公司业务发展 - 推进CDN、安全等全线产品出海 服务直播、电商、游戏等多个行业领域客户 [1] - 2025年上半年设立迪拜子公司以更好地服务海外业务 [1] 公司战略定位 - 致力于成为全球领先的IT基础平台服务提供商 [1] - 通过计算、存储、网络及安全等核心技术为客户提供高效、稳定、安全的IT基础设施及服务 [1] - 助力互联网客户、政府及企业客户实现数字化、智能化体验 [1] 公司基本信息 - 成立于2000年1月 [1] - 证券代码300017 [1] - 于2025年9月19日参加上海辖区上市公司集体接待日暨中报业绩说明会 [1]

财务业绩 - 2025年上半年实现营业收入235,056.97万元 同比增长2.19% [1] - 安全及增值服务收入64,671.22万元 占总营收27% [1] - 实现归母净利润37,250.57万元 同比增长25.33% [1] 业务战略 - 聚焦CDN及边缘计算、安全两大核心业务 [1] - 持续推进精细化运营 [1] - 业务调整旨在更好聚焦核心业务 [1] - 安全业务包括WAAP全站防护体系和SASE办公安全一体化体系 [3] 市值管理与投资者关系 - 通过业绩说明会、策略会、调研活动等多种方式构建投资者沟通渠道 [2] - 股东总户数为176,822户（截至2025年9月10日） [2] - 持续健康经营是市值管理的基础 [2] 海外业务拓展 - 推进CDN、安全等全线产品出海 [2] - 服务直播、电商、游戏等行业客户 [2] - 上半年设立迪拜子公司 [2] - 以东南亚市场为基础 加强一带一路沿线市场开拓 [2] 投资与并购 - 投资部关注战略投资并购 聚焦公司战略方向 [2] - 投资相对偏稳健 关注行业市场情况 [3] - 目前没有回购计划 [2] - 持有绿色云图29.43%股权 [3] 技术发展 - 密切关注大模型、智能体、AI应用发展状况 [3] - 根据客户需求同步适配技术方案 [3] - 现有人员配置满足业务运转需求 [3] 汇率影响 - 人民币升值带来汇兑损失 因公司持有美元货币资产 [4] - 美元汇率变化对海外业务拓展无重大影响 [4] - 美元降息对美国公司无重大影响 [4]

财务业绩 - 2025年上半年营业收入235,056.97万元，同比增长2.19% [2] - 归母净利润37,250.57万元，同比增长25.33% [2][3] - 安全及增值服务收入64,671.22万元，占总营收27% [2][7] 业务战略 - 聚焦CDN及边缘计算、安全两大核心业务 [2][6] - 通过出售非核心资产实现业务聚焦 [2] - 海外市场以东南亚为基础，拓展"一带一路"沿线市场 [3][6] - 设立迪拜子公司服务海外业务 [3] 技术布局 - 浸没式液冷技术应用于融媒体、视频渲染等领域 [4] - 持有绿色云图29.43%股权，液冷业务收入占比小 [4] - 边缘AI平台基于分布式边缘计算平台部署 [6] - 安全业务包含WAAP全站防护和SASE办公安全体系 [4] 投资与资本运作 - 战略投资聚焦技术补充和产业链协同 [3][5] - 目前无股份回购计划 [3] - 持有美元资产，人民币升值可能产生汇兑损失 [8] 公司治理 - 股东总户数176,822户（截至2025年9月10日） [3] - 目前无实际控制人，重大事项将及时披露 [3][6][7] - 通过多元渠道开展投资者关系管理 [3] 风险与挑战 - AI推理业务未单独披露收入 [5] - 云业务毛利率未提供具体展望 [6] - 股价受宏观经济及行业周期多重因素影响 [5]

公司股价表现 - 9月18日股价下跌5.03%至93.11元/股 成交额3.17亿元 换手率4.25% 总市值71.56亿元 [1] 公司基本情况 - 北京安博通科技股份有限公司成立于2007年5月25日 2019年9月6日上市 [1] - 主营业务为网络安全核心软件产品研发销售及技术服务 是网络安全系统平台与安全服务提供商 [1] - 收入构成：安全网关39.47% 安全人工智能35.21% 安全管理18.05% 安全服务7.15% 其他0.12% [1] 基金持仓情况 - 广发改革混合基金(001468)二季度持有6.89万股 持股数量与上期持平 占基金净值比例2.48% 为第四大重仓股 [2] - 该基金当日浮亏约33.95万元 [2] - 广发改革混合基金规模1.97亿元 今年以来收益29.7% 近一年收益46.72% 成立以来收益11.8% [2] 基金经理信息 - 广发改革混合基金经理陈少平累计任职时间18年297天 现任管理规模1.97亿元 [3] - 任职期间最佳基金回报76.34% 最差基金回报-27.18% [3]

股价表现与交易数据 - 安博通9月11日股价上涨5%至105元/股 成交额1.61亿元 换手率2.05% 总市值80.70亿元 [1] 公司基本信息 - 公司位于北京市海淀区 成立于2007年5月25日 于2019年9月6日上市 [1] - 主营业务为网络安全核心软件产品研发、销售及技术服务 是网络安全系统平台与安全服务提供商 [1] - 收入构成：安全网关39.47% 安全人工智能35.21% 安全管理18.05% 安全服务7.15% 其他0.12% [1] 基金持仓情况 - 广发改革混合基金(001468)二季度持有6.89万股安博通 持股数量与上期持平 [2] - 该持仓占基金净值比例2.48% 为第四大重仓股 [2] - 基于当日股价涨幅测算 该基金单日浮盈约34.43万元 [2] 基金业绩表现 - 广发改革混合基金规模1.97亿元 今年以来收益率22.97% 同类排名3278/8175 [2] - 近一年收益率38.2% 同类排名4011/7982 成立以来累计收益6% [2] - 基金经理陈少平累计任职18年290天 管理规模1.97亿元 [2] - 任职期间最佳基金回报67.03% 最差回报-27.18% [2]

财务表现 - 2025年上半年营业收入15.22亿元 同比增长5.39% [1] - 扣非归母净利润677.95万元 [1] - 电力电缆业务收入同比大幅增长47.02% [1] - 安全业务收入1.2亿元 同比增长301.91% [2] 业务发展 - 电力电缆业务获国家电网、中国移动等头部客户认可 [1] - 持续优化生产工艺与产能调整 生产规模跻身行业前列 [1] - 安全业务包含网络安全与安全系统两大领域 [2] - 网络安全业务提供DPI设备、分流器、信息安全管理系统等产品 [2] - 安全系统业务包含火灾探测装置、报警控制装置及工程级解决方案 [2] 战略规划 - 对外加强市场开拓与客户满意度提升 [1] - 对内强化经营管理与产品质量提升 [1] - 重点开发国家电网与铁路市场 [1] - 安全业务通过协同效应有望成为新增长极 [2] 行业动态 - 全球电力电缆市场规模呈现稳步增长态势 [1] - 工程级安全解决方案覆盖储能、光伏、数据中心及电力系统领域 [2]

行业发展趋势 - 网络安全产业长期向好的基本趋势没有改变 [2] - 政策红利释放催生数据安全千亿级市场 [2] - 关键信息基础设施保护驱动国产替代增量空间 [2] - 车联网、卫星互联网等安全新赛道成为新的业务增长点 [2] 公司战略布局 - 公司持续加大密码等核心领域研发投入 [2] - 公司坚定布局密码、网络安全和数据安全三大板块 [2] - 公司加速发展商用密码、安全保密、安全服务、安全应用、数据安全、安全芯片重点业务 [2] - 公司积极培育车联网、卫星互联网等新业务 [2]

核心观点 - 安博通营收增速显著高于同行，2024年全年营收7.37亿元同比增长34.4%，但净利润亏损1.19亿元同比下降1107% [1][3] - 公司2024年四季度营收4.39亿元环比增长314.15%，占全年营收59.57%，显著高于行业均值42.47% [5][6][7] - 销售费用率从2023年18%飙升至2025年一季度89%，其中1.35亿元渠道咨询费流向香港注册的C公司 [1][8][11] 业务结构分析 - 新增安全人工智能业务2024年营收2.59亿元毛利率67.44%，贡献四季度主要增量 [3][7] - 新增贸易业务营收1.54亿元，主要为安全产品服务器及模组销售 [3] - 传统业务中安全网关营收2.91亿元毛利率55.15%，安全管理营收1.33亿元毛利率79.08% [4] 财务表现 - 2024年扣非净利润亏损1.22亿元同比下降2297.9%，2025年一季度亏损4868万元同比下降35.97% [3] - 销售费用同比增速122.45%远超营收增速34.37% [10] - 安全人工智能业务营业成本8447万元，占该业务营收32.56% [4] 行业背景 - 2024年中国网络安全市场规模721亿元增速降至3.8%，硬件市场收缩6.5%至210亿元 [12] - 行业CR10集中度达46.8%，硬件领域前五厂商市占率51.2% [12] - 公司通过AI安全业务切入千亿级增量市场，与华为等巨头建立算力安全合作 [13] 战略布局 - 成立上海安博通算力科技子公司，突破跨云异构资源管理等核心技术 [14] - 将CPU资源池化技术迁移至GPU领域，实现AI模型治理平台开发 [13] - 通过并购引入研发团队，产品已在运营商实现规模化部署 [14]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度报告收入同比增长7.4%，达17.2亿美元，有机增长约2% [20] - 调整后毛利率增长至31.7%，较去年同期增加100个基点 [20] - 调整后EBITDA增长10.3%，固定汇率基础上增长11.5%，调整后EBITDA利润率为11.2%，较去年同期增加30个基点 [21] - 第一季度调整后摊薄每股收益为0.37美元，同比增长8.8% [21] - 第一季度调整后自由现金流为8600万美元，较2024年第一季度改善7400万美元，调整后自由现金流转化率约为45% [23] - 季度末净杠杆率约为2.3倍，低于2.5倍的长期净杠杆目标 [24] - 预计全年净收入为74 - 76亿美元，有机增长2% - 5%；调整后EBITDA为9.85 - 10.35亿美元，调整后EBITDA利润率中点为13.4%，调整后EBITDA增长超10% [25] - 预计第二季度报告净收入为18.75 - 19.25亿美元，有机净收入加速增长3% - 6%；调整后EBITDA为2.6 - 2.7亿美元，调整后EBITDA利润率中点为13.9%，调整后EBITDA加速增长13% - 17% [26] - 预计2025年利息费用约1.45亿美元，折旧约9000万美元，资本支出约1亿美元，调整后有效税率约23%，调整后摊薄加权平均股数约2.82亿股 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 安全服务业务 - 第一季度收入同比增长13.4%，达12.7亿美元，有机增长5.6% [21] - 调整后毛利率为37%，较去年同期增加90个基点 [22] - 部门收益增长20.6%，固定汇率基础上增长21.6%，部门利润率为15.7%，较去年同期增加90个基点 [22] 专业服务业务 - 第一季度收入同比下降6.8%，至4.53亿加元，有机收入下降6.6% [22] - 调整后毛利率为16.8%，较去年同期减少150个基点 [23] - 部门收益下降32.6%，部门利润率为6.4%，较去年同期减少240个基点 [23] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司建立了1368股东价值创造框架，目标是2025年调整后EBITDA利润率达13%以上，长期60%的收入来自检查、服务和监控，调整后自由现金流转化率达80% [8][15] - 持续进行业务调整，远离低利润率、高风险业务，聚焦法定强制的经常性生命安全服务 [8] - 计划在5月21日的投资者日公布新的、更高的财务目标和战略计划更新 [8] - 进行系统和技术的三年投资，为分支机构和现场员工提供数据、现代工具和技术，以更高效服务客户 [27] - 继续推进并购和股票回购，2024年2月花费2.5亿美元进行增值并购，2025年目标类似；第一季度回购7500万美元、210万股股票，董事会授权10亿美元股票回购计划 [16][17] - 谨慎进入10亿美元以上的国内电梯服务市场，预计该业务对1368价值创造框架有增值作用，长期目标是打造10亿美元的电梯服务市场领导者 [17][18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为自身是关税风暴中的避风港，对54%来自高度经常性检查、服务和监控的净收入无重大关税影响；项目业务中，北美安全业务的材料成本受关税影响，但可通过合同条款和价格传导应对 [12][13] - 长期来看，美国基础设施投资增加和先进制造业回流将有利于公司目标终端市场 [13] - 公司对实现2025年调整后EBITDA利润率13%以上的目标有信心，且随着业务回归传统有机增长水平，有望实现全年调整后自由现金流转化率约75%的目标 [11][24] 其他重要信息 - 公司2月总可记录事故率（TRIR）低于1.0，远低于行业平均水平 [9] - 下周是公司连续第十年庆祝安全周，安全是公司首要价值观 [8][9] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第一季度积压订单情况及各业务增长可见性 - 积压订单约35亿美元，同比增长，预计第二季度继续增加；专业服务业务积压订单有机增长7%，预计第二季度实现有机增长 [35][36][37] 问题2: 关税对业务的影响及指导中是否考虑 - 公司提前在合同中加入价格调整条款，可转嫁关税导致的成本增加，主要影响项目业务；密切关注热轧卷价格，目前管道价格有所回落；预计受关税影响的收入约占15% [38][39][54] 问题3: 第一季度有机增长超预期的驱动因素 - 为应对潜在关税价格上涨，提前采购材料，推动收入超预期 [46] 问题4: 项目业务需求情况及客户是否因关税推迟项目 - 目前未看到因关税导致的项目延迟或重大回撤，积压订单持续增加 [50] 问题5: 农村宽带项目在专业服务业务中的收入情况及未来节奏 - 该项目收入情况不稳定，已纳入公司预测和指导中 [58] 问题6: 国际业务有机增长率及不确定性对客户的影响，以及天气对业务的影响 - 国际业务第一季度有机增长符合预期，自收购以来每个季度都实现有机增长，预计保持中个位数有机增长；第一季度专业服务业务因天气损失约5天，对有机收入增长有中个位数影响 [63][64][66] 问题7: 系统和业务投资的作用，以及未报告部门EBITDA的原因 - 投资旨在为现场员工提供工具，提高效率和生产力，为公司未来增长奠定基础；可参考IR网站演示文稿第9页的部门收益，与部门层面调整后EBITDA是可比指标，且与2024财年末报告方式一致 [69][70][71] 问题8: 资本分配中并购和股票回购的重点，以及2025年并购的考虑 - 资本分配优先考虑去杠杆，已完成目标；其次是并购，公司有良好的并购记录，预计2025年执行2.5亿美元的并购目标；股票回购是第三选择，当股价被低估时会考虑；公司会谨慎选择并购项目，确保对长期财务目标有增值作用 [76][77][78] 问题9: 公司服务如何受益于美国市场再工业化 - 再工业化带来大量项目机会，公司有能力执行和管理大型项目，且希望项目机会与检查、服务和监控业务互补，避免过度依赖单一市场或客户 [82][83][84] 问题10: 今年利润率扩张的机会、敏感性因素及需求疲软环境的影响 - 利润率扩张机会包括改善收入结构、加强客户和项目选择、实现价值捕获、提高价格、优化采购和规模效应、进行增值并购以及提升分支机构绩效；投资者日将分享更多利润率扩张的信息 [91][92][93] 问题11: 进行大型交易的意愿和条件 - 公司有能力执行大型收购，如收购Chubb；若有合适机会、符合公司运营和估值要求，会有参与大型交易的意愿 [96][97] 问题12: 今年的价格预期 - 若无重大材料成本增加，预计定价与往年一致 [104] 问题13: 公司在衰退环境中的定位，以及项目业务的情况 - 公司70%以上的成本结构是可变的，在2020年疫情期间证明了快速调整和扩大利润率的能力；公司现金生成能力强，检查、服务和监控业务能抵御衰退，项目业务有积压订单，可缓冲一段时间 [110][111] 问题14: 专业服务业务第二季度恢复增长后，利润率能否达到去年水平 - 第二季度恢复有机收入增长后，利润率将在下半年开始同比扩张，但全年仍将略低于去年，2026年将恢复增值 [113] 问题15: 项目精简的机会和对业务组合的满意度 - 项目精简是持续过程，目前公司对客户组合情况满意，会继续关注与合适客户合作合适项目 [117] 问题16: 公司如何应对服务技术人员工资通胀 - 公司对工资增长有较好的可见性，特别是北美消防业务主要是工会企业，可提前将工资增长纳入提案和定价中 [118]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度净收入有机增长约2%，恢复到传统增长水平 [8][9] - 报告收入增长7.4%，达到17.2亿美元，上年同期为16亿美元 [18] - 调整后毛利率增长至31.7%，较上年同期增加100个基点 [18] - 调整后EBITDA增长10.3%，固定汇率基础上增长11.5%，调整后EBITDA利润率为11.2%，较上年同期增加30个基点 [19] - 调整后摊薄每股收益为0.37美元，较上年同期增长8.8% [19] - 调整后自由现金流为8600万美元，较2024年第一季度改善7400万美元，调整后自由现金流转化率约为45% [21] - 季度末净杠杆率约为2.3倍，低于2.5倍的长期净杠杆目标 [22] - 预计全年净收入增长至74 - 76亿美元，有机增长2% - 5% [24] - 预计全年调整后EBITDA增长至9.85 - 10.35亿美元，调整后EBITDA利润率中点为13.4%，调整后EBITDA增长超10% [24] - 预计第二季度报告净收入为18.75 - 19.25亿美元，有机净收入加速增长3% - 6% [25] - 预计第二季度调整后EBITDA为2.6 - 2.7亿美元，调整后EBITDA利润率中点为13.9%，调整后EBITDA加速增长13% - 17% [25] - 预计2025年利息费用约为1.45亿美元，折旧约为9000万美元，资本支出约为1亿美元，调整后有效税率约为23% [25] - 预计全年调整后摊薄加权平均股数约为2.82亿股 [25] - 预计每季度调整后公司费用在3000 - 3500万美元之间 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 安全服务业务 - 报告收入增长13.4%，达到12.7亿美元，上年同期为11.2亿美元 [19] - 有机增长5.6%，由北美安全业务的两位数检查收入增长和该业务板块7%的检查服务及监测收入有机增长推动 [19] - 项目收入本季度有机增长4% [19] - 调整后毛利率为37%，较上年同期增加90个基点 [20] - 业务板块收益增长20.6%，固定汇率基础上增长21.6%，业务板块利润率为15.7%，较上年同期增加90个基点 [20] 专业服务业务 - 报告收入下降6.8%，降至4.53亿加元，上年同期为4.86亿加元 [20] - 有机收入下降6.6%，受项目和服务收入预期下降以及恶劣天气影响 [20] - 调整后毛利率为16.8%，较上年同期下降150个基点 [21] - 业务板块收益下降32.6%，业务板块利润率为6.4%，较上年同期下降240个基点 [21] - 积压订单有机增长7%，预计第二季度实现正有机增长 [10] 各个市场数据和关键指标变化 - 国际业务第一季度有机增长符合预期，自收购Chubb以来每个季度都实现了有机增长，预计检查服务和监测业务实现高个位数增长，项目业务实现低个位数增长，整体实现中个位数有机增长 [65][66] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司建立了1368股东价值创造框架，专注于法定强制的经常性生命安全服务业务，目标是到2025年实现调整后EBITDA利润率达到13%以上，长期实现60%的收入来自检查、服务和监测，调整后自由现金流转化率达到80% [6][14] - 持续进行业务调整，剥离低利润率、高风险业务，专注核心业务发展 [6] - 计划在5月21日的投资者日详细介绍新的、更高的财务目标和战略计划更新 [6] - 继续推进并购战略，2024年2月花费2.5亿美元进行增值型并购，2025年2月目标类似，部分资金将用于API电梯平台的首次电梯服务并购，长期目标是打造10亿美元的电梯服务市场领导者 [15][16] - 董事会授权了10亿美元的股票回购计划，第一季度回购了7500万美元（210万股）的普通股 [14][15] - 推出为期三年的系统和技术投资计划，为分支机构和现场员工提供数据、现代工具和技术，以提高服务效率和效果，是实现长期财务目标的关键推动因素 [26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为自身是关税风暴中的避风港，大部分净收入来自高度经常性的检查服务和监测，受关税影响较小，项目业务中仅北美安全业务的材料成本受到关税影响，但公司通过合同条款保护业务，预计能够转嫁大部分成本增加 [11][12] - 长期来看，美国基础设施投资增加和先进制造业回流将有利于公司目标终端市场 [12] - 公司对实现2025年调整后EBITDA利润率达到13%以上的目标充满信心，认为团队执行能力强，业务发展态势良好 [17][27] - 公司相信自身业务模式具有韧性，能够应对宏观环境变化，如在疫情期间保护了利润率并履行了承诺 [13] 其他重要信息 - 公司庆祝在纽约证券交易所上市五周年，拥有29000名员工 [5] - 2月总可记录事故率（TRIR）低于1.0，显著低于行业平均水平，公司致力于实现零事故 [7] - 下周是公司连续第十年庆祝安全周，安全是公司的首要价值观 [6] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第一季度积压订单情况及各业务板块增长可见性 - 积压订单约为35亿美元，同比增长，预计第二季度继续增长，专业服务业务积压订单有机增长7%，预计第二季度实现有机增长 [34][35][36] 问题2: 关税对业务的影响及指导中是否考虑 - 公司提前在合同中加入价格调整条款，能够转嫁项目业务中因关税导致的成本增加，主要关注热轧卷价格，目前管道价格有所波动但整体可控，第一季度提前采购了部分材料 [37][38][39] 问题3: 第一季度有机增长高于预期的原因 - 主要是因为提前采购材料以应对关税可能导致的价格上涨 [46] 问题4: 项目业务需求情况及客户是否因关税推迟项目 - 目前未看到因关税导致的项目延迟或重大回撤，积压订单持续增加，但未来需求情况仍不确定 [51] 问题5: 受关税影响的收入占比及当前材料成本情况 - 受关税影响的收入占比约为15% - 20%，热轧卷价格年初上涨后近期有所回落，公司与供应商保持密切沟通，合同中有价格保护条款 [55][56] 问题6: 农村宽带项目在专业服务业务中的收入情况及未来节奏 - 该项目收入情况不稳定，已纳入公司预测和指导中 [60] 问题7: 国际业务有机增长率及不确定性对客户的影响，以及天气对业务的影响 - 国际业务第一季度有机增长符合预期，预计实现中个位数增长；第一季度专业服务业务因天气损失约5天，对有机收入增长有中个位数影响 [65][66][68] 问题8: 系统和业务投资计划的作用，以及未报告业务板块EBITDA的原因 - 该计划旨在为现场员工提供工具，提高效率和生产力，是公司实现长期增长的基础；可参考IR网站演示文稿第9页的业务板块收益，这与调整后EBITDA具有可比性，且与2024财年末的报告方式一致 [72][73][74] 问题9: 资本分配在并购和股票回购之间的重点，以及2025年并购的考虑 - 优先考虑通过并购配置资金，其次是股票回购，公司有能力执行2.5亿美元的并购目标，会谨慎选择 accretive 业务，同时也在关注更大规模的并购机会 [80][82][83] 问题10: 公司服务如何受益于美国市场再工业化 - 公司认为在生命安全和安保领域，大型项目机会多，但公司会谨慎对待，避免过度投入单一市场或客户，项目机会应与检查服务和监测业务互补 [87][88] 问题11: 全年利润率扩张机会及敏感性因素 - 利润率扩张机会包括改善收入结构、加强客户和项目选择、实现协同价值、提高价格、优化采购和进行增值型并购等；投资者日将分享更多关于利润率扩张的信息 [95][96][97] 问题12: 进行大型交易的意愿和条件 - 公司有能力执行大型收购，如Chubb收购案，但需要合适的机会、良好的契合度和合理的估值 [101][102] 问题13: 全年价格预期 - 预计在无重大材料成本增加的情况下，价格将与往年保持一致 [109] 问题14: 公司在经济衰退情况下的定位，以及专业服务业务恢复增长后利润率情况 - 公司70%以上的成本结构具有可变性，在2020年疫情期间证明了自身的灵活性和盈利能力，检查服务和监测业务具有抗衰退能力，项目业务有积压订单支撑；专业服务业务第二季度恢复有机增长后，利润率将在下半年开始同比扩张，但全年仍将略低于去年，2026年将恢复增值 [115][116][118] 问题15: 项目业务进一步精简的机会和对业务组合的满意度 - 项目业务精简是一个持续的过程，目前公司认为业务组合处于良好状态 [122] 问题16: 公司如何应对服务技术人员工资通胀 - 公司对工资增长有较好的可见性，特别是在北美消防业务中，作为工会企业，能够将工资增长纳入提案和定价中 [123]