粤车南下计划 - 香港特区政府与广东正合作推进"粤车南下"计划，分两阶段实施，第一阶段将在港珠澳大桥香港口岸设立两个自动化停车场供广东及澳门私家车停放 [1] - 第一阶段包括"转机停车场"和"访港停车场"，前者便利大湾区旅客经香港机场转机，后者为访港旅客提供入境选项 [1] - 香港特区政府和机场管理局正进行启用前准备工作，包括测试、演习、制定预约细则，目标是简化流程 [1] - 特区政府计划推出宣传和优惠措施吸引自驾旅客，带动香港零售、餐饮、酒店及相关服务业 [1] 粤车入境市区准备 - 香港特区政府与广东正为粤车入境香港市区做准备，考虑总量控制、口岸通关、风险管理、配套设施等方面 [2] - 措施包括评估口岸交通承载力、引导车流避开高峰、强化口岸过关和交通预案 [2] - 要求南下车辆符合香港法规，确保车辆安全性和购买香港第三者保险 [2] - 正在制定申请程序、驾驶规则、配套设施等宣传资讯，目标是风险可控前提下简化申请程序 [2] 港车北上实施情况 - "港车北上"计划自2023年7月实施，允许香港单牌私家车经港珠澳大桥到广东省短期商务、探亲或旅游 [2] - 目前已有超过10万辆香港私家车参与"港车北上" [2] - 港珠澳大桥使用量创新高，2024年5月双向车流量达45万车次，日均约15000车次，比实施前上升170% [2] - "港车北上"车辆占大桥车流约40%，日均约6000车次 [2]

来源：中国新闻网 编辑：张嘉怡 5月中国公路运输市场延续较好发展态势 中新社北京6月10日电 中国物流与采购联合会10日发布数据显示，5月份，中国公路物流运价指数为105 点，环比回升0.06%，同比回升2.02%。在多重稳经济、扩内需政策加持下，中国公路运输市场延续较 好发展态势。 分车型指数看，各车型指数环比涨跌互现，同比保持增长。以大宗商品及区域运输为主的整车指数为 105.6点，比上月回升0.07%，比上年同期回升2.34%。零担指数中，零担轻货指数为102.6点，比上月回 落0.08%，比上年同期回升0.39%；零担重货指数为105.7点，比上月回升0.15%，比上年同期回升 2.55%。 综合来看，5月中国经济运行态势较好，在国际贸易形势相对缓和、国内市场需求回稳拉动下，中国公 路运输需求有小幅改善。受节假日出行带动，运力供给呈现前低后高、逐步回升趋势。总体来看，供需 双端仍保持较为平衡态势，5月份，中国公路运价环比稳中有升，同比上升明显，不同车型中同大宗商 品相关的整车和零担重货回升趋势延续，反映在多重稳经济、扩内需政策加持下，公路运输市场延续较 好发展态势。分区域看，以内需市场为主的内陆地区升 ...

中信建投证券股份有限公司 重要声明 本报告依据《公司债券发行与交易管理办法》《公司债券受托管理人执业行 为准则》、招商局公路网络科技控股股份有限公司（以下简称"发行人"或"公司"） 就存续公司债券与受托管理人签署的受托管理协议（以下简称"《受托管理协议》"） 及其它相关信息披露文件以及发行人出具的相关说明文件和提供的相关资料等， 由受托管理人中信建投证券股份有限公司（以下简称"中信建投证券"或"受托管 理人"）编制。中信建投证券编制本报告的内容及信息均来源发行人提供的资料 或说明。 本报告不构成对投资者进行或不进行某项行为的推荐意见，投资者应对相关 事宜作出独立判断，而不应将本报告中的任何内容据以作为中信建投证券所作的 承诺或声明。在任何情况下，未经中信建投证券书面许可，不得将本报告用作其 他任何用途。 关于 招商局公路网络科技控股股份有限公司 三分之一以上董事发生变动 的 临时受托管理事务报告 债券简称：25 招路 K1 债券代码：524252.SZ 债券受托管理人 中信建投证券作为25招路K1的受托管理人，根据《公司债券发行与交易管 理办法》《公司债券受托管理人执业行为准则》等相关规则，现就公司债券重大 ...

人工智能+交通运输 - 目前已完成超过500公里公路干线通道智慧扩容 [1][2] - 广东高速公路路网达11700公里 每天车次超过600万 [1] - "粤通行"平台通过云计算 大数据 人工智能等技术提供智能化 个性化出行服务 [1] 数字化转型升级 - 20个公路水路交通基础设施数字化转型升级示范区域开展大模型应用 [2] - 构建多层级精细化交通管控模型 示范通道通行效率提升20% 突发事件应急响应效率提升30% [2] - 下一步重点推动跨区域 跨流域大通道联通及都市圈 城市群重点区域联网 [2] 技术应用 - 智慧中枢融合云计算 大数据 人工智能 大模型等前沿技术 [1] - 实现海量交通大数据实时采集 处理 分析 [1] - 推动交通运输与新一代信息技术 新能源汽车等战略性新兴产业融合 [2]

公路物流运价指数 - 5月份中国公路物流运价指数为105点，环比回升0.06%，同比回升2.02% [1] - 公路运输市场延续较好发展态势，主要受多重稳经济、扩内需政策加持 [1]

交通基础设施数字化转型升级 - 我国已完成超过500公里公路干线通道智慧扩容 [1] - 20个示范区域总里程超过6万公里 其中公路5.4万公里 水路7500公里 [1] - 示范通道通行效率提升20%左右 突发事件应急响应效率提升30%左右 [3] 公路领域数字化转型 - 广东高速公路单日车流量峰值达915万车次 [4] - "粤通行"平台覆盖11700公里高速公路 日均服务超600万车次 [4] - 道路救援响应效率提升约40% [5] - 平台整合云计算 大数据 人工智能等技术实现智能化出行服务 [5] - 粤港澳大湾区高速公路网划分为三大核心管控区实现智能管控 [6] - 平台正构建"高速+旅游"的多元化生态体系 [7] 水路运输数字化改革 - "浙闸通"智慧船闸系统实现船闸申报一站式办理 [10] - 船舶运输时长从26小时降至10小时 [10] - 系统打通港口调度和船闸调度 实现即过即装即走 [12] - 京杭大运河浙江段日均过闸船舶超300艘次 [14] - 系统覆盖16座船闸 使用率达99% [14] - 船舶平均待闸时间缩短80% 累计降低物流成本3亿元 [14] - 船闸全年可运行时间提升7% [14]

商贸物流业务 - 公司2024年商贸物流业务实现营收5.69亿元，同比大幅增长95.21%，主要因新增白糖、生姜大蒜、奶制品等品类业务拓展[4][5] - 商贸物流业务毛利率10.64%，同比下降8.12个百分点，主要因新增品类毛利率较低且占比较高[5] - 业务分为物流服务（设施租赁、仓储冷链等）和商贸业务（粮油、冻品等农副产品），依托自有物流园区优势开展[4] - 第四季度营收6.07亿元环比增长42.5%，主要受季节性因素和春节前备货影响[14] 财务表现 - 公司2024年实现营收18.23亿元，同比增长11.61%[1] - 分季度归母净利润分别为2.13亿、1.40亿、2.13亿、1.32亿元，第四季度环比下降38.03%[1] - 四季度利润下滑主因：汇兑损失增加2424万元、合同资产减值增加1503万元、绩效工资计提等[14] - 应收账款期末余额1.45亿元，计提坏账准备0.71亿元，其中5年以上占比44.85%[17][28] 会计处理 - 商贸业务收入确认：除生猪业务采用净额法外，其他均按总额法确认，符合会计准则[13] - 应收账款坏账计提：按客户类型分6个组合，采用预期信用损失模型，计提比例12.15%[22][23] - 同行业对比显示坏账计提比例与深高速、北部湾港等可比公司无重大差异[25][26] 贷款业务 - 子公司利和公司发放贷款余额4083万元，逾期率82.3%，2024年核销7480万元[34] - 贷款业务主要为2016年前发放，2024年仅新增720万元应收账款质押贷款[35] - 已建立贷前调查、贷后管理等完整风控制度，逾期贷款已通过诉讼等方式催收[36][38] - 利和公司已于2025年5月停止小额贷款业务[41] 其他应收款 - 其他应收款期末余额2.77亿元，计提坏账2.56亿元，计提比例92.4%[44] - 前五名欠款方合计2.35亿元，账龄均在5年以上，其中4家已全额计提坏账[44] - 主要系历史往来款及股权转让款，与公司无关联关系[45][46]

会议召开和出席情况 - 2024年度股东大会于2025年6月6日以现场会议与网络投票相结合的方式召开，现场会议地点为公司11层会议室 [3] - 会议召集人为公司董事会，由董事、总经理杨旭东主持，部分董事、监事、高级管理人员及董事会秘书出席，北京市北斗鼎铭律师事务所律师见证并出具法律意见书 [3] - 出席股东及代表共237名，持股5,323,807,842股（占总股本78.0578%），其中现场出席15名（持股4,878,150,805股，占比71.5236%），网络投票222名（持股445,657,037股，占比6.5342%） [4] 提案审议情况 - 《2024年度董事会工作报告》获通过，同意股份占比99.9837%，中小股东同意占比99.7371% [5] - 《2024年度监事会工作报告》获通过，同意股份占比99.9856%，中小股东同意占比99.7672% [6] - 《2024年度财务决算报告》获通过，同意股份占比99.9857%，中小股东同意占比99.7690% [7][8] - 《2025年度财务预算报告》获通过，同意股份占比99.9876%，中小股东同意占比99.7999% [9] - 《2024年度利润分配预案》获通过，同意股份占比99.9877%，中小股东同意占比99.8015% [10] - 《2024年年度报告》全文及摘要获通过，同意股份占比99.9858%，中小股东同意占比99.7712% [11] 其他事项 - 股东大会听取了独立董事的《2024年度述职报告》 [12] - 北京市北斗鼎铭律师事务所出具法律意见书，确认会议程序及决议合法有效 [13]

核心观点 - 公司2024年营业收入18.23亿元，同比增长11.61%，主要因商贸物流收入增加5.69亿元 [2] - 第四季度营业收入6.07亿元环比增长42.49%，但归母净利润1.32亿元环比下滑38.03% [2] - 商贸物流业务毛利率从21.03%降至10.94%，主要因低毛利商贸业务占比提升至76.98% [4] - 应收账款期末余额1.45亿元，计提坏账准备0.71亿元，其中5年以上账龄占比44.8% [16] - 发放贷款余额4083万元中逾期贷款占比82.37%，计提减值准备2730万元 [26] 商贸物流业务分析 - 业务构成：物流业务收入1.32亿元（毛利率47.34%），商贸业务收入4.40亿元（毛利率0.06%）[4] - 增长原因：新增白糖/生姜大蒜/乳制品等品类，依托自有园区仓储冷链优势拓展业务 [4] - 客户结构：前十大客户包括广西馥演天商贸等，核心客户稳定但部分新增客户进入前十 [5][6] - 核算方法：除生猪业务采用净额法外，其他农副产品贸易均采用总额法确认收入 [11] 财务异常情况 - 四季度收入利润背离：汇兑损失增加2424万元/合同资产减值增加1503万元/绩效工资计提 [14] - 应收账款风险：按单项计提坏账6152万元（计提比例99%），核销商贸物流款3266万元 [16] - 其他应收款问题：期末余额2.77亿元中2.42亿元按单项计提坏账，前五名欠款方账龄均超5年 [37] 贷款业务风险 - 逾期贷款集中：2024年末逾期贷款3363万元，主要来自2013-2017年发放的小额贷款 [31] - 风控措施：建立贷前调查/贷后检查制度，对质押物及担保人资产征信进行评估 [28] - 本期核销：7480万元逾期贷款因无可执行财产取得终本裁定后核销 [34] 审计意见 - 年审会计师认为：收入确认方法/坏账计提政策/贷款核销处理符合企业会计准则 [15][26][36] - 关键审计程序：检查销售合同/函证往来款项/评估信用损失模型/核查诉讼材料 [15][26][36]

端午节假期跨区域人员流动数据 - 全社会跨区域人员流动量达65370万人次，日均21790万人次，同比增长2.5% [1] - 铁路客运量为4803万人次，日均1601万人次 [1] - 水路客运量为273万人次，日均91万人次 [1] - 民航客运量为563万人次，日均188万人次 [1] - 公路人员流动量总计59732万人次，日均19911万人次 [1] - 高速公路及普通国省道非营业性小客车出行量为48689万人次，日均16230万人次 [1] - 公路营业性客运量为11043万人次，日均3681万人次 [1] 其他行业动态 - 稀土行业有重大消息，外交部已回应 [4] - 小米汽车业务方面，雷军回应定价问题，强调不打价格战，并预计下半年盈利 [4] - 白宫称中美元首本周将通话，外交部回应 [4] - 两大赛道集体大涨 [4] - A股重要指数调整即将生效 [4] - 美钢铁股因特朗普宣布加税而暴涨 [4] - 港股出现"深V"反弹 [4] - 亚太股市走低 [4]