文章核心观点 - 企业AI采用率的增长加速了投资者对数据服务和数据工程公司的兴趣，Innodata Inc (INOD) 和 ExlService Holdings, Inc (EXLS) 是两家在该领域表现突出的公司 [1] - 两家公司均受益于数据和AI转型的长期趋势，但业务模式和市场定位不同：Innodata定位于AI生态的基础层，直接受益于大型科技公司和超大规模企业的支出；EXL则专注于跨行业的全流程企业数字化和AI工作流自动化 [2] - 在当前AI投资周期加剧的背景下，Innodata因其更直接地处于AI基础设施栈中增长最快的领域，展现出更强的近期增长潜力，而EXL则提供了更可预测和多元化的稳定增长模式 [20][21] Innodata公司分析 - 公司是超大规模企业支出和AI基础设施发展的最直接受益者之一，第三季度营收创纪录，达到6260万美元，同比增长20%，并重申2025年有机营收增长45%或以上的指引 [3] - 预训练数据业务是重要驱动力，已签署或预计将签署的价值6800万美元的合同反映了大型AI实验室和超大规模企业的需求增长 [3] - 新开拓的联邦和政府AI市场预计在2026年带来价值约2500万美元的初始项目，并有望获得与国防和情报机构的其他大型合作 [4] - 公司合同已覆盖“科技七巨头”中的五家，定位为生成式AI革命的“基础工具”受益者 [4] - 公司持续深化在生成式AI工作流、代理AI、主权AI和基础数据平台等领域的企业AI计划 [5] ExlService Holdings公司分析 - 公司执行着数据服务行业中最稳定和可预测的增长策略之一，第三季度营收为5.296亿美元，同比增长12.2% [6] - 业务多元化，横跨保险、医疗保健和金融服务领域，超过75%的营收是经常性或类似年金的收入，提供了稳定性和收入可见性 [6] - 医疗保健和生命科学板块增长强劲，第三季度同比增长21.6% [6] - 公司推出了新的代理AI原生数据平台EXLdata.ai，旨在缩短企业数据AI就绪所需的时间，并集成多个生态系统 [7] - 由于客户需求增长和销售势头强劲，公司再次提高了全年业绩指引 [7][9] 财务业绩与市场表现 - Innodata第三季度营收6260万美元，同比增长20%，预计2025年有机增长45% [3][8] - EXLS第三季度营收5.296亿美元，同比增长12.2%，其中医疗保健和生命科学板块增长21.6% [6][8] - 过去三个月，INOD股价上涨42.6%，显著跑赢同期上涨10.2%的Zacks计算机与技术板块和上涨5.8%的标普500指数；而EXLS股价同期下跌9.8% [10] - 股价分化反映了市场对直接定位于AI基础设施栈和超大规模企业支出的公司的偏好 [10] 估值与增长预期 - Innodata基于未来12个月盈利的市盈率为51.4倍，处于溢价水平，反映了市场对其更高增长轨迹的定价 [13] - EXL基于未来12个月盈利的市盈率为18.37倍，低于Innodata和Zacks计算机与技术板块28.27倍的平均水平 [13] - 过去30天内，对Innodata 2025年每股收益的共识预期从78美分上调至89美分，预计2025年营收增长45.6%，2026年增长24.1% [16][18] - 对EXL 2025年每股收益的共识预期从1.90美元小幅上调至1.92美元，预计2025年营收增长13%，2026年增长11.4% [18] - Innodata的收入增长路径明显更为陡峭 [18]

交易概述 - 11月24日，福建大数据交易所成功撮合全省首笔碳配额数据产品交易，华夏银行福州分行购入“绿色信用报告——企业碳资产报告” [1] - 该交易标志着福建在碳数据要素市场化进程中迈出关键一步 [3] 交易产品详情 - 交易产品为“绿色信用报告——企业碳资产报告”，由福建票付通信息科技有限公司研发 [2] - 产品研发融合了碳市场企业基础信息、碳配额持有数据、交易产品属性等多类公共数据，以及企业工商信息、信用评级等社会数据 [2] - 产品经过场景化深度开发和产品化专业封装，具备高应用价值且可定制化 [2] 产品应用与价值 - 银行通过该数据产品，能快速了解企业的碳资产规模、节能减排成效及绿色技术潜力，作为评估企业绿色资质的重要依据 [2] - 该产品应用于银行对存量贷款客户的生产经营情况跟踪及增量客户金融服务方案设计等业务环节 [1] - 产品帮助银行更全面、精准地了解授信存续期客户的情况，并有助于解决企业融资难题 [2][3] - 华夏银行福州分行已将该产品应用于长乐某钢型材生产企业的绿色资质评估，并计划因其减排成效显著而提供较普通企业更低的贷款利率 [2] 市场与政策背景 - 本次交易是贯彻落实国家数据要素市场建设领域有关政策的实践 [1] - 福建省生态环境信息中心积极推动打通公共数据与社会数据在绿色金融领域的融合应用通道 [1] - 以往银行服务绿色企业面临“企业环保成效难量化、碳资产价值难评估”的行业痛点，此数据产品是破解该难题的关键抓手 [1] 交易所角色与市场发展 - 福建大数据交易所参与指导相关数据如何合规地向市场提供，并促成了本次交易 [3] - 交易所致力于在合规前提下，助力研发型企业开发适应市场需求的数据产品，并精准匹配市场需求方，以全链条服务与交易撮合繁荣数据要素市场 [3] - 截至目前，福建大数据交易所已上架数据产品超1400款，入驻数商超1000家 [3]

公司客户关系 - 谷歌与阿里巴巴长期以来是公司的重要客户 [1] - 公司为上述重要客户提供AI训练数据 [1] 信息披露 - 公司表示将就阿里巴巴收入占比问题严格遵循交易所相关法律法规履行信息披露义务 [1]

算力基础设施发展 - 算力规模从不足2万P大幅提升至21.8万P，智能算力超过20万P并处于全国领先地位[3] - 建成覆盖"呼包鄂乌"2毫秒、京津冀5毫秒、长三角20毫秒的低时延算力服务圈，支持全国算力资源高效调度[3] 数据产业生态建设 - 数据交易中心已汇聚800余家数商，交易额突破8000万元[3] - 围绕能源、农牧、生态等领域建设高质量数据集30余个，数据规模超过1500TB[3] - 引进数据标注企业60余家，带动就业近7000人，培育自治区级可信数据空间9个，其中2个入选国家级试点[4] - 以三大产业园区为载体，成功引进百度、华为、阿里、抖音等龙头企业，承接31个全国知名大模型训练和推理业务，训练总参数量突破万亿级[4] 人工智能融合应用 - 在能源、医疗、农业、交通等12个领域开展"人工智能+"行动，形成多项典型应用[4] - 建成智能化煤矿215处，部署露天矿无人驾驶车辆369台[4] - 建成120个肉牛肉羊智慧牧场和40个玉米大豆单产提升智慧园区[4] - 55个旗县利用AI图像识别实现害虫智能监测，依托无人机巡检违规放牧总里程达5.5万公里[4] - 在生态安全监管、智慧牧业草业、矿产资源预测等重点领域开展人工智能技术攻关，推动技术与实体经济深度融合[4]

政策动向 - 临港新片区管委会正着手制定新一轮国际数据产业支持政策 旨在以更有力 更精准的举措将该产业打造为城市经济发展和科创城建设的主导产业 [1] 项目签约 - 上海电气数科 强生交通等10个重点项目签约落地临港新片区 涵盖数字文化 跨境内容直播 智能网联汽车等多个领域 [1] 平台发布 - 西门子 邓白氏 中汽研 上海电信分别牵头的四大专业数据服务平台正式发布 包括数据跨境与国际碳足迹认证交换服务平台 全球商业数据服务平台 汽车数据跨境服务平台 智云出海一站式服务平台 将为中国企业走出去提供支持 [1] 产业生态建设 - 临港新片区管委会联合团市委 9所高校 相关开发主体及研究机构共同启动国际数据产业青年创新创业计划 [1]

国际数据空间测试认证实验室的设立与意义 - 国际数据空间测试认证实验室在广州南沙设立华南分中心，将推进数据空间的国际标准评测和国际数据跨境互认 [1] - 实验室是国际数据空间协会（IDSA）委托下一代互联网国家工程中心开展认证评估的机构，也是亚太地区唯一具备IDS认证评估资质的机构 [1] - 中国联通、中国移动、神州数码等企业已通过实验室认证评估，获得国际数据空间（IDS）认证，标志着中国数据空间产业在技术合规性、安全性与国际互操作性等方面实现与国际标准全面对齐 [1] IDS测试认证体系的核心功能 - IDS测试认证体系为国际数据交互构建标准化、可验证的技术底座，支撑数据要素在统一规则下安全、可信地流动 [2] - 该体系通过对参与方及其连接器进行合规和安全评估，测评涵盖超200个测试点，覆盖数据传输加密、身份认证、权限管理等核心环节 [2] - 通过认证的企业将获得全球通用的数据要素跨境、跨域流通"通行证" [2] 实验室的服务能力与团队构成 - 实验室构建了包含组件认证、环境认证、定制化测试的全场景认证评估服务体系，为企业提供从技术合规检测到生态适配验证的一站式解决方案 [3] - 实验室组建了具备深厚评估经验的专业团队，包含国际数据空间技术专家、数据法规研究员及资深测试工程师 [3] - 实验室将与相关国际标准化组织密切合作，深度参与制定和完善数据空间的国际标准评测体系，推动中国技术标准融入全球数据治理体系 [3] 南沙作为数据空间发展高地的优势 - 南沙具备打造全球数据流通关键节点的天然禀赋，依托坚实的信息化基础和持续优化的营商环境 [4] - 南沙大力发展以大数据、人工智能为代表的数据服务产业，在"五港联动"策略中，"数港"正聚焦扩大数据跨境流动试点 [4] - 南沙地处粤港澳大湾区地理几何中心，依托与港澳紧密合作，实验室正积极推动粤港澳数据基础设施协同建设与互联互通 [4] 实验室的未来发展规划 - 未来实验室将继续以南沙为核心支撑点，深化国际评测认证体系本地化应用，助力更多企业加入国际数据产业生态圈 [5] - 实验室旨在形成技术互信、标准互认、规则共建的开放合作格局，为粤港澳大湾区乃至全国数字经济的高质量发展注入持续动能 [5]

公司设立与基本情况 - 江苏数信通数据服务有限公司由江苏省数据集团有限公司与蚂蚁集团等共同出资设立，在南京市建邺区完成注册，注册资本达3000万元 [1] - 公司业务将聚焦数据服务领域，涵盖大数据服务、数字技术服务、数据处理服务等关键环节 [1] 合作方背景与优势 - 江苏省数据集团是全省数据要素整合与公共数据授权运营的核心平台，承担省级数据交易场所的建设与运营职责，以公共数据资源为基础推动数据在金融、交通、能源、制造、医疗等领域的合规流通 [1] - 蚂蚁集团是拥有深厚技术积淀的数字科技企业，在数据技术、数据安全、数据场景应用等方面经验丰富，依托区块链、人工智能、云计算等核心技术为多行业提供数据解决方案 [1] 战略定位与发展规划 - 江苏数信通成为合作双方开展深度合作的重要载体，将探索数据要素“聚、治、管、用”全链条服务新模式，为构建安全高效、创新活跃的数据产业生态提供支撑 [2] - 公司计划在3-5年内形成数亿级营收规模，在实现自身可持续发展的同时，带动相关经济高质量增长 [2] 区域产业生态与影响 - 江苏数信通落户于建邺区重点打造的数据产业园区南京数智城，该区域是区域内规模最大、能级最高的数据产业集聚区，已吸引大量数据和人工智能领域的优质企业入驻 [2] - 随着江苏数信通、云基华海等实力企业入驻，南京数智城将增强在数据技术、数据服务、数据应用等环节的产业凝聚力，提升建邺区在数据产业发展中的功能定位与影响力 [3] - 建邺区将持续强化数据产业生态培育，推进数据要素市场化改革与制度创新，构建高水平数据产业集群，助力江苏省在数据产业发展新格局中走在前列 [3]

活动背景与核心目标 - 活动旨在深入贯彻落实国家"人工智能+"行动部署，推动数据要素与文化旅游深度融合，搭建供需对接桥梁，激活数据要素价值 [1] 扬州市数字经济发展成就 - 扬州连续4年入围全国数字经济百强市，成功获批国家数字经济创新发展试验区（江苏）核心区 [2] - 累计归集数据总量突破百亿大关，发布18个高质量数据集和6个可信数据空间，位居全省前列 [2] - 牵头构建的"数字大运河"算力共同体已成为江苏三大算力支撑区之一，单位面积机架数与算力能力跻身全国第一方阵 [2] - 先后创成国家"千兆城市"、北斗规模应用试点城市，获评"2024亚太领军智慧城市奖"、2025世界智慧城市·中国"宜居和包容"奖 [2] - 打造国内首个城市级文旅大模型"下扬州"小程序，强化数据资源整合以构建统一高效的文旅数据资源池 [2] 政策体系与产业支持 - 扬州率先形成"1+4+N"全域数字化转型政策体系，成立WCCO数字创新工作委员会 [3] - AI+产教融合助力数据标注高技能人才培养案例成功入选2025年度全国数据标注优秀案例 [3] - 江苏省颁布《江苏省数据条例》，印发《江苏省数字经济高质量发展三年行动计划（2025—2027年）》，出台《江苏省发展数据标注产业建设高质量数据集实施方案（2025—2027年）》，明确到2027年建成全国领先、全球有影响力的数据标注产业集群 [5] - 扬州通过"算力券+数据券+AI人才券"组合政策、差异化数字园区布局等创新实践推动产业发展 [5] 文旅数字化应用与成果 - "运河·盂城驿街区"等三款全国首批文化和旅游数据产品在深圳数据交易所上市 [2] - "下扬州"智慧服务平台成为全国首个集AI文旅大模型和数字人技术于一体的贴身文旅"推荐官" [4] - "大运扬州"游船、"二分明月忆扬州"、"何堂月色"等夜游项目结合璀璨数字光影与沉浸式演艺，成为游客夜游必打卡项目 [4] - 数字化成果包括AR导览、智慧旅游、数字孪生等 [6] 产业生态建设与合作协议 - 发布"文化旅游高质量数据集行业共建扬州倡议"，围绕共研统一标准、共促有序流通、共筑生态底座、共创应用价值四个方面推动打破文旅数据壁垒 [7] - "全国数据标注产教融合发展基地（华东）"成立，中国电子云、科大讯飞、德泰数智、小云智能、拇指豆瓣、贵州数据宝等企业首批入驻 [7] - 现场举行一批重点项目集中签约，聚焦平台建设、总部引入与智能服务等数字经济与文旅深度融合的关键领域 [8] - 11位行业专家、企业代表围绕文旅数据核心议题分享实践经验与前沿思考 [8] 高质量数据集发布 - 发布18项行业高质量数据集，内容涵盖文旅行业垂直数据集、乐器及音教行业音频标注数据集、苏州丝绸纹样数据库、无锡文脉系列数据集、地方志高质量数据集、"下扬州"大模型数据集等多个前沿领域 [8] 现场交流与展示 - 开放式展览区有20多家参会单位通过挂牌形式展示核心供需信息，围绕"文旅数据集建设""数据标注合作""可信数据空间"等话题展开深度交流 [9] - 沉浸式体验区集中展示多款文旅垂直大模型的应用效果，直观呈现数据赋能文旅的实际成效 [9]

财报发布与历史表现 - 公司计划于11月6日盘后发布2025财年第三季度财报 [1] - 在过去四个季度中，公司每股收益均超出市场预期，平均超出幅度达138% [1] - 在最近一个报告季度（2025年第二季度），公司每股收益为0.20美元，超出市场预期的0.11美元，超出幅度为81.8% [2] 第三季度业绩预期 - 第三季度每股收益的普遍预期为0.14美元，在过去90天内保持不变，但较去年同期报告的0.35美元下降60% [3] - 第三季度收入的普遍预期为5979万美元，暗示同比增长14.5% [3] - 公司当前的Zacks排名为第1位（强力买入）[5] 业务驱动因素与增长前景 - 公司第三季度的顶线增长可能由AI数据服务业务的强劲势头以及与大型科技客户不断扩大的合作伙伴关系所驱动 [6] - 公司专注于为生成式AI模型提供高质量、复杂的训练数据，这使其处于人工智能快速发展的核心位置 [6] - 上一季度，公司与最大客户签订了多个新项目，显著扩大了收入机会，并与另一家大型科技客户达成了新的数百万美元的合作 [7] - 客户基础不断扩大，高价值交易渠道充盈，客户不仅寻求大规模数据，更寻求能提高模型事实性、安全性和推理能力的“智能数据”解决方案 [8] - 公司数据科学团队已从数据提供商演变为战略合作伙伴，与客户的工程团队共同开发模型改进方案，这加深了客户关系并创造了更稳定的收入流 [9] - 公司在新兴领域（如代理AI和机器人模拟数据）的不断增长有望开辟新的顶线扩张途径 [9] - 管理层已将全年有机收入增长指引上调至至少45%，显示出对新业务获胜和市场份额扩大推动顶线持续加速增长的信心 [10] 盈利能力与运营支出 - 公司第三季度的利润可能面临与增长投资相关的运营支出上升的压力 [11] - 上一季度，公司产生了约140万美元被视为战略投资的运营成本，并暗示2025年第三季度的支出将再增加约150万美元，以扩大销售、交付和产品开发能力 [11] 股价表现与估值 - 公司股价在过去一年中飙升了229.1% [12] - 在同一时间段内，公司股价表现超过了同行业其他公司，如Cognizant Technology Solutions、Infosys和ExlService [12] - 公司目前估值存在溢价，其未来12个月远期市盈率为69.76倍，高于行业平均水平 [16] 投资前景 - 公司处于人工智能转型的前沿，得益于其在生成式AI和数据智能生态系统的深度整合 [17] - 公司从传统数据提供商向战略AI解决方案合作伙伴的转变增强了其长期价值主张 [18] - 在创新、交付和市场扩张方面的积极投资可能推动顶线持续增长势头 [18] - 凭借强大的项目渠道、不断增长的市场份额以及与当今最强大技术趋势的一致性，公司为投资者提供了参与企业AI加速普及的具有吸引力的机会 [18]

公司业务布局 - 公司非常看好具身智能数据领域并已组建专项团队开展业务 [1] - 公司开始在全国多个城市启动专项公司的选址设立 [1] - 公司已与多家机器人本体厂商展开合作 [1] - 公司已与多家头部科技大厂及地方政府启动订单需求对接 [1] - 公司正在推进相关样例数据交付与训练场方案的设计与落地 [1] 行业市场前景 - 国家已将具身智能列为未来产业予以重点培育 [1] - 控制机器人认知决策等"大脑"仍处于发展早期 [1] - 大模型在泛化能力上仍有不足 [1] - 实现规模化落地将依赖大量高质量、细颗粒度的训练数据 [1] - 国内、外多家头部科技企业已启动具身智能数据的规模采购 [1] - 部分地方政府也在积极规划建设"具身智能训练场" [1]