行业发展趋势与驱动力 - 智慧交通行业在国家政策、技术进步和市场需求的推动下展现出强劲的发展动力和广阔前景 [1] - ETC与C-V2X技术耦合加速智慧交通纵深发展 [1] - 交通基建数字化转型助力交通强国建设 [1] - 云边端协同推动行业革新 [1] - 车路云一体化产业链日趋完善 [1] - 城市数字交通探索商业闭环模式 [1] - 汽车电子生态链价值提升并开启长景气周期 [1] - 智慧交通与智慧能源系统深度融合协同发展 [1] - 低空智联将成为智慧高速公路的"空中神经网络"并推动交通管理进入全时空智能时代 [1] 公司战略定位与业务布局 - 公司是一站式"数字交通"及"交能融合"领域解决方案及核心设备提供商 [1] - 公司依托"交通+IT"双基因，基于"客户需求+技术创新"双驱动以及全栈式服务能力 [1] - 公司业务布局包括打造智能路侧、智能终端、汽车电子、数字能源、低空智联等相关业务集群 [1] - 公司致力于构建全方位、多层次的iACT网联交通智能体与CCTE网联交能复合体解决方案 [1] - 上述战略与业务布局旨在为公司开拓广阔的产业空间 [1] 公司财务与股东回报 - 公司财务状况详见公司发布的定期报告 [1] - 公司将根据所处的发展阶段等实际经营情况，统筹好业绩情况与股东回报的动态平衡，积极回报股东 [1]

行业发展趋势 - 智慧交通行业在政策支持、技术突破与市场需求共同推动下迎来快速发展的重要机遇期 [1] - “交能融合”作为重要发展方向，正逐步构建深度融合、协同发展的新业态 [1] 公司战略定位 - 公司定位为一站式“数字交通”与“交能融合”解决方案及核心设备提供商 [1] - 公司依托“交通+IT”双基因优势，坚持以客户需求和技术创新为双轮驱动 [1] - 公司致力于打造覆盖iACT网联交通智能体与CCTE网联交能复合体的全场景解决方案 [1] 业务集群布局 - 公司业务围绕“聪明的车、智慧的路、协同的云、清洁的能、低碳的园、韧性的城”构建 [1] - 公司持续强化全栈式服务能力，助力实现更安全、高效、绿色、可持续的未来交通愿景 [1] 数字能源业务进展 - 公司积极推动“车、能、路、云”一体化融合发展 [1] - 公司积极推进与能源企业、整车厂等产业链伙伴的战略合作，共同打造多样化用电场景 [1] - 公司数字能源业务旨在助力交通能源系统的清洁化、数字化升级 [1]

公司战略定位与竞争优势 - 公司是智慧交通和车路协同行业的领军企业，凭借“交通+IT”双基因驱动和全栈式技术服务能力，持续巩固市场竞争优势 [1] - 为构筑差异化竞争壁垒，公司一方面依托全栈式技术能力，深化“车路云+ETC”融合创新模式，并采用“F+EPC+O”一体化业务模式 [1] - 另一方面，通过牵头行业标准制定、保持V2X技术先发优势、深化与主机厂及政府平台战略合作等举措，持续提升品牌影响力与市场地位 [1] 业务领域与技术布局 - 在智慧高速收费领域，公司通过“ETC+AI+边缘计算”融合创新保持技术领先地位，已实现无人化收费站等场景的规模化落地 [1] - 在城市数字交通领域，公司构建了“车-能-路-云-园”全场景闭环能力，深度参与多个国家级智能网联示范区建设 [1] - 在车路协同领域，公司作为交通运输部智能车路协同关键技术研发中心牵头单位，形成了覆盖DSRC/4G/5G-V2X全技术链条的“车路云一体化”解决方案，并参与多项国家级试点项目 [1] - 在汽车电子领域，公司已与数十家主机厂建立定点合作，客户涵盖新能源及传统车企 [1] 近期进展与未来规划 - 2024年，公司成功完成C-V2X“四跨”实践验证，进一步夯实了在智能网联基础设施建设领域的经验优势 [1] - 2025年，公司围绕“通感数控一体”战略，加速打造核心产品线，积极构建智慧交通全产业链生态 [1]

公司核心业务与市场地位 - 公司是以高精度AI算法和智能空间计算平台为核心的系统级解决方案提供商，提供“算法+数据+设备+平台”的系统能力 [1][4] - 按2024年收入计，公司在中国智慧交通行业空间智能解决方案提供商中排名第四，市场份额达6.6%，在路侧解决方案细分领域位居榜首，市场份额高达19.3% [1] - 公司构建了三大核心解决方案品牌：AITS（路网空间智能管理）、AIPARK（路侧空间智能解决方案）和AIPILOT（多元公共空间AIoT解决方案） [4] 技术实力与知识产权 - 公司在计算机视觉、高精度、多模态感知技术等关键领域取得突破，感知精度提升至99.9%以上，超过行业约98%的平均最高准确率 [3] - 截至2025年6月30日，公司累计申请1,225项境内外专利，持有338项专利，获得340项软件著作权，并参与15项国家、地方及团体标准的制定 [3] - 公司发起并推动了ASE、VSA、HRS和IRN等开创性高精度人工智能技术的发展 [3] 财务表现与亏损分析 - 公司收入从2022年的5.38亿元增长至2024年的6.99亿元，业务处于健康增长轨道 [5] - 2022年至2024年净亏损分别为3.60亿元、2.57亿元和2.88亿元，但剔除金融工具公允价值变动影响后，实际经营亏损呈收窄趋势 [5][6] - 金融工具公允价值变动导致的非现金亏损在2022至2024年分别为1.54亿元、1.47亿元和2.32亿元，是账面亏损的主要原因 [6][7] 研发投入与运营效率 - 研发开支占总经营开支的比重通常保持在30%左右，截至2025年6月30日拥有240名研发人员，占总员工数的47.0% [8] - 毛利率从2022年的23.7%持续提升至2024年的29.9%，显示盈利改善信号 [9] - 2024年路侧空间智能解决方案日均处理45万至55万单有效车辆停车交易，平均每日处理超过90万次停车事件，规模化运营为边际成本下降创造可能 [9] 市场机遇与增长前景 - 全球高精度AI解决方案市场规模从2019年的477亿元增长至2024年的2,225亿元，预计到2029年将达到14,330亿元，2025年至2029年复合年增长率达42.2% [13] - 公司未来增长引擎清晰，包括国内市场深耕、技术变现拓展新场景（如高速铁路、电网、医院、机场）以及海外市场复制 [17] - 公司业务已覆盖中国70多个城市，并在北京、上海、广州等一线城市实施标杆项目，截至2025年6月30日拥有现金及现金等价物约2亿元 [4][8]

公司上市进程与融资计划 - 智慧互通科技股份有限公司近日向港交所首次呈交IPO申请文件，联席保荐人为中信证券和建银国际 [1] - 公司曾三次尝试在A股上市均未果，最近一次于2025年9月28日与中信证券终止上市辅导协议 [1][14] - 公司表示寻求在香港上市是考虑到长远业务发展、战略扩张融资需求及获得国际认可，并可能在港股IPO后适当时间进行A股上市 [15] - 此次港股IPO募集资金拟用于加强前沿技术研究、改进产品开发、推进专有技术平台建设、海外业务扩张、销售与营销团队强化、生产流程自动化与智能化转型以及营运资金和一般公司用途 [1] 公司业务与市场地位 - 公司是一家专注于人工智能智慧交通产品及解决方案的提供商，产品应用于智路、自动驾驶、智慧停车、智慧充电、智慧高速、低空立体交通、智慧物流、智慧安防、智慧工厂、智慧家居等空间智能应用场景 [2] - 公司旗下拥有多个品牌，包括SUPER VISION（超视线）、AITS（爱通行）、AIPARK（爱泊车）、AIC（爱充电）、AIPILOT（领航者）等 [2] - 按2024年收入计，公司在中国智慧交通行业内的所有空间智能解决方案提供商中排名第四，市场份额为6.6% [2] - 按2024年收入计，公司在中国智慧交通行业内的所有空间智能路侧解决方案提供商中排名第一，市场份额为19.3% [2] - 公司解决方案主要分为路网空间智能解决方案、路侧空间智能解决方案及AIoT（人工智能物联网）空间智能解决方案 [2] 财务表现与盈利能力 - 报告期内（2022年、2023年、2024年及2025年上半年），公司总收入分别为5.38亿元、6.18亿元、6.99亿元和1.03亿元 [4][8] - 报告期内，公司净利润分别为-3.60亿元、-2.57亿元、-2.88亿元和-2.73亿元，累计亏损约11.78亿元 [8] - 2025年上半年，公司营收同比下降超50%，净利润从去年同期的-1.79亿元同比扩大至-2.73亿元 [8] - 报告期内，公司整体毛利率分别为23.7%、25.0%、29.9%和13.2% [6][9] - 公司预计2025年仍将录得净亏损，主要原因是主要项目多数计划于2024年完工，2025年预计签订的新合约收入主要在未来一至两年内确认，导致当期成本无法被收入抵消 [11] 收入结构与业务趋势 - 报告期内，路侧空间智能解决方案是公司最主要的收入来源，其营收占比分别为42.2%、46.0%、66.8%和87.1%，呈不断上升趋势 [3][4] - 同期，AIoT空间智能解决方案营收占比从38.1%降至7.9% [3][4] - 路网空间智能解决方案营收占比从2022年的11.7%降至2025年上半年的1.7% [4] - 营收占比最高的路侧空间智能解决方案，其毛利率在报告期内分别为25.6%、23.8%、28.6%和12.0%，累计降幅达13.6个百分点 [5][6] - 同期，AIoT空间智能解决方案毛利率从22.7%升至27.3% [5][6] 客户与合同情况 - 公司总客户数量从2022年末的257家骤减至2025年6月底的59家，在短短两年多时间内已减半 [1][13] - 报告期内，前五大客户贡献总营收的比例分别为49.2%、57.1%、50.1%和73.7%，客户集中度显著上升 [11] - 报告期内，单一最大客户对公司总营收的贡献分别为20.5%、17.9%、17.6%和34.5%，呈现逐渐集中的趋势 [11] - 公司承认大部分收入来自有限数量的客户，该等客户业务的任何损失或波动均可能对经营业绩和财务状况造成不利影响 [12] - 报告期内，公司合同负债分别为2.57亿元、2.73亿元、4901万元和4724万元，2024年的合同负债较2023年大幅下降82% [11] 资产、负债与运营效率 - 各报告期末，公司流动资产分别为11.27亿元、11.89亿元、10.05亿元和9.65亿元，同期流动负债总额分别为20.64亿元、23.51亿元、23.13亿元和25.10亿元，流动负债总额均远高于流动资产 [15][16] - 各报告期末，公司资产总值分别为14.46亿元、14.71亿元、11.62亿元和11.22亿元，负债总额分别为21.66亿元、24.32亿元、23.80亿元和25.98亿元 [16][18] - 经计算，公司同期的资产负债率分别为149.79%、165.33%、204.82%和231.55% [18] - 各报告期末，公司贸易应收款项及应收票据分别为5.17亿元、5.22亿元、6.06亿元和5.79亿元，其中大部分为未开票贸易应收款项 [18] - 报告期内，公司贸易应收款项及应收票据周转天数分别为331天、307天、295天及1051天，在2025年上半年急剧恶化 [1][18]

公司动态 - 阿布扎比综合交通中心将作为官方监管合作伙伴出席DRIFTx 2025大会 [1] - 公司将在展台设立虚拟体验区，展示阿布扎比智慧出行愿景及陆空交通项目 [1] 行业与战略 - 公司展示自动驾驶及智慧出行创新成果，突出其在区域及全球智慧交通领域的领先地位 [1] - 相关活动旨在助力数字化与可持续交通网络建设 [1]

公司财务表现 - 2025年第三季度单季营业收入为958.04万元，同比大幅下降41.47% [1][3] - 2025年第三季度单季归属于上市公司股东的净利润亏损140.15万元，但亏损额同比收窄77.33% [1][3] - 2025年1-9月累计营业收入为4497.41万元，同比下降21.67% [1][3] - 2025年1-9月累计归属于上市公司股东的净利润亏损4229.94万元，亏损额同比收窄24.14% [1][3] 现金流与资产负债状况 - 2025年第三季度单季经营活动产生的现金流量净额为1215.45万元，同比强劲增长147.72% [1][3] - 2025年1-9月累计经营活动产生的现金流量净额为3018.56万元，同比大幅改善，上年同期为负值-5766.43万元 [1][3] - 报告期末公司资产总计6.77亿元，较上年末减少4.27% [1][3] - 报告期末归属于上市公司股东的净资产为4亿元，较上年末减少9.56%，资产负债率（合并）为40.84% [1][3] 公司业务背景 - 公司立足于智慧交通领域，主要为高速公路行业提供交通监控信息化产品及服务的行业解决方案 [4]

小马智行IPO - 于2025年11月6日以股票代码"2026"在港交所完成双重上市[2][3] - 行使超额配售权增发约629万股额外股份，募资总额最高达77亿港元，创2025年全球自动驾驶领域最大规模IPO纪录[3][4] - 公司是中国唯一在北上广深一线城市开展全无人Robotaxi商业化运营的公司，拥有超720辆Robotaxi车队[4] - 约90%的IPO募集资金将用于推行市场进入战略及推进L4自动驾驶技术的大规模商业化和开发[4] 明略科技IPO - 于2025年11月3日以股票代码"2718"在港交所主板挂牌上市，成为"全球Agentic AI第一股"[5][6] - 香港公开发售获4452.86倍超额认购，以每股141港元发行价计算，募集超10亿港元[6] - 按2024年总收入计，公司是中国最大的数据智能应用软件供应商，战略重心为"Agentic AI"的企业级应用落地[6] 文远知行IPO - 于2025年11月6日以股票代码"0800.HK"在港交所挂牌上市，发行价每股27.1港元[9][10] - 香港公开发售部分超额认购达73.44倍，国际配售获9.85倍超额认购[10] - 公司是全球唯一旗下产品拥有7个国家自动驾驶牌照的科技公司，应用覆盖11个国家、30余个城市[10] 均胜电子IPO - 于2025年11月6日以股票代码"00699.HK"在港交所主板挂牌上市[11] - 基础发行规模约为4.39亿美元，若行使超额配售权最高可达约5.05亿美元[11] - 按收入计，公司是中国和全球第二大汽车被动安全产品供应商，客户覆盖超100个全球汽车品牌[11] DeepWay深向上市申请 - 于2025年11月6日向港交所递交招股说明书，拟主板挂牌上市[12][13] - 公司是全球首家采用正向定义方式实现智能新能源重卡批量交付的企业，累计交付约6400台新能源重卡[14][15] - 2024年营收为19.67亿元，同比增幅达362.5%；2025年上半年营收同比增长97.6%至15.06亿元[15] - 按2024年销量计算，公司在全球新能源重卡市场排名第十，市场份额为2.7%[15] 智慧互通上市申请 - 于2025年10月31日向港交所递交招股说明书，拟主板挂牌上市[16][17] - 公司或将成为"高精度AI第一股"，业务覆盖超70个城市，拥有路网空间智能解决方案等多个品牌[18][19] - 按2024年收入计算，公司在中国智慧交通行业空间智能解决方案提供商中排名第四，市场份额为6.6%[19] 卓正医疗上市进展 - 于2025年11月5日更新招股书，继续推进港交所主板上市进程[20][21] - 公司专注于中高端医疗服务市场，在中国拥有并经营19家医疗服务机构[21] - 2024年营收为9.59亿元，2025年前八个月营收为6.96亿元，并在2024年实现扭亏为盈[21][22] - IPO前，腾讯持有公司19.39%的股份，为最大机构投资方[23] 伯希和上市进展 - 于2025年11月7日更新招股书，继续推进港交所主板上市进程[25][26] - 公司品牌净销售额从2022年的3.51亿元以122.2%的复合年增长率增至2024年的17.33亿元[27] - 2025年上半年营收同比增长62.3%至9.14亿元，毛利率持续上升至64.2%[27][28] - IPO前，腾讯持有公司10.70%的股份，为最大机构投资方；公司完成IPO前最后一轮融资后估值为28亿元人民币[28][29]

上市申请与市场地位 - 公司已正式向港交所主板递交上市申请，联席保荐人为中信证券与建银国际 [1] - 以2024年收入衡量，公司在中国智慧交通行业的所有空间智能解决方案提供商中排名第四，市场份额为6.6% [1] - 在空间智能路侧解决方案细分市场中，公司以19.3%的市场份额排名第一 [1] 财务表现 - 营业收入从2022年的5.38亿元增长至2024年的6.99亿元 [2][3] - 2025年前六个月的营业收入为1.03亿元 [2][3] - 毛利率从2022年的23.7%提升至2024年的29.9% [2] - 2025年前六个月的毛利率为13.2% [2] - 公司持续录得净亏损，2022年、2023年、2024年及2025年前六个月的净亏损分别为3.60亿元、2.57亿元、2.88亿元和2.73亿元 [2][3] 业务与品牌 - 公司成立于2015年，专注于人工智能技术及空间智能解决方案，尤其在城市交通管理领域 [1] - 旗下拥有多个知名品牌，包括爱泊车（AIPARK）、爱通行(AITS)、爱充电（AIC）、领航者（AIPILOT）以及超视线机器人（ASER） [2] 股东架构 - 上市前，控股股东闫军通过直接及间接方式控制40.72%股份，其一致行动人刘武战持股9.56%，两人合计控制约50.28%的股份 [3] - 其他股东包括张家口空港、绿动资本、高榕创投、蔚来、深创投、云天励飞等机构 [3] - 小米通过瀚星创业投资有限公司在2021年8月投资897万元，持有公司4.21%的股份 [3]

上市进程与公司定位 - 智慧互通于2025年10月31日正式向港交所递交招股说明书，拟主板挂牌上市，中信证券和建银国际担任联席保荐人[3] - 公司或将成为“高精度AI第一股”，是一家基于专有高精度、计算机视觉和多模态感知技术的人工智能技术、产品空间智能解决方案提供商[4] 业务概况与市场地位 - 公司旗下拥有路网空间智能解决方案「爱通行」、路侧空间智能解决方案「爱泊车」、AIoT空间智能解决方案「领航者」、停充一体化AI解决方案「爱充电」等品牌，业务覆盖超70个城市[4] - 按2024年收入计算，公司在中国智慧交通行业内的所有空间智能解决方案提供商中排名第四，市场份额为6.6%[5] - 按2024年收入计算，公司在中国智慧交通行业内的所有空间智能路侧解决方案提供商中排名第一，市场份额为19.3%[5] 客户与项目数据 - 截至2025年6月30日，公司拥有59名客户，其中35名客户保持不少于五年的合作关系[5] - 截至2025年6月30日，路网空间智能解决方案拥有32个城市级综合交通管理项目，覆盖广州、张家口、天津和北京等城市[5] - 截至同日，路侧空间智能解决方案在中国60多个城市提供，其中为北京、广州等16个城市提供41项城市级解决方案[5] - 截至同日，AIoT空间智能解决方案已为中国25个城市的超过447个项目提供服务[5] 行业市场与财务表现 - 全球高精度AI解决方案市场从2019年的477亿元增至2024年的2,225亿元，复合年增长率为36.1%，预计2029年将达14,330亿元，复合年增长率为42.2%[6] - 公司2022年至2024年营收分别为5.38亿元、6.18亿元和6.99亿元，2025年上半年营收为1.03亿元[6] 融资与资金用途 - 公司获得绿动资本、高榕创投、小米、蔚来资本、中金资本、深创投等知名机构及产业方，以及多个地方国资的投资[6] - IPO募集资金净额将主要用于加强前沿技术研究、改进产品开发、扩展业务应用场景、海外业务扩张、销售团队强化、生产流程自动化转型及营运资金[6][7]