The debate over how the U.S. should regulate a potential market for tokenized equities is heating up as Wall Street's traditional finance (TradFi) firms clash with crypto executives over whether decentralized trading infrastructure should be treated in the same way as traditional exchanges, according to a Monday report by HSBC. Tokenization is the process of converting ownership of real-world assets, from stocks and bonds to real estate, private equity and even art, into digital tokens recorded on a blockc ...

收购要约与核心目标 - 派拉蒙环球公司于12月4日向华纳兄弟探索公司提交了敌意收购要约 旨在破坏Netflix上周达成的收购协议 [1][5][6] - 派拉蒙的收购为全现金要约 每股30美元 而Netflix的收购报价为每股27.75美元现金加股票 且仅对华纳的影视工作室和流媒体业务感兴趣 [14] - 此次收购行动集结了银行 亿万富翁和主权财富基金等众多参与者 目标明确指向Netflix的交易 [1] 交易融资结构 - 债务融资部分为540亿美元的过桥贷款 由美国银行 花旗集团和阿波罗全球管理公司平均提供 [2][6] - 股权融资部分总计407亿美元 由拉里·埃里森和RedBird Capital Partners提供全额担保 资金将部分来源于沙特公共投资基金 卡塔尔投资局 阿布扎比的L'imad控股公司以及贾里德·库什纳的Affinity Partners [2][6] - 为确保交易顺利进行 所有外国投资方（沙特PIF Affinity Partners L'imad 卡塔尔QIA）均已同意放弃治理权和董事会席位 以规避美国外国投资委员会的潜在审查 [13] 主要参与方背景 - 拉里·埃里森（甲骨文公司创始人 大卫·埃里森之父）是关键的股权担保人 其信托持有约11.6亿股甲骨文股票 价值约2520亿美元 据彭博亿万富翁指数 其净资产为2770亿美元 [7][8] - 沙特公共投资基金与贾里德·库什纳的Affinity Partners今年已是第二次合作进行重大交易 此前曾参与550亿美元收购电子艺界公司的财团 [11] - 阿布扎比的L'imad控股公司是相对较新的参与者 此前仅公开披露过一笔重大交易 即在10月底同意收购市值150亿美元的阿联酋房地产开发商Modon Holding PSC的控股权 [12] 谈判过程与方案演变 - 为争取华纳兄弟 派拉蒙在12周内进行了六次接洽 并多次修改提案 大卫·埃里森曾亲赴华纳CEO大卫·扎斯拉夫位于比弗利山的家中 [5] - 当前的融资方案是对先前计划的“彻底简化” 在华纳董事会表达担忧后 改为由埃里森家族和RedBird全额担保股权部分 [6] - 早期提案中曾包括中国腾讯控股有限公司承诺提供10亿美元 但因华纳董事会对非美国股权融资来源存疑而被从融资阵容中移除 [9] 交易预期与信用评级 - 派拉蒙设计的债务融资方案（由部分资产担保）旨在使合并后的公司获得投资级信用评级 [15] - 公司预计基于交易完成後约两年内的去杠杆计划 评级机构会将债务评为投资级 [16] - 派拉蒙目前信用评级为标普BB+（低于投资级一级）和惠誉BBB-（处于垃圾级边缘） [15] - 540亿美元债务承诺中约有170亿美元将用于偿还和延长华纳兄弟已有的现有过桥贷款 [16]

市场前景与货币政策影响 - 被市场视为鹰派的央行降息举措可能会抑制12月份股市的涨幅 [1]

Libeara, the blockchain infrastructure platform backed by Standard Chartered’s venture arm SC Ventures, has rolled out a new tokenized gold investment fund in Singapore, bringing one of the world’s oldest safe-haven assets onto digital rails. Key Takeaways: Libeara and FundBridge launched a tokenized gold fund that tracks gold’s spot price. The structure removes vaulting costs while keeping regulated, gold-linked exposure. The move expands Standard Chartered’s push into real-world asset tokenization. ...

市场整体动态 - 美国股指期货在美联储议息会议前夕表现基本持平 标普500指数期货微涨0.02% 道指期货持平 纳斯达克指数期货微跌0.03% 罗素2000指数期货下跌0.17% 回吐了前一交易日的涨幅 [3] 宏观经济与政策事件 - 美联储联邦公开市场委员会于12月9日开始为期两天的议息会议 市场普遍预期会议将以再次降息25个基点结束2025年 [2] - 今日将发布多项经济数据 包括9月和10月的职位空缺和劳动力流动调查报告 11月的NFIB小企业乐观指数 最新的ADP就业周度数据以及红皮书数据 这些数据可能为美联储官员的利率决策提供最后参考 [4][5] 公司财报日程 - 今日将有市值至少10亿美元的公司发布财报 包括必和必拓集团、汽车地带以及弗格森企业 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 大连万达商业管理集团偿债能力增强，建议买入其债券 [10] - 预计2026年中国货物出口增速放缓，进口增速回升，美元兑人民币汇率下降 [4][17][21] 各部分总结 交易台市场观点 - 昨日准主权韩国企业浮息票据卖盘增加，日本、澳大利亚、中国和中东金融机构前端浮息票据买盘增加 [2] - 部分债券价格有变动，如NTT 30s利差扩大4个基点，TW人寿保险公司FUBON/NSINTW利差扩大2 - 4个基点，DALWAN 26s上涨1.1点等 [2] 分析员市场观点 - 大连万达商业管理集团发起同意征求，将DALWAN 11 02/13/26到期日延长两年，有强制部分赎回安排，还寻求降低万达香港最低总股本要求并增加平价赎回权，早期同意费为1个点，截止日期为12月19日 [8] - 若未获90%本金同意，将召开特别会议，会议法定人数和决议通过条件有规定 [9] - 媒体报道万达拟用PAG牵头财团资金偿还3亿美元DALWAN 11 01/12/26，继续看好万达，维持买入DALWAN债券建议 [10] 中国经济情况 - 中国出口因对欧盟、拉丁美洲和非洲出口改善超预期，集成电路出口因全球AI热潮上涨，船舶和车辆行业繁荣，个人消费品出口低迷；进口因加工贸易略有改善，一般贸易因内需疲软下滑 [16] - 预计2026年中国货物出口增速从2025年的5.2%降至3.5%，进口增速从 - 0.5%反弹至2%，美元兑人民币汇率从2025年底的7.07降至2026年底的7.02 [17] 离岸亚洲新发行情况 - 已定价：中国五矿集团发行6亿美元永续债，票息分别为4.25%和4.35% [24] - 发行计划：成都兴城投资集团计划发行3年期债券，票息4.6%；Halcyon Agri Corporation计划发行永续债，票息6.4% [25] 新闻和市场动态 - 昨日发行83只信用债，金额700亿元，本月累计发行529只，金额5010亿元，同比增长9.3% [26] - 多家公司有相关动态，如穆迪将Adani Green Energy受限集团展望从负面调至稳定，法国巴黎银行定价12.5亿美元永续AT1债券等 [26]

电信与数字解决方案行业 - 苏尼尔·巴尔蒂·米塔尔是印度第一代领先企业巴尔蒂企业的创始人兼董事长 业务涉及电信、空间通信、数字解决方案、房地产和酒店业 [3] - 他是印度-美国CEO论坛中ICT、新兴技术与数字基础设施工作组的联合主席 并是印度-英国、印度-日本和印度-瑞典CEO论坛的成员 [5] 多元化工业集团 - 诺埃尔·纳瓦尔·塔塔担任塔塔信托主席 并在塔塔集团工作超过40年 目前担任多家塔塔集团公司董事会成员 包括特伦特有限公司、塔塔国际有限公司、沃尔塔斯有限公司和塔塔投资有限公司的董事长 以及塔塔钢铁和泰坦有限公司的副主席 [8] - 在2010年8月至2021年11月担任塔塔国际有限公司（塔塔集团的贸易和分销部门）董事总经理期间 他将公司营业额从5亿美元增长到超过30亿美元 [9] - 在塔塔国际之前 他担任特伦特有限公司董事总经理超过11年 将公司从1998年的单店运营发展到今天超过800家门店 [10] - 萨詹·金达尔是JSW集团董事长 该集团已转型为一个价值120亿美元的基础设施集团 [19] - JSW钢铁是印度最大的钢铁生产商 JSW能源在塔塔电力、阿达尼电力和信实电力之后排名第四 JSW水泥（由其儿子帕斯管理）在水泥企业中排名第六 该集团还包括未上市的港口和泊位业务JSW基础设施 并已进入钢制家具和涂料等面向消费者的业务 [20] 科技行业 - 罗什尼·纳达尔·马尔霍特拉是HCLTech的董事长 这是一家领先的全球科技公司 市值为550亿美元 [14] - 拉利特·凯什雷是Groww的联合创始人兼首席执行官 负责所有业务方面 尤其是产品和客户体验 在创立Groww之前 他在Flipkart担任高级产品管理职务 推出了Flipkart Quick和Flipkart Marketplace [33] 消费品行业 - 普里亚·奈尔是印度斯坦联合利华有限公司的首席执行官兼董事总经理 负责领导联合利华最大和最多元化的市场之一印度 覆盖十分之九的家庭 [23] - 此前 普里亚担任联合利华美容与健康品业务总裁 负责一个价值130亿欧元的业务 涵盖护发、护肤、高端美容以及健康与健康品牌四大支柱 覆盖超过20个市场 [24] - 在担任全球职务之前 她曾领导印度斯坦联合利华的美容与个人护理以及家居护理业务 作为家居护理业务负责人 她通过可持续创新、产品组合高端化和品牌年轻化 成功领导了业务扭转 [25] 金融服务业 - 乌代·科塔克是科塔克马辛德拉银行的创始人兼董事 他在该集团超过38年的成长中发挥了至关重要的作用 于2023年9月1日卸任董事总经理兼首席执行官 并于2023年9月2日起成为非执行非独立董事 [26] - 在他的领导下 该集团成为印度领先的多元化金融服务集团之一 提供银行、资产管理、保险、股票经纪、投资银行、私人银行、小额信贷和资产重组服务 [27] 医疗保健行业 - 德维·普拉萨德·谢蒂博士是纳拉亚纳健康的创始人、董事长兼高级顾问心脏外科医生 他使负担得起的高质量医疗保健成为现实 [35] - 他的整体方法整合了医院、诊所、实验室、诊断、药房和保险 为综合医疗保健设定了新标准 [36]

市场整体表现 - 澳大利亚央行宣布维持利率不变 市场对此消息最初反应积极 但涨势未能持续 最终市场基本收平略跌 [1][2] - 市场期待美联储于悉尼时间周四早上6点的利率决议 预期若降息可能提振澳大利亚市场周五表现 [5] 行业板块表现 - 房地产板块在悉尼时间下午2点40分 即澳央行决议后 领涨各行业板块 [5] - 必需消费品板块表现完全持平 而其他所有板块均下跌 信息技术和能源板块领跌 [5] 公司股价表现 - 上涨 - Race Oncology 股价上涨 突破近期面向成熟投资者进行的300万澳元配股价 该配股价格较上周收盘价有6%的溢价 为公司即将在澳大利亚开展的肺癌试验提供了资金 [5] - Elvira Lithium 股价上涨5% 反映了在后疫情时代锂行业复苏背景下 市场对锂业公司的持续热情 [6] - 房地产板块中 Goodman Group 在收盘前一小时上涨0.3% 其业务目前更侧重于数据中心 Stockland 和 Charter Hall Group 股价也录得上涨 [6] 公司股价表现 - 下跌 - NextDC 在收盘前一小时下跌近3% 市场对其上周与OpenAI达成的交易热情似乎已冷却 或获利了结盘涌现 [6] - 市场最大市值股票 Commonwealth Bank 在收盘前一小时下跌0.75% Westpac 同时段也下跌 ANZ 在东部时间下午3点前完全持平 而 NAB 表现较好 上涨近1% [7] - BHP Group 在收盘前一小时下跌0.5% 很可能与新加坡交易所铁矿石期货价格隔夜跌回每吨101美元相关 [7]

派拉蒙天空之舞对华纳兄弟探索的敌意收购 - 派拉蒙天空之舞对华纳兄弟探索公司发出现金收购要约 每股30美元 对应整体估值超过1080亿美元 股权估值达787亿美元 此举使其跻身近几十年来规模最大的敌意收购之列 [1] - 华纳兄弟探索董事会此前已同意与流媒体巨头Netflix的交易 该交易估值827亿美元 股权估值720亿美元 但排除了部分业务 [2] - 派拉蒙首席执行官表示 将直接向股东提出要约 以使股东有机会为自身最大利益行事并实现其股份价值最大化 [2] 近三十年大型敌意收购案例回顾 - 自1995年以来 按股权估值排名前十四大的敌意收购中 派拉蒙对华纳兄弟探索的787亿美元估值位列其中 [3] - 2000年 Vodafone AirTouch以1774亿美元敌意收购Mannesmann AG 创下纪录 该收购战持续三个月 [19] - 2016年 Anheuser-Busch InBev以1144亿美元敌意收购SABMiller 整合了全球大量啤酒产业 [18] - 2007年 苏格兰皇家银行集团联合财团以970亿美元敌意收购ABN Amro Holding NV 该交易加速了该行随后的崩溃 [17] - 2000年 辉瑞公司以866亿美元敌意收购Warner-Lambert Co 从而获得了立普妥的全部所有权 [16] - 2004年 Sanofi-Synthelabo以729亿美元敌意收购Aventis SA 交易遭遇强烈抵抗后通过提高报价完成 [14] - 2019年 武田药品工业以631亿美元敌意收购Shire PLC 这是日本公司有史以来规模最大的收购之一 [13] - 2000年 TotalFina SA以579亿美元敌意收购Elf Aquitaine SA 经过近一年的争夺与监管审查后合并 [12] - 2018年 拜耳公司以570亿美元敌意收购孟山都公司 但随后继承了与除草剂农达相关的诉讼 [11] - 2008年 InBev以505亿美元敌意收购百威啤酒母公司Anheuser-Busch Companies LLC [9][10] - 2016年 英美烟草以494亿美元敌意收购雷诺美国公司剩余股份 创造了当时全球最大的上市烟草公司 [8] - 2009年 罗氏控股以468亿美元敌意收购其已持有多数股权的基因泰克公司全部所有权 [7] - 1999年 苏格兰皇家银行集团以426亿美元敌意收购National Westminster Bank 成为当时欧洲最大敌意收购 [6] - 2022年 埃隆·马斯克以413亿美元敌意收购推特公司 收购完成后对平台进行了多项变革 [5] - 2002年 康卡斯特以327亿美元敌意收购当时美国最大有线运营商AT&T Broadband LLC 推动了康卡斯特的全国扩张 [4]

京港金融协同与互联互通的重要性 - 全球金融格局经历深刻转变，香港金融市场作用更加突出，是海内外机构进行全球资产配置和促进科技创新的重要市场 [1] - 北京与香港构成中国金融体系的“双中心”驱动效应，是支撑构建适配中国经济地位的现代金融体系的关键引擎 [3] - 京港深化金融合作对巩固提升香港国际金融中心地位、助力构建“双循环”新发展格局意义重大 [3] 中国资产管理行业发展趋势 - 2022年以来，在净值化框架下居民财富管理需求提升，行业增速回暖，正迈入高质量发展新阶段 [3] - 资管新规推动行业向主动管理回归，老龄化与机构化催生“长钱”，稳健现金流类资产价值凸显 [3] - 在“低利率”环境下，多资产、多策略、跨市场是资管行业的大势所趋 [5] - AI大模型为投研能力建设强化科技赋能 [3] 深化京港金融合作的具体路径 - 合作发展科技金融 [3] - 探索跨境资管合作 [3] - 协同推进人民币国际化 [3] - 强化优势互补提升各自竞争力 [3] - 加强金融监管协作，筑牢金融安全防线 [3] 香港金融市场的功能与作用 - 是供应链金融或产业链金融的良好应用场景，伴随全球科技产业链变迁牵动金融服务变革 [4] - 是海内外金融机构进行全球资产配置的重要窗口 [1][5] - 是中资保险机构“走出去”的“桥头堡”，是保险资金投资境外股票、债券的首选市场 [5] - 是资管机构开展海外投资的“桥头堡”和提升跨市场投研能力的“试金石” [5] - 能提供成熟的金融风险管理工具以缓释、对冲风险 [4] - 可作为创新产品的试点市场，以更好推动金融创新 [4] - 在财富管理、绿色金融、金融科技等领域能持续孵化创新 [5] 金融科技与基础设施创新 - 区块链技术革新推动了跨境支付结算体系升级，在耗时、成本、流程上相比传统方式更具优势 [4] - 未来黄金、美股、美债或将成为资产上链的重点方向 [4] 对市场与产品发展的建议 - 丰富互联互通工具型产品以降低投资波动 [5] - 逐步推进两地市场规则对接与要素互通，创新设计更多跨市场、双架构的金融工具与服务模式 [5] - 为企业提供覆盖上市、融资、并购等全周期的一站式支持 [5] - 在风险可控前提下，进一步优化互联互通机制、加大创新力度 [5] - 京港两地应加强协作，共同丰富工具箱、促进协同升级、壮大耐心资本 [5]