近期，CXO行情火热，全市场CXO含量最高的$港股医疗ETF（159366）$午盘开盘上涨，成分股利好频出。 作为创新药产业链的卖水人，创新药板块的复苏传导到CXO或有一定时间，但拐点也许已经出现。行业龙头药明康德的业绩预告是一个预示。龙头企业的 业绩率先企稳回升，提振了市场对CXO公司的信心，带动了整个CXO板块的一波涨势。 数据来源：《中国创新药企：迈向全球市场的出海之王》，天风证券研究所。 中国CXO经历了四大发展阶段，从早期聚焦海外药企的实验室服务业务或部分跨国药企定向扶持的CDMO代工厂，到逐步出现具备完整欧美GMP认证商业 化能力的CDMO企业，再到新冠疫情爆发后加速产业升级并参与全球创新药产业链竞争，最后进入全面参与全球化竞争的深入期。目前已经进入全球化竞争 深水区，并具有极大优势。 | | | 1.437 +0.033 +2.35% | | | | 港股医疗ETF 159366 | ਕੋ | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | SZSE CNY 13:17:18 交易中 | | | | | T+0 / 0 | | | ...

中马医疗器械监管合作计划 - 中国与马来西亚启动"医疗器械监管合作计划"，相互认可对方上市前审批监管[1] - 中国医疗器械进入马来西亚市场审批时间缩短至30个工作日，马来西亚IVD产品进入中国审批时间压缩至60个工作日[3] - 中国械企出海马来西亚可享受免临床、免重复检测、设计材料适应症无改动即可原样通关等便利[3] - 该计划将于2025年7月30日开始执行，是海外国家首次全盘接纳中国监管体系[3] 中国医疗器械产业现状 - 国内器械高值耗材板块2025Q1同比收入微增但利润端下降5.81%，受集采和价格战影响[4] - 2025Q1中国器械贸易出口金额亚洲占比达32.75%约226.81亿元[4] - 迈瑞医疗2025Q1国际市场收入占比约47%，发展中国家增速超20%[4] - 蓝帆医疗心脑血管事业部2024年亚太地区境外销售收入同比增长约21%[4] 马来西亚医疗器械市场概况 - 2022年市场规模近30亿美元，预计未来几年将发展成超40亿美元市场[6][16] - 供应全球60%橡胶手套、80%导管等橡胶类医疗耗材[6] - 2023年医疗预算增加12.6%达86亿美元，部分用于医疗设施更新[6] - 2030年65岁及以上老年人口将占总人口15.3%，慢性疾病发病率上升[6] 马来西亚市场格局 - 高端诊断与治疗设备被西门子、美敦力、波科等跨国品牌主导[7] - 骨科与心血管植入物市场被美敦力、强生和雅培占据[7] - 中国品牌如蓝帆医疗、威高骨科等在部分领域已有建树[7] - 家用医疗设备、牙科产品等领域中国品牌如鱼跃医疗、迈瑞医疗占据不少份额[9] 政策影响与机遇 - 新政策为中国企业节省约90%的CAB环节费用和至少半年审批周期[11] - 企业可同步进行注册和渠道环节，加快商业化进程[12] - 马来西亚作为东盟核心成员国，其监管体系在区域内具有广泛影响力[14] - 未来可能带动东盟市场器械认证互通，形成新的产业生态[14][16] 中国企业出海案例 - 华大基因COLOTECT 1.0产品获马来西亚市场准入资质，用于肠癌早期筛查[10] - 华大基因与当地共建实验室，引入先进基因技术[10] - 迈瑞医疗为马来西亚、泰国、印尼等提供定制化医疗解决方案[4] - 蓝帆医疗自研BA9涂层冠状动脉球囊扩张导管已在马来西亚、印尼和泰国上市[4]

报告核心观点 - 各行业有不同发展态势与投资机会，如医药生物行业创新药有潜力，电力设备新能源行业核电装备前景好，食品饮料行业白酒持仓比例下降大众品略有增持，汽车行业关注新品与财报行情，计算机行业AI应用发展良好，金融工程各领域有不同数据表现与分析[8][11][15][19][24] 行业与公司 医药生物 - 本周医药板块表现强于整体市场化学制药领涨，生物制药拟收购礼新医药加强技术与创新能力，推荐关注创新药板块及相关公司[8][9][10] 电力设备新能源 - 中国聚变能源有限公司成立核电装备大有可为，建议关注相关公司[11] 食品饮料 - 2025年二季度食品饮料行业持仓比例下降但维持超配，白酒板块持仓比例下降大众品板块略有增持，部分个股持仓有变化[11][12][13][14] 汽车 - 6月汽车产销数据良好，关注新品上市与财报行情，中长期关注自主崛起和电动智能趋势下增量零部件机遇，推荐相关公司[15][17][19] 计算机 - AI模型能力提升成本降低，智能体技术完善产品密集发布，商业化用量增长国产模型亮眼，C端和B端应用有不同发展特点[19][20][21] 科达利 - 二季度业绩稳步增长机器人业务加速布局，维持盈利预测和评级[22] 特变电工 - 国家能源局开展煤矿产能核查煤炭行业或迎盈利修复，上调盈利预测和维持评级[23] 金融工程 公募FOF基金 - 2025年二季度全市场FOF产品规模增加，不同类型FOF有不同收益，统计了配置最多的基金、增配基金、配置数量最多的基金经理和股票投资情况[24][25][26] 股指分红点位监控 - 统计各指数成分股分红进度、行业股息率、已实现及剩余股息率和股指期货升贴水情况[27][28] 金融工程日报 - 介绍市场表现、情绪、资金流向、折溢价等情况[28][29][30] 市场数据 商品期货 - 展示黄金、白银、原油等商品期货收盘价和涨跌幅[33] 国内重要信息披露 - 公布11月PPI、CPI等数据[34] 非流通股解禁 - 列出近期非流通股解禁明细[5][35][36] 全球证券市场统计 - 展示道琼斯、德国DAX等指数最新收盘价和涨跌幅等数据[37] 资金流入流出 - 列出A股和港股资金流入流出前十情况[39][40]

胸腔镜行业概述 - 胸腔镜是一种利用高清摄像和显示技术通过微小切口进入胸腔进行观察和操作的现代医疗设备，属于医用内窥镜的一种 [1][2] - 主要用于胸腔疾病的诊断和治疗，包括肺部疾病诊疗、纵隔疾病诊疗、胸膜疾病诊疗 [1][5] - 具有创伤小、精确度高、安全性高、适用范围广等特征 [2] - 按照应用科室分为外科胸腔镜（硬镜）和内科胸腔镜（软镜），两者在手术方法、适用疾病、创伤程度等方面存在差异 [4][5] 全球市场规模 - 2024年全球胸腔镜市场规模约为22.2亿美元，同比增长4.2% [1][6] - 预计到2031年市场规模将达31亿美元 [1][6] - 诊断领域占全球医学胸腔镜市场规模的60%，治疗领域占40%，诊断领域主导主要由于呼吸系统疾病患病率增加 [8] 中国市场现状 - 2024年全国胸腔镜公开中标事件404次，中标金额5.09亿元，涉及设备销售685台/套/批，采购均价74.31万元/台（套） [1][10] - 四川省招标金额位居全国首位，占比10.53%，北京、广东、湖南、江苏紧随其后 [12] 行业竞争格局 - 中国胸腔镜市场长期被外资企业如卡尔史托斯、奥林巴斯占据，但本土企业如迈瑞、欧谱曼迪、康基等竞争力增强 [1][14] - 2024年中标数量排行前十品牌包括奥林巴斯、迈瑞、卡尔史托斯、欧谱曼迪、康基等 [1][14] - 行业集中度较高，奥林巴斯、迈瑞、卡尔史托斯在中标数量中位居前三，市场份额分别为21.53%、21.02%、20.68% [17] - 卡尔史托斯在中标金额中占比35.22%，奥林巴斯占16.30%，迈瑞占12.58% [17] 行业发展趋势 - 微创外科手术替代开放手术是未来趋势，胸腔镜市场规模将保持增长 [19] - 国产胸腔镜性能将进一步提升，行业国产替代水平有望再上台阶 [1][19] - 前沿技术如CMOS、4K、3D、人工智能等将推动胸腔镜功能创新 [19]

公司经营状况 - 2025年上半年预计亏损不超过1.1亿美元，收入跌幅控制在4%以内 [1] - 2024财年收入增长近10%但仍亏损2.69亿美元，四年累计亏损超18亿美元 [1] - 2024财年收入同比增长9.6%至10.31亿美元，净亏损收窄58.6%至2.68亿美元，EBITDA转为盈利5800万美元 [12] 心律管理业务重组 - 拟将心律管理业务注入子公司心通医疗，通过换股及配套融资打造“一站式心脏介入平台” [3] - 交易完成后微创医疗预计持有整合后心通约80%股权，高瓴等优先股股东股份置换为心通H股 [5] - 若交易落地，心律业务将借壳心通实现间接上市，满足“2025年中前上市且市值≥15亿美元”对赌条款 [3] 对赌条款与资金压力 - 高瓴资本等持有2.27亿美元可赎回优先股，若2025年7月前心律业务未上市，需回购本息合计2.87亿美元 [1] - 截至2024年底，可赎回优先股摊余成本达2.41亿美元，若触发对赌需偿付本息约2.87亿美元，相当于当期净资产近18% [8] - 公司海外可动用现金不足2亿美元，一年内需偿还离岸债务和或有赎回款合计近7亿美元 [9] 业务剥离与聚焦核心 - 计划出售外科、泌尿、眼科三大非核心板块，三项业务2024年合计收入不到集团2%但吞噬超30%亏损额 [10] - 剥离后预计释放7000万至1亿美元现金，综合毛利率提高2.5个百分点 [10] - 剩余主营板块（冠脉介入、神经介入、结构心脏、骨科等）毛利率维持约68% [10] 长期协同与市场反应 - 心律业务与心通医疗合并后年收入将逼近2.7亿美元，规模显著领先同业沛嘉医疗（1.4亿美元）和先瑞达（1.0亿美元） [7] - 合并采购关键部件有望将单机材料成本降低7–9%，整合后收入体量翻4倍且当年扭亏 [7] - 公告发布三日内，微创医疗与心通医疗股价分别累涨9.4%和13.2%，美元可转债到期收益率从11.3%降至8.7% [7] 研发与战略调整 - 研发费用占比从34.1%降至21.0%，全年资本开支削减19.2%，员工总数减少23%至6347人 [12] - 管理层承诺2025年内不再实施大型并购，聚焦高毛利创新赛道如可降解支架、手术机器人等 [11] - 新产品从研发到放量尚需时日，2026年前实现盈亏平衡目标仍存不确定性 [11] 行业与政策挑战 - 冠脉支架集采常态化使国内市场规模从2020年的1286.9亿元骤减至2024年的300.15亿元 [10] - 部分品种售价已跌破成本，低效资产成为利润表黑洞 [10] - 集采降价、强敌涌入和监管趋严等挑战依旧逼近，长期考验严峻 [13]

市场表现 - 美股三大股指全线上涨 道指涨507 85点涨幅1 14% 纳指涨0 61%首次站上21000点关口 标普500涨0 78%创年内第12次收盘新高 [1] - 纳斯达克中国金龙指数涨0 7% 拼多多涨3% 阿里涨1 5% 百度网易涨0 7% 京东涨0 1% [7] - 中长期美债收益率走高 10年期美债重返4 4% 2年期国债上涨4 3个基点至3 90% [5] 特斯拉业绩 - 第二季度营收225亿美元同比减少12%创十余年最大降幅 净利润11 72亿美元同比减少20 7% [2] - 汽车收入167亿美元低于去年同期的199亿美元 监管信贷收入从8 9亿美元降至4 39亿美元 [2] - 第二季度汽车交付量同比下降14%至38 4万辆 未更新全年交付预测 [2] - 联邦电动汽车税收抵免政策变化将影响业务 盘后股价重挫约5% [2] 谷歌业绩 - 第二季度营收964 3亿美元同比增长14% 净利润282亿美元同比增长近20% [3] - 搜索收入541 9亿美元 广告收入713 4亿美元同比增长10 4% 云收入136 2亿美元增长31% [3] - 资本支出计划从750亿美元上调至850亿美元 因云服务需求强劲 [3] - AI搜索产品AI Overviews月活用户超20亿 较上季度15亿显著增长 [3] 贸易谈判动态 - 美日达成协议 日本同意支付15%关税并计划在美投资5500亿美元 [4] - 美欧谈判有望突破 或对欧盟商品征收15%关税 欧盟准备反制关税930亿欧元 [4] - 市场预期8月1日前可能达成多项贸易协议 推动风险情绪改善 [5] 其他公司动态 - 英伟达涨2 2% Meta涨1 2% 亚马逊微软小幅上涨 苹果微跌0 1% [6] - 赛默飞世尔科技涨9 1% 因业绩超预期并上调全年指引 [6] - 德州仪器暴跌13% 因三季度盈利展望低于市场预期 [6] 大宗商品与数据 - WTI原油跌0 09%至65 25美元/桶 布伦特原油跌0 12%至68 51美元/桶 [7] - COMEX黄金期货跌1 31%至3394 10美元/盎司 [8] - 美国6月成屋销售年化量393万套 环比下降且价格创新高 [7]

宏观新闻 - 中共中央政治局委员、国务院副总理何立峰将于7月27日至30日赴瑞典与美方举行经贸会谈，双方将就彼此关心的经贸问题开展磋商 [1][5] - 外交部回应印度和孟加拉国对雅鲁藏布江下游水电工程项目的关切，表示该工程是中国主权范围内的事，旨在加快发展清洁能源，不会对下游地区产生不利影响 [2][5] - 欧盟计划对价值近1000亿欧元的美国商品加征关税，以应对可能的贸易谈判破裂 [6] 行业新闻 智能驾驶 - 公安部强调目前市场上销售的汽车所搭载的"智驾"系统尚未实现"自动驾驶"，驾驶人仍是最终责任主体，公安机关将加强规范管理 [7] - 科技部公布《驾驶自动化技术研发伦理指引》，要求发布重大研究成果时坚持客观准确，不得传播虚假信息 [7] 医药 - 国家药监局统计显示，上半年批准创新药43个，同比增长59%，中国创新药研发管线占全球约1/4，每年有约3000个临床试验项目 [7] 光伏与多晶硅 - 国内太阳能级多晶硅价格周环比上涨，n型复投料均价4.68万元/吨（+12.23%），n型颗粒硅均价4.40万元/吨（+7.32%） [8] - 我国牵头制定的全球首个光伏直流领域国际标准《分布式光伏发电接入低压直流系统及用例》正式发布，为分布式光伏产业发展提供指南 [22] 生猪产业 - 农业农村部召开推动生猪产业高质量发展座谈会，强调要合理淘汰能繁母猪，控制肥猪出栏体重，严控新增产能 [9] 版权与跨境电商 - 中宣部版权管理局加强版权保护，重点治理影视、网络视听、网络文学、电商等领域版权问题 [8] - 杭州海关推出支持跨境电商高质量发展10项措施，包括拓展"海外仓"+"集货仓"叠加优势等 [8] 公司新闻 - 光大银行公告中信金融资产增持股份比例达1% [11] - 奕瑞科技股东天津红杉、北京红杉拟减持不超过2%股份 [12] - 中孚信息董事长、总经理魏东晓被留置 [12] - *ST紫天深交所拟决定终止公司股票上市交易 [13] - 锦龙股份拟购买智算公司深圳本贸29.32%股权 [14] - 深圳能源拟78.97亿元投建汕尾红海湾六海上风电项目 [16] - 华新水泥公告能否取得雅鲁藏布江下游水电站建设相关业务收入存在不确定性 [16] - 高争民爆控股股东减持12.81万股 [17] 投资机会参考 智能眼镜 - PhancyAI智能眼镜正式开售，搭载范式集团AI解决方案，预计8月初发货 [23] - 预计2025年全球AI眼镜销量达350万台（+230%），2026年达千万台，关注SoC、存储器、光学等产业链环节 [23] 四足机器人 - 智元四足机器人D1ULTRA上线官网，最高奔跑速度3.7米/秒，支持16cm楼梯连续攀爬，应用场景包括特种、安防、巡检等 [24][25] - 四足机器狗技术门槛较低，已初步商业化，产业链完备+生产成本低，短时间比人形机器人更快实现量产 [25] 核能 - 我国首台第四代百万千瓦商用快堆CFR1000完成初步设计，具备上报审批条件，是核能发展"三步走"战略重大进展 [26] - 快堆是第四代先进核能系统优选堆型，可控核聚变产业化进度加速，建议关注FRC装置建设及相关公司订单释放 [26]

核心财务表现 - 第二季度调整后每股收益(EPS)为75美分 同比增长20.9% 超出公司指引区间(71-73美分)及市场共识预期4.2% [1] - 报告EPS为53美分 较上年同期的22美分激增141% [2] - 季度总收入达50.6亿美元 同比增长22.8%(按固定汇率计算为21.6%) 有机增长率为17.4% 超市场预期2.3%及公司17-19%的预测区间 [3] - 业绩公布后股价在盘前交易中上涨1.6% [4] 区域收入分布 - 美国市场收入增长30.7%(按运营口径相同) [5] - 欧洲中东非洲(EMEA)地区收入增长6.8%(运营增长1.8%) [5] - 亚太地区收入增长18%(运营增长15.4%) [5] - 拉美及加拿大收入增长4%(运营增长8.9%) 新兴市场整体增长11.6%(运营增长12.1%) [5] 业务板块表现 MedSurg板块 - 收入17.2亿美元 同比增长15.7%(有机增长7%) [7] - 内窥镜业务7.37亿美元(有机增长7.8%) - 泌尿业务6.79亿美元(有机增长6.3%) - 神经调控业务3.03亿美元(有机增长6.6%) 心血管板块 - 收入33.5亿美元 同比增长26.8%(有机增长23.2%) 占公司最大收入来源 [10] - 心脏病业务26.5亿美元(有机增长27.9%) - 外周介入业务6.98亿美元(增长7%) 利润率与费用 - 毛利率同比下降152个基点至67.7% 产品销售成本增长28.9%至16.3亿美元 [11] - 销售及管理费用增长18.7%至17.2亿美元 研发费用增长37.3%至5.26亿美元 [11] - 调整后运营利润率同比下降148个基点至23.1% [11] 战略进展与监管里程碑 - 获得FDA批准扩大FARAPULSE PFA系统适应症 并启动ReMATCH IDE试验 [15] - 在欧洲获得WATCHMAN FLX Pro设备的CE认证 [16] - 完成对Intera Oncology和SoniVie的收购 加强肝癌和高血压治疗技术布局 [16] 2025年业绩指引更新 - 将全年收入增长预期从15-17%上调至18-19%(有机增长从12-14%上调至14-15%) [12] - 调整后EPS指引从2.87-2.94美元上调至2.95-2.99美元 [13] - 第三季度收入预计增长17-19%(有机增长12-14%) EPS指引70-72美分 [13]

证券代码：603301 证券简称：振德医疗 公告编号：2025-022 振德医疗用品股份有限公司 关于取消监事会、变更公司注册资本、增加经营范围 暨修订《公司章程》并办理工商变更登记的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 振德医疗用品股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 7 月 23 日召开第三届董事会第二十二次会议及第三届监事会第十九次 会议审议通过了《关于取消监事会、变更公司注册资本、增加经营范 围暨修订 <公司章程> 并办理工商变更登记的议案》 。现将具体情况公 告如下： 一、关于取消监事会的情况 根据《中华人民共和国公司法》 《上市公司章程指引》等相关法 律、法规、规范性文件的规定，结合公司实际情况，公司将不再设置 监事会，监事会的职权由董事会审计委员会行使， 《振德医疗用品股 份有限公司监事会议事规则》等监事会相关制度相应废止。 在公司股东大会审议通过取消监事会事项之前，公司第三届监事 会仍将严格按照有关法律、法规和《公司章程》的规定继续履行监督 职能，维护公司和全体股东利益。 二、关于变 ...

二、公司履行的决策程序 证券代码：603301 证券简称：振德医疗 公告编号：2025-026 振德医疗用品股份有限公司 关于继续购买董事和高级管理人员责任险的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 振德医疗用品股份有限公司（以下简称"公司"）于 2022 年 3 月 次会议审议了《关于购买董监高责任险的议案》，全体董事、监事回 避表决，本事项已于 2022 年 4 月 19 日公司召开的 2021 年年度股东 大会审议通过，同意在公司第三届董事会任期内为公司及全体董事、 监事、高级管理人员购买责任险。 鉴于公司购买董监高责任险授权有效期已结束，为了保障公司和 董事、监事及高级管理人员的合法权益，完善公司风险控制体系，维 护公司及广大投资者的利益，公司拟继续购买公司、董事及高级管理 人员责任险。 一、公司、董事及高级管理人员责任险具体方案 险公司签署的协议或保单约定为准） 为提高决策效率，公司董事会拟提请公司股东大会在上述权限内， 授权公司经营层负责办理公司和全体董事、高级管理人员责任险购买 的相关事宜（包括但不 ...