基金发行市场动态 - 7月7日至11日当周全市场迎来39只新发基金 仅7月7日单日发行31只 涵盖主动权益 ETF及联接基金 量化基金 债券ETF 纯债基金以及REITs等多种类型 [2] - 权益基金占据主导地位 7月7日新发17只权益基金 其中主动权益6只 ETF及联接基金11只 主动权益发行呈现回暖趋势 [2][4] - 成长风格产品发行积极 布局方向包括红利主题基金 机器人 航天航空 科创芯片等 反映市场对科技板块轮动的预期 [3] 主动权益基金发行详情 - 大成基金发行大成洞察优势混合 公司及高管 拟任基金经理共同出资不低于1000万元认购 并承诺持有至少1年 此前6月初发行浮费基金时曾自购2000万元 [4] - 摩根资产管理发行摩根汇智优选 采用主动量化策略 以中证A500指数为基准 通过三步量化模型构建投资组合 [4] - 财通基金发行量化选股产品财通成长量化选股 鹏扬基金发行鹏扬研究精选 兴合基金 鑫元基金等中小公司也有新产品开售 [5][6] ETF发行特点 - 采用杠铃策略 高股息红利与成长风格并重 嘉实 博时 永赢 汇添富等公司发行红利主题ETF [7] - 成长风格ETF涵盖宽基与主题行业 包括机器人 创业板软件 航天航空 科创芯片等方向 汇添富 华夏 华安 鹏华 兴业 工银等公司参与发行 [7] 科创债ETF发行情况 - 7月7日10只科创债ETF集中发行 其中富国 招商 易方达 广发 博时 鹏华 华夏等7家公司产品仅售一天 多只产品当天下午已售罄 [8] - 10只科创债ETF预计带来300亿元新增规模 全市场29只债券ETF合计规模达3876.76亿元 年内净流入1789亿元 债券ETF总规模或将突破4000亿元 [8] 公募REITs市场发展 - 公募REITs总管理规模突破2000亿元 已上市产品数量达68只 超越新加坡 日本成为亚洲第一 资产类别扩展至十大类 [9] - 创金合信首农REIT网下获131.3倍认购 华夏华电清洁能源REIT网下拟认购数量达215.7亿份 为初始发售份额的205.43倍 [10] - 两只REITs发行后 年内新发产品达12只 总数将扩容至73只 市场体系日益完善 指数化产品落地可期 [10]

AI在力学竞赛中的应用 - 清华大学团队研发的AI系统"GT-Mech"参加全国周培源大学生力学竞赛，成绩达到特等奖水平[2] - 竞赛共有来自500多所高校的30591名人类考生参与，"GT-Mech"与他们同场竞技[2] - 主办方中国力学学会专门设置"AI答题考场"，并减免120元报名费[5] AI系统研发过程 - 团队由清华大学航天航空学院3名学生组成，研发周期仅两个多月[6] - 系统整合多个通用大模型，引入"符号计算"引擎和检查纠错机制[7] - 最终系统达到清华力学专业优秀本科毕业生水平[8] AI技术挑战 - 通用大模型解决力学问题正确率低，难以理解复杂物理情景[6] - 专业力学知识在通用大模型语料库中占比极少[6] - 团队采用分步解题策略，将复杂问题拆解为多个知识点组合[7] 教育领域影响 - 专家提出99%学生可能成为AI"手下败将"的担忧[8] - 教师关注学生过度依赖AI可能影响基础知识掌握[8] - 团队认为AI应作为辅助工具，解放人类脑力劳动[9] 未来发展计划 - 团队计划将系统迭代至航天航空专业博士生水平[9] - 未来可能参加航天航空类竞赛[9] - 系统目前处于测试和小范围试用阶段[8]

为了将全球数字贸易博览会打造为全球数字贸易第一展，《实施方案》将汇聚全球高端策展资源， 设置人工智能、人形机器人、低空经济、航天航空等专区，带动每届参展数贸企业的数字贸易额增长 10%以上；加强与国际组织、权威机构的合作，升级"数贸之夜"活动，持续发布全球数字贸易发展报 告、百强榜单等成果；举办系列创新大赛，推动项目落地、成果转化和产品应用。 打造全国跨境电商综合试验第一区也是《实施方案》中的一大目标，杭州向国家争取支持发布杭州 跨境电商综试区2.0方案，在跨境电商出口海外仓退税便利化等方面形成新一批制度创新清单，推动新 一轮国家级跨境电商综合改革。 此外，未来杭州跨境支付也将更强大、更便捷，杭州抢抓全省大宗商品资源配置枢纽建设机遇，招 引大宗商品企业总部或采销中心、供应链管理中心、风险管理中心落户杭州，推出各类期现结合大宗商 品指数，拓展大宗商品投资贸易跨境支付、数据采集、商务服务业务，打造大宗商品投资贸易服务创新 中心；支持探索数字人民币跨境支付应用，支持在杭跨境支付机构申请境外支付牌照，到2027年，跨境 电商支付结算额超1万亿元，建设全球跨境支付结算中心。 日前，市政府网站公开发布《杭州市推进全球数贸 ...

公司动态 - 全资子公司重庆沃特智成新材料科技有限公司获得重庆市应急管理局核发的《安全生产许可证》，有效期从2025年5月19日至2028年5月18日 [1] - 许可证的取得标志着公司年产20000吨液晶高分子LCP树脂材料项目的一期、二期及年产1000吨聚芳醚酮树脂材料项目一期进入正式生产期 [1] 产能提升 - 新项目将有助于提升公司LCP、PEEK产品产能 [1] - 具体产能包括年产20000吨液晶高分子LCP树脂材料和年产1000吨聚芳醚酮树脂材料 [1] 市场需求 - 新增产能将满足下游5G/6G、AI、机器人、半导体、汽车电子化、新能源、无人机及航天航空等行业客户需求 [1] - 产品应用领域涵盖多个高科技和新兴行业 [1] 公司竞争力 - 新产能将加强公司产品综合竞争力 [1] - 有助于提升公司特种材料平台化能力 [1]

报告公司投资评级 - 投资评级为增持（维持）[2] 报告的核心观点 - 新能源汽车产业有望延续良好增势，公司持续开拓锻造零部件在新能源汽车中的应用，或助推经营发展稳中向好；公司积极布局低空经济、机器人等新应用领域，或助推公司业务发展空间进一步打开；考虑到美国关税对主要出口地区欧洲的影响、以及产能爬坡与降价潮导致的毛利率波动，略微下调公司业绩预测，但维持“增持”评级[2][6][7] 根据相关目录分别进行总结 行业情况 - 2025Q1中国新能源汽车销量达307.5万辆、同比增长47.1%；2025年1 - 2月共有28款车型降价，新车平均降价额达3万元、降幅达12.6%；财闻网预计2030年中国人形机器人市场规模有望成长为千亿元市场；赛迪研究院预计2026年中国低空经济市场规模有望抬升至1.06万亿元[2][4][6] 公司经营情况 - 截至2024年末，公司已进入戴姆勒、宝马等知名整车厂商新能源汽车零部件的定点开发项目，其中特斯拉、比亚迪等项目已批量应用；2023年研制出IGBT铜散热板等产品，部分已实现销售；“高性能锻件生产线产能扩建募投项目”已于2024年5月进入投产阶段，“精密锻造生产线技改及机加工配套建设项目”将于2025年5月开始投产；2024年开展多个项目建设，其中前两个已处于厂房建设阶段[2][5] - 2025年新设分公司“芜湖三联锻造股份有限公司机器人及航空部件研究院”，主要产品涵盖行星减速器等与公司目前锻造工艺相近的锻造产品[6] 公司财务情况 - 2024年公司实现营业收入15.62亿元、同比增长26.44%，归母净利润1.46亿元、同比增长16.64%；2025Q1实现营收3.90亿元、同比增长13.98%，实现归母净利润0.30亿元、同比增长2.53%[4] - 2024年公司营收延续良好增势，主要系轴类及转向节类业务驱动增长，核心产品中轴类及转向节类产品收入增速显著高于公司整体收入增速；受毛利率波动影响，公司净利润增速略低于营收增速[4] - 2025Q1公司业绩暂时承压，单季度营收增速放缓预计主要受美国关税政策影响，单季度营收增速高于净利润增速主要系毛利率同比下行1.77个百分点所致[4] 公司业绩预测 - 预计2025 - 2027年营业总收入分别为19.39亿元、24.56亿元、29.25亿元，同比增速分别为24.1%、26.7%、19.1%；对应归母净利润分别为1.84亿元、2.44亿元、2.97亿元，同比增速分别为25.9%、32.6%、21.8%；对应EPS分别为1.16元、1.54元、1.87元，对应PE分别为21.5x、16.2x、13.3x[7]

基金公司人事变动 - 华富基金董事长变更，余海春接替赵万利出任董事长，余海春拥有34年证券从业经历，曾任职华安证券及华富基金总经理等职 [1] 基金公司自购动态 - 摩根基金宣布将运用不低于5400万元人民币自有资金投资旗下新发权益类公募基金，并承诺持有至少1年以上 [1] 公募基金市场规模 - 截至2025年3月底，中国境内公募基金管理机构达163家，管理资产净值合计32.22万亿元，规模连续2个月站稳32万亿元大关 [1] 基金经理调仓动向 - 万民远管理的融通健康产业基金减持东方生物48.90万股 [1] - 葛兰管理的中欧医疗健康混合基金增持益诺思30.37万股，持股数从9.95万股增至40.31万股 [2] 市场行情与ETF表现 - 4月30日市场分化，沪指跌0.23%，深成指涨0.51%，创业板指涨0.83%，两市成交额1.17万亿元，较前日放量1472亿元 [3] - 科创板人工智能相关ETF领涨，华宝科创人工智能ETF涨幅最高达4.30% [4] - 银行ETF普遍回调，银行ETF（512800）跌幅最大为2.19% [5] ETF投资机会 - 券商分析认为银行等红利类资产仍有支撑，未来宽信用环境将利好银行基本面，建议关注银行ETF [6] 新发基金信息 - 易方达中证数字经济主题ETF即将发行，基金经理庞亚平，业绩基准为中证数字经济主题指数收益率 [7] - 天弘国证航天航空行业ETF即将发行，基金经理沙川，业绩基准为国证航天航空行业指数收益率 [10]

两个关键时点 - 年内两个关键时点：一是4月初外部风险落地后带来的交易性机会，二是年中中美经济和政策周期同频后带来的配置性机会 [2][3] - 4~5月科技主题可能成为最佳方向，尤其是经过3月大幅调整且后期有催化的领域 [3] - 中美经济和政策周期同频将解除中国核心资产的估值压制，市场或迎来2021年以来最重要的一次风格切换 [3] - 配置上建议继续聚焦A股和港股核心资产 [3] 主题投资机会 - 建议关注业绩稳健的低位主题，包括低位消费主题、AI+主题和商业航天航空 [3] - 重点关注消费刺激政策落地、3~4月份互联网厂商密集召开AI平台和产品会议，以及国产大飞机产业化发展提升市占率等催化因素 [3] 深海科技 - 2025年政府工作报告首次将深海经济列为战略新兴产业，后续支持性政策有望陆续出台，行业有望加速发展 [4][6] - 深海科技产业链涉及上游核心零部件和原材料、中游整机装备以及下游运营和服务，建议优先关注产业链上下游核心参与厂商 [6] - 深海科技作为新质生产力之一，有望迎来类似于低空经济和商业航天的发展契机 [6] - 深海装备制造、资源勘探和能源开发环节有望进入从0到1的商业化起步阶段，逐步打开新的万亿级市场 [6] - 海工、海缆等深海基建环节有望在市场+政策共同催化下率先受益 [6] - 深海科技主题战略定位高度与商业航天、低空经济并列，板块整体位置较低，后市有望持续演绎 [6] 新材料投资机会 - 深海科技发展将带动以钛材为首的上游材料和零部件需求增长 [8][9] - 我国水下相关军事装备或将加速实现突破，进一步推动钛材等上游材料需求 [9]

文 ｜ 秦培景 刘易 王冠然 侯苏洋 卿施典 任恒毅 白弘伟 田鹏 王涛 王子昂 活跃资金仓位已处于高位，市场回调的同时主题风格高低切换，前期市场关注度较高的主题退潮 建议关注业绩稳健的低位主题，包括低位消费主题、AI+主题和商业航天航空。我们延续从3月份 以来的主题配置观点，建议继续关注业绩确定性或订单确定性强、估值水平相对低位的相关板块和 资产。从主题环境来看，综合流动性指标和市场风格特征，预计高位主题板块将出现震荡。从催化 因素分析上看，重点关注消费刺激政策落地、3~4月份互联网厂商密集召开AI平台和产品会议，国 产大飞机产业化发展提升市占率。结合市场环境、催化因素以及综合量化指标研判，建议关注低位 消费主题、AI+主题和商业航天航空，我们在报告中还梳理了1 0个标的构成的主题推荐组合供投资 者参考。 ▍ A股大势：业绩、订单确定性高、在低位的资产有望关注度持续提升。 过去两周，主题行情快速轮动且缺乏持续性。从外部环境上看，3月份美联储议息会议结束，市 场对于美国衰退预期减弱，美元指数从3月2 0日开始反弹；欧洲各国陆续公开的国防开支预算， 俄乌停火协议不确定性增加。从内部上看，两会召开后政策预期落地， ...