A股市场表现 - 7月15日A股冲高遇阻、小幅震荡，沪指3527点遇阻后回落尾盘企稳，创业板上扬且强于主板[3][4][8][14] - 上证综指收报3505.00点，跌0.42%；深证成指收报10744.56点，涨0.56%；创业板指涨1.73% [8][9] - 两市成交16353亿元，超七成个股下跌，互联网服务等行业涨幅居前，珠宝首饰等行业跌幅居前[8] 行业涨跌幅 - 通信行业涨幅4.28%居首，计算机涨1.74%，电子涨0.76%，汽车涨0.61% [10] - 煤炭行业跌幅1.87%居前，农林牧渔跌1.54%，商贸零售跌1.45% [10] 后市研判与建议 - 上证综指与创业板指平均市盈率分别为14.46倍、39.17倍，处近三年中位数水平，适合中长期布局[4][14] - 6月CPI同比回升0.1%，PPI同比降3.6%，期待出台措施提振经济[4][14] - 建议采取均衡策略，关注中报业绩超预期且估值合理的成长标的，短线关注互联网服务等行业[4][14] 风险提示 - 海外超预期衰退、国内政策及经济复苏进度不及预期等因素影响市场[5] 评级说明 - 行业投资评级分强于大市、同步大市、弱于大市；公司投资评级分买入、增持等[15][16]

生成式AI对全球经济的影响 - 生成式AI（GenAI）技术如ChatGPT正从概念走向现实，对全球经济产生深刻重塑，未来十年将显著影响生产力、行业格局和区域经济 [1] - 报告由安永发布，共42页，通过数据分析和模型推演得出结论 [1][43] 生产力革命与行业影响 - 医疗健康行业是GenAI最大受益者，预计到2033年全要素生产率（TFP）增长1.2%-2.5%，源于精准诊断、患者管理等环节的突破 [2] - 先进制造业TFP预计增长1.0%-2.4%，计算机设备和医疗设备领域受益显著，智能机器人和预测性维护等技术改变生产模式 [3] - 贸易相关行业效率提升明显，批发零售领域的AI系统可预测市场趋势并简化跨境流程 [3] - 教育、公共管理和专业服务行业也将显著受益，而农业、建筑和传统矿业增长较平缓，预计增幅仅0.2%-1.0% [6] 区域经济影响 - 到2033年全球实际GDP可能因GenAI增长0.4%-1.4%，发达亚洲与大洋洲、西欧、美国和加拿大增幅最大，分别达1.0%-2.3%、1.0%-2.2%和1.9%-2.2% [4] - 南亚和撒哈拉以南非洲增长有限，TFP提升仅0.05%-0.1%，因技术基础薄弱和人才储备不足 [4] - 西欧、美国和加拿大等经济体平均TFP增幅预计达0.9%-1.8%，医疗和制造业是主要增长极 [7] - 中东欧、拉美、东盟等地区表现居中，TFP增幅约0.3%-0.7% [8] 贸易与就业 - GenAI对全球贸易影响复杂，技术领先地区可扩大出口，全球经济整体增长也会带动贸易量普遍上升 [9] - GenAI会自动化部分任务，但经济整体扩张将创造更多新岗位，可能催生AI训练师、人机协作顾问等新角色 [9] 关键行业数据 - 医疗保健行业全球产出预计增长高达2.5%，教育、公共管理和专业服务也将受益 [22] - 计算机设备、电子和光学产品制造业TFP增长显著，电气和机械设备、基础金属和金属产品等行业也有不错表现 [38] - 纺织和服装、食品饮料等行业TFP增长相对较低 [38]

国产终端战略跃迁 - "十四五"收官之年国产终端完成从关键行业向全场景替代的战略跃迁，安全、性能、生态等指标实现新一轮价值进化 [1] - 联想开天、紫光计算机、软通华方、中兴等厂商推出10余款海光C86终端新品，覆盖办公、科研、工程设计、专业创作等场景 [1] - 信创产业政策与资本推动国产终端从"可用"迈向"好用"，赋能用户从被动替代转向主动迭代 [1] 安全底座与供应链风险 - 英特尔CPU存在Downfall漏洞影响第6至11代酷睿等产品，暴露非国产芯片底层安全隐患 [2] - Wintel架构长期主导市场，CPU核心技术受制于人导致潜在安全风险难以察觉 [2] - 信创产业快速发展推动国产CPU与操作系统自主创新，重塑终端产品安全底座 [3] 场景应用与生态挑战 - 国产终端需解决从"安全可用"到千行百业实战场景落地的难题 [4] - 信创产业链四大环节：基础设施、基础软件、应用软件、信息安全，芯片是联动生态的核心纽带 [4] - 移动办公场景对设备轻便性、多任务算力、功耗续航提出严苛要求，部分国产芯片生态薄弱导致性能瓶颈 [5] 全场景替代策略 - 国产终端需兼顾"性能升级"与"生态协同"，实现"敢用"及"好用"目标 [6] - 海光信息通过开放软硬件一体化生态模式，推动全场景国产化突围 [6] - 海光芯片完成"引进－消化－吸收－再创新"闭环，在金融、通信、能源等领域规模化落地 [7] 新一代C86技术突破 - 海光C86移动工作站单核性能提升62%，多核性能提升135%，工作站单核提升43%，多核提升68% [9] - C86处理器内置密码协处理器CCP等技术，实现性能、安全与成本的平衡 [9] - C86生态汇聚超5000家上下游伙伴，支持CAX、EDA、BIM等专业工具场景需求 [10]

液冷服务器板块表现 - 液冷服务器板块整体走强 [1] - 博汇股份（300839）涨幅超过15% [1] - 欧陆通（300870）、利欧股份（002131）、科华数据（002335）、华勤技术（603296）等公司股价跟涨 [1]

募集资金基本情况 - 公司非公开发行股票实际发行285,603,151股，募集资金总额为39.87亿元，扣除发行费用后净额为39.75亿元 [1] - 截至2025年6月30日，募集资金使用进度为39.91%，累计投入15.87亿元，剩余未使用资金23.89亿元 [2][3] - 主要募投项目中，实验室及特种计算机研发中心建设项目投入进度69.03%，通信系统仿真实验室建设项目投入进度66.47%，充电桩产品研发生产项目尚未投入 [3] 募集资金投资项目变更计划 - 公司拟调整募投项目，涉及总金额271.41亿元，占总筹资额68.27% [6] - 调整内容包括：6个已完成子项目结项、部分项目终止实施、部分项目暂缓实施并重新论证可行性、变更部分资金用途 [4][6] - 变更后剩余126,138.93万元募集资金尚未明确用途 [6] 原募投项目调整原因 - 政策环境变化要求央企聚焦主责主业，公司需集中资源发展自主安全计算产品和高新电子核心业务 [8][9] - 国产化进程放缓导致市场需求未达预期，现有产能已能满足需求 [9] - 人工智能快速发展带来新机遇，公司需调整产品方向应对技术变革 [9] - 新能源等领域竞争加剧，部分项目效益不达预期 [9] 具体项目调整情况 - 自主安全整机设计仿真实验室项目已达成建设目标，拟结项 [10] - 特种计算机研发中心项目因技术路线重复和市场变化终止实施 [11] - 国产整机智能化产线项目中6个基地项目已完成结项，北京武汉项目终止 [12] - 关键芯片研发项目转由集团其他主体实施 [13] - 信创云示范工程项目转由桑达股份统一实施 [14] - 新能源汽车三电控制及充电桩项目终止 [15] 新增募投项目概况 - 长城电源AI服务器电源研发项目预算2亿元，建设周期36个月，瞄准AI服务器电源市场需求 [18][19] - 南海海底科学观测网项目投资2.8亿元，其中国家战略意义项目，不直接产生经济效益 [22][23] - 拟将5.1亿元募集资金变更为永久补充流动资金，累计补流金额达11.85亿元 [17] 行业背景与战略调整 - 国产化进程受多方因素影响，市场需求释放缓慢 [9] - AI服务器市场规模预计从2022年195亿美元增长至2026年347亿美元，年复合增长率17.3% [20] - 海洋经济占GDP比重提升，但基础设施和核心技术仍存在短板 [23] - 公司战略调整为"三收缩一聚焦"：收缩投资战线、区域布局、产品线，聚焦核心主业 [12]

本期业绩预计情况 - 预计归属于上市公司股东的净利润亏损3,500万元–4,000万元，上年同期亏损1,270.27万元，同比下降175.53% [1][2] - 扣除非经常性损益后的净利润亏损3,700万元–4,200万元，上年同期亏损1,472.56万元，同比下降151.26% [2][3] - 基本每股收益亏损0.07元/股–0.09元/股，上年同期亏损0.03元/股 [3] 业绩变动原因说明 - 业绩亏损主要由于应收账款减值损失增加，主要客户为银行金融机构和通信运营商，付款审批流程严格导致回款较慢，但客户资本实力和信誉良好，应收账款无回收风险 [3] - 公司正通过拓展订单、提升运营效率、强化成本费用管控及应收账款催收等措施改善业绩 [3] - 持续加大研发投入，重点推动数字人民币应用场景落地、数字货币跨境应用及AI Agent解决方案的创新融合，同时拓展海外市场 [3] 与会计师事务所沟通情况 - 公司与会计师事务所在业绩预告方面无分歧 [3]

券商推荐目标价涨幅排名 - 道通科技目标价53元，涨幅68.84%，属计算机设备行业 [1][2] - 万华化学目标价90元，涨幅61.52%，属化学制品行业 [1][2] - 正帆科技目标价57元，涨幅60.11%，属专用设备行业 [1][2] - 稳健医疗目标价61.94元，涨幅55.20% [2] - 隆鑫通用目标价19.96元，涨幅51.10% [2] 券商推荐家数排名 - 燕京啤酒获16家券商推荐，收盘价13.22元，属饮料行业 [2][3] - 工业富联获14家券商推荐，收盘价26元，属消费电子行业 [2][3] - 巨化股份获10家券商推荐，收盘价26.72元，属化学制品行业 [2][3] - 大全重工获7家推荐，收盘价32.26元，属风电设备行业 [3] - 沪电股份获6家推荐，收盘价47.26元，属元件行业 [3] 评级调高公司 - 锐科激光评级从"增持"调高至"买入"，属自动化设备行业 [4][5] - 艾罗能源评级从"增持"调高至"强烈推荐"，属光伏设备行业 [4][5] - 捷顺科技评级从"增持"调高至"强烈推荐"，属IT服务行业 [4][5] - 通威股份评级从"谨慎推荐"调高至"买入"，属光伏设备行业 [5] 评级调低公司 - 新安股份评级从"买入"调低至"增持"，属农化制品行业 [5][6][7] - 长春高新评级从"买入"调低至"增持"，属生物制品行业 [5][6][7] - 中创物流评级从"买入"调低至"增持"，属物流行业 [5][6][7] 首次覆盖公司 - 希荻微获华创证券"强推"评级，属半导体行业 [7][8] - 盛天网络获华源证券"增持"评级，属游戏行业 [7][8] - 福瑞股份获长城证券"买入"评级，属医疗器械行业 [7][8] - 九号公司获长城证券"买入"评级，属摩托车及其他行业 [8] - 工业富联获共业证券"增持"评级，属消费电子行业 [8]

经营业绩分析 - 2024年营业收入9.25亿元，同比下滑28.97%，净利润-3.79亿元，同比下滑426.02%，扣非净利润-3.27亿元，同比下滑214.56% [2] - 经营活动现金流量净额4.62亿元，同比下滑10.81%，与营收下滑幅度不一致主要因前期EPC+O项目回款及精简架构减少职工现金支付 [3][4] - 毛利率整体下滑，IDC及云计算、自助终端、支付产品、加密键盘毛利率分别变动-0.52、-10.69、4.02、-7.45个百分点 [2] 业务板块表现 IDC及云计算业务 - 收入6.46亿元（占比69.9%），同比下滑31.12%，其中IDC租赁收入6.01亿元（下滑2.06%），云计算工程收入4.49亿元（下滑86.15%） [4][15] - 毛利率25.22%，高于行业均值22.72%，但低于2023年的25.74%，主因高毛利EPC+O项目减少及百度网讯减少机柜租赁影响 [15][19] - 行业趋势：中国智算中心市场规模预计2028年达2886亿元，云计算市场2027年突破2.1万亿元 [4] 金融科技业务 - 收入2.34亿元（占比25.2%），同比下滑7.18%，其中自助终端毛利率11.85%（降10.69%），支付产品毛利率32.08%（升4.02%） [15][16] - 海外市场拓展显著，支付产品海外收入占比从2022年10.48%提升至2024年39.54% [15] - 行业受移动支付冲击，全球POS机出货量2023年1.28亿台，预计2025年智能POS终端渗透率加速 [7] 财务结构及风险 - 资产负债率61.82%，较2023年上升0.91%，但低于同行业均值63.23% [26] - 短期偿债压力：2025年6-12月到期债务4.46亿元，预计全年经营现金流5亿元可覆盖 [28] - 2024年计提减值损失合计1.4亿元（含信用减值7625.9万元、资产减值6375.25万元） [18] 整改与内控措施 - 针对2023年内控缺陷，已追认关联交易及财务资助，收回资金占用本息 [31][32] - 建立《反舞弊管理制度》，优化项目评审、信用审批、供应商管理等流程 [36][38] - 审计委员会加强履职，2024年召开4次会议监督整改 [40] 行业竞争格局 - IDC行业头部集中加剧，奥飞数据/光环新网/科华数据2024年收入平均下滑0.74% [5][19] - 金融科技可比公司新国都/楚天龙/长城信息收入平均下滑16%，与公司趋势一致 [9][19] - 原材料成本波动：金融科技业务主板主机采购单价三年累计下降1056元/台，但定制化机壳组件成本上升 [12][13]

公司内部控制整改情况 - 2023年度中勤万信会计师事务所对公司出具否定意见的《内部控制审计报告》，涉及关联交易未审议及资金占用问题[3][4] - 公司已对2023年度内部控制缺陷进行整改，包括会计差错更正、补充关联交易审议程序及清偿占用资金本息[4][5] - 公司制定或修订《供应商管理制度》《关联交易决策制度》等12项内控制度，明确关键岗位职责并加强资金审批管理[5][6] - 2024年度中勤万信出具标准无保留意见的《内部控制审计报告》，认为公司财务报告内控有效[9][23] 撤销其他风险警示申请进展 - 公司符合《股票上市规则》第9.8.7条关于内控缺陷整改完成的条件[7][9] - 公司已就2017年、2019年财报虚假记载问题完成追溯重述，符合第9.8.8条第一款第（一）项要求[9][10] - 因《行政处罚决定书》下发未满12个月，暂不符合第9.8.8条第一款第（二）项要求，继续被实施其他风险警示[10][25] 退市风险及其他风险警示自查 - 2024年公司营业收入18.7亿元，归母净利润-3.65亿元，未触及交易类或财务类退市指标[12][14][25] - 截至2024年末公司合并报表净资产22.19亿元，未出现资不抵债情形[14] - 子公司2个银行账户被冻结涉及金额5000万元，占合并报表货币资金余额比例较小，未影响核心业务[23] - 公司不存在《股票上市规则》第9.8.1条规定的资金占用、违规担保等新增风险警示情形[20][21][23] 财务及经营数据 - 2024年度公司实现营业收入18.7亿元，但净利润为-3.65亿元，合并报表未分配利润-7.83亿元[14][25] - 控股股东曾胜强持股17.04%，社会公众持股比例满足上市条件[18] - 公司核心子公司经营未受银行账户冻结影响，生产经营活动正常[23]

业绩预告 - 爱旭股份预计上半年净亏损1.7亿–2.8亿元，扣非净亏损4.1亿–5.2亿元，主营业务为太阳能电池和组件 [1] - 长城军工预计上半年净亏损2500万–2950万元，扣非净亏损3500万–4100万元，主营业务为军品与民品业务 [1] - 长源东谷预计上半年净利润1.55亿–1.8亿元，同比增长62.65%-88.88%，扣非净利润1.5亿–1.7亿元，同比增长60.83%-82.28%，主营业务为柴油发动机零部件 [1][2] - 北方导航预计上半年净利润1.05亿–1.2亿元，实现扭亏为盈，扣非净利润9500万–1.05亿元，主营业务为军品配套产品和服务 [3] - 西子洁能预计上半年净利润1.3亿–1.8亿元，同比下降47.40%-62.01%，扣非净利润1.2亿–1.7亿元，同比增长28.24%-81.67%，主营业务为余热锅炉及清洁能源装备 [4] - 天保基建预计上半年净利润9000万–1.3亿元，同比增长1581.80%–2329.27%，扣非净利润7500万–1.15亿元，同比增长2203.44%–3431.94%，主营业务为房地产开发 [4][5] - 太平鸟预计上半年净利润约7770万元，同比下降55%，扣非净利润约1370万元，同比下降79%，主营业务为时尚品牌零售 [6][7] - 西部创业预计上半年净利润约2.95亿元，同比增长88.99%，主营业务为铁路运输和供应链贸易 [8][9] - 正邦科技预计上半年净利润1.9亿–2.1亿元，同比增长249.03%-264.72%，实现扭亏为盈，主营业务为饲料和生猪养殖 [9][10] - 松芝股份预计上半年净利润1.4亿–1.7亿元，同比增长53.58%-86.49%，主营业务为移动式热管理产品 [10][11] - 海利得预计上半年净利润2.8亿–3.1亿元，同比增长47.65%-63.47%，主营业务为化学纤维等 [12][13] - 晨化股份预计上半年净利润4881.76万–5662.84万元，同比增长25%-45%，主营业务为精细化工新材料 [13][14] - 园林股份预计上半年净亏损6800万–9200万元，扣非净亏损7000万–9500万元，主营业务为园林工程 [14][15] - 传化智联预计上半年净利润5亿–5.5亿元，同比增长72.78%-90.06%，主营业务为智能物流和化学业务 [15][16] - 龙源技术预计上半年净利润2600万–3100万元，同比增长116.61%-158.26%，主营业务为节能环保业务 [17][18] - 江山股份预计上半年净利润3亿–3.6亿元，同比增长75.65%–110.78%，扣非净利润2.4亿–3亿元，同比增长50.07%–87.59%，主营业务为农药和化工产品 [32][33] - 甘李药业预计上半年净利润6亿–6.4亿元，同比增长100.73%–114.12%，扣非净利润4.6亿–5亿元，同比增长262.47%–293.99%，主营业务为胰岛素类似物 [33][34] - 牧原股份预计上半年净利润105亿–110亿元，同比增长924.60%-973.39%，归属于上市公司股东的净利润102亿–107亿元，同比增长1129.97%-1190.26%，主营业务为生猪养殖 [37][38] - 天威视讯预计上半年净亏损2350万–3350万元，同比下降318.19%–411.04%，主营业务为电视广播业务 [38][39] - 瑞联新材预计上半年营业收入8.06亿元，同比增长16.27%，净利润1.62亿元，同比增长69.93%，扣非净利润1.57亿元，同比增长80.12%，主营业务为专用有机新材料 [39][40] - 新北洋预计上半年净利润3470万–3820万元，同比增长100%-120%，扣非净利润3093万–3380万元，同比增长650%-720%，主营业务为智能制造 [41][42] - 德明利预计上半年净亏损8000万–1.2亿元，同比下降120.64%-130.96%，主营业务为集成电路设计 [42][43] - 金安国纪预计上半年净利润1500万-2250万元，同比下降67.83%-78.56%，扣非净利润6000万-8000万元，同比增长4700%-6300%，主营业务为覆铜板 [57][58] 业务动态 - 西子洁能二季度新增订单12.14亿元，在手订单总额达61.19亿元，涉及余热锅炉、清洁环保能源装备等业务 [23] - 中盐化工参股公司签署68.09亿元天然碱采矿权出让合同，采矿权期限30年 [35][36] - 智飞生物重组带状疱疹疫苗（CHO细胞）获临床试验批准，将在40岁及以上人群中开展试验 [37] - 吉贝尔抗肿瘤新药注射用JJH201601脂质体获临床试验批准，将在晚期头颈部鳞癌中开展试验 [25][26] - 琏升科技控股孙公司拟增资扩股引入投资者，增资金额6000万元，助力光伏产业布局 [27][28] - 长缆科技中标中广核新能源9715.53万元电缆附件采购项目 [55][56] - 卓然股份控股子公司拟7.23亿元出售股权资产，优化资产结构 [56][57] 资本运作 - 上海机电控股股东股份转让获上海市国资委批复，转让5%股份给上海上国投资产管理有限公司 [24] - 佛塑科技拟公开挂牌转让全资子公司三水长丰100%股权，首次挂牌价1.8亿元 [45][46] - 曲江文旅拟2298.12万元挂牌转让雁荡山公司38%股权 [47][48] - 思林杰股东拟减持不超过3%公司股份 [48][49] - 燕东微2股东拟合计减持不超过2%公司股份 [53][54] - ST凯利股东拟合计增持不低于1433.9万股公司股份 [51][52] 其他公告 - 苏常柴A收到江苏银行501.70万元现金分红款 [19] - 长沙银行高管任职资格获核准，白晓担任副行长，彭敬恩担任首席风险官 [20][21] - 海川智能取得两项实用新型专利证书 [22] - 侨银股份拟向银行申请5亿元综合授信额度 [28][29] - 电科院聘任三位副总经理 [29][30] - 兴化股份控股子公司完成年度检修恢复运行 [30][31] - 招商蛇口上半年累计实现签约销售金额888.94亿元，新增三个土地项目 [42][43] - 江苏银行董监高完成增持计划，累计增持216.48万股 [44][45]