《爱尔兰时报》9月11日报道，爱财政部发布新版《未来四十年》报告，研究移民趋势和生育率将 如何影响未来四十年的爱尔兰人口。报告指出，根据对移民水平和生育率的各种假设，到2065年，爱尔 兰人口预计增长到677万至759万之间，老年抚养比（退休人员与工人的比例）将从2022年的23.1％上升 到2065年的55.2％。随着人口老龄化加剧，政府在养老金和医疗保健支出方面将承压。财政部首席经济 学家约翰·麦卡锡表示，政府每年必须额外花费20至30亿欧元才能弥补人口老龄化带来的"停滞成本"。 政府拟在未来十年将高达1000亿欧元的超额企业税收存入新的主权财富基金，以应对未来的支出压力。 （原标题：爱尔兰老龄化人口将导致公共财政支出压力） ...

随着其资产负债表规模扩大至8550亿美元，瑞士央行已然可与新加坡、卡塔尔等国家的主权财富基金比 肩。国际管理学院（IMD）商学院金融学教授阿图罗·布里斯对此评论道："瑞士央行在某种程度上扮演 了主权基金的角色，但他们的目标并不是参与企业治理——这一切只是为了有效管理货币储备。" 应对本币升值的非常规策略 瑞士法郎长期以来被视为全球避险货币，在国际动荡时期常常面临升值压力。从全球金融危机到欧债危 机，大量资金涌入瑞士，持续推高法郎汇率，在过去数十年中其表现始终位居世界主要货币前列。 然而本币过度强势也会带来挑战，不仅可能引发通货紧缩，还会削弱出口竞争力。为此，瑞士央行采取 了一项特殊策略：定期出售法郎、买入外币，以抑制汇率过度上涨。 【文/羽扇观金工作室 王力】 一向以稳健著称的瑞士央行——瑞士国家银行（SNB），近年悄然成为科技股市场不可忽视的力量。最 新披露的美国证券交易委员会文件显示，该行美股持仓规模已达1670亿美元，接近瑞士GDP的1/5，持 仓覆盖超过2300家上市公司。 更引人注目的是，仅苹果、微软、亚马逊、Meta、英伟达、字母表、特斯拉等科技七巨头，就占据了 其516亿美元的投资仓位。其中，苹 ...

公司概况与定位 - 淡马锡控股是新加坡政府全资拥有的投资控股公司 成立于1974年 从管理国内资产起步发展为全球投资巨头[2] - 净投资组合价值从初始3.54亿新元增长至2025年4340亿新元 20年期股东回报率达7%[2] - 公司定位为秉承商业原则运作的全球性投资公司 兼具服务国家长期战略与追求市场回报的双重使命[2] 历史发展与角色演变 - 诞生于新加坡独立后发展关键期 1974年财政部将政府持有的商业资产统一划转至淡马锡以实现政企分离[8] - 初期担任经济发展"助推器"角色 聚焦基础设施、金融、运输等关键领域国有企业股权管理[10] - 21世纪转型为全球投资者 显著增加海外投资比例 实现投资组合国际化与多元化[10] 资本结构与融资模式 - 资本来源为国家赋予初始资产3.54亿新元 依靠自身投资收益滚动发展而非财政拨款[12][13] - 通过主动资产组合管理实现资金腾挪 2024财年投资260亿新元同时撤资330亿新元[15] - 自2005年发行债券和商业票据融资 拥有AAA/Aaa信用评级 债务融资成本低廉[15] 治理架构与决策机制 - 采用"所有者—董事会—执行层"三层治理架构 政府不参与日常经营决策[21][22] - 董事会成员来自政界、商界和学界多元背景 对重大投资决策拥有最终决定权[22] - 受新加坡宪法第五附表机构监管 总统对特定事项拥有一票否决权[25] 投资策略与组合分布 - 地域分布呈现"全球配置 亚洲锚定 新加坡根基"格局：新加坡占27% 中国18% 印度8% 美洲24% 欧洲中东非洲12%[27][31] - 行业分布：金融服务21% 交通与工业22% 电信媒体与科技18% 消费与房地产15% 生命科学与农业食品9%[32] - 采用"20/60/20"动态配置策略：20%高增长型投资 60%稳定回报型投资 20%抗波动资产[36][39] 重点持股与资产配置 - 前12大持股包括英伟达（市值3549.5亿新元）、亚马逊（2706.4亿新元）、腾讯（789.1亿新元）等全球龙头企业[33] - 持有星展银行28%股权（市值132.2亿新元）等新加坡本土核心资产[33] - 通过直接投资龙头企业和间接投资基金双管齐下 组合兼具韧性与进攻性[32][35] 产业布局与战略影响 - 在新加坡本地推动产业整合重组 如打造凯德集团为区域领先不动产公司[50] - 在区域层面充当跨国并购推手 如促成GlobalFoundries收购特许半导体[52] - 通过资本配置影响东南亚数字经济格局 投资阿里巴巴、腾讯、Grab等区域龙头企业[55] 创新领域布局 - 人工智能领域：2017年创立淡马锡人工智能实验室 投资英伟达、商汤科技及硅谷AI初创企业[62] - 生物科技领域：组合占比9%且持续提高 投资BioNTech、Manipal Health等企业[64] - 碳中和领域：设立生态食品基金和能源转型基金 投资可再生能源和碳捕获项目[64] 发展模式启示 - 实现政资分开与专业治理 政府通过资本平台间接引导而非直接干预企业经营[74][77] - 坚持市场化激励体系 薪酬与长期业绩挂钩并设置奖金递延和追索机制[15][80] - 建立容错机制与透明沟通 对投资失败项目及时止损并公开说明原因[43][48]

2025.08. 29 本文字数：1897，阅读时长大约4分钟 作者 | 第 一财经 高 雅 当地时间8月29日，英特尔首席财务官（CFO）津斯纳（David Zinsner）表示，特朗普政府对英特 尔的投资旨在阻止该芯片制造商出售其制造部门。 上周，特朗普政府通过一份协议将拜登政府承诺的89亿美元《芯片与科学法案》的联邦拨款转为股 权，获得了英特尔10%的股份，成为其最大单一股东。此外， 特朗普政府还获得了一个为期五年的 认股权证，若英特尔的晶圆代工业务股份降至51%以下，政府可以每股20美元的价格进一步购买 5%的股份。 然而，津斯纳表示，公司不太可能放弃对晶圆代工业务的控制权，预计认股权证将不会被行使。"我 认为从政府的角度来看，他们与此是保持一致的，他们不希望看到我们将这项业务剥离或卖给其他 人。"他称。 津斯纳称，英特尔已于28日获得57亿美元的政府拨款。剩余的32亿美元投资尚未拨付，将视英特尔 是否达成美国国防部相关计划中约定的条件而定。 8月29日，白宫新闻秘书莱维特（Karoline Leavitt）表示，协议正在最后敲定，"英特尔的协议仍 在由商务部完善。" 英特尔的晶圆代工业务持续亏损 英 ...

政府股权投资计划 - 特朗普政府考虑收购主要国防承包商及其他行业股权 类似近期收购英特尔10%股权的安排[1] - 国防领域讨论特别激烈 洛克希德马丁被形容为"美国政府延伸部门" 其2024财年总营收710亿美元中73%来自美国政府[1] - 政府可能通过股权收购方式为弹药采购融资 受此消息影响主要国防承包商股价普遍上涨 波音涨3.51% 洛克希德马丁涨1.73% 诺斯罗普格鲁曼涨1.07% 通用动力涨0.72%[1] 英特尔股权交易案例 - 美国政府向英特尔普通股投资89亿美元 支持该公司超过1000亿美元的半导体供应链扩建计划[2] - 政府获得10%股权但不具投票权 不干预公司经营决策 该股权目前价值约110亿美元[2] - 此交易被视为主权财富基金首笔注资 预计未来将在芯片及其他行业开展更多类似交易[2]

交易核心信息 - 美国政府以89亿美元收购英特尔9.9%股权 成为公司最大股东 [1][4] - 收购单价为每股20.47美元 较公告日收盘价24.80美元折价17% [4] - 交易包含五年认股权证 允许政府以每股20美元额外认购5%股权 [5] - 总投入达111亿美元（含此前22亿美元补贴） [4] 交易背景与资金来源 - 资金源自《芯片与科学法案》未支付的57亿美元补贴及32亿美元政府资助 [6] - 特朗普宣称此举"为美国赚了上百亿美元"并强调商业合理性 [2] - 交易在特朗普与CEO陈立武会面后11天内快速达成 [8] 战略动机与行业意义 - 国家安全为核心动机 英特尔是美国唯一尖端逻辑工艺研发制造企业 [8][9] - 确保本土先进制程能力 应对AI竞赛和亚洲芯片制造依赖 [9] - 英特尔2024年亏损188亿美元 股价全年下跌60% [9] 美国政府角色转变 - 从传统补贴模式转向直接股权投资 打破数十年政策惯例 [14][15] - 国防部上月以4亿美元收购稀土商MP Materials 15%股权 [21] - 在日本新日铁收购案中获取"黄金股"否决权 [22] 主权财富基金布局 - 该交易被视为美国主权财富基金战略组成部分 [11] - 基金目标规模可能超5000亿美元 资金来源包括国有资产证券化 [12][13] - 投资方向聚焦战略资产（港口/能源/稀土）和高科技赛道（AI/量子计算） [13] 行业影响与争议 - 被部分专家批评为"投机性勒索" 可能破坏长期繁荣 [19] - 政府可能进一步入股其他半导体企业及跨行业公司 [20] - 被视为"美国版混改"开端 开启国家资本主导产业时代 [3]

交易核心条款 - 美国政府以每股20.47美元收购英特尔4.333亿股普通股 股权占比9.9% 较当日收盘价24.80美元折价17% [3] - 总投资额111亿美元 包含89亿美元股权收购及此前22亿美元补贴 [3] - 美国政府获得五年期认股权证 若英特尔芯片代工厂股权降至51%以下 有权以每股20美元认购额外5%股权 [3] 资金与交易背景 - 资金来源于《芯片与科学法案》未支付的57亿美元补贴及32亿美元政府资助项目 [3] - 交易在特朗普与CEO陈立武会面后11天内达成 双方关系从公开矛盾迅速转为合作 [4] 战略动机 - 国家安全为核心动机 英特尔是美国唯一进行尖端逻辑工艺节点研发制造的半导体公司 [6] - 应对全球AI竞赛和芯片制造依赖亚洲的局面 确保本土先进制程能力 [6] - 英特尔2024年录得188亿美元亏损 为1986年来首次 股价全年下跌60% 面临英伟达和AMD竞争压力 [6] 主权财富基金布局 - 该交易是美国创建主权财富基金战略的一部分 旨在降低资产负债杠杆和服务"美国优先"方针 [7] - 联邦政府拥有约13000亿美元地产及设备资产 预计基金规模在特朗普任期内融资超5000亿美元 [8] - 投资方向包括海外港口、能源、稀土等战略资源 以及人工智能、量子计算等高科技赛道 [8] 政府角色转变 - 美国政府从补贴方转变为投资者 打破过去仅通过拨款、贷款或税收抵免支持产业的惯例 [9] - 国防部上月斥资4亿美元收购稀土矿商MP Materials 15%股权 成为其最大股东 [10] - 特朗普确认这是一种新的产业政策实施方式 并表示将"尽可能多地争取"此类干预 [11] 争议与扩展 - 交易被部分专家批评为"投机性勒索" 可能扩大政府干预私营部门边界 [10] - 《芯片与科学法案》未授权政府购买股票 被指可能引发利益冲突 [10] - 美国政府可能入股其他半导体公司并进军其他行业 [10]

交易核心条款 - 美国政府以89亿美元收购英特尔4.333亿股普通股 占股9.9% 成为最大股东 [1][4] - 收购单价每股20.47美元 较公告日收盘价24.80美元折价17% [4] - 美国政府获得五年期认股权证 可在英特尔代工厂股权低于51%时以每股20美元认购5%股权 [4] - 总投入达111亿美元（含此前22亿美元补贴） [4] 资金来源与性质 - 资金源自《芯片与科学法案》未支付的57亿美元补贴及32亿美元政府资助项目 [4] - 交易将补贴转化为直接股权投资 政府角色由补贴方转变为投资者 [4][12] 战略动机 - 国家安全为核心动机 英特尔是美国唯一进行尖端逻辑工艺节点研发制造的半导体公司 [7] - 确保本土先进制程能力 应对AI竞赛和芯片作为智能武器"大脑"的战略需求 [7] - 交易被视为美国打造主权财富基金的开端 可能开启国家资本主导产业的时代 [3][8] 产业与公司背景 - 英特尔2024年录得188亿美元巨额亏损 为1986年以来首次 全年股价大跌60% [7] - 在AI赛道落后英伟达 CPU领域持续受AMD蚕食 [7] - 建造先进制程工厂成本达数十亿美元 全球具备该能力企业屈指可数 [7] 主权财富基金战略布局 - 特朗普政府计划建立主权财富基金 目标融资5000亿美元以上 [10] - 基金可能通过国有资产证券化（如房利美/房地美股权）和私有化筹集资金 [10] - 投资方向包括海外战略资源（港口/能源/稀土）及高科技赛道（AI/量子计算） [11] 政府角色转变 - 打破数十年产业支持仅通过拨款/贷款/税收抵免的惯例 [12] - 近期类似案例：国防部4亿美元收购稀土商MP Materials 15%股权 国防部在美钢交易中获"黄金股"否决权 [13][14] - 特朗普确认此为新型产业政策 表示将"尽可能多地争取"类似投资 [14] 交易进程与争议 - 交易在特朗普公开要求CEO辞职后11天内迅速达成 [5] - 被批评为"投机性企业勒索" 可能带来利益冲突和长期风险 [13] - 被指超越《芯片与科学法案》授权范围 扩大政府干预私营部门边界 [13]

全球股指期货表现 - 美股三大股指期货齐跌 道指期货跌0.13%至45,225.50点 标普500指数期货跌0.05%至6,435.90点 纳指期货跌0.02%至23,421.30点 [1] - 欧洲主要股指普遍下跌 德国DAX指数跌0.31%至24,186.87点 英国富时100指数跌0.53%至9,271.65点 法国CAC40指数跌1.43%至7,731.23点 欧洲斯托克50指数跌0.73%至5,404.05点 [2] 大宗商品市场动态 - 国际油价显著下跌 WTI原油跌1.73%至63.68美元/桶 布伦特原油跌1.55%至67.16美元/桶 [3][4] 美国政策动向 - 特朗普政府宣布对印度征收50%关税 原关税率为25% 8月27日起正式实施 旨在向俄罗斯施压以结束乌克兰军事行动 [5] - 美国地质调查局建议将铜和钾肥列入关键矿产清单 清单包含54种矿产 同时考虑纳入铀和冶金煤 砷和碲被建议剔除 [6] - 特朗普解雇美联储理事库克 指控其涉嫌房贷欺诈 此举引发对美联储独立性的质疑 [7] - 美国政府持有英特尔10%股权 国家经济委员会主任表示这可能成为美国主权财富基金的起点 [8] 人工智能行业展望 - 资深投资人Doug Clinton预计人工智能牛市将持续2-4年 认为英伟达估值合理 预计其财报将超预期 [9] 个股业绩表现 - 礼来口服减肥药orforglipron三期试验达到主要目标 平均减重10.5% 将启动全球注册申报 [10] - AT&T同意以230亿美元收购回声星通信特定无线频谱许可证 回声星通信盘前股价飙涨70% [10] - 大全新能源Q2营收7520万美元同比下滑65.8% 净亏损7650万美元 多晶硅产量26012吨 ASP为4.19美元/公斤 [11] - 贝壳中期净利润21.57亿元人民币同比减少7.2% 净收入493.39亿元人民币同比增长24.13% [11] - 高途Q2营收13.894亿元人民币同比增长37.6% 现金收入22.524亿元人民币同比增长36.2% [12] - 亿航智能Q2营收1.472亿元人民币同比增长44.2% 非GAAP净利润940万元人民币同比激增683% EH216交付68架创纪录 [13] 经济数据与事件预告 - 北京时间20:55公布美国红皮书商业零售销售年率 - 北京时间21:00公布美国FHFA房价指数月率 - 北京时间22:00公布美国谘商会消费者信心指数和里士满联储制造业指数 - 次日04:30公布美国API原油库存变动 - 北京时间20:30里奇蒙联储主席巴尔金发表讲话 - 欢聚、涂鸦智能、老虎证券和柯尔百货将公布财报 [14]

美国政府持股英特尔交易 - 美国政府持有英特尔10%股份 价值约110亿美元 该股权不具投票权 不会干预公司经营决策 [1][2] - 该交易属于《芯片法案》资金拨付协议的一部分 英特尔获得芯片资金的同时政府获得部分股权 [1] - 特朗普宣称该交易为零成本 全部收益归美国所有 并称愿持续为国家达成此类交易 [2] 主权财富基金构想 - 美国政府持股英特尔的举措可能成为组建美国主权财富基金的起点 [1] - 预计未来将在芯片及其他行业开展更多类似交易 [1] - 该股权被描述为"主权财富基金的首笔注资" 国际上已有众多先例 [1][2] 交易背景与性质 - 哈塞特强调该交易属于"极其特殊的个案" 并非真正的征收行为 [1] - 政府通过该交易使纳税人获得股权收益 而非让资金凭空消失 [2] - 政府声明不参与挑选市场赢家与输家的行为 [2] 历史先例与比较 - 政府在2008年金融危机期间曾接管房利美和房地美的多数股权 [2] - 现任政府正寻求通过潜在股票发行剥离房利美和房地美股权 [2] - 主权财富基金通常由沙特阿拉伯、挪威等拥有大量石油储备的国家设立 [1] 交易参与方表态 - 特朗普与商务部长霍华德·卢特尼克就资金拨付进展与英特尔进行磋商 [1] - 特朗普称赞英特尔首席执行官陈立武"出色" 并表示对方认同股权构想 [2] - 特朗普宣称交易为美国创造100亿-110亿美元价值 并为美国创造更多就业 [2]