报告行业投资评级 * 报告未对整体市场或特定行业给出明确的“买入”、“持有”或“卖出”评级，但表达了结构性看好的观点 [1][2] 报告核心观点 * 港股市场在AI投资热潮和外部压力边际舒缓的推动下强劲上涨，但上涨结构分化，并非普涨行情 [1][2] * 市场主线为“AI+”，该主题已扩散至信息科技、医疗保健、电讯、工业等多个行业 [1] * 当前恒生指数估值已偏高，后续AI个股表现将分化，需警惕高台获利压力，建议从Beta行情转向寻找Alpha机会 [2] * 房地产行业数据受假期效应影响整体疲软，但一线城市展现出需求韧性，新房及土地成交量同比转跌为升 [6][7][9][12] * 环保新能源及公用事业板块内部分化，电力设备板块因受益于AI带来的能源需求及电价改革政策而表现领先 [5][13][15] 每日大市点评总结 * **市场表现**：上周恒生指数全周大涨**7.0%**，收报**22,620**点；恒生科指全周上升**7.3%**，收报**5,526**点；大市日均成交金额按周大增**64.8%**至**2,980多亿**港元 [1] * **上涨驱动**：中国AI投资概念火热，叠加美国对华关税压力边际舒缓，以及美国核心PCE增速预期下行带动资金流向非美市场 [1] * **市场结构**：上涨由“AI+”主线主导，板块表现非常分化，并非BETA普涨行情 [1][2] * **估值水平**：恒生指数的风险溢价已显著低于2023年10月7日的低位，并接近2018年1月的低点，估值偏高 [2] * **后市展望**：预期恒生指数于3月重要会议前再创新高的机会较大，但AI类个股表现将分化 [1][2] 行业动态总结 * **汽车板块**：在AI、智能驾驶主题带领下平稳上升 [3] * 比亚迪因公布自研智驾系统全系应用，上周股价上涨**10.4%**，跑赢恒指 [3] * 耐世特因与整车厂合作开发智能驾驶转向系统，上周股价上扬**28%** [3] * **AI概念板块**：浪潮数据企业受益于ERP国产化及接入DeepSeek，上周股价上涨**17.4%**，创52周新高 [3] * **医疗保健板块**：恒生医疗保健指数上周涨**6.2%**，上周五单日涨幅达**7.3%** [4] * 阿里健康因母公司为苹果研发AI，周五股价飙升**29.1%** [4] * 平安好医生因接入deepseek，周五股价飙升**17.95%** [4] * 药明系企业上涨**7.5%-11.75%**；晶泰科技周五上涨**9.25%**，彭博预测其2025-26E市销率分别为**50.5**、**29.3**倍 [4] * **新能源及公用事业板块**：表现分化 [5] * 光伏股下跌：信义光能、福莱特玻璃、协鑫科技全周分别下跌**6.1%**、**7.3%**、**10.0%** [5] * 电力设备股上升：东方电气、哈尔滨电气、上海电气全周分别上升**7.0%**、**12.0%**、**3.7%**，主因是AI增加能源需求及电价改革政策 [5] 近期研报摘要分享：房地产行业总结 * **整体成交**：上周30大中城市商品新房成交量达**66万**平方米，同比下跌**13.4%**，但降幅较前周的**93.2%**大幅收窄；环比增长**380.4%** [6] * **结构分化**：一线城市新房成交量同比转跌为升，增长**57.3%**；二、三线城市同比分别下跌**27.8%**和**18.8%** [6] * 2025年首周至今，北京成交量同比下跌**48.4%**；上海、广州、深圳同比分别上升**1.4%**、**49.7%**、**108.6%** [7] * **库存情况**：上周十大城市商品房存销比为**224.5**，显著高于去年同期的**124.6**；一线城市存销比为**157.1**，二线城市达**311.7** [8] * **土地市场**：上周100大中城市成交土地规划建筑面积同比下跌**36.9%**，但一线城市成交建筑面积同比增加**26.7%** [9] * **政策动态**：中央推动按照“应进尽进、应贷尽贷、能早尽早”原则，将符合条件的房地产项目纳入融资“白名单” [10] * **板块表现**：上周内房港股整体涨幅明显低于恒生指数，各细分板块落后大市**1.2**至**6.1**个百分点不等 [11] 近期研报摘要分享：环保新能源及公共事业行业总结 * **板块表现**：截至2月7日，电力设备板块领先恒生指数**5.3**个百分点，而环保、火电、光伏及风电等其他子行业普遍落后大市**4.5**至**15.9**个百分点不等 [13] * **关税影响**：中国对美国进口煤炭及天然气加征**15%**关税影响有限，因美国进口量仅分别占中国总进口量的约**3%**和**4%** [14] * **电价改革**：新能源上网电价市场化改革政策可为上网电价“封底”，并推动全部电量进入电力市场，将加强能源建设，提升对电力设备需求 [15] * **核电行业**：受DeepSeek事件影响，市场质疑美国科技企业资本开支及能源需求，叠加铀价下跌，板块出现调整 [16] * **关注个股**： * 东方电气：可受惠于电价改革推动的电力设备需求，3Q24股东净利润同比增长**2.6%** [17] * 威胜控股：生产智能电计量产品，可受惠于全国统一电力市场政策，市值约**78亿**港元，有机会被纳入港股通 [17] * 华润电力：火电业务受惠于弱势煤炭价格，新能源业务原则上可受惠于上网电价改革 [17]

毛戈平港股上市 - 毛戈平于2024年12月10日以股票代码"1318"在港交所主板挂牌上市，成为"港股国货高端美妆第一股" [2][3] - 本次IPO总计发行70,588,200股H股，香港公开发售获919.18倍认购，国际发售获30.34倍认购，累计认购规模超华润饮料成为今年港股"冻资王" [3] - 引入6名基石投资者累计认购1亿美元，其中CPE认购3500万美元，正心谷资本认购2000万美元 [3][4] - 旗下拥有MAOGEPING和"至爱终生"两大品牌，MAOGEPING按2023年零售额计算是中国市场十五大高端美妆品牌中唯一的国货品牌，排名第十二，市场份额1.8% [4] - 截至2024年6月30日产品组合包括387个单品，彩妆和护肤品销售收入占比分别为57.1%和42.9% [4] - 2021-2023年营收复合年增长率35.3%，净利润复合年增长率41.6%，2023年营收28.86亿元，净利润6.64亿元 [4] - 2024年上半年营收19.72亿元同比增长41.0%，净利润4.93亿元同比增长41.0% [4] 小菜园港股上市计划 - 计划于2024年12月20日以股票代码"0999"在港交所主板挂牌上市 [5][6] - 本次IPO计划发行101,180,800股股份，按每股8.5港元计算预计募集净额7.84亿港元，估值100亿港元 [6] - 截至2024年11月26日在中国14个省的146座城市/县拥有663家直营门店，2021-2023年分别新开107家、48家、132家门店 [6][7] - 按2023年门店收入计算在中国大众便民中式餐饮市场排名第一，2023年客单价65.2元 [7] - 计划2025年和2026年分别新开约160家和180家门店，至2026年底预计经营约1,000家门店 [7] - 2021-2023年营收复合年增长率31.2%，2023年营收45.49亿元，净利润5.32亿元同比增长124.0% [7] - 2024年前8个月营收35.44亿元同比增长15.44%，净利润4.01亿元同比增长1.5%，净利润率11.3% [7] 越疆科技港股上市计划 - 计划于2024年12月23日以股票代码"2432"在港交所主板挂牌上市，将成为今年第三家通过18C在港上市的科技企业 [8][9] - 本次IPO计划发行4000万股H股，招股区间每股18.80-20.80港元，至多募集8.32亿港元 [9] - 提供4个系列共27个型号协作机器人，负载能力0.25-20千克，覆盖制造、零售、医疗健康等多个领域 [10][11] - 协作机器人出口量连续6年位列中国榜首，2021-2023年全球销售超53,000台，覆盖80多个国家和地区 [11] - 按2023年出货量计算全球市场份额13.0%，在中国协作机器人公司中排名第一 [11] - 2021-2023年营收复合年增长率28.3%，2023年营收2.87亿元，2024年上半年营收1.21亿元同比增长9.6% [11] 佑驾创新通过港交所聆讯 - 已通过港交所聆讯并于2024年12月8日披露资料集，或将成为两个月内第四家登陆资本市场的"智能驾驶独角兽企业" [13][14] - 中国智能驾驶及智能座舱解决方案供应商，覆盖L0-L4级智能驾驶解决方案 [14] - 截至2024年6月30日与29家整车厂就94款车型展开量产，涵盖国内销量前十整车厂中的七家 [14] - 按2023年L0-L2+级解决方案收入计算在中国新兴科技公司中排名第四 [14] - 2021-2023年营收复合年增长率64.9%，2023年营收4.76亿元，2024年上半年营收2.37亿元同比增长44.5% [15] - 经调整净亏损率从2021年的74.8%大幅减少至2023年的38.8%，2024年上半年进一步收窄至34.8% [15] 讯飞医疗通过港交所聆讯 - 科大讯飞拟分拆上市的控股子公司，已通过港交所聆讯 [16] - 人工智能赋能的医疗行业解决方案提供商，产品覆盖健康风险预警、辅助诊断、慢病管理等医疗服务 [16] - 2023年在中国医疗人工智能行业收入排名第一，市场份额5.9% [16] - 讯飞星火大模型在六个医学场景中的自然语言处理任务维度超越GPT-4 Turbo [16] - 核心产品智医助理2023年在中国基层医疗机构CDSS市场份额61.5%，覆盖约52,000家基层医疗机构 [17] - 2021-2023年营收分别为3.72亿元、4.72亿元和5.56亿元，2024年上半年营收2.29亿元 [17] 东阳光药递交招股书 - 于2024年12月11日正式向港交所递交招股说明书，计划以介绍方式在港上市 [17] - 综合性制药公司，专注于感染、慢病及肿瘤等治疗领域，拥有147款获批药物和超过100款在研药物 [17] - 2023年主要产品可威®在中国磷酸奥司他韦市场份额64.8%，抗流感药物市场份额50.5% [17] - 2021-2023年营收分别为10.58亿元、38.14亿元和63.86亿元，2023年净利润10.14亿元 [18] - 2024年上半年营收25.82亿元，毛利率79.1%，净利润率18.3% [18] 古茗获赴港上市备案 - 中国证监会于2024年12月9日披露境外发行上市备案通知书，成为新一波"新茶饮上市潮"中第一家获许可企业 [20][21] - 按2023年GMV和门店数量计算为中国最大的大众现制茶饮店品牌，全球前五大现制饮品品牌 [22] - 截至2023年12月31日拥有9,001家门店，其中79%位于二线及以下城市 [22] - 2023年前三季度营收55.71亿元同比增长33.85%，净利润10.02亿元同比增长244.32% [22]