经济观察网据央视财经消息，随着本土企业加速自主创新，我国体育用品制造业持续壮大。2025年中国 体育用品市场规模达2.49万亿元，体育产业总规模达5.12万亿元。 ...

核心交易公告 - 安踏体育以15亿欧元现金收购PUMA SE 29.06%的股权，成为其最大股东 [1] - 交易资金全部来源于集团内部自有现金储备，预计于2026年底前完成，尚需监管部门批准 [1] 战略意义与协同效应 - 此次股权投资精准契合公司“单聚焦、多品牌、全球化”核心战略，旨在构筑双向赋能的深度共赢格局 [2] - 双方将在品类、区域渠道、运营能力等核心维度实现优势互补 [2] - 安踏可依托彪马在欧美成熟市场的渠道根基、顶级竞技体育资源和潮流品牌影响力，加速全球化渗透 [2] - 彪马可借力安踏集团在全球市场的本土化运营经验、成熟数字化能力与高效柔性供应链优势，激活增长潜力 [2] - 此次合作标志着中国企业从“品牌出海”、“资本出海”迈入“生态出海”的全新阶段 [2] 全球化“三步走”战略路径 - **第一步：在中国做好国际品牌**。例如，2009年以3.32亿元收购FILA大中华区运营权，2024年FILA营收达266.3亿元，占集团收入三分之一以上 [3]。迪桑特、可隆等品牌在中国市场也取得成功 [3] - **第二步：走出去经营全球品牌**。2019年牵头财团以46.6亿欧元收购亚玛芬体育，2024年亚玛芬营收达51.83亿美元，同比增长18%，营业利润同比增长56%至4.71亿美元 [4]。收购彪马股权是此模式的进阶实践，不追求绝对控股，通过股权合作实现优势互补 [8] - **第三步：让中国的安踏品牌走出去**。主品牌在东南亚启动“三年千店计划”，在北美洛杉矶比弗利山庄开设旗舰店，并成功进驻中东市场 [8]。彪马在全球的深厚根基将为安踏主品牌的全球渗透提供重要跳板 [8] 支撑全球化的三大核心能力 - **多品牌协同管理能力**：构建差异化清晰的品牌矩阵，各品牌独立运营，同时共享集团创新、数字化、供应链、物流四大中台资源 [9] - **多品牌零售运营能力**：确立“品牌+零售”直营模式（DTC）。彪马2024财年DTC销售额按汇率调整后增长16.6%，达24.25亿欧元，占总销售额的27.5% [10]。双方可在直营运营、数字化转型上相互借鉴 [10] - **全球化资源整合能力**：实现全球资源深度融合，例如彪马的NITRO™泡沫科技等可与安踏的氮科技等形成技术协同，共享体育赛事资源与渠道 [10] “生态出海”的深层价值与管理哲学 - 开创“生态出海”新范式，实现了商业模式、管理经验、文化理念的全方位输出 [11] - 采用“共识大于控制”的整合策略与“松绑型管控”，充分尊重被投品牌的品牌基因与独立治理架构，激发创新活力 [11][12] - 公司的崛起打破了全球体育用品市场“双寡头”格局，有望形成“三足鼎立”的新态势 [12] - 此次股权收购标志着中国企业通过战略投资重塑全球行业规则，展现中国商业文明的独特价值 [12][13]

赛事与市场热点 - 中国U23国家足球队历史性地以全胜战绩首次挺进亚洲杯决赛，引发中国球迷广泛关注和庆祝 [1] - 决赛将于北京时间1月24日23时对阵日本U23，赛事关注度达到高峰 [1] - 半决赛中国队以3-0战胜越南U23，其身穿的白色球衣在赛前就引发关注 [3] 电商营销活动 - 京东平台携手耐克、卡尔美、安踏等品牌推出“国足同款”专场促销活动 [1] - 活动提供官方直降12%、爆款限时6折的优惠 [1] - 用户可通过京东APP搜索“国足球衣”直达活动会场，选购装备与周边 [1] 核心热销商品 - 耐克品牌多款球衣热销，包括2025赛季中国队客场男子速干足球球衣、2025中国队主场球迷版球衣以及中超2025赛季北京国安主场球迷版球衣 [3] - 卡尔美成人专业比赛5号足球作为本届U23亚洲杯官方用球，在京东平台热卖 [3] - 除球衣和比赛用球外，冬季保暖装备如卡尔美运动羽绒马甲、安德玛紧身衣加绒套装、阿迪达斯利物浦足球休闲长款羽绒服及耐克巴萨联名足球手套也成为销售热点 [4] 相关运动装备 - 京东专场活动还提供包括安踏雄狮系列专业足球鞋、安德玛专业足球袜、迈克达威支撑绑带以及李宁护腿套在内的多种专业运动装备 [5] - 平台致力于为从足球到跑步、健身等多种运动提供全面的专业装备选择 [5]

赛事激活体育消费市场 - 距离2026年世界杯开幕还有近5个月，但赛事经济热潮已提前涌动，带动浙江义乌体育及其周边产品销售火热 [1] - 从去年五六月份开始，相关订单已陆续到来，使原本的销售淡季变得热闹 [3] - 目前出货量最大的是东道主之一墨西哥队的球迷服，订单约30万件，传统强队如巴西、阿根廷、西班牙队的产品也畅销，例如阿根廷队球迷服出货量约20万件 [3] 产品设计与知识产权升级 - 商户在产品设计上投入更多心思，例如为设计巴西队球迷服，深入研究巴西文化、地理和历史，产品融合了黄色主色调、冠军五星元素及“Samba”字样等在地文化 [6] - 今年设计款式更加丰富，穿着群体多元化，每款球迷服新增了儿童版和宠物版，这些新款式特别受海外客户喜爱 [8] - 商户日益重视保护创意，从去年开始不少商家申请设计和外观专利，以拥有自主知识产权在国际市场站稳脚跟 [10] - 行业理念转向以设计和质量开拓国际市场，例如一款加油喇叭通过升级改造推出多款新品，其中可悬挂国旗的三节式喇叭最受欢迎 [11] 市场地位与生产保障 - 根据义乌体育用品协会估算，上一届卡塔尔世界杯期间，“义乌制造”几乎占到世界杯周边商品市场份额的70% [11] - 面对订单，生产端通过优化生产计划和增加生产班次来保障交付，例如一家足球生产企业目前月均产量超过10万个，工厂内分工明确以保证品质和耐用性 [14] 全民健身带动衍生品需求 - 除了世界杯，地方联赛火热及全民健身热潮使得奖杯、奖牌成为“刚需” [17] - 订单来源从过去的国外客户或大型赛事，扩展到因“村超”、“镇BA”等基层赛事增多而带来的大量“小订单”，奖杯奖牌正走进更多人的体育生活 [17]

赛事经济热潮提前涌动 - 距离2026年美加墨世界杯揭幕战还有不到5个月，赛事经济热潮已提前涌动，作为全球小商品集散地的浙江义乌正加速驶入体育消费“快车道”[1] - 体育用品市场从去年五六月份开始就陆续接到世界杯相关订单，原本的“销售淡季”变得热闹起来[3] 球迷服销售情况与预测 - 一家主营足球球迷服的商户在四年前的卡塔尔世界杯期间，通过观察各参赛队球迷服订单走势及赛前追单情况，成功预测了阿根廷队夺冠[3] - 截至目前，出货量最大的是东道主之一的墨西哥队球迷服，订单量约30万件[5] - 传统强队如巴西队、阿根廷队、西班牙队的球迷服也销售良好，其中阿根廷队球迷服出货量约20万件[5] 产品设计创新与知识产权保护 - 商户在产品设计上投入更多心思，例如为设计巴西队球迷服，专门研究巴西文化、地理和历史，产品采用黄色主调并融入五星元素及“Samba”字样，融合体育元素与在地文化[7] - 今年设计款式更加丰富，穿着群体更加多元，每款球迷服新增儿童版及宠物穿的小尺寸版本，新款特别受海外客户欢迎[7] - 商户重视保护创意，从去年开始不少商家为球迷服申请设计和外观专利，例如巴西队服在当地注册外观专利后，出货价因此高出约两成[8] - 商家认同以设计和质量开拓国际市场，例如一款加油喇叭通过升级改造推出多款新款式，其中可悬挂国旗的三节式喇叭最受欢迎[8] 生产与交付保障 - 受世界杯带动，足球销量持续走高，一家生产足球的企业目前月均产量超过10万个[10] - 工厂通过工人明确分工、优化生产计划以及增加生产班次，以确保订单按时、按质、按量完成交付[10] 市场历史表现与当前新变化 - 根据义乌体育用品协会估算，上一届卡塔尔世界杯32强锁定后，“义乌制造”几乎占到世界杯周边商品市场份额的70%[10] - 除了世界杯，地方联赛（如“苏超”、“浙BA”）的举办以及全民健身热潮，使得奖杯、奖牌成为“刚需”[12] - 随着“镇超”、“村超”、“镇BA”、“楼BA”等基层体育赛事增多，商户接到的奖杯奖牌“小订单”明显变多，产品走进了更多人的体育生活[12]

赛事经济热潮提前涌动 - 距离2026年美加墨世界杯揭幕战还有不到5个月，赛事经济热潮已提前涌动，浙江义乌正借世界杯东风加速驶入体育消费“快车道” [1] - 从去年五六月份开始，世界杯相关订单就陆陆续续到来，原本的“销售淡季”变得热闹起来 [1] 球迷服销售表现与预测 - 截至目前，出货量最大的是东道主之一的墨西哥队球迷服，订单量约30万件 [3] - 传统强队球迷服销售良好，例如阿根廷队的球迷服出货量在20万件左右 [3] - 有商户在四年前的卡塔尔世界杯期间，通过观察各参赛队球迷服订单走势及赛前追单情况，成功预测了阿根廷队夺冠 [1] 产品设计与创新趋势 - 商户为提升产品价值投入更多设计心思，例如为设计巴西队球迷服，专门研究巴西文化、地理和历史，产品融入黄色主调、五星冠军元素及“Samba”字样 [5] - 今年设计的球迷服款式更加丰富，穿着群体更加多元，每款球迷服都新增了儿童版和宠物穿的小尺寸版本，新款推出后特别受海外客户欢迎 [5] - 除了球迷服，其他产品也在创新，例如一款加油喇叭通过升级改造推出多款新款式，其中可悬挂国旗的三节式喇叭最受欢迎 [6] 知识产权保护与价值提升 - 商户们格外重视保护创意，从去年开始，不少设计和制作球迷服的商家为自己的产品申请设计和外观专利 [6] - 拥有自主知识产权有助于在国际市场站稳脚跟，例如已注册外观专利的巴西队球迷服，其出货价比同类产品高出约两成 [6] 生产端应对与产能保障 - 受世界杯带动，相关产品销量持续走高，例如一家生产足球的企业目前月均产量超过10万个 [9] - 工厂通过明确工人分工、优化生产计划和增加生产班次，以确保订单能按时、按质、按量完成交付 [9] 市场格局与历史表现 - 根据义乌体育用品协会估算，在上一届卡塔尔世界杯32强锁定后，“义乌制造”几乎占到世界杯周边商品市场份额的70% [9] 全民健身带动新需求 - 除了世界杯，地方联赛（如“苏超”、“浙BA”）的举办以及全民健身热潮，使得奖杯、奖牌成为“刚需” [11] - 随着“镇超”、“村超”、“镇BA”、“楼BA”等基层体育赛事增多，商户接到的奖杯奖牌“小订单”明显变多，产品走进了更多人的体育生活 [11]

赛事经济热潮提前涌动 - 距离2026年美加墨世界杯揭幕战还有不到5个月，赛事经济热潮已提前涌动，作为全球小商品集散地的浙江义乌正借世界杯东风加速驶入体育消费快车道 [1] - 从去年五六月份开始，世界杯相关订单就已陆续到来，原本的销售淡季因世界杯商机变得热闹起来 [4] 世界杯相关产品订单与销售情况 - 截至目前，出货量最大的球迷服是东道主之一的墨西哥队，订单约30万件 [4] - 传统强队的球迷服同样畅销，例如阿根廷队的出货量在20万件左右 [4] - 受世界杯带动，一家生产足球的公司月均产量超过10万个 [14] 产品设计与创新趋势 - 商户在产品设计上投入更多心思，例如为设计巴西队球迷服而去深入了解巴西的文化、地理和历史，使产品融合体育元素与在地文化 [6][7] - 今年设计款式更加丰富，穿着群体更加多元，每款球迷服都新增了儿童版甚至宠物穿的小尺寸版本，新款式特别受海外客户欢迎 [9] - 除了球迷服，其他周边产品也进行升级，例如可悬挂国旗的三节式加油喇叭成为最受欢迎的新款式 [12] 知识产权保护与价值提升 - 商户们格外重视保护自己的创意，从去年开始不少商家已为自己的球迷服申请设计和外观专利 [11] - 拥有自主知识产权（如外观专利）的产品，出货价能因此高出大约两成 [11] - 众多商家认同以设计和质量开拓国际市场的理念 [12] 生产端响应与市场联动 - 工厂通过优化生产计划、增加生产班次，并让工人分工明确（如专注于印刷、刷胶、缝线），以保证产品品质和耐用性，并确保订单按时完成交付 [14] - 市场端与生产端快速联动以抢抓商机 [14] 世界杯对义乌制造的历史影响与市场地位 - 根据义乌体育用品协会估算，上一届卡塔尔世界杯32强锁定后，义乌制造几乎占到整个世界杯周边商品市场份额的70% [12] 全民健身热潮带动体育周边新需求 - 不光是世界杯，地方联赛（如苏超、浙BA）以及全民健身热潮，带动了奖杯、奖牌等体育周边的销售 [16] - 这类订单的来源发生变化，以前主要来自国外客户或大型赛事，但从去年到现在，来自基层体育赛事（如镇超、村超、镇BA、楼BA）的小订单明显变多 [16] - 为村BA、镇BA定制的奖牌、奖杯，体现了服务中国生活的温度 [18]

港股市场整体表现 - 港股三大指数临近午盘快速拉升，恒生科技指数一度涨至1.8%，最终收涨1.11% [1] - 恒生指数与国企指数由跌转涨，分别上涨0.37%及0.31% [1] - 市场总体表现平稳，未受隔夜美股大跌影响 [1] 科技与互联网板块 - 权重科技股多数拉升转涨，助力大市回暖 [1] - 百度与快手股价上涨超过3% [1] - 阿里巴巴股价上涨超过2%，京东与腾讯股价均翻红上涨 [1] 消费电子与半导体板块 - 消费电子概念股涨势最为明显 [1] - 创维集团复牌后股价飙升超过37%，盘中创历史新高，公司与索尼达成家庭娱乐领域战略合作意向 [1] - TCL电子股价大涨近15% [1] - 半导体芯片股全天活跃，兆易创新股价创上市新高，行情受AI驱动存储周期上行及芯片景气度支撑 [1] 黄金与有色金属板块 - 现货黄金价格首次突破每盎司4880美元，年内累计涨幅超过13% [1] - 黄金股领衔有色金属股上涨 [1] - 灵宝黄金、招金矿业等多只黄金股股价续创历史新高 [1] 表现弱势的板块 - 体育用品股跌幅明显，安踏体育股价下跌超过4%，李宁股价下跌近3% [1] - 昨日拉升的内房股再度表现低迷 [1] - 银行股与保险股表现弱势，其中农业银行、工商银行、建设银行股价均下跌超过1% [1]

文章核心观点 - 在宏观消费放缓、暖冬及春节时间较晚等多重压力下，2025年第四季度体育用品行业普遍承压，头部品牌表现分化，安踏集团凭借“单聚焦、多品牌、全球化”战略实现逆市稳健增长，其多品牌矩阵的抗风险能力与协同优势成为清晰的竞争壁垒 [1] 2025年第四季度及全年行业环境与竞争格局 - 2025年第四季度，受宏观消费动能放缓、1961年以来最暖冬季冲击及春节时间较晚等多重压力，冬装核心品类需求承压，行业普遍陷入“旺季不旺”的困境 [1] - 行业头部品牌分化态势加剧：李宁牌（不含李宁YOUNG）2025年第四季度全渠道流水同比低单位数下降，其在中国市场的销售网点（不含李宁YOUNG）环比净减少41个 [1] - 耐克2026财年第二季度（对应2025年9-11月）大中华区营收同比下滑约17%，因门店客流量下滑、售罄率降低出现库存积压，拖累业绩与毛利率 [1] 安踏集团2025年第四季度及全年整体表现 - 安踏集团2025年第四季度流水实现高单位数增长，全年实现低双位数增长 [1] - 集团零售折扣、库存健康度等核心指标保持在良性区间 [2] - 集团在2025年第四季度电商旺季期间，于“双11”、“双12”活动中表现强劲，旗下多品牌位居各类销售榜单前列，有效对冲部分线下流量压力 [2] 安踏品牌表现与战略 - 安踏品牌2025年全年零售金额实现低单位数正增长 [2] - 2025年第四季度，尽管冬装销售受行业环境及暖冬影响，但跑步、篮球、训练等核心专业运动品类及高端科技产品系列销售表现持续领先行业 [2] - 品牌持续加码产品创新，例如丰富专业跑鞋矩阵，PG7系列凭借缓震技术突破，C202马拉松跑鞋在专业赛事场景中建立口碑，有效带动高端性能产品销售增长 [2] FILA品牌表现与战略 - FILA品牌在“ONE FILA”战略指引下，2025年全年及第四季度均实现中单位数正增长 [3] - 品牌强化网球心智，正式发布网球战略与产品策略，网球心智品类产品如胜利夹克、苏珊裙、BB1 POLO售罄率表现突出 [3] - 产品创新方面，FILA打造“呼吸壳”冲锋衣，自主研发OPTIMA-SHELL科技膜，融合专业户外科技与舒适日常体验 [3] 其他品牌表现与贡献 - 安踏集团旗下所有其他品牌2025年全年零售金额实现45-50%的高速正增长，第四季度实现35-40%的强劲增长 [3] - 据市场信息，迪桑特流水或已突破百亿，成为继FILA、安踏儿童等品牌之后又一个流水超百亿的品牌，且在营收基数扩大下仍维持高增长 [3] - 其他品牌成为拉动集团增长的第三引擎，标志着集团在高端户外、专业运动等细分赛道的布局已进入收获期 [3] 多品牌矩阵的成功逻辑与协同效应 - 多品牌矩阵的核心逻辑是“资源共享、定位互补、风险对冲” [4] - 品牌定位上，形成覆盖百元至数千元全价格带的梯度布局，全面满足不同消费需求 [4] - 运营协同上，共享供应链、渠道与数字化能力，研发技术横向赋能各品牌，降低边际成本 [4] - 从已披露数据来看，集团盈利水平将持续保持稳定，为多品牌持续扩张提供支撑 [4] 未来展望与增长动力 - 短期看，暖冬递延需求有望在2026年第一季度释放 [5] - 长期增长核心动力包括：主品牌技术迭代、FILA份额提升、新兴品牌高增长及全球化布局 [5] - 作为全球化战略重要落子，安踏集团正推进海外拓展，东南亚“三年千店计划”逐步落地，与国内多品牌矩阵形成“内外协同”的增长合力 [5] - 随着协同效应释放、研发投入加码与全球化深化，安踏集团有望持续领跑行业，巩固全球领先地位 [5]

报告行业投资评级 * 本报告为行业周报，未提供明确的行业整体投资评级 [1] 报告的核心观点 * 中国ESG（环境、社会和治理）领域正迎来政策、产业与市场的系统性深化，制度建设与标准制定成为核心驱动力 [5][6][9] * 金融领域首部ESG评价国家标准的落地，标志着绿色金融从理念倡导迈向标准化实践，为引导资金流向、防范风险提供了统一框架 [5][6][9] * 生态保护与银发经济领域的政策修订与完善，体现了国家在高质量发展中对绿色发展与民生改善的统筹推进 [10][11][13][14][15] * 企业ESG实践成果显著，多家行业龙头在ESG评级上取得突破，获得资本市场认可，展现了ESG管理与长期价值创造的结合 [26][27][28][29] 根据相关目录分别进行总结 1. 政策动向 * **金融领域首部ESG评价国家标准落地**：由中央国债登记结算有限责任公司牵头起草的《债券发行人环境、社会和治理评价框架》（GB/T 46912-2025）国家标准正式发布，将于2026年4月1日实施 [5] 该标准构建了“环境、社会、治理”3个评价分项、细化为11个评价维度和33个评价议题的三层体系，旨在为债券市场提供统一的ESG评价指引 [6] 其编制遵循协调性、可行性、可扩充性和完整性四大原则 [6] 作为国内最早开展相关研究的机构，中债估值中心的ESG评价已覆盖近万家发债企业和上市公司 [7] * **自然保护区条例修订草案审议通过**：国务院常务会议审议通过《中华人民共和国自然保护区条例（修订草案）》，旨在为高质量推进自然保护区建设提供法治保障 [10] 修订草案将管控分区调整为核心保护区和一般保护区，在坚持生态保护第一的前提下，探索科学利用与民生改善的协同路径 [11][13] 我国自1956年以来已建立各级各类自然保护区**2600多处** [10] * **八部门联合印发措施促进银发经济发展**：民政部等八部门联合印发《关于培育养老服务经营主体促进银发经济发展的若干措施》，涵盖品牌建设、供需对接等五个方面共**14项**具体举措 [14] 文件支持养老服务品牌化、连锁化发展，鼓励养老机构进社区，并明确禁止在养老服务项目政府采购中设置损害公平竞争的限制性条款 [14][15] 2. 行业趋势 * **上海交大成立全球南方可持续发展研究中心**：上海交通大学成立全球南方可持续发展研究中心，旨在通过研究中国等南方国家的现代化经验，推动国际秩序向多极化、公正化转型 [16] 中心将围绕国家“未来制造、未来信息”等六大科技产业方向开展研究，并实施“未来青年领袖全球胜任力计划”培养人才 [16][17] * **2025年国土绿化任务完成情况**：国家林草局数据显示，**2025年我国完成国土绿化任务1.27亿亩**，其中营造林**5345万亩**，退化草原修复治理**7390万亩** [20] 目前全国森林覆盖率达**25.09%**，森林蓄积量达**209.88亿立方米** [20] “三北”工程全年安排中央投资**292亿元**，完成建设任务**1.3亿亩** [20] “十四五”期间，我国共完成国土绿化面积**5.49亿亩**，在全球率先实现了土地退化“零增长” [21] 3. 国际事件 * **中加联合声明支持能源双向投资贸易**：中加两国领导人会谈后，双方同意启动部长级能源对话，为清洁和传统能源双向投资和贸易提供支持，并加强在石油、天然气及民用核能等领域的合作 [24] * **中国三城入选联合国“无废城市”榜单**：联合国发布全球“20个迈向无废的城市”名单，中国苏州市、三亚市、杭州市成功入选，成为全球入选最多的国家 [24] 入选城市的案例将于2026年3月30日“国际无废日”在全球发布展示 [25] 4. 企业动态 * **安踏集团实现ESG评级双跃升**：安踏集团MSCI ESG评级升至“AA”级，成为中国体育用品行业评分最高的企业；同时其CDP气候变化评级荣获最高“A”等级，全球仅**2%**的公司获此殊荣 [26][27] * **中广核新能源荣获“卓越ESG奖”**：中广核新能源在第九届中国卓越IR评选中荣获“卓越ESG奖” [27] 公司在标普全球企业可持续发展评估（CSA）中得分为**47分**，高出全球电力公用事业行业平均分**6分**；MSCI评级为“A”级 [28] * **齐鲁高速荣获双项ESG与IR大奖**：齐鲁高速在“聚董秘”评选中荣获“百佳ESG公司”和“百佳IRM公司”双项大奖 [29] 公司ESG管理获Wind AA级评定，并建成了全国首条改扩建零碳高速公路 [29]