活动概况 - 活动于10月25日在上海师范大学举行，主题为“应用未来，智启未来”，聚焦“人工智能+基础教育”应用场景典型视频征集 [1] - 活动由北京师范大学互联网教育智能技术及应用国家工程研究中心主办，多家教育机构及猿编程公司协办，吸引了上海市多区教研员及百余位中小学校长和教师代表参与 [1] 政策与战略背景 - 教育部出台多项政策，旨在推进人工智能与教育教学、管理服务的深度融合，培育人工智能教育新形态 [3] - 上海市教育委员会印发《上海市推进实施人工智能赋能基础教育高质量发展的行动方案（2024-2026年）》，要求促进人工智能与教育深度融合，加快人才培养模式变革和教育教学方法创新 [3] 人工智能教育理念与挑战 - 人工智能相较于传统数字化工具，具有更新迭代迅速和支持提示词交互等新特性，如何将其与教育教学场景深度融合是教师面临的共同困惑 [4] - 专家强调，AI时代教育理念应从“知识传递”转向“思维培养”，推动学生从“学会”走向“会学” [6] - 技术需在创新育人理念引领下解决教育教学关键问题，生成式人工智能应被视为教师专业成长的“协作者”，以实现人机协同和智能共生 [4] 实践案例与应用场景 - 上海市江湾初级中学围绕备课教学、作业设计、校本教研、智能学伴等关键场景，系统构建了AI支持的应用体系，推动“教学评”一体化实施 [5] - 活动期间举办了AI实操与视频制作工作坊，百余位一线教师探索了AI在课堂教学、个性化学习、教育评价、教师研修等场景的实用价值 [6] 企业参与与生态构建 - 猿编程公司以“培养人工智能时代的科技少年”为使命，依托其独创的“4C”培养体系，并通过“平台+内容+师训”一体化服务为学校提供全维度支持 [5] - 上海市青少年活动中心正积极构建“读本课程—赛事活动—展示平台—专家教师”四位一体的人工智能教育生态，以推动校内外教育协同发展 [3] - “人工智能+基础教育”应用场景典型视频征集活动由北京师范大学相关研究中心联合猿编程发起，旨在征集AI在教学实践中的创新应用案例，为AI与基础教育的融合搭建交流桥梁 [6]

财务业绩概览 - 2025财年第三季度营收达6.2088亿美元，同比增长12.7% [1] - 季度每股收益为1.52美元，远超去年同期的0.94美元 [1] - 营收超出Zacks共识预期1.03%，共识预期为6.1459亿美元 [1] - 每股收益超出Zacks共识预期23.58%，共识预期为1.23美元 [1] 分业务板块收入表现 - 普通教育业务收入为3.6312亿美元，略低于两位分析师的平均预期3.6573亿美元 [4] - 职业学习业务总收入为2.5777亿美元，超过两位分析师的平均预期2.4596亿美元 [4] - 其中，成人职业学习收入为1627万美元，低于两位分析师的平均预期2108万美元 [4] - 中学职业学习收入为2.415亿美元，超过两位分析师的平均预期2.2487亿美元 [4] 市场表现与展望 - 公司股价在过去一个月上涨1.8%，同期标普500指数上涨3.6% [3] - 公司目前Zacks评级为2级（买入），预示其短期内可能跑赢大市 [3]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度收入为6209亿美元 同比增长13% [10] - 第一季度调整后营业利润为8110万美元 同比增长39% 增加近2300万美元 [10] - 第一季度调整后每股收益为152美元 同比增长043美元 [10] - 第一季度资本支出为2170万美元 同比增加690万美元 [10] - 第一季度总入学人数同比增长113% 创下新纪录 [11] - 第一季度总收入/入学人数为2388美元 同比增长37% [11] - 第一季度毛利率为39% 同比下降20个基点 [12] - 第一季度销售、一般和行政费用为1731亿美元 同比增长3% [12] - 第一季度股权激励费用为1020万美元 同比增加180万美元 [12] - 第一季度调整后EBITDA为1084亿美元 同比增长约29% [13] - 第一季度自由现金流为-2175亿美元 去年同期为-1568亿美元 [14] - 季度末现金、现金等价物及有价证券为7496亿美元 [15] 各条业务线数据和关键指标变化 - 职业学习业务第一季度收入为2415亿美元 同比增长超过21% [11] - 职业学习业务入学人数增长20% 达到11万 [11] - 通识教育业务第一季度收入为3631亿美元 同比增长超过10% [11] - 通识教育业务入学人数增长52% 达到1377万 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司投资升级学习和技术平台 采用第三方行业领先平台 尽管实施过程不顺利 但认为是正确的长期决策 [4] - 公司专注于运行高质量项目 在某些情况下通过限制入学增长来改善执行 [5] - 行业需求强劲 在线教育趋势持续增长 公司提供灵活、个性化、面向职业且技术赋能的负担得起的教育 [7] - 公司为二年级和三年级学生提供免费英语语言艺术辅导 投资确保低年级学生具备读写和沟通能力 [8] - 公司欢迎健康竞争 认为行业健康发展能促进高质量参与者 尽管竞争对手增长强劲 但公司原始增长数字仍大幅领先 [39] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 需求保持强劲 但入学增长未达内部预期 主要由于平台实施问题和限制入学以保障质量的战略决策 [4][5] - 预计本年度入学增长将受限 不会像过去几年那样强劲 但对长期业务前景仍持乐观态度 [6][7] - 尽管面临短期挑战 但本年度的指引仍使公司有望实现2028财年的财务目标 [15] - 平台实施问题导致客户体验不佳 撤课率高于预期 转化率低于预期 [5][21] - 预计全年毛利率将低于2025财年 但仍高于2024财年水平 [12] - 预计销售、一般和行政费用占收入的比例将同比下降 [12] - 预计全年股权激励费用在4100万至4400万美元之间 [13] - 现金流遵循典型的季节性模式 与学校开学和第一季度学生入学相关 预计未来三个季度将出现正现金流 [15] 其他重要信息 - 平台升级的实施窗口主要在夏季 介于学年结束和新学年开始之间 以尽量减少对客户的干扰 [27] - 平台问题涉及客户面对面的课程学习体验和后台行政功能 [43] - 问题在8月后才变得明显 影响了客户登录、平台弹性和性能 [44] - 公司正在与合作伙伴积极解决问题 预计最紧迫的问题将在未来几个月内解决 但改进工作将持续整年甚至更久 [45] 问答环节所有提问和回答 问题: 全年入学指引是多少 之前给出的10%-15%指引现在有何变化 [18] - 公司未给出全年入学指引 仅针对计数日期给出了10%-15%的指引 实际计数日期增长为113% 预计不会出现过去三年那样的年度入学增长 [19] 问题: 导致入学人数减少1万至15万的两个因素各自影响如何 能否提供更多细节 [20] - 难以精确区分 但大部分影响归因于系统实施问题 导致客户体验不佳和更高的撤课率 限制入学以保障质量与平台问题密切相关 [21][22] 问题: 技术平台升级的理由和时机是什么 具体出了什么问题 [25] - 升级理由是公司规模在过去五年翻了一番多 需要足够强大和可扩展的平台来满足当前和预期增长 实施时机选在夏季学年交替的窗口期以尽量减少干扰 但执行未达预期 [26][27] 问题: 平台问题是否对职业学习和通识教育业务有不同影响 [29] - 对两个业务线没有实质性差异影响 平台实施时间比预期长 且在推出后遇到更多问题 影响了客户登录和平台性能 [30][31] 问题: 限制年度入学增长的决定是受平台问题影响 还是永久性的结构性决策 [35] - 两者兼有 既是为了限制平台不稳定期间的影响 也与项目质量直接相关 预计在问题解决后 明年有望恢复年度增长 [35][36] 问题: 竞争环境有何变化 [38] - 行业需求保持强劲 公司欢迎健康竞争 认为健康的行业能促进高质量参与者 公司原始增长数字仍大幅领先主要竞争对手 [39] 问题: 平台问题具体涉及哪些功能 是教学体验还是入学处理等行政功能 [43] - 问题涉及传统的客户面对面的课程服务功能 以及后台行政功能 [43] 问题: 解决平台问题的进度如何 问题何时开始 是一个还是多个问题 [44] - 涉及两个不同的平台 问题在8月后才变得明显 公司正在每日努力解决 预计最紧迫的问题在未来几个月内解决 但改进将持续整年甚至更久 [44][45] 问题: 入学人数减少1万至15万的影响是发生在计数日期之前还是之后 为何第二季度收入增长指引低于入学增长 [48] - 大部分影响发生在第一财季 即8月中旬至9月底之间 第二季度收入增长指引考虑到了去年后续季度入学和收入的基数上升 以及本年预计不会出现同样的增长动态 [50][51] 问题: 年度入学动态是否意味着从第一季度到后续季度入学人数会下降 明年是否恢复增长 [52] - 公司未给出精确的入学指引 但不应预期从年初到年底入学人数有增长 如果需求保持强劲且问题解决 后续年份有望恢复年度入学增长 [53] 问题: 收入/入学人数指引从之前的正面变为持平 原因是什么 资助环境或组合是否有变 [54] - 资助环境依然正面 变化主要由于预计不会出现去年那样的年度入学增长 因此不会有相应的追加减项 组合变化取决于年度内的增长和撤课来源 但纯资助环境情绪与8月时相同 [54][56]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收为6.209亿美元，同比增长13% [9] - 调整后营业利润为8110万美元，增加近2300万美元，同比增长39% [9] - 调整后每股收益为1.52美元，同比增加0.43美元 [9] - 资本支出为2170万美元，同比增加690万美元 [9] - 总入学人数同比增长11.3%，创下新纪录 [10] - 毛利率为39%，同比下降20个基点 [11] - 销售、一般及行政费用为1.731亿美元，同比增长3% [11] - 股权激励费用为1020万美元，同比增加180万美元 [11] - 调整后EBITDA为1.084亿美元，同比增长约29% [12] - 自由现金流为-2.175亿美元，去年同期为-1.568亿美元 [12] - 期末现金、现金等价物及有价证券为7.496亿美元 [12] 各条业务线数据和关键指标变化 - 职业学习中学及高中业务营收为2.415亿美元，同比增长超过21% [10] - 职业学习入学人数增长20%，达到11万 [10] - 通识教育业务营收增长超过10%，达到3.631亿美元 [10] - 通识教育入学人数增长5.2%，达到13.77万 [10] - 两项业务的总单生收入为2388美元，同比增长3.7% [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司投资升级学习和技术平台，采用第三方行业领先平台以支持长期增长 [4] - 公司专注于运行高质量项目，在部分情况下通过限制入学增长来改善执行 [5] - 行业需求强劲，在线教育趋势持续增长，为家庭提供灵活、个性化、面向职业且技术赋能的负担得起的教育 [6] - 公司推出为每位二、三年级学生提供免费ELA辅导的服务，投资于满足家庭需求 [7] - 公司欢迎健康竞争，认为健康的行业能促进更高质量的参与者，并指出其原始入学增长数字远超最大竞争对手 [33] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业需求保持强劲，但本学年入学增长预计将不如过去几年强劲 [5] - 平台实施问题导致客户体验不佳，造成较高的退学率和较低的转化率 [4] - 公司估计平台问题和质量关注导致入学人数比预期减少约1万至1.5万 [5] - 尽管存在短期挑战，公司对长期业务前景仍持乐观态度，投资将有助于实现长期目标 [6] - 公司预计全年单生收入将与2025财年持平，毛利率将低于2025财年但仍高于2024财年水平 [11] - 公司预计2026财年第二季度营收在6.2亿至6.4亿美元之间，调整后营业利润在1.35亿至1.45亿美元之间，资本支出在1500万至1800万美元之间 [13] - 公司预计2026财年全年营收在24.8亿至25.55亿美元之间，调整后营业利润在4.75亿至5亿美元之间，资本支出在7000万至8000万美元之间，有效税率在24%至25%之间 [14] 其他重要信息 - 平台实施问题主要影响客户体验，导致退学率升高和转化率降低 [4] - 问题涉及两个不同的平台，包括面向客户的课程交付平台和后台管理功能平台 [35] - 平台问题在8月变得明显，预计最紧迫的问题将在未来几个月内解决，但改进工作将持续整年甚至更久 [36][37] - 公司正与供应商积极合作以改善平台状况 [4] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于全年入学指引和影响入学的具体因素 [16][18] - 公司未提供全年入学指引，仅提供了计数日的10%至15%指引，实际计数日增长为11.3% [17] - 入学人数减少1万至1.5万主要归因于系统实施问题导致的客户体验不佳和退学率升高，少数部分与限制入学以关注质量有关 [19] - 平台问题与项目质量密切相关，限制入学是为了避免在平台未达预期时让更多学生受到影响 [20] 问题: 关于技术平台实施的理据、时机和问题细节 [21][26] - 实施理据是公司规模在过去五年翻倍多，需要能够满足当前和未来增长需求的更强大平台 [22] - 实施时机选择在学年之间的夏季，以最小化对客户的干扰，但执行未达预期 [24] - 问题包括实施时间超出预期，以及推出后平台在登录、弹性和性能方面出现问题，影响了客户体验 [27] - 问题对两个业务线（职业学习和通识教育）的影响没有显著差异 [27] 问题: 关于限制学年内入学增长的决定是暂时性还是结构性，以及竞争格局 [29][32] - 限制入学既是暂时性的（为了稳定平台），也与项目质量相关，两者相辅相成 [29] - 如果问题在今年得到解决且需求保持强劲，明年有望恢复学年内入学增长 [30] - 竞争环境方面，公司欢迎健康竞争，指出其原始入学增长数字远超最大竞争对手，需求依然强劲 [33] 问题: 关于平台问题的具体范围、解决阶段和发生时间 [35][36] - 平台问题涉及两个不同的平台，包括客户面向的课程平台和后台管理功能 [35] - 问题在8月变得明显，主要影响发生在8月中旬至9月底 [36] - 解决是一个持续过程，最紧迫的问题预计在未来几个月内解决，但改进将持续整年甚至更久 [37] 问题: 关于退学发生时间、季度营收指引与入学增长关系，以及单生收入展望 [40][44] - 入学减少的1万至1.5万主要发生在第一财季（截至9月30日） [42] - 第二季度营收指引中点增长7.3%低于入学增长11.3%，是因为去年后续季度入学和营收基数逐季上升，而今年预计不会出现同样的学年内增长动态 [41] - 单生收入预计持平，主要是因为去年有学年内入学增长的追加减项，而今年预计不会有同样程度的增长，但资助环境依然积极 [44][46]

财务表现 - 前三季度公司实现营业收入7.76亿元，同比增长39.36% [1] - 前三季度归母净利润9177.18万元，同比下降17.23% [1] - 前三季度扣非净利润4394.61万元，同比下降59.97% [1] - 第三季度单季营收同比大增44.05%至3.27亿元 [1] - 第三季度归母净亏损1209.8万元，同比下滑128.96%，由盈转亏 [1] 业务板块与增长驱动 - 公司业务分为艺术类学习服务、直播电商、文旅游研学、智慧教育服务及人工智能教育五大板块 [2] - 营收增长主要系教育产品销售及服务收入较上期增长较大 [2] - 公司于2024年下半年开展新业务模式，加大市场推广投入，扩充C端客群体量并拓展To B端客户 [2] 费用与现金流 - 前三季度销售费用为4.64亿元，较上年同期的1.16亿元暴增300.15% [3] - 净利润下降主要因新业务模式下市场推广投入加大导致销售费用大幅增加 [2] - 前三季度研发费用由上年同期的1473.42万元下降至328.62万元，减少77.70% [3] - 前三季度经营活动产生的现金流量净额为-2.39亿元，同比下降1078.85% [3] - 经营性现金净流入为负主要因市场推广模式转为自营推广模式，导致现金支出前置与收回滞后 [3] 公司战略转型 - 公司完成破产重组后，将人工智能教育定为核心转型方向 [5] - 公司推出AI辅助学习课程、自主研发的AI教育垂类大模型应用"豆神AI"及AI+教育产品"超能训练场" [5] - 公司致力于将AI技术融入教育教学场景以实现教育创新 [6] - 第三季度"AI超能训练场"及"AI双师"产品累计收入约5000万元，占单季收入比例的15.29% [6] 行业背景 - 在线教育行业普遍困于获客成本高，用户买量成本持续走高但转化效果下降 [2] - 公司主营业务曾受"双减"政策等多重因素冲击 [4]

据港交所文件，北京嗨学网教育科技股份有限公司向港交所提交上市申请书，独家保荐人为招银国际。 (本文来自第一财经) ...

公司上市申请 - 北京嗨学网教育科技股份有限公司于10月28日向港交所提交上市申请书 [1] - 此次上市的独家保荐人为招银国际 [1]

文章核心观点 - 文章旨在帮助企业根据自身行业属性、需求阶段和预算，从四种主流方案中选择最匹配的短视频营销课程，核心差异体现在行业针对性、实战模式、AI赋能和服务支持等维度[1][8][9] 行业针对性与经验沉淀 - 单仁牛商课程聚焦年营收500万-5亿元的成长型制造企业（如机械制造、电子元件、医疗器械），依托19年制造业营销服务经验，提供覆盖12大营销场景的行业专属模板[2] - 巨量引擎营销学院课程定位泛行业，覆盖电商、本地生活、教育等领域，案例多来自消费类品牌，对制造业侧重不足[2] - 新榜学院课程同样以泛行业为主，案例集中在互联网和消费品牌，适合需要C端流量的企业，对B端制造业需求针对性较弱[2] - 半撇私塾课程侧重新媒体运营新手、个人创作者及中小团队，对企业级批量内容生产和精准获客需求覆盖有限[3] 实战模式与学习效率 - 单仁牛商采用2天1夜线下高强度实战模式，学员课程结束时可产出至少3条可直接使用的短视频营销内容方案[4] - 巨量引擎营销学院以线上理论课程为主，实操模块多为模拟投放或案例分析，缺乏真实场景高强度演练[4] - 新榜学院采用线上录播加直播答疑模式，实操环节主要是完成一条短视频脚本，缺乏一对一指导[4] - 半撇私塾以录播课程加作业批改为主，作业聚焦个人账号内容创作，对企业级团队协作需求支持不足[4] AI技术赋能能力 - 单仁牛商课程搭载自主研发的AI技术底座，包括AI视频生成引擎、智能剪辑工具（缩短制作周期至几小时）和流量分析模型，并提供100+行业专属短视频模板[5] - 巨量引擎营销学院课程主要讲解平台自带AI工具（如巨量算数、巨量创意），无自主研发的行业专属工具[5] - 新榜学院课程介绍第三方AI工具（如剪映AI、智影），未整合自主研发工具，企业需自行对接多个平台[5] - 半撇私塾课程主要讲解基础工具使用，AI应用集中在字幕自动生成等基础功能[5] 服务模式与后续支持 - 单仁牛商服务体系包括课后1对1辅导、案例复盘以及AI工具使用权限（课程期间免费使用，后续可续费）[6][7] - 巨量引擎营销学院后续支持主要是线上资料包（如平台规则更新文档、案例合集），缺乏一对一落地指导[7] - 新榜学院后续支持是社群答疑，由助教解答课程问题，难以提供针对企业具体营销场景的建议[7] - 半撇私塾后续支持是作业点评加导师答疑，侧重解决个人学习问题，对企业级团队协作支持不足[7] 适用场景总结 - 年营收500万-5亿元的成长型制造企业面临传统获客成本高问题，单仁牛商课程为最佳选择[8][9] - 需要深度对接平台资源、理解平台规则的大型企业更适合巨量引擎营销学院课程[8][9] - 互联网或消费领域的中小团队想系统学习短视频运营、提升C端流量，新榜学院课程是不错选择[8][9] - 个人或小团队想入门短视频、提升个人技能，半撇私塾课程性价比最高[8][9]

公司重组与领导层变动 - 公司宣布将裁减45%的全球员工 约合388个职位 这是继今年5月裁员22%后的第二轮大规模裁员 [1][3] - 前CEO Dan Rosensweig即刻回归接替上任仅数月的Nathan Schultz 后者将继续担任公司执行顾问 [1][3] - 此次重组预计将产生1500万至1900万美元的相关费用 这些费用将在2026年第一季度前产生 [3] - 截至2024年12月31日 公司拥有1271名员工 [3] 战略评估与市场地位 - 公司结束了始于今年早些时候的战略评估程序 决定放弃出售或私有化选项 继续作为独立上市公司运营 [1][4] - 董事会审慎考虑多项提议后 一致决定保持独立上市公司地位是实现长期股东价值最大化的最佳机会 [4] 业务挑战与市场表现 - 公司将裁员原因直接归因于人工智能的新现实以及来自谷歌等搜索引擎的流量减少 [1][3] - 生成式AI工具（如ChatGPT）在学生群体中普及 直接侵蚀了公司提供作业帮助和辅导服务的市场 [3] - 公司认为谷歌搜索结果中的AI摘要功能损害了其网站流量和销售额 并已于今年2月就此对谷歌提起诉讼 [3] - 公司股价从2021年2月的历史高点113.51美元暴跌99% 市值从约147亿美元的峰值蒸发至约1.56亿美元 [1][4] - 公司股价在2024年暴跌85.6% 今年以来继续下跌超过10% 今年4月曾因股价连续30个交易日低于1美元收到纽交所退市警告 [4]

公司产品定位与差异化 - 产品Aibrary定位个人学习提升场景，核心功能是将书籍转化为个性化播客，并提供定制学习路径和互动式辅导[12] - 产品核心差异点为较完善的推荐体系和内容体系，以及以AI播客为主要内容承载方式[14] - 产品通过6步注册流程收集用户偏好，建立推荐算法进行个性化内容分发[16] 产品功能与用户体验 - 产品一级标签包括主页、Chatbot "Nova"和个人资料，Chatbot拥有三个分工不同的角色[17] - 内容呈现形式包括书单、书籍详情和Idea Twin Podcast，书籍详情提供两段8-10分钟的音频简介[21][22] - 核心功能Idea Twin Podcast是实时生成的双人播客，用户需克隆声音并填写个人信息以生成"分身"，生成需消耗100个Credits[24] 市场竞争与行业定位 - 产品在"AI+音频播客"领域找到相对空白位置，与豆包等产品相比能用短播客消化长书籍，与Speechify相比提供从短到长的引导体验[28] - 产品年订阅价格为89.99美元，低于传统音频读书App Audible的159.99美元，采用7天免费试用策略[35] 创始团队背景与发展战略 - 创始团队包括前字节智慧教育业务线CEO李可佳、前好未来国际投资与战略发展总监吴俊东和字节原教育中台负责人张栖铭，均深耕教育行业[31] - 公司发展战略基于AI时代教育应从"内容灌输"转向"认知重塑"，重点是个性化内容、激发用户思考和建立快速反馈机制[32] - 产品迭代分为建立个性化推荐机制、生成引发思考的个性化内容以及建立定制学习流程三个阶段[32]