河南巩义长寿山景区秋季旅游 - 景区红叶进入最佳观赏期，10万余株黄栌树变色率已超过60% [1][3] - 景区提供多元化游览方式，包括串联人文景观的徒步路线和全长2000米、落差130米的悬崖过山车 [8][11] - 黄栌树具有经济价值，其树心是制作天然染色剂的原料 [13] - 红叶观赏期将持续至11月中旬 [13] 北京平谷镇罗营镇秋季旅游 - 镇罗营镇迎来最佳赏秋时期，环山红叶大道景观壮丽 [15][17] - 彩叶观赏期将持续到11月中旬 [17] 江苏扬州秋季旅游 - 扬州各大景区桂花进入最佳观赏期，赏秋游热度持续攀升 [18][19] - 瘦西湖等景区推出园事活动，如金秋菊花展，以丰富游客体验 [23][25] 湖南张家界秋季旅游 - 张家界迎来错峰游热潮，景区日均接待游客近万人，其中入境游客占比超过45.25% [26] - 景区提供特色体验项目，如长430米、桥面距谷底高约300米的云天渡玻璃桥，以及长360米、垂直落差约300米的高空滑索 [26][28] 新疆阿克苏秋季旅游 - 阿克苏迎来胡杨最佳观赏季，阿瓦提县有近万亩胡杨林，库车市塔里木河沿岸有375.2万亩原生态胡杨林 [29][31][33] - 当地推进“生态+旅游+文化”融合发展模式，将胡杨观光与沙漠体验、民俗文化结合 [35]

涉及的行业与公司 * 行业为旅游业 公司为长白山旅游股份有限公司[1] 公司财务表现 * 2025年前三季度营收6.36亿元 同比增长6.99% 净利润1.49亿元 同比增长1.05%[2] * 第三季度营收4亿元 同比增长17.78% 净利润10,151万元 同比增长19.43%[2] * 城市运营板块前九个月收入增长26.47% 但净利润下降2%[5] * 城市运营板块第三季度收入增长22%以上 净利润增长37%以上[5] * 易游旅行社三季度收入同比增长53%以上 净利润大幅增长4,059%[5] 游客结构与市场趋势 * 客源地结构变化 黑吉辽三省客流占比下降 吉林省占比12.04% 辽宁省10.67%[4][5] * 山东省客流量快速增长 占比9.86% 有望超过辽宁成为第二大客源地[4][5] * 韩国籍游客第三季度占比8.19% 但今年有所下降[4][6] * 游客年龄结构年轻化 18岁以下游客占比14.52% 较去年增长约2个百分点[7] * 41至50岁游客占比17.97% 有所增加 65岁以上及61至65岁老年群体占比下降[7] * 性别比例方面 女性游客占57.4% 高于男性的42.6%[7] * 团队游与散客游比例为33.3%对66.7% 团队游占比相较去年下降[8] * 暑期团队游比例为36% 低于去年同期的40%[8] 酒店业务运营 * 皇冠假日酒店第三季度入住率58.03% 同比上涨3.89个百分点[2][10] * 皇冠假日酒店平均房价上涨3.05% 每间可售房收入整体上涨10.45%[2][10] * 新开业的花筑奢酒店入住率45%以上 每间可售房收入575元左右[3][10] * 花筑酒店入住率39%左右 每间可售房收入220元左右[10] 新项目与发展规划 * 四季度将拓展雪地摩托穿越项目 首次试水UTV ATV雪地摩托车项目[5][13] * 围绕和平雪场及周边林场打造国内最大的内燃机山地运动景区[13] * 徒步穿越项目将扩大规模 从过去一天200-300人放开以满足需求[13][14] * 西坡将封闭登天池台阶 通过其他方式提升承载能力[14] * 北坡进行基础设施改造 如B线观景平台重新铺装 提高机械效率[14] * 新建鹿角村项目 以鹿为主题 将于12月末开业运营[14] * 和平雪场已于11月2日开放 比往年提前约半个月 核心旺季可能从11月下旬开始[14] 交通改善与客流影响 * 2025年景区内外道路施工对客流产生一定影响[4] * 沈白高铁开通后 从沈阳桃仙机场到长白山仅需两小时[16] * 每天到站列车数量从去年十几班增加到最高44列 现保持在37列左右[16] * 10月份以来辽宁方向游客同比增长约10% 高铁起到重要作用[16] * 广州至长白山机场每天一班航线 对吸引华东华南游客非常关键[16] 政府政策与公司展望 * 公司有政府税收追缴约一两百万元 但对公司影响不大[15] * 作为吉林省重要旅游名片 各类补贴逐步到账 未来相关补贴预计不会减少[15] * 2025年客流量目标为400万 接近实现但仍有挑战 2026年客流量预计将超过400万[5][17] * 2025年上半年人力成本较2024年同期有显著增长 因去年下半年调整基础工资[18] * 2025年新增87名员工 主要因景区扩容需要[18] * 未来费用变化不大 销售费用因线上销售客票提点有所增长 营销费用基本稳定[18]

行业趋势：入境游模式转变 - 入境游客偏好从传统观光打卡模式转向沉浸式、定制化的深度文化体验 [1][3][8] - 入境游目的地从北京、上海、广州、深圳等一线城市向西安、成都、杭州等文化名城扩散 [8] - 来自共建“一带一路”国家等新兴市场的入境游客数量显著增多 [8] 慕田峪长城：沉浸式体验与增长策略 - 2025年以来累计接待入境游客63万人次，同比增长58% [3] - 景区通过全球融媒体传播矩阵在境外平台积累超100万粉丝，并持续优化多语言购票界面、自助售票机、标识系统与AI导览服务 [3] - 推出XR影片《龙腾万里》提供深度游览，长城定制游产品受到境外游客欢迎，预订占比达87% [3] 什刹海景区：活态博物馆打造 - 1—10月乘坐游船的外国游客数量同比增长17% [6] - 计划通过引入“谯楼更鼓，北京时辰”灯光秀等项目，并做优环湖夜游、水上船游等特色产品来打造“北京文化活态博物馆” [6] - 系统推进功能区优化布局，划分为前海“多元文化展示区”、后海“老城文化风貌体验区”和西海“国际文化交流区” [6] 高端酒店：东方美学与服务驱动 - 公司以“东方美学+中国服务”双轮驱动，将二十四节气、养生理念及非遗活动融入住宿体验 [8] - 通过设立民族文化服务大使提供专业服务，并推出可参与的美食、插花、茶道等项目，使住宿成为可感知的文化体验 [8] - 外国游客偏好文化氛围浓厚区域或文化场馆周边的酒店，并愿意为本地特色与独特体验付费 [8] 老字号餐饮：文化体验窗口与消费提质 - 便宜坊烤鸭鲜鱼口店今年以来接待入境团队数量同比增长约25% [10] - 通过播放品牌历史与制鸭过程视频、配备图片化点餐小程序及使用简洁易懂的标语，直观传达烤鸭历史文化 [10] - 制作国际通用的过敏源标识，但目前入境游市场仍缺少针对烤鸭技艺的研学团等主题团组 [10] 传统文化体验：专业化体系构建 - 京剧作为中国传统文化载体，吸引越来越多入境游散客，需要着力构建专业化的体验体系以推动“破圈”传播 [12] - 公司接待多个入境游深度体验团组，今年散客比例显著提升 [12] - 针对不同国籍文化的外国游客，需要专业介入深度体验，例如阐释脸谱色彩与仁、义、礼、智、信的深层关系 [12][13]

财务表现 - 前三季度公司实现营业收入7.33亿元，同比下降9.06% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为2.34亿元，同比下降3.98% [1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为2.32亿元，同比下降4.68% [1]

公司利润分配预案 - 峨眉山A董事会于2025年10月28日审议通过2025年第三季度利润分配预案 [2]

投资评级 - 维持“买入”评级 [2][8] 核心观点 - 报告认为，尽管动物王国项目终止，但公司远期发展能力依然被看好，是景区板块中组织治理最优、成长逻辑最顺的公司 [2][12] - 未来两年，公司将重点推进溧阳“根据地”项目，包括南山小寨二期项目、御水温泉提档升级、龙兴岛彩蝶谷改造 [2][12] - 公司基于成熟运营经验打造的管理输出体系已完成初步市场验证，异地扩张有望取得突破，在地方国资扶持下有望成长为全国性休闲旅游龙头 [2][12] 2025年三季度业绩表现 - 2025年第三季度，公司实现营业收入1.4亿元，同比下滑1.23%；实现归母净利润0.29亿元，同比下滑13.19% [6] - 2025年前三季度，公司实现营业收入3.86亿元，同比下滑4.65%；实现归母净利润0.83亿元，同比下滑2.54% [6] 行业趋势 - 2025年前三季度，国内居民出游人次49.98亿，同比增长18%；国内居民出游花费4.85万亿元，同比增长11.5%，人次增长强于消费增速，显示居民文旅消费仍偏谨慎 [12] - 农村居民出游人次同比增长25%，出游花费同比增长24%，增速显著高于城镇居民（出游人次增长15.9%，花费增长9.3%），成为旅游消费新动力 [12] 重大项目进展 - 2025年9月，公司决定终止动物王国项目，并终止按持股比例19.98%向动物王国公司增资1.8亿元的计划 [12] - 项目终止后，公司对动物王国公司的累计出资为1998万元，动物王国公司对公司的待支付金额为286.5万元 [12] 盈利能力分析 - 2025年第三季度，公司毛利率基本保持稳定，同比微降0.04个百分点至54.02% [12] - 期间费用率方面，销售费用率同比大幅上升5.82个百分点至11.91%，管理费用率同比下降1.26个百分点至11.45%，财务费用率同比下降0.08个百分点至-1.44% [12] - 综合影响下，公司第三季度净利率同比下滑3.98个百分点至23.32% [12] 盈利预测 - 预计2025-2027年公司归母净利润分别为1.17亿元、1.34亿元、1.52亿元 [2][12] - 对应市盈率（PE）分别为27倍、23倍、20倍 [2][12] 公司基础数据 - 当前股价为11.50元（2025年10月24日收盘价），总股本为27,013万股 [9]

互联网技术赋能景区运营管理 - 分时预约系统有效疏导客流，缓解黄金周拥堵问题 [1] - 人脸识别闸机实现游客刷脸通行，减少排队时间 [1] - 智能摄像头构建全天候防护网，具备危险区域预判和遗失物品追踪功能 [1] - 后台数据大屏实时显示客流动态，助力管理人员灵活调配接驳车辆与保洁资源 [1] 数字技术提升游客体验 - VR全景预览与直播功能使游客可实现云端游览 [3] - AR导览技术通过扫描碑刻呈现历史故事音频 [3] - 微信小程序提供语音问询解答与精准路线规划服务 [3] - 索道排队区设置充电吧台优化游客等待体验 [3] 社交平台驱动景区营销变革 - 抖音平台航拍内容引发用户模仿打卡行为 [4] - 小红书秘境机位分享带动小众景点知名度提升 [4] - 非遗匠人直播展演通过互动形式增强文化传播力 [4] - 用户生成的每张照片与视频均可能成为流量入口并影响消费决策 [4] 智慧景区建设的人文平衡 - 部分景区存在过度追求数字化硬件而忽视原住民生活体验的现象 [4] - 算法推荐过度使用可能导致商业配套同质化，侵蚀地方特色 [4] - 真正智慧景区需在智能设施与市井烟火间取得平衡，使数据服务于游客体验 [4] 景区互联网化转型战略 - 公司以线下业务为基础，互联网作为核心渠道进行转型升级 [7] - 通过小程序搭建商城系统，公众号实施推广，社群开展精准营销 [7] - 最终实现互联网化营销的商业模式创新 [7]

公司3Q2025财务表现 - 第三季度收入为4.01亿元，同比增长17.78% [1] - 第三季度归母净利润为1.51亿元，同比增长19.43% [1] - 第三季度扣非归母净利润为1.52亿元，同比增长18.31% [1] - 前三季度累计收入为6.36亿元，同比增长6.99% [1] - 前三季度累计归母净利润为1.49亿元，同比增长1.05% [1] - 前三季度扣非归母净利润为1.50亿元，同比下降3.73% [1] 盈利能力与费用管控 - 第三季度毛利率为57.50%，同比小幅下降0.40个百分点 [1] - 第三季度销售费用率为2.19%，同比下降0.19个百分点 [1] - 第三季度管理费用率为4.43%，同比下降0.13个百分点 [1] - 第三季度归母净利率为37.78%，同比提升0.52个百分点 [1] - 前三季度毛利率为43.27%，同比下降2.45个百分点 [1] - 前三季度销售费用率为2.73%，同比下降0.06个百分点 [1] - 前三季度管理费用率为7.74%，同比上升0.59个百分点 [1] - 前三季度归母净利率为23.48%，同比下降1.38个百分点 [1] 暑期客流与市场活动 - 7月客流81.02万人，同比增长37.8% [2] - 8月客流82.52万人，同比增长14.9% [2] - 9月客流38.94万人，同比增长2% [2] - 第三季度客流合计202.48万人，同比增长19.96% [2] - 公司举办“817稻米音乐节”，吸引近1.5万名粉丝参与 [2] 未来发展驱动因素 - 沈白高铁于2025年9月全线通车，缩短华北旅客出行时长 [2] - 温泉部落二期项目加快建设，预计2025年完工投用 [2] - 中长期受益于冰雪旅游热潮 [2]

公司财务表现 - 公司2025年第三季度实现营业收入5.95亿元，同比增长3.05% [1] - 公司2025年第三季度归属于上市公司股东的净利润为1.27亿元，同比下降17.17% [1] 公司运营数据 - 报告期内黄山景区接待进山游客149.31万人，较去年同期增长0.02% [1]

武汉秋季旅游活动与景区优惠 - 武汉在重阳节（10月29日）前后推出秋日盛景与专属福利，包括免门票、特惠套票和特色活动，涵盖登高赏红叶、花海漫步和乘船游江等项目 [2] 花海观赏与景区特色 - 花博汇百亩粉黛草进入最佳观赏期，搭配千亩硫华菊、百日菊与格桑花形成五彩花海，11月开启“寻梦奇遇季”并有古风表演，推出10月28日至11月中旬双人门票99元优惠，70周岁及以上老年人全年免票 [6] - 木兰花乡（木兰不夜城）举办金秋菊展，30万盆菊花遍布园区，菊展持续至11月上旬并有夜游打铁花表演，重阳节当天60周岁及以上游客免票，70周岁及以上全年免票 [7] - 中国科学院武汉植物园有粉色圆锥绣球花海和香草伊甸园的万寿菊花海，重阳节对60周岁及以上游客免票，武汉植物园65周岁及以上、香草伊甸园70周岁及以上老年人全年免票 [7] 登高望远与山地景区 - 清凉寨3000余亩红叶树将染红山谷，预计11月中上旬进入最佳观赏期，10月25日至10月29日60周岁及以上游客免票，65周岁及以上全年免票 [10] - 锦鲤土司城（原锦里沟景区）新增木兰大瀑布与花海瀑布，即日起至10月29日举办投壶、对诗等活动，10月22日至10月29日55周岁及以上游客免票，65周岁及以上全年免票 [10] - 蔡甸九真山可参观知音文化景点，江夏区青龙山大青巴户外运动村组织免费徒步登山活动 [10] 市内登高与观景路线 - 黄鹤楼登楼可观赏长江与秋意景致，对65周岁及以上老年人免票 [13] - 龟山步道平缓，蝴蝶泉观景台可俯瞰两江四岸全景，晴川阁全年免费开放 [13] - 东湖磨山景区楚天台可俯瞰东湖全景，65周岁及以上老年人免票，60至64周岁老年人享半价优惠 [13] 乘船游江与江景观赏 - “知音号”轮船在10月14日至10月31日对年满55岁游客提供换装50元/件优惠及船票优惠，即日起至12月31日55周岁及以上游客乘坐古琴号享船票59元/人优惠 [14] - 汉口江滩风帆广场有芦荻开花并可远眺长江江景，鹦鹉洲长江大桥橘红色桥身在秋日适合拍照和漫步 [16][17]