公司概况与市场地位 - 公司主要从事精密机械零部件的研发、生产及销售，主要产品为压缩机零部件和汽车零部件 [1] - 公司获得广东省专精特新中小企业、国家级高新技术企业等荣誉，研发中心被认定为广东省工程技术研究中心 [1] - 公司拥有从模具设计、熔炼铸造到精密加工的全流程生产体系，具备多批量、定制化的快速生产和交付能力 [5] - 根据产业在线数据测算，公司产品在2024年中国旋转式压缩机零部件市场的占有率为13.28%，在行业内具有一定的市场地位和竞争优势 [5] 财务业绩表现 - 2022年至2024年，公司营业收入从8.34亿元增长至10.31亿元，净利润从0.47亿元增长至0.98亿元 [5] - 2025年上半年，公司实现营业收入5.73亿元，实现净利润0.67亿元 [5] 主要客户与销售集中度 - 公司已与美的集团、格力电器、海立股份、松下电器等国内外知名企业建立长期稳定合作关系，并多次获得客户颁发的优秀供应商等荣誉 [5] - 2025年上半年，公司对美的集团和格力电器的销售金额合计占总营业收入的比例超过80% [5] 募投项目与产能扩张 - 公司募投项目包括安徽中特高端精密配件生产基地二期项目，计划投资2.47亿元，占总投资的86.47% [4] - 另一募投项目为珠海南特机加扩产及研发能力提升项目，计划投资0.39亿元，占总投资的13.53% [4]

公司概况与市场地位 - 公司为精密机械零部件研发、生产和销售的高新技术企业，长期专注于空调压缩机零部件领域，产品覆盖气缸、轴承、活塞、曲轴等核心零部件[1] - 公司已与空调压缩机行业前五强中的四家建立稳定合作，包括美的集团、格力电器两大龙头企业，以及海立股份、松下电器等国内外知名厂商[1] - 公司供应的压缩机零部件占美的集团份额约13%，占格力电器份额约30%，已成为压缩机龙头企业的重要供应商[1] 行业背景与增长动力 - 中国空调总产量从2001年的2312.88万台增长至2024年的26598.44万台，2001年至2024年年均复合增长率为11.20%[2] - 2023年中国家用空调外销数量达6958.6万台，占家用空调整体销量比例超过40%，外销已成为空调销售重要增长极[2] 财务表现与盈利能力 - 公司营业收入从2022年的8.34亿元增长至2024年的10.31亿元，净利润从2022年的4664.03万元增长至2024年的9821.7万元[4] - 截至2025年6月30日，公司资产总计为17.95亿元，股东权益合计为7.37亿元，资产负债率为36.32%[5] - 2025年1-6月公司营业收入为5.73亿元，毛利率为25.46%，净利润为6673.25万元，加权平均净资产收益率为9.49%[5] - 2025年1-6月公司基本每股收益为0.60元/股，研发投入占营业收入比例为2.55%[5] 运营效率与同业比较 - 公司存货周转率从2022年的4.94次提升至2024年的5.86次，存货周转率较高，存货积压或滞销风险较小[5] - 公司存货周转速度略高于同行业，主要因生产模式以销定产，一般不存在大量备货，且上游供应商和主要客户集中度较高且地域较近，采购和销售周期较短[6] - 截至2025年6月30日，公司存货周转率为5.72次，高于同业公司联合精密(7.95次)、百达精工(3.10次)、华翔股份(3.76次)及行业平均数(4.94次)[7]

新股申购 - 本周有2只新股可申购，南特科技（周二申购）和海安集团（周五申购）[1] - 南特科技主营业务为精密机械零部件研发、生产和销售，产品应用于空调压缩机及汽车零部件等领域[1] - 海安集团主营业务为巨型全钢工程机械子午线轮胎的研发、生产与销售，以及矿用轮胎运营管理业务[1] 公司定增 - 3家公司发布非公开发行预案，英唐智控与维信诺公告当日开盘“一字”涨停，维信诺涨停板封单超55万手[3] - 维信诺拟向合肥建曙非公开发行不超过4.19亿股，发行价7.01元，预计募集资金29.37亿元，发行后合肥建曙持股比例将升至31.89%，成为控股股东，公司实际控制人变更为蜀山区人民政府[3] - 英唐智控拟通过发行股份及支付现金购买光隆集成100%股权及奥简微电子80%股权，并拟向不超过35名特定投资者发行股份募集配套资金[5] - 西安旅游拟向控股股东西旅集团非公开发行不超过3061.22万股，发行价9.8元，预计募集资金3亿元，用于补充流动资金及偿还银行贷款[5] 融资市场动态 - 截至11月7日，市场融资余额为2.48万亿元，较前一交易日减少50.22亿元[7] - 当日有447只个股获融资净买入超千万元，其中35股净买入额均超1亿元[7] - 天孚通信融资净买入额居首，达14.91亿元，通威股份和隆基绿能紧随其后，净买入金额分别为4.33亿元和4.19亿元[7] - 融资净买入超1亿元的个股主要集中在电力设备（16股）、电子（8股）和计算机（2股）等行业[7] 个股融资净买入详情 - 天孚通信融资净买入14.91亿元，最新融资余额60.61亿元，占流通市值比例4.46%[8] - 通威股份融资净买入4.33亿元，最新融资余额32.06亿元，占流通市值比例2.67%[8] - 隆基绿能融资净买入4.19亿元，最新融资余额53.29亿元，占流通市值比例3.14%[8] - 湖南裕能融资净买入3.58亿元，最新融资余额12.01亿元，占流通市值比例3.77%[8] - 恩捷股份融资净买入3.20亿元，最新融资余额15.47亿元，占流通市值比例3.67%[8] - 其他净买入额较高的个股包括拓荆科技（3.17亿元）、中科曙光（3.02亿元）、亿纬锂能（2.82亿元）等[8]

下周新股申购安排 - 下周共有2只新股可申购，分别为11月11日北交所的南特科技和11月14日深交所主板的海安集团 [2][3] 南特科技申购信息 - 申购代码为920124，发行价为8.66元/股，发行市盈率为13.60倍，参考行业市盈率为44.33倍 [5] - 总发行数量为3718万股，其中网上发行3346万股，申购上限为167.32万股，排名2025年以来A股新股第三 [3][6] - 北交所新股分配采用"比例配售+碎股二次分配"机制，资金规模越大、申购越早的投资者获配机率越高 [3] 南特科技业务与市场地位 - 公司主要从事精密机械零部件研发、生产和销售，形成从模具设计到精密加工的全套生产工艺 [6] - 产品应用于空调压缩机零部件、汽车零部件等领域，是美的集团、格力电器等空调压缩机龙头企业的供应商 [4][6] - 与空调压缩机前五强中的四家公司建立合作，包括美的、格力、海立股份、松下电器等知名厂商 [6] - 空调压缩机市场集中度较高，龙头企业占据主要市场份额且集中度呈逐年上升趋势 [6] 南特科技财务表现 - 2022年至2024年营业收入分别为8.34亿元、9.38亿元、10.31亿元，归母净利润分别为4664.03万元、8418.82万元、9821.70万元 [8] - 2025年上半年营业收入5.73亿元，归母净利润6673.25万元 [8] - 2025年上半年毛利率为25.46%，较2022年的19.51%有所提升 [9] - 公司预计2025年全年营业收入10.80亿元至11.40亿元，同比增长4.77%至10.59%；归母净利润1.06亿元至1.16亿元，同比增长7.92%至18.11% [10] 海安集团申购信息 - 申购代码为001233，发行价与发行市盈率尚未披露，参考行业市盈率为26.37倍 [12] - 总发行数量为4649万股，其中网上发行1488万股，申购上限为1.45万股，顶格申购需配深市市值14.50万元 [12] 海安集团业务与市场地位 - 公司是国内全钢巨胎行业龙头企业，主要从事巨型全钢工程机械子午线轮胎的研发、生产与销售 [12] - 2021年被评为国家级专精特新"小巨人"企业，是全球第三家具备全系列规格全钢巨胎产品量产能力的制造商 [12] - 全钢巨胎是重型矿用卡车的关键配套产品，客户包括紫金矿业、徐工机械、江西铜业等国内知名企业 [12] 海安集团财务表现 - 2022年至2024年营业收入分别为15.08亿元、22.51亿元、23.00亿元，归母净利润分别为3.54亿元、6.54亿元、6.79亿元 [12] - 2022至2024年营业收入复合增长率为23.48%，归母净利润复合增长率为38.46% [15] - 2025年上半年营业收入10.80亿元，归母净利润3.41亿元 [12] - 公司预计2025年全年营业收入22.50亿元至23.50亿元，同比变动-2.17%至2.18%；归母净利润6.50亿元至7.10亿元，同比变动-4.28%至4.56% [16]

投资评级 - 申购分析意见为“积极参与” [19] 核心观点 - 公司是精密机械零部件供应商，主营业务为空调压缩机核心零部件，主要客户包括美的集团、格力电器等知名厂商 [2][5] - 汽车精密零部件是公司未来的重要增长点，已通过相关认证并实现批量销售及送样验证 [2][6] - 公司营收稳健增长，2024年实现营收10.31亿元，近3年复合年增长率为+11.20%；2024年归母净利润为9821.70万元，近3年复合年增长率为+45.12% [2][6] - 公司首发价格低，估值低，发行PE(TTM)为11.66倍，显著低于可比上市公司PE（TTM）中值35倍 [2][22] 公司基本面与业务 - 公司成立于2009年，总部位于广东珠海，产品覆盖气缸、轴承、活塞、曲轴等压缩机核心零部件 [2][5] - 2024年公司毛利率为22.65%，净利率为9.53% [2][6] - 公司具备深厚的技术积淀和快速定制化交付能力，拥有全流程一体化生产体系 [5][15] - 公司已通过国家高新技术企业认证，并入选广东省“专精特新中小企业”及“创新型中小企业”名单 [15] 发行方案 - 本次新股发行采用直接定价方式，发行价格为8.66元/股，初始发行规模约3718万股，占发行后总股本的25.00% [2][9] - 预计募资3.22亿元，发行后公司总市值为12.88亿元 [2][9] - 网上顶格申购需冻结资金1448.99万元，门槛较高 [2][9] - 发行后预计可流通比例为51.46%，老股占可流通股本比例为56.27% [9][10] 行业情况 - 精密机械零部件下游应用广泛，包括家用电器、汽车等领域，行业发展迅速 [2][13] - 我国家电行业持续增长，以空调为例，总产量从2001年的2312.88万台增长至2024年的26598.44万台，年均复合增长率为11.20% [13] - 我国新能源汽车市场爆发式增长，2024年销量达1286.59万辆，同比增长35.50%，2020年至2024年年复合增长率为75.14%，渗透率达40.92% [2][13] - 智能制造与行业深度融合，为提高生产效率、产品良品率和经营业绩创造重要发展机遇 [2][14] 竞争优势 - 客户资源优势：公司与美的集团、格力电器、海立股份等知名主机厂建立了长期稳定的合作关系 [15][19] - 全流程一体化生产体系优势：公司覆盖从模具设计、熔炼铸造到精密加工的全套生产工艺 [15] - 技术研发优势：公司研发中心被认定为“广东省工程技术研究中心” [15] 募投项目与增长点 - 本次募投项目旨在扩充铸件及压缩机零部件产能，完全达产后预计将新增年产31,500吨压缩机零部件铸件及4,165.60万件压缩机零部件精密件的生产能力 [8] - 汽车精密零部件业务已成为新的增长点，产品包括制动系统部件和离合系统部件 [2][6]

上市审议与募资计划 - 北京证券交易所上市委员会将于2025年8月8日审议南特科技首发事项 保荐人为光大证券 [1] - 公司拟募集资金2.86亿元 用于安徽中特高端精密配件生产基地二期项目(拟投入2.47亿元)和珠海南特机加扩产及研发能力提升项目(拟投入0.39亿元) [1][2] 业务与产品结构 - 主要从事精密机械零部件研发、生产和销售 形成从模具设计、熔炼铸造到精密加工的全套生产工艺 [1] - 产品应用于空调压缩机零部件、汽车零部件等细分领域 [1] - 精密件业务贡献超80%营收 2024年占比80.82%(7.97亿元) 加工服务占比11.19%(0.11亿元) 铸件占比7.99%(0.08亿元) [4][5] - 存在由客户提供铸件公司进行精密加工的模式 [4] 客户与市场地位 - 已成为美的集团、格力电器、海立股份、松下电器等压缩机龙头企业的重要供应商 [6] - 前五大客户销售收入占比持续高位 2022-2024年分别为89.20%、86.35%和87.78% [6] - 下游空调压缩机行业集中度高 2024年前三强美芝(45.28%)、凌达(18.65%)、海立(14.36%)合计占比78.29% [10] 财务表现 - 营业收入持续增长 2022-2024年分别为8.34亿元、9.38亿元、10.31亿元 [6] - 净利润显著提升 从2022年0.47亿元增长至2024年0.98亿元 [6] - 毛利率稳步上升 从2022年19.51%提高至2024年22.65% [6][7] - 2025年1-6月预计营业收入5.6-5.9亿元(同比增长4.89%-10.51%) 净利润6400-6900万元(同比增长10.36%-18.98%) [8] 产能与投资计划 - 为配套客户扩产需求积极进行产能建设 安徽生产基地二期项目总投资3.00亿元 珠海南特项目总投资0.81亿元 [2] - 2022年华东基地新建产能因订单不达预期导致净利润较低 [6] 行业竞争与风险因素 - 面临华翔股份、联合精密、百达精工、粤美金属等同行竞争 [12] - 加工费呈下降趋势 下游客户将成本压力向上游转移 [12] - 应收账款高企 2024年末账面价值4.13亿元 占总资产29.18% [12] - 产品结构单一 主要依赖压缩机零部件销售 尚未形成较大市场份额 [6] 行业发展趋势 - 中国旋转式压缩机产量占全球95% 2024年产量达2.95亿台 [10] - 空调市场持续增长 2024年总产量2.66亿台 2001-2024年年均复合增长率11.2% [10] - 外销成为重要增长极 2023年家用空调外销占比超40% [10]

公司上市及募资计划 - 北京证券交易所上市委员会将于8月8日审议南特科技的首发事项 保荐人为光大证券[1] - 公司拟募集资金2.86亿元 用于安徽中特高端精密配件生产基地二期项目(拟投入募集资金24,731.23万元)和珠海南特机加扩产及研发能力提升项目(拟投入募集资金3,868.80万元)[1][2] - 安徽中特项目投资总额30,046.01万元 珠海南特项目投资总额8,050.85万元 合计投资38,096.86万元[2] 主营业务及产品结构 - 主要从事精密机械零部件研发、生产和销售 产品应用于空调压缩机零部件、汽车零部件等细分领域[1] - 产品分为铸件和精密件两类 其中精密件业务贡献80%以上营收 2024年精密件营收79,655.82万元(占比80.82%)[4][5] - 存在由客户提供铸件 公司进行精密加工后出售的商业模式[4] 客户集中度及合作关系 - 客户集中度较高 报告期内前五大客户销售收入占比分别为89.20%、86.35%和87.78%[6] - 已与美的集团、格力电器、海立股份、松下电器等国内外知名厂商建立合作关系[6] - 产品覆盖气缸、轴承、活塞、曲轴等压缩机核心零部件 成为压缩机龙头企业的重要供应商[6] 财务表现 - 营业收入持续增长：2022年8.34亿元、2023年9.38亿元、2024年10.31亿元[6] - 净利润稳步提升：2022年0.47亿元、2023年0.84亿元、2024年0.98亿元[6] - 毛利率逐年改善：2022年19.51%、2023年22.28%、2024年22.65%[6][8] - 2025年1-6月预计营业收入5.6-5.9亿元(同比增长4.89%-10.51%) 预计净利润6400-6900万元(同比增长10.36%-18.98%)[9] 行业地位及竞争环境 - 我国旋转式压缩机产量接近全球95% 行业集中度较高 2024年产量2.95亿台[11] - 压缩机前三强美芝(占比45.28%)、凌达(占比18.65%)、海立股份(占比14.36%)占据主要市场份额[11] - 面临华翔股份、联合精密、百达精工、粤美金属等同行业企业竞争[15] - 空调市场持续增长 2024年空调总产量约2.66亿台 2001-2024年年均复合增长率11.2%[11] 经营风险及财务特征 - 应收账款较高 报告期末应收账款账面价值分别为4.03亿元、3.94亿元、4.13亿元 占总资产比例34.89%、34.56%、29.18%[15] - 产品结构较为单一 收入主要来源于对压缩机厂商的销售[5] - 加工费呈下降趋势 下游客户将成本压力向上游供应商转移[15] - 2022年华东基地新建产能订单不达预期 叠加电费和辅料价格上涨 导致当年净利润较低[6] 股权结构 - 蔡恒直接持有公司48.82%股份 担任公司董事长 为控股股东和实际控制人[1]

业绩表现 - 2025年第一季度营业收入2.74亿元 与上年同期基本持平 [1] - 归属于上市公司股东的净利润3349.58万元 同比增长5.97% [1] - 经营活动产生的现金流量净额2644.51万元 同比大幅增长273.2% [1] 客户资源 - 铝型材挤压模具及配套设备领域与旭升集团、豪美新材、栋梁铝业及WISPECO建立长期合作 [1] - 精密机械零部件业务主要客户包括中车公司、庞巴迪集团等轨道交通及装备制造领先企业 [1] 业务布局 - 主营业务涵盖铝型材挤压模具及配件、铝型材挤压配套设备、精密机械零部件三大板块 [2] - 产品广泛应用于交通运输、汽车轻量化、航空航天、建筑装饰等领域 [2] - 消费电子行业铝型材应用于笔记本电脑、手机结构件与外观件 5G换机潮推动市场需求增长 [2] 发展战略 - 新建项目有序推进 预计2025年下半年陆续投产 [2] - 通过提升经营效益、加强投资者沟通促进产业资本与金融资本融合 [2] - 持续深耕铝型材主业并拓展精密机械零部件业务 提供定制化一站式解决方案 [2]