公司基本信息 - 证券代码 001400，证券简称江顺科技，为江苏江顺精密科技集团股份有限公司 [1] - 2025 年 5 月 14 日下午 15:30 - 16:30 通过全景网“投资者关系互动平台”采用网络远程方式召开业绩说明会，接待人员有董事长兼总经理张理罡、董事兼财务总监兼董事会秘书陈锦红、独立董事刘云 [2] 业务布局与发展 - 关注机器人行业发展，将积极探索与相关公司合作 [2] - 积极推进海外工厂布局，已在新加坡设立子公司，后续将根据市场情况推进子公司建设，加强生产和服务能力 [8] - 新建项目按计划有序推进，预计今年下半年陆续有产能投产以巩固行业地位 [10] 核心技术与标准 - 主持起草有色金属行业首部铝型材热挤压模具行业标准，获批设立“院士工作站”和“省高精度工业模具数字化设计工程技术研究中心” [2] - 公司及子公司拥有一模多出模具制造技术、连淬连回的模具热处理技术等多项核心技术 [3] 行业情况 - 铝型材挤压模具及铝型材挤压配套设备行业以中小企业为主，集中度低，领先企业深耕现有客户，加大研发投入，升级生产线自动化，提升新品开发水平和一站式配套服务能力 [4] - 精密机械零部件制造是精密设备仪器生产制造基础，过去核心精密机械零部件行业多被欧美日外资企业垄断，近年来产业链业务向中国转移，相关制造商在国内寻找支持有生产能力的企业 [5] - 进入公司所处行业壁垒包括客户壁垒、技术壁垒、人才壁垒、资金壁垒 [17] 产品优势 - 定制开发优势：20 余年生产实践积累，有研发设计能力突出、经验丰富的人才队伍，持续加强研发和先进设备投入，能满足多样化定制需求 [7] - 产品规格优势：行业内多数企业规模小、产品种类单一，公司可满足大规模、多品类产品需求 [7] - 配套服务优势：对铝型材挤压模具的维修保养和铝型材挤压配套设备的安装调试支持指导能力强，提升客户满意度和粘性 [7] 产品应用与客户 - 产品主要为铝型材挤压模具及配件、铝型材挤压配套设备、精密机械零部件，应用于交通运输、新能源、汽车轻量化、电子信息、航空航天、建筑装饰、轨道交通、工程机械等领域 [12] - 铝型材在消费电子行业用于笔记本电脑、手机、平板电脑的内部结构件、中框、外壳和支架等，渗透率逐步上升，未来随着应用深入和 5G 手机换机需求增长，需求量将进一步提高 [11] - 铝型材挤压模具和铝型材挤压配套设备应用于航空航天领域，但受保密协议限制不便披露客户 [7][13] - 铝型材挤压模具方面与华建铝业、敏实集团、旭升集团等国内新能源汽车铝型材制造企业建立长期稳定合作关系 [14] - 铝型材挤压模具和铝型材挤压配套设备与旭升集团、豪美新材等国内知名企业及 WISPECO 等国外知名企业建立长期稳定合作关系；精密机械零部件主要客户包括中车公司、布兰肯集团等 [18] 财务与盈利 - 2024 年精密机械零部件业务实现营业收入 1.58 亿元，同比增长 18.67% [15] - 2025 年第一季度实现营业收入 27,413.24 万元，较上年同期基本持平；实现归属于母公司所有者的净利润 3,349.58 万元，较上年同期增长 5.97% [16] 公司决策与规划 - 秉持积极、持续且稳定的利润分配政策，未来将综合考虑股东权益、公司经营和可持续发展制定合理利润分配方案 [9] - 未来如有股份回购、股权激励计划等重大事项，将按规定履行决策程序并及时披露 [12] - 高度重视上市公司市场价值管理工作，通过顶层战略设计、经营效益改善等手段促进市值稳定增长，维护股东利益 [17]

公司上市表现 - 江顺科技于4月24日登陆深交所主板，上市首日收盘价66.70元/股，涨幅78.53%，总市值40.02亿元 [1] - 公司作为铝加工细分领域龙头，凭借"模具+设备"双轮驱动模式获得资本市场认可 [1] 业务模式与市场地位 - 公司是国内铝型材挤压模具及配套设备领域领军企业，构建了一站式配套服务体系 [1] - 主要客户包括华建铝业、栋梁铝业、鑫铂股份等国内头部厂商及WISPECO等国际企业 [2] - 2020-2023年模具业务市占率从3.53%提升至5.87%，产品性能达国际先进水平 [2] - 2018年通过并购形成"模具+设备"双引擎模式，覆盖铝型材生产全流程 [2] 财务表现 - 2022-2024年营业收入从89,242.58万元增长至113,647.63万元 [2] - 同期扣非归母净利润从13,727.37万元提升至14,627.20万元 [2] - 综合毛利率从38.63%攀升至39.09%，高于行业均值10个百分点以上 [4][5] 技术优势 - 自主研发一模多出模具制造技术等十余项核心技术，提高生产效率 [3] - 主导制定我国首部《铝型材热挤压模具》行业标准 [4] - 截至2024年末累计获授权专利277项（含发明专利61项） [4] - 技术延伸至精密机械零部件领域，进入中车集团、庞巴迪等国际供应链 [4] 行业前景与政策支持 - 建筑领域铝材应用持续渗透，工信部支持建筑用铝拓展 [6] - 新能源汽车单车用铝量将从2018年156kg提升至2025年250kg、2030年350kg [8] - 光伏组件铝边框使用率达93.3%，行业快速发展带动需求 [8] - 2025-2027年铝产业高质量发展实施方案推动"以铝代钢""以铝节木"应用 [11] 产能扩张计划 - 募资5.604亿元投向模具扩产和设备生产线建设项目 [14] - 项目建成后将新增模具80,000套/年、设备450套/年 [14] - 截至2024年末模具扩产项目已转固70%、设备项目转固37% [14]

公司概况 - 江顺科技(001400 SZ)于4月15日开启申购 发行价格为37 36元/股 申购上限1 5万股 市盈率15 32倍 由华泰联合证券保荐[1] - 公司主营业务为铝型材挤压模具及配件、铝型材挤压配套设备、精密机械零部件的研发、设计、生产和销售 产品为铝型材挤压生产的关键部件[1] - 主要客户包括华建铝业、栋梁铝业、鑫铂股份、豪美新材、敏实集团、旭升集团、兴发铝业等国内企业及WISPECO等国际企业[2] 行业背景 - 铝型材应用领域广泛 涵盖建筑装饰、交通运输、新能源、汽车轻量化、电子信息、航空航天等领域[1] - 2018-2024年中国铝型材产量持续增长 从4,554 6万吨增至6,783 1万吨 主要受益于"以铝代钢"、"以铝节木"等替代需求及光伏、轨道交通、新能源汽车等新兴领域需求提升[1] 财务数据 - 2022-2024年营业收入分别为8 92亿元、10 43亿元、11 36亿元 净利润分别为1 39亿元、1 46亿元、1 55亿元[3] - 2023年资产负债率达56 75% 显著高于行业平均水平32 44% 2022-2024年资产负债率呈下降趋势(62 54%→56 75%→52 08%)[4][5] - 境外收入占比逐年提升 2022-2024年分别为15 89%、20 21%、25 43% 结算货币主要为美元和欧元[5] 募投项目 - 募集资金总额56,048 56万元 拟投入铝型材精密工模具扩产建设项目(20,092 86万元)、铝挤压成套设备生产线建设项目(23,455 70万元)、补充流动资金(12,500万元)[3] 潜在挑战 - 人民币大幅升值可能对境外收入占比25%的业务造成汇兑损失[5] - 国际贸易保护主义抬头可能导致出口产品被加征关税 影响外销业务[5]

公司概况 - 江苏江顺精密科技集团股份有限公司（江顺科技）主营业务为铝型材挤压模具及配件、铝型材挤压配套设备、精密机械零部件的研发、设计、生产和销售 [11] - 公司铝型材挤压模具制造业务属于"专用设备制造业（C35）"，配套设备及零部件业务属于"通用设备制造业（C34）" [1][11] - 首次公开发行不超过1,500万股A股，发行价格37.36元/股，预计募集资金总额56,040万元 [2][24] 行业定位与分类 - 铝型材挤压模具制造业务对应细分行业为"模具制造（C3525）" [15] - 铝型材挤压配套设备制造业务对应细分行业为"金属成形机床制造（C3422）" [15] - 精密机械零部件制造业务对应细分行业为"机械零部件加工（C3484）" [15] 估值与定价分析 - 发行价37.36元/股对应2023年扣非后摊薄市盈率15.84倍，2024年扣非后摊薄市盈率15.32倍 [1][12] - 显著低于行业平均静态市盈率（专用设备29.52倍，通用设备36.94倍）及滚动市盈率（专用设备29.11倍，通用设备35.45倍） [12][13] - 低于细分行业平均市盈率：模具制造31.73倍、金属成形机床35.08倍、机械零部件加工32.74倍 [16][17] 可比公司对比 - 选取合力科技、威唐工业作为可比公司，其2023年平均静态市盈率达89.21倍（剔除异常值） [21] - 可比公司平均滚动市盈率为98.58倍（剔除异常值），显著高于公司15.95倍的滚动市盈率 [22] 发行安排 - 采用网上直接定价发行方式，全部1,500万股通过深交所交易系统申购 [3] - 申购日期为2025年4月15日，申购代码未披露，申购无需预缴资金 [4] - 中签缴款日为2025年4月17日，弃购股份由保荐人包销 [5] 募投项目 - 计划募集资金56,048.56万元，实际预计募集资金净额49,046.97万元（扣除发行费用6,993.03万元） [24] - 募集资金不足可能影响项目实施进度或规模 [24] 行业趋势 - 专用设备制造业（C35）和通用设备制造业（C34）市盈率近一年呈现稳步上升态势 [14] - 模具制造细分行业上市公司2023年平均静态市盈率31.73倍，滚动市盈率23.35倍 [16]