报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计3月份前国内炼厂仍有原料库存可用，沥青期价震荡运行，建议反套为主，关注委内瑞拉局势 [3] 根据相关目录分别总结 行情分析 - 上周沥青开工率环比回升1.8个百分点至27.2%，较去年同期高0.2个百分点，处于近年同期偏低水平 [3][16] - 2026年1月国内沥青预计排产200万吨，环比减少15.8万吨，减幅7.3%，同比减少27.6万吨，减幅12.1% [3] - 上周沥青下游各行业开工率多数下跌，道路沥青开工环比下跌2个百分点至15%，受资金和天气制约 [3][26] - 上周华东地区主力炼厂复产，全国出货量环比增加6.32%至22.36万吨，处于中性偏低水平 [3][21] - 沥青炼厂库存率环比继续上升，处于近年来同期最低位附近 [3][31] - 美国突袭委内瑞拉影响国内沥青生产和成本，国内炼厂获委内瑞拉原油可能性增加但预计较美国介入前大幅下降 [3] - 本周山东胜星石化转产沥青，齐鲁石化、东明石化计划停产，沥青开工维持低位 [3] - 新一轮雨雪天气来临，北方道路施工收尾，南方项目陆续收尾，后续刚性需求放缓 [3] - 山东地区沥青价格小幅下跌，基差处于中性偏低水平 [3] 沥青震荡运行 - 沥青2603合约日K线展示 [4] 沥青/原油 - 沥青/原油比值下降至7.13 [9] 沥青基差 - 山东地区主流市场价涨至3090元/吨，沥青03合约基差涨至 -40元/吨，处于中性偏低水平 [12] 沥青开工率 - 辽宁臻德等炼厂复产，沥青开工率环比回升至27.2%，较去年同期高0.2个百分点，处于近年同期偏低水平 [16] 沥青出货量 - 截至1月16日当周，华东地区主力炼厂复产，全国出货量环比增加6.32%至22.36万吨，处于中性偏低水平 [21] 沥青需求 - 1至11月全国公路建设完成投资同比增长 -5.9%，累计同比增速较2025年1 - 10月环比上涨0.1个百分点，但仍是负值 [26] - 2025年1 - 12月道路运输业固定资产投资实际完成额累计同比增长 -6.0%，较2025年1 - 11月继续回落，仍为负增长 [26] - 2025年1 - 12月基础设施建设投资(不含电力)固定资产投资完成额累计同比增长 -2.2%，较2025年1 - 11月继续回落 [26] - 截至1月16日当周，沥青下游各行业开工率多数下跌，道路沥青开工环比下跌2个百分点至15%，受资金和天气制约 [26] 沥青库存 - 截至1月16日当周，沥青炼厂库存率环比上升0.7个百分点至14.1%，处于近年来同期最低位附近 [31]

国内成品油零售限价调整预测 - 根据成品油调价时间表，1月20日24时国内成品油零售限价将迎来新一轮调整，预计上调幅度高于50元/吨的调整红线，这将是2026年成品油调价的首次上涨 [1][2] - 截至1月16日（计价周期第9个工作日），参考的原油变化率为2.01%，对应的汽柴油零售限价应均上调85元/吨，预计92号汽油和0号柴油价格每升涨幅在7分钱左右 [2] - 2026年以来，国内成品油零售限价已历一轮调整但价格未变，截至目前汽、柴油价格每吨较2025年年底均持平 [3] 国际原油价格走势分析 - 本轮计价周期内，国际原油价格整体呈现先涨后跌走势，但均值环比上涨，计价初期因地缘局势担忧油价连续上涨，随后因美国释放缓和信号油价显著下跌 [2] - 短期内地缘局势不确定性延续，“欧佩克+”暂停增产，对国际原油市场供应端形成利好支撑，但地缘因素对盘面的影响定性仍是短线因素，或难改变油价下跌的大趋势 [4] 国内成品油批发市场状况 - 近期国内汽、柴油批发市场价格均呈现下跌趋势，截至1月16日，国内92号汽油市场均价为7279元/吨，较上个调价周期下跌0.19%，柴油市场均价为5994元/吨，较上个调价周期下跌1.54% [4] - 1月主营单位加工计划显著增加，呈现汽油供应增长、柴油供应下降的分化态势，汽油因供应总量偏高及实际消费不及预期导致库存累积价格下跌，柴油因冬季户外作业减少需求走弱，即便成本上涨、供应下滑，库存仍上升致价格回落 [4]

股价与资金流向 - 截至2026年1月19日收盘，中国石化股价报收于5.93元，当日上涨1.54% [1] - 当日成交量为194.25万手，成交额为11.44亿元，换手率为0.21% [1] - 1月19日主力资金净流入7554.38万元，占总成交额6.6%，游资资金净流入4686.86万元，占总成交额4.1%，散户资金净流出1.22亿元，占总成交额10.7% [1] 财务表现 - 2025年前三季度，公司主营收入为21134.41亿元，同比下降10.69% [2] - 2025年前三季度，归母净利润为299.84亿元，同比下降32.23%，扣非净利润为305.52亿元，同比下降30.51% [2] - 2025年第三季度单季，主营收入为7043.89亿元，同比下降10.88% [2] - 2025年第三季度单季，归母净利润为85.01亿元，同比下降0.5%，扣非净利润为93.37亿元，同比上升11.35% [2] - 截至2025年第三季度末，公司负债率为54.69%，投资收益为73.42亿元，财务费用为112.5亿元，毛利率为15.68% [2] 业务概况与市场观点 - 公司主营业务为石油及天然气和化工业务，涵盖勘探、开发、生产、管输、炼油、营销及化工产品制造与销售 [2] - 最近90天内，共有10家机构给出评级，均为买入评级，机构目标均价为7.53元 [3]

每经AI快讯，上海石化1月19日晚间发布业绩预告，经中国石化上海石油化工股份有限公司（"公司"） 财务部门初步测算，预计公司及其附属公司截至2025年12月31日止归属于母公司股东的净亏损12.89亿 元到15.76亿元，与2024年同期相比将出现亏损；预计归属于母公司股东的扣除非经常性损益的净亏损 为人民币12.8亿元到人民币15.64亿元，与2024年同期相比将出现亏损。具体数据将在公司2025年年度报 告中予以披露。2025年国际原油价格总体震荡下行，产品市场需求未有明显改善，公司主要炼化产品毛 利空间缩减，叠加四季度公司生产装置大修影响，商品总量下降，上述原因综合导致公司经营亏损。 每经头条（nbdtoutiao）——短剧大爆发，吸纳69万人就业！一度送外卖的演员也找到工作：收入还算 可观但太累，剧组常备速效救心丸，拍睡觉戏真能睡着 免责声明：本文内容与数据仅供参考，不构成投资建议，使用前请核实。据此操作，风险自担。 每日经济新闻 （记者 曾健辉） ...

产量与销量 - 2025年柴油产量246.97万吨、销量244.74万吨[1] - 2025年汽油产量312.13万吨、销量312.19万吨[1] - 2025年航空煤油产量225.09万吨、销量131.71万吨[1] 销售收入 - 2025年柴油销售收入15479375千元[1] - 2025年汽油销售收入24656133千元[1] - 2025年航空煤油销售收入6427361千元[1] 产品均价 - 2025年柴油均价6325元/吨，同比降8.22%，环比降5.43%[4] - 2025年汽油均价7898元/吨，同比降7.57%，环比降3.92%[4] - 2025年对二甲苯均价6014元/吨，同比降13.89%，环比降2.09%[4] 成本 - 2025年原油加工成本3872元/吨，同比降9.57%，环比降1.62%[5]

公司业绩预告 - 公司预计2025年度归属于母公司股东的净亏损约为12.89亿元到15.76亿元 [1] - 本期业绩同比由盈转亏 [1] 业绩变动原因 - 国际原油价格震荡下行 [1] - 产品市场需求未明显改善 [1] - 主要炼化产品毛利空间缩减 [1] - 四季度生产装置大修导致商品总量下降 [1]

上海石化1月19日公告，按照中国企业会计准则，本集团预计2025年实现归属于母公司股东的净亏损约 为人民币12.89亿元到人民币15.76亿元。按照中国企业会计准则，本集团预计2025年归属于母公司股东 的扣除非经常性损益的净亏损约为人民币12.80亿元到人民币15.64亿元。 ...

项目概况与投资 - 塔里木二期乙烯项目是中国石油集团重点打造的四大示范工程之一 [1] - 项目总投资达297亿元人民币 [1] - 项目建设内容包括120万吨/年乙烯、两套45万吨/年全密度聚乙烯、30万吨/年低密度聚乙烯等11套主要生产装置 [1] 技术特点与国产化 - 项目自有技术应用率超过99% [1] - 项目设备国产化率超过98% [1] - 项目将配套建设绿色低碳示范工程，实现100%使用绿电 [1] - 项目电气化率、综合能耗在行业内处于领先水平 [1] 关键施工节点与进展 - 项目空分装置计划于1月31日全面投产 [2] - 项目团队正全力推进后续工作以确保项目按期投产 [2] - 在冷箱吊装中采用了“双机抬吊”工艺，主吊为400吨履带式起重机，辅吊为160吨液压汽车起重机 [1] - 珠光砂填充是关键工序，施工团队曾连续24小时作业以克服冬季施工等不利因素 [1]

港股市场整体表现 - 港股全天震荡走弱，三大指数均跌超1%，恒生指数收跌1.05%报26563.9点，恒生国企指数跌0.94%，恒生科技指数跌1.24%，全日成交额2256.89亿港元 [1] - 华泰证券指出，推动一季度市场反弹的核心因素未变，包括金融条件偏宽松、外资和南向资金回流、盈利预期上修及AH比价下港股性价比凸显，一季度延续反弹可期，建议关注港股布局机会 [1] 蓝筹股表现 - 李宁股价涨2.94%报21港元，摩根士丹利预期其2025年营收将实现温和增长，净利率稳定在高单位数高位，市场对其去年净利润共识预期将上调，浦银国际认为其品牌力回升及流水改善趋势明确后，股价有较大上升动力 [2] - 中石化涨3.34%报4.95港元，贡献恒指5.83点；蒙牛乳业涨2.78%报15.89港元，贡献恒指2.16点 [2] - 中国生物制药跌6.19%报6.52港元，拖累恒指7.14点；信达生物跌4.64%报85.35港元，拖累恒指10.83点 [2] 热门板块：航空股 - 航空股表现亮眼，东方航空涨9.2%报5.7港元，南方航空涨6.29%报5.91港元，中国国航涨3.76%报7.17港元 [3] - 2026年春运将于2月2日启动，航班管家预测春运40天民航旅客运输量达9500万人次，日均237.5万人次，同比增长5.3% [3] - 中泰证券认为，高校寒假开启有望带动学生群体出行需求提升，短期油汇利好延续，叠加“反内卷”及春运催化，航空量价向好预期较强，看好航空投资机会 [3] 热门板块：电力设备股 - 电力设备股走高，东方电气涨6.38%报27.66港元，哈尔滨电气涨5.46%报19.89港元，时代电气涨4.13%报41.36港元 [4] - 国家能源局宣布2025年我国全社会用电量历史性突破10.4万亿千瓦时，同比增长5% [4] - 国家电网公布“十五五”时期固定资产投资预计达4万亿元，较“十四五”增长40%，用于新型电力系统建设，华福证券指出在美国电网升级及“表后供电”模式驱动下，电力设备需求将增长，行业正处于AI驱动的大周期中 [4] 热门板块：黄金股 - 黄金股普遍活跃，招金矿业涨3.62%报37.82港元，紫金黄金国际涨2.47%报170.1港元，赤峰黄金涨1.8%报32.76港元 [4] - 欧美关税争端升级刺激避险情绪，国际贵金属价格上涨，现货黄金一度突破4690美元/盎司刷新历史新高 [5] - 特朗普表示自2026年2月1日起对丹麦、挪威、瑞典、法国、德国、英国、荷兰和芬兰出口至美国的所有商品加征10%关税，若未就购买格陵兰岛达成协议，自2026年6月1日起税率将提高至25% [5] 热门板块：业绩预喜股 - 业绩预喜股走势强劲，趣致集团涨38.78%报35港元，TCL电子涨13.4%报11.17港元，中国太平涨6.44%报22.8港元，康耐特光学涨超2%再创新高 [6] - 趣致集团预期2025年度扭亏为盈，净利润介乎2.70亿元至3.30亿元人民币 [6] - TCL电子预期2025年度经调整归母净利润约23.3亿至25.7亿港元，同比增长约45%至60% [6] - 中国太平初步估算2025年度股东应占溢利较去年同期增长约215%至225%，2024年度为84.32亿港元 [6] - 康耐特光学预计2025年度净利润同比增长不少于30% [6] 热门异动股：新世界发展 - 新世界发展股价涨16.28%报11.07港元，创逾两年新高，新世界百货中国一度涨超37% [7] - 新世界母企周大福企业主席郑家纯首次阐明公司投资理念，表示将继续寻求创造“双赢结果”的交易，专注于培育和累积价值以实现稳定持续增长 [7] 热门异动股：优必选 - 优必选股价涨8.63%报144.7港元 [8] - 优必选宣布与欧洲航空巨头空中客车公司签署人形机器人服务协议，空客已采购其工业版人形机器人Walker S2用于制造工厂，未来将共同拓展人形机器人在航空制造场景的应用 [8] 热门异动股：中远海能 - 中远海能股价涨7.39%报12.94港元 [9] - 华源证券指出，地缘新变局下全球原油贸易流向重构，合规油运市场扩容，短期地缘冲突或支撑运价，中长期贸易流向重构与合规化转型将推动油运行业需求向好，凸显油运战略价值 [9] 热门异动股：中国中免 - 中国中免股价涨6.65%报87.4港元 [10] - 海南自由贸易港封关运作满月，自2025年12月18日至2026年1月17日，海口海关监管离岛免税购物金额48.6亿元，同比增长46.8%；购物人数74.5万人次，同比增长30.2%；购物件数349.4万件，同比增长14.6% [10] 热门异动股：剑桥科技 - 剑桥科技股价重挫12.2%报82.05港元 [11] - 公司预计2025年度归母净利润为2.52亿元至2.78亿元，同比增加51.19%至66.79%，但2025年第四季度净利预计为-0.07亿元至0.19亿元，低于分析师一致预测的1.39亿元 [11]

摘要：【图】2025年1-8月宁夏回族自治区柴油产量数据分析 2025年1-8月柴油产量分析： 据国家统计局数据，在2025年的前8个月，宁夏回族自治区规模以上工业企业柴油产量累计达到了210.1 万吨，与2024年同期的数据相比，增长了13.7%，增速与2024年同期持平，增速较同期全国高16.7个百 分点，约占同期全国规模以上企业柴油产量12961.9万吨的比重为1.6%。 图表：宁夏回族自治区柴油产量分月（累计值）统计 2025年8月柴油产量分析： 单独看2025年8月份，宁夏回族自治区规模以上工业企业柴油产量达到了24.7万吨，与2024年同期的数 据相比，8月份的产量增长了81.8%，增速较2024年同期高117.5个百分点，增速较同期全国高77.2个百 分点，约占同期全国规模以上企业柴油产量1705.8万吨的比重为1.4%。 图表：宁夏回族自治区柴油产量分月（当月值）统计 注：主要能源产品产量月度统计范围为规模以上工业法人单位，即年主营业务收入2000万元及以上的工 业企业。 产业调研网为您提供更多 石油化工行业最新动态 石油行业监测及发展趋势 化工未来发展趋势预测 日化现状及发展前景 润滑油发展 ...