美股市场整体表现 - 美国股市经历显著下跌，标普500指数和纳斯达克指数均出现超过三个月以来的最大跌幅 [1] - 纳斯达克指数下跌2.39%至22,954.32点，标普500指数下跌2.06%至6,796.86点，道琼斯工业平均指数下跌1.76%至48,488.59点 [2] - 市场下跌主要由避险情绪升温驱动，前总统特朗普关于格陵兰的关税威胁加剧了此情绪，导致主要股票市值蒸发约7000亿美元 [1] Netflix Inc. (NFLX) - 股价下跌1.08%至87.05美元收盘，盘后交易中进一步下跌4.84%至82.84美元 [2] - 公司决定以全现金方式收购华纳兄弟探索公司的影视工作室和流媒体业务，交易总价保持827亿美元不变 [3] - 修订后的交易方案为每股27.75美元的现金要约，获得了华纳兄弟探索公司董事会的一致批准 [3] - 收购资产包括电影电视工作室、内容库以及HBO Max，使Netflix控制了《权力的游戏》、《哈利·波特》和DC超级英雄等主要IP [4] International Business Machines Corporation (IBM) - 股价下跌4.68%至291.35美元收盘 [5] - 尽管当日下跌，分析师仍持乐观态度，部分预测其股价近期将有8%的反弹，公司计划于下周公布财报 [5] United Airlines Holdings, Inc. (UAL) - 股价下跌4.34%至108.57美元收盘，但盘后交易中上涨3.46%至112.33美元 [6] - 公司第四季度营收创下154亿美元的历史新高，尽管政府停运带来了约2.5亿美元的税前损失，第四季度稀释后每股收益仍达到3.19美元 [7] - 全年稀释后每股收益同比增长8%至10.20美元，调整后每股收益为10.62美元 [6] - 管理层指出增长势头将持续至2026年，驱动力包括强劲的高端舱位和常旅客收入增长、计划交付超过120架飞机的机队扩张，以及对客户体验和基础设施的持续投资 [7] Block Inc. (XYZ) - 股价下跌5.03%至62.63美元收盘 [8] - 公司通过Cash App Borrow、Afterpay和Square Loans向客户提供的信贷总额已超过2000亿美元，展现了其另类贷款生态的规模 [9] - 自2013年以来，尽管业务快速增长，公司仍保持了稳定的坏账率，其贷款审批使用近乎实时的行为数据而非传统信用评分 [9] - Cash App Borrow的还款率为97%，Afterpay有96%的分期付款按时支付，Square Loans的坏账率低于3%，且有很大一部分贷款流向了女性和少数族裔拥有的企业 [10] - 公司旗下的内部银行Square Financial Services已发放超过200亿美元的贷款，并正在扩展如Cash App Score等透明度工具，以帮助客户改善信贷获取 [10] Strategy Inc. (MSTR) - 股价暴跌7.76%至160.23美元收盘 [11] - 公司在1月12日至19日期间出售了约21亿美元的股票，并用所得资金以平均每枚95,284美元的价格购买了22,305枚比特币，远高于其历史成本基础 [11] - 此次购买使其比特币总持有量达到709,715枚，总成本为539.2亿美元，平均每枚成本为75,979美元，成为全球最大的企业持有者之一 [12] - 购买狂潮是在董事长Michael Saylor的“更大橙子”预告后进行的，资金来源于优先股和超过1000万股普通股的出售 [12] - 尽管积极增持，其股价在从7月峰值下跌超过60%后，正测试160美元附近的关键支撑位 [13]

内存条及电脑整机价格暴涨现状 - 近期内存条价格暴涨，被比作黄金甚至理财产品，带动电脑整机与组装价格水涨船高 [1] - 线下门店反馈内存条价格暴涨且仍有持续走高趋势，电脑组装价格普遍上涨1000到2000元，笔记本电脑涨价约10%到20%，手机相机等数码产品也受影响 [1] - 有销售人员指出，2025年11月底售价1000元的DDR5内存条，当前价格已涨至2500元，同等配置的组装电脑从1万元涨至1.25万元 [3] - 有从业20多年的商家表示从未见过如此涨势，以往季节性涨价后会回调，但此次为首次持续上涨，例如原价5000元左右的笔记本电脑现涨价500元 [3] - 品牌电脑组装商家确认，根据配置不同，组装价格普遍上涨1000到2000元，预算越高涨幅越大 [3] - 小型组装商铺表示当前报价至少需加价1000元，否则亏本 [3] - 线上装机博主也表示，当前装机起步即亏1000元，以前1万元的电脑现在需多花2000元 [4] 价格上涨对消费者行为的影响 - 除刚需客户外，大多数消费者选择推迟购机 [3] - 有消费者虽有以旧换新优惠券，但因电脑涨价远超补贴额度而暂缓购买计划 [4] - 从业者建议非刚需消费者可先组装一台够用的电脑，待价格下降后再升级内存和硬盘，或暂时改造旧电脑应急 [4] 存储价格上涨的核心驱动因素 - 本轮存储价格上涨主要受AI算力需求激增影响 [4] - AI服务器对内存的需求量是普通服务器的8-10倍，目前AI服务器已消耗全球内存月产能的53% [4] - 海量高端存储需求直接挤压了消费级内存的产能分配 [4] 行业未来供需展望 - 尽管多家存储芯片企业已公布扩产计划，但由于产能释放需要时间周期，内存紧缺状态可能还会维持一段时间 [4] - 有从业者认为，现在不买未来价格可能还会上涨 [4]

AI行业趋势与市场动态 - 2026开年，“物理AI”成为绝对热词，AI落地应用再次引爆A股市场 [1] - 在CES上，“物理AI”及AI落地的“最后一公里”成为核心讨论话题 [1] - 中国在推进AI落地方面速度相对领先，依托丰富的应用场景、快节奏迭代与复杂供应链管理，已形成相对成熟的人工智能基础设施与解决方案 [2] 联想集团AI战略与核心观点 - 公司围绕“人本智能”完成了AI解决方案的闭环，强调AI应服务于具体的主体而非模糊的大众 [3][6] - 公司提出“混合式AI”战略，旨在通过个人智能、企业智能和公共智能三个维度打造个性化、可普及的AI [6] - 公司认为AI的本质是“服务于主体”，不解决“为了谁服务”的问题，AI将无法成为产业工具 [4][5] - 公司董事长兼CEO杨元庆强调，追求AGI（通用人工智能）是为了帮助人解决问题、赋能于人，而非让机器比人强 [26] 个人AI解决方案与产品 - 公司发布了个人AI超级智能体——Lenovo Qira（天禧AI），它是一个“系统级”存在，能连接用户的不同终端设备并高效执行任务 [6][7] - Lenovo Qira具备情景感知能力，能记住用户偏好、预判需求、保护隐私，并能连接协调多个AI智能体，最终成为用户的“个人数字双胞胎” [9] - 公司通过“智能模型编排”技术，根据任务需求在云端大模型和本地小模型之间灵活切换，以平衡算力与隐私 [9] - 公司推出了Lenovo Personal AI Hub Concept Project Kubit，这是一款桌面“小型AI服务器”，支持搭载NVIDIA GB10超级芯片，可进行4050亿参数模型的端侧推理，并拥有16TB SSD本地存储 [10] - 公司展示了可改变物理形态的卷轴屏AI PC概念产品，如ThinkPad Rollable XD和Legion Pro Rollable，使硬件能根据AI指令和人的需求变化 [12][15] 企业AI解决方案与基础设施 - 针对企业端，公司通过可规模化的基础设施，将AI变为可复制的工业化交付 [3] - 公司与NVIDIA共同宣布推出“联想AI云超级工厂”，旨在将AI基础设施的搭建过程“工业化”，极大缩短AI部署时间（“Time to First Token”） [17] - 新的基础设施将支持NVIDIA最新的Vera Rubin，并可迅速将规模扩展至十万枚GPU级别 [17] - 公司利用“海神”液冷技术解决高密度计算的能耗与散热问题，该技术已应用于ThinkSystem SR675i等新一代推理服务器 [19] - 公司通过“联想AI库”中的数百种行业解决方案与高性能服务器结合，为企业提供模块化的物理AI系统搭建能力 [19] 物理AI的实践与验证 - 公司携手FIFA推出了Football AI Pro足球AI超级智能体，将在2026年FIFA世界杯上为所有参赛队伍提供数据分析和表现洞察 [19] - 该智能体可让分析师实时对比球队模式，教练预见战术效果，球员获得个性化比赛分析 [20] - 公司为世界杯提供了多项技术方案，包括VAR 3D数字人可视化方案、裁判视角AI视频增强系统、智能指挥中心以及智能导览系统 [24][25] - 这些实践是对物理AI在复杂逻辑、三维空间感知和实时决策能力上的考验 [21] 公司的竞争优势 - 作为“全球计算设备之王”，公司制造了世界上大部分的计算设备，拥有端侧规模化优势 [3][17] - 公司能够对AI设备、边缘计算与基础设施进行垂直整合，并结合其大数据、大模型与智能体技术，拥有AI落地的先发优势与“最后一公里”实力 [3] - 公司凭借其全球制造与供应链能力，能快速落地规模化部署基础设施 [17]

行业核心观点 - 主要PC厂商（戴尔、联想）认为AI功能并非消费者购买PC的核心驱动因素，并已调整其营销策略[1][3] - 市场调研机构（Gartner, Canalys）对AI PC的市场渗透率持乐观预期，预测2025年份额将达31%至40%，2026年渗透率进一步提升至55%[3] - 当前AI PC面临生态不健全、缺乏不可替代的杀手级应用、成本上升导致溢价过高以及消费者付费意愿低等多重挑战[6][8][10][12] PC厂商策略与市场反馈 - 戴尔公司通过观察发现消费者不会基于AI功能制定购买决策，已决定停止在营销中过度强调AI概念[1] - 戴尔公开承认去年取消标志性XPS品牌是一次失败的尝试，并进行了自我批评[3] - 联想方面同样认为，明确因AI功能选择AI PC的用户仍以少数专业群体为主，多数消费者决策依据集中于设备的轻薄设计、续航能力与未来拓展性[3] - 消费者对AI PC的营销宣传反应冷淡，主要原因是端侧AI生态不健全，且没有AI功能是只能在AI PC上体验的[6] AI PC市场现状与挑战 - AI技术最初在云端发展，当前AI产品生态主要围绕云端构建，用户通过网页即可体验服务，使得端侧AI缺乏不可替代性[8] - 端侧AI目前的主要优势是隐私安全，但在消费级市场，其重要性排在价格、性能、续航、外观之后，消费者付费意愿不高[8] - 在企业级市场，AI产品成熟度不足，在标准化业务管线中使用可能导致效率不增反降，实际应用门槛较高[8][10] - AI PC需要搭载专用NPU，并对内存容量和带宽要求大幅提升，当前内存规格已从标配8GB提升至16GB，高端型号配备32GB、64GB[10] - 全球AI数据中心需求暴增改写了存储芯片市场的资源分配，导致存储芯片成本飙升，进而推高了AI PC的价格[10][12] - 若继续强推AI PC，等同于要求消费者为实用价值存疑的功能支付更高溢价，可能激起消费者反感[12] PC市场换机需求背景 - Windows 10将于2025年10月停止支持，微软早已提前公告，这将催生大量设备更换需求[5] - 据戴尔等厂商测算，约有5亿台PC属于使用了四年以上的老旧设备，受限于硬件门槛无法运行Windows 11[5] - 疫情时期为满足远程办公、在线教育需求而采购的设备，也已使用4到5年，换机周期同步进入需求释放阶段[6] - IDC将这种由系统退役和自然换机周期叠加产生的需求称为“完美风暴”[6] - PC厂商将行业周期性新陈代谢包装成AI技术驱动的变革，并视AI PC为不可错过的机会，这影响了市场调研机构的乐观预期[5][6]

公司股价与交易表现 - 1月14日，浪潮信息股价上涨5.26%，报收71.22元/股，成交额达47.92亿元，换手率为4.69%，总市值为1045.85亿元 [1] 公司基本信息 - 浪潮电子信息产业股份有限公司成立于1998年10月28日，于2000年6月8日上市，公司位于山东省济南市及北京市海淀区 [1] - 公司主营业务为计算机软、硬件及其他信息产品的开发、生产、销售以及系统集成 [1] - 公司主营业务收入构成中，服务器产品占比93.88%，存储类、交换类等产品占比6.03%，其他占比0.09% [1] 基金持仓情况 - 万家中证人工智能主题ETF（159248）在2025年第三季度持有浪潮信息10.05万股，占基金净值比例为2.49%，为其第九大重仓股 [2] - 基于该持仓，该基金在1月14日浪潮信息股价上涨中浮盈约35.78万元 [2] 相关基金表现 - 万家中证人工智能主题ETF（159248）成立于2025年7月10日，最新规模为3亿元 [2] - 该基金今年以来收益率为7.41%，同类排名1584/5520，成立以来收益率为60.57% [2] - 该基金经理为贺方舟，累计任职时间1年275天，现任基金资产总规模为91.69亿元，任职期间最佳基金回报为101.77%，最差基金回报为-6.76% [3]

2025年全球PC市场整体表现 - 2025年第四季度，全球台式机、笔记本电脑及工作站总出货量达到7500万台，同比增长10.1% [1] - 2025年全年，全球PC总出货量达到2.795亿台，较2024年增长9.2% [1] - 笔记本（含移动工作站）是市场主力，第四季度出货5860万台，全年出货2.204亿台，同比增长8% [1] - 台式机（含台式工作站）增长更为强劲，第四季度出货1620万台，全年出货5900万台，同比增长14.4% [1] 主要厂商市场份额与增长 - 联想在2025年第四季度及全年均位居市场第一，第四季度出货1913.13万台（市场份额25.8%），同比增长14.4%；全年出货7085.1万台（市场份额25.4%），同比增长14.6% [6][7][8] - 惠普排名第二，第四季度出货1538.7万台（市场份额20.6%），同比增长12.1%；全年出货5744万台（市场份额20.6%），同比增长8.4% [6][7][8] - 戴尔在第四季度表现最佳，出货1246.8万台（市场份额16.7%），同比大幅增长26%；全年出货4189.4万台（市场份额15.0%），同比增长7.2% [6][7][8] - 苹果成为全年增速最快的厂商，全年出货2767.4万台（市场份额9.9%），同比增长16.4%；第四季度出货702.3万台（市场份额9.4%），同比增长1.9% [6][7][8] - 华硕稳居前五，第四季度出货530.7万台（市场份额7.1%），同比增长6.7%；全年出货2006.7万台（市场份额7.2%），同比增长9.5% [6][7][8] 供应链与成本压力 - 从2025年年中开始，存储与内存供应趋紧，价格面临上行压力 [3] - 2025年第一季度到第四季度，主流PC内存与存储成本上涨了40%至70%，成本压力已传导至客户 [3] - PC厂商在2025年12月已开始释放涨价预期，供应不足对2026年的出货预期造成抑制 [3] 行业策略与2026年展望 - 为应对持续的供应紧张和保护利润率，行业正提升高端产品比重，同时精简中低端配置 [3] - 2026年设备更换需求尚未完全消退，供应端压力将更加突出，供应无法完全满足需求 [3] - 厂商的实际出货表现将取决于其在内存和存储上的采购能力、议价实力、履约记录与信誉 [3] - Omdia在2025年11月的调研显示，57%的B2B渠道伙伴预计2026年PC业务将实现增长，表明市场需求环境依然健康 [3]

2025年全球PC市场整体表现 - 2025年第四季度，全球台式机、笔记本电脑及工作站总出货量达到7500万台，同比增长10.1% [1] - 2025年全年PC总出货量达到2.795亿台，较2024年增长9.2% [1] - 笔记本（含移动工作站）是市场主力，第四季度出货5860万台，全年出货2.204亿台，实现2025年同比8%的增长 [2] - 台式机（含台式工作站）增长更为强劲，第四季度出货1620万台，全年出货5900万台，同比增长14.4% [2] 2025年主要厂商市场份额与表现 - 联想继续领跑市场，第四季度出货1931.3万台（市场份额25.8%），同比增长14.4%；全年出货7085.1万台（市场份额25.4%），同比增长14.6% [8][9][10] - 惠普排名第二，第四季度出货1538.7万台（市场份额20.6%），同比增长12.1%；全年出货5744.0万台（市场份额20.6%），同比增长8.4% [8][9][10] - 戴尔排名第三，第四季度出货1246.8万台（市场份额16.7%），同比大幅增长26.0%；全年出货4189.4万台（市场份额15.0%），同比增长7.2% [8][9][10] - 苹果排名第四，是全年增速最快的厂商，全年出货2767.4万台（市场份额9.9%），同比增长16.4% [8][10] - 华硕排名第五，第四季度出货530.7万台（市场份额7.1%），全年出货2006.7万台（市场份额7.2%） [8][9][10] 供应链与成本压力 - 从2025年年中开始，存储与内存供应趋紧，价格面临上行压力 [4] - 到2025年12月，PC厂商已开始释放涨价预期，供应不足对2026年的出货预期造成抑制 [4] - 从2025年第一季度到第四季度，主流PC内存与存储成本上涨了40%至70%，成本压力已传导至客户 [4] - 鉴于2026年供应仍然紧张，行业正通过提升高端产品比重、精简中低端配置来保护利润率 [4] 2026年市场展望与关键挑战 - Omdia在2025年11月的调研显示，57%的B2B渠道伙伴预计2026年PC业务将实现增长，表明市场需求环境依然健康 [4] - 2026年设备更换需求尚未完全消退，供应端压力将更加突出，供应无法完全满足需求 [4] - 实际出货表现将取决于厂商在内存和存储上的采购能力与议价实力 [4] - 厂商在供应商体系中的履约记录与信誉，将成为在复杂周期中突围的关键因素 [4]

行业基本面拐点 - 计算机行业基本面已于2025年下半年确立拐点 [1] - 2025年第三季度单季营收同比增长1.61% [1] - 2025年第三季度单季归母净利润同比激增244.56% [1] - 业绩验证了行业降本增效的成果 [1] AI应用商业化进展 - AI应用正从技术验证迈向商业推广阶段 [1] - 超级入口方面，大模型已成为AI时代流量枢纽 [1] - OpenAI、Google Gemini等商业化进程加速，量价齐升趋势确立 [1] - AI基础设施领域，软件基建决定应用成本与能力边界 [1] - Databricks、Snowflake等头部厂商通过数据治理与算力调度实现业绩高增长 [1] - 高增长场景中，AI技术驱动营销、漫剧商业化落地 [1] - 多模态技术推动抖音漫剧付费流爆发式增长 [1] - 高壁垒领域如医疗、制造等，具备专有数据资产与复杂流程整合能力的企业优势显著 [1] - AI医疗正从辅助工具向全生命周期管理渗透 [1] - 蚂蚁阿福、ChatGPT Health等产品验证了医疗AI赛道的景气度 [1] 相关指数与产品 - 计算机ETF（512720）跟踪的是中证计算机指数（930651） [1] - 该指数从沪深市场中选取业务涉及计算机硬件、软件及服务等领域的上市公司证券作为指数样本 [1] - 指数涵盖信息技术行业的主要细分领域，以反映中国计算机相关上市公司证券的整体表现 [1] - 该指数具备显著的科技成长风格特征 [1]

报告行业投资评级 - 计算机行业评级为“推荐”，且为“维持” [4] 报告核心观点 - 报告核心观点认为，CES 2026显示端侧AI与AI Agent成为核心焦点，随着算力底座跨越临界点，2026年将正式迎来端侧AI的“GPT-4时刻”，AI应用将在多领域广泛落地，同时系统级AI Agent正在重构交互范式，产业有望在2026年迎来新一轮爆发周期 [2][7] 行业事件与趋势总结 - 2026年美西时间1月6日至9日举行的CES 2026，核心议题为端侧AI与AI Agent [2] - 端侧AI对本地算力需求呈爆发式增长，英特尔、高通等厂商展示了新一代核心产品 [2] - 算力底座已跨越临界点，端侧模型实现了“多模态GPT-4”能力下沉 [7] - 2026年主流AI PC与旗舰手机或将配备NPU算力超过80 TOPS，例如AMD锐龙AI 400系列及高通下一代平台 [7] - 谷歌Gemini 3在基础推理与多模态能力上实现跃迁式提升，其“屏幕理解”准确度提升至72.7%，这被认为是AI手机爆发的关键指标 [7] - 据IDC预测，到2026年，中国市场中近50%的终端设备处理器将带有AI引擎技术 [7] - 系统级AI Agent正在重构交互范式，AI应用从多领域涌现，交互逻辑正从“Chat”向“Agent”范式转移 [7] - 消费级领域，AI智能体入口形态包括原生大模型入口（如OpenAI ChatGPT、智谱AutoGLM等）和互联网超级APP嵌入式入口（如微信、支付宝），硬件载体包括AI手机、耳机或眼镜 [7] - 企业级服务领域，AI Agent技术正从单工具阶段迈入多智能体协同时代，OpenAI报告显示单组织API token消耗量年化增长320倍，API调用从实验转向生产部署 [7] - 案例方面，会畅科技在CES 2026首发“赛博新物种”OlloNi机器人，聚焦“科技+情感陪伴”，标志着公司向“AI+云+硬件”智能交互生态企业战略转型取得突破 [7] 行业表现与数据 - 计算机行业股票家数为337只，总市值为47,041.14亿元，流通市值为40,689.18亿元 [4] - 过去1个月、6个月、12个月，计算机行业绝对表现分别为8.2%、25.4%、48.0% [5] - 过去1个月、6个月、12个月，计算机行业相对表现分别为4.7%、6.2%、22.1% [5] 投资建议与关注公司 - 投资建议认为，随着算力与模型成熟度加强，端侧与AI Agent迎来广泛机遇 [7] - 建议关注国产算力领域公司，包括寒武纪、海光信息、沐曦股份、摩尔线程、景嘉微等 [7] - 建议关注企业服务领域公司，细分为办公（金山办公、合合信息、福昕软件）、编程（卓易信息）、多模态（万兴科技、海康威视、快手、三六零）、ERP（金蝶国际、用友网络、聚水潭）、OA（泛微网络、致远互联）、营销（迈富时、明源云） [7] - 建议关注场景应用领域公司，细分为金融（大智慧、同花顺、恒生电子、第四范式）、教育（科大讯飞）、法律（华宇软件、金桥信息）、医疗（卫宁健康、讯飞医疗科技、晶泰控股）、电商（焦点科技）、安全（深信服）、工业（华大九天、中控技术、中望软件、索辰科技）、军用（中科星图、能科科技）、端侧（会畅科技、虹软科技、瑞芯微、恒玄科技）等 [7] 重点公司盈利预测 - 报告列出了A股多家计算机行业重点公司的市值、营收及盈利预测数据，例如工业富联2025年预测营收为8989.1亿元，归母净利润为342.6亿元 [8] - 寒武纪-U 2025年预测营收为72.6亿元，归母净利润为25.2亿元 [8] - 海光信息2025年预测营收为137.4亿元，归母净利润为33.3亿元 [8] - 中际旭创2025年预测营收为375.3亿元，归母净利润为103.8亿元 [8]

2025年第四季度及全年个人电脑市场表现 - 2025年第四季度，台式机、笔记本和工作站的总出货量达到7500万台，环比增长10.1% [1] - 2025年全年个人电脑总出货量为2.795亿台，较2024年增长9.2% [1] 细分产品类别出货情况 - 2025年第四季度，笔记本（含移动工作站）出货量为5860万台 [1] - 2025年全年，笔记本（含移动工作站）出货量达到2.204亿台，全年实现8%的增长 [1] - 2025年第四季度，台式机（含桌面工作站）出货量为1620万台 [1]