宏观政策 - 货币政策基调延续二季度报告及中央政治局会议精神，强调“实施适度宽松的货币政策”和“保持金融总量合理增长”[2] - 三季度报告在强调“逆周期调节”基础上，进一步突出“逆周期与跨周期调节”结合，体现十五五规划要求并释放政策重心短期微妙转变信号[1][2] - 货币政策框架转型，目标不再仅是短期逆周期托底，更兼顾跨周期前瞻性布局，注重效率优化与结构调整以服务经济高质量发展中长期目标[3] - 全年经济目标完成压力可控背景下，短期货币加码紧迫性降低，更多聚焦落实前期政策；若经济稳增长压力增加，明年货币政策降准降息仍有空间[3] 行业景气观察 - 科技制造延续高景气：全球AI基建投资带动电子半导体及电力设施景气度，存储器价格延续上涨；储能需求回升、动力电池销量大幅增长，叠加原料供给偏紧，锂电产业链景气度大幅提升[4][6] - 地产内需偏弱：地产销售同比-41.4%，其中一线/二线/三线城市商品房成交面积同比-45.2%/-38.2%/-43.9%；10大重点城市二手房成交面积136.2万平方米，同比-32.9%[5][19] - 上游资源价格分化：煤炭价格因供给端核查收紧及供暖刚需爆发而大幅上涨；海外降息预期回落致国际金属价格下滑[4][7][20] - 耐用品消费承压：2025年10月全国乘用车零售同比-0.8%，主因补贴政策变化的高基数效应与政策收紧影响[5][19] 电力设备与新能源（储能） - 容量电价机制全国性推广有望使更多省份储能经济性走通，带动储能高增；内蒙古独立储能2026年放电补偿标准0.28元/kWh，虽较2025年0.35元/kWh下降，但仍有助于储能经济性走通并刺激2026年需求[8][9][10][23][25] - 2025年10月国内储能新增招标量8.39GW/27.08GWh，同比增24%/29%；新增中标量8.32GW/26.67GWh，同比增139%/176%；4小时储能系统中标加权均价0.44元/Wh，环比上涨11%[10][25] - 国家首次在正式文件中明确将新型储能纳入容量电价机制适用范围，文件提出满足全国每年新增2亿千瓦以上新能源合理消纳需求[9][24] 农林牧渔（宠物消费） - 2025年双11综合电商平台宠物板块销售额94亿元，较2024年双11提升59%；京东超市平台双11成交新用户同比增25%；什么值得买平台宠物服饰GMV同比增42%，洗护美容增32.93%[12] - 天猫在宠物销售中占比高达64%，双11第一阶段日均销售额为9月日均销售额280%；天猫平台宠物类目年交易规模突破500亿元，购买用户超1亿[12][13] - 国产品牌排名持续跃升：双11天猫、抖音渠道TOP5全部为国产品牌，乖宝宠物旗下麦富迪和弗列加特均进入前5；中宠股份品牌领先在京东翻倍高增榜位列猫狗食品双第1[13] - 宠物消费升级趋势明显：天猫双11宠物恩格尔系数（食品支出/总支出）三年下降2.93%，高端新工艺宠物食品如烘焙粮、风干粮连续三年占比提升[14] 石油行业 - OPEC叫停2026年一季度增产计划，市场解读为中性偏多，对油价形成支撑；OPEC剩余产能配额大幅降低至300万桶/天，且多数位于沙特，组织对产能调配能力大增[28] - 供需方面：俄罗斯海运原油出口下降，美国活跃钻机数414台环比持平但低于五年平均水平；四季度累库压力逐渐兑现，水上库存维持高位[28][29] - 反内卷政策预期持续催化，乙烯新建产能进度调整等提振行业信心，PPI增长预期下石化行业向上利润修复弹性较大[29] 水泥制造业 - 赞比亚和马拉维需求升、供给稳，价格维持高位：马拉维水泥价格高达200美元/吨，赞比亚Dangote Q3出厂价接近110美元/吨；Chilanga 2024年以120万吨产能实现超2000万美元税后利润，单吨净利或超20美元[30][31] - 华新水泥以177万吨产能位列赞比亚第一大水泥企业（约1/3份额）；其在马拉维80万吨产能点火后位居第一，当地供需缺口有望缓解但不能完全弥补[30] 机械制造业（机器人） - 特斯拉计划在加州和得州分别打造年产100万台和1000万台Optimus人形机器人生产线，预计量产阶段售价2-3万美元，并计划未来十年销售100万个机器人[33] - 小鹏IRON机器人高度拟人化，预期2026年量产，展现小鹏在具身智能人形机器人领域技术底蕴；京东狼族机器人全球智能工厂落地无锡，将成为其规模最大、自动化程度最高机器人生产基地之一[34][36]

公司战略与使命 - 2025年公司全面升级企业使命为“让AI世界更安全更美好”，并全力投身“ALL IN AGENT”战略 [1] - 公司成立20年始终以安全为根基，核心使命是发展AI安全 [1] 网络安全竞争力 - 公司拥有覆盖全球225个国家和地区的约15亿终端，用户数量具有绝对优势 [3] - 公司累计发现并披露了58个境外APT组织，占国内所有发现APT总数的98%以上，在捕获高级持续性威胁方面处于绝对领先地位 [1] - 公司引领“安全即服务”理念，将服务国家的能力云化后开放给城市和企业 [3] AI业务发展 - 公司“360zhinao2-o1.5”大模型综合能力位居国内大模型第一梯队 [3] - 公司重点发展智能体方向，认为智能体就像大模型的“手和脚”，帮助大模型真正落地应用 [3] - 360纳米AI网页端月度访问量已超4亿次、国内排名前三；手机端月活跃用户约1200万，国内排名前十 [3] - 公司不断深化迭代“纳米AI”和“360 AI办公”等原生AI应用产品 [3]

协议总览 - 英国与沙特达成总额64亿英镑的一揽子贸易投资协议 [1] - 英国财政大臣率史上最大规模企业代表团出席沙特未来投资倡议大会 [1] - 双方致力于构建面向未来十年的现代经济联盟 [1] 金融与信贷支持 - 英国出口信贷署为沙特项目提供高达50亿英镑融资支持 用于项目向英国企业采购 [2] - 巴克莱银行将在利雅得设立地区总部 [2] - 汇丰集团旗下汇丰沙特将总部迁至阿卜杜拉国王金融区 [2] - 沙特投资者及银团将向英国数字银行Vemi投资7500万英镑 [2] 科技与数字产业 - 沙特网络安全公司Cipher将投资3700万英镑在伦敦设立欧洲总部 [2] - 英国数据与人工智能公司Quantexa向海湾地区推出Quantexa AI决策智能平台 [2] 能源与基础设施 - 英国与巴林合资的投资公司Aberdeen Investcorp将推进海湾地区基础设施投资 [2] - 英国气候科技公司Levidian将与阿联酋能源企业Kanoo Energy合作推进地区脱碳项目 [2] 教育与航空 - 英国思克莱德大学成为首个在沙特努拉·宾特·阿卜杜勒拉赫曼公主大学设立实体校区的欧洲大学 [2] - 利雅得航空于10月26日开通利雅得至伦敦新航线 [2] 娱乐与商业合同 - 在英出口信贷署支持下 沙特娱乐项目Six Flags Qiddiya City宣布将给予英出口商逾9000万英镑合同 [2]

证券日报网讯天融信（002212）11月12日在互动平台回答投资者提问时表示，公司第三季度收入下滑主 要受暂时性项目进展扰动影响，最新情况显示项目进展已提速，且从订单情况看，目前已签订单加中标 未签订单金额同比已基本持平。 ...

公司AI安全业务布局 - 公司密切跟踪AI领域相关安全业务场景的发展 [1] - 公司目前可提供覆盖边界安全的产品与解决方案 [1] - 公司目前可提供数据分类分级智能体产品与解决方案 [1] - 公司目前可提供安全运营智能体产品与解决方案 [1]

文章核心观点 - 2025年世界互联网大会乌镇峰会展示了坤元资产FOF生态圈构建的“芯-端-安”完整技术生态链，体现了从单点投资到生态协同的战略转变 [1][10] - 该生态链通过资本赋能与技术创新双轮驱动，旨在推动自主可控的科技创新和产业深度融合 [1][12] - 生态圈内已有90家企业在A股、港股及美股市场成功上市，显示出该模式的资本市场成效 [11] “芯” – 算力基石 - 昆仑芯第三代P800芯片基于自研XPU-P架构，显存性能较同类产品提升20%–50%，功耗控制在150-160W，支持多模态大模型训练 [2] - 公司在中国移动2025年至2026年AI通用计算设备集采项目中获十亿级订单，是国产AI芯片首次在运营商领域实现规模化商业落地 [3] - 以国产超节点平台为基础，构建覆盖科研、具身智能、医疗、智能制造、教育等领域的智能体解决方案 [3] “端” – 人形机器人与人机交互 - 宇树科技G1机器人拥有29个灵活关节，具备灵动的格斗、自主起身等能力，展示出跨界应用潜力 [5] - 云从科技在计算机视觉领域领先，其“从容”大模型在全球多项权威评测中位居前列，为机器人提供智能交互基础 [5] - 技术融合使具身智能从学术概念转变为可测量、可展示、可落地的产业解决方案 [5] “安” – 网络安全屏障 - 奇安信发布量子安全SD-WAN新品，实现对传统安全架构的根本性革新，为关键信息基础设施提供“量子级”安全防线 [8] - 公司提出“AI驱动安全”理念，其智能安全运营平台(AISOC)蝉联“新光”产品奖，以AI对抗AI新风险 [9] 资本与技术协同模式 - 投资模式从“狩猎思维”转向“园丁逻辑”，投资机构成为“生态织网人”，推动芯片、机器人、算法与安全等关键技术协同进化 [10] - 坤元资产FOF生态圈通过前瞻布局，构建起由昆仑芯（算力根基）、宇树科技（物理执行端）、云从科技（智能交互界面）、奇安信（安全屏障）组成的协同体系 [10][11] - 在政策支持“人工智能+”行动的背景下，具备技术、生态与规模优势的头部企业将获得更多市场资源倾斜 [11]

网络安全事件概述 - 法国卢浮宫因系统密码过于简单（如“Louvre”）导致主服务器和核心监控系统被轻易掌控，并于2025年遭遇重大盗窃案，造成预估8800万欧元经济损失 [1] - 某市某局因工作邮箱密码设置为简单的办公室电话号码，导致近2000份包含驻军分布信息的文档被境外间谍窃取，相关责任人被追责 [2] 系统安全现状 - 卢浮宫在2025年仍在使用Windows 2000、Windows Server 2003等老旧操作系统 [1] - 一款由泰雷兹集团2003年开发的安保程序密码为“thales”，且自2019年起已结束维护合同 [1] 密码安全实践建议 - 创建强密码可采用短语拼接法，例如将“好好学习，天天向上”缩写并添加数字和符号为“Hhxxttxs_2025” [4][5] - 采用中英文搭配组合设置密码，例如“Woaiwork2025”由中文拼音、英文单词和数字组成 [5] - 工作账户与私人账户密码应分别设置并确保不一致，同时需定期修改密码 [5] - 应为不同类型的软件账户分别设置不同密码以增加安全层级 [5] - 安装杀毒软件以防终端被植入后门或木马程序，避免密码被窃取 [5]

双十一期间电信诈骗的主要形式 - 不法分子冒充电商或物流平台客服，以“理赔退款”、“关闭百万保障”、“取消直播会员”等为由实施诈骗[1] - 诈骗形式涉及跨境电商刷单、回拨快递电话骗局、假冒电商平台客服诈骗等，覆盖电商产业链多个环节[1] - 电诈产业已形成“拼图式”运作模式，各环节分散操作，包括账号养号、引流传 播、外呼短信发送、诈骗实施、洗钱等[6] 典型诈骗案例与操作手法 - 北京张女士因7元劣质商品被诱导添加微信，参与刷单任务，前期小额获利100多元后，被套牢投入五万多元[3][4] - 诈骗分子通过故意发错货或寄送劣质品，以“售后理赔”为由引导消费者脱离平台监管，进而实施诱骗转账[4] - 王女士回拨“物品无人接收”短信中的电话，被诱导下载“全时通”软件并开启屏幕共享，导致银行卡内二十多万元资金被转移[5] - 孙先生被假冒直播电商平台客服以“取消月付功能”为由，诱导下载APP并开启屏幕共享，卡内资金通过游戏卡充值和购买黄金形式被转移[5] 行业与平台面临的挑战 - 电信诈骗随流量转移向新兴平台蔓延，以大流量平台为“幌子”的诈骗形式早有苗头[1] - 电诈产业链各环节团队仅负责局部流程，难以掌握全貌，增加了治理攻破的难度[6] - 中国手机普及率高，但公众对网络安全的认知程度存在差异，部分群体存在“中招”可能[6] 官方提醒与防范措施 - 国家反诈中心总结双11“防骗宝典”，包括预售优惠诈骗、冒充客服诈骗、虚假红包诈骗、陌生包裹诈骗等类型[6] - 警方提醒消费者坚守“四不原则”：不脱离官方平台私下沟通、不轻易相信高额赔偿承诺、不随意下载非官方软件、不向陌生账户转账汇款[4] - 网络安全专家指出，最可行的预防方式是提高警惕，不按他人提示随意下载软件，不对外透露个人信息[7] - 遇到手机被远程控制时，应立即拔手机卡、断开Wi-Fi、挂失银行卡并报警，以便警方及时止付[5]

网络法治体系建设 - 2025年世界互联网大会乌镇峰会以“共筑开放合作、安全普惠的数智未来”为主题，凸显网络法治的基础性保障作用[1] - 我国在网络安全、数据保护、技术创新等领域构建起法治框架，形成相对完善的网络法治体系[2] - 新修订的《网络安全法》新增人工智能安全与发展专项条款，首次确立人工智能“发展与安全并重”原则导向[2] - 通过《数据安全法》《个人信息保护法》等法律法规落地，网络法治实现“有法可依”[2] - 《网络数据安全管理条例》生效实施，全国网络安全标准化技术委员会梳理出69项国家标准支撑其运行[4] 监管实践与执法 - 执法部门采取“技术反制+制度约束”双轮驱动模式应对数字违法犯罪行为[3] - 在关键信息基础设施保护上建立跨部门、跨区域协同防护机制，注重金融、能源、交通等重点领域网络安全防护[3] - 新修订的《网络安全法》将域外适用情形扩展至“危害中华人民共和国网络安全的活动”，全面打击境外网络攻击和数据窃取[8] 网络基础设施与人工智能发展 - 截至2025年9月IPv6活跃用户数达8.65亿，比2017年增长294倍，网络规模、用户规模、流量规模居世界第一[6] - “十五五”规划建议提出加快人工智能等数智技术创新，突破基础理论和核心技术，强化算力、算法、数据高效供给[6] - 规划明确全面实施“人工智能+”行动，加强人工智能与产业发展、文化建设、民生保障、社会治理结合[6] - 在《生成式人工智能服务管理暂行办法》规范引导下，人工智能技术创新及场景应用焕发蓬勃生机[7] 国际合作与全球治理 - 中国坚持“安全与发展”原则和“命运共同体”理念，以法治推动全球网络治理体系变革[8] - 主动参与全球网络安全、人工智能治理、数据流通等领域国际合作，推动形成公平合理的国际规则体系[8] - 与多国开展联合执法行动打击网络恐怖主义、电信网络诈骗等违法犯罪行为[9] - 推动IPv6技术向发展中国家普及，为“一带一路”沿线国家提供域名解析升级等技术方案[9]

减持计划实施情况 - 股东郑钟南通过集中竞价及大宗交易方式累计减持公司股份25,956,200股 [1] - 累计减持股份占公司总股本的比例为2.2022% [1] - 计算总股本的基数为1,178,653,879股（已剔除回购专用账户中的800,000股库存股） [1]