南向资金持股动态 - 2月26日南向资金增持中国建筑国际32.8万股 [1] - 近5个交易日中有3天获得增持，累计净增持336.6万股 [1] - 近20个交易日中有11天获得增持，累计净增持361.77万股 [1] - 截至目前，南向资金共持有公司5.18亿股，占公司已发行普通股的9.79% [1] 公司业务概况 - 公司为投资控股公司，主要从事建筑业务 [1] - 业务范围包括建筑业务、基建项目投资、经营收费道路、项目监理服务及外墙工程等 [1] - 其他业务涉及工业厂房改造、建筑材料销售、机械及投资物业租赁 [1]

公司注册与股权结构 - 云南扬骏建筑工程有限公司于近日成立 其法定代表人为赵先琼 [1] - 公司注册资本为200万人民币 [1] - 公司由昆明泰瀚企业管理有限公司全资持股 持股比例为100% [1] 经营范围与行业分类 - 公司经营范围广泛 涵盖多项许可项目与一般项目 [1] - 许可项目主要包括建筑劳务分包 建设工程施工与设计 公路与水利工程监理 住宅室内装饰装修及文物保护工程施工等 [1] - 一般项目包括园林绿化工程 体育场地设施工程 机械设备安装与租赁 建筑材料销售 工程管理及信息咨询等服务 [1] - 公司国标行业分类为“科学研究和技术服务业 > 专业技术服务业 > 工业与专业设计及其他专业技术服务” [1] 公司基本资料 - 公司注册地址位于云南省昆明市盘龙区金辰街道办事处云波社区居委会穿金路466号盛唐城G4地块2栋1206-1号房 [1] - 公司类型为有限责任公司（法人独资） [1] - 公司营业期限自2026年2月26日起 为无固定期限 [1] - 公司登记机关为昆明市盘龙区市场监督管理局 [1]

公司成立与股权结构 - 黑龙江昌工建筑工程有限公司于近日成立 [1] - 公司法定代表人为杜景艳 [1][2] - 公司注册资本为200万人民币 [1][2] - 公司由黑龙江曜建工程管理有限公司全资持股，持股比例为100% [1] 公司基本信息 - 公司企业类型为有限责任公司（非自然人投资或控股的法人独资） [2] - 公司营业期限自2026年2月26日起，为无固定期限 [2] - 公司登记机关为哈尔滨新区管理委员会行政审批局 [2] - 公司注册地址位于黑龙江省哈尔滨市松北区创新一路699号（创新创业广场19号楼）B5018-30室 [2] - 根据国标行业分类，公司属于“居民服务、修理和其他服务业 > 其他服务业 > 其他未列明服务业” [2] 公司经营范围 - 公司经营范围广泛，涵盖建设工程施工、建筑劳务分包、住宅室内装饰装修等许可项目 [1] - 经营范围包括道路货物运输（不含危险货物）以及总质量4.5吨及以下普通货运车辆道路货物运输（除网络货运和危险货物） [1] - 业务延伸至房屋拆迁服务、体育场地设施工程施工、建筑物清洁服务及专业保洁、清洗、消毒服务 [1] - 涵盖企业管理、家政服务、劳务服务（不含劳务派遣）等服务类业务 [1] - 包含多种工程施工业务，如园林绿化工程施工、土石方工程施工、金属门窗工程施工 [1] - 涉及多种材料的销售，包括建筑装饰材料、轻质建筑材料、建筑防水卷材产品、五金产品、建筑材料、橡胶制品、金属制品、照明器具、塑料制品、铸造用造型材料、建筑砌块等 [1] - 提供租赁服务，包括建筑工程机械与设备租赁、机械设备租赁（均不含许可类租赁服务） [1] - 还包括普通机械设备安装服务、装卸搬运、劳动保护用品销售等业务 [1]

公司信息披露与股价 - 公司表示不存在应披露未披露的信息 [2] - 公司认为股价受行业周期、市场情绪等多重因素影响 [2] 公司股东行为与信心 - 公司及大股东的回购、增持行为已充分体现对未来发展的信心 [2] 公司研发与核心竞争力 - 研发投入是公司技术创新与长远发展的核心支撑 [2] - 研发投入关乎公司核心竞争力与持续回报能力 [2] 公司经营与股东回报 - 公司将综合经营发展、股东回报等因素审慎制定并执行市值管理与投资决策 [2] - 公司决策旨在切实维护央企形象与股东利益 [2]

业绩总结 - FY26-1H集团的可归属经营利润(AOP)为HK$2,284M，同比增长3%[12] - FY26-1H归属于股东的利润同比增长15%[163] - FY26-1H调整后EBITDA为1,845百万港元[162] 财务状况 - 总资产达到HK$182.2Bn，较去年同期增长12.6%[23] - 净债务/调整后EBITDA比率为1.9倍，显示出财务灵活性[23] - 现金及现金等价物约为HK$20.9Bn，确保未来增长和战略举措的灵活性[23] - 财务服务部门的资产为117,647百万港元，负债为91,580百万港元[166][167] 用户数据与市场表现 - 截至2026年1月，平均每日交易量为2,967,000股，同比增长479%[50] - ATL的整体出租率为75.2%，较2025年6月30日的80.7%下降3%[102] - CUIRC的集装箱吞吐量同比增长10%，达到384万TEU[114] 未来展望与战略 - 预计未来将继续优化投资组合，以支持可持续的长期增长[5] - 公司保持独立的财务报告系统，确保融资和债务的独立性[160] - 通过可转换债券发行成功恢复公众持股比例超过25%[4] 新产品与技术研发 - FY26-1H的CTF Life业务AOP为HK$729M，同比增长19%[64] - FY26-1H的CTF Life的APE为HK$2,288M，同比增长48%[71] - FY26-1H的CTF Life的VONB为HK$733M，同比增长39%[71] 资产与投资 - 物流投资组合扩展至12个物流物业，总建筑面积约为14.5百万平方英尺[7] - 2025年12月，集团收购了东莞的一处物流物业，标志着其首次扩展至大湾区[109] - 通过发行HK$2,218M的0.75%可交换债券，潜在解锁对首程控股的投资价值[7] 负面信息 - 公司在FY26-1H中，投资物业的公允价值损失为38百万港元[164] - FY25-1H的物流业务AOP为HK$388M，同比下降14%[100] 其他信息 - FY26-1H的非经营性收入份额为226百万港元[164] - 公司在FY26-1H中，收到来自合资企业和关联公司的股息为576百万港元[162] - 公司在FY26-1H中，折旧和摊销费用为105百万港元[162]

行业投资评级 - 投资评级：看好（维持）[4] 核心观点 - 积极关注节后开复工节奏，2026年第一季度有望迎来“开门红”[5][12] - 2026年作为“十五五”开局之年，基建投资节奏有望重新进入抬升阶段，并具备“两个低基数”支撑[5][12] - 建议关注鸿路钢构与中材国际两家公司的结构性机会[6][15] 本周观点与行业展望 - 复盘历次“五年规划”周期，基建投资普遍呈现“前高后稳”特征[5][12] - 2026年一季度基建投资具备同比弹性，支撑因素包括：1）2025年第一季度狭义基建增速仅5%-6%左右，处于近五年低位[5][12]；2）2025年第四季度广义基建投资同比下降超过10%[5][12] - 建议关注四川路桥、安徽建工、山东路桥、中国中铁、中国建筑等受益标的[5][12] 重点公司分析 - **鸿路钢构**： - 2025年第四季度单季产量达141.05万吨，同比增长11.94%[6][15] - 2025年全年产量502.1万吨，同比增长11.3%，产能利用率提升至约96.55%[6][15] - 随着近2500台焊接机器人及智能产线陆续落地，生产效率与有效产能同步提升，2025年第四季度已开始体现，2026年有望放大[6][15] - **中材国际**： - 水泥技术装备与工程服务市占率连续17年稳居世界第一[6][15] - 2025年境外新签订单450.24亿元，同比增长24.37%[6][15] - 公司明确2024–2026年现金分红比例不低于可供分配利润的40%，分红政策稳定[6][15] 行业要闻与政策动态 - 国家发展改革委已组织下达2026年提前批“两重”建设项目清单及中央预算内投资计划，总额约2950亿元[23] - 截至2026年2月8日，各地已发行及计划发行的新增专项债合计达6969.69亿元，较去年同期增幅显著[23] - 2026年山西省将改造城市各类老旧管网1400公里、实施既有住宅加装电梯600部[23] - 2025年上海市完成重大工程投资2510.1亿元，同比增长5.3%[23] - 2026年上海市计划完成重大工程投资2550亿元，再创历史新高[23] - 2026年内蒙古自治区预计实施重大项目3600多个，完成年度建设投资约1万亿元，支持固定资产投资增长8%左右[23] - 2025年河北省固定资产投资增速达6.1%，快于全国9.9个百分点，居全国第3位[23] - 2025年河北省高技术产业投资增长21.4%，其中高技术服务业投资增速达43.1%[23] - 2025年雄安新区投资同比增长14.0%[23] 公司动态与订单情况 - **中国建筑**：2026年1月新签合同总额3995亿元，同比增长1.8%[25] - **中国铁建**：近期中标10个重大单体项目，总金额达451.42亿元，占其2024年度经审计营业收入的4.23%[25] - **中国中冶**：2026年1月新签合同额736.5亿元，同比下降16.11%[25] - **中国交建**：2025年新签合同额为18836.72亿元，同比增长0.13%[25] - **中国化学**：2026年1月新签合同总额达369.25亿元，同比增加19.34%[25] - **安徽建工**：2025年第四季度工程建设业务新签合同金额532.75亿元，同比增长3.82%[25] - **太极实业**：子公司联合中标华虹FAB9B项目工程总承包，中标价37.78亿元[25] - **宏盛华源**：在国家电网及南方电网项目中预中标，金额合计约14.56亿元[25] - **地铁设计**：与广州地铁集团签署两项合同能源管理项目，暂定总价合计约9.24亿元[25] - **四川路桥**：下属企业拟参与新建南充至广安铁路项目投标，最大认购金额约13.95亿元[25] 市场与数据跟踪 - **市场表现**： - 本周（2026年2月9日至2月15日）申万建筑装饰指数上涨0.37%[8][28] - 园林工程、其他专业工程及装修装饰板块涨幅居前，分别为+4.40%、+2.57%、+2.30%[8][28] - 申万建筑板块共有66只股票上涨，涨幅前五为：雅博股份(+32.58%)、德才股份(+31.75%)、罗曼股份(+27.27%)、圣晖集成(+26.85%)、汇绿生态(+21.40%)[8][28] - **基建数据**： - 本周新增专项债发行量为1950.14亿元[7][34] - 截至2026年2月15日，新增专项债累计发行量7114.69亿元，同比增长164.33%[7][34] - 本周城投债发行量为392.98亿元，净融资额138.38亿元[7][34] - 截至2026年2月15日，城投债累计净融资额525.68亿元[7][34] - **资金面**： - 本周美元兑人民币即期汇率为6.9114，较上周下滑2.87个基点[36] - 十年期国债到期收益率为1.7928%，较上周下滑1.74个基点[36] - 一个月SHIBOR为1.5500%，与上周持平[36]

公司股价表现 - 公司股价在早间盘中一度上涨超过14% [1] - 截至发稿时，股价上涨10.53%至0.21港元 [1] 公司业绩预告 - 公司预期截至2025年12月31日止年度将录得纯利不少于约1950万澳门元 [1] - 预期纯利同比增长375.6%以上 [1] 业绩增长驱动因素 - 纯利预期增加主要来自建设业务的收入增加 [1] - 收入增加源于澳门半岛一座变电站及澳门政府数据中心的大量建筑工程获得认证 [1] - 市场扩张使得智能制造业务的毛利率得到改善 [1]

北京城市副中心投资与建设进展 - 北京城市副中心固定资产投资每年保持千亿级规模，自2016年启动建设至2025年11月累计投资已超过9600亿元，连续5年投资超千亿元，建安投资总量连续6年居北京市第一[1][2] - 投资结构持续优化，社会资本成为主力，以2024年为例，千亿投资中政府投资占比26%，社会投资占比高达74%[2] - 重大基础设施项目构筑城市框架，广渠路东延、东六环入地改造等工程建成，北京通州站于2025年12月30日开通，标志着北京“八站两场”综合交通枢纽格局成形[2] - 一批标志性文化设施与文旅项目建成投用，包括北京艺术中心、北京城市图书馆、北京大运河博物馆，环球度假区年接待游客突破千万人次，“湾里”商业娱乐综合体试营业，顶点公园预计今年亮相，北京海昌海洋公园预计明年开放[3] - 产业承载能力显著增强，运河商务区已建成172栋楼宇，重点发展总部经济、财富管理、绿色金融和金融科技[4] - 官方计划未来继续保持每年千亿级投资规模，重点投向产业升级、文商旅体、城市更新等领域，并推动《北京城市副中心条例》于2024年5月1日起施行，以立法形式明确发展定位与支持政策[4][5] 通州区与北三县一体化发展（通北示范区） - 2019年至2024年，通州区与廊坊北三县通过六届项目推介会累计签约项目290余个，意向投资额超过1800亿元[6] - 交通互联互通取得突破，白庙检查站通行时间从20分钟缩短至3分钟，厂通路于2024年9月29日建成通车，M101线全面施工并预留向北三县延伸条件，开通大厂至通州潞城地铁站的快速通勤公交专线[7] - 公共服务实现共建共享，潞河医院香河医康院区开诊以来门诊量达14万余人次，满意度超98%，通州区妇幼保健院托管大厂妇幼试运营，廊坊北三县与14所北京市中小学、幼儿园开展深度合作[7][8] - 产业协同深化，北三县打造“科创燕郊、智造三河、商务大厂、文旅香河”特色名片，示范区绘制“7大产业集群+19个细分领域”产业图谱[8] - 制度创新推进政务服务一体化，2024年5月北京城市副中心政务服务中心一体化办事大厅在北三县全覆盖，实现北京市级、通州区级共3600余项事项及北三县453项便民事项、294项高频涉企事项“区域通办”[8] 雄安新区投资与发展现状 - 雄安新区每年保持2000亿元投资规模，“十四五”以来地区生产总值年均增长17.1%，累计完成投资工作量超10000亿元[9][10] - 承接北京非首都功能疏解成效显著，中国星网、中国华能、中国中化总部已入驻运营，中国矿产总部主体结构封顶，400多家央企分支机构、4000多家北京来源企业落地雄安[10] - 公共服务水平大幅提升，由北京市以“交钥匙”方式支持的“三校一院”（雄安史家胡同小学、北京四中雄安校区、雄安北海幼儿园、雄安宣武医院）已平稳运行两年多，北京大学人民医院雄安院区、北京协和医院国家医学中心（雄安院区）等医疗项目正在推进[10][11] - 高校疏解与科技创新加速，北京林业大学等4所首批疏解高校雄安校区加紧建设，形成京雄“一校两区”格局，雄安新区中关村科技园新增入驻企业132家[10][11] - 政策支持与区域联动加强，278项京雄“同城化”政务服务应用场景全面落地，北京将继续服务保障央属项目向雄安疏解，并提升雄安新区中关村科技园发展能级，建设北京-雄安人才科创走廊[10][11] 企业在雄安新区的机遇与战略转变 - 高新技术企业积极迁入雄安，例如中国通号旗下的通号实验中心于2025年7月疏解至雄安，成为首批疏解的高新技术企业之一[12] - 企业利用雄安数字基础设施拓展业务，通号实验中心在2025年7月至2026年1月期间，利用雄安城市计算中心部署了铁塔在线监测系统、电缆监测系统和实验室管理系统，并计划将某系统的国内运维服务中心设在雄安[13] - 企业发展思路从关注自身转向融入产业生态，与上下游企业深度融合，利用雄安本地高科技企业集群优势，共同创造市场[13] - 企业对雄安的营商环境表示认可，赞赏管委会高效务实的服务风格，例如通过双周协调会快速解决问题[13] - 企业长期战略定位提升，目标从业务拓展转向成为雄安城市建设的深度缔造者和“雄安模式”的创建者，致力于留下与“雄安质量”相匹配的时代标志[13]

新加坡政府投资公司减持中国建筑国际股份 - GIC Private Limited于2月20日减持中国建筑国际38.2万股[1][3] - 每股平均作价为9.3947港元，总交易金额约为358.88万港元[1][3] - 减持后，GIC持股数量降至约3.17亿股，持股比例由6.00%以上降至5.99%[1][3] 中国建筑国际股权变动 - 此次减持为小额交易，涉及股份数量占比较小[1][3] - 公司主要股东结构发生细微变化，GIC仍为重要股东[1][3] - 交易在二级市场公开进行，价格为当日市价[1][3]

项目概况与战略意义 - 项目为南方（韶关）智能网联新能源汽车试验检测中心，定位为“世界级试验场”，占地约5.73平方公里 [1] - 项目是国内首个兼容传统汽车与智能网联新能源汽车，并实现“路空一体化”的国家级测试中心 [2] - 项目将拥有直径300米的动态广场及专用飞行空域，为飞行汽车等低空飞行器提供全周期测试服务 [4] - 项目旨在勾勒华南地区智能网联与低空经济产业的新图景 [4] 工程建设进展与挑战 - 项目已进入关键冲刺期，目标于2026年交付 [1] - 核心工程——8.537公里的智能网联高速环道已于2月10日顺利完成沥青摊铺 [4] - 项目建设难度极大，地形复杂，场地最大高差达120米，为国内起伏最大的试车场之一 [1][2] - 项目土方量达2800万立方米，施工难度远超同类项目 [2] - 项目需精准控制30多种不同测试路面的精度 [2][4] 技术创新与工程管理 - 建设团队运用无人机进行全景扫描并建立三维模型，以分析地形与规划土方运输，从而缩短距离并节约成本 [4] - 为攻克30多种测试路面的精度要求，团队自主研制高精度铺装定位装置并引入红外线测距 [4] - 团队通过改造转运车参数，攻克了宽幅曲面沥青摊铺难题，在保障质量的同时提升效率 [4] - 施工计划编制精确到每一天，以确保工程成果顺利转化为后续动力 [2] - 春节期间建设者留守以确保节后复工一步到位，并协调物资储备保障节后材料“不断档” [1][2]