行业投资评级 - 报告对机械行业维持“推荐”评级 [1] - 核心观点认为货币及财政政策加码推出，内需提振措施百花齐放，“两新”政策加力扩围实施，装备行业有望开启新一轮复苏周期 [6] 核心观点与重点关注方向 - **矿用设备及耗材**：2025年以来，铜、金、钼等有色金属价格强势上行，矿企盈利或改善，驱动矿企资本开支或将加大，矿山开采强度与新增项目有望加速落地，凿岩工具及设备需求有望显著放量 [6] - **AI设备及耗材**：台积电2025年四季度业绩表现较好，且对AI持有乐观态度，相关资本开支计划或将提升，伴随AI大模型与智能硬件应用的快速迭代，算力基础设施需求激增，驱动高性能服务器、GPU及高阶PCB需求大幅增长 [6] - **投资建议**：建议重点关注工控、机器人、机床、刀具、检测、工程机械、叉车、激光、物流装备、轨交设备、3C设备、AI设备及耗材等多个细分领域，并列举了包括汇川技术、三一重工、安徽合力、鼎泰高科等在内的数十家具体公司 [6] 行情回顾 - **板块表现**：报告期内（2026年01月12日至01月18日），上证综指涨幅为-0.4%，深证成指涨幅为+1.1%，沪深300涨幅为-0.6%，机械（中信）板块涨幅为+1.4%，跑赢主要指数 [10] - **子板块表现**：机械各子板块中，3C设备涨幅最大，为+14.4%，核电设备跌幅最大，为-7.4% [11] - **全行业对比**：报告期内，涨幅最大的行业是计算机（+4.3%），涨幅最小的是国防军工（-5.7%），机械行业涨幅（+1.4%）位居中上 [13] - **个股表现**：本周涨幅前五名依次为绿岛风（+35.9%）、世嘉科技（+32.4%）、宏盛股份（+29.5%）、天智航-U（+27.7%）、精测电子（+26.7%） [15] - **个股表现**：本周涨幅后五名依次为康跃科技（-33.3%）、快意电梯（-24.5%）、大业股份（-21.0%）、泰尔股份（-19.3%）、航天晨光（-18.3%） [18] 行业与公司深度观点 - **AI设备及耗材系列深度报告（一）**：核心观点认为AI算力基础设施建设提速，拉动高端PCB需求，预计2024-2029年全球PCB行业产值将从736亿美元增长至964亿美元，年复合增长率达5.6% [19] - **PCB设备市场**：钻孔设备市场预计从2024年的14.70亿美元增长至2029年的23.99亿美元，年复合增长率10.3%；曝光设备市场预计从12.04亿美元增长至19.38亿美元，年复合增长率10.0%；电镀设备市场预计从5.08亿美元增长至8.11亿美元，年复合增长率9.8% [20] - **PCB钻针市场**：2024年全球PCB钻针市场销售额为45亿元，预计至2029年将增长至91亿元，年复合增长率达15.0%，鼎泰高科全球市场份额排名第一 [21] - **SMT设备市场**：预计2025年全球SMT市场规模为55.95亿美元，其中贴片机占比约59% [22] - **凯格精机深度研究**：公司以锡膏印刷设备为核心，受益于AI驱动的高端PCB需求激增，业绩弹性显现，2024年营收/归母净利润同比增长15.8%/34.1%，2025年前三季度营收/归母净利润同比增长34.2%/175% [24][25] - **凯格精机盈利预测**：预计公司2025-2027年营业收入分别为10.8、14.7、19.1亿元，归母净利润分别为1.78、2.96、4.28亿元，给予2026年40倍PE估值，目标价111.6元，评级“强推” [26][27] - **柳工深度研究**：公司是国内工程机械龙头，确立了到2030年实现营收600亿元的战略目标，2025年前三季度挖掘机内销同比增长21.5%，2025年10月电动装载机渗透率快速提升至25.4% [28][29] - **柳工经营表现**：2024年营业收入同比增长9.2%，归母净利润同比大幅增长52.9%，2025年上半年挖掘机国内销量同比增长31.0%，海外销量同比增长22.1% [30] - **柳工盈利预测**：预计公司2025~2027年收入分别为342.6、398.9、458.0亿元，归母净利润分别为16.3、22.4、27.7亿元，给予2026年15倍PE估值，目标价16.5元，评级“强推” [31] 重点数据跟踪 - **宏观数据**：提供了制造业PMI指数、固定资产投资完成额累计同比增速、全部工业品PPI当月同比、工业企业产成品存货同比等图表 [33][35][37] - **中观数据**：跟踪了挖掘机月度销量及同比、叉车销量、OPEC原油产量、美国活跃钻机数、新能源汽车销量、动力电池装机量、工业机器人产量、金属切削与成形机床产量、日本出口中国大陆机床金额、铁路客货运量等数据 [38][40][43][44][45][47][48][49][50][54][56][58][59][62] 重点公司估值与评级 - 报告列出了包括汇川技术、三一重工、安徽合力、杭氧股份、绿的谐波、鼎泰高科等在内的24家重点公司的盈利预测、估值及投资评级，其中多数公司获得“强推”评级 [2][7]

数字经济核心产业规模与增长 - 2025年全省数字经济核心产业规上企业近500家 [1] - 预计整体营收规模较2024年增加300多亿元 [1] 重点园区与数字新基建进展 - 海口复兴城、海南生态软件园、陵水数字文化产业园等重点园区集聚效益显著 [1] - 国际海缆、国际通信出入口局、"双千兆网络"、算力中心等数字新基建稳步推进 [1] 半导体与电子信息制造业突破 - 以半导体为重点的电子信息制造业在2025年取得新突破 [1] - 破局性引领性项目海南航芯营收有望过亿 [1] - 以功率模组和封装测试为主业的华芯邦半导体达规纳统 [1] - 比特大陆高性能服务器产线竣工投产 [1] - 锐骏半导体先进封测产业基地(一期)通过专家验收 [1] - 国内智能科技巨头新紫光集团旗下智算、航空、汽车电子3个领域芯片设计企业落户复兴城 [1] 未来政策与发展规划 - 正组织编制数字经济产业"十五五"专项规划 将通过"优结构、增规模、扩赛道"的发展导向推动产业高质量发展 [1] - 将研究出台支持措施进一步加快以先进封装为重点的半导体产业发展 [2] - 谋划建设集成电路封装中试平台以推动产业链上下游集聚协同 [2] - 将保障航芯、锐骏、华芯邦、比特大陆等企业扩能扩产 [2] - 支持新紫光集团数字能源制造产线、汉威传感器海外业务中心建成投产 [2] 信息软件、互联网服务与新赛道拓展 - 省工信厅将联合重点市县园区壮大信息软件、互联网服务业 推动存量头部企业继续布局新业务 [2] - 推进数字营销、卫星数据标注等新领域发展 做强数字广告产业 [2] - 依托自贸港制度创新和特色应用优势开拓数字产业新赛道 [2] - 进一步扩大增值电信对外开放试点的业务种类和业务规模 [2] - 围绕数字内容出海、汽车数据出海、来数加工、跨境直播等核心应用场景加速国际数据产业拓展 [2] - 围绕生物医药、深海科技、航天、种业等特色产业 打造"人工智能+"典型应用场景和垂类模型 [2] - 通过数字产业发展全面赋能智慧海南建设和"向数图强"战略实施 [2]

涉及的行业与公司 * 行业：人工智能算力 服务器制造 机器人控制器 工业物联网 ICT基础设施[2] * 公司：智微智能及其子公司腾云智算[2][20] 核心观点与论据 公司财务表现与业务现状 * 公司前三季度收入不到30亿元 净利润1.31亿元 收入增速6.89% 净利润增速接近60%[4] * 单三季度收入10.3亿元 同比下降 净利润不到3000万元 主要受下游客户因高性能服务器升级而未进行招标影响[4] * 传统业务如行业终端和ICT基础设施预计维持稳定 PC业务略有增长 但教育办公类终端预计下滑 服务器受益于存储服务器拉动有增长潜力[2][4] * 智算业务需看互联网公司招标时间 目前尚未开始招标 预计四季度肯定会进行招标 但具体时间可能是11月或12月[4][14] 算力市场趋势与机遇 * 2025年国内三家代表性互联网公司的资本开支首次突破1000亿 海外资本开支亦呈上行趋势 预示着全球算力市场需求强劲[2][5] * 国产芯片主要应用于泛信创领域 在AI训练端尚无国产芯片 英伟达高性能算力服务器更多面向训练端 而国产芯片更侧重推理侧[2][6] * 公司正考虑并对接国产卡代工或服务器组装业务 以应对中美贸易争端和英伟达显卡供应受限带来的市场机遇[2][7] 机器人控制器业务突破 * 公司在2025年于人形机器人领域实现0~1突破 与国内一线机器人客户合作 从2026年开始供货[9] * 产品基于瑞芯微3588/3576平台 英伟达Jetson Orin平台及英特尔Ultra平台 不同方案控制器价值量差异显著[9][10] * 基于RK3588方案的平均单价约1000~1500元 3576方案约500元左右 Jetson Orin方案约1万元左右 SoC控制器定价35000~40000元左右[10] * 公司在四足类 移动类 服务类和工业类机器人的控制器方面均有布局 拥有约30家下游客户[13] 成本与毛利率分析 * 存储价格上涨对公司毛利率影响有限 因高性能服务器主要使用HBM存储 其价格下降 且公司可与客户协商转嫁部分成本[3][16] * 存储成本占总成本比重不大 公司传统代工业务中最大成本项是CPU或GPU 而非存储[18] * 算力充能业务在2025年前三季度主要是一次性交付 毛利率稳定在6-7个百分点[19] 其他重要内容 子公司与特定业务细节 * 子公司腾云智算2025年前三季度收入超50亿 反映国内对英伟达高性能算力服务器需求旺盛[2][8] * 腾云智算今年7月上线了HAT算力租赁云平台 主要面向高校 研究所和初创企业等长尾客户 但今年预计对公司贡献有限[20] * 算力充能业务资金周转速度较快 从中标到交付通常需要3个月 交付到确认收入一般需要1-2周[25] 运营与资产情况 * 公司前三季度存货计提主要涉及传统业务 与智算业务无关 智算业务采取以销定产模式 库存压力较小[23] * 截至第三季度末 公司交易性金融资产约16亿元[24] * 工业物联网业务在今年上半年收入约为1.48亿元 整体规模不大[11]

财务业绩与展望 - 公司对下一财年（截至2026年10月）的盈利和现金流预测低于分析师预期，调整后每股收益预计在2.20美元至2.40美元之间，低于分析师平均预测的2.41美元 [1] - 下一财年自由现金流预计在15亿美元至20亿美元之间，低于分析师平均预测的24.1亿美元 [1] - 对于截至2028年10月的财年，公司预计调整后每股盈利将至少达到3美元，自由现金流将超过35亿美元，略高于分析师平均预期的每股2.95美元和34.2亿美元的自由现金流 [2] 战略举措与业务重点 - 公司将网络业务作为未来扩张的重要支柱，并于7月以约130亿美元的价格收购了瞻博网络公司 [1] - 公司计划"实现更高的盈利水平，并提高自由现金流的生成能力，以便为股东提供更高的资本回报" [1] - 作为与瞻博网络公司整合的一部分，公司将裁减一定数量的员工，此次裁员将造成约2.4亿美元的损失，大部分裁员将在未来一年内完成 [2] 股东回报 - 公司宣布将在下一财年将股息提高10%，从目前的每季度每股13美分上调至更高水平 [2] - 董事会批准了额外的30亿美元用于股票回购 [2] 市场反应与表现 - 业绩公布后，公司在盘后交易中下跌了约9% [3] - 今年以来，公司股票已上涨了17% [3] 行业趋势与挑战 - 公司面临利润率收窄的问题，部分原因在于其生产的服务器采用了昂贵的人工智能芯片，这使得这些机器的盈利性有所降低 [1] - 市场对于用于人工智能工作负载的高性能服务器的需求有所增加 [1]

中国稀土出口管制政策 - 中国商务部于2025年10月9日发布第61号与第62号公告，对稀土相关技术实施前所未有的出口管制，覆盖开采、冶炼分离、金属提纯、磁材制造、二次资源回收等全链条技术 [5] - 境内政策（62号公告）禁止中国实体未经许可向境外输出相关技术与数据，境外政策（61号公告）锁定国际合作方，禁止未经中方批准将相关产品出口至第三方，尤其是军事用户及受制裁实体，形成“双保险”模式 [6] - 政策将生产线的维护、升级服务纳入严格限制，基础科研和公共领域技术获得豁免，任何违规行为将面临中国法律的严厉惩处 [5][6] 全球供应链依赖与风险 - 美国、日本、欧盟在稀土分离、精炼和磁材制造等关键环节高度依赖中国，尽管美国宣称技术突破，但其企业在商业化量产时面临成本高企、环境管控和产品一致性难题 [2] - 2025年美国半导体行业协会报告指出，14nm及以下高端逻辑芯片、256层以上存储芯片及AI训练服务器对高纯度稀土需求呈指数级增长，全球科技公司如三星、台积电、英伟达等将稀土供应链列为最高级别风险 [4] - 美国商务部与国防部2025年9月联合评估认定美国稀土自给能力短期内难以形成规模，全球稀土市场定价权和供应链主导权仍由中国掌握 [11] 行业影响与连锁反应 - 半导体与AI行业受直接冲击，三星、英伟达、台积电等企业依赖中国高纯稀土材料，新规导致订单需逐项申报审批，部分交付延迟，OpenAI等AI巨头在硬件扩容和算力部署上遭遇卡壳 [15] - 汽车与可再生能源领域受波及，特斯拉、大众、丰田等国际车企采用的高性能稀土永磁电机面临替代供应商技术标准和产能不足的挑战，欧洲风电巨头西门子歌美飒和维斯塔斯称稀土供应链为新能源布局最大外部变量 [15] - 美国军工产业压力显著，F/A-XX舰载机、B-21战略轰炸机及智能弹药项目的核心部件涉及高性能稀土磁材，中国对军用领域的特别限制使项目进度受阻 [17] 全球企业战略调整 - 欧美日企业面临两难选择：继续依赖中国稀土需接受严格合规监管，或尝试切断合作但自身技术和成本难以承受，部分企业加码日韩、澳大利亚、加拿大等地资源开发，但技术转化和产业协同问题突出 [21] - 摩根士丹利和高盛在2025年9月将稀土技术出口管制视为最不可控的黑天鹅事件，多家欧美高科技企业紧急调整供应链布局，启动技术替代和本地化研发，但进展缓慢 [8] - 全球企业被迫加速创新，部分加大本地研发投入以提升供应链多元化，另有企业选择与中国深化合作，确保技术与资源供应，欧美多国政府出台产业支持政策但短期内难以对中国形成实质性挑战 [21] 全球供应链治理新格局 - 中国稀土管制从单一产品升级为全产业链、全技术链的系统性治理，覆盖技术转让、数据输出、设备维护及第三国转口，塑造全球供应链治理新范式 [17][19] - 中方警告任何帮助美国规避管制的合作伙伴将被视为高风险对象，面临法律和贸易双重惩罚，迫使欧美日企业在中美合作中谨慎权衡 [19] - 世界贸易组织和联合国工业发展组织密切关注政策溢出效应，稀土出口管制升级标志全球战略性资源治理进入技术加法规双重驱动阶段，中国话语权和定价权加速提升 [19]

市场整体表现 - A股三大指数8月全线走强 月线均录得大涨 其中沪指站上3800点 月累计涨幅7.97%创10年新高 深证成指月累计涨幅达15.32% 创业板指月累计涨幅超24% 科创50指数本月大涨28% [1][9] - 8月市场热点主要集中在算力和芯片方向 算力板块中新易盛、中芯国际、天孚通信等多股创出历史新高 芯片股中寒武纪本月股价翻倍 超越贵州茅台成为A股"新股王" 本月超4000只个股月线收涨 14只个股累计涨幅超100% [9] - 券商机构认为市场流动性边际仍充裕 内部重要事件和外部"美联储降息或将落地"可能推动上涨行情继续演绎 中金公司指出未来1-2个月可能是流动性宽松交易的窗口期 为中外股票等大类资产提供有利宏观环境 [1][9] 工业富联表现及业务分析 - 工业富联8月29日股价强势涨停 涨停板封单达11.6万手 股价报53.83元 总市值升至10689.35亿元突破万亿大关 全天成交金额超173亿元 超越中国人寿跻身A股市值榜前十名 [1][3] - 公司8月累计涨幅超55% 年内累计涨幅扩大至155.28% 成为TMT板块首只总市值突破万亿元个股 [5] - 2025年上半年公司实现营收3607.6亿元同比增长35.6% 归母净利润121.1亿元同比增长38.6% 第二季度单季度营收首次超过2000亿元达2003.4亿元同比增长35.9% 对应归母净利润为68.8亿元同比增长51.1% [6] - 第二季度整体服务器营收增长超50% 云服务商服务器营收同比增长超150% AI服务器营收同比增长超60% 算力产品涵盖云服务器、高性能服务器、AI服务器等 [7] - 公司是英伟达AI服务器重要合作伙伴 承担从GPU模组到整机生产的全链条制造任务 已实现GB200系列产品量产爬坡 良率持续改善 出货量逐季攀升 正协同客户推进下一代产品设计研发 [7] 行业及板块表现 - A股算力硬件股集体走高 长飞光纤、兴森科技、江海股份涨停 四会富仕、天孚通信、东山精密、华工科技、博敏电子等个股全线大涨 [4] - 市场资金追捧工业富联的核心逻辑是其在全球AI算力军备竞赛中的关键卡位 且公司核心业务上半年盈利能力大超市场预期 [1] 机构后市观点 - 东方财富策略团队认为游资及私募活跃、外资"FOMO"买入、居民加速流入 微观流动性边际仍充裕 同时内部重要事件、外部"美联储主席鲍威尔放鸽"或推动上涨行情第二阶段加速演绎 [9] - 中信证券指出未来行情的延续需要新的配置线索 而不是拘泥于"钱多"和流动性 当前权益资产几乎是除了低收益债以外唯一的去处 [10] - 高盛集团将沪深300指数的12个月目标从4500点上调至4900点 理由是估值指标具备支撑 高个位数的趋势性利润增长以及有利的市场定位 [10] - 摩根大通预计到2026年底沪深300指数有24%的上行空间 MSCI中国指数有35%的上行空间 全球政策宽松以及中国当前的流动性激增正提供强大支撑力量 [10]

产业政策与战略定位 - 南京市出台《促进人工智能创新发展行动计划（2024-2026年）》及配套政策措施，明确推进“人工智能+”行动，支持大模型应用并发展智能终端与智能制造装备 [3] - 南京市成立人工智能（软件）产业攻坚推进办公室，实施九大行动，目标打造万亿级软件和信息服务产业 [4] - 南京获批建设江苏省内唯一的国家人工智能创新应用先导区，并在人工智能软件、算法、芯片、机器视觉等细分领域具有优势 [4] 人工智能生态街区规划 - “AI·镜界”南京人工智能生态街区正式启动，总体规划范围1.9平方公里，布局为“一环两轴三核四片区” [1][6] - 街区发展定位为“两区一引擎”，即AI与软件产业深度融合先行区、垂类应用创新示范区、数智跃迁新引擎 [7] - 街区设定明确发展目标：到2027-2030年，汇聚1000家AI上下游企业、10万AI人才，核心产业产值突破1000亿元，关联产业产值突破3000亿元 [8] 产业基础与企业集聚 - 中国（南京）软件谷是产业重要集聚区，汇聚328家AI相关企业及5万名人工智能从业人员，拥有华为、中兴等头部企业 [6] - 南京共有23款大模型产品通过国家网信办备案，占江苏省总数的60% [4] - 除软件谷外，南京人工智能产业版图还包括中国（南京）智谷、麒麟科创园等重点园区，各具特色 [11] 关键项目与要素支撑 - 全球顶尖半导体公司AMD牵头的ROCm实验室落户街区，该实验室是AMD全球三大创新枢纽之一 [1][10] - 街区首批签约12家入驻产业项目，包括江苏中协智能科技的“AI+声学”融合大模型项目（总投资1亿元）和上海宽泛科技江苏区域总部（总投资1亿元） [10] - 首批落户重点要素支撑项目包括南京市算力调度平台服务基地、南京数据要素创新中心等，整合算力、数据、资本等要素 [10] 人才生态与区域合作 - 中国（南京）软件谷与东南大学、嘉环科技合作共建人工智能人才培训基地，推动科研成果转化与人才输送 [11] - 南京近20家AI企业组团参加2025世界人工智能大会，举办推介会并与800余家企业交流，积极吸引大模型头部企业布局 [11] - 建邺区河西中央科创区力争到2027年带动数字经济核心产业及相关产业营收超1000亿元 [11]

财务表现 - 2025年中报营业总收入19.47亿元，同比上升15.29%，归母净利润1.02亿元，同比上升80.08% [1] - 第二季度营业总收入10.95亿元，同比上升12.31%，归母净利润5959.53万元，同比上升36.7% [1] - 毛利率24.4%，同比增28.0%，净利率9.31%，同比增52.82% [1] - 每股收益0.41元，同比增78.26%，每股经营性现金流1.05元，同比减45.49% [1] - 货币资金17.01亿元，同比增31.59%，应收账款4.96亿元，同比减34.56% [1] - 有息负债4.87亿元，同比增147.88% [1] 财务变动原因 - 货币资金增加因客户回款增加 [3] - 应收款项减少因客户回款增加 [3] - 预付款项增加1572.29%因订单增加导致备货需求上升 [3] - 存货增加60.22%因大项目备货及备件增加 [3] - 合同负债增加604.0%因客户预收款增加 [3] - 经营活动现金流净额减少45.34%因供应商预付款增加 [3] - 投资活动现金流净额增加519.58%因理财产品到期赎回 [3] 业务结构 - 行业终端业务收入25.97亿元，占比64.38%，包括PC、教育办公等产品 [6] - ICT基础设施业务收入6.31亿元，占比15.65%，包括服务器、数据通信等产品 [6] - 工业物联网业务收入1.51亿元，占比3.75%，包括机器人控制器等产品 [8] - 智算业务收入3.01亿元，占比7.46%，包括高性能服务器销售等 [8] 市场预期与机构持仓 - 证券研究员普遍预期2025年业绩3.0亿元，每股收益均值1.2元 [4] - 金鹰民安回报定开A基金持有34.20万股，新进十大持仓 [5] - 金鹰元丰债券A基金持有24.00万股，新进十大持仓 [5] - 金鹰民丰回报定期开放混合基金增仓至4.80万股 [5]

宁夏算力产业发展现状 - 截至2024年底宁夏智算项目投资、标准机架、智算算卡、算力规模同比实现"四个翻番" [1] - 算力综合指数进入全国前10 算力质效分指数位居全国第6、西部第1 环境指数位居全国第2、西部第2 [1] - 已建成大型、超大型数据中心9个 在建数据中心项目27个 标准机架数达14.2万架 [1] - 建成智算算卡11.6万张 算力规模7.4万P 中卫数据中心集群智算规模全国十大集群排名第3 [1] 宁夏发展算力产业的优势条件 - 气候凉爽干燥 全年平均气温8.8摄氏度 属中国最适宜建设大型数据中心的一类地区 [1] - 全国首个新能源综合示范区 拥有丰富绿电资源 [1] - 全国唯一的国家新型互联网交换中心和全国一体化算力网络枢纽"双节点"省区 [1] 宁夏数字经济发展规划与政策支持 - 2024年出台促进数字产业化和产业数字化政策体系 [1] - 2024年5月提出加快培育新质生产力 打造数字经济"第一增长极" 建设"中国绿色算力之都" [1] - 2027年底数字经济规模目标2700亿元 占经济总量40%以上 数字经济核心产业增加值达640亿元 较2021年翻番 [2] - 2030年目标形成具有较强竞争力的数字产业集群 基本建成"中国绿色算力之都" [2] 宁夏算力产业生态建设成果 - 引进培育电子专用材料、光伏设备及元器件、高性能服务器、智能穿戴制造等项目 电子制造集聚发展初具规模 [2] - 20多个大模型在宁夏落地训练 10余家人工智能企业落地应用 形成40多个典型应用场景 [2] - 建成智慧教室、智能实验室、智慧梦工坊1200多家 186个智能工厂和数字化车间 [2] - 培育106个企业级、13个行业级工业互联网平台 2600家中小企业"上云用数赋智" [2]

业绩表现 - 第二财季销售额同比增长6%至76.3亿美元，高于分析师平均预期的74.6亿美元 [1] - 调整后每股收益为38美分，高于分析师平均预期的33美分 [1] - 公司上调全年盈利指引，预计每股收益为1.78-1.90美元，原指引下限为1.70美元，高于市场预期的1.80美元 [2] 股价与市场反应 - 报告发布后股价一度上涨近5%，截至发稿夜盘上涨3.6%至18.33美元，但年内累计跌幅仍达17% [1][2] 关税影响 - 预计全年调整后利润受关税负面影响为每股4美分，低于此前预期的7美分 [2] 行业趋势与业务表现 - 人工智能浪潮推动高性能服务器需求，AI系统收入达10亿美元，远超分析师预期的7.98亿美元 [3] - 竞争对手戴尔最近一季的AI服务器收入为18亿美元 [3] - 由于需配置昂贵AI芯片，该业务线利润率较低 [3] 投资者动态 - 激进投资者Elliott Investment Management持有公司15亿美元股份，正对其施压 [3] - 首席执行官拒绝置评与Elliott的具体互动 [3] 财务展望 - 预计全财年营收在剔除汇率波动后将增长7%-9%，原指引为7%-11% [3]