市场概况 - A股市场今日收盘共69股涨停，剔除ST板块和退市股后61股涨停，30股封板未遂，整体封板率为69.7% [1] 涨停战场 - 包钢股份封单量最高达240.71万手，其次是绿地控股（115.92万手）、上纬新材（67.69万手）、京运通（67.31万手） [2] - 包钢股份拟将2025年第三季度稀土精矿关联交易价格调整为不含税19109元/吨（干量，REO=50%），并强调以稀土钢新材料为核心发展方向 [2] - 四方新材、国投中鲁连续5天涨停，*ST新潮、华媒控股、*ST宇顺连续4天涨停，上纬新材等5股连续3天涨停 [2] - 18股封单金额超1亿元，上纬新材（9.1亿元）、北方稀土（5.12亿元）、包钢股份（5.03亿元）居前 [3] 龙头点睛 稀土概念 - 华宏科技稀土永磁材料总产能1.5万吨/年，山东梁山二期及包头1万吨高性能磁材项目在建 [4] - 北方稀土推行新品种稀土产品研产销一体化机制，单镧、单铈及新品种产销量显著提升 [4] - 中国稀土因产品价格回升调整营销策略，2025年第一季度经营利润同比增加 [5] 大金融 - 南华期货获香港第1类及第4类牌照，并取得沪港通、深港通参与者资格 [6] - 中银证券推进科技赋能下的财富管理转型，加快资管主动管理转型 [6] - 中原证券强化资管业务与财富、投行条线协同，提升综合服务能力 [6] 医药 - 凯莱英一季度新签订单中，小分子业务稳定增长，新兴业务快速增长 [7] - 药明康德通过"CRDMO"模式降低研发门槛，提升客户研发效率 [7] - 浩欧博与中国生物制药协同发展，强化创新研发及市场赋能 [7] 龙虎看台 - 龙虎榜净买入额前三为抚顺特钢（2.47亿元）、国瑞科技（1.9亿元）、上海钢联（1.74亿元） [9] - 机构净买入前三为浩欧博（1.34亿元）、国瑞科技（6520.86万元）、中科金财（5226.27万元） [10] - 深股通净买入楚天龙1亿元，沪股通净买入益方生物-U6580.15万元 [11]

上市公司半年报业绩预告概况 - 截至7月10日已有187家A股上市公司披露2025年半年报业绩预告 其中139家预增占比74 33% 41家预减占比21 93% 7家不确定占比3 74% [1] 高增长个股行业分布及表现 - 高增长个股主要集中在电力 半导体 风电设备 医药 农林牧渔等景气度持续向好的领域 [2] - 142家上市公司预计上半年净利润同比增长 其中67家增长100%以上 20家增长300%以上 11家增长500%以上 7家增长1000%以上 5家增长2000%以上 [2] - 华银电力以4423%增幅上限成为"预增王" 先达科技2835%位居第二 天保基建2329%位居第三 [2] - 深深房A 北方稀土 翰宇药业 牧原股份 圣农发展等公司预计净利润增幅上限介于2034 17%至830 88%之间 [2] 高净利润公司表现 - 38家公司半年报最高净利润超5亿元 21家超10亿元 12家超20亿元 5家超30亿元 3家超60亿元 [3] - 工业富联暂居榜首 预计半年报净利润上限121 58亿元 牧原股份107亿元位居第二 立讯精密67 45亿元位居第三 [3] - 上海医药 新和成 华友钴业 海大集团 云铝股份等公司预计半年报净利润上限均超28亿元 [3] 业绩增长原因分析 - 华银电力预计上半年净利润1 80亿元至2 20亿元 同比增长3600 70%至4423 07% 主要因发电量增加和燃料成本下降 [4] - 立讯精密通过深化垂直整合战略强化技术护城河 依托全球化产能布局优化资源配置 构建多元业务生态 [4] A股整体盈利趋势 - 2024年度全部A股归母净利润同比增速为-2 94% 2025年一季度同比上涨3 63% 增速较2024年全年回升6 57个百分点 [5] - 电子 通信等行业景气度维持高位 大消费产业链中汽车 家电等行业龙头公司需求回升 [5]

美联储政策与市场反应 - 美联储7月降息概率仅21% 9月降息概率飙升至90%以上 显示市场对政策转向的强烈预期 [3] - 美联储内部出现严重分歧 19位决策者中7人坚持不降息 8人支持降息两次 反映政治压力下的决策困境 [3] - 5月核心PCE物价指数同比上涨2.7%超预期 但个人消费支出环比下滑0.1% 收入暴跌0.4% 形成通胀与消费疲软的矛盾组合 [3] - 美元指数跳水至97关口下方创2022年2月以来新低 金价暴跌1.8%至每盎司3287美元 单周跌幅近3% [3] 政治干预与美联储独立性 - 特朗普考虑最早9月宣布下任美联储主席提名 比鲍威尔任期届满提前半年多 潜在人选包括沃什、哈西特、沃勒等 [4] - 特朗普宣称"只会任命愿意降息的人" 鲍威尔警告美联储独立性受损将让美国长期承担代价 [7] - 沃勒与鲍曼两位特朗普任命的理事转向鸽派 被市场视为"递给白宫的投名状" [3] 贸易政策与市场波动 - 特朗普突然终止与加拿大贸易谈判 威胁一周内对加征收新关税 导火索为加拿大对美国科技企业开征数字服务税 [8] - 加元兑美元应声大跌0.9% 加拿大股指瞬间转跌 标普指数盘中一度转跌 [8] - 美方将取消对华加征关税及技术出口限制 科技股与航运公司股价应声上扬 [9] 地缘政治与能源市场 - 特朗普曾秘密推动解除伊朗制裁 但因哈梅内伊言论放弃解禁 制裁持续将加剧伊朗货币贬值与通胀 [11] - 油价面临双向风险：若重新收紧石油禁令恐攀升 若延续"模糊放行"则削弱制裁效力 [11] 中国资本市场动态 - 中国首批26只浮动费率基金中23只完成募集 获218.25亿元增量资金 明确投向核心股票、红利股、医药及科技板块 [12] - 场外基金销售回暖为A股注入资金 缓解7月流动性压力 [12] 全球市场综合表现 - 道指上涨432点 标普500与纳指刷新历史最高收盘纪录 但受加拿大关税威胁影响盘中转跌 [8] - 全球供应链因中美关税取消预期放松 科技股与航运股表现突出 [9]

港股市场表现 - 6月24日港股三大指数集体高开 恒生指数涨0.61% 恒生科技指数涨0.96% 国企指数涨0.60% [1] - 科网股全面上涨 美团、阿里巴巴均涨超1% 小米、百度纷纷飘红 [1] 机构后市研判 - 天风证券指出板块轮动难度加大 海外地缘冲突和流动性收紧压力上升 建议对港股走势保持谨慎 [2] - 中金公司认为上半年港股跑赢A股但反弹呈现"脉冲式冲高回落" 仅35%个股跑赢指数 预计下半年将面临"资产荒"局面 指数维持区间震荡 [2] - 国信证券分析上半年港股收益率全球领先 主因业绩良好且估值不高 美元走弱和地缘冲突促使全球资本重估港股长期价值 [2] - 国泰海通指出产业变革推动新消费和AI应用等稀缺资产受关注 基本面修复和资金面改善或推动港股继续上行 恒生科技板块更值得重视 [3] - 国元国际表示港股外部环境稳定 医药等行业估值显著提升 恒指突破关键阻力位有助于市场信心恢复 [3] 热点事件 - 香港《稳定币条例》8月1日生效 金管局称牌照门槛高 预计首阶段仅发数张 获牌稳定币将用于跨境贸易等特定用途 [4] - 保险资管业协会调研显示63%机构计划2025年加大港股投资 主要通过港股通渠道 [4] - 小米将于6月26日发布首款SUV YU7 同场推出折叠手机Xiaomi Flip2 平板7S Pro等新品 [4] 公司动态 - 地平线机器人完成6.81亿股配售 每股6.93港元 涉资约47.2亿港元 [5] - 中国宏桥预计上半年净利润同比增35% 因铝合金及氧化铝产品量价齐升 [5] - 腾讯控股斥资5.01亿港元回购100.1万股 友邦保险回购300万股耗资2.04亿港元 汇丰控股回购47.68万股花费4368万港元 [6] - 深圳高速认购10亿元交通银行结构性存款产品 [6]

海信家电深度报告汇报 - 会议时间定于6月24日15:00 主讲人为家电轻工首席分析师孟昕及分析师赵梦菲 [1] 下半年医药板块投资策略 - 会议时间定于6月25日15:00 主讲人为医药首席分析师周豫 [1][2] - 会议接入号码包含中国、全球、中国台湾及中国香港线路 [4][10] 地方政府化债探析 - 会议时间定于6月25日8:00 主讲人为院长助理兼地产首席分析师徐超及宏观分析师万琦 [1][6][7] - 会议接入号码包含中国、全球、中国台湾及中国香港线路 [8][10] 云南白药深度报告汇报 - 会议时间定于6月27日18:30 主讲人为医药首席分析师谭紫媚及分析师张懿 [1][12][13] - 会议接入号码包含中国、全球、中国台湾及中国香港线路 [16] 7月电子策略：高切低与高举高打 - 会议时间定于6月27日15:00 主持人为电子首席分析师张世杰 [1][16][17] - 会议接入号码包含中国、全球、中国台湾及中国香港线路 [20] 超高分子量聚乙烯深度报告汇报 - 会议时间定于6月27日15:30 主讲人为化工首席分析师王亮及分析师王海涛 [1]

奢侈品消费趋势变化 - 中国高净值女性消费者从奢侈品购物转向体验式消费，如高端酒店和沉浸式旅行 [43][44][47] - 消费者不再追求品牌露出，更注重记忆、氛围和当下感受 [44][49] - 消费动机从"表达自我"转向"自我认知"，减少符号化消费 [45][52] 行业数据与市场表现 - LVMH亚太市场（不含日本）销售额同比下降11% [36] - 中国奢侈品市场整体下滑20%，手表、珠宝、皮具等品类跌幅超30% [37] - 法国议会听证会显示中国游客境外旅游和购物减少，奢侈品集团重新评估市场节奏 [35] 消费行为驱动因素 - 汇率波动影响跨境贸易利润，导致家庭支出收紧 [23][24] - 医药行业政策调整（如集采）影响高净值家庭消费能力 [26][28] - 海关监管趋严和美元兑人民币汇率变化抑制海外购物意愿 [11][24] 消费模式转型特征 - 从"爆买"转向长线消费，注重舒适度和体验感 [28][51] - 消费决策时间延长，从即时购买转为反复斟酌 [17][57] - 消费内容从实物商品转向服务类产品（酒店、课程等） [43][47] 目标客群画像演变 - 原核心客群（中国出境购物主力）开始克制分散投资，减少一掷千金行为 [40] - 消费者仍保持高消费能力，但更注重"取悦自己"而非社会认同 [54][57] - 消费层级难以简单定义为降级或升级，呈现结构性调整 [56]

医药行业税收情况 - 美国参议院民主党成员Warren指出医药行业未支付联邦税 [1]

市场表现 - 大盘整体上涨，一度触及4.9星，收盘涨幅略有回落但仍保持在5星附近 [1][2] - 沪深300微涨，中小盘股上涨较多 [4] - 医药和科技板块领涨，A股和港股医药股表现突出 [5][6][8] - 港股整体上涨，科技和医药板块领涨，但部分指数已回到正常估值水平 [7][9] - 成长风格强势时，价值风格相对低迷，略有下跌 [10] 盈利与估值 - 一季度A股和港股盈利同比改善，沪深300盈利增长4-5%，恒生指数盈利增长16% [11] - A股和港股去年估值接近历史最低水平，去年底均位于4.9-5星区间 [12][13] - 春节后港股比A股多上涨约20%，港股已回到4点几星，A股仍在5星波动 [14][15] - 恒生指数基金距离2021年牛市高位仅差百分之十几，但估值低于2021年 [16] - 港股上涨主要受盈利增长驱动，指数基金净值=估值*盈利+分红 [17] 市场驱动因素 - 估值在熊市5点几星时向下空间有限，国家队买入减少A股波动 [18] - 盈利增长是长期上涨的关键，A股盈利增长停滞导致横盘震荡 [19][20][21] - A股已在5星区间横盘半年，港股因盈利复苏率先上涨 [22][23] - 港股科技、医药盈利增长带动整体复苏，但小盘股盈利仍下降 [24][25] 未来展望 - A股和港股长期回报趋同，当前A股估值向下空间有限 [26][29] - 一季度盈利增长信号显现，若二三季度增速加快将利好A股 [32][33] - 不同品种盈利增长阶段有先后，A股需等待业绩改善 [28][30] 指数数据 - 沪深300盈利收益率10.02%，市盈率9.98，市净率0.99，股息率4.16% [47] - 恒生指数盈利收益率7.60%，市盈率13.16，市净率1.30，股息率3.28% [47] - 港股科技市盈率41.28，市净率3.48，股息率0.57% [47] - 中证红利盈利收益率10.01%，市盈率9.99，市净率1.00，股息率4.94% [47] 债券数据 - 一年期定期存款利率0.95%，货币基金七日年化中位数1.35% [51] - 10年期国债到期收益率1.67%，年化收益6.73%，最大回撤-6.02% [51] - 30年期国债到期收益率1.96%，年化收益14.66%，最大回撤-16.37% [51]

数字经济核心产业产值 - 2024年咸阳市数字经济核心产业产值达364亿元，占GDP比重位列全省地级市第一 [1] 企业数字化转型案例 - 中船集团陕柴重工通过大数据、物联网、区块链等技术实现生产升级，2023年入选国家智能制造优秀场景名单，其《基于三维环境的数字化工艺设计系统》入选陕西省2024年数字化典型应用场景名单 [2] - 咸阳医药工业集团引入AGV自动导向车后物流效率提升30%以上，人力成本降低20%，2024年销售收入达3.8亿元 [4] - 陕西美农网络科技引入WMS系统后日处理订单能力超10万单，并应用AI技术优化营销和客服响应 [5] - 武功县电商企业云创智境网络科技通过大数据分析将本地产品远销欧美，年出口额超2000万元 [5] 政策与基础设施支持 - 咸阳市出台《咸阳市制造业数字化转型实施方案（2024—2026）》，组建31家企业参与的产业数字化转型服务联盟，启动中小企业"智改数转"专项行动 [3] - 咸阳市5G基站数量居全省第三，建成咸阳高新图灵智算中心一期，计划2024年支持100家企业实现"智改数转" [5] 行业整体进展 - 咸阳市规模以上工业企业947家，其中520家实施数字化改造，累计建成智能化生产线51条 [2]

市场表现 - 大盘开盘微跌后收盘上涨，整体波动不大，当前处于5星评级，接近4.9星 [1] - 大中小盘股均小幅上涨，涨幅相近 [2] - 前期强势的红利等价值风格及医药板块出现回调 [3] 港股市场 - 港股持续走强，春节后涨幅较A股高出20%，接近3星评级 [4] - 港股科技板块领涨，2024年10月初恒生科技指数估值回归正常水平（4800-4900点），当前点位5200点，盈利增长推动指数上行 [4] - 港股医药板块估值回归正常后今日小幅回调 [5] 价值风格与金融行业 - 价值风格通常配置较高比例金融股，如中证红利约25%为金融股，因金融行业估值较低 [6] - 中小盘价值指数（如中证1000价值、小盘价值）金融占比更低，长期表现优于基准指数，但缺乏对应指数基金 [7] - 中证价值（国信价值）采用等权重配置，中小盘占比高，金融行业比例较低 [8] 红利指数新趋势 - 近年推出的红利指数更注重盈利成长性与质量，金融占比降低，如龙头红利、红利质量 [9] - 自由现金流指数筛选自由现金流率高的股票，且不包含金融股 [10][13] - 主要指数公司（中证、国证、富时）均推出自由现金流指数 [11][12] 自由现金流策略分析 - 历史回测显示自由现金流指数收益率远超大盘，但存在规则优化争议（如调整头部股票占比） [15] - 策略有效性基于自由现金流率（自由现金流/企业价值），类似股息率逻辑 [16][18] - 当前国证自由现金流指数市盈率、市净率处于历史32%分位，估值正常偏低，4-5月新推ETF，场外基金即将上线 [21] 红利类指数估值数据 - 上证红利盈利收益率10.13%，市盈率9.87，股息率5.33%，ROE 9.83% [23] - 红利质量盈利收益率6.30%，市盈率15.88，股息率2.88%，ROE 18.00% [23] - 恒生红利低波动盈利收益率13.62%，市盈率7.43，股息率5.60% [24] 基金产品动态 - 华泰柏瑞红利低波ETF联接A规模52.8亿，近2年分红20次，平均间隔36.6天 [25] - 南方标普中国A股大盘红利低波50联接A规模52.71亿，分红14次，间隔52.29天 [25] - 中证红利ETF规模25.33亿，分红13次，间隔56.31天 [25] 小程序与直播预告 - 「今天几星」小程序新增中证A500、港股科技等指数估值数据，支持宽基、策略、行业等分类筛选 [31][32] - 6月6日直播将探讨国内家庭资产配置趋势及利率下降下的投资选择 [26] - 小程序提供指数历史估值走势及基金购买功能 [33][34]