核心观点 - 2025年第四季度初物价显现积极信号，核心CPI同比涨幅连续第五个月扩大至1%，PPI同比降幅继续收窄，显示消费市场内在活力增强和供需结构逐步改善 [2][3][9] 居民消费价格指数（CPI）表现 - 9月CPI同比下降0.3%，环比上涨0.1% [2] - 核心CPI（扣除食品和能源）同比上涨1.0%，涨幅连续第5个月扩大，为近19个月首次回到1% [2] - 服务价格上涨0.6%，涨幅稳定 [2] - 消费品价格同比降幅由8月的1%收窄至0.8% [4] 工业生产者出厂价格指数（PPI）表现 - 9月PPI环比持平，同比下降2.3%，降幅较上月收窄0.6个百分点，实现连续第二个月收窄 [2] - 煤炭加工、黑色金属冶炼等六个行业对PPI同比的下拉影响比上月减少约0.34个百分点 [7] 核心商品价格驱动因素 - 核心商品价格同比上涨1.8%，续创2021年以来新高，是核心CPI回升的主要拉动因素 [4][5] - 家用器具价格同比从1-2月的-3.4%升至9月的5.5%，创2002年有数据以来新高 [5][6] - 金饰品和铂金饰品价格分别大幅上涨42.1%和33.6% [2][4] - 交通工具价格降幅收窄，通信工具价格同比涨幅扩大至1.5% [4][6] 政策效果与行业影响 - 消费品“以旧换新”政策有效提振家电、汽车等商品需求并促进价格回暖 [4][6] - 重点行业“反内卷”和产能治理推动价格回升，如煤炭开采、黑色冶炼价格连涨两月，光伏设备价格环比由跌转涨 [6][7] - 产业结构升级带动飞机制造价格同比上涨1.4%，电子专用材料制造价格上涨1.2% [7] - 品质消费需求释放，工艺美术及礼仪用品制造价格同比上涨14.7%，运动用球类制造价格上涨4.0% [7] 未来展望 - 供需结构逐步改善，“政策催化-市场响应-数据改善-信心提振”的良性循环正在形成 [9] - 预计CPI同比可能止跌，全年中枢在0%左右，PPI在四季度低位震荡 [9] - 未来物价回升幅度取决于传统行业产量压减、新兴行业限产举措及需求端政策的配合效果 [9]

上市信息 - 公司于2025年10月22日在深交所主板上市，股票简称马可波罗，代码001386[37] - 上市后前5个交易日不设涨跌幅限制，其后涨跌幅限制为10%，主板股票上市首日即可作为融资融券标的[13][14] - 本次公开发行后总股本为119,492.00万股，发行股票数量为119,492,000股[37] 财务数据 - 2022 - 2024年公司营业收入分别为866092.92万元、892475.01万元和732430.90万元，净利润分别为151434.61万元、135293.72万元和132690.66万元[27] - 2025年1 - 6月公司实现营业收入321820.43万元，同比变动 - 11.82%，归母净利润65467.61万元，同比变动 - 7.90%，扣非后归母净利润59804.60万元，同比变动 - 6.80%[28] - 本次发行价格13.75元/股，对应2024年扣非后摊薄市盈率14.27倍，发行市净率为1.46倍[19][85] 市场情况 - 2024年建筑陶瓷工业规模以上企业单位数为993家，单家企业市场份额不超5%，2022 - 2024年公司市场占有率分别为2.62%、3.23%和3.27%[22] - 2020 - 2024年全国规模以上建筑陶瓷企业家数从1093家减至993家，全国瓷砖产量从84.74亿平米降至59.1亿平米，降幅30.26%[22] 股权结构 - 发行前美盈实业持有发行人692,158,500股，占发行前总股本64.36%，为控股股东[50] - 黄建平直接及间接持股比例合计42.12%，控制的股份表决权比例为95.55%，为发行人实际控制人[54] - 发行后公司实际控制人仍为黄建平，与发行前一致[56] 募集资金 - 本次发行募集资金总额16.43亿元，扣除发行费用后实际募集资金净额为15.60亿元[91] - 发行费用（不含增值税）合计8302.12万元，每股发行费用为0.69元[92][94] 股东承诺 - 控股股东美盈实业承诺自公司股票上市之日起36个月内，不转让或委托他人管理直接或间接持有的公司本次发行前已发行股份[114] - 公司上市后三年内，股票连续20个交易日收盘价低于最近一期经审计每股净资产，相关主体应采取措施稳定股价[125] - 如公司存在欺诈发行上市情形且已发行上市，将在中国证监会等有权部门认定后5个工作日内启动股份购回程序，购回本次公开发行的全部新股[147][148]

马可波罗控股股份有限公司 首次公开发行股票并在主板上市之 上市公告书提示性公告 保荐人（主承销商）：招商证券股份有限公司 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 经深圳证券交易所审核同意，马可波罗控股股份有限公司（以下简称"马可 波罗"、"发行人"或"公司"）发行的人民币普通股股票将于2025年10月22日在深 圳证券交易所主板上市，上市公告书全文和首次公开发行股票的招股说明书全文 披露于巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）、中证网（www.cs.com.cn）、中国证券 网（www.cnstock.com）、证券时报网（www.stcn.com）、证券日报网（www.zqrb. cn）、经济参考网（www.jjckb.cn）、中国金融新闻网（www.financialnews.com.cn） 、中国日报网（www.chinadaily.com.cn），供投资者查阅。 所属网页二维码：巨潮资讯网 一、上市概况 二、风险提示 本公司提醒投资者应充分了解股票市场风险及本公司披露的风险因素，在 新股上市初期应当充分了解风险，审慎决策、理性投资。具 ...

股价与交易表现 - 10月20日公司股价收于24.95元，单日下跌1.50% [1] - 当日发生1笔大宗交易，成交量45.06万股，成交金额1090.49万元，成交价24.20元较收盘价折价3.01% [1] - 近5个交易日公司股价累计下跌2.23% [1] 大宗交易活动 - 近3个月内公司累计发生8笔大宗交易，合计成交金额达9486.92万元 [1] - 10月20日大宗交易买方为恒泰证券上海第一分公司，卖方为国泰海通证券晋城文博路营业部 [1] 资金流向 - 近5个交易日主力资金合计净流出6114.6万元 [1]

全国工业产能利用率总体情况 - 2025年三季度全国规模以上工业产能利用率为74.6% [1] - 产能利用率环比2025年二季度上升0.6个百分点 [1] - 产能利用率同比上年同期下降0.5个百分点 [1] 分三大门类产能利用率 - 2025年三季度采矿业产能利用率为72.5% [1] - 2025年三季度制造业产能利用率为74.8% [1] - 2025年三季度电力、热力、燃气及水生产和供应业产能利用率为74.3% [1] 主要制造业行业产能利用率 - 黑色金属冶炼和压延加工业产能利用率最高，为80.1% [1] - 计算机、通信和其他电子设备制造业产能利用率为79.0% [1] - 通用设备制造业产能利用率为78.9% [1] - 有色金属冶炼和压延加工业产能利用率为77.8% [1] - 纺织业产能利用率为77.2% [1] - 专用设备制造业产能利用率为75.5% [1] - 电气机械和器材制造业产能利用率为74.9% [1] - 汽车制造业产能利用率为73.3% [1] - 化学原料和化学制品制造业产能利用率为72.5% [1] - 食品制造业产能利用率为70.1% [1] - 煤炭开采和洗选业产能利用率为68.9% [1] - 非金属矿物制品业产能利用率最低，为62.0% [1]

公司上市与业务概况 - 公司于10月18日获得中国证监会境外发行上市备案通知书，拟发行不超过27,945,000股普通股并在香港联合交易所上市 [1] - 公司在中国专营煤系高岭土，拥有从采矿到销售的全价值链整合能力，是煅烧高岭土产品的主要生产商 [4] - 公司产品主要包括精铸用莫来石材料和耐火用莫来石材料，同时也销售生焦生粉 [4] 公司市场地位 - 按2024年收入计算，公司是中国最大的精铸用莫来石材料生产商，市场份额为19.1% [4] - 公司凭借垂直整合业务模式和产品质量优势确立了稳固的市场地位 [4] 行业市场规模与增长 - 中国精铸用莫来石材料市场规模预计从2024年约9.72亿元人民币增至2029年13.62亿元人民币，复合年增长率为7.0% [4] - 中国耐火用莫来石材料市场规模预计从2024年55.26亿元人民币增至2029年64.31亿元人民币，复合年增长率为3.1% [4]

公司上市与发行概况 - 公司于10月18日获得中国证监会境外发行上市备案通知书，拟发行不超过27,945,000股境外上市普通股并在香港联合交易所上市 [1] 公司业务与市场地位 - 公司在中国专营煤系高岭土，拥有从采矿到销售的全价值链整合能力，是煅烧高岭土产品的主要生产商 [4] - 公司产品主要包括精铸用莫来石材料和耐火用莫来石材料，也销售生焦生粉 [4] - 按2024年收入计算，公司是中国最大的精铸用莫来石材料生产商，市场份额为19.1% [4] 行业市场规模与增长前景 - 中国精铸用莫来石材料市场规模预计从2024年的约9.72亿元人民币增加至2029年的13.62亿元人民币，复合年增长率为7.0% [4] - 中国耐火用莫来石材料市场规模预计从2024年的55.26亿元人民币增加至2029年的64.31亿元人民币，复合年增长率为3.1% [4]

公司近期动态 - 公司于2025年10月16日以通讯表决方式召开第六届第十七次董事会临时会议 [1] - 会议审议了《董事长及高级管理人员2025年度考核指标》等文件 [1] 公司财务与业务构成 - 截至发稿时公司市值为364亿元 [1] - 2025年1至6月份公司营业收入构成为：非金属矿物制品占比98.35%，专用设备制造业占比1.65% [1] - 公司当前收盘价为66.84元 [1]

CPI数据表现 - 2025年9月CPI同比下降0.3%，降幅较上月收窄0.1个百分点[3][11] - CPI环比由上月持平转为上涨0.1%，但低于季节性水平[3][12] - 食品价格同比下降4.4%，降幅扩大0.1个百分点，影响CPI下降约0.83个百分点[3][12] - 核心CPI（扣除食品和能源）同比上涨1.0%，涨幅扩大0.1个百分点，显示需求稳中有升[3][14] PPI数据表现 - 2025年9月PPI同比下降2.3%，降幅较上月收窄0.6个百分点[11][19] - PPI环比继续持平，表现稳定[11][19] - 生产资料价格下降2.4%，跌幅收窄0.8个百分点，影响PPI总水平下降约1.81个百分点[22] - 煤炭加工等6个主要行业对PPI同比的下拉影响比上月减少约0.34个百分点[3][21] 政策与趋势展望 - 价格低位运行为宏观政策加码发力创造空间，建议落实积极财政政策和适度宽松货币政策[4][30] - 报告提示风险包括地缘政治事件恶化、国际金融形势改变及中美政策超预期变化[5][31]

公司成立与基本信息 - 鑫源先进材料（阳江）有限公司于近日成立 [1] - 公司注册资本为10000万人民币 [1] 经营范围与业务重点 - 公司主营业务包括非金属矿物制品制造、高性能纤维及复合材料制造、合成材料制造 [1] - 业务涵盖新材料技术研发、技术推广及技术服务等科技活动 [1] - 公司获得火箭发射设备研发和制造的许可项目 [1] - 公司具备技术进出口和货物进出口资质 [1]