资由 SFG 担任配售代理。 中國天弓控股是一家投资公司，主要从事认可证券交易所上市证券投资及非上市投资业务。所得款项 中，约 270 万港元将用于投资上市及/或非上市证券，约 100 万港元将用作集团的一般营运资金。本次 发行根据股东大会授予的一般授权实施，预计于上述条件获达成当天后第三个营业日（或公司与配售代 理可能协定之较后日期）完成。 声明：市场有风险，投资需谨慎。 本文为AI大模型基于第三方数据库自动发布，任何在本文出现的信 息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，不构成 个人投资建议。受 ...

广合科技：与专业投资机构共同投资设立基金 基金投资领域为人形机器人等领域的创业投资 智通财经7月22日电，广合科技(001389.SZ)公告称，公司近日与深圳市九派资本管理有限公司等共同签 署了《九派宏涛新兴产业创业投资基金(苏州)合伙企业(有限合伙)合伙协议》，公司作为有限合伙人以 自有资金认缴3,000万元参与设立九派宏涛基金，占合伙企业认缴出资总额的33.31%。九派宏涛新兴产 业创业投资基金(苏州)合伙企业(有限合伙)投资领域：AI智能工业设备、 AI基础软件、 AI应用、人形机 器人及上游零部件的创业投资。 ...

外资巨头抢滩人民币基金 - 全球PE巨头KKR在中国完成开德时璞（上海）私募投资基金备案，管理人为其香港全资子公司开德私募基金管理（上海）有限公司 [7] - 该基金LP包括平安资本（出资3.27亿元占比79.79%）、新加坡曹宝记集团和施罗德资，显示豪华阵容 [8] - KKR此前已在海南布局，2022年登记开德私募基金管理（海南）有限公司并成立开德海外一期基金，与五矿信托合作 [8] 外资加速布局中国市场的趋势 - 华平投资、汉领资本、路威凯腾等全球PE巨头均在加码中国市场，形成"东升西落"的资本流动格局 [11] - 凯德投资设立50亿元在岸母基金，淡马锡旗下淡明资本、安耐德资本完成私募管理人登记 [11] - 2025年被行业视为外资入华关键转折点，外资LP对中国硬科技（AI、机器人等）关注度显著回升 [11][12] 政策与技术驱动的市场回暖 - 政策红利释放与本土技术创新推动外资对中国市场"再认识"，2025年以来外资LP配置兴趣强劲反弹 [12] - 淡马锡中国区主席吴亦兵明确表态长期看好中国经济韧性与潜力 [12] - 外资行动从"认知重估"转向"配置加码"，如光速光合、砺思资本完成美元基金募集 [13] 人民币基金的本土化战略价值 - KKR人民币基金采用更贴近本土市场的模式，区别于过往美元基金或QFLP形式，为外资GP提供新思路 [9] - 新质生产力驱动的增长机遇正吸引外资深入布局，未来投资有望更广泛覆盖中国资产 [13]

黄金市场 - 现货黄金隔夜飙升逾1% 盘中创五周新高3401 41美元 收盘报3396 91美元 [1] - 今日亚市黄金小幅下跌至3386美元附近 技术面显示3375为日内关键支撑位 [1][18] - 黄金上涨主因短期避险情绪冲击 未来2-3个交易日需确认向上动能 否则可能回落至震荡区间 [18] 美股动态 - 纳指和标普500隔夜创历史新高 纳指盘中突破21000点 收盘纳指涨0 38% 标普500涨0 14% 道指微跌0 04% [2] - 标普500成分股已有12%公布财报 其中83%超预期 高盛预测该指数未来12个月或涨至6900点 [8][10] - 惠誉下调美国25%行业前景评级至"恶化" 预计2025年高收益债违约率升至4%-4 5% 杠杆贷款违约率达5 5%-6% [8] 贸易局势 - 美国设定8月1日为关税缴纳硬性截止日 但允许后续对话 欧盟考虑启动"反胁迫工具"进行反制 [3][5] - 欧盟反制措施可能包括禁美企参与2万亿欧元公共采购 限制美资金融机构活动等 需至少15成员国支持 [5] - 法国和德国支持对美反制 若实施将标志美欧关系出现根本性转变 [5] 美联储政策 - 市场预计7月降息概率接近零 9月降息概率超50% 投资者关注鲍威尔本周讲话释放信号 [7] - 特朗普政府持续施压美联储 有议员指控鲍威尔作伪证 最高可面临5年监禁 [7][8] 地缘政治 - 俄军对乌克兰发动近周最大规模空袭 使用426架无人机和24枚导弹 造成至少2死15伤 [14] - 俄防空系统称夜间击落74架无人机 包括15架飞往莫斯科的无人机 俄乌第三轮谈判或本周举行但前景不明 [15][16] 资金流向 - 60%中东主权财富基金计划未来五年增配中国资产 重点布局科技和创新驱动型行业 [11] - 机构预期国内存款搬家及海外美元溢出资金可能推动市场显著上行 [12]

近日，由国联民生（601456）证券子公司民生证券担任联席主承销商的"25金丰V1""25金丰V2""25泰华 02""25泰华03"成功发行！ 桓台县金丰产业发展投资集团有限公司2025年面向专业投资者非公开发行乡村振兴公司债券(第一期)采 取簿记发行，发行总规模5.8亿元，发行期限为3+2年期。其中"25金丰V1"发行规模2.8亿元，票面利率 2.44%，认购倍数5.86倍，"25金丰V2"发行规模3亿元，票面利率2.39%，认购倍数4.13倍。 发行人作为泰州市大健康产业投、融、建、营一体化专业集团公司，公司主要承担医药高新区(高港区) 基础设施、重点项目的投资建设任务，主营业务为医药康养、基础设施开发运营、城市商业服务。公司 致力打造医药研发、会展交易、生产制造、康健医疗等功能板块，努力形成长三角地区集"药、医、 养、食、游"于一体的生物医药产业全生命周期产业链的集团化公司。 项目发行过程中，民生证券积极协助发行人与监管部门沟通，充分发挥业务优势，努力为发行人创造低 成本、便利、高效的融资环境，为企业引入资金活水，推动区域经济提质增效。未来，国联民生证券将 继续以服务国家战略为主线，深耕重点地区和企业 ...

行业趋势 - 私募股权(PE)投资正从"边缘选项"转变为高净值人群资产配置的"核心选择"，反映资产多元化配置需求增长 [1] - 新能源、新材料、高端制造、生物医药、数字经济等国家战略扶持行业成为PE投资重点赛道 [3] 公司核心能力 - 采用"政策引导+产业趋势"双重研判机制筛选项目，确保标的具备"赛道优+天花板高+政策支持强"特征 [3] - 建立六维度尽调体系：商业模式验证、管理团队背景、技术壁垒、行业格局、财务数据、退出路径 [5] - 偏好成长期和Pre-IPO阶段项目，已完成商业模式验证且具备上市路径，风险可控性更高 [5][6] 投后管理 - 设立专职投后小组提供全生命周期服务，包括运营数据跟踪、战略会议参与、退出时机评估 [6][7] - 对偏离预期的项目启动专项风险提示机制，提供止损建议 [7] 国际化布局 - 拓展美元基金业务，与美国、新加坡等地机构合作投资医疗科技、ESG等全球主题项目 [8] - 通过跨境投资优化客户资产的地域与币种结构 [8] 客户服务理念 - 采用"教育先行"策略，通过私享会、专家研讨等形式建立客户风险共识 [9] - 定位为"股权投资合伙人"，提供全流程资源对接与策略支持 [9] 竞争优势 - 构建"一级+二级"联动模式，利用定增、并购基金等通道增强退出灵活性 [6] - 投研、法务、投决委员会三重审核机制保障项目质量 [5]

每经评论员 李蕾 2025年以来，中国一级市场创投格局发生深刻重构。第三方机构IT桔子数据显示，上半年国内一级市场 融资交易达3743笔，同比增长16%。而在前二十名活跃机构名单里，地方国资背景机构首次占据半壁江 山，高瓴创投、红杉中国等投资者熟知的市场化巨头则"退居二线"。 在国内创投市场，这种情况前所未有。在笔者看来，这样的变化不只是资本版图的更迭，更折射出中国 创投行业在政策导向与市场规律交织下的新生态。 与地方国资的高歌猛进形成对比的是，近年来部分市场化巨头的活跃度显著下滑，相关数据直观地反映 了这一点。但市场化机构的"退"并非衰退，而是策略迭代。诸多案例显示，市场化机构与国资的协同模 式日趋成熟，"国资出资+市场化GP"的混合模式，既保持了国资的资源优势，又释放了市场化运作的灵 活性，有望成为未来的主流形态之一。 当然，在地方国资主导创投市场的新格局下，一级市场的评价标准也在改变。国资机构通常既追求财务 回报，又肩负产业培育使命，因此以IRR（内部收益率）为核心的一级市场传统考核体系正被重塑。 在此过程中，一些潜在风险值得警惕。 笔者认为，地方国资在创投领域的崛起并非偶然，而是呈现出系统性突破的特征 ...

将投中网设为"星标⭐"，第一时间收获最新推送 4倍回报，一个教科书式的并购。 作者丨 陶辉东 来源丨 投中网 退出终于好起来了。 A股迎来新一波IPO高潮的同时，海外IPO市场也在回暖。黑石最新的一个IPO项目拿下了超过20亿欧元（约170亿元人民币） 的回报。 这家IPO的公司是名为Cirsa西班牙博彩巨头，它2018年被黑石收购，7月9日在巴塞罗那交易所上市。 由于欧洲IPO环境的低迷，Cirsa的IPO曾数度推迟，很多人担忧Cirsa的IPO会惨淡收场。没想到的是，在发行阶段，Cirsa拿 到了数倍的超额认购，新股被一扫而空。首日开盘，Cirsa股价大涨6.7%，市值达到27亿欧元。 《金融时报》称，这是持续低迷的欧洲IPO市场的一次罕见成功。《彭博财经》则写道，Cirsa的成功上市至关重要，它为下 半年欧洲的IPO市场氛围定下了基调。 过去两年，黑石跟大多数同行们一样遭遇了退出难。财报显示，2025年一季度黑石的退出绩效收入（也就是carry）仅4.6亿 美元，同比下滑14%，而2024年同比2023年已经下滑了16%。这期间，黑石的几笔重要退出都是通过并购完成的，近乎看 不到大型IPO。因此，对黑石 ...

全球贸易格局与中国企业跨境并购 - 2025年以来全球贸易格局发生深刻变革 关税战与地缘政治因素对中国企业"走出去"战略产生重大影响 [1] - 海外优质资产并购面临政策合规 融资成本及交易结构等核心议题挑战 [1] - 具备产业协同 技术互补及市场拓展潜力的跨境并购项目仍受广泛关注 [1] - 伦敦证券交易所集团举办系列线下研讨会 探讨中国企业跨境并购挑战与机遇 [1] 上海研讨会活动信息 - 活动将于2025年8月5日在上海愚园路举行 包含4场主题分享 [2] - 议程涵盖中国并购市场回顾 出海并购思考 印尼市场风险及关税战资本嗅觉等议题 [2] - 特别设置金融风险管理主题分享 探讨困局 工具和破局方案 [3] 演讲嘉宾专业背景 - 华泰联合证券项晨拥有15年跨境并购经验 主导数十个欧美日韩东南亚项目 [4] - 浙江大学骆兴国教授专注衍生品与量化 ESG及人民币汇率研究 发表20余篇学术论文 [5] - 环球律师事务所合伙人在生命科学领域经验丰富 完成多个跨国制药企业并购重组 [6][7] - LSEG冯凯深耕交易数据16年 负责中国大陆并购数据及财务顾问榜单编制 [8] - LSEG凌聿丰拥有20年金融数据培训经验 擅长运用Python等工具转化数据洞察 [9] LSEG投行解决方案核心功能 - 提供覆盖225个国家330万笔交易的历史数据库 包含120万笔全球并购数据 [15] - 后市场研究资料库包含1982年以来3000万份报告 覆盖2000家研究团队 [16] - I/B/E/S数据库覆盖87个国家22000家公司 包含15个行业202项基本面指标 [17] - 支持AI自适应搜索 可快速获取公司估值 基本面及并购交易数据 [19] - 多终端同步工作流 支持键盘快捷操作 实现跨设备无缝衔接 [20][21]