行业宏观背景与航司国际化挑战 - 中国民用航空业正迎来新一轮“出海”浪潮 其国际化战略的落地是一场关于商业基础设施的深度重构 [2] - 全球支付市场极度碎片化 航空公司传统上需分别对接当地数十家甚至上百家支付服务商 导致技术协同成本高昂且系统集成复杂 [3] - 支付成功率波动大、欺诈风险难管控、资金回笼周期长等问题直接影响航司的营收转化与现金流健康 [3] 合作解决方案与核心功能 - 包括中国国际航空、中国东方航空、中国南方航空、海南航空、香港航空在内的十余家大中型航司 近期选择与蚂蚁国际旗下商户支付与数字化服务平台Antom达成深度合作 [2] - Antom通过一次标准化的技术对接 即可连接全球三百多种支付方式 将原本需维护的数百个API接口简化为一个统一接口 降低了系统复杂度与维护成本 [3][4] - Antom引入AI智能路由技术 旨在减少因跨国网络波动、银行风控规则差异等技术原因导致的订单失败率 [4] 资金管理与财资优化 - 借助Antom企业账户服务 航空公司得以实现对B2C直销支付与代理分销渠道的统一管理 简化复杂的结算、对账、退款流程 [4] - Antom实现了跨银行、跨资金网络的实时资金调拨 其精细化的汇率风险管理能力 在海量交易额的放大效应下 能为航司节省巨额的汇兑成本 [4] 营销增长与场景拓展 - Antom的AI驱动营销增长引擎A+Rewards已连接亚洲11个主流电子钱包 支持航空公司在当地市场开展精准营销 将支付流量转化为客户留量 [5] - Antom所构建的全球化数字商业基础设施 其应用场景已超出航旅行业 广泛覆盖电商、数字娱乐、餐饮、出行、AI应用等多个领域 [5] 战略意义与未来展望 - 此次合作折射出中国企业在面对国际商贸新趋势时 对于提升跨境支付效率、精细化资金管理、加强风险防控以及提高整体运营效能的迫切需求 [2] - 中国企业出海正在从单一的产品输出向能力输出和管理升级转变 [5] - 集支付、风控、财资管理与营销增长于一体的数智化解决方案 或将成为中国企业构建全球竞争力的基石 [6]

公司近期经营与市场展望 - 国内市场受多重因素影响暂时承压，但公司认为影响是暂时的，预计国内业务2026年全年有望实现正增长，2027年及之后增速有望提速并维持盈利水平稳定 [1][3][4] - 公司计划在进口品牌仍占主要份额的IVD市场加速进口替代，目标在化学发光、生化、凝血领域实现三年内市占率翻倍 [1][3] - 公司新兴业务（含微创外科、微创介入、动物医疗）2024年规模接近39亿元人民币，收入贡献比例突破10%，2025年上半年整体规模超过26亿元人民币，收入贡献比例突破15% [2][14] 超声业务竞争格局与优势 - 超声影像市场具有极高专业壁垒和高度细分特点，应用横跨数十个临床专科，构建覆盖全档位、全应用的解决方案体系是复杂的系统工程 [5][6] - 公司经过近30年积累，已建立三大核心优势：全面领先的产品线与专科解决方案、深刻的临床洞察与智能化融合生态、全球化的平台与品牌效应 [2][6][7] - 公司认为优秀同行的加入是行业充满活力的体现，未来将继续聚焦技术创新以巩固和扩大在全球市场的领导地位 [5][7] 数智化解决方案与大模型进展 - 公司自研的启元大模型已拥有重症、围术期、医工、妇产、乳腺、检验等多款专科AI大模型，是业内布局范围最广、临床应用最深的医疗垂域大模型厂家之一 [11] - 截至2025年9月30日，瑞智重症决策辅助系统及启元重症医学大模型已在包括浙江大学医学院附属第一医院、上海交通大学医学院附属仁济医院在内的全国8家三甲医院落地应用 [12] - 公司认为大模型需要与硬件设备、IT系统深度结合方能发挥实际效用，其数智化解决方案能帮助医院提升效率、降低成本，并在市场竞争中显著提升赢单率，避免低价无序竞争 [1][3][13] 新兴业务发展详情 - **微创外科**：2024年全球和中国微创外科市场分别约为338亿美元和373亿元人民币，中国手术渗透率远低于美国，2024年到2030年中国市场增速可达10.8% [15] - **微创外科**：公司硬镜系统自2017年上市，按2024年收入计已是中国第三大、国产第一大硬镜供应商，超声刀、腔镜吻合器等产品于2025年加速增长 [2][15] - **微创介入**：2024年全球和中国微创介入可及市场（冠脉和外周介入非支架类产品及电生理产品）规模分别约为292亿美元和325亿元人民币，中国市场预计快速增长 [16] - **微创介入**：公司于2024年通过并购控股惠泰医疗进入该市场，双方研发团队协同后第一代房颤解决方案（三维脉冲房颤解决方案）已于2024年12月上市 [2][11][16] - **动物医疗**：2024年全球动物医疗器械可及市场规模近44亿美元，公司动物医疗收入2024年增速达25.1%，2025年上半年国际收入占比超过80% [2][18][19][20] 慢病管理与可穿戴设备战略 - 公司自研了基于可穿戴传感器及AI算法的慢病管理新方案，旨在实现对患者生命体征的持续、无感监测，构建从院内到院外的完整解决方案 [8][9] - 该方案已在多家顶尖医院落地使用，并在国际市场（尤其是欧洲）获得部分顶尖医院认可，公司系统具有开放生态，会积极推动满足医疗要求的第三方设备（如华为、苹果）接入 [9] 惠泰医疗整合进展 - 公司与惠泰医疗的整合按计划稳步推进，已实现多维度实质性协同，双方研发团队经过联合技术攻坚，已初步完成协同后第一代房颤解决方案的构建 [2][10][11] - 中长期来看，公司将继续支持惠泰医疗在心血管领域做大做强，并深化研发、营销、供应链等各主要职能的协同，以提升其综合竞争力 [2][11]

公司业务与产品定位 - 用友网络的核心产品为用友BIP系列，该系列产品为中国领先企业提供数智化解决方案 [1] - 用友BIP系列产品的一个关键战略是实现国产替代 [1] 行业应用与客户案例 - 公司在汽车等行业服务了众多头部车企 [1] - 具体客户案例包括比亚迪等，这些客户采用用友BIP系列产品并在诸多领域实现了国产替代 [1]

上市计划与资金用途 - 公司向港交所递交招股书拟主板上市 广发证券香港担任独家保荐人[1] - IPO募集资金将用于加强解决方案特性与功能 推进研发工作 扩大销售网络与品牌知名度 拓展全球市场 寻求油气田战略投资与收购机遇 以及补充营运资金[1] 业务概况与资本市场历程 - 公司为数智化解决方案提供商 提供智慧能源 智能制造及智慧城市三大解决方案[2] - 曾于2015年在新三板挂牌 2022年计划冲击北交所但于2024年主动撤回申请 后转向香港资本市场[2] 财务表现与盈利能力 - 2022-2024年收入持续增长 分别为3.91亿元 5.02亿元及5.25亿元[2] - 同期净利润分别为3760.7万元 5366.4万元及5929.8万元 净利率从9.6%提升至11.3%[2] - 2025年前四个月收益3069.9万元(同比增长4.0%) 但净亏损2049.9万元 净利率骤降至-66.8%[3] - 2024年前四个月同样亏损1176.1万元 净利率-39.8% 呈现明显季节性波动[3] 毛利率变化趋势 - 综合毛利率持续下滑 从2022年41.4%降至2024年37.1%[4] - 2025年前四个月毛利率进一步降至24.6% 较2024年同期30.9%下降6.3个百分点[4] - 智慧能源解决方案毛利率从2022年42.7%降至2025年前四个月26.9%[4] - 智能制造解决方案毛利率从2022年71.2%大幅降至2025年前四个月15.1%[4] - 智慧城市解决方案毛利率从2022年27.3%降至2024年18.6%[4] 客户集中度与应收账款 - 前五大客户收入占比居高不下 2022-2024年及2025年前四月分别为84.3% 64.3% 83.6%及73.5%[6] - 第一大客户中石化收入占比虽呈下降趋势 但2025年前四月仍达37.9%[6] - 应收账款及应收票据规模持续增长 2024年达5.2亿元 占收入比例99.8%[7] - 2025年前四月应收账款及应收票据3.3亿元 占收入比例高达1062.9%[7] - 应收账款周转天数从2022年278天飙升至2025年前四月1662天[8] 行业竞争与研发投入 - 智慧能源解决方案市场规模增速从2019-2024年19.1%降至2024-2029年15.6%[10] - 公司2024年在智慧能源解决方案市场排名第十 面临央企自有信息化团队竞争[10] - 研发投入占比低于行业平均水平 2022-2024年分别为7.4% 6.3%及6.2%[10] - 行业可比公司同期研发开支平均数分别为12.8% 13.3%及12.3%[11] 财务内控与上市条件 - 曾因2019-2020年会计差错更正事项收到全国股转公司警示函[12] - 2022-2023年进行3次会计差错更正 对净利润影响比例分别为-62.24% -15.34% 0.00%[12] - 2021年2月-2025年3月共计4次变更会计师事务所[12] - 当前市值2.6亿元人民币 低于港交所主板5亿港元(约4.65亿元人民币)的最低市值要求[12]

公司中标信息 - 全资子公司网经科技(苏州)有限公司中标中国移动通信集团终端有限公司2025年至2028年深度定制全光组网融合终端Pro系列产品采购项目 [1] - 中标金额为包1：2.28亿元(含税)，包2：2.72亿元(含税) [1] - 中标份额40% [1] - 项目周期为3年 [1] 产品信息 - 全光组网融合终端Pro系列产品旨在为企业提供高效、安全、低延迟的数智化解决方案 [1] - 产品可提升企业整体运营效率 [1]

投资者关系活动基本信息 - 活动类别为业绩说明会 [3] - 活动时间为 2025 年 5 月 27 日，地点通过全景网“投资者关系互动平台”网络远程召开 2024 年年度报告业绩说明会 [4] - 参会人员为通过网络参加的投资者，上市公司接待人员有董事长兼总经理王一方女士、董事会秘书李刚先生、财务负责人丁瑶女士、公司保荐代表人谭星先生 [4][5] 信息披露违法违规调查情况 - 截至目前未收到证监会立案调查结论性意见，公司将按要求及时披露信息 [5] - 报告期内整合风控法务部，由董事专职负责，完善内控制度，开展内审，防控风险 [5] - 跨部门组建内控审计组，确保经营活动规范化、制度化 [5] - 重新梳理财务岗位职能，优化人员安排，保障财务运营合规 [5] 与战略投资者业务协同情况 - 与云南南天电子旗下南天数金达成战略合作，围绕主营业务多方面协同 [6] - 管理上复制战投方公司治理经验，提升管理效能 [6] - 技术上依托战投方声学芯片，研发声学产品及医疗行业解决方案，产出多项应用产品，部分技术指标达国际先进水平 [6] - 行业上双方共享资源，协同客户与渠道，提高资源利用率，降低成本，扩大销售范围 [6] 行业发展前景 - 我国数字化转型市场未来 5 年将以约 14%的增速持续扩张，市场空间广阔 [8] - 政策导向推动数智化技术在各行业落地应用，为公司带来发展机遇 [8] 技术研发储备 - 公司专注数智化技术应用解决方案研发，升级数智化场景解决方案 [9] - 集成多种模型和应用，赋能虚拟仿真实训平台，提升交互性与智能化水平 [9] 股票发行与重组情况 - 因立案事项，公司暂不符合向特定对象发行股票条件，股票发行和引入战略投资者事项存在重大不确定性 [10] - 提名赵起高先生为董事，将提升董事会治理能力 [10] - 《保荐工作总结报告书》系督导期满总结，公司按规则披露信息 [10] 盈利与退市情况 - 2025 年公司围绕核心业务，与战略投资方多维度协同，力争扭亏为盈 [11][12] - 截至公告披露未触及相关退市情形 [11] 业务营收与股份质押情况 - 2025 年公司从多领域推动数智化场景解决方案落地，扩大业务规模 [12] - 相关人员股份尚未办理解除质押手续，公司将关注进展并披露信息 [12] 业务订单情况 - 2024 年公司战略调整，优化业务结构，聚焦数智化解决方案核心业务 [13] - 公司在细分领域市场开拓有成效，项目储备良好，将推动项目落地扩大营收 [13] 合规运营与管理情况 - 公司重视合规体系和内部管控机制建设，完善内控制度，开展内审 [15] - 未来将加强与战略投资方业务协同，保障现金流良性运转 [15] 对外投资信息 - 德州投资项目详情关注公司披露于北交所的《对外投资设立参股公司并取得营业执照的公告》（公告编号：2014 - 107） [15]

行业背景与政策导向 - 逆向物流已成为绿色低碳循环经济的重要载体，涉及原材料、零部件、在制品及产成品从供应链下游向上游的反向流动[1] - 2024年逆向物流成本占企业总物流成本的15%-20%，直接影响企业经济效益与可持续发展[1] - 《国务院关于修改〈快递暂行条例〉的决定(草案)》明确提出推动快递包装绿色化、减量化、可循环[1] 逆向物流核心痛点 - **跨区域服务商选择与成本控制难**：消费者退货地点分散导致全国覆盖困难，单票成本达正向物流的1.5-3倍，加盟制快递商服务质量参差不齐[5] - **时效预测与资源调度低效**：缺乏精准预测机制导致仓库拥堵和临时用工成本激增，突发返修需求被动应对[6] - **物流信息孤岛与责任追溯难题**：人工查询物流信息效率低，丢件/错件责任界定困难，财税合规风险高[7] 数智化解决方案架构 - "百递云企业快递管理SaaS"通过SaaS+API+企业内部系统集成，提供智能运力调度与全流程闭环管理[2][8] - 集成寄件API、物流追踪API和时效预估API等标准化接口，实现"智能调度-实时追踪-自动核算"闭环[8][13] 技术实现与运力覆盖 - API开放平台连通全球2100+快递公司查询能力与20+主流快递公司寄件服务，支持EMS、京东、顺丰等优质运力全国调度[9] - 系统对接仅需2小时，支持企业ERP/WMS/CRM等多系统集成，免多接口维护[9][13] 运营效率提升案例 - 标杆企业应用后逆向物流发运效率提升52%[3] - 支持消费者自行寄回或企业智能调度两种模式，实时监控物流状态并预估到仓时间，优化仓库排期[11] - 财务自动校验快递费用凭据，消除人工对账误差[13] 战略价值定位 - 逆向物流是客户体验与品牌口碑的关键环节，数智化重构可实现"退得省心、管得透明"的运营升级[15]