Industrial distributor DXP Enterprises (NASDAQ:DXPE) reported revenue ahead of Wall Streets expectations in Q3 CY2025, with sales up 8.6% year on year to $513.7 million. Its non-GAAP profit of $1.34 per share was 14.4% below analysts’ consensus estimates. Is now the time to buy DXPE? Find out in our full research report (it’s free for active Edge members). DXP (DXPE) Q3 CY2025 Highlights: Revenue: $513.7 million vs analyst estimates of $498.8 million (8.6% year-on-year growth, 3% beat) Adjusted EPS: $ ...

公司2025年第三季度财务表现 - 第三季度单季度实现营业收入9.24亿元，同比增长27.27% [1] - 第三季度实现归属于上市公司股东的净利润2413.40万元 [1] - 第三季度实现扣除非经常性净利润1448.50万元，较上年同期大幅增长146.54% [1] - 前三季度经营活动产生的现金流量净额达1.57亿元，同比激增142.39% [1] 公司业务运营与增长动力 - 主营业务盈利能力呈现强劲复苏与持续增长态势 [1] - 充裕的经营性现金流为技术研发和开拓新兴市场提供资金活力 [1] - 安全业务前三季度营收大幅增长，主因收购南京和本机电设备科技有限公司控股权并实现并表 [1] - 公司通过收购正式进军能源安全领域 [1] 安全业务板块构成与前景 - 安全业务涵盖网络安全和安全系统两大板块 [2] - 网络安全业务板块提供网络可视化产品和解决方案，包括高性能DPI设备、分流器等 [2] - 安全系统业务板块包括安全产品链和工程级解决方案，产品链含火灾探测装置、报警控制装置等 [2] - 工程级解决方案为储能、光伏、电力系统等领域提供定制化服务 [2] - 安全业务板块有望成为公司未来新的增长引擎 [2] 行业机遇与公司展望 - 行业面临通信网络深度覆盖、新能源安全需求升级等机遇 [2] - 公司凭借技术研发优势与多元化业务布局，挖掘"光电通信+新能源安全"双赛道增长潜力 [2]

公司会议与议案 - 公司于2025年10月30日以通讯会议方式召开第一届第三十八次董事会会议 [1] - 会议审议了《关于公司2024年度职工工资总额清算报告的议案》等文件 [1] 公司营收构成 - 2024年1至12月份，公司营业收入中安全服务业占比99.25% [1] - 2024年1至12月份，公司营业收入中其他业务占比0.75% [1]

公司概况 - 公司成立于2014年6月16日，于2020年7月22日在上海证券交易所上市 [1] - 公司是国内网络安全行业领军企业，专注于新一代企业级网络安全产品和服务 [1] - 主营业务为向政府、企业客户提供网络安全产品和服务，所属行业为计算机-软件开发-横向通用软件 [1] 经营业绩 - 2025年三季度营业收入28.39亿元，行业排名7/35，高于行业平均数18.38亿元和中位数8.71亿元 [2] - 主营业务构成：安全产品26.53亿元占比61.00%，安全服务8.55亿元占比19.67%，硬件及其他8.23亿元占比18.93% [2] - 2025年三季度净利润-6.2亿元，行业排名34/35，低于行业平均数-9814.69万元和中位数-5790.17万元 [2] - 2025年半年报营业收入17.42亿元，同比下降2.30%，归母净利润-7.7亿元，同比亏损收窄6.16% [6] 财务指标 - 2025年三季度资产负债率为44.55%，高于去年同期的38.94%，且高于行业平均29.42% [3] - 2025年三季度毛利率为52.27%，低于去年同期的55.82%，低于行业平均63.59% [3] 管理层与股权 - 董事长齐向东2024年薪酬140.49万元，较2023年的165.28万元减少24.79万元 [4] - 总裁吴云坤2024年薪酬139.58万元，较2023年的123.4万元增加16.18万元 [4] - 截至2025年9月30日，A股股东户数为2.97万，较上期增加14.68% [5] - 户均持有流通A股数量为2.3万股，较上期减少13.17% [5] - 香港中央结算有限公司为新进第八大流通股东，持股825.72万股 [5] 业务亮点与机构观点 - 公司聚焦核心产品，上半年十余款主力产品新签订单额同比增约6% [6] - 费用率显著下降，销售/管理/研发费率分别同比下降5.10/0.99/6.28个百分点 [6] - 成立回款专班，第二季度回款10.34亿元，同比增长8% [6] - 新兴安全领域布局成果显著，云与大数据、工业互联网安全等新签额同比大幅增长 [6] - AI赋能核心产品，天眼、天擎等升级，AISOC等成行业标杆案例 [6] - 经营质量与人均指标持续提升，三费总金额同比减少14.4%，人均创收和回款提升 [7] - 华泰证券维持买入评级，预计2025-27年收入分别为51.37/60.70/71.76亿元，目标价52.48元 [6] - 中金公司维持跑赢行业评级，下调2025年收入预测至47.41亿元，上调目标价22%至45元 [7]

公司概况 - 公司是国内领先的企业级网络安全解决方案供应商，拥有全系列信息安全产品和专业安全服务能力 [1] - 公司主要从事信息安全产品的研发、生产、销售及提供专业安全服务 [1] - 公司于2014年1月29日在深圳证券交易所上市 [1] 经营业绩 - 2025年三季度公司实现营业收入12.8亿元，在行业35家公司中排名第13位，低于行业平均数18.38亿元 [2] - 2025年三季度公司净利润为-1.96亿元，行业排名第27位，低于行业平均数-9814.69万元 [2] - 主营业务构成中，安全产品收入3.97亿元占比49.64%，安全服务收入3.41亿元占比42.65% [2] - 华泰证券指出，公司2025年半年报营收8.01亿元同比增长0.03%，归母净利润-1.71亿元但亏损同比收窄32.65% [5] - 浙商证券指出，公司2024年全年营收23.58亿元，同比增长40.29%，归母净利润-3.65亿元但亏损大幅缩窄 [6] 财务指标 - 2025年三季度公司资产负债率为43.98%，高于去年同期的42.71%，也高于行业平均的29.42% [3] - 2025年三季度公司毛利率为60.37%，高于去年同期的59.50%，但低于行业平均的63.59% [3] 股东结构 - 截至2025年9月30日，公司A股股东户数为3.95万，较上期减少5.99% [5] - 户均持有流通A股数量为2.02万，较上期增加6.37% [5] - 香港中央结算有限公司为第八大流通股东，持股1120.16万股，较上期减少512.02万股 [5] - 万家创业板2年定期开放混合A为第九大流通股东，持股800.01万股，较上期增加100.01万股 [5] 业务亮点与发展前景 - 公司聚焦价值客户和主力产品，加强AI安全等新产品创新，百万级以上大型项目数量和金额增加 [5] - 公司国际业务进入收获期，2025年上半年收入同比增长77.96% [5] - 2025年上半年公司费用率下降，现金流显著改善，收入质量提升 [5] - 能源及企业客户、国际业务带动公司收入增长与业务转型 [5] - 公司AI安全产品加强创新，积极布局信创安全 [5] - 公司2024年通过聚焦战略优化经营结构，实现逆势增长，经营活动现金流净额转正 [6] - 公司推出2024年限制性股票激励计划，彰显管理层对中长期业绩改善的信心 [6] - 公司通过降本增效与精准投入，净亏损收窄，凸显经营韧性 [6] - 公司2024年在AI+安全领域实现关键突破，未来将发力全栈技术革新与生态共建 [6] 分析师预测与评级 - 华泰证券预测公司2025-2027年收入为27.08/31.15/35.90亿元，净利润为1.15/1.88/2.50亿元，维持"增持"评级 [5] - 浙商证券预测公司2025-2027年营业收入分别为25.36、27.43、29.81亿元，归母净利润分别为0.01、0.85、1.51亿元，维持"买入"评级 [6] 管理层信息 - 董事长兼总裁胡忠华2024年薪酬为212.57万元，较2023年的216万元减少3.43万元 [4]

公司股价表现 - 10月30日股价上涨5.01%至36.88元/股，成交额2.47亿元，换手率1.01%，总市值251.61亿元 [1] - 公司股价连续5天上涨，区间累计涨幅达4.59% [1] 公司基本情况 - 公司全称为奇安信科技集团股份有限公司，成立于2014年6月16日，于2020年7月22日上市 [1] - 公司主营业务为向政府、企业客户提供新一代企业级网络安全产品和服务 [1] - 主营业务收入构成为：安全产品61.00%，安全服务19.67%，硬件及其他18.93%，其他(补充)0.40% [1] 主要流通股东持仓 - 华夏上证科创板50成份ETF（588000）为十大流通股东之一，二季度减持20.94万股后持有1519.68万股，占流通股比例2.22% [2] - 该ETF在10月30日股价上涨中浮盈约2674.63万元，连续5天上涨期间累计浮盈2340.3万元 [2] - 华夏上证科创板50成份ETF最新规模756.2亿元，今年以来收益率为49.92% [2] 相关基金持仓 - 华夏云计算与大数据ETF联接A（019868）重仓公司股票，三季度持有44股，为基金第四大重仓股 [4] - 该基金在10月30日股价上涨中浮盈约77.44元，连续5天上涨期间累计浮盈67.76元 [4] - 华夏云计算与大数据ETF联接A最新规模9295.67万元，成立以来收益率为67.23% [4]

股价表现与资金流向 - 10月30日盘中股价上涨2.08%至35.85元/股，成交金额9431.32万元，换手率0.39%，总市值244.59亿元 [1] - 当日主力资金净流出2.26万元，大单买入1918.54万元（占比20.34%），大单卖出1920.80万元（占比20.37%） [1] - 今年以来股价累计上涨33.62%，近5个交易日上涨5.44%，近60日上涨3.11%，近20日下跌1.24% [1] - 最近一次于8月28日登上龙虎榜，当日净买入8270.50万元，买入总计1.68亿元（占总成交额13.24%），卖出总计8542.56万元（占总成交额6.73%） [1] 公司基本情况 - 公司成立于2014年6月16日，于2020年7月22日上市，总部位于北京市西城区 [1] - 主营业务为向政府、企业客户提供新一代企业级网络安全产品和服务 [1] - 主营业务收入构成为：安全产品61.00%，安全服务19.67%，硬件及其他18.93%，其他(补充)0.40% [1] 行业归属与概念板块 - 所属申万行业为计算机-软件开发-横向通用软件 [2] - 所属概念板块包括数字货币、华为鲲鹏、AIAgent（智能体）、态势感知、国产软件等 [2] 股东结构与机构持仓 - 截至6月30日，股东户数为2.59万，较上期减少4.98%，人均流通股26433股，较上期增加5.24% [2] - 华夏上证科创板50成份ETF（588000）为第七大流通股东，持股1519.68万股，较上期减少20.94万股 [2] - 易方达上证科创板50ETF（588080）为第九大流通股东，持股1134.56万股，较上期增加32.05万股 [2] 近期财务表现 - 2025年1月-6月实现营业收入17.42亿元，同比减少2.30% [2] - 2025年1月-6月归母净利润为-7.70亿元，亏损额同比收窄6.16% [2]

投资评级与估值 - 报告对网宿科技维持“买入”投资评级 [7] - 目标价为人民币14.47元 [7] - 基于2026年36.2倍市盈率进行估值，参考了可比公司平均市盈率 [5][13] 财务业绩总结 - 2025年前三季度实现营收34.92亿元，同比下降3.27%；归母净利润6.16亿元，同比大幅增长43.60% [1] - 2025年第三季度单季营收11.41亿元，环比增长2.30%；归母净利润2.44亿元，环比显著增长34.84% [1] - 盈利能力持续提升，2025年前三季度毛利率为34.52%，同比改善4.07个百分点；归母净利率为17.64%，同比提升5.76个百分点 [2] - 第三季度处置子公司股权带来1.55亿元投资收益，对净利润增长有贡献 [2] 业务板块分析 - CDN及边缘计算业务前三季度营收21.77亿元；安全及增值服务业务营收10.31亿元，占比提升至29.52% [3] - 安全及增值服务业务毛利率高达78.90%，且较2025年上半年进一步提升1.67个百分点，表现亮眼 [3] - 公司已形成针对大语言模型与AI应用的一站式安全解决方案，AI应用落地有望驱动该业务收入加速放量 [3] 未来增长机遇 - 公司积极把握AI产业机遇，加速边缘计算节点升级，打造边缘AI网关、边缘模型推理等核心产品 [4] - 全球化战略持续推进，服务网络覆盖超200个国家，重点布局东南亚、中东等市场，赋能中企出海 [4] - AI需求有望带动公司的CDN、边缘计算及安全服务业务加速放量 [1][4] 盈利预测 - 维持2025-2027年营业收入预测为54.55亿元、61.50亿元、69.94亿元 [5] - 上调2025-2027年归母净利润预测至8.33亿元、9.75亿元、11.83亿元，对应每股收益（EPS）为0.34元、0.40元、0.48元 [5] - 预计公司毛利率有望持续优化，盈利能力将进一步提升 [2][5]

股价表现与交易情况 - 10月27日盘中股价上涨2.03%至35.16元/股，成交额1.68亿元，换手率0.71%，总市值239.88亿元 [1] - 当日主力资金净流出621.42万元，其中特大单净流出152.36万元，大单净流出469.07万元 [1] - 公司今年以来股价累计上涨31.05%，近5个交易日上涨3.44%，近60日上涨1.24%，但近20日下跌1.79% [2] - 公司于8月28日登上龙虎榜，当日净买入8270.50万元，买入总额1.68亿元占总成交额13.24%，卖出总额8542.56万元占总成交额6.73% [2] 公司基本面与财务状况 - 公司2025年1-6月实现营业收入17.42亿元，同比减少2.30%，归母净利润为-7.70亿元，亏损额同比收窄6.16% [3] - 主营业务收入构成为安全产品61.00%，安全服务19.67%，硬件及其他18.93%，其他(补充)0.40% [2] - 截至2025年6月30日，股东户数为2.59万户，较上期减少4.98%，人均流通股26,433股，较上期增加5.24% [3] 机构持仓与股东情况 - 截至2025年6月30日，华夏上证科创板50成份ETF（588000）为第七大流通股东，持股1519.68万股，较上期减少20.94万股 [3] - 易方达上证科创板50ETF（588080）为第九大流通股东，持股1134.56万股，较上期增加32.05万股 [3] 公司业务与行业分类 - 公司主营业务为向政府、企业客户提供新一代企业级网络安全产品和服务 [2] - 所属申万行业为计算机-软件开发-横向通用软件，概念板块包括数字货币、AIAgent（智能体）、华为鲲鹏、态势感知、国产软件等 [2] - 公司成立于2014年6月16日，于2020年7月22日上市 [2]

核心财务表现 - 2025年前三季度营收3943亿元，同比增长0.6%，其中服务收入3663亿元，同比增长0.9% [1][2] - 2025年前三季度归母净利润308亿元，同比增长5.0%，增速高于收入 [1][2] - 2025年前三季度扣非后归母净利润287亿元，同比基本持平 [1][2] - 2025年第三季度单季营收1248亿元，同比下降0.91% [2] - 2025年第三季度单季归母净利润77.6亿元，同比增长3.60% [2] - 2025年第三季度单季扣非归母净利润69.8亿元，同比下降0.41% [2] 战略新兴业务增长 - 前三季度5G网络用户数达2.9亿户，渗透率提升至66.9% [2] - 千兆宽带用户渗透率约31.0% [2] - IDC收入275亿元，同比增长9.1% [2] - 安全收入126亿元，同比增长12.4% [2] - 智能收入同比增长62.3% [2] - 视联网收入同比增长34% [2] - 卫星通信收入同比增长23.5% [2] - 量子收入同比增长134.6% [2] 费用与现金流 - 2025年第三季度销售费用率10.40%，同比上升0.98个百分点 [3] - 2025年第三季度管理费用率6.90%，同比下降0.28个百分点 [3] - 2025年第三季度财务费用率0.13%，同比下降0.08个百分点 [3] - 2025年第三季度研发费用率3.48%，同比上升0.24个百分点 [3] - 前三季度经营活动现金流量净额873亿元，同比降幅缩窄至10.37% [3] 未来业绩与估值预测 - 预计2025年营收5385亿元，2026年5535亿元，2027年5688亿元 [2] - 预计2025年归母净利润347亿元，2026年363亿元，2027年377亿元 [2] - 参考全球主流电信运营商PB，给予2025年PB 1.8倍，对应目标价9.07元 [2]