公司基本信息 - 新成立公司名称为酒仙森（广州）品牌管理有限公司 [1] - 公司注册资本为10万人民币 [1] - 公司经营范围包括食品销售、保健食品销售、电子产品销售、互联网销售、品牌管理、供应链管理服务、市场营销策划、技术服务及酒类经营和烟草制品零售 [1] 业务布局 - 公司业务覆盖品牌管理与供应链管理服务 [1] - 公司涉足线上线下销售渠道，包括食品互联网销售和互联网销售 [1] - 公司业务组合多元化，涵盖技术开发、技术转让及市场营销策划 [1]

公司基本信息 - 新成立公司名称为四川吒酒品牌管理发展有限公司 [1] - 公司法定代表人为付致永 [1] - 公司注册资本为500万元人民币 [1] 公司经营范围 - 一般项目包括品牌管理、商业综合体管理服务、园区管理服务、会议及展览服务 [1] - 一般项目涵盖技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广 [1] - 一般项目涉及货物进出口、技术进出口、食用农产品零售、软件开发、食品销售（仅销售预包装食品） [1] - 许可项目包括酒类经营、食品互联网销售、食品销售 [1]

天眼查App显示，近日，江西嘉铭豪乐品牌管理有限公司成立，法定代表人为吴良甫，注册资本50万人 民币，经营范围为许可项目：电子烟、雾化物及电子烟用烟碱进口，电子烟、雾化物及电子烟用烟碱出 口（依法须经批准的项目，经相关部门批准后在许可有效期内方可开展经营活动，具体经营项目和许可 期限以相关部门批准文件或许可证件为准）一般项目：品牌管理，信息咨询服务（不含许可类信息咨询 服务），安防设备销售，市场营销策划，金属制品销售，消防器材销售，技术服务、技术开发、技术咨 询、技术交流、技术转让、技术推广，信息技术咨询服务，互联网销售（除销售需要许可的商品），企 业管理，企业管理咨询，软件开发，网络技术服务，食品销售（仅销售预包装食品），广告设计、代 理，平面设计，广告发布，广告制作，食品互联网销售（仅销售预包装食品），第二类医疗器械销售， 地产中草药（不含中药饮片）购销，生物基材料技术研发，消毒剂销售（不含危险化学品），国内贸易 代理，第一类医疗器械销售，食用农产品零售，中草药种植，机械设备销售，日用百货销售，电子产品 销售，中草药收购，化妆品零售（除依法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活动）。 ...

公司基本信息 - 新成立公司名称为深圳星衍万象品牌管理有限公司 [1] - 公司法定代表人为翁俊杰 [1] - 公司注册资本为1万元人民币 [1] 公司经营范围 - 公司核心业务为品牌管理 [1] - 经营范围涵盖珠宝首饰全产业链，包括批发、制造、零售及回收修理服务 [1] - 业务涉及贵金属冶炼及有色金属合金销售 [1] - 包含中草药收购及传统香料制品经营 [1] - 覆盖日用化学产品及化妆品的制造与销售 [1] - 涉及宠物相关业务，包括食品用品零售批发及宠物销售 [1] - 包含家居用品及户外用品的销售与制造 [1] - 业务延伸至照明器具及半导体照明器件的销售与制造 [1] - 涵盖智能家庭消费设备及家用电器的销售、制造、研发及修理 [1] - 包含互联网销售及企业管理咨询 [1] - 许可经营项目为在线数据处理与交易处理业务，具体为经营类电子商务 [1]

投资评级 - 维持增持评级 [7] - 目标价52.13元 [5][7] 核心观点 - 公司25Q3营收增长再提速，受益于自有品牌放量，24Q4以来营收增长持续提速 [1] - 公司品牌运营孵化能力持续彰显，绽家、斐萃延续高增，新品牌纽益倍快速放量 [1] - 持续看好高端家清/功能性保健品行业红利及公司自有品牌空间 [1] 财务表现 - 25Q3实现营收8.19亿元，同比增长123.4% [1][7] - 25Q3归母净利润0.33亿元，同比增长73.2% [1][7] - 25Q1-Q3实现营收21.38亿元，同比增长85.3% [1][7] - 25Q1-Q3归母净利润1.05亿元，同比增长81.6% [1][7] - 25Q3毛利率为61.0%，同比提升12.4个百分点 [4] - 25Q3销售费用率为54.5%，同比提升18.8个百分点，主因新品牌爬坡推广费用增加 [4] 自有品牌业务表现 - 绽家品牌25Q3实现营收2.27亿元，同比增长118.9% [2] - 绽家品牌25Q1-3营收6.8亿元，同比增长148.6% [2] - 绽家线上各渠道高增，抖音/淘系/京东分别同比增长134%/89%/265% [2] - 斐萃品牌25Q3实现营收2.03亿元，环比增长98.8% [3] - 斐萃品牌25Q1-3营收3.62亿元 [3] - 新品牌纽益倍6月底上市，截至9月实现营收1212.6万元，M8-9全渠道增速环比连续实现3倍以上增长 [3] 产品与运营亮点 - 绽家推出新款液态马赛皂洗洁精，上市后连续多周蝉联天猫88VIP甄选洗洁精好评榜TOP1 [2] - 绽家新上线无火香熏势能强劲，双11再次登顶天猫快消家清新品牌现货4小时成交榜TOP1 [2] - 斐萃Q3持续上新NAD+焕活能量瓶/小紫瓶PLUS，新品定价近千元/瓶，提升品牌价格带 [3] - 斐萃焕活能量瓶截至10.28近30天GMV达千万级，双11期间淘系渠道上榜天猫国际相关榜单 [3] - 纽益倍以高性价比单方产品布局大众膳食补充剂市场，抖音渠道双11合作达人实现单日千万级GMV达播 [3] 盈利预测与估值 - 上调公司25-27年营收预测至32.08/49.62/67.31亿元（较前值分别+7%/+10%/+11%） [5] - 预计25-27年自有品牌业务归母净利润为1.08/2.06/3.46亿元 [5] - 预计25-27年代运营+品牌管理业务归母净利润为0.78/0.77/0.56亿元 [5] - 采用分部估值法，自有品牌业务给予27年44倍PE，目标市值152.3亿元 [5][12] - 传统业务给予27年18倍PE，目标市值9.88亿元 [5][12] - 合计目标市值162.2亿元，对应目标价52.13元 [5][12] 行业与公司前景 - 高端家清/功能性保健品行业存在红利 [1] - 公司自有品牌空间被持续看好 [1] - 公司处快增阶段，品类具差异化 [5]

公司基本信息 - 新成立公司名称为深圳市活力品牌管理有限公司 [1] - 公司法定代表人为ROMANOWSKI MARCIN GRZEGORZ [1] - 公司注册资本为3万人民币 [1] 公司经营范围 - 核心业务范围包括品牌管理、咨询策划服务、会议及展览服务 [1] - 公司经营涉及货物进出口和国内贸易代理 [1] - 公司计划从事酒制品生产、酒类经营、餐饮服务及食品销售，但需经相关部门批准 [1]

公司基本信息 - 新成立公司名称为汨罗市伍贰柒品牌管理有限公司 [1] - 公司法定代表人为彭丰 [1] - 公司注册资本为50万人民币 [1] 公司经营范围 - 许可经营项目包括食品销售、酒类经营、城市配送运输服务（不含危险货物）以及食品经营管理 [1] - 一般经营项目包括品牌管理、互联网销售（除需要许可的商品）、普通货物仓储服务、食品互联网销售（仅销售预包装食品）以及外卖递送服务 [1]

公司基本信息 - 新成立公司为常州关爷打酒品牌管理有限公司 [1] - 法定代表人为蒋清浩 [1] - 注册资本为30万元人民币 [1] 公司经营范围 - 许可经营项目包括食品销售、食品互联网销售、酒类经营及城市配送运输服务 [1] - 一般经营项目涵盖品牌管理、供应链管理服务、日用品销售、互联网销售、市场营销策划及企业管理咨询等 [1] - 其他业务包括办公用品销售、广告设计代理、组织文化艺术交流活动及会议展览服务 [1]

公司基本信息 - 新成立公司名称为上海西域草堂品牌管理有限责任公司 [1] - 公司法定代表人为郭文生 [1] - 公司注册资本为10万人民币 [1] 公司经营范围 - 核心业务为品牌管理、食品销售（仅销售预包装食品）及食用农产品零售与批发 [1] - 业务涵盖互联网销售、普通货物仓储服务及日用百货销售等商品流通环节 [1] - 提供广告设计、代理、发布与制作等营销推广服务 [1] - 涉及企业管理咨询、总部管理、会员积分管理及财务咨询等企业服务 [1] - 拓展至酒店管理、餐饮管理、医院管理等专业管理服务领域 [1] - 布局技术服务、技术开发、技术咨询及技术推广等科技创新业务 [1] - 经营范围广泛覆盖市政设施管理、城市绿化管理、园区管理及工程管理服务等公共事业领域 [1]

公司基本信息 - 上海盛世国韵品牌管理有限公司于近日成立 [1] - 公司法定代表人为尹明 [1] - 公司注册资本为50万人民币 [1] 公司经营范围 - 公司核心业务包括品牌管理、市场营销策划、企业管理咨询及供应链管理服务 [1] - 业务涵盖会议展览服务、广告设计与发布、互联网销售及食品销售（仅销售预包装食品） [1] - 公司经营许可项目为酒类经营 [1] - 公司涉及农产品领域，包括茶叶种植、咖啡豆种植、茶具销售、农副产品销售 [1]