公司基本信息 - 新成立公司名称为深圳星衍万象品牌管理有限公司 [1] - 公司法定代表人为翁俊杰 [1] - 公司注册资本为1万元人民币 [1] 公司经营范围 - 公司核心业务为品牌管理 [1] - 经营范围涵盖珠宝首饰全产业链，包括批发、制造、零售及回收修理服务 [1] - 业务涉及贵金属冶炼及有色金属合金销售 [1] - 包含中草药收购及传统香料制品经营 [1] - 覆盖日用化学产品及化妆品的制造与销售 [1] - 涉及宠物相关业务，包括食品用品零售批发及宠物销售 [1] - 包含家居用品及户外用品的销售与制造 [1] - 业务延伸至照明器具及半导体照明器件的销售与制造 [1] - 涵盖智能家庭消费设备及家用电器的销售、制造、研发及修理 [1] - 包含互联网销售及企业管理咨询 [1] - 许可经营项目为在线数据处理与交易处理业务，具体为经营类电子商务 [1]

投资评级 - 维持增持评级 [7] - 目标价52.13元 [5][7] 核心观点 - 公司25Q3营收增长再提速，受益于自有品牌放量，24Q4以来营收增长持续提速 [1] - 公司品牌运营孵化能力持续彰显，绽家、斐萃延续高增，新品牌纽益倍快速放量 [1] - 持续看好高端家清/功能性保健品行业红利及公司自有品牌空间 [1] 财务表现 - 25Q3实现营收8.19亿元，同比增长123.4% [1][7] - 25Q3归母净利润0.33亿元，同比增长73.2% [1][7] - 25Q1-Q3实现营收21.38亿元，同比增长85.3% [1][7] - 25Q1-Q3归母净利润1.05亿元，同比增长81.6% [1][7] - 25Q3毛利率为61.0%，同比提升12.4个百分点 [4] - 25Q3销售费用率为54.5%，同比提升18.8个百分点，主因新品牌爬坡推广费用增加 [4] 自有品牌业务表现 - 绽家品牌25Q3实现营收2.27亿元，同比增长118.9% [2] - 绽家品牌25Q1-3营收6.8亿元，同比增长148.6% [2] - 绽家线上各渠道高增，抖音/淘系/京东分别同比增长134%/89%/265% [2] - 斐萃品牌25Q3实现营收2.03亿元，环比增长98.8% [3] - 斐萃品牌25Q1-3营收3.62亿元 [3] - 新品牌纽益倍6月底上市，截至9月实现营收1212.6万元，M8-9全渠道增速环比连续实现3倍以上增长 [3] 产品与运营亮点 - 绽家推出新款液态马赛皂洗洁精，上市后连续多周蝉联天猫88VIP甄选洗洁精好评榜TOP1 [2] - 绽家新上线无火香熏势能强劲，双11再次登顶天猫快消家清新品牌现货4小时成交榜TOP1 [2] - 斐萃Q3持续上新NAD+焕活能量瓶/小紫瓶PLUS，新品定价近千元/瓶，提升品牌价格带 [3] - 斐萃焕活能量瓶截至10.28近30天GMV达千万级，双11期间淘系渠道上榜天猫国际相关榜单 [3] - 纽益倍以高性价比单方产品布局大众膳食补充剂市场，抖音渠道双11合作达人实现单日千万级GMV达播 [3] 盈利预测与估值 - 上调公司25-27年营收预测至32.08/49.62/67.31亿元（较前值分别+7%/+10%/+11%） [5] - 预计25-27年自有品牌业务归母净利润为1.08/2.06/3.46亿元 [5] - 预计25-27年代运营+品牌管理业务归母净利润为0.78/0.77/0.56亿元 [5] - 采用分部估值法，自有品牌业务给予27年44倍PE，目标市值152.3亿元 [5][12] - 传统业务给予27年18倍PE，目标市值9.88亿元 [5][12] - 合计目标市值162.2亿元，对应目标价52.13元 [5][12] 行业与公司前景 - 高端家清/功能性保健品行业存在红利 [1] - 公司自有品牌空间被持续看好 [1] - 公司处快增阶段，品类具差异化 [5]

公司基本信息 - 新成立公司名称为深圳市活力品牌管理有限公司 [1] - 公司法定代表人为ROMANOWSKI MARCIN GRZEGORZ [1] - 公司注册资本为3万人民币 [1] 公司经营范围 - 核心业务范围包括品牌管理、咨询策划服务、会议及展览服务 [1] - 公司经营涉及货物进出口和国内贸易代理 [1] - 公司计划从事酒制品生产、酒类经营、餐饮服务及食品销售，但需经相关部门批准 [1]

公司基本信息 - 新成立公司名称为汨罗市伍贰柒品牌管理有限公司 [1] - 公司法定代表人为彭丰 [1] - 公司注册资本为50万人民币 [1] 公司经营范围 - 许可经营项目包括食品销售、酒类经营、城市配送运输服务（不含危险货物）以及食品经营管理 [1] - 一般经营项目包括品牌管理、互联网销售（除需要许可的商品）、普通货物仓储服务、食品互联网销售（仅销售预包装食品）以及外卖递送服务 [1]

公司基本信息 - 新成立公司为常州关爷打酒品牌管理有限公司 [1] - 法定代表人为蒋清浩 [1] - 注册资本为30万元人民币 [1] 公司经营范围 - 许可经营项目包括食品销售、食品互联网销售、酒类经营及城市配送运输服务 [1] - 一般经营项目涵盖品牌管理、供应链管理服务、日用品销售、互联网销售、市场营销策划及企业管理咨询等 [1] - 其他业务包括办公用品销售、广告设计代理、组织文化艺术交流活动及会议展览服务 [1]

公司基本信息 - 新成立公司名称为上海西域草堂品牌管理有限责任公司 [1] - 公司法定代表人为郭文生 [1] - 公司注册资本为10万人民币 [1] 公司经营范围 - 核心业务为品牌管理、食品销售（仅销售预包装食品）及食用农产品零售与批发 [1] - 业务涵盖互联网销售、普通货物仓储服务及日用百货销售等商品流通环节 [1] - 提供广告设计、代理、发布与制作等营销推广服务 [1] - 涉及企业管理咨询、总部管理、会员积分管理及财务咨询等企业服务 [1] - 拓展至酒店管理、餐饮管理、医院管理等专业管理服务领域 [1] - 布局技术服务、技术开发、技术咨询及技术推广等科技创新业务 [1] - 经营范围广泛覆盖市政设施管理、城市绿化管理、园区管理及工程管理服务等公共事业领域 [1]

公司基本信息 - 上海盛世国韵品牌管理有限公司于近日成立 [1] - 公司法定代表人为尹明 [1] - 公司注册资本为50万人民币 [1] 公司经营范围 - 公司核心业务包括品牌管理、市场营销策划、企业管理咨询及供应链管理服务 [1] - 业务涵盖会议展览服务、广告设计与发布、互联网销售及食品销售（仅销售预包装食品） [1] - 公司经营许可项目为酒类经营 [1] - 公司涉及农产品领域，包括茶叶种植、咖啡豆种植、茶具销售、农副产品销售 [1]

公司基本信息 - 四川羽喆小屋品牌管理有限公司于近日成立 法定代表人管平 注册资本50万人民币 [1] - 公司经营范围涵盖品牌管理 生物化工产品技术研发 技术服务开发咨询交流转让推广 化妆品批发零售 日用化学产品销售 [1] - 业务范围包括日用百货杂品销售 个人卫生用品销售 卫生用品和一次性医疗用品销售 互联网销售（除许可商品） 美甲服务 [1] - 附加服务涉及市场营销策划 会议展览服务 文化艺术交流活动 个人商务服务 信息咨询服务 广告设计代理制作发布 数字内容制作服务 [1] 行业覆盖范围 - 公司业务横跨品牌管理 生物化工研发 化妆品及日化产品销售 个人护理服务等多个消费行业领域 [1] - 通过互联网销售渠道结合线下服务（美甲） 形成线上线下联动的业务模式 [1] - 技术服务与市场营销双轮驱动 覆盖技术研发 内容制作 广告传播全产业链环节 [1]

**若羽臣公司业务与行业分析** **公司业务构成与增长** * 公司业务构成发生显著变化 自有品牌业务快速发展并在收入占比上迅速上升[3] * 2024年自有品牌实现超过100%增长 创近三年新高 2025年上半年继续保持公司内部最快速增长[3] * 自有品牌收入从2022年至2024年翻倍 截至2025年6月30日 在公司总收入中占比接近46% 较去年同期的百分之二十几再次翻倍[3] * 2024年公司整体营收同比增长29% 显著高于代运营行业平均双位数的增幅[2][3] * 2025年上半年自由品牌收入同比大增240% 营收占比达到46%[8] **毛利率与盈利能力** * 公司三个主要业务毛利率存在显著差异[4] * 自有品牌通过品牌溢价和直销模式实现更高毛利率 其中翡翠和战佳两个品牌分别达到86.8%和66.9%[2][4] * 品牌管理业务毛利率约为30%且目前呈现略微下降趋势[5] * 传统代运营业务毛利率接近40%[5] * 自有品牌发展带动公司整体毛利率从2024年以来明显改善[2][5] * 新品牌翡翠2025年上半年销售费用率大幅上升至45.4% 但毛销差保持在11.5%与去年持平[9] **核心竞争力与爆品打造** * 公司通过精准选择赛道 产品定位及营销策略 在新兴渠道如抖音 快手等内容电商中取得优势[2][6] * 能够深入挖掘细分群体需求痛点 通过极致产品解决问题 再通过高效流量工具与用户建立直接长期关系[6] * 在口服抗衰 口服美容等赛道上持续复用这种能力 不断扩大品牌矩阵[2][6] * 通过三大关键步骤持续打造爆品 选赛道 选品及营销[13] * 聚焦高消费力年轻女性 以人群需求为原点 将供应链优势与细分人群需求痛点结合实现差异化选品[13] * 注重精准匹配平台及用户 通过场景化渗透和明星形象适配度进行宣传[13][14] **运营模式与费用控制** * 公司采取轻资产运营模式 生产环节全部外包 研发端聚焦应用层面而非技术创新[8] * 费用投入主要集中于营销方面 销售费用率处于行业较低水平[8] * 具备传统互联网公司的快速起量能力 同时兼具传统品牌持续运营能力[8] **未来发展与增长预期** * 未来几年预计继续保持快速增长 尤其是自有品牌端[2][7] * 2025年有望实现营收翻倍增长 未来两年保持40%至60%的复合增速 带动公司整体业绩呈现30%以上增长[2][7] * 中国消费市场多元化及细分需求增加 使公司能够精准捕捉新消费趋势与群体需求[7] * 采取差异化竞争策略 通过独特性而非价格战打开市场[7] * 预计2026年翡翠将进入利润释放阶段 销售费用率逐步回落[9] * 基于稳固电商基本盘及稳定新品推出节奏 预计25年至27年净利润分别为1.7亿 2.46亿及3.29亿 对应PE分别为83.9倍 58倍及43倍[21] **品类发展情况** * 品类接近路径清晰 2021年和2022年主要是内衣洗衣液 2023年由洗衣凝珠接替 2024年香氛洗衣液开始爆发[18] * 香氛洗衣液预计2025年将持续放量 高放量趋势至少持续到2026年[18] * 未来翡翠主打麦角硫因抗衰的小紫瓶及红宝石油将打开新增长空间[18] * 香氛洗衣液GMV在2024年增速达1,165% 预计2025年增速维持在100%以上[18] * 稳定期品类如洗衣凝珠和内衣洗衣液 2024年增速分别为31%和-3%[18] * 未来地板清洁剂和衣物柔顺剂作为培育期品类 有望成为新增长点 GMV同比增速分别为125%和90%[18] **品牌发展具体表现** * 翡翠自2024年9月上线以来快速放量 2025年上半年实现营收1.6亿 二季度环比高速增长[19] * 2025年618期间全渠道GMV较去年双11增长超2000% 斩获天猫及抖音多个榜单Top 1[4][19] * 翡翠聚焦中高端女性抗衰市场 以成分创新为核心 将系统性布局女性全生命周期抗衰需求[19] * 红宝石油系列已落地成为新品牌Vita Ocean 2025年7月上线后一个月内登顶天猫鱼油新品榜Top 1 占公司收入3%[20] * Vita Ocean延续中高端定位 目前定价高于Swisse 黑绷带等大众产品[20] * 公司近期推出Newyby新品牌 以普惠性定位针对麦角林赛道阻击白牌上攻[20] **行业背景与战略应对** * 从2022年至2024年 公司代运营业务营收占比从87%下降至43% 主要由于电商增速放缓及竞争加剧[12] * 一些品牌方选择自建团队而非外包代运营业务[12] * 公司向上游拓展 研发出具备定价权的品牌管理业务 2025年上半年实现约3.3亿营收 同比增长50%以上[12] * 公司积极拓展线下精品渠道 提高高净值客群曝光度[12] * 在代运营和品牌管理方面积累三大核心能力 全渠道运营能力 优质供应链资源以及精准消费者洞察能力[11] * 通过服务超过100个国际大型品牌 熟悉各大平台流量规则及运营策略[11] **新消费策略与市场定位** * 新消费策略体现在三方面 聚焦新的消费人群 精确识别并满足新生代消费者伴生性需求 选择开创细分赛道[15] * 突破传统消费品企业路径 进入垂直消费趋势催生的精细化蓝海市场[15] * 自由品牌定价能力通过按人群定价 超越了传统按成本定价模式[16] * 拥有20多款独特香型 包括四季繁花系列 奥黛丽赫本联名系列等 与传统品牌形成差异化竞争[16] * 核心用户群体是追求个性化和品质化的用户 而非仅关注性价比或单一功能卖点[16] * 依托强大供应链能力 精准选择高潜力赛道并快速实现新品落地[16] * 通过高效营销显著缩短品牌孵化周期 持续捕捉新兴消费趋势[16]

核心事件 - 西安市首单知识产权执行保险正式生效 由中国人民财产保险股份有限公司与陕西唐潮品牌管理有限公司签约 针对1件外观设计专利提供侵权损失保障 [1] - 该保险是西安市创建国家知识产权保护示范区以来的首单知识产权执行保险 [1] 企业背景 - 陕西唐潮品牌管理有限公司在专利保护和品牌市场建设中面临较高侵权风险 [1] - 企业通过市场监管部门走访活动被识别风险需求 最终获得定制化保险方案 [1] 政府服务机制 - 西安市市场监督管理局曲江新区分局建立"发现问题—需求匹配—服务定制"工作模式 [2] - 形成以"保险+维权+服务"为核心的知识产权保护全链条机制 [2] - 系统梳理辖区知识产权侵权纠纷企业清单 精准锁定有风险保障需求的主体 [2] - 通过政策解读和案例分析向企业介绍保险功能及政府补贴政策 [2] - 搭建企业与保险机构高效沟通平台 提供个性化精准服务 [2] 市场影响 - 保险落地提升企业创新投入信心与风险防控能力 [2] - 为西安市知识产权金融创新探索出可复制推广的新路径 [2] - 截至目前已有3家企业咨询跟进相关保险业务 [2]