高盛对药明康德H股12个月目标价为109.6港元，基于12个月前瞻市盈率18倍，A股目标价105.6元。 高盛发表研报指，预期市场对药明康德强劲的业绩表现和新订单动能将作出正面反应。药明康德第三季 度收入达121亿元，按年增长15.3%，或按持续经营业务计算则按年增长19.7%。值得注意的是，TIDES 业务按年增长91%，占目前总收入23%。公司管理层将2025全年营收指引上调至435至440亿元(原为425 至435亿元)，持续经营业务的营收增长指引上调至年增17%至18%(原为年增13%至17%)，并预期经调整 非国际财务报告准则净利率将有所改善。 ...

野村证券将药明康德H股目标价从102.77港元上调至130.63港元。 来源：滚动播报 ...

财务业绩表现 - 前三季度累计收入达3286亿元，同比增长186% [1] - 第三季度单季度收入创下历史新高 [1] - 各项利润口径的增长速度均超出营收增幅 [1] 全年业绩展望 - 公司上调全年业绩预期，将全年收入目标提高至435亿元至440亿元 [1]

财务业绩表现 - 公司第三季度收入同比增长15%至121亿元人民币，超出市场预期[1] - 公司第三季度纯利同比增长53%至35亿元人民币，高于市场预估[1] - 截至第三季度末，公司持续营运订单储备同比增长41%至599亿元人民币[1] 业务战略调整 - 公司宣布剥离临床合同研究组织/现场管理组织业务，初始交易对价为28亿元人民币[1] - 此次业务剥离有助于公司更专注于核心合同研究、开发与制造组织业务[1] - 业务剥离将支持公司全球布局的扩张战略[1] 市场预期与估值 - 研究机构上调公司今年每股盈利预测23.4%[1] - 研究机构将公司明年至2028年的盈利预测上调0.3%至0.9%[1] - 研究机构将公司目标价由136.1港元上调至138.4港元，并维持买入评级[1]

投资评级 - 报告对药明康德维持“买入”评级 [4][12][44] 核心观点 - 报告认为公司前三季度业绩持续向好，尤其TIDES业务表现亮眼，因此上调了未来三年的营收和利润预测 [12][44] - 公司预计2025年持续经营业务收入将重回双位数增长，增速从13-17%上调至17-18%，全年整体收入预期上调至人民币435-440亿元 [11] 业绩表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入328.57亿元，同比增长18.61%，实现归母净利润120.76亿元，同比增长84.84%，扣非归母净利润95.22亿元，同比增长42.51% [6] - 2025年第三季度单季实现营业收入120.57亿元，同比增长15.26%，实现归母净利润35.15亿元，同比增长53.27%，扣非归母净利润39.40亿元，同比增长73.75% [6] 盈利能力与经营效率 - 2025年前三季度公司毛利率为46.62%，较上年同期提升5.97个百分点，净利率为37.15%，同比提升13.32个百分点 [7] - 费用控制方面，销售费用率同比下降0.24个百分点至1.73%，管理费用率同比下降2.02个百分点至8.17%，研发费用率同比下降0.93个百分点至2.51% [7] - 盈利能力提升得益于营收增长、生产工艺和经营效率优化、临床后期和商业化大项目增长带来的产能效率提升，以及出售联营企业WuXi XDC Cayman Inc部分股票的收益 [7] 业务板块分析 - 化学业务（WuXi Chemistry）收入259.8亿元，同比增长29.28%，是收入主要构成部分 [8] - 小分子D&M业务收入142.4亿元，同比增长14.1% [8] - TIDES业务（寡核苷酸和多肽药物）收入78.4亿元，同比激增121.1%；在手订单增长17.1%，客户数提升12%，服务分子数提升34% [8] - 测试业务（WuXi Testing）收入41.69亿元，同比微降0.04% [8] - 实验室分析与测试业务收入29.6亿元，同比增长2.7%，药物安全性评价业务恢复正增长 [8] - 临床CRO及SMO业务收入12.1亿元，受市场价格因素影响同比下降6.4% [8] - 生物学业务（WuXi Biology）收入19.5亿元，同比增长6.64%，新分子种类收入占比超30% [8][9] 订单与区域表现 - 截至2025年9月末，公司持续经营业务在手订单人民币598.8亿元，同比增长41.2% [10] - 2025年前三季度持续经营业务收入人民币324.5亿元 [10] - 来自美国客户收入人民币221.5亿元，同比增长31.9% [10] - 来自欧洲客户收入人民币38.4亿元，同比增长13.5% [10] - 来自中国客户收入人民币50.4亿元，同比增长0.5% [10] - 来自其他地区客户收入人民币14.2亿元，同比增长9.2% [10][11] 财务预测更新 - 报告上调公司2025-2027年营收预测至444.93亿元、512.59亿元、584.79亿元（原预测为434.72亿元、501.78亿元、573.21亿元） [12][44] - 上调公司归母净利润预测分别为151.44亿元、143.44亿元、164.82亿元（原预测为148.53亿元、140.30亿元、161.41亿元），对应EPS分别为5.08元、4.81元、5.52元 [12][44]

【导读】药明康德拟28亿元向高瓴出售资产，预计助力2025年度净利润 中国基金报记者闻言 10月26日晚间，药明康德发布公告称，公司全资子公司上海药明康德新药开发有限公司拟以28亿元的基准股权转让价款， 向高瓴投资旗下私募股权基金成立的公司转让从事临床研究服务业务的资产，预计对公司2025年度净利润产生较大的积极 影响。 同日，药明康德发布的2025年三季报显示，公司2025年前三季度的归母净利润同比增长84.84%至120.76亿元，原因包含持 续聚焦CRDMO（合同研究、开发与生产）业务模式，以及出售联营企业WuXi XDC Cayman Inc.部分股票产生收益。 截至10月24日收盘，药明康德A股股价报103.81元/股，涨幅达1.81%，总市值为3082亿元。 高瓴投资拟接盘两项资产 从本次交易资产出让方来看，上海药明康德新药开发有限公司拟转让所持上海康德弘翼医学临床研究有限公司（以下简称 康德弘翼）100%股权、上海药明津石医药科技有限公司（以下简称津石医药）100%股权。 从本次交易资产受让方来看，上海世和融企业管理咨询有限公司（以下简称受让方1）将受让康德弘翼100%股权、上海世 和慕企业管理 ...

【 导读 】 药明康德拟28亿元向高瓴出售资产，预计助力2025年度净利润 中国基金报记者 闻言 10月26日晚间，药明康德发布公告称，公司全资子公司上海药明康德新药开发有限公司拟以28亿元的基准股权转让价款，向高瓴投资旗下 私募股权基金成立的公司转让从事临床研究服务业务的资产，预计对公司2025年度净利润产生较大的积极影响。 同日，药明康德发布的2025年三季报显示，公司2025年前三季度的归母净利润同比增长84.84%至120.76亿元，原因包含持续聚焦 CRDMO（合同研究、开发与生产）业务模式，以及出售联营企业WuXi XDC Cayman Inc.部分股票产生收益。 截至10月24日收盘，药明康德A股股价报103.81元/股，涨幅达1.81%，总市值为3082亿元。 高瓴投资拟接盘两项资产 从本次交易资产出让方来看，上海药明康德新药开发有限公司拟转让所持上海康德弘翼医学临床研究有限公司（以下简称康德弘翼）100% 股权、上海药明津石医药科技有限公司（以下简称津石医药）100%股权。 根据交易双方签订的《股权转让协议》，高瓴投资旗下私募股权基金出具承诺函，同意为本次交易向受让方1、受让方2提供资金支持 ...

公司业绩表现 - 2025年前三季度实现营业收入人民币328.6亿元，同比增长18.6% [1] - 持续经营业务收入同比增长22.5% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为120.76亿元，同比增长84.84% [1] - 基本每股收益为4.25元 [1] 公司业绩展望 - 预计2025年持续经营业务收入增速从13-17%上调至17-18% [1] - 预计全年整体收入从人民币425-435亿元上调至人民币435-440亿元 [1] 公司战略重点 - 公司将聚焦CRDMO核心业务 [1] - 公司将持续提高生产经营效率 [1]

财务业绩表现 - 2025年前三季度实现营业收入328.57亿元，同比增长18.61% [1] - 2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润为120.76亿元，同比大幅增长84.84% [1] - 基本每股收益为4.25元 [1] 盈利增长驱动因素 - 公司持续聚焦及加强CRDMO业务模式，推动营业收入持续增长 [1] - 持续优化生产工艺和经营效率，提升了整体盈利能力 [1] - 临床后期和商业化大项目增长带来产能效率不断提升 [1] - 出售持有的联营企业WuXi XDC Cayman Inc部分股票获得收益，进一步提升了公司利润 [1]

10月26日晚间，药明康德（603259）披露的2025年三季报显示，前三季度实现营业收入328.57亿元，同 比增长18.61%；归属于上市公司股东的净利润120.76亿元，同比增幅达到84.84%。 就在同一天，药明康德披露公告称，全资子公司上海药明康德新药开发有限公司（以下简称"上海药 明"）拟以人民币28亿元基准股权转让价款，向高瓴投资旗下企业转让其所持有的上海康德弘翼医学临 床研究有限公司（以下简称"康德弘翼"）和上海药明津石医药科技有限公司（以下简称"津石医药"） 100%股权。 前三季度净利润同比增长84.84% 截至2025年9月末，药明康德持续经营业务在手订单人民币598.8亿元，同比增长41.2%。2025年前三季 度公司持续经营业务收入人民币324.5亿元，其中来自美国客户收入人民币221.5亿元，同比增长 31.9%；来自欧洲客户收入人民币38.4亿元，同比增长13.5%；来自中国客户收入人民币50.4亿元，同比 增长0.5%；来自其他地区客户收入人民币14.2亿元，同比增长9.2%。 公司2025年前三季度实现营业收入人民币328.6亿元，同比增长18.6%，持续经营业务收入同比增长 ...