公司评级与目标价 - CIBC分析师重申对黑莓的买入评级 维持6美元目标价 该目标价是当前最高的1年期目标价 意味着较当前股价有57.89%的上涨潜力 [1] - RBC Capital维持对黑莓的行业一致评级 目标价为4.50美元 [2] 业务表现与前景 - RBC Capital认为宏观经济环境可能成为未来的增长阻力 主要影响其QNX业务 原因是项目延期和平台发布推迟 [2] - QNX业务的发展势头已偏向公司长期目标区间的低端 以2026财年QNX收入预估中值2.63亿美元为例 该数字接近公司在2024年11月投资者日设定的2026财年2.6亿至2.7亿美元目标区间的底部 [3] - 公司股价在过去六个月下跌了近4% [2] 公司基本信息 - 黑莓是一家加拿大公司 为企业和政府组织提供智能安全软件和服务 [4] - 公司成立于1984年 运营分为三个部门：安全通信、QNX和授权许可 [4]

公司股价表现与市场反应 - 公司股价今日大幅上涨23% [1][2] - 股价上涨的直接原因是公司上调了年度营收指引 [1] - 股价自去年10月的高点（约19美元）已出现显著回调 [12][13][15] 公司业务与产品 - 公司核心产品是一个集应用与设备于一体的生态系统，主要提供家庭安全服务，包括位置共享、汽车碰撞检测和警报等 [3] - 产品不仅用于追踪家人，也用于追踪宠物和个人物品（如车钥匙、包） [3][4] - 公司业务已扩展至信用评分监控和身份盗窃保护等领域 [4] 财务表现与业绩指引 - 公司上调了本财年初步营收指引，将指引区间提高至4.86亿至4.89亿美元，较此前指引中值上调约300万美元 [5] - 过去四个季度公司营收约为4亿美元，此次上调意味着年增长率在20%以上 [5] - 公司预计下一财年（2026年）营收将继续保持近30%的增长 [13] - 公司调整后盈利预计增长约80% [14] - 公司在过去六个季度实现了调整后盈利，去年是至少过去10年来首个实现净收入为正的年份 [12][13] 用户增长与市场拓展 - 公司公布了第四季度初步月活跃用户数据，同比增长约20% [5] - 第四季度月活跃用户数达到约9580万，较上年同期增加约1600万用户 [6] - 用户增长不仅来自美国市场（增长16%），国际市场增长更为强劲，达到26% [6] 竞争环境与公司优势 - 主要竞争对手包括苹果（AirTag系统）、三星和谷歌等大型科技公司 [7] - 公司的价值主张在于其硬件设计以及跨平台操作的系统无关性，可在Android和iOS等多个平台上使用 [7][8] - 公司在数据共享方面被认为更具隐私性，这可能吸引了那些对大型科技公司数据收集行为有顾虑的国际客户 [8][9] 公司历史与估值 - 公司成立于2007-2008年左右 [10] - 公司于2024年进行首次公开募股 [12] - 基于当前新闻调整后的预期，公司股票以116倍的2026年预期市盈率交易 [15] - 自去年10月以来的股价回调可能源于估值修正 [13][15]

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（编辑 丛可心） 证券日报网讯 1月23日，浩云科技在互动平台回答投资者提问时表示，公司始终持续关注新技术带来的 发展机遇；在AI应用方面，公司目前主要基于通用大模型开发专有领域应用，已将图像识别、RAG大 模型、多模态大模型、AIAgent等技术应用于"AI微信客服，AI短视频制作"等业务场景，致力于为客户 业务的数字化、智慧化赋能；目前相关产品业务收入占比较小，请广大投资者注意投资风险。 ...

行业趋势与核心理念 - AI已深度扎根电商与零售业务流程，以“数字员工”形式解决企业问题，带动实体经济提质增效 [1] - 消费者需求快速变化，要求更专业的解答与情绪共鸣，提升服务质量成为留住客户与拉高转化的关键 [1] - 传统配置型客服机器人难以为继，行业向“精准与温度并存”的“更智能的服务”演进 [1] - AI智能体通过强大知识库与学习能力确保专业性与一致性，释放人力以专注于复杂、需创造力和情感连接的工作，实现“破界共生” [1] - 2026年被业界视为“AI Agent应用落地元年”，AI Agent实现从“回答问题”到“解决问题”的质变，成为价值创造的“内在引擎” [7] 公司产品与业务 - 探迹科技子公司探域科技专注于为电商与零售企业提供全流程AI Agent服务，覆盖客服、营销、运营、私域等核心场景 [3] - 探域智能体坚持LLM Native技术路线，将传统客服工具升级为具备“思考与行动”能力的数字员工，实现从“对话管理”到“任务达成”的进化 [3] - 通过创新的知识库体系、自定义Agent功能及多Agent分工协作架构，为企业提供高度自定义、业务逻辑闭环的专属Agent [3] - 探域智能体年度Token消耗量突破10万亿，日均超500亿，稳居ToB行业Agent应用Token消耗量前十，已深度赋能格力、海尔、妙可蓝多等千余家知名品牌 [4] - 探迹科技已构建覆盖AI Agent全链路的自主技术体系，包括“太擎”企业级大模型智能体开发平台与“旷湖”数据云底座 [6] 应用案例与成效 - 在妙可蓝多案例中，上线探域智能体后，平均响应时间从20秒以上压缩至10秒，客户满意度稳定在95%以上 [4] - 40%+的日常咨询由智能体前置承接，同时询单转化率实现平稳提升 [4] - 上线8-12月内，妙可蓝多客服人力费比下降25%+，达成“提质、增效、降本”三重目标 [6] - AI驱动客服从“成本中心”升级为转化引擎、复购与用户价值引擎、组织效率引擎、数据与决策引擎四大增长引擎 [6] 行业活动与观点 - “破界共生——企业与AI的组织进化”2026首届客户服务峰会举行，汇聚阿里云、妙可蓝多等企业专家，聚焦AI在客服领域的应用趋势 [2] - 阿里云通义大模型业务总经理指出，大模型正推动客服从被动应答向主动服务、智能决策升级，成为企业构建差异化竞争力的重要支撑 [6] - 猫小二.探域智能体联合创始人认为，企业“小步快跑”的提效路径是拥有一支会用AI的客服团队，这是客服行业从“执行者”走向“经营者”的集体跃迁 [6] 公司发展与战略 - 探迹科技已获得红杉中国、软银愿景、启明创投、阿里巴巴、凯辉基金、GGV纪源资本等多家顶级资本多轮投资 [7] - 2022年红杉中国、软银愿景先后在C轮和C+轮领投超10亿元，公司成为全球独角兽企业 [7] - 市场消息显示，探迹科技拟并购真爱美家（003041），意味着其AI Agent技术具备向制造业等行业纵深扩展的能力 [7]

行为互联网(IoB)的概念与构成 - 行为互联网是一个通过传感器、设备及数字平台持续收集个体行为数据，并利用高级分析技术将数据转化为可操作洞察的系统，其核心在于对人们在线及线下行为的深度理解，以预测需求、优化服务甚至影响决策[3] - 行为互联网依赖于三个关键支柱：数据采集技术构成“感知层”、数据分析能力借助机器学习等算法提炼信息、行为科学的应用确保对数据的解读符合心理学原理以做出精准预测与干预[3] - 行为互联网由物联网、大数据、人工智能等前沿技术交织而成，重新定义了数据收集与分析的方式，并深刻改变了企业与客户之间的互动模式[1] 行为互联网与物联网(IoT)的关系 - 物联网是行为互联网的基础架构，负责构建万物互联的世界，为行为互联网提供丰富的数据源，据估计到2022年底全球物联网设备数量将达到140亿台[4] - 行为互联网并非简单继承物联网的能力，而是在其基础上实现了从“物”到“人”的转变，侧重于挖掘数字信息背后的人类行为模式，实现从被动接收数据到主动引导行为的升级[4] - 例如，零售店可通过店内摄像头和Wi-Fi探针收集顾客停留时间、浏览路径等信息，再结合购买记录，运用行为互联网技术分析商品偏好，进而推送个性化优惠或调整布局以提升转化率[4] 行为互联网在沟通与营销领域的颠覆性影响 - 行为互联网支持实时个性化营销，可基于用户的时间和空间双重维度进行即时推送，极大地提高了广告的相关性和吸引力，并能根据用户的实时反馈自动调整营销策略，避免无效曝光[5][6] - 行为互联网能够追踪用户从初次接触到最终转化的全链条客户旅程，通过分析页面跳转频率、点击热图等细节揭示网站设计盲区，帮助企业优化用户体验、缩短销售周期并绘制精细化的客户画像[7] - 行为互联网整合智能设备记录的碎片化生活方式数据，为企业提供窥视消费者内心世界的窗口，使商家能根据季节、节假日等因素提前布局库存，或推出定制化产品和服务以满足隐性需求[8] - 行为互联网使企业能够以前所未有的精度把握公众对品牌的认知和情感倾向，及时应对舆论，并通过捕捉用户行为细微差别在恰当时机提供关怀服务，从而提升品牌价值、用户体验和客户忠诚度[9] 北京京上云科技的行为互联网应用实践 - 公司作为国内领先的小程序开发服务商，将行为互联网融入产品设计和服务理念，为线下门店开发基于行为互联网的智慧零售小程序，集成人脸识别、客流统计、热销商品推荐等功能，帮助商家实时监控运营并定制专属优惠以提升复购率[9] - 面向健康医疗行业，公司推出集体检预约、病历查询、饮食建议于一体的健康管理小程序，利用可穿戴设备上传的用户生理指标，结合AI算法生成个性化健康报告，提醒用户注意潜在风险，增强了医患信任并提升了医疗机构效率[10] - 在线教育领域，公司打造的智能教学平台能根据学生的学习进度、答题正确率等数据，自动推送相应难度级别的练习题以形成自适应学习路径，同时帮助教师掌握班级整体学习情况并进行针对性辅导[10] - 公司凭借深厚的技术积累和实践经验，致力于帮助合作伙伴解锁行为互联网的潜在价值，共同开创智能、高效、人性化的商业未来[10]

公司2025年度业绩预告 - 预计2025年归属于母公司所有者的净利润亏损7000万元到5000万元 [1] - 净利润为负值的主要原因为智算云服务业务板块和政府数智化业务板块均出现亏损 [1] 业务板块表现与投入 - 公司加大投入，持续打磨网新云擎AI底座和大先生平台等产品 [1] - 政务云业务收入下降，导致智算云服务业务板块亏损 [1] - 公司加快政务AI数智化升级研发，推出大先生政务版AI赋能平台 [1] - 政府IT支出持续下降、项目结算周期拉长，导致政府数智化业务板块亏损 [1]

核心观点 - 公司发布2025年第四季度初步未经审计的财务业绩 旨在跟进12月中旬的更新并保持透明度 完整年报将于2026年2月17日发布 [1] - 公司正处于从以广告驱动为主的货币化第一阶段 向基于消费者和企业产品的欺诈预防和安全移动通信的更加平衡的收入模式转型的第二阶段 [10][11] - 尽管广告收入面临挑战 但公司通过成本效率举措维持了健康的现金流和现金状况 并继续在用户基础和经常性收入方面实现强劲增长 [5][7][12] 财务业绩摘要 - **总净销售额**：预计为4.51亿瑞典克朗（去年同期为5.23亿） 按固定汇率计算同比下降1% [2] - **广告收入**：预计为2.552亿瑞典克朗（去年同期为3.72亿） 按固定汇率计算同比下降22% [2] - **经常性收入**：预计为1.937亿瑞典克朗（去年同期为1.496亿） 同比增长51% [2] - **息税折旧摊销前利润**：预计为1.03亿瑞典克朗（去年同期为2.01亿） 按固定汇率计算同比下降约34% 初步息税折旧摊销前利润率为22.8%（去年同期为38.5%） [3] - **净利润**：为6040万瑞典克朗（去年同期为1.504亿） 同比下降60% [12] 收入细分表现 - **高级订阅收入**：预计为1.06亿瑞典克朗（去年同期为7770万） 按固定汇率计算同比增长53% [2] - **Truecaller for Business收入**：预计为8770万瑞典克朗（去年同期为7190万） 按固定汇率计算同比增长48% [2] - **其他净销售额**：为200万瑞典克朗（去年同期为120万） 同比增长61% [12] 用户指标与运营亮点 - **平均月活跃用户（非iOS）**：第四季度为4.542亿 较去年同期增加5450万用户 本季度内增长1250万用户 [3] - **平均日活跃用户（非iOS）**：第四季度为3.933亿 较去年同期增长15% [12] - **高级订阅用户增长**：第四季度订阅用户数同比增长约39% 转化率提升至0.75%（去年同期为0.62%） iOS和安卓平台增长均表现强劲 [8] - **Truecaller for Business增长**：在印度及海外市场（如拉丁美洲和中东）均实现稳健增长 海外市场增长最快 [9] 一次性项目与调整后业绩 - **调整项目影响**：初步业绩包含影响可比性的一次性项目 调整后按固定汇率计算 净销售额下降8% 息税折旧摊销前利润下降22% 广告收入下降30% 经常性收入增长46% [4] - **广告合作伙伴会计调整**：因对部分小型广告合作伙伴的佣金进行会计调整（从净额记录改为总额记录） 使全年广告收入和销售成本各增加约2800万瑞典克朗 对毛利、息税折旧摊销前利润或现金流无影响 [13] - **Truecaller for Business一次性收入**：包含约700万瑞典克朗的一次性收入 源于2024年对合作伙伴递延信贷的转回 不代表2025年或未来的收入趋势 [14] - **激励计划额外成本**：包含约3000万瑞典克朗的额外激励成本 与2022年长期激励计划在2025年达到绩效标准有关 该成本全部计入本季度 对现金流无影响 [15] - **调整后关键利润率**：剔除上述项目后 毛利率将为75.6% 息税折旧摊销前利润率约为30% [4][17] 战略举措与成本管理 - **广告战略调整**：公司正致力于执行长期广告战略 包括减少对任何特定合作伙伴或市场的依赖 增加对直销和经销商合作伙伴关系的关注 [6] - **成本效率举措**：鉴于广告货币化挑战 公司在第四季度/2026年初采取了多项成本效率举措 预计这些举措在全面生效后 每年将产生约9000万瑞典克朗的效益 [7] - **激励结构优化**：董事会未来计划关注对利润表无影响或影响较小的激励结构 [16] 现金流与资本状况 - **现金状况**：截至2025年底 公司拥有约10亿瑞典克朗的现金及短期计息投资 与2025年第三季度水平相当 尽管本季度进行了更大规模的股票回购 [12] - **资本分配灵活性**：强劲的现金状况为未来的资本分配提供了灵活性 [12]

文章核心观点 - 福建OPC联盟成立，旨在聚合AI与OPC模式以激发闽商新力量，中富通集团作为主要承办方，其董事长当选联盟首任盟主并宣布多项赋能举措 [1] - 联盟的成立被视为公司以技术创新服务产业升级的实质性举措，未来将通过释放OPC模式活力，助力福建数字经济与新质生产力发展 [2] 公司战略与举措 - 中富通集团是福建OPC联盟成立大会的主要承办单位，全程统筹会议组织与执行 [1] - 公司董事长陈融洁在会上当选联盟首任盟主 [1] - 公司宣布多项支持联盟成员的举措：开放数字产业基地超2800平方米创客空间、提供技术指导与研发规划、对优质项目给予投资或收并购支持、牵头组织行业竞赛与路演等活动 [1] - 公司牵头推动联盟建设，是立足福建、以技术创新服务产业升级的实质性举措 [2] 行业与业务发展 - 大会主题为“聚变AI+OPC，造就闽商新力量”，汇聚行业专家与生态伙伴共话发展新路径 [1] - 在AI驱动产业变革的背景下，“一人公司”（OPC）模式被认为是激活微观创新、汇聚发展动能的重要载体 [1] - 中富通集团在边缘计算、人工智能、元宇宙等前沿领域持续深耕，并通过合资合作积累了气象、人口、社区等多元核心数据资源 [1] - 公司具备为联盟成员提供技术支撑与市场对接服务的综合能力 [1] - 大会同期启动了“闽商AI伴飞”计划 [1] - 未来公司将与联盟伙伴携手，释放OPC模式活力，为福建数字经济高质量发展与新质生产力培育注入动能 [2]

公司2025年业绩回顾 - 公司全年交易总额突破9000万元，订单交付量超1.8万笔，业务覆盖全国300多个城市 [1] - 公司与超过600家合作伙伴合作，产品库扩充至30万SKU [1] - 公司成功中标27个国家级、省级央企及大型国企项目，在国铁、建工等重点垂直领域深化布局 [1] - “一企一链”SaaS平台吸引60余位合伙人加入，其员工福利商城模块销售额突破100万元 [1] 公司2026年战略规划与目标 - 公司战略核心是构建以SaaS平台为核心的供应链生态系统，推动从产品供应商向采购解决方案服务商的转型 [1][2] - 公司计划通过“合伙人模式”规模化拓展“一企一链”服务，实施“双轮驱动”资源战略，将可调用资源池扩展至300万SKU，自主精选SKU提升至30万以上 [2] - 公司合作目标为与5家采购规模亿元级以上龙头企业及10家五千万元以上优质企业签约，构建覆盖福利品、劳保品、办公用品及工业品的专业货盘 [2] - 公司计划优化供应商协同，推动60%以上核心供应商向“共生运营”升级 [2] - 公司2026年销售额目标为突破2亿元，保持不低于46%的增长速度 [2] 行业趋势与公司愿景 - 公司认为供应链服务正从传统的产品交付，迈向以数据驱动、平台赋能、生态共荣为核心的新阶段 [2] - 公司旨在以数字之力重构采购流程，以生态之网连接产业未来，推动中国供应链体系向更高效、更透明、更可持续的方向演进 [2]