文章核心观点 公司2025年第一季度业绩表现良好，虽净销售有所下降但营业利润显著增长，基于此上调全年盈利预测，各业务板块有不同表现，公司对全年业绩有积极展望 [2][4][19] 分组1：公司概况 - 公司是全球食品和饮料制造业领先的配料解决方案提供商，总部位于芝加哥郊区，2024年净销售额约74亿美元，在近120个国家服务客户，有超11000名员工 [26] 分组2：第一季度财务业绩 每股收益 - 2025年第一季度摊薄后每股收益（EPS）为3美元，调整后为2.97美元；2024年同期分别为3.23美元和2.08美元 [3] - 影响2025年第一季度报告和调整后EPS变化的因素中，总影响项为0.89，其中总经营项0.61，总非经营项0.28 [4] 净销售 - 第一季度净销售18.13亿美元，较2024年同期的18.82亿美元下降4%，主要因价格组合、外汇影响和韩国业务出售，部分被T&HS销量增加抵消 [6][9] 营业利润 - 第一季度报告和调整后的营业利润分别为2.76亿美元和2.73亿美元，较2024年同期分别增长30%和26%，排除外汇影响后分别增长32%和29% [7][8][10] 其他财务项目 - 截至2025年3月31日，总债务17.84亿美元，现金及短期投资8.46亿美元；2024年12月31日分别为18.31亿美元和10亿美元 [12] - 第一季度净融资成本900万美元，上年同期为1900万美元，主要因净利息支出降低和外汇有利影响 [12] - 本季度报告和调整后的有效税率分别为25.5%和25.4%，上年同期分别为21.0%和28.4%，报告有效税率增加主要因2024年第一季度韩国业务出售的有利税收处理 [12] - 截至2025年3月31日，净资本支出9200万美元 [12] 分组3：各业务板块表现 质地与健康解决方案（Texture & Healthful Solutions） - 第一季度净销售6.02亿美元，较2024年同期的5.97亿美元增长1% [13] - 营业利润9900万美元，较上年增加2500万美元，因原材料和投入成本降低及销量增加，部分被不利价格组合抵消 [13] 食品与工业配料—拉丁美洲（Food & Industrial Ingredients—LATAM） - 第一季度净销售5.73亿美元，较2024年同期的6.16亿美元下降7% [14] - 营业利润1.27亿美元，增加2600万美元，受益于阿根廷比索贬值影响消退，排除合资企业结果后因原材料成本降低，排除外汇影响后增长29% [15] 食品与工业配料—美国/加拿大（Food & Industrial Ingredients—U.S./Canada） - 第一季度净销售5.2亿美元，较2024年同期的5.41亿美元下降4% [16] - 营业利润9200万美元，增加500万美元，因原材料成本降低和产品组合改善，排除外汇影响后增长8% [16] 其他业务（All Other） - 第一季度净销售1.18亿美元，较2024年同期的1.28亿美元下降8% [17] - 营业利润（亏损）较上年改善400万美元，主要因植物蛋白业务改善 [17] 分组4：股息与股票回购 - 第一季度公司向股东支付5200万美元股息，2025年3月12日宣布每股0.8美元的季度股息于4月22日支付 [18] - 本季度公司回购5500万美元普通股 [18] 分组5：2025年全年展望 - 预计全年报告EPS在10.93 - 11.63美元之间，调整后EPS在10.90 - 11.60美元之间 [19] - 预计全年净销售低个位数增长，报告营业利润高两位数增长，调整后营业利润中个位数增长 [20] - 预计质地与健康解决方案营业利润中个位数至高个位数增长，食品与工业配料—拉丁美洲中个位数增长，食品与工业配料—美国/加拿大持平至低个位数下降，其他业务接近盈亏平衡 [21] - 预计全年公司成本中个位数至高个位数增长，报告和调整后的有效税率在26.0% - 27.5%之间 [22] - 预计全年经营活动现金流量在8.25 - 9.5亿美元之间，资本支出约4 - 4.5亿美元 [22] 分组6：第二季度预期 - 预计2025年第二季度净销售持平至低个位数增长，营业利润持平至低个位数下降 [23] 分组7：非GAAP信息 - 公司使用非GAAP历史财务指标补充GAAP合并财务结果，“调整后”指标排除某些GAAP项目，管理层用于内部决策、预测和评估业绩，为投资者提供更有意义的业绩比较 [42][43] - 提供了GAAP净收入、摊薄后每股收益、营业利润、有效所得税税率与非GAAP调整后指标的调节表，以及预期GAAP和调整后稀释每股收益、有效所得税税率的调节表 [46][47][49][50][51]

公司业绩表现 - 季度净销售额130.7亿美元低于分析师预期的131.4亿美元[9][11] - 每股收益0.92美元超出预期的0.82美元[9] - 牛肉业务在截至3月的六个月内调整后运营亏损1.81亿美元[6] - 鸡肉业务季度销量增长3% 平均价格下降1.1% 收入从1.6亿美元增至3.12亿美元[11] 行业与市场动态 - 牛肉平均价格在第二季度飙升8.2%[5] - 消费者转向更便宜的肉类如鸡肉[4][5] - 美国牧场主因多年干旱削减牛群 导致牛肉价格上涨[2][8] 公司战略与展望 - 维持2025财年调整后运营收入19-23亿美元的预测[8] - 出口占业务比重不到10% 关税影响预计是暂时的[5] - 法律应计项目增加2.5亿美元 涉及猪肉业务价格操纵索赔[12] 管理层评论 - CEO称牛肉市场面临"最具挑战性的市场条件"[4] - 管理层对现有业绩指引表示满意[8] - 分析师指出维持指引意味着下半年运营收入将同比大幅下降[11]

泰森食品2025财年第二季度业绩 - 调整后每股收益0.92美元，远超Zacks共识预期0.85美元，同比大幅增长48% [2] - 总销售额130.74亿美元与去年同期持平，略低于Zacks共识预期130.978亿美元 [2] - 平均价格变动对收入产生2.6%的正面影响，但销量同比持平 [2] 财务指标表现 - 毛利润6亿美元，低于去年同期的8.66亿美元 [3] - 调整后营业利润5.15亿美元同比大增27%，营业利润率从3.1%提升至3.8% [3] - 期末现金及等价物9.92亿美元，长期债务81.72亿美元，股东权益185.31亿美元 [7] 分业务板块表现 - 牛肉业务销售额51.96亿美元（同比+4.9%），销量降1.4%但均价涨8.2% [4] - 猪肉业务销售额12.44亿美元（同比-16.3%），销量降3.8%但均价涨4.3% [4] - 鸡肉业务销售额41.41亿美元（同比+1.9%），销量增3%但均价降1.1% [5] - 预制食品业务销售额23.96亿美元（同比-0.3%），销量降2.6%但均价涨2.3% [5] 2025财年展望 - 预计全年营收增长区间为持平至+1%，调整后营业利润19-23亿美元 [12] - 牛肉业务预计调整后营业亏损4-2亿美元，猪肉/鸡肉/预制食品业务利润分别为1-2/10-13/9-11亿美元 [13] - USDA预测2025年美国蛋白质总产量增长约1%，其中鸡肉产量预计增2% [10][11] 流动性及资本规划 - 季度末流动性32亿美元，预计全年保持高于10亿美元最低目标 [8] - 2025财年资本支出计划10-12亿美元，自由现金流预期10-16亿美元 [8] - 过去三个月股价表现优于行业（+5.9% vs 行业+1.9%） [13]

财务表现 - 公司2025年第一季度营收1307亿美元 同比持平[1] - 每股收益092美元 同比提升483%[1] - 营收略低于市场共识预期131亿美元 偏差-018%[1] - 每股收益超出市场共识085美元 偏差+824%[1] 业务板块销量 - 牛肉销量同比下滑14% 优于分析师预期的-15%[4] - 鸡肉销量同比增长3% 远超分析师预期的1%[4] 业务板块销售额 - 鸡肉销售额414亿美元 超出分析师405亿美元预期 同比+19%[4] - 牛肉销售额52亿美元 超出分析师497亿美元预期 同比+49%[4] - 国际/其他销售额566亿美元 低于分析师583亿美元预期 同比-24%[4] - 预制食品销售额24亿美元 低于分析师246亿美元预期 同比-03%[4] - 猪肉销售额124亿美元 大幅低于分析师147亿美元预期 同比-163%[4] 板块间交易与利润 - 板块间销售额469亿美元 同比+125%[4] - 牛肉业务调整后经营亏损149亿美元 差于分析师预期的-12263亿美元[4] - 猪肉业务调整后经营利润55亿美元 优于分析师预期的4074亿美元[4] - 国际/其他业务调整后经营利润53亿美元 远超分析师预期的1462亿美元[4] - 预制食品业务调整后经营利润244亿美元 略低于分析师预期的25529亿美元[4] 股价表现 - 过去一个月股价上涨16% 跑赢标普500指数04%涨幅[3] - 当前Zacks评级为3级(持有) 预示短期表现或与大盘同步[3]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度调整后运营收入比去年增加超1亿美元，达27%，利润率扩大70个基点；调整后每股收益增长48%；净杠杆率较去年改善 [9] - 第二季度企业销售额为131亿美元，其中因法律应急预提减少3.43亿美元，即2.6%，排除该因素销售额同比增长 [23] - 年初至今运营现金流为8.46亿美元，资本支出为4.64亿美元，自由现金流为3.82亿美元；年初至今股息为3.49亿美元；季度末净杠杆为2.3倍，流动性为32亿美元 [29] - 预计全年销售额同比持平至增长1%；调整后运营收入预计在19 - 23亿美元之间；预计利息费用约3.75亿美元，税率约25%；资本支出预计在10 - 12亿美元之间，自由现金流在10 - 16亿美元之间 [30] 各条业务线数据和关键指标变化 预制食品业务 - 本季度销售额与去年持平，价格上涨被销量疲软抵消；调整后运营收入增长近5%，利润率提高50个基点 [24][25] - 营销、广告和促销支持成本以及SG&A费用更高效，运营执行举措取得进展，这些改善以及价格和去年启动成本的影响，抵消了原材料成本持续上涨的影响 [25] 鸡肉业务 - 实现连续两个季度销量增长，销售额增长2%；调整后运营收入较去年增长95%，为九年来最佳第二季度表现 [16][25][26] - 运营改善和谷物成本降低带来利润增长 [26] 牛肉业务 - 销售额因每磅平均价格上涨而增加，但调整后运营收入下降，原因是价差压缩和牛成本同比上升 [27] 猪肉业务 - 排除法律应急预提影响，销售额与去年大致持平；调整后运营收入增长67%，为三年来最佳第二季度表现 [18][27][28] - 成本控制、利用率提高和增值产品组合改善，抵消了价差收紧的影响 [19][28] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024年美国肉类零售销售额创历史新高，消费者每周购买肉类超一次，肉类家庭渗透率达98%，近90%的家庭晚餐包含肉类 [11] - 71%的美国消费者计划在2024年增加蛋白质消费 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略重点为卓越运营、以客户和消费者为中心、数据和数字化交付、资本分配和团队成员发展，团队执行出色 [19] - 优化工厂网络持续产生效率，降低资本支出需求；下一阶段将优化物流和分销基础设施，出售多个小型传统冷库，预计获得2.5 - 3亿美元毛收入，过渡到几个大型全自动下一代冷库，预计全面完成后每年节省约2亿美元 [20][21] - 预制食品业务通过优化运营、推出创新产品和扩大分销来提高利润率，有很大增长空间 [13] - 鸡肉业务注重与客户建立长期关系，稳定盈利；牛肉业务应对挑战，控制成本，增加增值产品供应；猪肉业务加强运营，改善增值产品组合 [16][17][18] - 公司多蛋白、多渠道的产品组合使其能满足不同消费者的蛋白质需求，强大的品牌是竞争优势 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观环境复杂多变，但消费者对蛋白质的需求持续强劲，公司凭借品牌优势和卓越运营，有望为股东创造长期价值 [32] - 各业务板块积极应对宏观环境变化，公司有信心有效应对并进行情景规划 [19] - 预制食品业务有很大增长潜力，预计销售回报率将超过10% [71][72] - 鸡肉业务下半年虽有不确定性，但仍有望在2025年取得良好表现 [50][51] - 牛肉业务虽面临挑战，但消费者需求有韧性，团队执行良好 [17] - 猪肉业务表现良好，对需求前景感到乐观 [18][19] 其他重要信息 - 公司将消除生产中石油基合成染料的使用，预计5月完成，早于美国卫生与公众服务部规定的时间 [21][22] - 公司新任命首席增长官Christina Lambert，原首席增长官Melanie Bolden退休，将担任顾问确保平稳过渡 [33][34] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 本季度利润超共识预期，但未上调全年指引，结果与内部预期相比如何，哪些方面好于或差于预期？ - 本季度体现了多蛋白、多渠道产品组合的重要性，除牛肉外各业务板块均增长，鸡肉表现出色，预制食品利润率稳定，公司在效率提升、创新等方面取得进展，整体对2025财年盈利增长有信心，指引考虑了风险因素 [41][43][45] 问题: 鸡肉业务上半年表现强劲，但指引不变意味着下半年运营收入可能同比大幅下降，行业动态有何变化？ - 上半年鸡肉业务表现出色，但下半年存在不确定性，公司认为鸡肉业务在2025年剩余时间仍将是赢家，战略不变但策略需灵活调整，指引考虑了运营环境、可持续进展、投资和宏观经济环境等因素 [49][50][54] 问题: 冷存储设施变更预计节省2亿美元，能否详细说明分配情况，为何最终决定实施？ - 目前网络复杂且成本高，有机会调整规模以实现增长并为企业带来现金流，新冷库将使产品更接近客户，减少运输里程和碳足迹，预计三到五年后实现超2亿美元的年度节省，该项目团队已研究一年多 [56][59][61] 问题: 预制食品业务原材料成本高，如何看待未来发展，何时能实现可持续的10%以上利润率，此次有何不同？ - 预制食品业务在创新、分销和核心基本面方面有优势，团队建立了可持续的管理运营系统，创新管道强大，公司认为该业务有巨大增长潜力，目前处于发展中期，有望实现销售回报率超10% [65][69][77] 问题: 如何看待QSR渠道鸡肉需求，与几个月前的指引相比有何变化？ - 宏观环境下，外出就餐时QSR渠道通常增长，鸡肉表现会较好，公司在该渠道需求强劲，本季度QSR业务有两位数增长，且春夏有持续促销活动，公司对整体销量前景乐观 [82][83][85] 问题: 牛肉业务本季度销量降幅小，如何看待牛供应、成本以及小母牛留存情况，牛肉业务是否触底？ - 牛存栏重量创纪录，部分抵消了数量下降的影响；小母牛留存迹象明显，牛存栏可能开始重建，牛肉业务可能已触底 [89][92][93] 问题: 国际业务同比显著改善，采取了哪些措施取得成果，未来国际业务的贡献预期如何？ - 团队改善了运营基本面，执行了良好的商业增长战略，本季度是有记录以来最强劲的季度，虽有一次性影响，但预计未来表现仍将优于去年，不过下半年可能受宏观经济环境影响 [94][96][97] 问题: 如何看待第三季度各业务板块预期？ - 鸡肉业务上半年盈利约6.8亿美元，全年预计在10 - 13亿美元区间的中高端；猪肉业务年初至今盈利1.14亿美元，全年预计在1 - 2亿美元之间，各业务板块具体情况需结合历史周期和当前表现判断 [101][102][103] 问题: 鸡肉业务下半年投资与上半年相比如何，预期是否有变化，不确定性因素是贸易相关吗？ - 2025财年鸡肉业务投资同比增加1亿美元，下半年更多，包括新产品推出、与战略客户合作、提升产品质量和包装等方面，定价模式多样，旨在稳定盈利，虽有不确定性，但预计全年仍将达到或超过指引区间中高端 [113][115][117] 问题: 关税对出口贸易流量和业务有何影响，如何在展望中考虑？ - 预计全球蛋白质消费不变，可能有短期贸易流调整，公司有应对经验，已制定应急计划，将关税和消费者压力等因素纳入指引 [121][122][124] 问题: 牛肉业务销售增长势头良好，是受高端消费者驱动吗？ - 消费者对牛肉需求有韧性，中段肉有一定优势，碎牛肉产品也表现出很强的弹性，消费者有机会从高端肉转向碎牛肉 [129][130][131] 问题: 公司对SNAP受助家庭的业务风险如何量化？ - 蛋白质在市场上表现良好，美国肉类销售创历史新高，蛋白质是赢家，公司关注到阿肯色州用烤鸡替代SNAP项目中的糖果等商品，具体经济价值和风险待明确 [132][133] 问题: 寒冷天气对业务有何影响？ - 第二季度初中部和东海岸有天气干扰，公司虽受影响但运营良好，成本有所增加，但与历史情况无重大差异 [136][137][139] 问题: 猪肉供应低于预期，是行业持续合理化生产还是临时干扰，下半年供应趋势如何？ - 猪肉生产者盈利能力改善，母猪生产力因基因和健康改善而提高，且已度过疾病高发季，预计下半年供应无大的干扰，团队将继续推进运营改善 [140][141] 问题: 最初指引未考虑关税影响，若关税问题快速解决，是否有上调指引的潜力？ - 上一季度已在指引中考虑关税影响 [144] 问题: 鸡肉业务有投资计划，是否会在定价方面加大投入以保护和获取市场份额，如何理解下半年指引？ - 95%的鸡肉产品在国内销售，公司致力于将更多鸡肉转化为增值产品，指引考虑了上半年势头、品牌投资、消费者压力和关税等因素，预计全年在指引区间中高端 [145][147][149] 问题: 公司产生大量自由现金流，股东回报政策如何，在当前经济环境下是否有小范围并购机会，目标业务板块是哪些？ - 上半年自由现金流接近4亿美元，全年指引在10 - 16亿美元之间，股息支出约7亿美元，杠杆率已改善，长期目标是2倍，并购方面仍持谨慎态度，关注增值业务板块 [153][154][155]

Supplemental Information Q2 Fiscal 2025 May 5, 2025 Forward-Looking Statements Certain information in this presentation constitutes forward-looking statements as contemplated by the Private Securities Litigation Reform Act of 1995. Such forward-looking statements include, but are not limited to, current views and estimates of our outlook for fiscal 2025, other future economic circumstances, industry conditions in domestic and international markets, our performance and financial results (e.g., debt levels, r ...

SPRINGDALE, Ark., May 05, 2025 (GLOBE NEWSWIRE) -- Tyson Foods, Inc. (NYSE: TSN), one of the world’s largest food companies and a recognized leader in protein with leading brands including Tyson, Jimmy Dean, Hillshire Farm, Ball Park, Wright, Aidells, ibp and State Fair, reported the following results: (in millions, except per share data)Second Quarter Six Months Ended  2025   2024   2025   2024 Sales$13,074  $13,072  $26,697  $26,391         Operating Income$100  $312  $680  $543 Adjusted1 Operating Income ...

文章核心观点 介绍我国冻干食品行业产业链、区域分布、上市企业业务业绩情况及代表性企业发展动态 [1][3][7][11] 产业链剖析 - 行业隶属于农产品和农副产品加工行业，上游是原材料和冻干设备，中游是食品冻干加工，下游是批发商、商超、便利店和食品企业等渠道 [1] 产业链区域分布 - 产业链相关企业集中在山东、江苏等地，安徽、河南、福建等地也有分布 [3] - 上游原材料企业主要分布于新疆、甘肃、山东和湖北等地区 [6] - 上游制冷设备企业主要分布于北京和上海 [6] - 中游冻干食品企业主要分布于山东和福建地区 [6] 上市企业业务业绩情况 - 2024年上半年乖宝宠物宠物零食业务营收达11.94亿元 [7] - 上市企业冻干食品业务毛利率差异大，来伊份糖果蜜饯及果蔬毛利率超45%，好想你健康锁鲜类产品毛利率仅11.50% [7] - 来伊份门店数量较多，达3472家 [7] - 各公司相关业务营收、毛利率及其他指标情况：好想你健康锁鲜类营收0.35亿元，毛利率11.50%，门店390家；来伊份糖果蜜饯及果蔬营收3.41亿元，毛利率45.18%，门店3472家；良品铺子果干果脯营收6.67亿元，毛利率33.15%，门店2814家；三只松鼠2023年果干营收3.50亿元，毛利率21.32%，门店415家；乖宝宠物宠物零食营收11.94亿元，毛利率39.19%，宠物饲料销量17.6万吨；路斯股份肉干产品营收2.15亿元，毛利率26.41%；中宠股份宠物零食营收11.36亿元，毛利率25.45%，宠物食品及用品销量9.96万吨；佩蒂股份营养肉质零食营收1.90亿元，毛利率29.87%，宠物食品及其他销量3.01万吨 [8] 代表性企业发展动态 - 2024年以来，代表性企业发展动态包括战略合作、成立新公司、建设研发中心等 [11]

Tyson Foods, Inc. TSN will release its second-quarter financial results before the opening bell on Monday, May 5.Analysts expect the Springdale, Arkansas-based company to report quarterly earnings at 82 cents per share, up from 62 cents per share in the year-ago period. Tyson Foods projects quarterly revenue of $13.14 billion, compared to $13.07 billion a year earlier, according to data from Benzinga Pro.On April 30, Lineage agreed to acquire multiple existing cold storage warehouses in the US from Tyson Fo ...

交易概述 - 公司宣布将猪肉业务分拆成立独立上市公司Canada Packers Inc 交易预计在2025年下半年完成 [1][8] - 股东特别会议定于2025年6月11日召开 会议材料将于5月12日提交 [1][7] - 交易采用加拿大《商业公司法》下的"蝴蝶重组"税收优惠架构 已签订预交易协议包括安排协议和税务事项协议 [5] 战略价值 - 分拆后Maple Leaf Foods将专注北美品牌蛋白消费品业务 Canada Packers将发展为全球高端猪肉产品领导者 [2][3] - 当前公司估值未能反映业务组合真实价值 分拆可使投资者更清晰评估两个独立实体的价值主张 [3] - 分拆后双方将签订长期供应协议 Maple Leaf获得稳定优质猪肉供应 Canada Packers保留核心北美客户 [3][4] 治理与股权结构 - McCain家族通过投票支持协议承诺投赞成票 其持有49,088,794股(占总股本39.6%) [6] - Canada Packers管理团队已确定 由8名高管组成 涵盖财务、运营、可持续发展等职能 [9][11] 实施进度 - 交易需满足四项核心条件：股东批准、多伦多交易所许可、法院最终裁定、加拿大税务局税收裁定 [8] - 公司已获得临时法院命令 允许召开股东会议审议分拆事宜 [1]