报告行业投资评级 - 强于大市|维持 [1] 报告的核心观点 - 我国快递行业有望保持较高增速，无人化助力物流企业降本增效，自动驾驶和无人机技术不断成熟，政策端也对无人物流给予支持，末端配送是无人物流最有潜力的应用场景，无人配送车成本降低、路权扩充，无人机应用初具规模，相关上市公司有望受益 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 一、无人化物流助推行业提质增效 - 需求端：我国快递行业增速快，2024年业务量达1745亿件、收入1.4万亿元，同比分别增长21%、13%，2025年预计业务量达1900亿件、收入达1.5万亿元，增速8%左右；快递市场规模有望保持较高增速，预计2028年将达2757亿美元，2023 - 2028年5年复合增速13%；快递行业价格竞争激烈，单价持续下行，2024年单价8.01元/单，同比下降6.3%；部分快递公司利润增速慢于规模增速；人工成本当前主要集中在揽派两端，中转运输环节成本压降空间有限，未来揽派两端降本诉求上升；无人机物流可构建多级物流体系，助力降本增效，2025年顺丰将首批订购100架ES1000大型无人运输机 [11][14][25][29] - 供给端：自动驾驶技术成熟为无人车应用奠定基础，L4级别及以上自动驾驶是关键技术，国内无人配送车L4级自动驾驶技术逐步成熟；以无人eVTOL为代表的无人机技术成熟，部分型号投入商运，顺丰、美团小型无人机应用已初具规模，大疆FC30等获TC，天域航通HY100实现量产交付 [31][37][40] - 政策端：政策推动物流向无人化、智慧化发展，是物流降本重要途径，2024年全国社会物流总费用19.0万亿元，同比增长4.1%，与GDP比值14.1%，目标到2027年降至13.5%左右；国家邮政局、多地政府、邮管局密集表态加速推进无人车、无人机应用工作；多城市制定管理细则，无人配送车获“路权”，法规条例进一步完善；低空经济支持政策频出，低空空域开放解决“起飞难”，2027年实现城市空运、物流配送商业应用，2030年建立“干 - 支 - 末”无人机配送网络 [43][46][48][52][55] - 应用场景：多地投入无人车实现成本节降，如菜鸟、中国邮政杭州分公司等；无人机满足特定场景物流需求，在复杂陆路路况、高时效性要求场景应用空间广阔，2024年新开低空物流航线超140条，多地推出无人机物流服务产品，顺丰丰翼科技构建三级物流飞送网络 [58][60][65] 二、美国无人化物流发展现状 - 美国快递市场发展放缓，2023年包裹量为217亿件，过去7年平均包裹量增长率为9%，2017 - 2023年收入复合年增长率为10%，每件包裹收入增长率为1%，2023年收入7年来首次小幅下降；快递和即时配送市场份额集中头部企业，快递市场UPS、联邦快递、USPS、亚马逊物流占比较大，即时配送市场DoorDash、Uber Eats等主导 [71][74][78] - 美国头部物流企业尝试自研无人配送，科技初创企业积极参与，末端配送无人车制造商有Starship、Serve等，无人货车制造商有Zoox、Waymo等，无人卡车制造商有Aurora等，物流无人机制造商有Amazon Prime Air、Wing等；主流物流公司主要通过独立路线自研，即时配送外卖平台采用“运力及服务”路线 [82][86] - 美国无人物流因监管效率低、供应链成本高、应用场景分散等原因发展滞后，FAA对商业无人机实施严格限制，供应链成本高导致规模化部署缓慢，人口密度低、配送需求分散难以形成经济规模效应 [117] 三、国内无人化物流探索实践 - 末端配送是无人物流最有潜力的应用场景，物流运输网络分干线、支线、末端配送三级，末端配送解决“最后一公里”，涉及分散配送点和复杂环境，成本占比50% - 60%；末端配送服务包括B2B、B2C、C2C三种场景，快递和即时配送是主要场景，部分场景引入无人车/无人机配送可提升效率、降低成本 [121][128] - 无人配送车成本大幅降低，路权扩充应用走向“规模化”，一般为低速无人驾驶车辆，载重轻、体积小；成本大幅降低，裸车价降至5万元左右，软硬件成本按4年寿命测算在15万元 - 25万元左右，月均成本低于人力配送；示范应用逐渐从“小范围试点”走向“规模化应用”，菜鸟、新石器等企业取得进展，苏州要求2026年前部署不少于1600辆低速无人配送车 [130][138][144][147] - 无人机主要用于支线和末端物流，小型无人机应用已初具规模，支线物流由大型吨级无人机负责，需取得适航许可，国内参与者众多；末端物流由小型无人机完成，无需适航许可，电商、物流企业自研居多；支线物流无人机已进行试点应用，天域通航HY100实现量产 [151][155][161] 四、无人化物流发展展望 报告未提及相关内容 五、投资建议 - 受益于应用无人化装备带来提质增效降本的快递物流企业包括京东物流、顺丰控股、顺丰同城、中通快递等；智能物流系统、无人配送车、无人机研发生产企业及相关配套企业包括航天电子、航天彩虹、禾赛、速腾聚创等 [3]

文章核心观点 美国取消800美元“小额豁免”关税政策，对中国跨境电商行业是重大挑战，行业正积极应对以夯实竞争优势 [2][11] 业内早有判断 - “小额免税”政策始于1938年，最初允许价值不超5美元包裹免税，1994年标准提至200美元，2016年提至800美元，对应T86清关模式，2015 - 2023年美国申请免税小额包裹数量从1.39亿件激增至13.6亿件，增幅600% [5] - 今年2月1日特朗普签署行政令取消相关政策，执行时引发混乱，2月7日暂时恢复，业内认为取消是定局 [6] - 本次政策自美东时间5月2日起，中国内地和香港输美低于800美元包裹征税，需缴纳价值30%或每件25美元关税（2025年6月1日后增至50美元），承运人要报告装运细节并维持保证金，商务部长90天内评估影响并考虑扩展至澳门包裹 [7][8][9] 专家称跨境电商行业有很强生命力 - 美国取消政策精准打击中国对美跨境电商出口，削弱商品性价比优势，影响直邮小包模式卖家和平台，还促使其他国家调整政策 [11] - 中国跨境电商竞争力和生命力强，将通过品牌化、本土化、多元化发展夯实优势，迈入高质量韧性发展新阶段 [11] - 中国快递协会反对该政策，称损害国际贸易环境和美国消费者利益，希望美方纠正错误，营造公平政策环境 [12] - 中国轻工业联合会反对该政策，称破坏产业链供应链稳定，损害各方利益，呼吁抵制贸易霸凌，轻工行业有信心应对挑战 [13] 行业正积极应对 - 政策取消或提升跨境电商平台商品价格，影响履约时效和物流货量，卖家担忧涨价影响订单 [15] - 专家提出六项应对措施，包括本土化运营、多渠道销售、提高产品附加值、调整定价策略、建立品牌优势、关注市场变化和做好风险预案 [16][17][18] - 不少卖家选择海外仓备货模式，但中小卖家转型困难，部分小卖家打算维持美国市场并进军其他市场，行业积极探讨应对策略 [20][21]

行业背景与政策导向 - 逆向物流已成为绿色低碳循环经济的重要载体，涉及原材料、零部件、在制品及产成品从供应链下游向上游的反向流动[1] - 2024年逆向物流成本占企业总物流成本的15%-20%，直接影响企业经济效益与可持续发展[1] - 《国务院关于修改〈快递暂行条例〉的决定(草案)》明确提出推动快递包装绿色化、减量化、可循环[1] 逆向物流核心痛点 - **跨区域服务商选择与成本控制难**：消费者退货地点分散导致全国覆盖困难，单票成本达正向物流的1.5-3倍，加盟制快递商服务质量参差不齐[5] - **时效预测与资源调度低效**：缺乏精准预测机制导致仓库拥堵和临时用工成本激增，突发返修需求被动应对[6] - **物流信息孤岛与责任追溯难题**：人工查询物流信息效率低，丢件/错件责任界定困难，财税合规风险高[7] 数智化解决方案架构 - "百递云企业快递管理SaaS"通过SaaS+API+企业内部系统集成，提供智能运力调度与全流程闭环管理[2][8] - 集成寄件API、物流追踪API和时效预估API等标准化接口，实现"智能调度-实时追踪-自动核算"闭环[8][13] 技术实现与运力覆盖 - API开放平台连通全球2100+快递公司查询能力与20+主流快递公司寄件服务，支持EMS、京东、顺丰等优质运力全国调度[9] - 系统对接仅需2小时，支持企业ERP/WMS/CRM等多系统集成，免多接口维护[9][13] 运营效率提升案例 - 标杆企业应用后逆向物流发运效率提升52%[3] - 支持消费者自行寄回或企业智能调度两种模式，实时监控物流状态并预估到仓时间，优化仓库排期[11] - 财务自动校验快递费用凭据，消除人工对账误差[13] 战略价值定位 - 逆向物流是客户体验与品牌口碑的关键环节，数智化重构可实现"退得省心、管得透明"的运营升级[15]

报告行业投资评级 - 强于大市 [1] 报告的核心观点 - 2月中国新船订单量重回全球第一，按载重吨计全球市场份额达93.7%；中远海特定增35亿元A股再融资完成，募资用于建造和租赁船只，有望增强盈利能力 [1][13][14] - 3月14日起国航北京首都 - 华盛顿航线开启直飞模式；截至3月9日，北京大兴国际机场口岸出入境人员数量突破100万人次，较去年同期增长约36.1% [1][15][16] - 3月14日极兔速递接入DeepSeek大模型，用于提升效率和降低成本；1至2月中国快递发展指数为368.6，同比提升11.8% [1][21][23] 根据相关目录分别进行总结 本周行业热点事件点评 - 2月中国新船订单量占全球93.7%，集装箱船占比最高；中远海特完成35亿元A股再融资，控股股东和战略投资者认购，募资用于主力船队建设 [13][14] - 3月14日国航北京 - 华盛顿航线直飞，提升旅客体验和航线竞争力；截至3月9日，北京大兴国际机场口岸出入境人员超100万人次，得益于航线加密和政策优化 [15][16] - 3月14日极兔速递接入DeepSeek大模型，应用于多场景；1至2月中国快递发展指数同比提升11.8%，春节和节后业务量表现良好，服务质量提升 [21][22][23] 行业高频动态数据跟踪 - 航空物流：3月中旬至下旬中国至亚太航线运力稳定，各地区空运价格指数有不同变化；2月货运国内和国际执飞航班量同比上升 [24][28] - 航运港口：集运运价指数下降，干散货运价上升；2024年1 - 11月全国港口货物和集装箱吞吐量同比增长 [31][38] - 快递物流：2025年2月快递业务量同比上升58.75%，收入同比增加16.26%；各快递公司业务量和收入有不同表现，单票价格有涨跌；2月快递业CR8为87.10，部分公司市占率有变化 [40][54][60] - 航空出行：3月第二周国际日均执飞航班同比上升，国内飞机日利用率环比下降；国外部分国家国际航班日均执飞航班有不同变化；部分航空机场上市公司ASK和RPK数据表现良好 [67][73][76] - 公路铁路：3月10 - 14日公路物流运价指数稳定，3月3 - 9日全国高速公路货车通行量环比下降；3月3 - 9日国家铁路运输货物量环比下降；3月10 - 14日查干哈达堆煤场 - 甘其毛都口岸炼焦煤短盘运费稳定，3月3 - 9日通车数环比下降 [78][81][84] - 交通新业态：2024年10月滴滴出行市占率环比下降，其他部分网约车平台市占率有变化；2025年2月理想汽车交付量同比上升；2024年Q4联想PC出货量同比上升，市场份额环比下降 [85][88] 交通运输行业上市公司表现情况 - A股交运上市公司127家，占比2.41%，总市值32146.31亿元，占比3.17%；本周交通运输行业指数涨1.07%，各子板块有涨有跌；年初至今交通运输指数跌4.83%，各子板块表现不同 [93][94] - 截至3月15日，交通运输行业市盈率为14.46倍（TTM），在市场28个一级行业中处于偏下水平；不同指数市盈率有差异 [97][98][102] 投资建议 - 关注设备与制造业工业品出口链条，推荐中远海特、招商轮船、华贸物流，关注东航物流、中国外运 [105] - 关注低空经济赛道，建议关注中信海直 [105] - 关注邮轮及水上轮渡主题投资机会，建议关注渤海轮渡、海峡股份 [105] - 关注电商快递投资机会，推荐顺丰控股、极兔速递、韵达股份，关注中通快递、申通快递 [105] - 关注航空行业投资机会，建议关注中国国航、南方航空等多家航空公司 [105]